¿La economía de China en la crisis? Desafíos estructurales de una nación en crecimiento
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Publicado el 24 de abril de 2025 / Actualización de: 24 de abril de 2025 - Autor: Konrad Wolfenstein
¿La economía de China en la crisis? Desafíos estructurales de una nación de crecimiento - Imagen: xpert.digital
Crecimiento con signos de interrogación: las figuras económicas de China revelan grietas profundas
La economía de China está luchando con serios problemas: crisis, reformas y consecuencias globales: bienes raíces, deflación y deudas
La economía china, un motor de crecimiento global desde hace mucho tiempo, está experimentando una fase de desafíos profundos. Lo que inicialmente se interpretó como un debilitamiento cíclico se manifiesta cada vez más como una crisis estructural con implicaciones de mayor alcance para la economía global. A pesar de las cifras oficiales de crecimiento que confirman el logro de los objetivos del gobierno, hay signos de una transformación económica fundamental con un resultado incierto. La garantía de crecimiento una vez confiable está luchando con la deflación, una crisis inmobiliaria severa, un consumo interno débil y tensiones geopolíticas, mientras que casi una cuarta parte de las empresas chinas operan no rentables.
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Las cifras económicas en contexto: crecimiento con signos de interrogación
La economía china creció un 5,2 por ciento en 2023 y, por lo tanto, logró por poco el objetivo oficial del gobierno de "alrededor del cinco por ciento". A primera vista, este número parece sólido, pero en una inspección más cercana, se revela una imagen más diferenciada. Si toma los años de pandemia de corona, es el crecimiento económico más débil de China durante décadas. La producción económica aumentó a alrededor de 126 billones de yuanes (alrededor de 16 billones de euros), pero los expertos miran las figuras oficiales con escepticismo.
"Si se ha establecido un objetivo, puede lograrlo, pase lo que pase", comenta el economista Xu Chengang de la Universidad de Stanford los datos publicados. Él y otros economistas señalan que "las estadísticas suelen ser algo embellecidas" y las reconstrucciones independientes del PIB chino llegan a tasas de crecimiento más bajas. Alicia García Herrero, economista jefe de Asia Pacífico en el banco de inversión francés Natixis, también asume un crecimiento real más bajo.
Es de destacar que las figuras de crecimiento puro son mejores de lo que parece para la mayoría de los chinos. Thomas Gitzel, economista jefe de VP Bank, afirma: "No hubo una mejora significativa en la situación económica percibida". Esta discrepancia entre las estadísticas y la realidad de la vida indica problemas estructurales más profundos.
Los impulsores del crecimiento
La composición del crecimiento es particularmente sorprendente. La exportación solo contribuyó al 1.5 por ciento al crecimiento chino, lo que significa que la demanda interna solo ha crecido en un 3,5 por ciento. Esta dependencia de la exportación hace que la economía china sea susceptible a los choques externos, especialmente en vista de las tensiones geopolíticas con los Estados Unidos.
Desafíos estructurales: un modelo económico en el punto de inflexión
Los límites del crecimiento impulsado por la inversión
El milagro económico chino de las últimas décadas se basó en un modelo de crecimiento impulsado por la inversión con una comparación internacional de más del 40 por ciento en una comparación internacional. Sin embargo, este modelo está alcanzando cada vez más límites. Con el crecimiento de capital de capital, se está volviendo cada vez más difícil invertir los medios de este alcance de manera rentable. Las tasas de ganancias decrecientes de inversiones en infraestructura pública y viviendas demuestran significativamente este desarrollo.
China ya tiene la red de acceso de alta velocidad más nacional, innumerables puentes y carreteras de última generación hasta los rincones lejanos del país. El rendimiento de capital se reduce y la necesidad de infraestructura está en gran medida cubierta en muchas áreas. Al mismo tiempo, la productividad del factor total (TFP) en China ha tendido a disminuir al menos desde 2014, lo que indica problemas de eficiencia fundamental.
Empresas inalámbricas y sobrecapacidad
También es alarmante que casi una cuarta parte de las compañías que figuran en el continente-China actualmente operan sin rentables. En algunas industrias del comercio de procesamiento, se han acumulado una sobrecapacidad considerable, que ahora se exportan en el extranjero y proporcionan tensiones allí.
La provincia de Guangdong, el corazón de la industria manufacturera china, registró un crecimiento del PIB de solo 3.9 por ciento en la primera mitad de 2024, que se dejó atrás el promedio nacional del 4.7 por ciento. Este desarrollo es particularmente preocupante porque Guangdong tiene un sector privado fuerte y es menos dependiente del apoyo del gobierno que otras provincias.
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Festom de crisis en la economía china
La crisis inmobiliaria como un talón de Aquiles
El sector inmobiliario, que es alrededor de una cuarta parte de la economía china, ha estado en una crisis profunda durante más de dos años. Después del desarrollador de la construcción Evergrande, Country Garden ahora también amenaza con liquidar. La caída de los precios inmobiliarios y la demanda débil endurecen aún más la situación.
La crisis inmobiliaria tiene su origen en peculiaridades sistémicas: la Constitución comunista estipula que los particulares pueden no tener ninguna razón, pero solo pueden adquirir derechos de 70 años de los gobiernos locales. Estos gobiernos aumentaron artificialmente los precios y, por lo tanto, alimentaron la burbuja inmobiliaria.
A pesar de la falta de alternativas, los hogares chinos han invertido hasta tres cuartos de sus ahorros en el mercado inmobiliario. Según un estudio de Harvard, más de 65 millones de apartamentos ya estaban vacíos en 2017, una clara señal de sobrecalentamiento del mercado.
Deflación: una espiral peligrosa hacia abajo
China se ha deslizado en la deflación. En febrero de 2025, el índice de precios al consumidor cayó en un 0.1 por ciento en comparación con el año anterior, mientras que el índice de precios del productor disminuyó en un 2,7 por ciento y, por lo tanto, continuó su movimiento a la baja que ha estado sucediendo desde septiembre de 2022. Esto marca la quinta fase deflacionaria de China desde principios de la década de 2000.
La deflación conlleva riesgos económicos considerables. Los consumidores se benefician de la caída de los precios a corto plazo, pero la expectativa de mayores disminuciones de precios también ahoga el consumo. Además, la deflación presiona las ganancias corporativas, lo que puede conducir a cortes salariales o despidos, un círculo vicioso que deterioraría aún más la situación económica.
Consumo interno débil y consumidores inestables
La economía china sufre de una demanda interna persistentemente débil. El consumo no se ha recuperado por completo mucho después de que terminaron las medidas de "cové. El creciente desempleo, especialmente entre los jóvenes, exacerba aún más esta situación.
El desempleo juvenil se encuentra en un nivel récord, aunque la oficina de estadísticas no ha publicado ninguna cifra específica desde agosto de 2023. Este desarrollo además amortigua el gasto de consumo y aumenta la incertidumbre económica.
El problema de la deuda
Los municipios y los bancos de China están en deuda masivamente, lo que amenaza la estabilidad financiera del país. Los expertos aprecian la deuda de los gobiernos locales con más de diez billones de euros. Durante décadas, estos fueron financiados principalmente por ventas de tierras, una fuente de ingresos que se agotó cada vez más con la crisis inmobiliaria.
Huang Yiping, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Central, habla de "debilidades estructurales profundas" en este contexto y pide al liderazgo político a reformas valientes. Por lo tanto, contradice la línea oficial del presidente Xi Jinping, que solo caracteriza los problemas económicos como un "debilitamiento cíclico".
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Dependencia de la exportación en tiempos inciertos
El comercio exterior sigue siendo un apoyo central de la economía china. En el primer trimestre de 2024, el volumen de comercio exterior de la provincia de Guangdong alcanzó 2.04 billones de yuanes (aproximadamente 259.2 mil millones de euros), que corresponde a un aumento del 12 por ciento en comparación con el año anterior. Las exportaciones aumentaron en un 9 por ciento, mientras que las importaciones aumentaron en un 17.6 por ciento.
Pero la dependencia de la exportación también conlleva riesgos considerables. La débil demanda global y el creciente inspeccionismo comercial ejercieron presión sobre el sector de exportación chino. China también lucha con la caída de los márgenes de ganancias en el negocio de exportaciones a pesar de aumentar los volúmenes de exportación.
El efecto Trump y las tensiones geopolíticas
Las tensiones geopolíticas, especialmente con los Estados Unidos, son una amenaza creciente para la economía china. Después de la victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2024, un aumento en los aranceles de importación de los Estados Unidos desde China a un promedio de 40 por ciento podría costarle al país alrededor del uno por ciento de crecimiento económico en 2025.
En la carrera a su elección, Trump había propagado aranceles del 60 por ciento en los productos chinos y, después de su victoria, anunció una tasa plana del 10 por ciento además de los aranceles existentes. Swiss Bank UBS ha llevado a este desarrollo a reducir su pronóstico para el crecimiento económico chino en 2025 de 4.5 a alrededor del 4.0 por ciento.
Los controles de exportación y las listas de sanciones de los Estados Unidos y China también restringen las opciones para la acción de las empresas orientadas a la exportación, lo que aumenta aún más la incertidumbre económica.
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La reforma y la política de apertura como la base del avance
El aumento económico de China comenzó con la reforma y la política de apertura bajo Deng Xiaoping, que comenzó oficialmente en 1978 con las "cuatro modernizaciones". Bajo el liderazgo de Deng, los municipios populares fueron disueltos y reemplazados por un sistema en el que los agricultores pudieron operar de forma independiente. También se permitió a las empresas privadas fundarse en la industria y el comercio, y el capital extranjero y los conocimientos fueron traídos al país a través de zonas económicas especiales.
Según el Banco Mundial, el verdadero producto interno bruto (PIB) aumentó 48 veces entre 1978 y 2014. En 2010, China superó a Japón y se convirtió en la segunda economía más grande del mundo. Este crecimiento económico sin precedentes condujo a un aumento significativo en el nivel de vida, pero también a la creciente desigualdad y problemas ecológicos.
Al final del modelo de crecimiento
Hoy China enfrenta el desafío de transformar fundamentalmente su modelo de crecimiento. El modelo, que ha tenido éxito para inversiones y exportaciones durante décadas, se ha agotado en gran medida. Economistas como Michael Pettis del Carnegie Endowment Center argumentan que este desarrollo fue previsible hace una década y no se puede atribuir principalmente a la política del presidente Xi Jinping.
Los analistas afirman cada vez más la cuestión de si China podría entrar en un estancamiento económico como Japón en la década de 1990. Las similitudes estructurales (burbuja inmobiliaria, sobre inversiones, cambio demográfico y deflación) son inconfundibles.
Perspectivas futuras y necesidades de reforma
Nuevas estrategias para el crecimiento sostenible
Para superar el crecimiento estructural y la debilidad de la productividad, el liderazgo chino bajo el modelo de política económica de "desarrollar nuevas fuerzas productivas" aumenta en las innovaciones científicas y tecnológicas. Al promover la "independencia y la autoimprovers" en la ciencia y la tecnología, la industria debe modernizarse y aumentar la productividad de los factores totales.
Al mismo tiempo, el gobierno toma varias medidas económicas, como el reemplazo subsidiado de vehículos viejos a través de nuevos automóviles eléctricos o el intercambio de productos electrónicos domésticos obsoletos. Estas medidas tienen como objetivo impulsar el consumo interno y revitalizar la economía.
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El requisito de reforma desde el punto de vista de un experto
Casi todos los expertos están de acuerdo en que China tiene que transformar su modelo de crecimiento. El comisionado comercial de la UE Valdis Dombrovskis recomienda que el gobierno chino establezca un paquete de estímulo para aumentar el consumo. A largo plazo, China debe pasar de una inversión puramente y un crecimiento impulsado por la exportación al crecimiento impulsado por el consumidor.
Huang Yiping exige "medidas integrales" para estabilizar el mercado inmobiliario y enfatizar que el simple tratamiento de síntomas no es suficiente: el sistema en sí debe reformarse. El Fondo Monetario Internacional (FMI) también habla de apoyo macroeconómico a corto plazo y reformas a largo plazo.
Un poder económico en la encrucijada
La economía de China está en un punto de inflexión crucial. Los problemas estructurales (crisis inmobiliaria, deflación, consumo interno débil, alta deuda y caída de productividad) requieren reformas profundas y una realineación del modelo de crecimiento. Las tensiones geopolíticas, especialmente con los Estados Unidos, también apretan los desafíos.
El éxito de esta transformación no solo será de importancia crucial para China, sino para toda la economía global. Como la segunda economía más grande del mundo y un importante socio comercial de muchos países, el desarrollo económico de China tiene efectos globales. La pregunta ya no es si China tiene que cambiar su modelo de crecimiento, sino cuán rápido y efectivamente puede hacer este cambio, y a qué precio social y político.
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