Kromě SoftBank zlikvidoval svůj podíl ve společnosti Nvidia také technologický vizionář Peter Thiel: Hrozí konsolidace trhu s umělou inteligencí?

Strategické změny portfolia na finančních trzích: Ekonomická analýza debaty o bublině umělé inteligence a institucionálních investičních rozhodnutí

Globální finanční trhy se nacházejí v období hlubokých rozporů, které se vyznačují rostoucí propastí mezi veřejnou euforií z umělé inteligence a promyšleným jednáním nejvlivnějších investorů. Zatímco umělá inteligence, jakožto dominantní trend, směruje biliony dolarů do nových infrastrukturních projektů, přední osobnosti v tomto odvětví provádějí pozoruhodný strategický ústup: Systematicky snižují své pozice ve společnostech, které jsou považovány za hlavní příjemce boomu umělé inteligence. Toto chování vyvolává zásadní otázku: Jsme svědky dlouho očekávané kontroly reality, která předchází masivní korekci trhu?

Tento trend je obzvláště patrný v obchodní aktivitě během třetího čtvrtletí roku 2025. Významné osobnosti jako technologický vizionář Peter Thiel, který zlikvidoval celý svůj podíl ve společnosti Nvidia, a SoftBank, která také prodala kompletní svůj podíl v čipovém gigantu, vysílají silný signál. Tyto kroky jsou více než jen prostým vytvářením zisku; naznačují záměrné přehodnocení rizik v tržním prostředí, kde varování před bublinou umělé inteligence sílí. Zatímco masy investorů, poháněné efekty hybnosti, se nadále hrnou na trh, průkopníci, kteří vzestup rozpoznali včas, se nyní zdají věřit, že nastal čas k odchodu – což zásadně zpochybňuje udržitelnost současného optimismu.

Vhodné pro:

• Známky krize, nebo strategie? Softbank nečekaně prodává všechny akcie Nvidie: Pozadí a důsledky

Tichý ústup velkých investorů: Mezi euforií z umělé inteligence a realitou

Globální finanční trhy se nacházejí ve fascinující fázi charakterizované zjevnými rozpory. Zatímco umělá inteligence dominuje veřejné diskusi jako trendující téma a do infrastruktury související s umělou inteligencí proudí biliony dolarů, hlavní investoři v popředí odvětví prosazují nápadnou strategii: systematicky snižují své pozice ve společnostech, které jsou považovány za hlavní příjemce boomu umělé inteligence.

Tento trend je obzvláště patrný v obchodní aktivitě hedgeových fondů a investorů rizikového kapitálu ve třetím čtvrtletí roku 2025. Peter Thiel, jeden z nejvlivnějších technologických investorů v Silicon Valley, zlikvidoval celý podíl svého hedgeového fondu Thiel Macro LLC ve společnosti Nvidia. Prodaných 537 742 akcií by k 30. září 2025 mělo tržní hodnotu přibližně 100 milionů dolarů. I když se tato částka zdá nepatrná ve srovnání s celkovou tržní kapitalizací společnosti Nvidia ve výši zhruba 4,5 bilionu dolarů, tento krok signalizuje něco mnohem významnějšího: ztrátu důvěry v muže, jehož investiční instinkty jsou po celá desetiletí zkoumány.

Thielovo rozhodnutí se odehrálo v širším kontextu, výrazně odlišném od důvěry v rané éře umělé inteligence. Prodeje se shodovaly s obdobím, kdy varování před potenciálně nafukující se bublinou umělé inteligence byla stále hlasitější. Nejen spekulativní analytici vyjadřovali obavy, ale také zavedené finanční instituce, jako je Mezinárodní měnový fond, varovaly před vysokým oceněním a rostoucím rizikem koncentrace na akciovém trhu. Průzkum Bank of America mezi správci fondů ukázal, že 54 procent z nich považuje bublinu umělé inteligence za největší riziko, kterému čelí globální finanční trhy.

Ještě výmluvnější je paralelní krok společnosti SoftBank, jednoho z největších a nejagresivnějších technologických investorů na světě. Japonský konglomerát, vedený Masayoshim Sonem, v říjnu 2025 zlikvidoval celý svůj podíl ve společnosti Nvidia ve výši 32,1 milionu akcií za 5,83 miliardy dolarů. To je obzvláště pozoruhodné, protože SoftBank byla svého času největším jednotlivým akcionářem společnosti Nvidia. V roce 2019 se Son již dopustil historické chyby: prodal své tehdejší akcie společnosti Nvidia za 3,6 miliardy dolarů. Kdyby si tyto akcie ponechal, jeho podíl by dnes měl hodnotu přes 150 miliard dolarů. Obnovený odchod z Nvidie v roce 2025 proto naznačuje úmyslné vyvažování mezi realizací zisků a prodejem potenciálně předraženého aktiva.

Oficiálním důvodem prodeje SoftBank je likvidita. Společnost potřebovala kapitál pro plánované financování, zejména pro navrhovanou investici ve výši 30 miliard dolarů do OpenAI a akvizici společnosti Ampere Computing v hodnotě 6,5 miliardy dolarů. Son zdůrazňuje, že prodej Nvidie nemá nic společného se základními obavami o samotnou společnost. Toto zobrazení však lze považovat pouze za součást příběhu. Manažer, který věří v umělou inteligenci a chce do ní vsadit ještě více, mohl využít alternativní zdroje financování. Skutečnost, že akcie Nvidie byly použity ke zvýšení likvidity, naznačuje, že Son považoval načasování za příznivé.

Reorganizace portfolia Petera Thiela: Opatrný vzor

Obzvláště odhalující je způsob, jakým Peter Thiel v roce 2025 restrukturalizoval celé své portfolio hedgeových fondů. Nejednalo se pouze o jednorázový prodej, ale o systematický program repozitářů, který by měl u investorů vyvolat obavy. V prvním čtvrtletí roku 2025 Thiel prodal všechny své podíly v Amazonu a založil nové pozice v Microsoftu, Vistře a ASML. Ve druhém čtvrtletí tyto pozice snížil a prodal Microsoft i ASML. Ve třetím čtvrtletí se zbavil Vistry, vrátil se do Microsoftu a založil zcela novou pozici v akciích Applu.

Tyto pohyby odhalují přístup ke správě portfolia, který je obtížné vysvětlit pouze na základě fundamentální víry v zúčastněné společnosti. Rebalancování spíše naznačuje taktické strategie pozicování, pravděpodobně jako pokus o zisk z krátkodobých pohybů na trhu nebo o zajištění proti rizikům.

Jednou z pozoruhodných konstant je Tesla. Je to jediná akcie, která se objevila v každé z posledních čtyř čtvrtletních zpráv. Thielův vztah s Elonem Muskem sahá až do doby, kdy spolu pracovali ve společnosti PayPal, kde pracovali na konci 90. let a začátku roku 2000. Historie jejich vztahu je však komplikovaná a plná známého napětí, jelikož Thiel dočasně nahradil Muska ve funkci generálního ředitele PayPalu během jeho líbánek, což Musk později považoval za bolestivé. Navzdory těmto historickým turbulencím Thiel později podpořil Muskovu společnost SpaceX klíčovou investicí ve výši 20 milionů dolarů, která byla v roce 2008 klíčová pro přežití společnosti po několika neúspěšných startech raket.

Ve třetím čtvrtletí roku 2025 Thiel snížil svůj podíl v Tesle o 75 procent poté, co jej ve druhém čtvrtletí čtyřnásobně zvýšil. Toto volatilní zacházení s údajně strategickou investicí naznačuje, že Thielovo portfolio je v současné době vnímáno spíše jako prostředek krátkodobého až střednědobého řízení rizik než jako dlouhodobá strategie akumulace bohatství.

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Makroekonomická iracionalita současného boomu investic do umělé inteligence

Rozpor mezi investicemi do infrastruktury umělé inteligence a skutečně dosaženými ekonomickými výsledky dosahuje alarmujících rozměrů. Analytici předpovídají, že do roku 2030 bude do rozvoje a rozšiřování infrastruktury umělé inteligence investováno přibližně 7 bilionů dolarů. Tato částka přesahuje celkový hrubý domácí produkt mnoha rozvinutých zemí. Jen společnost Meta, vedená Markem Zuckerbergem, plánuje do roku 2028 investovat do iniciativ v oblasti umělé inteligence přibližně 600 miliard dolarů. Generální ředitel OpenAI Sam Altman plánuje ještě masivnější investice a projekt datového centra Stargate, do kterého se zapojují Trump, Oracle, OpenAI a emirát Abú Zabí, by měl obdržet financování až ve výši 500 miliard dolarů.

Navzdory těmto monumentálním investicím stále chybí spolehlivé důkazy o návratnosti investic. Podrobná analýza společnosti Forrester Research naznačuje, že významný poskytovatel technologií sníží v roce 2025 své investice do infrastruktury umělé inteligence o 25 procent, a to kvůli problémům s dodavatelským řetězcem, nenaplněným očekáváním a tlaku investorů. To signalizuje slábnoucí očekávání ohledně okamžitých ekonomických přínosů těchto masivních kapitálových výdajů.

Empirická data jsou také slibná. Přestože v roce 2023 investovaly do infrastruktury umělé inteligence a generativních technologií umělé inteligence miliardy dolarů, v roce 2024 pouze 20 procent společností vykázalo zvýšení zisku díky umělé inteligenci. To naznačuje, že široké rozšíření technologií umělé inteligence zdaleka nenaplňuje očekávání, zejména s ohledem na obrovské investice.

Tento opatrný názor podporuje i další statistický prvek. Mezi březnem 2023 a prosincem 2024 zaznamenal index S&P 500 dramatický růst, kdy se znásobily hodnoty akcií technologických společností s velkou kapitalizací. I když historické srovnání s internetovou bublinou není zcela výstižné, protože tehdejší ocenění byla extrémnější, i dnešní ocenění jsou značná. Tesla má pro rok 2025 poměr ceny a zisku přibližně 120, zatímco Nvidia s poměrem kolem 45 je také výrazně nad svým historickým průměrem. Index S&P 500 jako celek je oceněn s předpokládaným poměrem ceny a zisku 24, což je zhruba dvojnásobek jeho dlouhodobého průměru.

Vhodné pro:

• Chybný výpočet 57 miliard dolarů – NVIDIA ze všech společností varuje: Odvětví umělé inteligence vsadilo na špatného koně

Systematické přerozdělování rizika a známky zralosti trhu

Pohled na jednání velkých investorů odhaluje vzorec, který sahá nad rámec konkrétních investičních rozhodnutí. Jde o systematické přerozdělení rizika a koncentrace. Americký akciový trh se stává stále více koncentrovaným. Pouze 155 akcií v indexu S&P 500 představuje zhruba 70 procent celkové tržní kapitalizace, přičemž před zhruba deseti lety to bylo 274 společností. Deset největších společností tvoří asi 35 procent indexu S&P 500.

Tato koncentrace není inherentně patologická, pokud je ospravedlněna fundamentální převahou. Ostré zaměření na narativy umělé inteligence však naznačuje, že významná část této oceňovací prémie je založena na kolektivním optimismu a momentálních efektech, nikoli na tvrdých fundamentálních realitách. Historické zkušenosti ukazují, že taková období koncentrace obvykle netrvají dlouho a že tržní rotace se opakovaly jak v minulosti, tak se budou opakovat i v budoucnu.

Opatrný postoj renomovaných investorů, jako jsou Peter Thiel a Masayoshi Son, vůči společnosti Nvidia není kritikou základních silných stránek společnosti, která je skutečně lídrem na trhu ve svých oborech. Spíše odráží racionální posouzení rizik, ocenění a tržní dynamiky. V prostředí, kde 54 procent profesionálních správců fondů považuje bublinu umělé inteligence za největší systémové riziko, se jeví jako logická změna portfolia v příhodných časech.

Základní hádanka dlouhodobé ziskovosti umělé inteligence

Klíčová ekonomická hádanka zůstává nevyřešena: Jak se obrovské kapitálové investice do infrastruktury umělé inteligence v dlouhodobém horizontu promění v proporcionální zisky? Historie technologických transformací, od železnic přes elektrifikaci až po internet, odhaluje známý vzorec. Technologie, které umožňují zásadní zvýšení produktivity, obvykle vyžadují desetiletí, než dosáhnou své plné ekonomické hodnoty. Kromě toho potřebují rozsáhlou doplňkovou infrastrukturu, školení a organizační změny, aby dosáhly svého plného potenciálu.

K tomu se přidává historický fenomén nadměrných investic. Po technologických přebytcích, jako byl železniční boom nebo internetová bublina, krach obvykle zanechává masivní nadbytek levné infrastruktury. To sice později umožnilo inovativním společnostem využívat tyto zdroje za nízké náklady, což nakonec vedlo k produktivním aplikacím, ale pro akcionáře, kteří financovali počáteční enormní kapitálové požadavky, to znamenalo masivní kapitálové ztráty.

Dalším kritickým faktorem je energetická účinnost a související provozní náklady. Datová centra s umělou inteligencí jsou extrémně energeticky náročná a náklady na energii se stávají významným výdajem. Vzhledem k tomu, že technologické společnosti se snaží zajistit si smlouvy na dodávky s dodavateli obnovitelné energie, masivní expanze vytváří konkurenci o zdroje, což může zvýšit náklady na energie. To by v konečném důsledku mohlo významně ovlivnit ziskovost služeb umělé inteligence, zejména pokud se ceny služeb umělé inteligence dostanou pod tlak.

Varovné signály a institucionální opatrnost

Několik institucionálních varovných signálů poukazuje na rostoucí povědomí o přehnaných očekáváních. Jeff Bezos, zakladatel Amazonu, v říjnu 2025 varoval před potenciální bublinou umělé inteligence a nakreslil explicitní paralely s krizí internetových společností. To je pozoruhodné, protože Bezos není žádný notorický pesimista a svá varování vydává selektivně. David Einhorn, renomovaný manažer hedgeových fondů, byl citován, když prohlásil, že současné investiční čísla jsou tak extrémní, že jsou sotva srozumitelná. Vidí riziko masivní destrukce kapitálu i v rámci současného investičního cyklu.

I ve společnosti Nvidia, která z boomu umělé inteligence nejvíce profitovala, se objevují známky vnitřní opatrnosti. Generální ředitel Jensen Huang se opakovaně zbavoval svých akcií a v roce 2025 prodal akcie Nvidie celkem 29krát. I když jsou tyto prodeje částečně automatizované a souvisejí s opcemi, skutečnost, že i manažeři největších vítězů boomu umělé inteligence své pozice redukují, zůstává psychologickým signálem pro trh.

Vhodné pro:

• Humbuk kolem čipů s umělou inteligencí se setkává s realitou: Budoucnost datových center – interní vývoj versus nasycení trhu

Dynamika odchodu institucionálního kapitálu

Skutečnost, že velké hedgeové fondy a institucionální investoři systematicky snižují své pozice v akciích oblíbenců umělé inteligence, zatímco trh jako celek nadále dosahuje nových maxim, naznačuje dvoufázový jev. Zaprvé, menší investoři a drobní investoři, kteří investují do technologických akcií s velkou kapitalizací prostřednictvím ETF a dalších pasivních indexačních nástrojů, těží z přílivu institucionálních peněz. To vytváří technický impuls, který žene ocenění výše. Zadruhé, tento příliv se stále více transformuje do momentálního efektu, kdy ocenění sama rostou, bez ohledu na zlepšení fundamentálních ukazatelů.

Toto je klasický bublinový vzorec. Nejinteligentnější a nejlépe informovaní alokátoři kapitálu využívají své nadřazené informace k likvidaci svých pozic za příznivé ceny. Mezitím méně sofistikovaní investoři, kteří operují sledováním indexu, zůstávají v těchto pozicích uvězněni. Tato dynamika byla pozorována během internetové bubliny na konci 90. let, která vedla k extrémním oceňovacím ordinálům a vyvrcholila dramatickým krachem.

Ekonomická realita versus psychologie trhu

Strategická rozhodnutí, která ve třetím čtvrtletí roku 2025 učinili Peter Thiel, SoftBank a další významní investoři, poukazují na hlubší pochopení potenciální přehnané reakce trhu. Technologie umělé inteligence je reálná a její dlouhodobý ekonomický dopad by mohl být skutečně transformační. Současné oceňování tohoto budoucího potenciálu však již odráží enormně optimistický scénář. Zkrátka není dostatek prostoru pro chyby, pokud se očekávané výnosy z plánovaných investic zpomalí o třetinu nebo více.

Snižování pozic v akciích Nvidie a dalších akcií s vysokým růstem za ceny, které byly na pokraji dosažení nových historických maxim, je z ekonomického hlediska racionální. Nemusí nutně odrážet nepochopení potenciálu umělé inteligence, ale spíše střízlivé zhodnocení rizik, ocenění a pravděpodobných výnosů. Na trhu, kde jsou ocenění dvakrát vyšší než historické průměry a koncentrace je na bezprecedentní úrovni, se zdá být moudré využít této příležitosti k realizaci zisků a rekalibraci portfolia.

Ki-Gamechanger: Nejflexibilnější řešení platformy AI na platformě AI, která snižují náklady, zlepšují jejich rozhodnutí a zvyšují efektivitu

Nezávislá platforma AI: Integruje všechny relevantní zdroje dat společnosti

• Rychlá integrace AI: Řešení AI na míru na míru na míru nebo dny místo měsíců
• Flexibilní infrastruktura: cloudové nebo hostování ve vašem vlastním datovém centru (Německo, Evropa, svobodný výběr umístění)

• Nejvyšší zabezpečení dat: Používání v právnických firmách je bezpečný důkaz
• Používejte napříč širokou škálou zdrojů firemních dat
• Výběr vašich vlastních nebo různých modelů AI (DE, EU, USA, CN)

Více o tom zde:

• Nezávislé platformy umělé inteligence vs. hyperscalery: Které řešení je pro vás to pravé?

Rád posloužím jako váš osobní poradce.

kontaktovat pod Wolfenstein ∂ xpert.digital

Zavolejte mi pod +49 89 674 804 (Mnichov)

LinkedIn
 

 

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně