Softbank zaznamenal dvouciferný pokles, krach Nvidie, šok pro Samsung a SK Hynix: USA ruší schválení od Číny

Co se přesně v pátek stalo v sektoru čipů?

V pátek 21. listopadu 2025 proběhl masivní výprodej asijských technologických akciových trhů, který obzvláště tvrdě zasáhl sektor čipů. Akcie japonského technologického konglomerátu Softbank v Tokiu propadly o více než deset procent. Tento výprodej nebyl ojedinělým incidentem, ale součástí širšího výprodeje, který postihl celý region. Jihokorejský výrobce paměťových čipů SK Hynix ztratil téměř deset procent své hodnoty, zatímco Samsung Electronics klesl o více než pět procent. Na Tchaj-wanu akcie TSMC, klíčového výrobního partnera společnosti Nvidia, klesly o více než čtyři procenta.

Co spustilo tento masivní výprodej?

Bezprostředním spouštěčem výprodeje byla překvapivě slabá reakce ceny akcií společnosti Nvidia na Wall Street. Přestože americký výrobce čipů zveřejnil 19. listopadu 2025 mimořádně silné čtvrtletní výsledky a vydal optimistickou prognózu pro aktuální čtvrtletí, akcie následující večer klesly o více než tři procenta. Tato paradoxní reakce, kdy kladná čísla nevedla k růstu ceny, znepokojila investory po celém světě a signalizovala rostoucí nervozitu na trhu ohledně ocenění v sektoru umělé inteligence.

Jak silné byly skutečné čtvrtletní výsledky společnosti Nvidia?

Čtvrtletní výsledky společnosti Nvidia byly mimořádně působivé. Tržby prudce vzrostly z 35,08 miliardy dolarů ve stejném období loňského roku na pozoruhodných 57,01 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 62 procent. Čtvrtletní zisk meziročně vzrostl o 65 procent na 31,9 miliardy dolarů. Zisk na akcii dosáhl 1,30 dolaru, což výrazně překonalo očekávání analytiků, kteří očekávali průměrný upravený zisk na akcii ve výši 1,26 dolaru. Pro aktuální čtvrtletí společnost Nvidia předpovídá tržby ve výši 65 miliard dolarů, což výrazně překonalo průměrnou prognózu tržních expertů ve výši 61,5 miliardy dolarů. Tato čísla jsou v rozporu s jasnými předpoklady o bublině umělé inteligence a potvrzují silnou poptávku po technologiích umělé inteligence.

Vhodné pro:

• Více než 60 procent tržeb? Koupená poptávka? Jak Nvidia podporuje svůj vlastní růst kontroverzními investicemi.

Proč silné údaje nevedly ke zvýšení cen?

Odpověď spočívá v zásadním posunu v psychologii trhu. Navzdory působivým výsledkům investoři reagovali s realizací zisků a opatrností. Akcie se vzdaly všech zisků, kterých dosáhly na začátku obchodování, a nakonec uzavřely s více než tříprocentním poklesem. Analytici tuto reakci připisují několika faktorům: Zaprvé, série akcí zaměřených na realizaci zisků naznačuje, že někteří investoři i přes úspěch společnosti Nvidia chtějí své pozice zajistit. Zadruhé, existuje nejistota, zda by potenciálně přísnější úrokové prostředí mohlo podnikání zatížit. Zatřetí, varovné signály od několika generálních ředitelů finančních firem, jako jsou Goldman Sachs a Morgan Stanley, ohledně ocenění v technologickém sektoru vyvolaly další opatrnost.

Jakou roli sehrála Softbank v tomto tržním turbulenci?

SoftBank je klíčovým hráčem v sektoru umělé inteligence a čipů. V říjnu 2025 společnost překvapivě prodala celý svůj podíl ve výrobci čipů Nvidia. Prodej zahrnoval 32,1 milionu akcií a vygeneroval výtěžek 5,83 miliardy dolarů. Prodej byl zveřejněn až při zveřejnění čtvrtletních výsledků 11. listopadu 2025. Ačkoli se SoftBank zbavila svých přímých akcií Nvidia, ponechává si většinový podíl ve společnosti ARM Holdings, britském vývojáři čipů nepřímo propojeném s Nvidií. Architektury čipů ARM se používají také v procesorech Nvidia. Prodej akcií SoftBank nebyl jen reakcí na pokles ceny akcií Nvidie, ale také odrážel hlubší nejistotu ohledně ocenění a udržitelnosti boomu umělé inteligence.

Proč Softbank prodala svůj podíl ve společnosti Nvidia?

Analytici interpretují prodej SoftBank jako strategický krok zaměřený na realizaci zisku, jehož cílem je uvolnit kapitál pro ještě větší ambice. SoftBank plánuje masivní investice do různých projektů souvisejících s umělou inteligencí. Výnosy z prodeje Nvidie, stejně jako z dalších odprodejů, půjdou do ambiciózního portfolia projektů v oblasti umělé inteligence v hodnotě přibližně 30 miliard dolarů. To zahrnuje plánovanou celkovou investici ve výši 30 miliard dolarů do OpenAI, akvizici společnosti Ampere Computing, která se zabývá návrhem čipů, za 6,5 ​​miliardy dolarů, účast na projektu Stargate na financování gigantických datových center v USA, akvizici robotické divize ABB za 5,375 miliardy dolarů a plány na výrobní centrum umělé inteligence v Arizoně v hodnotě 1 bilionu dolarů. Generální ředitel SoftBank Masayoshi Son si klade za cíl pozici SoftBank jako centrální platformy pro infrastrukturu umělé inteligence nové generace. Prodej neznamená, že by Softbank byl ohledně Nvidie pesimistický, ale spíše to, že společnost využívá své zisky k přímější účasti na transformaci umělé inteligence, místo aby se jen pasivně účastnila jako akcionář Nvidie.

Kteří další institucionální investoři se stáhli?

Softbank nebyl jediným významným investorem, který snížil své pozice. Hedgeový fond Petera Thiela prodal svůj podíl ve společnosti Nvidia v hodnotě zhruba 100 milionů dolarů. Tyto kroky velkých, zavedených investorů signalizovaly trhu určitou míru realizace zisků a opatrnost ohledně extrémně vysokých ocenění v sektoru umělé inteligence. I když tyto prodeje nelze charakterizovat jako panické výprodeje, ukazují, že i investoři se silnou důvěrou v budoucnost umělé inteligence si své pozice zajišťují.

Vhodné pro:

• Kromě SoftBank zlikvidoval svůj podíl ve společnosti Nvidia také technologický vizionář Peter Thiel: Hrozí konsolidace trhu s umělou inteligencí?

Jaké jsou obavy ohledně bubliny umělé inteligence?

V týdnech před zveřejněním čtvrtletních výsledků společnosti Nvidia na akciových trzích rostly obavy ohledně ekonomické udržitelnosti jejích masivních investic do datových center umělé inteligence a ohledně toho, zda vysoká očekávání mohla vést k nadhodnocení technologických akcií. Tyto obavy umocnily komentáře Marka Zuckerberga, generálního ředitele společnosti Meta, který hovořil o nadměrné kapacitě, což následně způsobilo 20% pokles hodnoty jeho společnosti. Někteří analytici, jako například James Schneider z Goldman Sachs, varují, že samofinancování společnosti Nvidia pro klienty, jako je OpenAI, se stále více podobá cirkulárnímu obchodnímu modelu, který by mohl uměle nafukovat růst. Ocenění technologických společností za posledních 100 let jen zřídka dosáhlo tak extrémních úrovní.

Jak reálná je hrozba bubliny umělé inteligence?

Hrozba bubliny v oblasti umělé inteligence je reálná a mnohostranná. Zatímco silné čtvrtletní výsledky společnosti Nvidia přesvědčivě demonstrují robustní poptávku po čipech pro umělou inteligenci, několik ukazatelů vyžaduje opatrnost. Zaprvé, ekonomická životaschopnost rozsáhlé infrastruktury umělé inteligence ještě není plně stanovena. Poměr přidaných příjmů ke kapitálovým výdajům v posledních měsících klesl. Zadruhé, analytici společnosti Forrester předpovídají, že významný dodavatel high-tech technologií by mohl v roce 2025 snížit své investice do infrastruktury umělé inteligence o 25 procent, a to v důsledku narušení dodavatelského řetězce, nenaplněných očekávání a tlaku investorů. Zatřetí, studie ukazují, že navzdory miliardám dolarů investovaným do infrastruktury umělé inteligence a generativní umělé inteligence pouze asi 20 procent společností vykázalo v roce 2024 nárůst zisku z umělé inteligence. Tento rozdíl mezi investicemi do infrastruktury umělé inteligence a poměrně nízkými výnosy je znepokojivý.

Jaké globální investice se plánují do infrastruktury umělé inteligence?

Plánované investice do infrastruktury umělé inteligence jsou mimořádně rozsáhlé. Odhady naznačují, že kumulativní investice potřebné mezi lety 2025 a 2030 by mohly dosáhnout téměř 5,8 bilionu dolarů. Jen výdaje související s umělou inteligencí by v roce 2025 mohly dosáhnout téměř 400 miliard dolarů. Do roku 2030 se celosvětově předpokládá až 7 bilionů dolarů. Tyto obrovské objemy investic jsou poháněny explozivním růstem poptávky spotřebitelů a podniků po službách založených na umělé inteligenci. V USA, kde reálný HDP ve druhém čtvrtletí roku 2025 růstl o přibližně 1,5 procenta, bylo přibližně 35 procent tohoto růstu způsobeno investicemi do datových center, přičemž tento podíl by mohl v druhé polovině roku vzrůst na více než 50 procent.

Jaké příležitosti nabízí infrastruktura umělé inteligence pro produktivitu?

Navzdory obavám z bubliny existují i ​​významné příležitosti. Studie naznačují průměrný nárůst produktivity o přibližně 30 procent v případech, kdy byla použita generativní umělá inteligence. Při současné základně produktivity 1,8 procenta by se to mohlo promítnout do nárůstu produktivity o 50 bazických bodů. Trvalý nárůst v tomto rozsahu by mohl podle Rozpočtového úřadu Kongresu snížit předpokládaný poměr dluhu USA k HDP ze 156 procent na 113 procent v prodlouženém základním období. To by znamenalo, že nárůst produktivity díky umělé inteligenci by mohl být pro globální ekonomiku transformační. Investice do umělé inteligence by mohly konkurovat boomu produktivity z konce 90. let, což naznačuje skutečnou ekonomickou transformaci.

Naše globální odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v oboru a v oblasti podnikání - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Jaké problémy dodavatelského řetězce ovlivňují sektor čipů?

Sektor čipů je pod obrovským tlakem kvůli různým problémům v dodavatelském řetězci. Do roku 2025 bude průměrná dodací lhůta 26 týdnů, což je více než dvojnásobek úrovně před pandemií. Nedostatečná kapacita v letech 2021 až 2025 vedla k dodacím lhůtám až 22 týdnů a ztrátám přesahujícím 99 miliard eur jen v německém automobilovém průmyslu. Geopolitický vývoj a faktory vyplývající z obchodního napětí, zejména rostoucí cla a vývozní omezení mezi USA a Čínou, zásadně změnily strategie zadávání veřejných zakázek a výroby. Více než 75 procent polovodičových společností je postiženo těmito problémy v dodavatelském řetězci, zejména v regionech, jako je jihovýchodní Asie, kde nadměrná závislost na místních dodavatelích činí společnosti zranitelnými.

Jaký dopad mají americká obchodní omezení na jihokorejské výrobce čipů?

Nová omezení americké vlády týkající se podnikání společností Samsung a SK Hynix v Číně měla značný dopad. Americké ministerstvo obchodu oznámilo, že zruší stávající zvláštní povolení, která společnostem umožňují převést americké technologie a zařízení pro výrobu čipů do jejich dceřiných společností v Číně. To jihokorejským výrobcům čipů ztěžuje modernizaci jejich výrobních zařízení v Číně. SK Hynix a Samsung, které dominují na globálním trhu s paměťovými čipy, dříve využívaly výjimek z rozsáhlých vývozních omezení, která USA na Čínu uvalily v sektoru čipů. SK Hynix a Samsung umístily přibližně 30 až 40 procent své produkce DRAM a NAND v Číně. Oznámení o zrušení těchto povolení již vedlo ke korekcím cen akcií obou společností.

Jak se ARM staví do pozice budoucnosti umělé inteligence?

Společnost Arm Holdings, majoritně vlastněná dceřiná společnost SoftBank, se agresivně pozicionuje na trhu s umělou inteligencí. V rámci vize SoftBank etablovat se jako lídr v oblasti umělé inteligence si Arm Holdings klade za cíl uvést na trh své první proprietární čipy pro umělou inteligenci do roku 2025. Společnost buduje specializovanou divizi čipů pro umělou inteligenci a plánuje vyvinout první prototyp do jara 2025, přičemž hromadná výroba by měla začít na podzim 2025. Arm Holdings hradí počáteční náklady na vývoj, přičemž přispívá i SoftBank. Pro zajištění výrobní kapacity SoftBank již spolupracuje se společností Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Tento strategický krok si klade za cíl překročit čistě designově a licencovací přístup a přímo se zapojit do výroby čipů pro umělou inteligenci. Tento vývoj signalizuje, že Arm Holdings nejenže hodlá využít úspěchu společnosti Nvidia, ale mohla by se také sama stát jejím konkurentem.

Jak analytici interpretují situaci na technických grafech u Nvidie?

Z technického hlediska analytici věnují zvláštní pozornost 100dennímu klouzavému průměru akcií Nvidie. Tato hranice se v současné době nachází kolem 180 USD. Nyní je klíčové bránit tuto důležitou úroveň technické podpory, aby se zabránilo výraznému prodejnímu signálu. Modely naznačují vysokou pravděpodobnost konsolidace v příštích čtyřech týdnech v rozmezí 141 až 216 USD, přičemž nejpravděpodobnější scénář je mírně pod současnou cenou. Prognóza naznačuje mírnou korekci kolem dvou procent, přičemž se neočekávají žádné významné výkyvy nahoru ani dolů. Proražení pod 100denním klouzavým průměrem by mohlo signalizovat další poklesy. Tato technická situace odráží základní nejistotu mezi účastníky trhu.

Co si analytici myslí o budoucím vývoji Nvidie?

Analytická komunita je rozdělená. Někteří, jako například analytik společnosti Jefferies Blayne Curtis, očekávají, že čísla a komentáře společnosti Nvidia pomohou stabilizovat obchodování s umělou inteligencí v průběhu roku. Tvrdí, že by to mělo obnovit důvěru investorů v dlouhodobou a silnou prognózu poptávky po umělé inteligenci. Harlan Sur z JPMorgan Chase zdůrazňuje, že silný výkon společnosti Nvidia v celém jejím rozsáhlém a komplexním dodavatelském řetězci je základem tohoto trendu a že kniha objednávek výrobce čipů naznačuje, že poptávka bude v krátkodobém horizontu i nadále převyšovat nabídku. Jiní analytici jsou opatrnější a poukazují na to, že ani 62% nárůst tržeb nepovede automaticky k růstu akcií, pokud jsou již tak příliš vysoké ocenění. Uvádějí skutečnost, že Nvidia v krátkém období ztratila tržní kapitalizaci zhruba 500 miliard dolarů.

Jak na tyto obavy reaguje generální ředitel společnosti Nvidia?

Generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang ve svých veřejných prohlášeních jasně uvedl, že nesdílí obavy z bubliny umělé inteligence. Huang vysvětlil: „Hodně se mluví o bublině umělé inteligence. Ale z našeho pohledu vidíme něco úplně jiného.“ Podle něj je mnoho odvětví teprve na začátku své transformace prostřednictvím umělé inteligence s tzv. agentním softwarem, který může jednat samostatně a vyžaduje v pozadí ještě větší výpočetní výkon. Huang tak zdůrazňuje, že poptávka po čipech umělé inteligence je stále v raných fázích a že by na obzoru mohl být významný růst. To je v příkrém kontrastu se skeptickými hlasy dalších technologických lídrů, jako je Mark Zuckerberg, kteří varují před nadměrnou kapacitou.

Vhodné pro:

• Generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang odhaluje dva jednoduché důvody (energie a regulace), proč Čína téměř vyhrála závod v oblasti umělé inteligence.

Jaká geopolitická rizika ovlivňují sektor čipů?

Sektor čipů je stále více vystaven geopolitickým rizikům. Americká omezení vývozu vůči Číně představují značnou výzvu. Kvůli těmto omezením není Nvidia v současné době schopna prodávat špičkové čipy na čínském trhu. Finanční ředitelka společnosti Nvidia, Colette Kress, však zopakovala, že společnost má v úmyslu znovu získat přístup na čínský trh, částečně proto, aby si zajistila technologické vedení amerických společností po celém světě. Generální ředitel Huang opakovaně varoval, že zákaz prodeje v Číně by mohl podpořit vznik silných místních konkurentů. Čína investuje značné prostředky do rozvoje místních výrobních závodů na čipy pro umělou inteligenci a HBM, aby snížila svou závislost na zahraničních dodavatelích. Země, zejména USA a Evropská unie, zpřísňují předpisy týkající se dovozu polovodičů, aby ochránily domácí kapacity tváří v tvář stupňujícímu se geopolitickému napětí. Tento vývoj by mohl v dlouhodobém horizontu vést ke globální fragmentaci dodavatelského řetězce polovodičů.

Jaké příležitosti plynou ze současného poklesu trhu?

Někteří analytici vnímají současné korekce cen jako příležitosti pro dlouhodobé investory. I když by poklesy mohly představovat krátkodobé realizace zisků, mohly by nabídnout atraktivní vstupní body pro investory, kteří věří v dlouhodobé vyhlídky sektoru umělé inteligence. Skutečnost, že Nvidia i nadále dosahuje výjimečných finančních výsledků, naznačuje, že základy sektoru čipů zůstávají nedotčené. Analytici, jako je tým Jefferies, tvrdí, že obchod s umělou inteligencí není mrtvý a že je pravděpodobná stabilizace do konce roku. Nové investice do výroby čipů, a to jak v USA, tak i v zahraničí, navíc otevírají nové obchodní příležitosti pro specializované dodavatele a výrobce čipů.

Jak se bude vyvíjet trh s polovodiči do roku 2030?

Předpokládá se, že trh s polovodiči dosáhne v roce 2025 tržeb přibližně 719,17 miliardy EUR. Dominantním segmentem bude trh s integrovanými obvody, který v roce 2025 dosáhne předpokládaného objemu trhu 531,56 miliardy EUR. Očekává se, že tržby v letech 2025 až 2030 porostou ročním tempem 10,24 procenta, což by v roce 2030 vedlo k předpokládanému objemu trhu 1,17 bilionu EUR. Globální poptávka po polovodičích prudce vzrostla v důsledku rostoucí potřeby technologických inovací a probíhající digitalizace ve všech zemích. Celosvětově se očekává, že největší podíl na tržbách bude mít Čína, která v roce 2025 dosáhne 188,34 miliardy EUR. To naznačuje, že i přes současné turbulence zůstává trend strukturálního růstu v sektoru čipů silný.

Nezávislé platformy umělé inteligence jako strategická alternativa pro evropské společnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: Nejflexibilnější řešení platformy AI na platformě AI, která snižují náklady, zlepšují jejich rozhodnutí a zvyšují efektivitu

Nezávislá platforma AI: Integruje všechny relevantní zdroje dat společnosti

• Rychlá integrace AI: Řešení AI na míru na míru na míru nebo dny místo měsíců
• Flexibilní infrastruktura: cloudové nebo hostování ve vašem vlastním datovém centru (Německo, Evropa, svobodný výběr umístění)

• Nejvyšší zabezpečení dat: Používání v právnických firmách je bezpečný důkaz
• Používejte napříč širokou škálou zdrojů firemních dat
• Výběr vašich vlastních nebo různých modelů AI (DE, EU, USA, CN)

Více o tom zde:

• Nezávislé platformy umělé inteligence vs. hyperscalery: Které řešení je pro vás to pravé?

Konrad Wolfenstein

Rád posloužím jako váš osobní poradce.

kontaktovat pod Wolfenstein ∂ xpert.digital

Zavolejte mi pod +49 89 674 804 (Mnichov)

LinkedIn
 

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně