Softbank sufre una caída de dos dígitos, Nvidia se desploma, sorpresa para Samsung y SK Hynix: EE. UU. retira las autorizaciones a China

¿Qué ocurrió exactamente el viernes en el sector de los semiconductores?

El viernes 21 de noviembre de 2025, una venta masiva de acciones azotó los mercados bursátiles tecnológicos asiáticos, afectando especialmente al sector de los semiconductores. Softbank, el conglomerado tecnológico japonés, vio desplomarse el precio de sus acciones más de un diez por ciento en Tokio. Esta venta masiva no fue un hecho aislado, sino parte de una caída generalizada que afectó a toda la región. El fabricante surcoreano de chips de memoria SK Hynix perdió casi un diez por ciento de su valor, mientras que Samsung Electronics cayó más de un cinco por ciento. En Taiwán, TSMC, socio clave de Nvidia en la fabricación, se desplomó más de un cuatro por ciento.

¿Qué desencadenó esta venta masiva?

El detonante inmediato de la venta masiva fue la sorprendente y débil reacción del precio de las acciones de Nvidia en Wall Street. Si bien el fabricante estadounidense de chips publicó cifras trimestrales excepcionalmente sólidas el 19 de noviembre de 2025 y emitió un pronóstico optimista para el trimestre actual, las acciones cayeron más del tres por ciento la noche siguiente. Esta reacción paradójica, en la que las cifras positivas no se tradujeron en un aumento de precio, inquietó a los inversores de todo el mundo y evidenció un creciente nerviosismo en el mercado con respecto a las valoraciones en el sector de la IA.

¿Qué tan sólidos fueron los resultados trimestrales reales de Nvidia?

Los resultados trimestrales de Nvidia fueron excepcionalmente impresionantes. Los ingresos se dispararon de 35.080 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior a la notable cifra de 57.010 millones de dólares, lo que representa un aumento del 62 %. El beneficio trimestral se incrementó un 65 % interanual, hasta alcanzar los 31.900 millones de dólares. Las ganancias por acción se situaron en 1,30 dólares, superando con creces las expectativas de los analistas, que preveían unas ganancias por acción ajustadas medias de 1,26 dólares. Para el trimestre actual, Nvidia pronostica unos ingresos de 65.000 millones de dólares, superando ampliamente la previsión media de los expertos del mercado, que se sitúa en 61.500 millones de dólares. Estas cifras contradicen las claras suposiciones sobre una burbuja de la IA y confirman la sólida demanda de tecnologías de IA.

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¿Por qué las cifras positivas no conllevaron una subida de precios?

La respuesta radica en un cambio fundamental en la psicología del mercado. A pesar de los impresionantes resultados, los inversores reaccionaron con toma de ganancias y cautela. Las acciones perdieron todas las ganancias obtenidas al inicio de la sesión y finalmente cerraron con una caída de más del tres por ciento. Los analistas atribuyen esta reacción a varios factores: primero, una serie de tomas de ganancias sugiere que algunos inversores, a pesar del éxito de Nvidia, desean proteger sus posiciones. Segundo, existe incertidumbre sobre si un entorno de tipos de interés potencialmente más restrictivo podría afectar negativamente a la empresa. Tercero, las advertencias de varios directores ejecutivos de firmas financieras como Goldman Sachs y Morgan Stanley sobre las valoraciones en el sector tecnológico generaron mayor cautela.

¿Qué papel desempeñó Softbank en esta turbulencia del mercado?

SoftBank es un actor clave en los sectores de la IA y los chips. En octubre de 2025, la compañía sorprendió al vender su participación total en el fabricante de chips Nvidia. La venta comprendió 32,1 millones de acciones y generó ingresos por 5.830 millones de dólares. La operación se hizo pública durante la presentación de los resultados trimestrales el 11 de noviembre de 2025. Si bien SoftBank se deshizo de sus acciones directas en Nvidia, conserva una participación mayoritaria en ARM Holdings, el diseñador británico de chips vinculado indirectamente a Nvidia. Las arquitecturas de chips de ARM también se utilizan en los procesadores de Nvidia. La venta masiva de acciones por parte de SoftBank no solo fue una reacción a la caída del precio de las acciones de Nvidia, sino que también reflejó una profunda incertidumbre respecto a las valoraciones y la sostenibilidad del auge de la IA.

¿Por qué Softbank vendió su participación en Nvidia?

Los analistas interpretan la venta de SoftBank como una estrategia para obtener beneficios y liberar capital para proyectos aún más ambiciosos. SoftBank planea inversiones masivas en diversos proyectos relacionados con la IA. Los ingresos de la venta de Nvidia, así como de otras desinversiones, se destinarán a una ambiciosa cartera de proyectos de IA valorada en aproximadamente 30.000 millones de dólares. Esto incluye una inversión total prevista de 30.000 millones de dólares en OpenAI, la adquisición del diseñador de chips Ampere Computing por 6.500 millones de dólares, la participación en el proyecto Stargate para financiar gigantescos centros de datos en EE. UU., la adquisición de la división de robótica de ABB por 5.375 millones de dólares y planes para un centro de fabricación de IA de 1 billón de dólares en Arizona. El CEO de SoftBank, Masayoshi Son, aspira a posicionar a SoftBank como la plataforma central para la infraestructura de IA de próxima generación. La venta no implica que SoftBank sea pesimista respecto a Nvidia, sino que la compañía está utilizando sus beneficios para participar más directamente en la transformación de la IA, en lugar de participar pasivamente como accionista de Nvidia.

¿Qué otros inversores institucionales se retiraron?

Softbank no fue el único inversor importante en reducir sus posiciones. El fondo de cobertura de Peter Thiel vendió su participación de aproximadamente 100 millones de dólares en Nvidia. Estas acciones de grandes inversores consolidados indicaron al mercado cierto grado de toma de ganancias y cautela ante las elevadas valoraciones del sector de la IA. Si bien estas ventas no pueden calificarse como ventas por pánico, sí demuestran que incluso los inversores con gran confianza en el futuro de la IA están cubriendo sus posiciones.

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¿Cuáles son las preocupaciones en torno a una burbuja de IA?

En las semanas previas a la publicación de los resultados trimestrales de Nvidia, crecieron las dudas en los mercados bursátiles sobre la sostenibilidad económica de sus cuantiosas inversiones en centros de datos de IA y sobre si las altas expectativas podrían haber provocado una sobrevaloración de las acciones tecnológicas. Estas preocupaciones se intensificaron con las declaraciones de Mark Zuckerberg, CEO de Meta, quien habló de una capacidad excesiva, una medida que posteriormente causó una caída del 20% en el valor de su empresa. Algunos analistas, como James Schneider de Goldman Sachs, advierten que la autofinanciación de Nvidia para clientes como OpenAI se asemeja cada vez más a un modelo de negocio circular, lo que podría inflar artificialmente el crecimiento. Las valoraciones de las empresas tecnológicas rara vez han alcanzado niveles tan extremos en los últimos 100 años.

¿Qué tan real es la amenaza de una burbuja de IA?

La amenaza de una burbuja de IA es real y multifacética. Si bien los sólidos resultados trimestrales de Nvidia demuestran de forma convincente la fuerte demanda de chips de IA, varios indicadores invitan a la cautela. En primer lugar, la viabilidad económica de la infraestructura de IA a gran escala aún no está del todo demostrada. La relación entre los ingresos adicionales y el gasto de capital ha disminuido en los últimos meses. En segundo lugar, los analistas de Forrester predicen que un importante proveedor de alta tecnología podría reducir sus inversiones en infraestructura de IA en un 25 % en 2025, debido a interrupciones en la cadena de suministro, expectativas no satisfechas y la presión de los inversores. En tercer lugar, los estudios muestran que, a pesar de los miles de millones de dólares invertidos en infraestructura de IA e IA generativa, solo alrededor del 20 % de las empresas reportaron aumentos en sus ganancias provenientes de la IA en 2024. Esta brecha entre las inversiones en infraestructura de IA y los modestos retornos es preocupante.

¿Qué inversiones globales están previstas en infraestructura de IA?

Las inversiones previstas en infraestructura de IA son excepcionalmente elevadas. Se estima que las inversiones acumuladas necesarias entre 2025 y 2030 podrían alcanzar casi los 5,8 billones de dólares. Tan solo el gasto relacionado con la IA podría llegar a casi 400 000 millones de dólares en 2025. Para 2030, se proyecta un total global de hasta 7 billones de dólares. Estos enormes volúmenes de inversión se deben al crecimiento explosivo de la demanda de servicios basados ​​en IA por parte de consumidores y empresas. En Estados Unidos, con un crecimiento del PIB real de alrededor del 1,5 % en el segundo trimestre de 2025, aproximadamente el 35 % de este crecimiento se atribuyó a inversiones en centros de datos, porcentaje que podría superar el 50 % en la segunda mitad del año.

¿Qué oportunidades ofrece la infraestructura de IA para la productividad?

A pesar de la preocupación por una burbuja, también existen importantes oportunidades. Los estudios indican un aumento promedio de la productividad de alrededor del 30 % en los casos donde se ha utilizado la IA generativa. Con una base de productividad actual del 1,8 %, esto podría traducirse en un aumento de 50 puntos básicos. Un incremento sostenido de esta magnitud podría reducir la relación deuda/PIB proyectada de EE. UU. del 156 % al 113 % durante el período base extendido, según la Oficina de Presupuesto del Congreso. Esto significaría que las ganancias de productividad derivadas de la IA podrían ser potencialmente transformadoras para la economía global. Las inversiones en IA podrían rivalizar con el auge de la productividad de finales de la década de 1990, lo que sugiere una auténtica transformación económica.

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¿Qué problemas en la cadena de suministro están afectando al sector de los chips?

El sector de los semiconductores se encuentra bajo una enorme presión debido a diversos problemas en la cadena de suministro. Para 2025, el tiempo promedio de entrega será de 26 semanas, más del doble que antes de la pandemia. Los cuellos de botella en la capacidad de producción entre 2021 y 2025 provocaron plazos de entrega de hasta 22 semanas y pérdidas superiores a los 99 000 millones de euros solo en la industria automotriz alemana. Los acontecimientos geopolíticos y los factores derivados de las tensiones comerciales, en particular el aumento de los aranceles y las restricciones a las exportaciones entre Estados Unidos y China, han alterado radicalmente las estrategias de adquisición y fabricación. Más del 75 % de las empresas de semiconductores se ven afectadas por estos problemas en la cadena de suministro, especialmente en regiones como el sudeste asiático, donde la excesiva dependencia de los proveedores locales las hace vulnerables.

¿Qué impacto tienen las restricciones comerciales de EE. UU. en los fabricantes de chips surcoreanos?

Las nuevas restricciones del gobierno estadounidense a las operaciones de Samsung y SK Hynix en China han tenido un impacto significativo. El Departamento de Comercio de EE. UU. anunció la revocación de los permisos especiales que permitían a estas empresas transferir tecnologías y equipos estadounidenses para la fabricación de chips a sus filiales en China. Esto dificulta la modernización de las instalaciones de producción en China por parte de los fabricantes surcoreanos de chips. SK Hynix y Samsung, líderes del mercado mundial de chips de memoria, se habían beneficiado anteriormente de exenciones a las amplias restricciones a la exportación impuestas por EE. UU. a China en el sector de los chips. SK Hynix y Samsung tienen entre un 30 % y un 40 % de su producción de DRAM y NAND en China. El anuncio de la revocación de estos permisos ya ha provocado correcciones en el precio de las acciones de ambas compañías.

¿Cómo se está posicionando ARM para el futuro de la IA?

Arm Holdings, filial mayoritaria de SoftBank, se está posicionando agresivamente en el mercado de la IA. Como parte de la visión de SoftBank de consolidar al grupo como líder en IA, Arm Holdings tiene como objetivo lanzar sus primeros chips de IA propios para 2025. La compañía está creando una división especializada en chips de IA y planea desarrollar el primer prototipo para la primavera de 2025, con el inicio de la producción en masa previsto para el otoño de 2025. Arm Holdings está cubriendo los costos iniciales de desarrollo, con la contribución de SoftBank. Para asegurar la capacidad de producción, SoftBank ya está colaborando con Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Esta estrategia busca ir más allá de un enfoque puramente centrado en el diseño y la concesión de licencias, e involucrarse más directamente en la producción de chips de IA. Este desarrollo indica que Arm Holdings no solo pretende capitalizar el éxito de Nvidia, sino que también podría convertirse en un competidor.

¿Cómo interpretan los analistas la situación de los gráficos técnicos de Nvidia?

Desde una perspectiva técnica, los analistas han estado prestando especial atención a la media móvil de 100 días de Nvidia. Esta línea se sitúa actualmente en torno a los 180 dólares. Es crucial defender este importante nivel de soporte técnico para evitar una señal de venta significativa. Los modelos indican una alta probabilidad de consolidación durante las próximas cuatro semanas dentro del rango de 141 a 216 dólares, siendo el escenario más probable un precio ligeramente inferior al actual. El pronóstico sugiere una corrección moderada de alrededor del dos por ciento, sin que se esperen fluctuaciones significativas al alza o a la baja. Una ruptura por debajo de la media móvil de 100 días podría indicar nuevas caídas. Esta situación técnica refleja la incertidumbre subyacente entre los participantes del mercado.

¿Qué opinan los analistas sobre el desarrollo futuro de Nvidia?

La comunidad de analistas está dividida. Algunos, como Blayne Curtis, analista de Jefferies, esperan que las cifras y los comentarios de Nvidia contribuyan a estabilizar las operaciones relacionadas con la IA durante el año. Argumentan que esto debería restaurar la confianza de los inversores en las sólidas previsiones de demanda a largo plazo para la IA. Harlan Sur, de JPMorgan Chase, destaca que el buen desempeño de Nvidia en toda su extensa y compleja cadena de suministro respalda esta tendencia, y que la cartera de pedidos del fabricante de chips sugiere que la demanda seguirá superando a la oferta a corto plazo. Otros analistas son más cautelosos y señalan que incluso un aumento de ingresos del 62 % no se traducirá automáticamente en una subida de las acciones si las valoraciones ya son demasiado elevadas. Citan el hecho de que Nvidia ha perdido aproximadamente 500 mil millones de dólares en capitalización bursátil en un breve periodo.

¿Cómo responde el CEO de Nvidia a estas preocupaciones?

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, ha dejado claro en sus declaraciones públicas que no comparte la preocupación por una burbuja de la IA. Huang explicó: «Se habla mucho de una burbuja de la IA. Pero desde nuestra perspectiva, vemos algo muy diferente». Según él, muchas industrias se encuentran apenas al comienzo de su transformación mediante la IA, con el llamado software de agentes, que puede actuar de forma independiente y requiere aún más potencia de cómputo en segundo plano. Huang enfatiza, por lo tanto, que la demanda de chips de IA todavía está en sus primeras etapas y que un crecimiento significativo podría estar a la vuelta de la esquina. Esto contrasta marcadamente con las voces escépticas de otros líderes tecnológicos como Mark Zuckerberg, quienes advierten sobre una sobrecapacidad.

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¿Qué riesgos geopolíticos están afectando al sector de los semiconductores?

El sector de los semiconductores está cada vez más expuesto a riesgos geopolíticos. Las restricciones a las exportaciones estadounidenses contra China representan un desafío importante. Debido a estas restricciones, Nvidia actualmente no puede vender chips de alta gama en el mercado chino. Sin embargo, la directora financiera de Nvidia, Colette Kress, reiteró que la compañía tiene la intención de recuperar el acceso al mercado chino, en parte para asegurar el liderazgo tecnológico de las empresas estadounidenses a nivel mundial. El director ejecutivo, Huang, ha advertido repetidamente que la prohibición de ventas en China podría fomentar el surgimiento de fuertes competidores locales. China está invirtiendo fuertemente en el desarrollo de instalaciones locales de fabricación de chips de IA y HBM para reducir su dependencia de proveedores extranjeros. Varios países, en particular Estados Unidos y la Unión Europea, están endureciendo las regulaciones sobre las importaciones de semiconductores para salvaguardar la capacidad nacional ante la escalada de tensiones geopolíticas. Estos acontecimientos podrían conducir a una fragmentación global de la cadena de suministro de semiconductores a largo plazo.

¿Qué oportunidades surgen de la actual recesión del mercado?

Algunos analistas ven las correcciones de precios actuales como oportunidades para los inversores a largo plazo. Si bien los retrocesos podrían representar una toma de ganancias a corto plazo, podrían ofrecer puntos de entrada atractivos para los inversores que confían en las perspectivas a largo plazo del sector de la IA. El hecho de que Nvidia siga obteniendo resultados financieros excepcionales sugiere que los fundamentos del sector de los chips se mantienen sólidos. Analistas como el equipo de Jefferies sostienen que el sector de la IA no está muerto y que es probable que se estabilice a finales de año. Además, las nuevas inversiones en la producción de chips, tanto en EE. UU. como a nivel internacional, están abriendo nuevas oportunidades de negocio para los proveedores y fabricantes de chips especializados.

¿Cómo evolucionará el mercado de semiconductores para el año 2030?

Se prevé que el mercado de semiconductores alcance unos ingresos de aproximadamente 719.170 millones de euros en 2025. El mercado de circuitos integrados será el segmento dominante, con un volumen de mercado proyectado de 531.560 millones de euros en 2025. Se espera que los ingresos crezcan a una tasa anual del 10,24 % entre 2025 y 2030, lo que resultará en un volumen de mercado proyectado de 1,17 billones de euros en 2030. La demanda mundial de semiconductores ha aumentado considerablemente debido a la creciente necesidad de innovación tecnológica y la digitalización en curso en todos los países. A nivel mundial, se espera que China represente la mayor parte de los ingresos, alcanzando los 188.340 millones de euros en 2025. Esto indica que, a pesar de la actual volatilidad, la tendencia de crecimiento estructural en el sector de los chips se mantiene sólida.

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