Nezlomná dynamika americké ekonomiky: Trumpova záhada, nebo vysvětlitelná psychologie? – Obrázek: Xpert.Digital
Silnější, než se očekávalo: 5 důvodů a jeden další, proč americká ekonomika vzdoruje krizi
Proč mnoho ekonomů očekávalo recesi?
Inaugurace Donalda Trumpa jako 45. prezidenta Spojených států vyvolala mezi ekonomickými experty značné obavy. Na začátku roku 2025 četné prognózy vykreslovaly pro americkou ekonomiku bezútěšný obraz. Důvody pro tato pesimistická očekávání byly rozmanité a zdály se být zcela oprávněné.
Například harvardský ekonom Kenneth Rogoff předpověděl zpomalení americké ekonomiky v druhé polovině Trumpova funkčního období s pravděpodobným poklesem vedoucím k recesi. Renomovaný ekonom poukázal na řadu opatření, která Trump naznačil a která bude realizovat. Rogoff považoval za nejpravděpodobnější scénář silný vzestup následovaný zpomalením vedoucím k recesi, jelikož tomu by bylo v rámci hospodářského cyklu obtížné se vyhnout.
Hlavní obavy ekonomů se soustředily na několik klíčových oblastí. Zaprvé, agresivní celní politika nové americké administrativy, která způsobila značnou nejistotu. Trump oznámil drastická protekcionistická opatření, včetně všeobecné 10% obchodní daně na veškerý dovoz z USA po celém světě a dokonce 60% cla na dovoz z Číny. Tato celní politika vytvořila atmosféru nejistoty, protože Trump denně oznamoval nová cla a dělal nepravidelné změny, což znepokojovalo i podniky.
Za druhé, experti se obávali inflačních dopadů Trumpovy politiky. Ekonomové předpovídali, že cla by mohla vést k vyšší inflaci a vyšším úrokovým sazbám. Trumpem plánované masové deportace až jednoho milionu migrantů by navíc výrazně zúžily nabídku pracovní síly, zejména ve zpracovatelském průmyslu, a přispěly by k tlaku na mzdy a inflaci.
Reakce finančních trhů tyto obavy ještě zhoršila. Masivní poklesy akciového trhu, špatná spotřebitelská nálada a oslabující trh práce přiživily obavy z recese. Index Nasdaq, zaměřený na technologické odvětví, zažil na jaře 2025 svůj nejhorší den od roku 2022 a vlivný prognostický model regionální Federální rezervní banky v Atlantě předpověděl za první čtvrtletí anualizovanou čtvrtletní míru růstu ve výši -2,8 procenta.
Souvisí s tím:
Jaká jsou aktuální ekonomická data?
Na rozdíl od pochmurných prognóz vykazuje americká ekonomika pozoruhodnou odolnost. Skutečná ekonomická data za rok 2025 vykreslují výrazně pozitivnější obraz, než mnoho expertů očekávalo.
Hrubý domácí produkt vzrostl ve druhém čtvrtletí roku 2025 ročně o 3,3 procenta, což představuje výrazný nárůst oproti 0,5procentnímu poklesu v prvním čtvrtletí. Tato čísla výrazně překonala očekávání a prokázala inherentní sílu americké ekonomiky. Zvýšení odhadu z původních 3,0 procenta na 3,3 procenta bylo způsobeno především pozitivním vývojem investic a spotřebitelských výdajů.
Růst byl tažen především poklesem dovozu o 29,8 procenta po prudkém nárůstu v prvním čtvrtletí, kdy si podniky i spotřebitelé hromadili zboží v očekávání zvýšení cen po oznámení cel. Zároveň spotřebitelské výdaje vzrostly o 1,6 procenta ve srovnání s 0,5 procenta v prvním čtvrtletí, což podtrhuje robustnost spotřebitelské poptávky.
Zisky firem také vykázaly pozitivní vývoj a vzrostly z 3 203,60 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí na 3 266,20 miliardy dolarů ve druhém čtvrtletí roku 2025. To naznačuje, že americké společnosti si dokázaly udržet ziskovost navzdory ekonomickým nejistotám.
Zvláště pozoruhodný je vývoj firemních investic. Kapitálové investice na začátku roku 2025 vzrostly o působivých 7,6 procenta, což je nejsilnější tempo od poloviny roku 2023. Společnosti zvýšily své investice do zařízení o 4,8 procenta a investice do softwaru opět výrazně o 6,4 procenta.
Technologický sektor zůstává klíčovým motorem růstu. Očekává se, že trh s IT službami v USA dosáhne v roce 2025 přibližně 513,8 miliard dolarů s očekávanou složenou roční mírou růstu (CAGR) 3,73 procenta do roku 2030. Předpokládá se, že trh se softwarem v roce 2025 vygeneruje tržby ve výši 345,6 miliard dolarů, přičemž dominantní segment trhu bude s 145,2 miliardami dolarů představovat podnikový software.
Jak se vyvíjí trh práce?
Navzdory určitým výkyvům vykazuje americký trh práce zásadní odolnost, která přispívá k síle celkové ekonomiky. Současná data o trhu práce vykreslují smíšený obraz a odhalují jak výzvy, tak i trvalé silné stránky.
Míra nezaměstnanosti v srpnu 2025 mírně vzrostla z červencových 4,2 procenta na 4,3 procenta, což je v souladu s očekáváním trhu a odráží nejvyšší míru nezaměstnanosti od října 2021. Toto zvýšení je však nutné vnímat v historickém kontextu: od května 2024 míra kolísala v úzkém rozmezí 4,0 až 4,2 procenta, což naznačuje obecnou stabilitu na trhu práce.
Trendy v zaměstnanosti vysílají smíšené signály. Americká ekonomika v srpnu 2025 vytvořila 22 000 nových pracovních míst, z nichž 38 000 bylo v soukromém sektoru. I když tato čísla zaostala za očekáváním, je důležité poznamenat, že pokračující ztráty pracovních míst ve veřejném sektoru celkový obraz mírně zkreslily. V dubnu 2025 bylo vytvořeno 177 000 pracovních míst, což překonalo očekávání 130 000.
Pozoruhodným aspektem je pokračující odolnost trhu práce navzdory ekonomickým nejistotám. Odborníci zdůrazňují, že termín používaný k popisu trhu práce v těchto zprávách je odolnost, nikoli recese. Sektor zdravotnictví i nadále vedl v růstu zaměstnanosti a přispěl k 51 000 místům. V dopravě a skladování došlo také k nárůstu o 29 000 pracovních míst.
Míra účasti na trhu práce vzrostla o 0,1 procentního bodu na 62,3 procenta poté, co v předchozím měsíci vzrostla z dvouletého minima. To naznačuje, že se na trhu práce aktivněji podílí více lidí, což je pozitivním signálem pro ekonomický růst.
Růst mezd zůstává robustní. Průměrná hodinová mzda vzrostla o 0,2 procenta po nárůstu o 0,3 procenta v březnu, přičemž meziroční růst mezd se v dubnu udržel na stabilní úrovni 3,8 procenta. To je dostatečné k udržení výdajů a podpoře ekonomiky, jelikož růst mezd překonal inflaci.
Jakou roli hraje měnová politika?
Federální rezervní systém hraje klíčovou roli ve stabilizaci americké ekonomiky a prostřednictvím své měnové politiky významně přispěl k zabránění dosavadní obávané recesi. Centrální banka obratně naviguje mezi výzvami oslabujícího trhu práce a inflačními riziky, která představuje její celní politika.
Dne 17. září 2025 snížil Fed svou klíčovou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na nové rozmezí 4,00 až 4,25 procenta. Jednalo se o první snížení úrokové sazby od prosince 2024 a znamenalo významný zlom v měnové politice. Předseda Fedu Jerome Powell tento krok v Jackson Hole fakticky předznamenal a opět neuspokojivá data z trhu práce za srpen toto rozhodnutí pravděpodobně zpečetila.
Nové projekce úrokových sazeb Fedu předpokládají do konce roku 2025 další dvě snížení sazeb a také další krok k uvolňování v roce 2026. Tato prognóza budoucnosti signalizuje trhům pokračující uvolňování měnové politiky, což pomáhá stabilizovat ekonomická očekávání.
Fed však čelí složitému dilematu. Na jedné straně musí reagovat na nečekaně prudké zhoršení trhu práce, na druhé straně čelí hrozbě prudkého nárůstu inflace v důsledku celní politiky americké vlády. Centrální banka se navíc musí vyhnout podezření, že uvolňuje svou měnovou politiku kvůli přetrvávajícímu tlaku na nízké úrokové sazby ze strany Bílého domu, a tím riskuje ztrátu důvěryhodnosti na finančních trzích.
Jerome Powell ve svých nedávných projevech zdůraznil, že Fed klade větší důraz na rizika poklesu inflace na trhu práce než na rizika růstu inflace. Tato prioritizace činí ze stavu trhu práce hlavní důvod pro nadcházející uvolňování měnové politiky a vysvětluje, proč je centrální banka ochotna snižovat úrokové sazby i přes obavy z inflace.
Trh v současnosti očekává, že klíčová úroková sazba klesne pod 3 procenta do konce roku 2026. Toto očekávání je také politicky ovlivněno: Od doby, kdy se Donald Trump znovu stal prezidentem, je Fed pod značným tlakem, aby poskytl včasné stimuly pro růst a zaměstnanost.
Jak reagují spotřebitelé a firmy?
Reakce spotřebitelů a podniků na ekonomický vývoj a politická opatření představují komplexní obraz opatrnosti a pokračující aktivity. Tyto smíšené signály jsou klíčovým faktorem pro to, aby si americká ekonomika udržela svou odolnost navzdory různým nepříznivým vlivům.
Důvěra spotřebitelů vykazuje značné výkyvy, které odrážejí nejistotu způsobenou politickým vývojem. Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity klesl v září 2025 na 55,4 bodu z 58,2 bodu v srpnu, což je výrazně méně než tržní očekávání ve výši 58 bodů. To znamenalo druhý měsíční pokles v řadě a stlačilo důvěru na nejnižší úroveň od května.
Obzvláště pozoruhodné je, že přibližně 60 procent respondentů i nadále uvádělo jako hlavní problém cla. Pokles byl nejvýraznější u domácností s nižšími a středními příjmy, zatímco názory na osobní finance se zhoršily o 8 procent. Nicméně nálada zůstává o 16 procent pod úrovní z prosince 2024 a výrazně pod historickým průměrem.
Zajímavý je však rozpor mezi důvěrou spotřebitelů a skutečným spotřebním chováním. I mezi lety 2022 a 2024 bylo mnoho občanů USA pesimistických, přesto soukromá spotřeba v tomto období rostla téměř o tři procenta ročně. Soukromá spotřeba v USA vzrostla z 16 291,80 miliard dolarů v prvním čtvrtletí roku 2025 na 16 350,20 miliard dolarů ve druhém čtvrtletí.
Klíčovým faktorem ovlivňujícím chování spotřebitelů zůstává trh práce. Dokud je nezaměstnanost nízká a příjmy rostou, celkové mzdové náklady se zvyšují. Vzhledem k tomu, že se v USA spoří málo, znamená to, že většina vydělaných peněz se okamžitě utrácí.
Společnosti také vykazují smíšené reakce. Na jedné straně výrazně zvýšily svou investiční aktivitu, o čemž svědčí nárůst kapitálových výdajů o 7,6 procenta. Investice zůstávají obzvláště silné v technologickém sektoru, přičemž se očekává, že velké technologické společnosti, jako jsou Alphabet, Amazon, Microsoft a Meta, zvýší své kapitálové výdaje z 90 miliard dolarů v roce 2020 na více než 270 miliard dolarů v roce 2025.
Na druhou stranu i firmy projevují opatrnost. Průzkum Institutu pro řízení dodávek odhalil mírný pokles nálad mezi průmyslovými firmami, kdy výrazně klesly objednávky, zatímco firmy zároveň očekávaly vyšší ceny.
Souvisí s tím:
Jaké jsou strukturální silné stránky americké ekonomiky?
Odolnost americké ekonomiky vůči předpokládaným rizikům recese lze připsat několika základním strukturálním silným stránkám, které charakterizují americký ekonomický systém a odlišují ho od ostatních ekonomik.
Flexibilita amerického trhu práce představuje zásadní výhodu. Na rozdíl od mnoha evropských zemí s rigidními pracovními zákony se americké společnosti dokáží rychleji přizpůsobit měnícím se ekonomickým podmínkám. Tato flexibilita se projevuje v jejich schopnosti rychle reagovat na boomy i poklesy, což přispívá k celkové stabilitě systému.
Americký finanční trh se pyšní výjimečnou hloubkou a likviditou. Nachází se zde největší světové burzy a dolar je hlavní rezervní měnou, takže americká ekonomika těží z nižších kapitálových nákladů a snadnějšího přístupu k financování. To umožňuje společnostem udržet si své investiční plány i v nejistých dobách.
Inovativní síla amerického ekonomického systému je obzvláště patrná v technologickém sektoru. USA jsou domovem předních světových technologických společností a výzkumných institucí. Oblasti umělé inteligence, kvantových výpočtů a digitální transformace jsou poháněny především americkými společnostmi. Tato dynamika inovací neustále vytváří nové příležitosti k růstu a pracovní místa.
Diverzifikace americké ekonomiky poskytuje dodatečnou stabilitu. Ačkoli technologický sektor hraje významnou roli, ekonomika spočívá na širokých základech. Od financí a zdravotnictví až po zemědělství a energetiku mají USA vyváženou ekonomickou strukturu, která dokáže tlumit otřesy v jednotlivých odvětvích.
Velikost amerického domácího trhu představuje další strukturální výhodu. S více než 330 miliony obyvatel a jednou z nejvyšších kupních sil na obyvatele na světě nabízí americký trh dostatečnou poptávku k udržení určité úrovně ekonomické aktivity i tváří v tvář narušení mezinárodního obchodu.
Americký systém vysokoškolského vzdělávání a výzkumná oblast neustále přispívají k rozvoji lidského kapitálu. Nejlepší světové univerzity přitahují talenty z celého světa a zajišťují tak stálý příliv kvalifikovaných odborníků a inovativních nápadů.
Naše odborné znalosti v USA v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu
Naše odborné znalosti v USA v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu - Obrázek: Xpert.Digital
Oblasti zájmu v průmyslu: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl
Více informací zde:
Tematické centrum nabízející poznatky a odborné znalosti:
- Znalostní platforma zahrnující globální a regionální ekonomiky, inovace a trendy specifické pro dané odvětví
- Soubor analýz, poznatků a podkladových informací z našich klíčových oblastí zaměření
- Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
- Centrum pro firmy hledající informace o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru
Technologie jako spása? Jak dlouho vydrží Trumpova psychologická podpora pro ekonomiku?
Jaká rizika přetrvávají?
Navzdory pozoruhodné odolnosti americké ekonomiky a absenci recese přetrvávají významná rizika, která by mohla ohrozit ekonomickou rovnováhu. Tyto rizikové faktory vyžadují trvalou pozornost a mohly by se stát většími výzvami v druhé polovině Trumpova funkčního období.
Celní politika zůstává Damoklovým mečem visícím nad ekonomikou. Přestože okamžité inflační dopady byly zatím mírné, ekonomové varují před dlouhodobými důsledky. Chaotické zavádění cel vytváří trvalou nejistotu pro společnosti, které musí plánovat svá investiční a náborová rozhodnutí. I když jsou kvantitativní inflační dopady malé, nejistota může utlumit důvěru podniků a vést k pomalejšímu růstu.
Imigrační politika představuje značná ekonomická rizika. Podle odhadů Petersonova institutu by Trumpovy plánované masové deportace mohly do roku 2028 zmenšit americkou ekonomiku o více než 7 procent. Náhlá ztráta pracovníků by postihla nejen jednotlivé společnosti, ale mohla by destabilizovat celá odvětví a zároveň zhoršit inflační tlaky.
Státní dluh se stává stále závažnějším problémem. Sněmovna reprezentantů USA schválila zvýšení dluhového stropu o 5 bilionů dolarů na více než 40 bilionů dolarů. USA směřují k poměru dluhu k HDP přes 130 procent, čímž se vyrovnají Itálii a Řecku. Harvardský ekonom Kenneth Rogoff dokonce předpovídá v příštích pěti letech vážnou dluhovou krizi.
Měnová politika čelí složitým výzvám. Federální rezervní systém se musí vyrovnávat s podporou slábnoucího trhu práce a omezením potenciálních inflačních rizik. Jerome Powell zdůraznil, že pro měnovou politiku neexistuje bezriziková cesta. Každé budoucí rozhodnutí o úrokových sazbách by mohlo přinést nová rizika a Fed riskuje ztrátu důvěryhodnosti, pokud bude vnímán jako příliš politicky ovlivněný.
Inflace již vykazuje známky opětovného růstu. V srpnu 2025 se roční míra inflace zrychlila na 2,9 procenta, což je nejvyšší úroveň od ledna. Jádrová inflace zůstala stabilní na 3,1 procenta, což je výrazně nad cílem Fedu ve výši 2 procent. Dlouhodobá inflační očekávání spotřebitelů vzrostla již třetí měsíc po sobě, což signalizuje značné riziko budoucího růstu cen.
Jak hodnotí experti střednědobý vývoj?
Hodnocení ekonomických expertů ohledně střednědobého vývoje americké ekonomiky představují nejednoznačný obraz, který odráží jak optimismus, tak oprávněnou opatrnost. Většina analytiků sice neočekává okamžitou recesi, ale varují před rostoucími riziky v nadcházejících letech.
Prognózy růstu na celý rok 2025 se stabilizovaly. Federální rezervní systém nyní očekává růst HDP pro rok 2025 o 1,6 procenta, poté, co v červnu snížil svou prognózu na 1,4 procenta. Ostatní prognostici se pohybují v podobném rozmezí, přičemž Trading Economics očekává dlouhodobý růst HDP USA kolem 2,0 procenta do roku 2026.
Vývoj na trhu práce je považován za klíčový ukazatel. Odborníci očekávají, že míra nezaměstnanosti v nadcházejících čtvrtletích zůstane na úrovni kolem 4,3 procenta. Ačkoli se jedná o historicky stále nízkou úroveň, tento trend signalizuje oslabení dynamiky trhu práce.
Odborníci jsou obzvláště kritičtí k druhé polovině Trumpova funkčního období. Harvardský ekonom Kenneth Rogoff předpovídá, že americká ekonomika se pravděpodobně zpomalí a v druhé polovině jeho funkčního období zaznamená pokles. Za nejpravděpodobnější scénář považuje silný vzestup následovaný zpomalením vedoucím k recesi, a to v důsledku potenciální souhry strukturálních faktorů a politických opatření.
Odborníci jsou stále více znepokojeni inflačními trendy. Zatímco bezprostřední dopad cel zůstal mírný, mnoho analytiků očekává postupné zvyšování cenového tlaku. Fed zvýšil svou vlastní prognózu jádrové inflace pro rok 2026 z 2,4 procenta na 2,6 procenta, což odráží tyto rostoucí obavy.
Odborníci varují před rostoucí fragmentací mezinárodního obchodního systému. Probíhající obchodní konflikty a protekcionistická opatření by mohly vést k fragmentaci globálního trhu, která by generovala náklady všude. To by negativně ovlivnilo nejen americkou ekonomiku, ale i globální růst jako celek.
Technologický sektor je i nadále vnímán jako hnací síla růstu, i když se změněnou dynamikou. Zatímco v roce 2024 dominovalo několik technologických gigantů, experti očekávají v roce 2025 rozšíření růstu zisků. To by mohlo učinit americkou ekonomiku jako celek odolnější a diverzifikovanější.
Souvisí s tím:
Jaké ponaučení si lze vzít?
Výkonnost americké ekonomiky v prvních měsících Trumpova prezidentství nabízí cenné poznatky o složitosti ekonomického prognózování a odolnosti moderních ekonomik. Rozpor mezi pochmurnými předpověďmi mnoha ekonomů a skutečným ekonomickým vývojem vyvolává zásadní otázky ohledně limitů ekonomického prognózování.
První důležité zjištění se týká omezení keynesiánských ekonomických prognóz a chybnosti analýzy ceteris paribus. Mnoho odborníků se příliš zaměřovalo na jednotlivé faktory, jako jsou cla nebo imigrační politika, aniž by dostatečně zohledňovali dynamické mechanismy přizpůsobení americké ekonomiky. Americká ekonomika se ukázala být přizpůsobivější a dynamičtější, než mnoho modelů naznačovalo.
Druhým klíčovým poznatkem je důležitost očekávání. Přestože důvěra spotřebitelů výrazně poklesla, skutečné spotřební výdaje zůstaly silné. To ukazuje, že vztah mezi ukazateli sentimentu a reálnou ekonomickou aktivitou je složitější, než se často předpokládá. Rozhodující jsou v konečném důsledku fundamentální faktory, jako je zaměstnanost a příjem.
Role měnové politiky jako stabilizačního nástroje byla opět zdůrazněna. Prostřednictvím své komunikační strategie a včasného snížení úrokových sazeb dokázal Federální rezervní systém uklidnit trhy a zabránit sebenaplňujícímu se proroctví recese. To ukazuje důležitost nezávislé a důvěryhodné centrální banky pro ekonomickou stabilitu.
Strukturální silné stránky americké ekonomiky, zejména flexibilita jejích trhů práce, její schopnost inovovat a hloubka jejích finančních trhů, se ukázaly jako důležité tlumiče proti vnějším šokům. Tyto institucionální výhody mohou částečně kompenzovat krátkodobé politické nejistoty a přispět k odolnosti ekonomiky.
Zároveň tyto události slouží jako varování před ukvapenými závěry. Skutečnost, že se recesi dosud podařilo zabránit, neznamená, že byla odstraněna všechna rizika. Střednědobé výzvy, které představuje rostoucí zadlužení, potenciální obchodní války a demografické změny, přetrvávají a v nadcházejících letech by se mohly stát významnějšími problémy.
Zkušenosti také ukazují důležitost komplexního chápání ekonomických vztahů. Paušální předpovědi o dopadech konkrétních politických opatření často neodrážejí složitost moderních ekonomik. Spolehlivé prognózy místo toho vyžadují pečlivou analýzu interakcí mezi různými faktory a odpovídající zohlednění nejistot.
Tento vývoj konečně zdůrazňuje potřebu neustálé adaptace a ochoty učit se v oblasti hospodářské politiky. Jak političtí činitelé s rozhodovací pravomocí, tak i ekonomičtí aktéři musí být schopni flexibilně reagovat na měnící se okolnosti a odpovídajícím způsobem upravovat své strategie.
Trumpova záhada nakonec odhaluje, že americká ekonomika disponuje značnými samoléčebnými schopnostmi, ale ty nejsou nevyčerpatelné. Výzvou do budoucna bude zachovat tyto silné stránky a zároveň řešit strukturální problémy, které by mohly představovat dlouhodobou hrozbu pro ekonomickou stabilitu.
Psychologie 50 procent: Trumpův mentální vliv na americkou ekonomiku
Psychologie 50 procent: Trumpův mentální vliv na americkou ekonomiku – Obrázek: Xpert.Digital
Fenomén ekonomického rozvoje USA za Donalda Trumpa lze do značné míry vysvětlit tím, co si německý ministr hospodářství Ludwig Erhard uvědomil během poválečného hospodářského zázraku: „Ekonomie je z 50 procent psychologie.“ Tento poznatek se ukazuje jako klíčový k pochopení „Trumpovy hádanky“ – proč americká ekonomika vykazuje pozoruhodnou odolnost navzdory pochmurným prognózám expertů.
Psychologický faktor se projevuje v několika dimenzích současné ekonomické situace USA. Zaprvé, Trumpova komunikační strategie funguje jako katalyzátor ekonomických očekávání. Jeho neustálé sliby o hospodářském vzestupu a návratu amerických pracovních míst vytvářejí u části populace a podnikatelské komunity pocit optimismu. Tento pozitivní přístup se promítá do skutečné ekonomické aktivity: firmy investují v očekávání lepších časů a spotřebitelé nadále utrácejí peníze navzdory nejistotám.
Trumpova disruptivní strategie má paradoxně i psychologicky stimulující účinek. Neustálá oznámení nových cel a politických obratů sice vytvářejí nejistotu, ale zároveň generují i formu „tvůrčího napětí“. Podniky a investoři jsou nuceni reagovat a přizpůsobovat se rychleji – což ironicky posiluje často chválenou flexibilitu americké ekonomiky. Očekávání, že se věci mohou neustále měnit, vede k větší ochotě jednat spíše než k paralýze.
Efekt bohatství hraje ústřední roli v psychologickém rozměru. Ačkoli akciové trhy reagovaly volatilně, dlouhodobé ztráty zůstaly omezené. Mnoho Američanů, kteří investovali do akcií prostřednictvím svých penzijních plánů, zatím nezažívá dramatické ztráty. Dokud portfolia zůstanou stabilní, důvěra ve vlastní finanční situaci – a tedy i ochota spotřebovávat – přetrvává.
Rozdíl mezi sentimentem a chováním ilustruje psychologický mechanismus obzvláště živě. Zatímco index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity klesl v září 2025 na 55,4 bodu, skutečné spotřebitelské výdaje ve druhém čtvrtletí vzrostly z 16 291,80 miliard dolarů na 16 350,20 miliard dolarů. Američané mluví pesimisticky, ale nadále jednají optimisticky – klasický příklad toho, jak jsou psychologické faktory složitější, než naznačují jednoduché barometry sentimentu.
Souvisí s tím:
Trumpův narativ „Amerika na prvním místě“
Trumpův narativ „Amerika na prvním místě“ podporuje psychologickou identifikaci s ekonomickým úspěchem. Sdělení, že Amerika „vítězí“, opět mobilizuje emocionální zdroje, což se promítá do zvýšené tolerance k riziku v investicích a spotřebitelských rozhodnutích. Tuto vlasteneckou složku ekonomické psychologie by nemělo být podceňováno – může motivovat k rozhodnutím, která je obtížné racionálně zdůvodnit.
Dynamika očekávání funguje jako sebeposilující mechanismus. Dokud dostatek aktérů věří, že Trumpova politika bude ve střednědobém horizontu úspěšná, budou podle toho jednat – a tím přispějí k jejímu skutečnému úspěchu. Toto sebenaplňující se proroctví vysvětluje, proč ekonomika dosud vzdorovala apokalyptickým scénářům mnoha ekonomů.
Psychologická složka však s sebou nese i značná rizika. Ekonomická psychologie se může rychle obrátit, pokud se reálné výsledky příliš odchylují od očekávání. Jakmile znatelně vzroste nezaměstnanost nebo inflace výrazně zatíží rozpočty domácností, psychologická podpora Trumpovy politiky by se mohla rozpadnout – s odpovídajícími negativními důsledky pro ekonomický rozvoj.
Psychologický faktor také vysvětluje, proč jsou expertní prognózy tak často chybné. Ekonomové se tradičně zaměřují na kvantifikovatelné faktory, jako jsou cla, úrokové sazby nebo obchodní bilance. „Měkké“ psychologické faktory – důvěra, očekávání, emocionální vazby – je obtížné integrovat do matematických modelů, ale často mají rozhodující vliv na skutečné ekonomické události.
Trumpův fenomén působivě potvrzuje poznatky Ludwiga Erharda: psychologie ve skutečnosti tvoří zhruba 50 procent ekonomiky. Dokud se Trumpovi podaří ovládat psychologická očekávání a udržet si důvěru v ekonomickou budoucnost, může jeho administrativa kompenzovat i objektivně problematickou politiku. Klíčovou otázkou je, jak dlouho tento psychologický efekt trvá a zda je dostatečně silný, aby zmírnil i velké ekonomické otřesy.
Váš globální partner pro marketing a rozvoj obchodu
☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina
☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem rodném jazyce!
Konrad Wolfenstein
Já a můj tým jsme rádi, že vám můžeme být k dispozici jako váš osobní poradce.
Můžete mě kontaktovat vyplněním kontaktního formuláře zde wolfenstein@xpert.digital:nebo mi jednoduše zavolat na číslo +49 7348 4088 965. Moje e-mailová adresa je
Těším se na náš společný projekt.
