La paradoja de Alibaba: cuando los números rojos significan precios de acciones verdes – De comerciante a gigante tecnológico

Agitación bursátil en China: los inversores celebran las pérdidas de Alibaba. He aquí el motivo.

En el mercado bursátil, suele haber una regla de oro: cuando las ganancias se desploman, los mercados castigan las acciones. Pero las últimas cifras trimestrales de Alibaba Group Holding Limited revierten esta lógica y revelan una fascinante paradoja económica. Aunque el beneficio neto ajustado del gigante tecnológico chino se desplomó un 72 %, hasta los 1.460 millones de dólares, y el EBITDA se vio sometido a una enorme presión, los inversores no reaccionaron con pánico, sino con euforia: las acciones subieron más de un 3 %.

Lo que a primera vista parece pura irracionalidad del mercado, tras un análisis más detallado, se revela como uno de los reajustes estratégicos más agresivos de la historia tecnológica reciente. Alibaba está sacrificando deliberadamente sus beneficios actuales para adquirir poder de mercado futuro. Con inversiones de alrededor de 16.900 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres y un paquete anunciado de 53.000 millones de dólares para los próximos tres años, la compañía se está transformando radicalmente: dejando de ser un gigante del comercio electrónico para convertirse en un proveedor de infraestructura indispensable para la era de la inteligencia artificial.

Los mercados reconocen un patrón histórico en este enfoque, uno que ya ayudó a Amazon a convertirse en una potencia global: la disposición a sacrificar márgenes a corto plazo por el dominio tecnológico. El siguiente análisis examina por qué los inversores ven esta caída masiva de beneficios no como una señal de alarma, sino como el inicio de una nueva era, el papel que desempeña la floreciente división de la nube en este proceso y los enormes riesgos que conlleva esta estrategia de "todo o nada" en el contexto geopolítico actual.

Los mercados están comprando una inversión de mil millones de dólares en el futuro y vendiendo el presente a cambio.

La paradoja de Alibaba: cuando los números rojos significan precios de acciones verdes

Los últimos resultados trimestrales de Alibaba Group Holding Limited revelaron una notable discrepancia entre las métricas fundamentales y la reacción del mercado. Mientras que el beneficio neto ajustado se desplomó un 72%, hasta los 1.460 millones de dólares, y el EBITDA ajustado cayó un 64%, el precio de las acciones se disparó más de un 3%. Esta aparente paradoja plantea interrogantes fundamentales sobre la lógica de valoración de las empresas tecnológicas modernas y la estrategia de transformación específica del conglomerado chino. El análisis muestra que la reacción positiva del mercado se debe menos a la rentabilidad actual que a su posicionamiento estratégico en inteligencia artificial e infraestructura en la nube. Alibaba ha invertido aproximadamente 16.900 millones de dólares en infraestructura de IA durante los últimos cuatro trimestres y ha anunciado planes para invertir al menos 380.000 millones de yuanes (53.000 millones de dólares) en computación en la nube e IA durante los próximos tres años. Estas inversiones superan el gasto total de la última década y señalan una reorientación fundamental del modelo de negocio. Por lo tanto, la evolución del precio de las acciones no refleja irracionalidad, sino más bien una apuesta consciente de los inversores por el dominio a largo plazo en la emergente economía de IA de China.

Partidos:

• La plataforma de adquisición basada en AI ACCIO de Alibaba: un análisis completo de los desarrollos actuales

De pionero del comercio electrónico a gigante de la infraestructura de IA: la década transformadora de Alibaba

Los orígenes del fenómeno actual se remontan a varios años atrás y pueden dividirse en tres fases. La primera fase comenzó en 2015, cuando Alibaba comenzó a establecer su negocio en la nube como un segmento independiente y reconoció que la infraestructura digital sería crucial para su crecimiento futuro. La segunda fase marcó el punto álgido de las intervenciones regulatorias del gobierno chino a partir de 2020, lo que afectó significativamente la rentabilidad de su negocio principal de comercio y obligó a la compañía a realinear su estrategia. La tercera fase, la actual, comenzó en 2024 con el anuncio de la estrategia "IA primero, usuario primero" por parte del CEO Eddie Wu y el presidente Joe Tsai. En esta fase, Alibaba comenzó a movilizar su enorme posición de efectivo de 352.100 millones de yuanes para alcanzar una posición de liderazgo en la carrera global por la inteligencia artificial. Los últimos resultados trimestrales reflejan la transición de una plataforma de comercio electrónico consolidada y rentable a una empresa en crecimiento en el sector de la IA. Cloud Intelligence Group logró un crecimiento de ingresos del 34 %, hasta los 5.600 millones de dólares, mientras que los ingresos por productos relacionados con la IA registraron un crecimiento de tres dígitos por quinto y sexto trimestre consecutivo, respectivamente. Esta evolución sigue un patrón probado previamente observado en Amazon, donde años de inversión en infraestructura en la nube inicialmente redujeron los márgenes, pero luego llevaron a una posición dominante en el mercado y a una alta rentabilidad.

La arquitectura económica detrás de la caída de las ganancias: inversiones, márgenes y posicionamiento en el mercado

Un análisis de las cifras financieras revela un cálculo estratégico deliberado. Los ingresos netos ajustados se desplomaron un 72%, mientras que los ingresos aumentaron un 5% hasta los 34.900 millones de dólares, superando ligeramente las expectativas de los analistas de 34.200 millones de dólares. Esta discrepancia se debe a tres factores principales. En primer lugar, Alibaba está invirtiendo fuertemente en infraestructura de IA, lo que redujo el flujo de caja libre en un 70%, hasta los 13.700 millones de yuanes. En segundo lugar, el negocio de comercio rápido se está expandiendo con el reparto de comida a domicilio, lo que implica costes de marketing significativamente mayores y está ejerciendo presión a corto plazo sobre los márgenes. En tercer lugar, Cloud Intelligence Group aumentó su EBITDA ajustado un 89%, hasta los 2.700 millones de yuanes, y mejoró su margen de EBITDA cuatro puntos porcentuales, hasta el 9%, lo que indica un cambio exitoso en la combinación de productos hacia productos de nube pública de alto margen con integración de IA. Las inversiones totales en infraestructura de IA ascendieron a 120.000 millones de yuanes en los últimos cuatro trimestres. Estas cifras muestran que la disminución de los beneficios no se debió a una debilidad operativa, sino a decisiones de inversión deliberadas para el crecimiento futuro. La gerencia enfatizó explícitamente que se esperan fluctuaciones a corto plazo en la rentabilidad a medida que la compañía continúa invirtiendo en inteligencia artificial, computación en la nube y comercio rápido.

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Alibaba en noviembre de 2025: una corporación en una encrucijada estratégica

En el entorno de mercado actual, Alibaba ha alcanzado una posición única. Su división en la nube creció un 34 % en el último trimestre, superando con creces la previsión de 5300 millones de dólares. El negocio de comercio electrónico en China creció un 16 %, y el nuevo segmento de alimentación y reparto a domicilio generó altos costes de marketing, pero también un crecimiento sostenible. La acción reaccionó positivamente, ya que estas cifras confirman una comunicación estratégica clara. El director ejecutivo, Eddie Wu, describió la IA como una "oportunidad única en una generación" y nombró a la Inteligencia Artificial General (IAG) como el principal objetivo a largo plazo. La inversión de 380 000 millones de yuanes a lo largo de tres años supera el gasto total de la última década y posiciona a Alibaba como un competidor chino líder frente a empresas globales como Microsoft, Amazon y Google. El Grupo de Inteligencia en la Nube alcanzó un EBITDA ajustado de 2700 millones de yuanes con un margen del 9 %, mientras que el negocio de Comercio Digital Internacional (AIDC) registró un crecimiento de los ingresos del 29 %. Las recompras de acciones por valor de 4.100 millones de dólares redujeron el número de acciones en circulación en un 4,4 por ciento en la primera mitad del año fiscal 2025, lo que apoyó el precio de las acciones.

Adecuado para:

• La guerra de chips de IA se intensifica: ¿La pesadilla de Nvidia? China contraataca con sus propios chips de IA, y Alibaba es solo el principio.

De Hangzhou a nivel mundial: cómo Alibaba pone en práctica su estrategia de inteligencia artificial

Casos de uso concretos ilustran la transformación estratégica. En septiembre de 2025, Alibaba Cloud anunció importantes mejoras en toda su infraestructura de IA, incluyendo nuevos servidores, tecnología de red, soluciones de almacenamiento distribuido y clústeres de computación. La plataforma de IA Qwen, posicionada como competidora de ChatGPT de OpenAI, alcanzó los 10 millones de descargas en la primera semana de su lanzamiento. La alianza con Apple para implementar capacidades de IA en iPhones para el mercado chino demuestra la madurez tecnológica y el cumplimiento normativo de las soluciones de IA de Alibaba. El negocio de la nube está creciendo gracias a los productos de nube pública, con un crecimiento de tres dígitos en los ingresos por productos relacionados con IA por noveno trimestre consecutivo. Cloud Intelligence Group presta servicios a clientes externos con infraestructura de alto rendimiento y aplicaciones de valor añadido, lo que se traduce en un crecimiento del 29 % en los ingresos de clientes externos. Las inversiones en centros de datos internacionales en Brasil, Francia, Países Bajos, Malasia, Dubái, México, Japón y Corea del Sur tienen como objetivo expandir la red global de infraestructura de IA y quintuplicar la escalabilidad de los centros de datos internacionales en los próximos años, en comparación con 2022.

La otra cara de la moneda: riesgos, presión competitiva y riesgos regulatorios.

La transformación no está exenta de riesgos significativos. El flujo de caja libre se desplomó un 70%, lo que limitó la flexibilidad financiera a corto plazo. El negocio internacional de comercio digital registró una pérdida de EBITDA ajustado de 2.900 millones de yuanes, en comparación con una pérdida de 384 millones de yuanes en el mismo trimestre del año anterior, lo que sugiere fuertes inversiones en AliExpress y Trendio. El mercado chino de comercio electrónico está experimentando una intensa competencia de precios, lo que ejerce presión sobre los márgenes de todos los participantes, como lo demuestra la caída del 55% en las ganancias de JD.com. Los riesgos regulatorios persisten a pesar de las recientes conversaciones entre el presidente Xi Jinping y Jack Ma, ya que el gobierno chino continúa ejerciendo un férreo control sobre la industria tecnológica. La dependencia de la demanda de IA conlleva el riesgo de una burbuja especulativa, aunque el director ejecutivo Eddie Wu insiste en que la demanda es demasiado fuerte para que se forme una burbuja. Las tensiones geopolíticas entre EE. UU. y China podrían restringir el acceso a tecnologías críticas como los semiconductores y obstaculizar los planes de expansión. Las elevadas inversiones en infraestructura requieren un aumento continuo de la demanda para justificar la rentabilidad; de lo contrario, se corre el riesgo de importantes depreciaciones.

La siguiente etapa: el camino de Alibaba hacia el éxito en IA o su caída en números rojos

Las perspectivas futuras dependen de varios factores. La demanda global de infraestructura de IA se está acelerando, y Alibaba se beneficia del enfoque de China en la autosuficiencia tecnológica. La gerencia ha indicado que la inversión inicial de 380 mil millones de yuanes podría ser insuficiente y que se está considerando un mayor gasto. Se espera que la expansión de los centros de datos internacionales supere la tasa de crecimiento, quintuplicando la capacidad en cinco años en comparación con 2022. Se espera que la integración de la IA en todas las áreas de negocio, desde el comercio electrónico y las aplicaciones empresariales hasta las aplicaciones para consumidores, impulse la eficiencia, la participación de los usuarios y el crecimiento. La alianza estratégica con Apple para las capacidades de IA en China podría impulsar nuevas colaboraciones internacionales y fortalecer la posición de Alibaba como puerta de entrada para gigantes tecnológicos extranjeros al mercado chino. Sin embargo, el panorama competitivo se está intensificando, con Tencent reportando un crecimiento de ingresos del 15% y Baidu experimentando una caída del 7%. El éxito depende de la capacidad de Alibaba para mantener su liderazgo en el mercado chino de la nube, con una participación actual del 35%, y traducirlo en un crecimiento rentable.

Por qué los mercados valoran más la visión de inteligencia artificial de Alibaba que sus ganancias actuales

El análisis muestra que la reacción positiva de las acciones ante la caída masiva de las ganancias de Alibaba no se debe a una irracionalidad del mercado, sino a una valoración deliberada de las estrategias de crecimiento a largo plazo. Los inversores aceptan pérdidas de rentabilidad a corto plazo porque están convencidos de tres factores: primero, el crecimiento del 34 % de la nube y el crecimiento de tres dígitos de los ingresos por IA demuestran que Alibaba está consolidando una posición dominante en una tendencia tecnológica fundamental; segundo, los ingresos superan las expectativas de los analistas, lo que indica solidez operativa a pesar de las inversiones; y tercero, Alibaba sigue el patrón probado de Amazon, donde años de inversión en infraestructura inicialmente redujeron las ganancias, pero posteriormente condujeron a un dominio del mercado. La inversión de 380 000 millones de yuanes a lo largo de tres años, que supera el gasto total a lo largo de diez años, es un claro compromiso con el liderazgo en IA. La reducción del número de acciones mediante recompras respalda el precio de la acción. La alianza con Apple y los 10 millones de descargas de la aplicación Qwen validan la madurez tecnológica. Los mercados no compran las ganancias actuales, sino la visión de un ecosistema impulsado por IA que podría dar forma al futuro tecnológico de China. Los riesgos siguen siendo sustanciales, pero la recompensa podría ser una posición como proveedor líder de infraestructura de IA en la economía de Internet más grande del mundo.

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