La bomba de tiempo de mil millones de dólares con la inteligencia artificial: cómo Meta, Microsoft y OpenAI están creando una nueva burbuja tecnológica – Imagen: Xpert.Digital
La apuesta de los 200 mil millones de dólares: por qué el auge de la IA podría acabar en desastre
“Paralelismos inquietantes”: Por qué la burbuja de la IA ahora supera incluso a la era de las puntocom
El mundo tecnológico está en plena efervescencia. Impulsado por la promesa de la inteligencia artificial, parece no tener límites. Pero tras la brillante fachada de ChatGPT, las innovaciones revolucionarias y el alza de los precios de las acciones, se avecina una tormenta que podría sacudir la economía global. Gigantes como Meta, Microsoft y OpenAI están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en una tecnología cuyos beneficios económicos aún son inciertos, creando una burbuja especulativa de proporciones históricas.
Los paralelismos con la burbuja puntocom de finales de los 90 son inequívocos y alarmantes. Bancos de inversión de renombre dan la voz de alarma, inversores legendarios como Warren Buffett se resisten, y las señales de alerta se acumulan: valoraciones astronómicas sin modelos de negocio rentables, finanzas circulares cuestionables y una hambruna energética que está superando los límites físicos de nuestro planeta. Mientras en Occidente se desata una carrera armamentística sin precedentes por la infraestructura más costosa, actores disruptivos de China demuestran que es posible obtener resultados comparables a una fracción del coste, cuestionando así los fundamentos mismos del auge. Este artículo profundiza en el epicentro de la burbuja de la IA, destapando sus frágiles estructuras financieras y mostrando por qué el inminente auge podría ser más fuerte que cualquier otro conocido.
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El peligroso juego con la inteligencia artificial
El mundo tecnológico está al borde de una catástrofe financiera sin precedentes. Lo que comenzó como una revolución de la inteligencia artificial se está convirtiendo cada vez más en un peligroso juego especulativo que guarda aterradores paralelismos con la burbuja puntocom de finales de los 90. Meta, Microsoft, OpenAI y otros gigantes tecnológicos están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en una tecnología cuya viabilidad comercial sigue siendo incierta.
Las señales de alerta se acrecientan: Goldman Sachs, Morgan Stanley y otros bancos de inversión de renombre advierten de una asignación de capital masivamente inadecuada. Mientras los precios de las acciones de las principales empresas tecnológicas alcanzan nuevos máximos, las dudas sobre la sostenibilidad de esta tendencia aumentan. Jim Chanos, uno de los vendedores en corto más conocidos del mundo financiero, ya establece paralelismos directos con los excesos especulativos de principios del milenio.
Las inversiones astronómicas de los gigantes tecnológicos
Las cifras son impactantes: solo Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet planean invertir más de 215 000 millones de dólares en proyectos de IA para 2025. Esto equivale aproximadamente al producto interior bruto de países como Finlandia o Chile. Microsoft gasta 1000 millones de dólares semanales en la construcción de nuevos centros de datos y emplea a 100 000 trabajadores de la construcción, el triple de la cantidad necesaria para construir una pirámide.
El director ejecutivo de Meta, Mark Zuckerberg, anunció planes para invertir al menos 66 000 millones de dólares en infraestructura de IA en 2025, lo que supone un aumento de 2000 millones de dólares respecto al plan original. Alphabet, la empresa matriz de Google, aumentó sus gastos de capital para 2025 en 10 000 millones de dólares, hasta alcanzar los 85 000 millones de dólares. Estos gastos se han más que triplicado desde 2021 y están alcanzando dimensiones económicamente relevantes.
Las inversiones se destinan principalmente a la construcción de gigantescos centros de datos equipados con chips de IA especializados de Nvidia. Un solo servidor de IA con ocho chips Nvidia Blackwell cuesta al menos un millón de dólares. Los precios han alcanzado un nivel que ya no se justifica con los beneficios reales de esta tecnología.
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OpenAI: La montaña de dinero en llamas en el centro de la burbuja
En el epicentro de este desarrollo se encuentra OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT. Su situación financiera revela la magnitud del problema: OpenAI prevé pérdidas de cinco mil millones de dólares en 2024, con ingresos de tan solo 3700 millones de dólares. Este índice de pérdidas es excepcionalmente alto, incluso para una empresa tecnológica de rápido crecimiento.
La estructura de costos de OpenAI demuestra por qué la IA rentable es tan difícil de conseguir: 700.000 dólares diarios solo para la infraestructura de servidores, 7.000 millones de dólares anuales para el entrenamiento de modelos de IA y 1.700 millones de dólares en gastos de personal. Las proyecciones internas indican que OpenAI podría no ser rentable hasta 2029, y acumulará pérdidas por un total de 44.000 millones de dólares para entonces.
Esta grave situación financiera obliga a OpenAI a tomar medidas drásticas: la cuota mensual de ChatGPT Plus aumentará gradualmente de los 20 $ actuales a 44 $ durante los próximos cinco años. Al mismo tiempo, la empresa busca constantemente nuevos inversores; se espera que la ronda de financiación actual otorgue a OpenAI una valoración de 150 000 millones de dólares, a pesar de que la empresa se encuentra en números rojos.
El peligroso juego de las finanzas circulares
Resulta especialmente alarmante la forma en que se financian estas inversiones. Nvidia, la mayor beneficiaria del auge de la IA, está invirtiendo 100 000 millones de dólares en la propia OpenAI, un acuerdo criticado por los expertos como financiación circular. OpenAI compra chips de Nvidia, Nvidia invierte en OpenAI, y ambas compañías se benefician del aumento de sus valoraciones gracias a inversiones cada vez mayores.
Jay Goldberg, de D2D Advisory, comparó esta constelación con la de los padres que avalan la primera hipoteca de sus hijos, un sistema que solo funciona mientras todos los involucrados sigan invirtiendo. Peter Boockvar, de One Point BFG, establece paralelismos directos con Lucent y Nortel, dos empresas que utilizaron una financiación similar de proveedores para simular crecimiento durante la burbuja puntocom antes de desplomarse.
El desafío chino: DeepSeek sacude el sistema
Mientras las empresas occidentales invierten cientos de miles de millones en infraestructuras de IA cada vez más caras, la startup china DeepSeek demostró que es posible obtener resultados comparables con una fracción de los recursos. El modelo de IA R1 costó solo 294.000 dólares en desarrollo y se entrenó con chips Nvidia H800 obsoletos.
En comparación, OpenAI invirtió más de 100 millones de dólares en el entrenamiento de GPT-4, mientras que DeepSeek desarrolló un modelo competitivo por menos de 300.000 dólares. Esta discrepancia pone en tela de juicio toda la lógica de inversión de la industria occidental de la IA y podría resultar en pérdidas masivas por deterioro.
El éxito de DeepSeek provocó una caída temporal del precio de las acciones de Nvidia en casi 600 000 millones de dólares en capitalización bursátil y desestabilizó a toda la industria. El director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, admitió que los acontecimientos en China deben tomarse muy en serio.
La crisis energética como factor limitante
Otro aspecto crítico de la burbuja de la IA es el aumento explosivo del consumo energético. Los centros de datos en EE. UU. ya consumían 176 teravatios-hora en 2023, y esta cifra podría aumentar a entre 325 y 580 teravatios-hora para 2028. Esto representaría hasta el 12 % del consumo eléctrico total de EE. UU.
Un centro de datos de IA moderno consume tanta electricidad como 100.000 hogares, y las instalaciones especialmente grandes consumen veinte veces más. El consumo global de electricidad de los centros de datos podría duplicarse para 2030, alcanzando un nivel equivalente al consumo energético de todo Japón.
Este desarrollo ya está llegando a sus límites físicos: lugares populares como el norte de Virginia están saturados, y las empresas tecnológicas se están trasladando a regiones de segundo y tercer nivel. Los nuevos edificios, cuya finalización está prevista para 2028, ya están completamente reservados, aunque aún no está claro si la enorme demanda de IA se materializará.
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IA vs. Puntocom: ¿Se avecina la mayor burbuja tecnológica de la historia? ¿Quién sobrevivirá al estallido de la IA?
El posicionamiento cauteloso de Warren Buffett
Mientras muchos inversores sucumben al entusiasmo por la IA, Warren Buffett se mantiene cauteloso, como es habitual en él. La cartera de su compañía de inversión, Berkshire Hathaway, muestra una reticencia estratégica a las inversiones directas en IA. En cambio, se centra en empresas tecnológicas consolidadas como Apple y Amazon, que podrían beneficiarse de la IA sin depender exclusivamente de ella.
El enfoque de Buffett refleja la sabiduría de un inversor experimentado que ya ha experimentado varias burbujas especulativas. Su enfoque en empresas con modelos de negocio diversificados y ventajas competitivas sostenibles contrasta marcadamente con los excesos especulativos de las acciones dedicadas exclusivamente a la IA.
Los paralelismos con la burbuja puntocom se están volviendo evidentes
Las similitudes con la burbuja puntocom de finales de los 90 son sorprendentes. Al igual que internet en aquel entonces, la IA se presenta ahora como una tecnología revolucionaria que dejará obsoletos todos los modelos de negocio tradicionales. Según los expertos, las valoraciones ya han superado los máximos de la era puntocom.
Henry Blodget, un exanalista estrella de la era puntocom, advierte sobre paralelismos asombrosos. Ambas tecnologías —internet e IA— tendrán un impacto mucho más allá de la industria tecnológica. Las inversiones en infraestructura de IA ascenderán a al menos 400 000 millones de dólares solo en 2024, lo que impulsará enormemente la economía mundial y los mercados bursátiles.
Torsten Sløk, economista jefe de Apollo Global Management, va aún más lejos: las sobrevaloraciones actuales en el sector de la IA incluso superan las de la burbuja puntocom de finales de los años 90. La concentración en unas pocas grandes empresas tecnológicas es un fatal recordatorio de finales de los años 90, cuando las empresas de internet ganaron un valor significativo en muy poco tiempo antes de que muchas colapsaran en la crisis subsiguiente.
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Las diferencias estructurales agravan el riesgo
Paradójicamente, las diferencias estructurales con respecto a la burbuja puntocom podrían hacer que la situación actual sea aún más peligrosa. A diferencia de entonces, las inversiones masivas no se financian con deuda, sino con los beneficios de los gigantes tecnológicos. Esto significa que las empresas pueden resistir durante más tiempo, lo que provoca asignaciones aún más deficientes.
Las empresas tecnológicas actuales son rentables y cuentan con balances sólidos, lo que les permite seguir invirtiendo durante años incluso si no obtienen resultados. Esta aparente fortaleza podría convertirse en una debilidad, ya que impide que los mercados se corrijan prematuramente.
Otra diferencia crucial: mientras que durante la era de las puntocom, la especulación la realizaban principalmente inversores privados, hoy en día los inversores institucionales y los fondos de pensiones invierten fuertemente en acciones de IA. Por lo tanto, un estallido de la burbuja tendría consecuencias sistémicas de gran alcance.
Las estructuras de financiación son cada vez más frágiles
El desarrollo de las estructuras de financiación es particularmente preocupante. Las empresas tecnológicas que llevan años sin deudas solicitan cada vez más préstamos. En el primer semestre de 2025, el volumen de préstamos con grado de inversión otorgados por empresas tecnológicas fue un 70 % superior al del año anterior.
Microsoft ha reducido sus reservas de efectivo, pero sus pasivos por arrendamiento de capital —una forma de deuda del centro de datos— casi se han triplicado, alcanzando los 46 000 millones de dólares. Otros 93 000 millones de dólares de estos pasivos ni siquiera figuran en su balance. Meta está negociando préstamos por 30 000 millones de dólares con entidades privadas.
Las empresas de IA más pequeñas, especialmente aquellas como CoreWeave y Fluidstack, están asumiendo deudas masivas para comprar chips de Nvidia y los utilizan como garantía para obtener nuevos préstamos. Este esquema piramidal solo funciona mientras los precios de los chips sigan subiendo y la demanda de IA crezca.
Las señales de advertencia se están acumulando
Los expertos identifican varias señales clásicas de alerta de una burbuja especulativa. Los precios de la infraestructura de IA están subiendo drásticamente sin una mejora correspondiente en los fundamentos subyacentes. Los inversores privados sin experiencia están invirtiendo fuertemente en acciones de IA, y las acciones de Nvidia se han convertido en una de las más populares para los inversores privados.
Afirmaciones típicas como «esta vez todo es diferente» o «los precios seguirán subiendo» son generalizadas. La euforia ha alcanzado un nivel que invalida los criterios de valoración racionales.
En un estudio reciente, Goldman Sachs advierte sobre un "ambiente de sobreexcitación" en el que las grandes empresas tecnológicas "viven con el temor a la disrupción y despliegan capital para actuar tanto ofensiva como defensivamente". La escala de inversión es ahora comparable a la de las economías medianas.
La corrección inevitable y sus consecuencias
Cuando la burbuja de la IA estalle —y la pregunta no es si, sino cuándo—, los efectos serán devastadores. No todas las empresas que tanto se promocionaron sobrevivirán. Como ocurrió tras el estallido de la burbuja puntocom, al final solo habrá un puñado de ganadores.
Microsoft, Meta y Google podrían sobrevivir a una crisis porque sus modelos de negocio se basan en múltiples pilares. Nvidia probablemente sobrevivirá porque sus chips son necesarios más allá de la IA. Para laboratorios de IA más pequeños como Anthropic, Mistral AI y los numerosos proveedores de centros de datos, el panorama es mucho más sombrío.
Los analistas de Morgan Stanley advierten que un retroceso de precios podría comenzar "en cualquier momento y sin previo aviso". Si bien los activos tradicionalmente defensivos están sobrevalorados debido a años de impresión de dinero, los inversores podrían no encontrar un refugio seguro.
La salida de la crisis
Paradójicamente, el estallido de la burbuja de la IA podría tener efectos positivos a largo plazo. Si desaparece el enfoque en métricas cada vez mayores y la presión del marketing, el uso de la IA podría limitarse a áreas que ofrezcan un valor añadido real.
Las expectativas exageradas serían sustituidas por evaluaciones más realistas. Las empresas tendrían que demostrar que sus inversiones en IA realmente generan ganancias de productividad y ahorros de costos, en lugar de simplemente ofrecer demostraciones impresionantes.
La historia nos enseña que, incluso después del estallido de burbujas especulativas, la tecnología subyacente suele sobrevivir y prosperar. Amazon y Google surgieron de las cenizas de la burbuja puntocom y se convirtieron en las empresas más valiosas del mundo. De igual manera, un ecosistema más sostenible y rentable podría surgir tras una solución de IA.
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La calma antes de la tormenta
La situación actual recuerda fatalmente a los meses previos al estallido de la burbuja puntocom. Todas las señales de alerta están ahí: valoraciones astronómicas, financiación circular, expectativas exageradas y una actitud generalizada de que «esta vez todo es diferente».
Meta, Microsoft, OpenAI y los demás protagonistas de esta historia han creado una bomba de tiempo cuyo poder explosivo podría superar la burbuja puntocom. Los miles de millones que se inyectan a diario en esta burbuja especulativa no desaparecerán sin dejar rastro; dejarán un rastro de destrucción en la industria tecnológica y la economía global.
Los inversores inteligentes deberían prepararse ahora para esta inevitable corrección y diversificar sus carteras en consecuencia. Porque cuando esta burbuja estalle, el estruendo se oirá por todas partes.
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