La Gran Divergencia – La economía global entre un crecimiento récord y un estancamiento inminente, la crisis del petróleo y la amenaza de guerra – Imagen: Xpert.Digital
El shock del petróleo y la amenaza de guerra: por qué la economía mundial se enfrenta a su colapso definitivo en 2026
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Operación Furia Épica: Cómo una nueva guerra en Oriente Medio está paralizando las cadenas de suministro globales
La economía global de 2026 se asemeja a un polvorín. Mientras países como India celebran un crecimiento récord y Europa lucha por salir del estancamiento con un esfuerzo sin precedentes, la gran estructura global se tambalea al borde del abismo. Estados Unidos se está enfriando notablemente, China lucha contra el espectro de una deflación histórica y Rusia siente las dolorosas limitaciones de su sobrecargada economía de guerra. Pero estos cambios, ya tectónicos, en los mercados globales se verán completamente eclipsados en la primavera de 2026 por un evento impactante e imprevisto: con la "Operación Furia Épica" y la rápida escalada militar en Oriente Medio, el Estrecho de Ormuz —el cuello de botella más crucial para el suministro mundial de petróleo— se convertirá en el epicentro de una crisis sin precedentes. Cuando el 20 % del petróleo mundial se congela repentinamente, las cadenas de suministro globales colapsan de la noche a la mañana y los cargueros se ven obligados a realizar grandes desvíos para rodear la zona de crisis, el mundo se enfrenta a un tsunami económico. Descubra en este análisis exhaustivo qué significa esta divergencia sin precedentes entre las superpotencias y cómo la guerra por el petróleo está transformando fundamentalmente nuestro futuro financiero.
Por qué la economía global en 2026 se parecerá a una falla tectónica que nadie podrá reparar
La economía global en la primavera de 2026 presenta un panorama de desarrollos profundamente contradictorios. Mientras algunas economías experimentan tasas de crecimiento robustas y aprovechan sus fortalezas estructurales, otras se encuentran sumidas en el estancamiento, la deflación o las consecuencias de una economía orientada a la guerra. S&P Global pronostica un crecimiento del PIB real mundial del 2,9 % para 2026, igualando el nivel de 2025 y superando el consenso del mercado. Goldman Sachs Research se muestra igualmente optimista, con una previsión del 2,8 %. Sin embargo, tras estas cifras agregadas se esconde una divergencia entre regiones económicas, cuya magnitud no se observaba desde la crisis financiera de 2008.
Europa: El arduo camino para salir del estancamiento
La eurozona experimentó un cuarto trimestre de 2025 sorprendentemente positivo, con un crecimiento del PIB real del 0,3 % en comparación con el trimestre anterior, superando las expectativas. España y Portugal volvieron a demostrar ser motores de crecimiento, destacando España con un crecimiento trimestral del 0,8 % y una previsión anual del 2,1 % para 2026. La tasa de desempleo de la eurozona descendió al 6,2 %, lo que pone de manifiesto la resiliencia fundamental del mercado laboral.
Para 2026, la mayoría de las instituciones que realizan pronósticos han revisado al alza sus expectativas. KBC Bank elevó su pronóstico para la eurozona del 1,0 % al 1,2 %, mientras que Morgan Stanley espera un 1,1 % más moderado. El Banco Central Europeo mantuvo su tipo de interés clave en el 2,0 % en su reunión de febrero y considera que su política monetaria es adecuada para responder a futuras crisis económicas. La inflación en la eurozona cayó al 1,7 % en febrero, impulsada por la bajada de los precios de la energía, mientras que la inflación subyacente se redujo moderadamente del 2,3 % al 2,2 %.
Alemania desempeña un papel clave en esta recuperación europea, tras dos años de contracción y casi tres de estancamiento económico. La Comisión Europea prevé un crecimiento del 1,2 % para 2026, impulsado por una política fiscal significativamente expansiva. El paquete de infraestructuras y defensa del gobierno alemán, estimado en un billón de euros a lo largo de diez años, pretende estimular la inversión y revitalizar el sector de la construcción, que llevaba tiempo paralizado. Los pedidos industriales registraron tres meses consecutivos de crecimiento a finales de 2025 por primera vez en mucho tiempo, lo que los analistas de ING interpretaron como un claro punto de inflexión para el sector industrial.
Sin embargo, los desafíos estructurales de Europa no pueden resolverse únicamente con estímulos fiscales. La creciente competencia de China, en particular en el sector de los vehículos eléctricos, sigue lastrando la industria automotriz alemana. Francia se enfrenta a un presupuesto desfavorable para las empresas y a un aumento de impuestos que podría frenar la inversión y la creación de empleo. Las previsiones de crecimiento para Francia son de tan solo un 1 %, por debajo de la media europea. La preparación del presupuesto de 2027 será aún más difícil, ya que no se han llevado a cabo reformas estructurales.
Estados Unidos: Enfriamiento tras el auge
La economía estadounidense está experimentando una notable desaceleración. El PIB real creció tan solo un 1,4 % anualizado en el cuarto trimestre de 2025, tras un sólido aumento del 4,4 % en el tercer trimestre, muy por debajo del 3 % previsto. La razón principal fue el impacto del histórico cierre gubernamental, que obstaculizó el gasto público y la actividad económica. Durante todo el año 2025, la economía estadounidense se expandió un 2,2 %, por debajo del 2,8 % del año anterior.
El mercado laboral mostró una marcada debilidad. En 2025, solo se crearon 181.000 nuevos empleos, la cifra más baja fuera de la pandemia desde la Gran Recesión de 2009 y una drástica disminución respecto a los 1,459 millones de empleos creados en 2024. El gasto de consumo, que representa el 68% del PIB, se desaceleró del 3,5% en el tercer trimestre al 2,4%, e incluso el gasto en bienes cayó un 0,1%.
Al mismo tiempo, la inflación se aceleró. El índice de precios PCE preferido de la Reserva Federal subió al 2,9 % interanual, su nivel más alto desde marzo de 2024. El índice PCE subyacente ascendió al 3,0 %, también su nivel más alto en casi un año. Los aranceles de Trump a las importaciones impulsaron al alza los precios de muebles, electrodomésticos y juguetes. La tasa de los fondos federales osciló entre el 3,5 % y el 3,75 % después de que el presidente de la Fed, Powell, enfatizara la dependencia de los datos para las futuras decisiones de política monetaria. Con la llegada del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, los analistas no esperaban dos recortes de las tasas de interés hasta el segundo semestre de 2026.
La incertidumbre se acentuó aún más con el fallo de la Corte Suprema contra los aranceles de la IEEPA. El cambio abrupto de aranceles específicos para cada industria, de hasta el 145 % para productos chinos, a un recargo fijo del 15 % bajo la Sección 122, planteó a las empresas enormes desafíos de planificación. La buena noticia fue que la eliminación de los aranceles más agresivos podría aliviar parte de la presión inflacionaria. Los analistas estimaron que, sin los efectos de los aranceles, la inflación subyacente se acercaría o incluso estaría por debajo del objetivo del 2 % de la Reserva Federal.
China: El espectro de la deflación y las exportaciones récord
La economía china se encuentra en un equilibrio notable pero preocupante. Por un lado, es una potencia exportadora que alcanzó un superávit comercial récord de 1,2 billones de dólares en 2025, el mayor jamás registrado por un solo país. Por otro lado, el país se enfrenta a una deflación que se encuentra en su tercer año consecutivo, el ciclo más largo desde la transición de China a una economía de mercado a finales de la década de 1970.
En enero de 2026, el índice de precios al productor (IPP) cayó un 1,4 % interanual, lo que marca el 41.º mes consecutivo de descenso de los precios al productor. Esta tendencia se debe a un enorme exceso de capacidad en sectores clave como los vehículos eléctricos, los paneles solares y las baterías de iones de litio. Ante la debilidad de la demanda interna, Pekín ha animado a sus gigantes industriales a exportar para superar la crisis, vendiendo sus excedentes en el mercado global, a veces por debajo del precio de coste.
La economía de dos niveles también se refleja en los datos duros: mientras que la producción industrial creció con fuerza un 0,49 % en diciembre en comparación con el mes anterior, las ventas minoristas cayeron un 0,12 %. El mercado inmobiliario, que lleva cuatro años en una espiral descendente, ha provocado un desplome de los precios de más del 20 % desde su pico en 2021, lo que, sumado al debilitamiento de la confianza del consumidor, está frenando el gasto. El Fondo Monetario Internacional criticó a China por seguir sin hacer lo suficiente para combatir la deflación.
Para 2026, la mayoría de los analistas prevén un crecimiento del 4,5% al 4,8%, un nivel respetable, pero significativamente inferior al más del 5% de años anteriores. El impacto de la guerra comercial con Estados Unidos fue menos devastador de lo previsto, ya que las exportaciones directas a este país, aunque disminuyeron alrededor de un 20%, se vieron compensadas por la reorientación de las exportaciones de China hacia otros mercados. Sin embargo, la calidad y la rentabilidad de este comercio se han deteriorado, y las drásticas reducciones de precios para mantener la competitividad bajo la presión arancelaria están reduciendo los márgenes de beneficio de la industria china.
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Punto de inflexión económico: mientras la India está en auge, Rusia corre el riesgo de estancarse
Japón: entre el pleno empleo y un dilema estructural
La economía japonesa experimenta un crecimiento moderado, pero este se ve eclipsado por un delicado equilibrio entre la política fiscal y la monetaria. El país presume de pleno empleo, con una tasa de desempleo proyectada del 2,4 %, un sector empresarial dinámico y una ratio deuda/PIB en descenso. Al mismo tiempo, la inflación supera repetidamente el objetivo del 2 % del Banco de Japón, impulsada por restricciones de la oferta sobre las que el banco central tiene un control limitado.
El gobierno prevé un crecimiento del PIB real de alrededor del 1,1 % y un crecimiento nominal de un sustancial 4,2 % para el año fiscal 2026. Los analistas de BNP Paribas son más conservadores y esperan un crecimiento trimestral del 0,2 %, lo que se traduciría en una tasa anual de entre el 0,7 % y el 0,8 %, cercana al crecimiento potencial estimado. El reto reside en reducir la inflación sin perjudicar el sólido mercado laboral ni el crecimiento salarial, mientras que el estímulo fiscal podría exacerbar los riesgos inflacionarios y generar inquietud sobre la sostenibilidad de la deuda.
Las medidas fiscales del gobierno están dando señales positivas, ya que proporcionan alrededor de cuatro billones de yenes en apoyo fiscal directo, con un efecto estimado en el crecimiento del PIB de aproximadamente 0,2 puntos porcentuales. El PIB nominal ya ha superado los 600 billones de yenes y se espera que siga aumentando. El Banco de Japón se enfrenta a la difícil tarea de continuar su proceso de normalización gradual sin frenar la recuperación económica.
Corea del Sur: Recuperación de la crisis política
La economía surcoreana se ha recuperado de la turbulencia de una crisis política que provocó un crecimiento negativo en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, en el cuarto trimestre de 2025, la economía volvió a contraerse un 0,3 % con respecto al trimestre anterior, lo que los analistas interpretaron principalmente como una corrección tras el sólido crecimiento del 1,3 % del tercer trimestre. La vuelta a la normalidad bajo el gobierno del presidente Lee Jae-myung, que contrarrestó la crisis con medidas de estímulo y presupuestos suplementarios, contribuyó a la estabilización.
Para 2026, la mayoría de las previsiones convergen en torno al 2%. El FMI elevó ligeramente su expectativa de crecimiento al 1,9%, la OCDE prevé un 2,1% y el Banco de Corea un 1,8%. Las esperanzas se basan principalmente en el auge mundial de la inteligencia artificial y los semiconductores, un sector en el que Corea del Sur es líder mundial con empresas como Samsung y SK Hynix. El banco central indicó que ha completado su ciclo de recortes de tipos de interés y se centra en apoyar con cautela la recuperación prevista.
India: la estrella de la economía global
India se destaca como la economía principal de más rápido crecimiento del mundo. La previsión de crecimiento para el actual ejercicio fiscal 2025/26 se elevó al 7,6 % tras una revisión de la metodología de cálculo del PIB, frente a una estimación anterior del 7,4 %. El segundo trimestre registró un impresionante crecimiento del 8,4 %, y el tercer trimestre, con un 7,8 %, también superó la mayoría de las expectativas.
Se espera que el consumo privado crezca un 7% y el gasto público un 5,2%, una aceleración significativa en comparación con el año anterior. El Banco de la Reserva de la India redujo su tasa de interés clave en 25 puntos básicos y revisó a la baja su pronóstico de inflación al 2%, lo que genera mayor margen para la expansión económica. El gobierno indio espera que la economía supere cómodamente los cuatro billones de dólares estadounidenses de PIB nominal en el año fiscal 2026/27.
A pesar de estas impresionantes cifras, el entorno no está exento de riesgos. Los aranceles estadounidenses del 50 % a las exportaciones indias, vigentes desde agosto de 2025, lastran el comercio exterior, aunque un acuerdo provisional negociado en febrero redujo los aranceles efectivos al 18 %. El sector servicios muestra un fuerte impulso alcista, especialmente en los segmentos con uso intensivo de mano de obra, y el sector manufacturero ha experimentado un crecimiento de dos dígitos. El FMI proyecta una tasa de crecimiento del 6,5 % para los próximos años, lo que seguirá convirtiendo a la India en un motor de crecimiento global.
Rusia: El fin del auge bélico
La economía rusa está experimentando una transformación fundamental que está exponiendo las limitaciones de su modelo de crecimiento impulsado por la guerra. Tras un crecimiento del PIB del 4,3 % en 2024, impulsado por un gasto masivo en defensa y una creciente demanda interna, el banco estatal de desarrollo VEB prevé una contracción del 0,8 % en 2026. El propio gobierno prevé un crecimiento no superior al 1 %, pero los analistas advierten que la desaceleración no es meramente cíclica, sino que refleja un período de estancamiento estructural.
Las causas son multifacéticas. Las sanciones occidentales, que ya llevan cinco años en vigor, están teniendo un impacto cada vez más profundo. Los ingresos del petróleo y el gas se desplomaron a 8,7 billones de rublos en 2025, muy por debajo de los 10,9 billones de rublos proyectados inicialmente. El rublo se apreció más del 30 % frente al dólar en 2025, lo que, paradójicamente, redujo aún más los ingresos por exportaciones. La mayor dependencia de los clientes asiáticos, en particular de China e India, ha expuesto a Rusia a fuertes reducciones de precios y mayores costos logísticos.
Se prevé que la inversión disminuya un 0,9 % en 2026, como resultado de una política monetaria restrictiva y un menor crédito a las empresas. Se proyecta que la inflación alcance el 6,2 % para finales de 2026, mientras que el tipo de interés de referencia se mantiene en el 16 %. El responsable de sanciones de la UE, David O'Sullivan, declaró que la situación podría volverse insostenible para 2026, ya que la economía rusa se ha visto gravemente distorsionada en favor de una economía de guerra, en detrimento del sector civil.
Surge un riesgo particularmente paradójico: un posible fin de las hostilidades en Ucrania podría, de hecho, aumentar los riesgos de recesión a corto plazo, ya que la producción en la industria de defensa disminuiría y los ingresos de los hogares disminuirían. La era del crecimiento impulsado por la guerra está llegando a su fin, y la economía rusa se enfrenta a un año en 2026 en el que la sostenibilidad de este modelo se verá seriamente puesta a prueba.
Sudamérica: crecimiento moderado bajo presión global
América Latina se encuentra en un entorno caracterizado por fuerzas contradictorias. Tras un 2025 sorprendentemente resiliente, con un crecimiento del PIB regional del 2,3 %, se prevé un crecimiento moderado del 2,1 % para 2026. La inflación se mantiene elevada, proyectada en un 8,3 %, lo que limita el margen para una flexibilización monetaria.
Brasil, la mayor economía de la región, enfrenta un período más moderado. Las previsiones de crecimiento para 2026 oscilan entre el 1,6 % y el 2 %, frente al 2,2 % del año anterior. Ajustadas a la inflación, las tasas de interés reales se mantienen altas, lo que perjudica a las industrias intensivas en capital y al consumo de bienes duraderos. El gobierno aspira a recuperar un superávit primario del 0,25 % del PIB, pero 2026, al ser un año electoral, hace menos probable alcanzar esta meta. El superávit comercial previsto de 70 000 a 90 000 millones de dólares estadounidenses es una señal positiva, y el vicepresidente Alckmin se muestra optimista sobre la conclusión de un acuerdo comercial entre el Mercosur y la Unión Europea.
Se espera que México experimente una mejora gradual, con un crecimiento proyectado del 1,3% al 1,4%, aunque la disminución de la actividad inversora sigue siendo un obstáculo importante. Colombia, con un crecimiento previsto del 2,8%, se situará entre las economías más dinámicas de la región, impulsada por un sector manufacturero en expansión.
La divergencia tectónica
La situación económica mundial en la primavera de 2026 puede describirse como una divergencia tectónica. India crece a más del siete por ciento, mientras que Rusia se encamina hacia una contracción. La eurozona se recupera tímidamente, mientras que la deflación en China entra en su tercer año. Estados Unidos se enfrenta a una combinación de desaceleración del crecimiento e inflación persistente, mientras que Japón intenta mantener simultáneamente el pleno empleo y la estabilidad de precios. Estas divergencias se ven agravadas por el ataque a Irán y el inminente bloqueo del estrecho de Ormuz, y podrían alterar radicalmente las previsiones aquí descritas en las próximas semanas.
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