La economía china en el punto de inflexión: si incluso gigantes como Byd Stire
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Publicado el 11 de julio de 2025 / Actualización del: 11 de julio de 2025 - Autor: Konrad Wolfenstein
La economía china en el punto de inflexión: si incluso a los gigantes como Byd Falter - Imagen creativa: xpert. Digital
El milagro económico de China se está desmoronando: la crisis de BYD revela debilidades estructurales del sistema
Desde el líder del mercado mundial hasta la parada de producción: cómo revela el accidente económico de BYD de los problemas económicos de China
La economía china, celebrada como una máquina de crecimiento imparable durante mucho tiempo, muestra grietas cada vez más cuestionables en la fundación. Lo que alguna vez se consideró el milagro económico del siglo XXI ahora revela debilidades estructurales que podrían sacudir todo el sistema. Es particularmente alarmante que incluso los líderes de la industria como el fabricante de automóviles eléctricos BYD, que recientemente consideró un símbolo del ascenso tecnológico de China, ahora están luchando con dificultades considerables.
La desesperación en BYD es sintomática de una crisis profunda que va mucho más allá de las empresas individuales. El automóvil eléctrico, que se desarrolló a partir de un fabricante de baterías desconocido en el mayor productor de vehículos eléctricos del mundo en unos pocos años, tiene que limitar drásticamente su producción en los últimos meses. En al menos cuatro de las siete obras en China, las capacidades de fabricación se redujeron hasta un tercio. Se pintaron turnos nocturnos, se colocaron extensiones planificadas en hielo. Este desarrollo es particularmente notable, ya que BYD reemplazó al Grupo Volkswagen alemán como el líder del mercado en China en 2023 e incluso superó a Tesla como el mayor fabricante de automóviles eléctricos en todo el mundo en 2024.
Los números hablan un lenguaje claro: si bien BYD gastó un ambicioso destino de ventas de 5.5 millones de vehículos para 2025, los reality muestran una imagen diferente. En el primer trimestre de 2025, las ventas de la compañía solo crecieron en un 5,5 por ciento esbelto, mientras que el mercado del mercado eléctrico chino aumentó en más del 45 por ciento. La situación para el inventario es particularmente dramática: a fines de mayo de 2025, más de 340,000 vehículos BYD fallidos se acumularon en las granjas de los concesionarios, un stock de más de tres meses.
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La ruinosa guerra de precios y sus consecuencias
En desesperación, BYD usó medidas drásticas. En mayo de 2025, la compañía bajó los precios de 22 modelos hasta en un 34 por ciento. La popular gatruta mini-hatchback ahora se ofrece por el equivalente de poco menos de $ 7,800 por precio que está muy por debajo de los costos de producción de muchos fabricantes occidentales. Esta política de precios agresiva desencadenó una reacción en cadena: competidores como Geely, Chery y Saic-GM seguidos, estalló una ruinosa guerra de precios.
Los efectos de esta batalla de descuento son devastadores. Los márgenes de ganancia se derriten, los proveedores se ponen bajo una enorme presión. BYD necesitaba un promedio de 275 días para pagar a sus proveedores: los proveedores de hecho se convirtieron en prestamistas involuntarios. Los analistas estiman que la verdadera deuda de BYD es de alrededor de 39 mil millones de euros, mientras que solo 3.300 millones de euros se muestran oficialmente. La diferencia se crea debido al retraso sistemático de los pagos a los socios comerciales.
Wei Jianjun, CEO del fabricante de automóviles Great Wall Motor, ya advirtió sobre un desarrollo que recuerda a la catastrófica crisis inmobiliaria en mayo. Habló de una gran grandía de la industria automotriz que aún no ha explotado. Sus palabras resultaron ser proféticas: la situación se intensificó de tal manera que incluso el gobierno chino tuvo que intervenir. El periódico del partido Renmin Ribao escribió sobre guerras de precios desordenadas que destruyeron las ganancias en toda la cadena de suministro.
Los problemas estructurales de la economía china
La crisis en la industria automotriz es solo la punta del iceberg. La economía de China lucha con problemas estructurales fundamentales que se han acumulado a lo largo de los años. El modelo de crecimiento impulsado por la inversión de las últimas décadas está alcanzando cada vez más sus límites. Con una tasa de inversión de más del 40 por ciento del producto interno bruto, excepcionalmente alta en comparación internacional, se está volviendo cada vez más difícil invertir capital de manera rentable.
La productividad del factor total, una medida de la eficiencia de la economía, ha caído continuamente en China desde al menos 2014. Esto indica ineficiencias asignativas y tecnológicas crecientes. Se han acumulado sobrecapacidades significativas en muchas industrias del comercio de procesamiento. La industria automotriz china puede producir casi el doble de vehículos que realmente vendidos. Las fábricas funcionan con ocupación promedio de solo 49.5 por ciento.
El crecimiento económico oficial del 5 por ciento para 2024 es cuestionado por muchos expertos. Analistas independientes como los de la Compañía de Investigación del Grupo Rhodium estiman que el crecimiento real era solo entre 2.4 y 2.8 por ciento. La discrepancia entre las cifras oficiales y la realidad económica se está haciendo más grande.
La crisis inmobiliaria como acelerador de incendios
Paralelamente a la crisis en la industria automotriz, la crisis inmobiliaria, que ha estado ardiendo durante años. El sector, que una vez alcanzó un tercio de la producción económica china, está en una espiral descendente. Los precios de la vivienda han estado cayendo durante 21 meses seguidos. Los analistas de Goldman Sachs esperan que los precios caigan en un 10 por ciento adicional para 2027, además de la disminución del 20 por ciento.
La crisis comenzó en 2021 con regulaciones de préstamos más estrictas que se suponía que debían reducir el riesgo financiero en el sector. Lo que se pretendía como una regulación cautelosa desarrollada en una quema de superficie. La bancarrota del gigante inmobiliario Evergrand fue solo el comienzo. Millones de apartamentos que ya se han vendido permanecen sin terminar. Se agita el fideicomiso de los consumidores, muchos hogares se enfrentan a un patrimonio negativo: el valor de su propiedad está por debajo de la deuda hipotecaria pendiente.
El gobierno intenta desesperadamente estabilizar el sector. Un programa de compra difícil de 300 mil millones de yuanes está destinado a permitir a los gobiernos locales adquirir propiedades no vendidas y convertirlas en viviendas sociales. Pero estas medidas actúan como una gota en la piedra caliente. Los ingresos de los gobiernos locales de las ventas de tierras, su fuente de financiamiento más importante, colapsadas en un 16 por ciento en 2024.
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La demanda interna debilitada
Un problema central de la economía china es la demanda interna débil. Los consumidores mantienen su dinero juntos, inquietos por la crisis inmobiliaria y un desempleo juvenil del 16 por ciento. Los precios del consumidor se estancan, a veces incluso hay una deflación, una señal de alarma para una economía que depende del crecimiento.
Esta restricción de consumo no solo afecta a las empresas chinas. Las empresas europeas en China han informado sobre el peor estado de ánimo durante años. Solo el 29 por ciento de las empresas encuestadas por la Cámara de Comercio de la UE siguen siendo optimistas sobre sus perspectivas de crecimiento en China durante los próximos dos años. La amarga guerra de precios en muchas industrias presiona las ganancias que se están desvaneciendo.
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¿La década perdida de China? Paralelismos a la crisis económica de Japón de la década de 1990
La dimensión internacional: las relaciones de la UE China bajo tensión
La turbulencia económica en China tiene efectos internacionales de mayor alcance. La cumbre de la UE China planeada para finales de julio tiene lugar en una atmósfera de tensiones crecientes. Las relaciones comerciales, con un volumen anual de más de 700 mil millones de euros de enorme importancia para ambas partes, están cargadas de acusaciones mutuas y medidas proteccionistas.
La UE ha impuesto aranceles de hasta un 45 por ciento en vehículos eléctricos chinos para proteger la industria nacional de la inundación de las importaciones subsidiadas. China reaccionó con los contadores contrarios a los productos europeos, incluido hasta un 34.9 por ciento a las importaciones de brandy. La espiral de escalada continúa: controles de exportación a tierras raras, restricciones a los dispositivos médicos, acusaciones mutuas de prácticas comerciales injustas.
El presidente de la Comisión de la UE, Ursula von der Leyen, habló de un nuevo choque de China, ya que la República Popular exubere a los mercados mundiales con sobrecapacidad subsidiada. El sistema está claramente manipulado. Al mismo tiempo, enfatiza que un desacoplamiento completo de China no sería eficiente ni efectivo. Europa continúa enfocándose en el compromiso orientado a objetivos, pero exige condiciones competitivas justas.
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La presión de exportación como válvula
Con el mercado doméstico sobrecalentado y la débil demanda interna, la presión sobre las empresas chinas está creciendo para exportar su sobrecapacidad en el extranjero. El 20 por ciento de todos los vehículos producidos en China ya están aumentando. BYD no solo construye obras en Turquía y Hungría, sino que también planea una fábrica en Alemania.
Pero los mercados de exportación se están volviendo más estrechos. Estados Unidos prácticamente ha cerrado el mercado con un 100 por ciento de aranceles en los automóviles eléctricos chinos. Japón y Corea podrían seguir. La UE sigue siendo uno de los pocos mercados de ventas importantes, pero aquí también crece la resistencia a la inundación de importación.
El gobierno interviene, con un éxito cuestionable
En vista de la crisis intensificada, el gobierno chino se vio obligado a actuar. Los jefes de más de una docena de fabricantes de automóviles fueron citados para Beijing. El mensaje fue claro: no más ventas bajo costo, terminando con la práctica del automóvil usado de kilómetro cero, tratamiento justo de los proveedores. 17 Los fabricantes de automóviles prometieron limitar sus períodos de pago a un máximo de 60 días.
Pero estas intervenciones parecen tratar de extinguir un fuego forestal con latas de riego. Los problemas estructurales (sobrecapacidad, demasiados fabricantes, la falta de confianza de los consumidores, siguen sin resolverse. De los 169 fabricantes de automóviles en China, más de la mitad tienen menos del 0.1 por ciento. Los analistas esperan un ajuste brutal del mercado en el que solo sobrevivirán de cinco a siete marcas dominantes.
El desafío tecnológico
La respuesta de China a la debilidad del crecimiento es la promoción de nuevas fuerzas productivas a través de la innovación tecnológica. Pero esta estrategia también está llena de contradicciones. El esfuerzo por la independencia tecnológica significa una exención consciente de las ventajas de la división internacional del trabajo. Si las industrias tradicionales deben mantenerse en el país a pesar de la falta de competitividad si el trabajo preliminar debe producirse por razones políticas en lugar de importarlas más barato, la eficiencia sufre.
La planificación estatal cada vez más pequeña de la investigación y la innovación podría debilitar la creatividad y la productividad a largo plazo. Las empresas y científicos internacionales se desaniman por la política orientada a los intereses estratégicos chinos. La transferencia de tecnología, de la cual China se benefició durante décadas, se secó.
Una década perdida?
Los paralelos a la década perdida de Japón después de que la burbuja inmobiliaria estalló en la década de 1990 son obvios. Sobrecapacidad, préstamos perezosos, tendencias deflacionarias, caída de productividad: todos estos síntomas ahora también muestran a China. Pero existen diferencias importantes: China sigue siendo un país en desarrollo con un ingreso per cápita más bajo, la urbanización está progresando, el potencial para ponerse al día aún puede ser teóricamente.
La pregunta es si el liderazgo político está dispuesto a llevar a cabo las reformas dolorosas necesarias. Un ajuste real del mercado significaría despidos masivos y quiebras de la compañía, políticamente delicadas en un sistema que obtiene su legitimidad del éxito económico y la estabilidad social. La alternativa, que continúa con los subsidios gubernamentales y las intervenciones del mercado, amenaza con solo retrasar y ampliar los problemas.
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Efectos globales
La crisis en China tiene consecuencias globales de amplio alcance. Los fabricantes de automóviles alemanes, que se beneficiaron del mercado chino durante décadas, récord de devoluciones de ventas de dos dígitos. La cuota de mercado de las marcas extranjeras en China cayó del 64 por ciento en 2020 a solo el 30.6 por ciento. Incluso con los motores de combustión, un dominio de los fabricantes occidentales, Geely ahora vende más que Toyota.
La sobrecapacidad en China amenaza con desestabilizar los mercados globales. Cuando los fabricantes chinos exportan su producción excedente a precios de vertido, los productores de todo el mundo. Los conflictos comerciales se endurecen, las medidas proteccionistas están aumentando. La visión de una economía global integrada da paso a un mosaico de bloques mercantes y barreras aduaneras.
El final de una época
La economía china se encuentra en un punto de inflexión histórico. El modelo de crecimiento impulsado por la inversión, que China hizo desde un país en desarrollo hasta la segunda economía más grande del mundo en solo cuatro décadas, ha tenido su día. Los síntomas de la crisis, desde la producción de la producción de BYD hasta la burbuja inmobiliaria hasta la débil demanda interna, son una expresión de problemas estructurales más profundos.
La desesperación, incluso entre los líderes de la industria como BYD, muestra que nadie es inmune a los trastornos sistémicos. El intento de asegurar las cuotas de mercado a través de recortes de precios agresivos solo aprieta la crisis. Las sobrecapacidades en la industria automotriz son sintomáticas de una economía que produce demasiado y consume muy poco.
Los próximos años mostrarán si China creará la difícil transición a un modelo de crecimiento más sostenible y impulsado por el consumo. La alternativa, una fase larga de estancamiento con el aumento de las tensiones sociales, no solo tendría serias consecuencias para China, sino para toda la economía global. La próxima cumbre de la UE China será una prueba importante para si todavía hay espacio para la cooperación constructiva a pesar de todas las tensiones. El tiempo se ve forzado, porque si incluso los gigantes como BYD Falter, hay más en juego que solo el futuro de las empresas individuales, se trata de la estabilidad de todo el sistema económico global.
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