Velká divergence – Globální ekonomika mezi rekordním růstem a hrozící stagnací, ropným šokem a hrozbou války

Vítězové a poražení megakrize: Proč se globální ekonomika brutálně rozpadá

Operace Epic Fury: Jak nová válka na Blízkém východě ochromuje globální dodavatelské řetězce

Globální ekonomika roku 2026 připomíná sud s prachem. Zatímco země jako Indie oslavují rekordní růst a Evropa se s nebývalým úsilím probírá ze stagnace, velkolepá globální struktura balancuje na pokraji propasti. USA znatelně ochlazují, Čína bojuje s přízrakem historické deflace a Rusko pociťuje bolestivá omezení své přetížené válečné ekonomiky. Tyto již tak tektonické posuny na globálních trzích však na jaře roku 2026 zcela zastíní nepředvídaná šokující událost: S „Operací Epic Fury“ a rychlou vojenskou eskalací na Blízkém východě se Hormuzský průliv – nejdůležitější úzké hrdlo světových dodávek ropy – stane epicentrem nebývalé krize. Když 20 procent světových zásob ropy náhle zamrzne, globální dodavatelské řetězce se přes noc zhroutí a nákladní lodě budou nuceny dělat široké objížďky kolem krizové zóny, svět čelí ekonomické tsunami. V této komplexní analýze se dozvíte, co tato nebývalá divergence mezi supervelmocemi znamená a jak válka o ropu zásadně mění naši finanční budoucnost.

Proč se globální ekonomika v roce 2026 bude podobat tektonickému zlomu, který nikdo nedokáže napravit

Globální ekonomika na jaře 2026 představuje obraz hluboce protichůdného vývoje. Zatímco některé ekonomiky zaznamenávají robustní tempo růstu a využívají strukturálních sil, jiné se potýkají se stagnací, deflací nebo důsledky ekonomiky orientované na válku. Agentura S&P Global předpovídá pro rok 2026 globální růst reálného HDP o 2,9 procenta, což odpovídá úrovni z roku 2025 a překračuje tržní konsenzus. Podobně optimistická je i společnost Goldman Sachs Research s prognózou 2,8 procenta. Za těmito agregovanými čísly se však skrývá rozdíl mezi ekonomickými regiony, jehož rozsah nebyl zaznamenán od finanční krize v roce 2008.

Evropa: Náročná cesta ze stagnace

Eurozóna zažila překvapivě pozitivní čtvrtý kvartál roku 2025, kdy reálný HDP vzrostl o 0,3 procenta ve srovnání s předchozím čtvrtletím, což překonalo očekávání. Španělsko a Portugalsko se opět ukázaly jako motory růstu, přičemž Španělsko vyniklo s čtvrtletním růstem o 0,8 procenta a roční prognózou 2,1 procenta pro rok 2026. Míra nezaměstnanosti v eurozóně klesla na 6,2 procenta, což podtrhuje fundamentální odolnost trhu práce.

Pro rok 2026 většina prognostických institucí revidovala svá očekávání směrem nahoru. KBC Bank zvýšila svou prognózu pro eurozónu z 1,0 na 1,2 procenta, zatímco Morgan Stanley očekává mírnějších 1,1 procenta. Evropská centrální banka na svém únorovém zasedání ponechala klíčovou úrokovou sazbu na 2,0 procenta a považuje svou měnovou politiku za vhodnou pro reakci na budoucí ekonomické otřesy. Inflace v eurozóně v únoru klesla na 1,7 procenta, a to v důsledku nižších cen energií, zatímco jádrová inflace mírně klesla z 2,3 na 2,2 procenta.

Německo hraje v tomto evropském oživení klíčovou roli, jelikož prošlo dvěma lety poklesu a téměř třemi lety ekonomické stagnace. Evropská komise předpovídá pro rok 2026 růst o 1,2 procenta, který bude poháněn výrazně expanzivní fiskální politikou. Balíček německé vlády pro infrastrukturu a obranu, odhadovaný na jeden bilion eur za deset let, má stimulovat investice a oživit dlouho spící stavební sektor. Průmyslové objednávky vykázaly na konci roku 2025 poprvé po dlouhé době tři po sobě jdoucí měsíce růstu, což analytici ING interpretovali jako jasný bod zlomu pro průmyslový sektor.

Strukturální problémy Evropy však nelze vyřešit pouze fiskálními stimuly. Rostoucí konkurence z Číny, zejména v sektoru elektromobilů, i nadále zatěžuje německý automobilový průmysl. Francie se potýká s nepříznivým rozpočtem pro podniky a vyššími daněmi, které by mohly brzdit investice a tvorbu pracovních míst. Prognózy růstu pro Francii jsou pouhé jedno procento, což je pod evropským průměrem. Příprava rozpočtu na rok 2027 bude ještě náročnější, protože nebyly provedeny žádné strukturální reformy.

Spojené státy: Ochlazení po boomu

Americká ekonomika zažívá znatelné zpomalení. Reálný HDP vzrostl ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 pouze o 1,4 procenta v meziročním srovnání, po robustním růstu o 4,4 procenta ve třetím čtvrtletí a výrazně zaostal za očekávanými 3 procenty. Hlavním důvodem byl dopad historického uzavření vlády, které brzdilo vládní výdaje a ekonomickou aktivitu. Za celý rok 2025 americká ekonomika vzrostla o 2,2 procenta, což je méně než 2,8 procenta v předchozím roce.

Trh práce vykazoval výrazné slabiny. V roce 2025 bylo vytvořeno pouze 181 000 nových pracovních míst, což je nejnižší počet mimo pandemii od velké recese v roce 2009 a dramatický pokles z 1,459 milionu pracovních míst vytvořených v roce 2024. Spotřebitelské výdaje, které tvoří 68 procent HDP, se zpomalily z 3,5 procenta ve třetím čtvrtletí na 2,4 procenta, přičemž výdaje na zboží klesly dokonce o 0,1 procenta.

Zároveň se zrychlila inflace. Preferovaný cenový index PCE Federálního rezervního systému meziročně vzrostl na 2,9 procenta, což je nejvyšší úroveň od března 2024. Jádrový index PCE vyšplhal na 3,0 procenta, což je také nejvyšší úroveň za téměř rok. Trumpova cla na dovážené zboží zvýšila ceny nábytku, spotřebičů a hraček. Sazba federálních fondů se pohybovala mezi 3,5 a 3,75 procenty poté, co předseda Fedu Powell zdůraznil závislost budoucích rozhodnutí o měnové politice na datech. Vzhledem k tomu, že se blíží jmenování nového předsedy Fedu Kevina Warshe, pozorovatelé neočekávali dvě snížení úrokových sazeb dříve než v druhé polovině roku 2026.

Nejistotu dále zvýšilo rozhodnutí Nejvyššího soudu proti clům IEEPA. Náhlý přechod z odvětvových cel až do výše 145 procent na čínské zboží na paušální 15% přirážku podle paragrafu 122 představoval pro společnosti obrovské plánovací výzvy. Pozitivní zprávou bylo, že zrušení nejagresivnějších cel by mohlo zmírnit část inflačního tlaku. Analytici odhadovali, že bez celních dopadů by se jádrová inflace pohybovala blízko nebo dokonce pod dvouprocentním cílem Fedu.

Čína: Strašidlo deflace a rekordní export

Čínská ekonomika se nachází v pozoruhodném, ale znepokojivém balancování. Na jedné straně je to exportní velmoc, která v roce 2025 dosáhla rekordního obchodního přebytku ve výši 1,2 bilionu dolarů, což je největší přebytek, jaký kdy byla zaznamenána v jedné zemi. Na druhé straně se země potýká s deflací, která probíhá již třetí rok po sobě – nejdelším takovým cyklem od přechodu Číny k tržní ekonomice na konci 70. let.

V lednu 2026 klesl index cen výrobců meziročně o 1,4 procenta, což znamenalo 41. měsíc poklesu cen výrobců v řadě. Tento trend je poháněn masivními nadměrnými kapacitami v klíčových odvětvích, jako jsou elektromobily, solární panely a lithium-iontové baterie. Vzhledem k tomu, že domácí poptávka zůstává slabá, Peking povzbuzuje své průmyslové giganty, aby se z krize dostali exportem a prodávali přebytečné zboží na světovém trhu, někdy i pod cenou.

Dvouvrstvá ekonomika se odráží i v tvrdých datech: Zatímco průmyslová produkce v prosinci robustně vzrostla o 0,49 procenta ve srovnání s předchozím měsícem, maloobchodní tržby klesly o 0,12 procenta. Trh s nemovitostmi, který se již čtyři roky nachází v sestupné spirále, způsobil od svého vrcholu v roce 2021 propad cen o více než 20 procent, což spolu s oslabenou důvěrou spotřebitelů tlumí výdaje. Mezinárodní měnový fond kritizoval Čínu za to, že stále nedělá dost pro boj s deflací.

Pro rok 2026 většina analytiků očekává růst o 4,5 až 4,8 procenta, což je sice úctyhodné, ale výrazně méně než více než pět procent z předchozích let. Dopad obchodní války s USA byl méně zničující, než se obávalo, protože přímý vývoz do USA, ačkoli klesl o zhruba 20 procent, byl kompenzován přesunem vývozu Číny na jiné trhy. Kvalita a ziskovost tohoto obchodu se však zhoršila a agresivní snižování cen s cílem udržet konkurenceschopnost pod celním tlakem stlačuje ziskové marže v čínském průmyslu.

Naše globální odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v oboru a ekonomice - Obrázek: Xpert.Digital

Oblasti zájmu v průmyslu: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více informací zde:

• Centrum pro expertní podnikání

Tematické centrum nabízející poznatky a odborné znalosti:

• Znalostní platforma zahrnující globální a regionální ekonomiky, inovace a trendy specifické pro dané odvětví
• Soubor analýz, poznatků a podkladových informací z našich klíčových oblastí zaměření
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Centrum pro firmy hledající informace o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Japonsko: Mezi plnou zaměstnaností a strukturálním dilematem

Japonská ekonomika zažívá mírný růst, který je však zastíněn křehkým vyvažováním mezi fiskální a měnovou politikou. Země se pyšní plnou zaměstnaností s předpokládanou mírou nezaměstnanosti 2,4 procenta, dynamickým podnikovým sektorem a klesajícím poměrem dluhu k HDP. Zároveň inflace opakovaně překračuje dvouprocentní cíl Bank of Japan, a to v důsledku omezení nabídky, nad kterými má centrální banka omezenou kontrolu.

Vláda předpovídá pro fiskální rok 2026 reálný růst HDP ve výši přibližně 1,1 procenta a nominální růst o podstatných 4,2 procenta. Analytici BNP Paribas jsou konzervativnější a očekávají čtvrtletní růst o 0,2 procenta, což by se promítlo do roční míry růstu 0,7 až 0,8 procenta, blížící se odhadovanému potenciálnímu růstu. Výzvou je snížit inflaci, aniž by to poškodilo robustní trh práce a růst mezd, zatímco fiskální stimuly by mohly zhoršit inflační rizika a vyvolat obavy o udržitelnost dluhu.

Pozitivní signály přicházejí z fiskálních opatření vlády, která poskytují přímou fiskální podporu ve výši přibližně čtyř bilionů jenů s odhadovaným efektem růstu HDP přibližně 0,2 procentního bodu. Nominální HDP již překročil 600 bilionů jenů a očekává se, že bude i nadále růst. Japonská centrální banka čelí obtížnému úkolu pokračovat v procesu postupné normalizace, aniž by brzdila hospodářské oživení.

Jižní Korea: Zotavení z politické krize

Jihokorejská ekonomika se zotavila z turbulencí politické krize, která vedla k negativnímu růstu v prvním čtvrtletí roku 2025. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 se však ekonomika ve srovnání s předchozím čtvrtletím opět propadla o 0,3 procenta, což analytici interpretovali především jako korekci po silném růstu o 1,3 procenta ve třetím čtvrtletí. Ke stabilizaci přispěl návrat k normálu za vlády prezidenta I Če-mjonga, která krizi čelila stimulačními opatřeními a dodatečnými rozpočty.

Pro rok 2026 se většina prognóz sbližuje s hranicí dvou procent. MMF mírně zvýšil svůj odhad růstu na 1,9 procenta, OECD předpovídá 2,1 procenta, zatímco Korejská centrální banka očekává 1,8 procenta. Naděje se vkládají především do globálního boomu v oblasti umělé inteligence a polovodičů, což je sektor, v němž je Jižní Korea světovým lídrem se společnostmi jako Samsung a SK Hynix. Centrální banka signalizovala, že dokončila cyklus snižování úrokových sazeb a zaměřuje se na opatrnou podporu očekávaného oživení.

Indie: Hvězda globální ekonomiky

Indie vyniká jako nejrychleji rostoucí velká ekonomika světa. Prognóza růstu pro aktuální fiskální rok 2025/26 byla po revizi metodiky výpočtu HDP zvýšena na 7,6 procenta, oproti předchozímu odhadu 7,4 procenta. Ve druhém čtvrtletí došlo k impozantnímu růstu o 8,4 procenta a ve třetím čtvrtletí s 7,8 procenta většina očekávání také překonala.

Očekává se, že soukromá spotřeba vzroste o sedm procent a vládní výdaje o 5,2 procenta – což je oproti předchozímu roku výrazné zrychlení. Indická rezervní banka snížila svou klíčovou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů a revidovala svou prognózu inflace směrem dolů na 2,0 procenta, čímž vytvořila další prostor pro uvolnění ekonomiky. Indická vláda očekává, že ekonomika ve fiskálním roce 2026/27 pohodlně překročí čtyři biliony amerických dolarů v nominálním HDP.

Navzdory těmto působivým číslům není prostředí bez rizik. Padesátiprocentní cla USA na indický vývoz, která platí od srpna 2025, zatěžují zahraniční obchod, ačkoli prozatímní dohoda sjednaná v únoru snížila efektivní cla na 18 procent. Sektor služeb vykazuje silný vzestupný trend, zejména v segmentech náročných na pracovní sílu, a výrobní sektor zaznamenal dvouciferný růst. MMF předpovídá v nadcházejících letech tempo růstu 6,5 procenta, což z Indie i nadále učiní motor globálního růstu.

Rusko: Konec válečného boomu

Ruská ekonomika prochází zásadní transformací, která odhaluje omezení jejího válečného modelu růstu. Po růstu HDP o 4,3 procenta v roce 2024, poháněném masivními výdaji na obranu a rostoucí domácí poptávkou, očekává státní rozvojová banka VEB v roce 2026 pokles o 0,8 procenta. Samotná vláda očekává růst maximálně o jedno procento, ale analytici varují, že zpomalení není pouze cyklické, ale odráží období strukturální stagnace.

Příčiny jsou mnohostranné. Západní sankce, které jsou nyní v pátém roce, mají stále hlubší dopad. Příjmy z ropy a plynu se v roce 2025 propadly na 8,7 bilionu rublů, což je hluboko pod původně plánovanými 10,9 bilionu rublů. Rubl v roce 2025 vůči dolaru posílil o více než 30 procent, což paradoxně dále snížilo příjmy z exportu. Zvýšená závislost na asijských odběratelích, zejména Číně a Indii, vystavila Rusko prudkému snižování cen a vyšším logistickým nákladům.

Očekává se, že investice v roce 2026 poklesnou o 0,9 procenta v důsledku přísné měnové politiky a slabšího podnikového úvěrování. Inflace by měla do konce roku 2026 dosáhnout 6,2 procenta, zatímco klíčová úroková sazba zůstává na 16 procentech. Šéf EU pro sankce David O'Sullivan uvedl, že situace by se do roku 2026 mohla stát neudržitelnou, jelikož ruská ekonomika byla masivně deformována ve prospěch válečné ekonomiky na úkor civilního sektoru.

Objevuje se obzvláště paradoxní riziko: Potenciální ukončení nepřátelských akcí na Ukrajině by mohlo ve skutečnosti v krátkodobém horizontu zvýšit rizika recese, jelikož by došlo k poklesu produkce v obranném průmyslu a poklesu příjmů domácností. Éra růstu poháněného válkou se blíží ke konci a ruská ekonomika čeká v roce 2026 rok, kdy bude udržitelnost tohoto modelu podrobena těžkým zkouškám.

Jižní Amerika: Mírný růst pod globálním tlakem

Latinská Amerika se nachází v prostředí charakterizovaném protichůdnými silami. Po překvapivě odolném roce 2025 s růstem regionálního HDP o 2,3 procenta se v roce 2026 očekává mírný růst o 2,1 procenta. Inflace zůstává na zvýšené úrovni, předpokládaných 8,3 procenta, což omezuje prostor pro uvolňování měnové politiky.

Brazílie, největší ekonomika regionu, čelí utlumenějšímu období. Prognózy růstu pro rok 2026 se pohybují v rozmezí 1,6 až 2,0 procenta, což je pokles z 2,2 procenta v předchozím roce. Po očištění o inflaci zůstávají reálné úrokové sazby vysoké, což tlumí kapitálově náročná odvětví a spotřebu zboží dlouhodobé spotřeby. Vláda si klade za cíl vrátit se k primárnímu přebytku ve výši 0,25 procenta HDP, ale rok 2026, který je volebním rokem, činí dosažení tohoto cíle méně pravděpodobným. Očekávaný obchodní přebytek ve výši 70 až 90 miliard USD je pozitivním znamením a viceprezident Alckmin je optimistický ohledně uzavření obchodní dohody mezi Mercosurem a Evropskou unií.

Očekává se, že Mexiko zaznamená postupné zlepšení s předpokládaným růstem o 1,3 až 1,4 procenta, ačkoli klesající investiční aktivita zůstává významnou překážkou. Kolumbie s očekávaným růstem o 2,8 procenta bude patřit mezi dynamičtější ekonomiky v regionu, poháněná rostoucím výrobním sektorem.

Tektonická divergence

Globální ekonomickou situaci na jaře 2026 lze nejlépe popsat jako tektonickou divergenci. Indie roste tempem přesahujícím sedm procent, zatímco Rusko sklouzává do kontrakce. Eurozóna se nejistě zotavuje, zatímco deflace v Číně vstupuje do svého třetího roku. USA se potýkají s kombinací zpomalujícího růstu a přetrvávající inflace, zatímco Japonsko se snaží současně udržet plnou zaměstnanost a cenovou stabilitu. Tyto divergence dále zhoršuje útok na Írán a hrozící blokáda Hormuzského průlivu a mohly by v nadcházejících týdnech zásadně změnit zde popsané prognózy.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem rodném jazyce!

Konrad Wolfenstein

Já a můj tým jsme rádi, že vám můžeme být k dispozici jako váš osobní poradce.

Můžete mě kontaktovat vyplněním kontaktního formuláře zde nebo jednoduše zavolat na číslo +49 89 89 674 804 ( Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: [email protected]

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora malých a středních podniků v oblasti strategie, poradenství, plánování a implementace

☑️ Vytvoření nebo restrukturalizace digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální B2B obchodní platformy

☑️ Průkopnický rozvoj podnikání / Marketing / PR / Veletrhy