Publicado el: 20 de junio de 2025 / Actualización de: 20 de junio de 2025 - Autor: Konrad Wolfenstein
Estabilidad social sobre todo: China apoya a las compañías de pérdidas y los costos de las prioridades políticas Imagen creativa: Xpert. Digital
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La República Popular de China enfrenta un dilema fundamental de la política económica: para garantizar la estabilidad social, el gobierno mantiene sistemáticamente empresas no rentables que han estado cerradas en condiciones normales del mercado. Esta política de apoyo para empresas necesitadas muestra claramente las prioridades del liderazgo chino: la calma social está por encima de la eficiencia económica.
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El alcance del problema de las empresas no rentables
Aumento dramático de empresas ineficientes
La dimensión del problema se ilustra con los datos actuales: la proporción de compañías de pérdidas en China aumentó del 8 por ciento en 2023 al 13 por ciento en la primera mitad de 2024. Este desarrollo excede claramente la tendencia global, donde la proporción aumentó del 4 al 6 por ciento en el mismo período. Es particularmente alarmante que incluso cuando se excluye el sector inmobiliario, la proporción aumenta del 7 al 11 por ciento.
Industrias especialmente afectadas
La industria automotriz es un ejemplo de este desarrollo. La proporción de empresas industriales que hacen pérdidas han alcanzado el nivel más alto desde 2001. En la provincia de Shanxi, que se reorganiza como un centro de energía limpia, casi el 40 por ciento de las empresas industriales récord de pérdidas, el doble que el promedio nacional.
El ejemplo de Daun Automobile en Shanxi ilustra el problema: a pesar del cambio fallido a los autos eléctricos premium y una reestructuración judicial en 2024, la compañía continúa produciendo camiones. Esto muestra la reticencia de las autoridades locales a permitir las industrias del mercado.
Los mecanismos de intervención estatal
Política de subsidio integral
El gobierno chino utiliza un amplio arsenal de medidas de apoyo. Más del 99 por ciento de las compañías cotizadas recibieron subsidios estatales directos en 2022. Esto se vuelve particularmente claro utilizando el ejemplo del fabricante de automóviles eléctricos BYD, cuyos subsidios directos de 220 millones de euros en 2020 subieron a 2.100 millones de euros en 2022.
El apoyo estatal no solo incluye subsidios directos, sino también desgravación fiscal, préstamos baratos, aranceles eléctricos con descuento y parcelas de construcción subsidiadas. De 2021 a 2023, la industria automotriz china fluyó fondos directos de más de 5.700 millones de euros.
Obstáculos institucionales para el ajuste del mercado
El sistema de bancarrota chino complica significativamente el ajuste del mercado necesario. Los acuerdos dudan en aprobar cierres, ya que los jueces pueden ser responsables de posibles disturbios sociales. Un trabajo legal de 2021 muestra que los tribunales a menudo están obligados a calmar las protestas por adelantado antes de que se aprueben las quiebras.
Tensiones sociales a pesar del bajo desempleo
Estabilidad engañosa de los datos del mercado laboral
La tasa de desempleo oficialmente baja de un promedio de 5.2 por ciento en 2024 da la impresión de estabilidad económica. Sin embargo, este número oscurece los problemas reales: el desempleo juvenil alcanzó el 18.8 por ciento en agosto de 2024, aumentando del 17.1 por ciento en julio. La tasa de desempleo para niños de 25 a 29 años fue de 6.9 por ciento.
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Creciente protestas y disturbios sociales
A pesar de los esfuerzos estatales de estabilidad, aumentan las tensiones sociales. El Monitor de disidencia de China documentó un total de 937 eventos de protesta en el tercer trimestre de 2024, lo que corresponde a un aumento del 27 por ciento en comparación con el mismo período del año anterior. La mayoría de estas protestas figuran en los trabajadores (41 por ciento), los propietarios (28 por ciento) y los residentes rurales (12 por ciento).
Otra señal de la preocupación del gobierno es la creación de la publicación de datos salariales de la gran plataforma de reclutamiento 51.com, presumiblemente para disfrazar la debilidad del mercado laboral.
Consecuencias económicas de esta política de apoyo
Tendencias deflacionarias y demanda interna débil
Los políticos para mantener vidas a las empresas ineficientes contribuyen a las tendencias deflacionarias. En noviembre de 2024, los precios del consumo solo aumentaron en un 0.2 por ciento, mientras que en la comparación del mes incluso cayeron un 0.6 por ciento. Los precios del productor cayeron un 2,5 por ciento, lo que refleja la continua presión de Defland en la industria.
La demanda interna se está estancando y el fideicomiso del consumidor sufre el colapso del sector inmobiliario. Esta débil demanda interna aumenta la dependencia de China en las exportaciones y conduce a desequilibrios estructurales.
Conflictos de sobrecapacidad y comercio
La suscripción de empresas no viables conduce a una sobrecapacidad masiva. Según las estimaciones, la sobrecapacidad de los vehículos eléctricos y las baterías de litio son lo suficientemente grandes como para las exportaciones dobles en estas áreas. Incluso con un aumento en la utilización de la producción al 80 por ciento, las exportaciones de vehículos eléctricos tendrían que aumentar en alrededor del 30 por ciento y las baterías de litio en alrededor del 70 por ciento.
Esta sobreproducción conduce a conflictos comerciales internacionales. En octubre de 2024, la UE impuso aranceles punitivos de hasta el 35 por ciento en automóviles eléctricos chinos. Estados Unidos estableció los aranceles de importación de los productos chinos al 125 por ciento, mientras que China respondió con tarifas de represalia del 84 por ciento.
Opiniones de expertos y propuestas de reforma
Críticas a la falta de disciplina de mercado
Shaun Roache, economista jefe de Asia-Pacífico en S&P Global Ratings, critica los efectos de la política: "La falta de disciplina de mercado perjudica a las empresas saludables". La asignación ineficiente de recursos dificulta el desarrollo económico y debilita la competitividad.
Propuestas de reforma estructural
El reconocido economista David Li Daokui propone un sistema de cuotas en el que las empresas pueden vender los derechos de producción para reducir la capacidad excesiva en el mercado orientado. Dichos mecanismos basados en el mercado podrían ser una alternativa a la intervención estatal directa.
Michael Pettis, profesor financiero de la Universidad de Beijing, enfatiza los efectos globales: “Las medidas políticas para reducir el lugar de trabajo y las pérdidas de ingresos para las empresas pueden parecer un problema puramente doméstico, pero dado que estas políticas conducen a un aumento más rápido en la producción como el consumo asociado, también son una política comercial efectiva.
Perspectiva histórica y desafíos actuales
Diferencias a reformas previas
En la década de 1990, el primer ministro Zhu Rongji cerró miles de compañías estatales ineficientes, lo que permitió el posterior auge de producción de China. Hoy, sin embargo, la sobrecapacidad se debe principalmente a empresas privadas, a través de las cuales los gobiernos locales tienen menos influencia directa.
La priorización de Xi Jinping de la seguridad nacional y la autosuficiencia tecnológica deja poco espacio para la volatilidad de la economía de mercado. Los funcionarios locales se miden principalmente por el crecimiento y el empleo, lo que les impide cerrar negocios no rentables.
Implementación débil de los esfuerzos de reforma
Aunque el Consejo de Estado emitió pautas en 2023 para limitar los subsidios locales, y los bancos han recibido instrucciones de establecer préstamos a empresas en riesgo de insolvencia, la implementación sigue siendo débil. Esto muestra la dificultad de hacer cumplir las especificaciones de reforma central a nivel local si contradicen los intereses locales.
Un equilibrio insostenible
La política de China para mantener artificialmente a las empresas sin precedentes, revela un campo fundamental de tensión entre la estabilidad social a corto plazo y la salud económica a largo plazo. La baja tasa de desempleo es comprada por uso ineficiente de recursos y crecientes voltajes comerciales.
Sin reformas fundamentales, China amenaza con estancarse que incluso el Partido Comunista no puede ignorar. El gobierno se enfrenta a una opción difícil: se arriesga a los disturbios sociales a través de los ajustes del mercado necesarios o continúa sacrificando la eficiencia económica por la estabilidad a corto plazo. El tiempo para las medidas de medio corazón se está ejecutando, y los costos de esta política se están volviendo cada vez más claros tanto para China como para la economía global.
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