Navzdory plnému množství objednávek: Proč hvězda exoskeletu German Bionic musí náhle vyhlásit bankrot

Průkopník evropského exoskeletu selhal kvůli nedostatku kapitálu – Poučení ze strukturálních slabin německého high-tech ekosystému

Insolvenční řízení společnosti German Bionic Systems v listopadu 2025 představuje další bolestivou ránu pro německou high-tech krajinu. Společnost se sídlem v Augsburgu, která byla od svého založení v roce 2017 považována za evropského technologického lídra v oblasti inteligentních exoskeletů poháněných umělou inteligencí, byla nucena podat návrh na standardní insolvenční řízení u okresního soudu v Augsburgu. S přibližně 70 zaměstnanci a širokým patentovým portfoliem patřila German Bionic mezi ty inovativní společnosti, které analytici i politici považovali za klíčové při řešení závažných společenských výzev. Případ nastoluje zásadní otázky ohledně fungování evropského inovačního systému a odhaluje strukturální nedostatky, které sahají daleko za osud jedné společnosti.

Kronika předpovězeného selhání

Paradox insolvence společnosti German Bionic spočívá ve zdánlivě protichůdné kombinaci provozního úspěchu a finančního kolapsu. Generální ředitel Armin G. Schmidt výslovně zdůraznil, že insolvence společnosti nebyla způsobena její provozní situací, ale spíše náhlým stažením slíbených investic. Navzdory velmi pozitivnímu růstu tržeb a dynamicky se rozvíjejícímu trhu se společnost potýkala s neočekávaným zrušením investičních závazků. Neúspěch posledního kola financování spustil akutní nedostatek likvidity, takže podání insolvence bylo nevyhnutelné. Společnost German Bionic očekávala, že do léta 2026 dosáhne bodu zlomu, a nacházela se tak ve fázi, kdy se hardwarové startupy obvykle stále spoléhají na externí kapitálové injekce.

Tato situace odhaluje zásadní chybu v modelu financování hardwarově zaměřených deeptech startupů. Zatímco softwarové společnosti mohou často dosáhnout ziskovosti během šesti až osmnácti měsíců, hardwarové startupy vyžadují výrazně delší dodací lhůty. Vývoj fyzických produktů, budování výrobních kapacit a zavádění komplexních dodavatelských řetězců vyžaduje víceleté investiční cykly. Německá společnost Bionic prošla typickými vývojovými fázemi hardwarového startupu: od svého založení v roce 2017, přes vývoj produktu a uvedení na trh, až po plánované škálování. Očekávání dosažení bodu zvratu až v létě 2026 odpovídá devítiletému vývojovému cyklu, a je tedy na horní hranici toho, co by bankovní úvěry financovaly, ale stále v rozmezí, které rizikový kapitalisté akceptují pro slibné deeptech společnosti.

Investorská hádanka: Od Samsungu k Evropské investiční bance

Historie financování společnosti German Bionic připomíná seznam mezinárodních technologických financí a zároveň ilustruje složitost moderních struktur rizikového kapitálu. V prosinci 2020 společnost získala 20 milionů dolarů v kole financování série A od prominentního konsorcia. Kolo vedly společnosti Samsung Catalyst Fund a Mnichovská společnost MIG AG, doprovázené společnostmi Storm Ventures, Benhamou Global Ventures a japonským investorem IT Farm. Pro společnost MIG AG, která dosáhla legendárního úspěchu díky své rané investici do BioNTech a jen v roce 2020 vygenerovala rekordní výplaty ve výši 600 milionů eur pro své investory z prodeje akcií BioNTech, představovala společnost German Bionic její čtvrtou novou investici v tomto roce.

Investice fondu Growth Fund Bavaria, podpořeného LfA Förderbank Bayern a Bayern Kapital, podtrhla strategický význam, který je společnosti připisován na úrovni státu. Po investici Evropské investiční banky (EIB) ve výši 50 milionů eur dosáhl Growth Fund Bavaria 2 celkového objemu 165 milionů eur a byl určen konkrétně na podporu inovativních bavorských startupů. V prosinci 2022 poskytla EIB německé společnosti Bionic úvěr ve výši 15 milionů eur z fondu rizikového kapitálu, podpořený programem Evropské unie InvestEU. Tato forma financování, u níž je výnos do značné míry vázán na úspěch společnosti, doplňuje stávající financování rizikovým kapitálem, aniž by se tím oslabil vlastní kapitál zakladatelů. Úvěr byl určen na financování výzkumu a vývoje a na podporu mezinárodní expanze.

Navzdory tomuto působivému seznamu investorů a celkovému objemu investic přesahujícímu 35 milionů eur nebyl kapitál dostatečný k tomu, aby společnost dosáhla ziskovosti. Neúspěšné finální kolo financování na konci roku 2025 znamenalo náhlý konec úspěšného příběhu, který zdánlivě splňoval všechny ingredience evropského technologického šampiona: inovativní technologie, relevantní trh, renomované investory a veřejné financování. Náhlá absence slíbených investic poukazuje na zásadně změněné investiční klima, které i slibné hluboce technologické společnosti uvrhává do existenční krize.

Trh s exoskelety: Mezi prognózami růstu a riziky realizace

Tržní potenciál, který analytici připisují sektoru exoskeletů, je tak obrovský, že se neúspěch německé společnosti Bionic jeví o to bolestivější. Přední instituty pro výzkum trhu předpovídají exponenciální růst: Globální trh s exoskelety byl v roce 2025 oceněn na 555 milionů USD a do roku 2035 by měl dosáhnout 4,23 miliardy USD, což představuje roční tempo růstu 22,5 procenta. Jiné prognózy jsou ještě optimističtější a předpokládají objem trhu do roku 2032 ve výši 30,56 miliardy USD, což by odpovídalo průměrnému ročnímu tempu růstu 43,1 procenta.

Tento rozpor mezi různými tržními prognózami již ilustruje nejistotu spojenou s budoucími trhy. Zatímco základní předpoklady o faktorech růstu trhu se zdají být do značné míry shodné, kvantitativní hodnocení se značně liší. Je nesporné, že poptávku po exoskeletech pohání několik megatrendů: Demografické změny vedou ke stárnoucí pracovní síle, která musí v pracovním procesu zůstat déle. Celosvětově utrpí každoročně 250 000 až 500 000 lidí poranění míchy. Muskuloskeletální onemocnění představují přibližně 23 procent všech dnů pracovní neschopnosti. Chronický nedostatek kvalifikovaných pracovníků ve fyzicky náročných odvětvích se neustále zhoršuje.

V Německu se odborníci domnívají, že nedostatek kvalifikovaných pracovníků v logistickém sektoru je, měřeno počtem zaměstnanců, dramatičtější než v ošetřovatelském sektoru. Již v roce 2021 chybělo přibližně 36 000 profesionálních řidičů kamionů a každý rok odchází do důchodu dalších 36 000, zatímco do profese vstupuje pouze 15 000 nových řidičů. V ošetřovatelském sektoru se do roku 2027 předpokládá nedostatek přibližně 36 000 ošetřovatelského personálu a Federální statistický úřad očekává do roku 2049 ztrojnásobení poptávky po ošetřovatelském personálu. Tato strukturální úzká hrdla teoreticky vytvářejí ideální podmínky pro technologie, které podporují a doplňují lidskou práci.

Technologická excelence jako nezbytná, ale ne postačující podmínka

Společnost German Bionic se etablovala jako první společnost na světě, která vyvinula plně síťový exoskelet založený na umělé inteligenci pro pracoviště. Vlajkový produkt Cray X, nyní ve své čtvrté generaci, vážící pouhých sedm kilogramů, dokázal během zvedání unést zátěž až 30 kilogramů. Inteligentní software nejen rozpoznával zdvihací pohyby, ale také korigoval vzorce poškozující záda: čím méně ergonomická byla technika zvedání nositele, tím silnější oporu exoskelet poskytoval. Dva motory, ovládané inteligentním softwarem, táhly nositele nahoru v oblasti ramen a síla byla přesměrována na stehna.

Technologický rozdíl spočíval v integraci s německým systémem Bionic IO, což je samoučící se robotické řešení pro cloud, které lze začlenit do továrních procesů. Systém shromažďoval data z exoskeletů v reálném čase a automaticky upravoval nosnost na optimální úroveň výkonu pro každý konkrétní požadavek. Tato kombinace hardwaru a cloudové softwarové platformy odlišovala německý systém Bionic od dodavatelů pasivních exoskeletů, kteří se spoléhali výhradně na mechanické komponenty, jako jsou pružiny. Schopnost poskytovat ergonomická data v reálném čase z každodenních pracovních situací měla za cíl nejen chránit zdraví zaměstnanců, ale také optimalizovat pracovní postupy na základě dat.

Tato technologická excelence se projevila v řadě ocenění: Bavorské a německé ceny zakladatelů za rok 2019, cena CES Best of Innovation Award, cena Fast Company Innovation by Design Award a cena Evropské investiční banky Innovation Champion Award – to vše ocenilo úspěchy společnosti. Široké patentové portfolio a vysoce kvalifikované týmy v pobočkách v Augsburgu a Berlíně podtrhly její inovativní sílu. Zákazníci, jako je DPD, kteří Cray X používali v dlouhodobých testech ve svých logistických centrech, hlásili pozitivní zkušenosti. Během dvouměsíčního testování v balíkovém centru Malsch poblíž Karlsruhe, kde bylo ročně vyloženo přes 860 000 balíků s 26kilogramovým kopírovacím papírem, zaměstnanci zjistili, že exoskelety jsou praktickou pomůckou při jejich každodenní práci. Reakce byly tak pozitivní, že DPD zkušební dobu prodloužila a vybavila další pobočky.

Všechny tyto technologické úspěchy však nedokázaly zakrýt skutečnost, že mezi technologickou proveditelností a komerční škálovatelností existuje propast, kterou se mnoha hardwarovým startupům nedaří překlenout. Vyvinout funkční prototyp je jedna věc; vybudovat výrobní kapacitu připravenou pro masovou výrobu, vytvořit prodejní struktury a generovat dostatečné příjmy je věc zcela jiná. Německá společnost Bionic otevřela výrobní závod o rozloze 1 000 metrů čtverečních v Augsburgu a měla globální zastoupení s kancelářemi v Evropě, Severní Americe a Asii. Tato mezinárodní expanze však spotřebovávala kapitál a příjmy zatím nestačily k pokrytí průběžných nákladů a investic.

Dilema hardwarových startupů: Kapitálová náročnost se setkává s neochotou investorů.

Problémy, kterým čelí hardwarové startupy, se zásadně liší od problémů softwarových obchodních modelů. Studie ukazují, že přibližně 97 procent startupů zabývajících se spotřebitelským hardwarem nedodá svůj produkt. Důvody jsou rozmanité: vysoké počáteční náklady na hardware, neefektivní týmy, nedostatečné zaměření na definování minimálního životaschopného produktu, problémy se škálováním ve výrobě, složité dodavatelské řetězce a dlouhé vývojové cykly. Zatímco softwarové startupy se mohou škálovat s poměrně omezenými zdroji, hardwarové produkty vyžadují značné počáteční investice do nástrojů, forem, výrobních zařízení a zajištění kvality.

Tato kapitálová náročnost se střetává s trhem rizikového kapitálu, který se stává stále více averzním k riziku. V Německu panuje již léta neochota investovat do kapitálově náročných hlubokotechnologických společností. Zatímco počet firemních insolvencí vzrostl v prvním čtvrtletí roku 2025 na 4 187, což představuje nárůst o jedno procento ve srovnání se stejným čtvrtletím předchozího roku, situace startupů se dramaticky zhoršila. V roce 2025 podalo návrh na insolvenci 336 startupů, což je přibližně o 17 procent více než v předchozím roce a ohromujících 85 procent více než v roce 2022. Německá startupová krajina se rozvíjí do dvoustupňového systému: Vybrané společnosti, zejména v odvětví obrany a umělé inteligence, dostávají miliony rizikového kapitálu a dosahují ocenění v řádu miliard, zatímco většina se potýká s insolvencí.

Ukončení vládních podpůrných opatření po pandemii COVID-19, výrazně zvýšené úrokové sazby a obecná averze k riziku zásadně změnily kapitálovou krajinu. Po letech lpění na mantře „růst za každou cenu“ vysílají rizikoví kapitalisté, investoři soukromého kapitálu a exit markets jasný signál: investovatelné jsou pouze startupy s pozitivním cash flow. Tato změna je přímou reakcí na změněné makroekonomické podmínky. Zatímco ještě před několika lety byly vysoké tempo růstu akceptovány i při rostoucích ztrátách, dnes je mottem ziskovost před růstem.

Pro německou společnost Bionic to představovalo paradoxní dilema: Aby společnost dosáhla ziskovosti, musela by urychlit svou mezinárodní expanzi a realizovat úspory z rozsahu. To však vyžadovalo dodatečný kapitál. K získání tohoto dodatečného kapitálu by investoři potřebovali jasnou představu o bezprostřední ziskovosti. I když plánovaný bod zlomu v létě 2026 byl na dosah, investoři zjevně již nebyli ochotni poskytovat překlenovací financování. Pozitivní čísla tržeb a dynamicky rostoucí trh nestačily k zajištění důvěry v závěrečné kolo financování. Když byly slíbené investice na krátkou dobu staženy, celý domeček z karet se zhroutil.

Financování rozšiřování: Zapomenutá mezera v německém inovačním ekosystému

Insolvence německé společnosti Bionic zdůrazňuje strukturální problém, který je v německé politice pro startupy a inovace již dlouho rozpoznáván, ale je nedostatečně řešen: mezera ve financování scale-upů. Zatímco existují různé programy pro financování v rané fázi a kapitál je k dispozici i pro zavedené středně velké podniky, Německo trpí do očí bijícím nedostatkem růstového kapitálu pro společnosti v kritické fázi mezi validací produktu a ziskovou hromadnou výrobou. Navzdory zvýšenému zapojení vlády se objemy investic výrazně liší od jiných zemí, jako jsou USA nebo Čína, a investory rizikového kapitálu se vyhýbají riziku.

Evropské deeptech startupy čelí paradoxní situaci, kdy dostávají financování čím dál dříve, zatímco jejich technologická vyspělost se zároveň snižuje. Studie společnosti First Momentum o evropském trhu s deeptech odhaluje významné posuny: V roce 2025 ani jedna předběžná transakce negenerovala příjmy, oproti 11,5 procenta v roce 2024. Zároveň se 80 procent předběžných společností nachází ve fázi konceptu nebo laboratorní demonstrace, oproti 60 procentům v předchozím roce. Objem financování se zvyšuje, zatímco technologická vyspělost je dosahována dříve. To znamená, že ačkoli společnosti dostávají kapitál brzy, v pozdějších fázích, kdy se jejich kapitálové požadavky dramaticky zvyšují, jim financování dochází.

Studie rovněž dokumentuje rostoucí profesionalizaci zakladatelských týmů: 90 procent zakladatelů v předběžných kolech má relevantní doktoráty a 42 procent má více než pět let zkušeností v oboru. Nicméně tržby hrají podřadnou roli i v pozdějších fázích financování: 30 procent společností řady B zatím negeneruje žádné tržby a pouze 29 procent startupů řady A si zavedlo opakovatelný prodejní proces. Tato čísla ilustrují, že deep-tech společnosti mají zásadně odlišné vývojové cykly než softwarové startupy. Logiku oceňování, která funguje v softwarovém průmyslu, nelze jednoduše přenést na obchodní modely zaměřené na hardware.

To vytváří pro scale-upy fatální dynamiku: Aby dosáhly ziskovosti, musí snižovat náklady a snižovat výdaje. Opatření na snižování nákladů však vedou k slabšímu růstu, což následně odrazuje investory. Příklad společnosti Anyline, která v roce 2025 propustila až 40 procent svých zaměstnanců a opustila svůj model financování rizikovým kapitálem, je příkladem tohoto dilematu. Mnoho scale-upů se uchyluje k drastickým škrtům, aby dosáhly ziskovosti během 12 až 18 měsíců. I když se tato opatření mohou zdát z provozního hlediska nezbytná, vytvářejí nový problém: Bez růstu jsou startupy pro investory neatraktivní.

Naše odborné znalosti v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu v EU a Německu - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Poučení z Lilia: Když miliardy investic nestačí

Insolvence německé společnosti Bionic se připojuje k sérii velkolepých bankrotů slibných německých high-tech společností. Případ společnosti Lilium, mnichovské společnosti zabývající se vývojem aerotaxi, ukazuje obzvláště nápadné paralely. Společnost Lilium, založená v roce 2015, od svého založení získala od investorů přibližně 1,5 miliardy eur a byla považována za jeden z nejambicióznějších evropských leteckých startupů. Společnost vyvinula elektrické aerotaxi schopné vertikálního vzletu a přistání s plánovaným doletem až 400 kilometrů. Navzdory této obrovské kapitálové základně byla společnost Lilium v ​​říjnu 2024 poprvé nucena podat návrh na insolvenci, protože již nemohla vyplácet mzdy.

Převzetí investorským konsorciem Mobile Uplift Corporation selhalo navzdory podepsané kupní smlouvě a slíbenému novému kapitálu ve výši 200 milionů eur, protože k přislíbenému financování nikdy nedošlo. V únoru 2025 následovala druhá insolvence. Paralela s německou společností Bionic je pozoruhodná: i zde byly investice slíbeny, ale nikdy nepřišly. Slovenský podnikatel Marian Bocek opakovaně ujišťoval investory, že bude převedeno 150 milionů eur, ale peníze nikdy nedorazily. Zasvěcené osoby mají podezření, že Bocek sám neměl finanční prostředky nebo že jeho vlastní investoři stáhli svou podporu.

Případ Lilium ukazuje, že i miliardy eur nestačí, pokud obchodní model nedokáže v rané fázi generovat životaschopné příjmy. Letadlo se navzdory letům vývoje nikdy nedostalo do masové výroby. Složitá struktura insolvence s několika právně oddělenými subjekty dále zkomplikovala hledání řešení. Patenty – více než 300 práv duševního vlastnictví týkajících se vysokonapěťových systémů, systémů správy baterií, technologie řízení letu a elektrických pohonných systémů – byly nakonec prodány americkému konkurentovi Archer Aviation. Duševní vlastnictví, do kterého bylo investováno 1,5 miliardy eur, bylo převedeno do zahraničí.

Tento vývoj ilustruje zásadní problém: Evropa, a zejména Německo, investuje značné částky do vývoje budoucích technologií, ale nedokáže tyto společnosti dovést k komerční zralosti. Kritický bod mezi technologickou validací a ziskovým škálováním se stává bodem zlomu. Zatímco v USA a Číně je trpělivý kapitál snadno dostupný, a to i v delších obdobích těžkostí, v Evropě financování vysychá, jakmile se objeví první potíže. Důsledek: technologie a know-how migrují, často k mezinárodním konkurentům, kteří pak sklízejí výhody evropského výzkumu a vývoje.

Strukturální změny a automatizace: Makroekonomická perspektiva

Navzdory neúspěchu jednotlivých společností prochází Německo hlubokou strukturální transformací směrem k automatizaci a robotice. V roce 2024 německý průmysl nainstaloval přibližně 27 000 nových průmyslových robotů, což téměř odpovídá rekordu z předchozího roku. S 40 procenty všech továrních robotů v Evropské unii Německo nadále dominuje kontinentálnímu trhu s robotikou. Hustota robotů dosahuje 415 průmyslových robotů na 10 000 zaměstnanců, což ho řadí na třetí místo v mezinárodním měřítku, hned za Jižní Koreu a Singapur. Celkový počet provozních robotů dosáhl 278 900, což představuje nárůst o čtyři procenta oproti předchozímu roku.

Tato čísla demonstrují vysokou úroveň automatizace v německé ekonomice a její průkopnickou roli v Evropě. Obzvláště pozoruhodný je růst v kovoprůmyslu s nárůstem o 23 procent na 6 000 instalovaných robotů. Chemický a plastikářský průmysl s nárůstem o 71 procent a 3 100 instalovanými jednotkami také ukazuje, že potenciál růstu v robotice zdaleka není vyčerpán. Servisní robotika roste výrazně rychleji než tradiční průmyslová robotika, a to o 30 procentech, což otevírá nové příležitosti, zejména pro malé a střední podniky (MSP). Kolaborativní roboti se ukázali jako převratní, protože mohou bezpečně pracovat po boku lidí, snadno se programují a nabízejí flexibilní možnosti nasazení.

Předpokládá se, že tržby na německém trhu s robotikou dosáhnou do roku 2025 přibližně 4,5 miliardy USD, přičemž největší podíl bude tvořit servisní robotika. Poptávka po automatizačních řešeních neustále roste v odvětvích, jako je výroba, zdravotnictví a logistika, a to částečně v důsledku demografických změn a z nich vyplývajícího nedostatku kvalifikovaných pracovníků. Logistický průmysl je v nadcházejících letech připraven na změnu paradigmatu, poháněnou pokročilou robotikou a umělou inteligencí.

V tomto kontextu se neúspěch německé společnosti Bionic jeví o to paradoxnější: Společnost vyvinula přesně ty technologie, které trh potřeboval a požadoval. Makroekonomické podmínky naznačovaly úspěch: rostoucí automatizace, akutní nedostatek kvalifikovaných pracovníků, stárnoucí pracovní síla a rostoucí náklady na zdravotní péči v důsledku muskuloskeletálních onemocnění. Existuje však rozdíl mezi společenskou potřebou a individuální ochotou platit. Investiční cykly v průmyslu jsou dlouhé, procesy zadávání veřejných zakázek složité a doby amortizace exoskeletů musí být pro potenciální zákazníky vypočítány. Cray X stál až 40 000 eur, což představuje značnou investici, která by se vyplatila až během několika let díky snížení počtu dnů nemoci a zvýšení produktivity.

Role veřejného financování: Mezi aspirací a realitou

Zapojení veřejných a poloveřejných investorů do německé společnosti Bionic vyvolává zásadní otázky ohledně efektivity inovací financovaných vládou. Bavorský růstový fond (Growth Fund Bavaria), podporovaný LfA Förderbank Bayern a Bayern Kapital GmbH, investoval do společnosti s deklarovaným záměrem konkrétně podporovat bavorské startupy s vysoce inovativními obchodními modely. Evropská investiční banka poskytla 15 milionů eur na financování rizikového dluhu s podporou programu InvestEU. Komisař EU pro hospodářské záležitosti Paolo Gentiloni zdůraznil, že InvestEU hraje v celé Evropě klíčovou roli v pomoci společnostem s přístupem k financování, které potřebují pro inovativní výzkum a vývoj.

Navzdory této veřejné podpoře, která spolu se soukromými investicemi dosáhla celkové výše přes 35 milionů eur, se německá společnost Bionic nepodařilo zachránit. To vyvolává otázku, zda jsou programy veřejného financování strukturovány tak, aby skutečně podporovaly společnosti až do dosažení komerční zralosti, nebo zda pouze oddalují bod selhání. EIB obvykle nabízí financování rizikového kapitálu v rozmezí od 5 do 50 milionů eur a poplatek je založen na akciovém riziku společností. Rizikové dluhové úvěry jsou splatné v době splatnosti a doplňují stávající financování rizikového kapitálu, aniž by se snižovaly podíly zakladatelů na kapitálu.

Tento model však funguje pouze tehdy, pokud společnosti skutečně dosáhnou bodu zvratu a mohou splácet úvěry z provozního cash flow. Pokud selže poslední kolo financování, jako v případě německé společnosti Bionic, stanou se i veřejné úvěry nesplácenými. Vyvstává tedy otázka: Měli by být veřejní investoři schopni zasáhnout v kritických fázích a pomoci společnostem překonat těžká období, i když se soukromí investoři stáhnou? Nebo by to vedlo k nesprávné alokaci veřejných prostředků, protože trh zjevně signalizuje, že obchodní model není životaschopný?

Zkušenosti se společností MIG AG ukazují, že úspěšné investice rizikového kapitálu jsou možné. Jejich raná investice do BioNTech, v té době 13,5 milionu eur, vygenerovala investorům fondu MIG výplaty přesahující 600 milionů eur. To ilustruje základní princip rizikového kapitálu: několik úspěšných investic musí generovat tak vysoké výnosy, aby více než kompenzovaly četné neúspěchy. Veřejní investoři však fungují podle jiných principů než soukromé fondy. Nemohou jednoduše čekat na jeden velký exit, ale musí prokázat vysokou míru úspěšnosti, aby ospravedlnili svou existenci.

Insolvenční správci a vyhlídky na restrukturalizaci: Trnitá cesta vpřed

Okresní soud v Augsburku jmenoval advokáta Olivera Schartla z advokátní kanceláře Müller-Heydenreich Bierbach & Partners předběžným správcem konkursní podstaty. Schartl, zkušený odborník na restrukturalizaci, čelí úkolu zajistit ekonomickou životaschopnost společnosti a ochránit její stávající majetek. Podle společnosti provoz s přibližně 70 zaměstnanci pokračuje bez přerušení. Německá společnost Bionic uvádí, že konkurs nebude mít žádný dopad na stávající systémy na trhu ani na probíhající zákaznické projekty. Tato prohlášení mají uklidnit zákazníky a signalizovat, že společnost může jako celek pokračovat v provozu.

Šance na úspěšnou restrukturalizaci závisí na několika faktorech: Zaprvé, musí se najít investor, který je ochoten vložit nový kapitál a převzít společnost. Zadruhé, provozní činnost musí být skutečně tak robustní, jak tvrdí vedení. Pozitivní trend tržeb a dynamicky rostoucí trh naznačují existenci životaschopného obchodního modelu. Zatřetí, musí se vyjasnit, jak naložit se stávajícími závazky, zejména s úvěrem EIB. Evropská investiční banka jako věřitel bude muset posoudit, zda má smysl pokračovat v jejím zapojení, nebo zda je nutné pohledávky odepsat.

V ideálním případě by se našel strategický investor, který by dokázal integrovat technologii společnosti German Bionic do svého produktového portfolia nebo pokračovat ve společnosti jako nezávislém subjektu. Vzhledem k rostoucímu trhu s exoskelety by o ni mohli mít zájem mezinárodní konkurenti nebo společnosti z automatizačního sektoru. Je také možné, že by konsorcium stávajících investorů mohlo vytvořit, restrukturalizovat společnost a pokračovat v jejím provozu se sníženými kapitálovými požadavky. Alternativou by bylo rozdělení, při kterém by se patenty a technologie prodaly, jak se to stalo v případě společnosti Lilium.

Mezisektorové důsledky: Co to znamená pro inovační kapacitu Německa?

Insolvence německé společnosti Bionic není ojedinělou událostí, ale součástí znepokojivého trendu. V roce 2025 musela řada německých high-tech startupů vyhlásit bankrot, včetně Evum Motors v sektoru elektrických užitkových vozidel, berlínského startupu Jucr zabývajícího se nabíjením a startupu Kenbi zabývajícího se péčí. Tento vývoj ukazuje, že ani inovativní obchodní modely nejsou imunní vůči výzvám spojeným se získáváním kapitálu. Německá startupová scéna zažívá masivní vlnu bankrotů, která se nevyhýbá ani vlajkovým společnostem, a to i přes značné investice v posledních letech.

Podnikatelské klima ve vysoce heterogenním sektoru startupů je stejně špatné jako od pandemie. Téměř polovina všech startupů nyní používá umělou inteligenci jako jádro svých produktů, což dokazuje, že samotné technologické inovace nestačí. Financování se stále více koncentruje do několika málo odvětví, zejména do obrany a umělé inteligence, zatímco kapitálově náročné hardwarové společnosti se potýkají s hledáním investorů. Tento vývoj představuje značná rizika pro německou průmyslovou základnu.

Německo bylo historicky silné ve vývoji a výrobě fyzických produktů, od strojů a vozidel až po přesné přístroje. Tato odbornost je ohrožena ztrátou, pokud hardwarové startupy systematicky selhávají a investoři se zaměřují na čistě digitální obchodní modely. I když hustota robotů v německém průmyslu může být vysoká, tito roboti stále častěji pocházejí od zahraničních výrobců. Pokud evropští technologickí lídři, jako je německá společnost Bionic, selžou, otevře se tím dveře zahraniční konkurenci. Globální trh s exoskelety nezmizí jen proto, že evropský dodavatel skončí. Poptávka zůstane a mezeru zaplní další společnosti, pravděpodobně z USA nebo Asie.

To má dalekosáhlé důsledky pro technologickou suverenitu Evropy. Evropská unie přijala High-Tech Agendu Německo, aby se země stala předním místem pro nové technologie. Německá vláda reorganizuje svou politiku v oblasti výzkumu, technologií a inovací s cílem dosáhnout vyšší přidané hodnoty, konkurenceschopnosti a suverenity. Pokud však slibné společnosti selžou během kritické fáze růstu, tato strategie zůstane neúplná. Zaměření na šest klíčových technologií – umělou inteligenci, kvantové technologie, mikroelektroniku, biotechnologie, fúzi a klimaticky neutrální výrobu energie, jakož i technologie pro klimaticky neutrální mobilitu – je správným přístupem, ale implementaci brzdí nedostatek financování.

Možnosti jednání a reformní perspektivy: Co je třeba udělat

Aby se předešlo budoucím případům, jako byl německý Bionic, jsou v německém a evropském inovačním ekosystému zapotřebí strukturální reformy. Zaprvé je nutné uzavřít mezeru ve financování scale-upů. Evropská komise plánuje zřízení fondu Scale-up Europe jako součást fondu Evropské rady pro inovace ve spolupráci se soukromým sektorem, jehož cílem je uzavřít mezeru ve financování technologicky náročných scale-upů. Očekává se, že tento fond bude spuštěn v roce 2026. Rozhodující je, aby skutečně poskytoval dostatečný růstový kapitál s dostatečnou trpělivostí.

Za druhé, veřejní investoři musí být schopni investovat proticyklicky. Když se soukromí investoři v obtížných obdobích stáhnou, měly by být veřejné fondy schopny zasáhnout a pomoci slibným společnostem překonat těžké časy. To vyžaduje odpovídající mandáty a rozpočty na řízení rizik. Evropská investiční banka má v zásadě finanční zdroje, ale její chuť k riziku je omezená. Zvýšení záruk z rozpočtu EU v rámci InvestEU by mohlo posílit její rizikovou kapacitu.

Za třetí, je zapotřebí lepší koordinace mezi různými nástroji financování. Německá společnost Bionic získala podporu od Bavorského růstového fondu, Evropské investiční banky a soukromých investorů. Zdá se však, že se jí nepodařilo vyvinout ucelenou strategii financování napříč různými koly financování. Strukturovaný program, který by podporoval společnosti od počáteční fáze až po exit, s definovanými milníky a spolehlivým následným financováním, by mohl zvýšit míru úspěšnosti.

Za čtvrté, veřejné zakázky by měly být ve větší míře využívány jako nástroj na podporu inovativních společností. Exoskelety by mohly být nasazovány ve veřejných institucích, jako jsou nemocnice, domovy důchodců nebo městské depa. Spolehlivé veřejné zakázky by generovaly předvídatelné příjmy a signalizovaly soukromým zákazníkům, že technologie je vyspělá. USA systematicky využívají veřejné zakázky k podpoře startupů, zejména v obranném sektoru. Evropa by mohla vyvinout podobné mechanismy.

Za páté, německá firemní kultura se musí stát vstřícnější k inovacím. Vysoká averze k riziku, a to jak ze strany investorů, tak zákazníků, brání šíření nových technologií. Exoskelety mohou být technicky vyspělé, ale dokud firmy váhají s jejich přijetím, trh zůstává omezený. Daňové pobídky, odpisové příspěvky nebo dotace by mohly zvýšit investiční připravenost. Svou roli hrají i kulturní faktory: V USA je neúspěch startupu vnímán jako příležitost k učení, zatímco v Německu je často vnímán jako osobní selhání. Tento postoj se musí změnit, pokud chce Německo podporovat inovace.

Vyhnutelné selhání se symbolickou silou

Insolvence německé společnosti Bionic je více než jen krachem jedné společnosti. Je to symptom hlubších strukturálních nedostatků v evropském inovačním systému. Technologicky vynikající společnost s relevantním produktem, prominentními investory, veřejným financováním a pozitivním růstem tržeb selhala, protože poslední kolo financování se v klíčové fázi neuskutečnilo. To ukazuje, že souhra mezi soukromými investory, veřejnými finančními subjekty a trhem nefunguje. Mezera ve financování rozšiřování, nedostatek trpělivého kapitálu a nízká chuť německých investorů k riziku vytvářejí toxickou směs, která žene slibné společnosti do insolvence.

Makroekonomické prostředí naznačuje prosperující trh s exoskelety. Demografické změny, nedostatek kvalifikovaných pracovníků ve fyzicky náročných profesích a rostoucí náklady na zdravotní péči v důsledku muskuloskeletálních poruch vytvářejí strukturální potřebu. Hustota robotů v Německu neustále roste a automatizace rychle postupuje. Pokud však německé společnosti nebudou moci tyto trhy obsloužit kvůli nedostatku kapitálu, mezeru zaplní zahraniční konkurenti. Technologická suverenita Evropy se postupně, společnost za společností, vytrácí.

Poučení z německé bionické studie je jasné: samotná technologická excelence nestačí. Na podporu společností od nápadu k ziskovosti je zapotřebí soudržný ekosystém financování. Veřejné financování musí být využíváno strategičtěji, s delším časovým horizontem a větší ochotou riskovat. Soukromí investoři musí být trpělivější a akceptovat, že hardwarové startupy mají odlišné vývojové cykly než softwarové společnosti. A zákazníci musí být ochotni zavést inovativní technologie již v rané fázi, aby umožnili firmám škálovat se.

Zda německá společnost Bionic dostane druhou šanci, se ukáže v nadcházejících měsících. Prozatímní správce insolvence prověří, zda je možná restrukturalizace, nebo zda je nutné společnost rozdělit. V nejlepším případě se najde investor, který bude pokračovat ve vizi zakladatelů a povede společnost k ziskovosti. V nejhorším případě se patenty a know-how dostanou do zahraničí a 70 vysoce kvalifikovaných zaměstnanců přijde o práci. Bez ohledu na výsledek zůstává insolvence německé společnosti Bionic drsnou připomínkou křehkosti německého inovačního ekosystému a naléhavé potřeby strukturálních reforem. Příští generace deep-tech startupů bude pozorně sledovat, co se stane s německou společností Bionic a zda je Evropa schopna ochránit své inovátory, nebo zda by pro ně bylo lepší založit své společnosti přímo v Silicon Valley nebo Shenzhenu.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!

Konrad Wolfenstein

Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.

Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora MSP ve strategii, poradenství, plánování a implementaci

☑️ Vytvoření nebo přeladění digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální obchodní platformy B2B

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Veletrhy

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně