Časované bomby v Asii: Proč nás všechny ohrožují mimo jiné skryté dluhy Číny

Nebezpečí 12 bilionů dolarů: Jak by japonský dluh mohl spustit globální finanční tsunami

Ve stínu ekonomického vzestupu Asie roste hrozba, která má potenciál spustit další globální finanční krizi: dluhová zátěž historických rozměrů. Od rekordního dluhu Japonska, který se vzpírá představivosti, až po skryté hory dluhů Číny, které leží jako nevybuchlá finanční bomba pod globální ekonomikou, se kontinent stal epicentrem finanční nestability. Vzhledem k tomu, že míra zadlužení v Japonsku stoupá na více než 236 % hrubého domácího produktu a v Číně neoficiálně překračuje hranici 300 %, otázkou už není, zda bublina praskne, ale kdy.

Obraz je však složitý a plný rozporů. Zatímco Pákistán balancuje na pokraji insolvence a je hluboce zapleten do čínské geopolitické dluhové pasti, Tchaj-wan se prezentuje jako vzorný student s klesajícím dluhem. Singapur zase udivuje astronomicky vysokým poměrem dluhu k HDP, který je nicméně součástí jedinečné a stabilní finanční strategie. Tento vývoj je mnohem víc než jen statistická kuriozita – představuje systémová rizika pro globální finanční trhy, přímo ovlivňuje politiku úrokových sazeb, která má dopad i na německé střadatele, a trvale posouvá geopolitickou rovnováhu sil. Následující analýza se hlouběji zabývá asijskou dluhovou krizí, odhaluje nejnaléhavější nebezpečí a vysvětluje, proč je finanční budoucnost světa v ohrožení.

Dluhová apokalypsa, nebo chytrá strategie? Proč je Singapur považován za stabilní i přes poměr dluhu k HDP 173 %

Vládní dluh v Asii v posledních letech dosáhl dramatických rozměrů a stává se jedním z největších ekonomických rizikových faktorů regionu. I když jsou jednotlivé země postiženy v různé míře, existuje stálý trend směrem k rostoucímu poměru zadlužení, což by mohlo mít vážné důsledky pro globální ekonomickou stabilitu.

Situace se v jednotlivých zemích značně liší: Japonsko vede v žebříčku s poměrem vládního dluhu k hrubému domácímu produktu ve výši 236,7 procenta v roce 2024. Singapur překvapivě následuje se 173,1 procenty, ačkoli by to mělo být posuzováno odlišně vzhledem k jedinečné struktuře ekonomiky městského státu. Čína dosáhla v roce 2024 oficiálního poměru dluhu 88,3 procenta HDP, ačkoli odborníci odhadují, že skutečný dluh, včetně dluhu místních samospráv, je výrazně vyšší. Indie má poměr dluhu 57,2 procenta, zatímco Jižní Korea je na 46,8 procenta. Pákistán se potýká se 70,1 procenty HDP, Indonésie je na 39,2 procenta a Tchaj-wan má nejnižší poměr dluhu ze zkoumaných zemí, a to 29 procent.

Jak se vyvíjel dluh v Japonsku?

Japonsko je středem asijské dluhové krize a je považováno za varovný příklad rizik extrémního vládního dluhu. S poměrem vládního dluhu přesahujícím 236 procent HDP je Japonsko nejzadluženější industrializovanou zemí světa. Toto bezprecedentní zadlužení je výsledkem desetiletí deflačních tendencí, stárnoucí populace a expanzivní fiskální politiky.

Celkový japonský dluh, zahrnující všechny sektory, dosáhl na konci roku 2024 1 279 procent HDP, což znamená, že celková dluhová zátěž je téměř třináctinásobkem ročního ekonomického výkonu. Tato astronomická čísla jsou umožněna desetiletí trvající politikou nulových úrokových sazeb Bank of Japan, která však stále více naráží na své limity.

Situaci dále zhoršují demografické trendy. Japonsko stárne rychleji než kterákoli jiná industrializovaná země, což dramaticky zvyšuje zátěž systémů sociálního zabezpečení a zároveň zmenšuje daňovou základnu. Vláda čelí neřešitelnému dilematu, kdy si musí vybrat mezi snižováním dluhu a nezbytnými sociálními výdaji.

Jaká konkrétní rizika vyplývají z japonského dluhu?

Japonská dluhová situace představuje systémová rizika pro globální finanční stabilitu. Největší riziko vyplývá z tzv. carry trade v jenech, v rámci kterého si mezinárodní investoři levně půjčují v jenech, aby investovali do aktiv s vyšším výnosem po celém světě. Odhady naznačují, že tímto mechanismem je postiženo 8 až 12 bilionů dolarů.

Každé zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of Japan má proto dalekosáhlé globální důsledky. Když centrální banka v roce 2024 poprvé po letech zvýšila svou klíčovou úrokovou sazbu, způsobilo to značné otřesy na mezinárodních finančních trzích. Další zpřísnění měnové politiky by mohlo vést k masivnímu odlivu kapitálu z jiných trhů, protože investoři splácejí své úvěry denominované v jenech.

Úrokové břemeno se pro japonskou vládu stává stále neudržitelnějším. Zatímco na začátku roku 2024 musela vláda platit 1,2 procenta z 20letého dluhopisu, nyní se zvýšilo na 2,4 procenta. Vzhledem k obrovské dluhové zátěži představuje každé procentní zvýšení úrokových sazeb pro státní rozpočet dodatečnou zátěž ve výši přes 13 bilionů jenů ročně.

Jak vážný je dluhový problém Číny?

Dluhová situace Číny je složitější a potenciálně nebezpečnější, než naznačují oficiální údaje. Zatímco oficiální poměr vládního dluhu k HDP ve výši 25,6 procenta se jeví jako mírný, toto číslo zakrývá skutečný rozsah problému.

Různé mezinárodní organizace odhadují, že skutečný poměr státního dluhu ústřední vlády k HDP je výrazně vyšší:

• Obchodní ekonomika: 88,3 procenta HDP za rok 2024
• Statista předpovídá: 96,3 procenta HDP pro rok 2025
• Federální ministerstvo financí: Podobné hodnoty v mezinárodním srovnání

Celkový dluh země, včetně dluhu podniků a místních samospráv, dosáhl do konce roku 2024 408,3 bilionu juanů, což odpovídá 303 procentům HDP.

Obzvláště problematický je skrytý dluh místních samospráv, který je financován prostřednictvím tzv. nástrojů pro financování místních samospráv (LGFV). Tyto struktury obcházejí oficiální dluhové limity a vytvořily stínový finanční systém, jehož rizika je obtížné kvantifikovat. Odborníci odhadují, že skutečný poměr dluhu Číny k HDP, berouc v úvahu všechny závazky, se pohybuje mezi 330 a 360 procenty HDP.

Čínská vláda poprvé za 14 let oznámila v roce 2024 mírné uvolnění měnové politiky a zvýšila oficiální rozpočtový deficit na 4 procenta HDP – nejvyšší úroveň přinejmenším od roku 2010. Tato opatření naznačují, že si i čínské vedení uvědomilo závažnost dluhového problému.

Jaké jsou důsledky místního dluhu v Číně?

Dluh místních samospráv v Číně představuje jednu z největších hrozeb pro finanční stabilitu země. Na konci roku 2023 činil skrytý dluh místních samospráv 14,3 bilionu juanů, který by do roku 2028 mohl vzrůst na více než 60 bilionů juanů. V reakci na to čínská vláda oznámila bezprecedentní balíček pomoci ve výši 10 bilionů juanů na restrukturalizaci tohoto dluhu.

Místní samosprávy v roce 2024 drasticky snížily své investice v průměru o 15 procent a v některých regionech, jako je Kuej-čou a Jün-nan, až o 25 procent. Zároveň došlo ke zpoždění platů státních zaměstnanců, což zdůraznilo finanční potíže.

Problém zhoršuje čínská realitní krize, která má přímý dopad na příjmy místních samospráv. Tyto samosprávy se tradičně financují z prodeje pozemků, jejichž příjmy v důsledku krize dramaticky klesly. Kolaps trhu s nemovitostmi tak spustil řetězovou reakci, která ohrožuje celý systém místního financování.

Jak si Indie vede, co se týče státního dluhu?

Indie se v debatě o dluhu prezentuje jako relativně úspěšný příklad, nicméně čelí značným strukturálním problémům. S poměrem vládního dluhu k HDP ve výši 57,2 procenta se země nachází pod kritickými prahy pro rozvíjející se trhy, ale nad 50procentní hranicí považovanou za bezpečnou pro rozvojové země.

Indický zahraniční dluh dosáhl v prvním čtvrtletí roku 2025 rekordní výše 736,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 67,5 miliardy dolarů. Obzvláště pozoruhodný je nárůst krátkodobého dluhu, jehož poměr k devizovým rezervám vzrostl na 20,1 procenta.

Pozitivní stránkou indického dluhu je jeho domácí struktura. Významnou část státního dluhu drží místní banky a centrální banka, což snižuje riziko ve stresových situacích. Nominální HDP Indie musí ročně růst o 10 procent, aby se státní dluh stabilizoval na současné úrovni, což odborníci považují za realistický předpoklad.

Jaké dramatické události se odehrávají v Pákistánu?

Pákistán se nachází v akutní dluhové krizi, která zemi opakovaně přivedla na pokraj platební neschopnosti. S poměrem státního dluhu k HDP ve výši 70,1 procenta a kritickými ukazateli externího dluhu je Pákistán ukázkovým příkladem nebezpečí nadměrného zadlužení na rozvíjejících se trzích.

Zahraniční dluh Pákistánu dosáhl na konci roku 2024 výše 131,1 miliardy dolarů, přičemž roční obsluha dluhu spotřebovala 42 procent příjmů z vývozu. Tento poměr výrazně překračuje 15procentní hranici považovanou za kritickou a ukazuje na neudržitelnost současné situace.

Pákistán se dostal do čínské dluhové pasti, jelikož Čína zemi půjčila 30,3 miliardy dolarů, a to především prostřednictvím iniciativy Pás a stezka. Tato závislost výrazně omezuje politickou svobodu jednání Pákistánu a dělá z něj pěšáka v geopolitických zájmech.

Měna země, rupie, v roce 2023 klesla na rekordní minima a v jednu chvíli dosáhla 250 rupií za americký dolar. Inflace dosáhla 31,5 procenta, což Pákistán umístilo na třetím místě s nejvyšší mírou inflace v Asii. Pákistán v roce 2023 před národním bankrotem zachránil pouze záchranný balíček MMF ve výši 3 miliard eur.

Naše globální odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v oboru a v oblasti podnikání - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Jaká je situace v Jižní Koreji a dalších zemích?

Poměr veřejného dluhu Jižní Koreje k HDP je stále mírný, a to 46,8 procenta, ale rostoucí trend je znepokojivě vysoký. Prognózy předpovídají stabilní nárůst na 59,19 procenta do roku 2030, a to především v důsledku demografického vývoje. Země má nejnižší míru porodnosti na světě, pouhých 0,72, což bude mít obrovské dlouhodobé důsledky pro finanční životaschopnost jejích systémů sociálního zabezpečení.

Dluhová situace Indonésie ve výši 39,2 procenta HDP zůstává relativně stabilní. Země v současné době nemá žádný akutní problém s dluhy a ani ho v blízké budoucnosti mít nebude, ale její vysoká dluhová zátěž ve formě státních dluhopisů ji činí zranitelnou vůči potenciálnímu zvyšování úrokových sazeb. S 39 procenty hrubého národního důchodu je externí dluh těsně pod kritickou hranicí 40 procent.

Tchaj-wan pozitivně vyniká s nejnižším poměrem státního dluhu k HDP, který činí 29 procent. Země dokonce vykazuje neustálý pokles dluhu a očekává se, že do roku 2029 bude státní dluh dosahovat pouze 17,37 procenta HDP. Tento pozitivní vývoj dělá z Tchaj-wanu jednu z mála zemí v regionu s udržitelnou fiskální politikou.

Co dělá singapurský dluh tak výjimečným?

Vysoký poměr veřejného dluhu Singapuru k HDP ve výši 173,1 procenta je zavádějící a nelze jej srovnávat s jinými zeměmi. Městský stát si vytvořil jedinečnou finanční architekturu, v níž si vláda strategicky půjčuje a zároveň tyto prostředky investuje do dlouhodobých investic a rezerv.

Singapur se strategicky zadlužuje, aby financoval velké infrastrukturní projekty a zároveň si buduje obrovské devizové rezervy. Tato dvojí strategie funguje díky mimořádně vysokému úvěrovému ratingu země a její roli jako mezinárodního finančního centra. Dluh je kryt odpovídajícími aktivy, což výrazně snižuje skutečné riziko.

Vysoký poměr dluhu k HDP také odráží roli Singapuru jako finančního centra, kudy procházejí mezinárodní kapitálové toky prostřednictvím vládní rozvahy. To vysvětluje, proč i přes vysoký nominální dluh neexistují žádné známky finanční nestability.

Jsou negativní důsledky již viditelné?

Negativní dopady vysokého vládního dluhu v Asii jsou již jasně viditelné a projevují se na různých úrovních. V Japonsku vedou rostoucí úrokové sazby k dramatickému nárůstu úrokové zátěže, což nutí vládu opět odložit svůj cíl vyrovnaného primárního rozpočtu. Demografické problémy situaci dále zhoršují, protože klesající populace znamená větší dluhovou zátěž na obyvatele.

Čína již vykazuje jasné známky zpomalení hospodářského růstu, což přímo souvisí s jejím dluhovým břemenem. Deflace trvá již šest čtvrtletí – nejdelší období v tomto století. Trh s nemovitostmi nevykazuje žádné známky oživení a důvěra spotřebitelů a podniků zůstává nízká.

V roce 2023 zažil Pákistán akutní finanční krizi, které se podařilo odvrátit pouze díky záchraně od MMF. Inflace dosáhla 31,5 procenta, měna prudce klesla a země se ocitla na pokraji bankrotu. Tyto události ukazují, jak rychle se může dluhová krize vyhrotit.

Jaké dlouhodobé důsledky lze předvídat?

Dlouhodobé důsledky asijské dluhové krize budou dalekosáhlé a zásadně změní globální ekonomický řád. Demografické změny v zemích, jako je Japonsko, Čína a Jižní Korea, problém s dluhy dále zhorší. Stárnoucí populace bude znamenat vyšší sociální výdaje a zároveň klesající daňové příjmy, což vyvine obrovský tlak na veřejné finance.

Čína čelí výzvě reformovat svůj model růstu řízený dluhem, než to povede k systémové krizi. Pravděpodobnost finanční krize v Číně neustále roste a taková událost by měla vážné důsledky pro globální ekonomiku, jelikož Čína je nyní druhou největší ekonomikou světa.

Významné budou i geopolitické důsledky. Země jako Pákistán, které se staly závislými na čínském dluhu, budou stále více ztrácet svou zahraničněpolitickou suverenitu. To by mohlo vést k přeuspořádání regionální rovnováhy sil, kdy by Čína proměnila svou ekonomickou dominanci v politický vliv.

Jak dluh ovlivňuje globální finanční trhy?

Asijská dluhová krize již začala destabilizovat globální finanční trhy. Carry trade v jenu, založený na japonské politice nulových úrokových sazeb, váže odhadem 8 až 12 bilionů dolarů kapitálu. Jakákoli změna japonské měnové politiky proto vyvolává řetězové reakce na globálních trzích.

Politika nízkých úrokových sazeb v zadlužených asijských zemích přispívá k tomu, že němečtí střadatelé se i nadále nedočkají vyšších úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že vysoce zadlužené země nemohou tolerovat rostoucí úrokové sazby, upraví svou měnovou politiku odpovídajícím způsobem, což bude mít globální dopady.

Další riziko vyplývá z rostoucí vzájemné závislosti asijských finančních systémů. Kolaps ve velké zemi, jako je Čína, by mohl spustit dominový efekt, který by s sebou strhl i další asijské ekonomiky. Zkušenosti s asijskou finanční krizí v roce 1997 ukazují, jak rychle se finanční krize mohou v regionu šířit.

Jaké strukturální reformy jsou nezbytné?

Pro překonání dluhové krize jsou v postižených zemích nezbytné rozsáhlé strukturální reformy. Čína musí zásadně přehodnotit svůj model růstu řízený dluhem a přejít na růst založený na spotřebě. To vyžaduje posílení sítě sociálního zabezpečení s cílem snížit sklon domácností k úsporám.

Japonsko čelí obtížnému úkolu konsolidovat své veřejné finance, aniž by dále zatížilo svou již tak slabou ekonomiku. Jedním z možných řešení by mohlo být zavedení swapů dluhopisů za akcie, v rámci kterých se státní dluhopisy používají k financování strategických investic.

Pro země jako Pákistán je nezbytná zásadní reforma daňové struktury a veřejné správy. Chronická politická nestabilita a špatná správa věcí veřejných musí být překonány, aby bylo možné provádět udržitelnou fiskální politiku.

Jak lze minimalizovat rizika regionální finanční krize?

Minimalizace rizik regionální finanční krize vyžaduje koordinované mezinárodní úsilí. Je naléhavě nutná silnější regulace systémů stínového bankovnictví, zejména v Číně. Místní finanční nástroje musí být transparentnější a jejich rizika musí být lépe kvantifikována.

Mezinárodní společenství by mělo vytvořit alternativní zdroje financování pro rozvojové země, aby se snížila jejich závislost na čínských úvěrech. Evropská infrastrukturní iniciativa by mohla tuto situaci napravit a omezit geopolitický vliv Číny.

Systémy včasného varování před dluhovými krizemi je třeba dále rozvíjet, aby bylo možné včas přijmout protiopatření. Zkušenosti z asijské krize v roce 1997 ukázaly, že preventivní opatření jsou z hlediska nákladů výrazně efektivnější než následné finanční pomocné balíčky.

Demografické výzvy vyžadují kompletní přeorientování sociálních systémů v postižených zemích. Větší otevřenost vůči imigraci, reformy penzijních systémů a investice do automatizace jsou nezbytné pro zvládnutí zátěže stárnoucí společnosti.

Současná situace se státním dluhem v Asii představuje jednu z největších výzev pro globální ekonomickou stabilitu. Zatímco některé země, jako je Tchaj-wan a Singapur, spravují své finance udržitelným způsobem, jiné, jako je Japonsko, Čína a Pákistán, čelí existenčním problémům. Již viditelné negativní důsledky se v nadcházejících letech prohloubí a naléhavě vyžadují koordinované mezinárodní úsilí k předcházení krizím. Bez zásadních strukturálních reforem riskuje, že se asijský kontinent stane spouštěčem další globální finanční krize.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!

Konrad Wolfenstein

Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.

Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora MSP ve strategii, poradenství, plánování a implementaci

☑️ Vytvoření nebo přeladění digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální obchodní platformy B2B

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Veletrhy

AI & XR 3D rendering Machine: Pětinásobná odbornost od Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb, R&D XR, PR & SEM - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně