Ekonomický šok v USA v roce 2025: Spustí Trumpova cla historickou vlnu bankrotů?

Solární kolaps a maloobchodní apokalypsa: Tato odvětví se hroutí pod tíhou cel

Rok 2025 měl ve Spojených státech znamenat novou éru průmyslového růstu. Trumpova administrativa se ujala úřadu se slibem, že prostřednictvím protekcionistických opatření a agresivních cel vrátí miliony pracovních míst a oživí domácí produkci. Nicméně jen několik měsíců po zavedení této strategie „Amerika na prvním místě“ vykreslují ekonomická data diametrálně odlišný obraz: místo zlatého věku pro výrobu zažívají USA vlnu bankrotů, jejíž rozsah se znepokojivě podobá finanční krizi z roku 2008.

Tato analýza vykresluje obraz ekonomiky balancující pod tíhou politicky vyvolaného zvyšování nákladů. Vzhledem k tomu, že do listopadu 2025 se předpokládá více než 700 firemních insolvencí – což je nejvyšší úroveň za 15 let – je zřejmé, že cla nefungují jako štít, ale jako urychlovač. Ironie odvětvového rozložení je obzvláště hořká: zpracovatelský průmysl, tedy právě ten sektor, který vláda vyhlásila za svůj cíl, vede statistiky insolvence. Explozivně rostoucí náklady na dovážené meziprodukty podkopaly konkurenceschopnost právě těch společností, které měly být posíleny.

Od kolapsu kdysi oslavovaného solárního průmyslu a obnovené „maloobchodní apokalypsy“ až po obrovskou zátěž domácností, které nyní čelí v průměru 1 200 dolarům dodatečných nákladů, jsou důsledky nevyzpytatelné celní politiky – s sazbami kolísajícími mezi 34 a 125 procenty během několika dní – všudypřítomné. Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém se ocitá v dilematu mezi bojem proti inflaci a poskytováním nezbytných stimulů růstu, hrozí rozpor mezi protekcionistickou rétorikou a drsnou ekonomickou realitou, že zanechá dlouhodobé strukturální škody na americké ekonomice. Tento článek zkoumá mechanismy, které k tomuto vývoji vedly, a analyzuje hluboké důsledky pro podniky, spotřebitele a globální obchodní řád.

Cla: „Urychlovač“? Žene politika Washingtonu americkou ekonomiku do recese?

Americká ekonomika zažívá historický zlom. Zatímco prezident Trump během své volební kampaně v roce 2024 sliboval nebývalý ekonomický boom prostřednictvím protekcionistické obchodní politiky a vyvolával vizi milionů nových pracovních míst, skutečný vývoj v roce 2025 vykresluje zásadně odlišný obraz. Bankroty firem dosáhly úrovně, jaké jsme neviděli od velké recese, a odhalují tak zásadní rozpory mezi politickými sliby a ekonomickou realitou. Celní politika Trumpovy administrativy, prezentovaná jako lék na strukturální nedostatky amerického průmyslu, se stále více ukazuje jako urychlovač pro společnosti, které již trpí dopady přetrvávající inflace a restriktivní měnové politiky.

Dosavadní vývoj v roce 2025 odhaluje znepokojivý rozpor mezi politickými sliby a ekonomickou realitou. Během svých volebních vystoupení Trump sliboval rychlé ekonomické oživení a prohlašoval, že jeho obchodní politika přivede zpět do USA tisíce továren. Realita však ukazuje diametrálně opačný trend: Od dubna 2025, kdy byla zavedena rozsáhlá cla, výrobní sektor neustále ztrácí pracovní místa, zatímco počet bankrotů vzrostl na úroveň srovnatelnou pouze s finanční krizí z let 2008/2009.

Rozměry vlny bankrotů

Čísla mluví sama za sebe. Do listopadu 2025 podalo návrh na bankrot ve Spojených státech nejméně 717 společností, což představuje nárůst přibližně o 14 procent ve srovnání s celým rokem 2024 a nejvyšší úroveň od roku 2010. Tento trend je o to pozoruhodnější, že od roku 2022 představuje nepřetržitý nárůst. V roce 2022 zaznamenaly USA pouze 372 firemních bankrotů – nejnižší číslo za několik desetiletí. Od té doby se počet téměř zdvojnásobil a v roce 2023 dosáhl 635 a v roce 2024 694.

Dynamika roku 2025 je obzvláště alarmující. Jen v první polovině roku bylo zaregistrováno 371 návrhů na konkurz, což je nejvyšší počet za toto období od roku 2010. Obzvláště pozoruhodný je nárůst tzv. megabankrotů – tedy insolvence společností s aktivy přesahujícími jednu miliardu dolarů. V první polovině roku 2025 bylo takových případů 17, což je nejvyšší počet od vypuknutí pandemie COVID-19. Tento vývoj podtrhuje, že krize se nedotýká pouze menších společností, ale má dopad i na zavedené korporace s významnou tržní působností.

Historické srovnání jasně ilustruje závažnost současné situace. Během velké recese v roce 2009 dosáhl počet insolvencí firem vrcholu, kdy činil 60 837 případů. V roce 2010 bylo zaznamenáno 828 insolvencí velkých společností. Současná čísla se alarmujícím způsobem blíží těmto krizovým úrovním, a to se děje v období, které není oficiálně klasifikováno jako recese. Unikátním aspektem současného vývoje je, že nebyl primárně vyvolán systémovým šokem, jako je finanční krize nebo pandemie, ale spíše úmyslným obchodním rozhodnutím vlády, které má neočekávané a kontraproduktivní důsledky.

Odvětvové narušení a strukturální posuny

Sektorové rozložení bankrotů odhaluje zásadní posuny v americké ekonomické struktuře. Na rozdíl od historických vzorců, kdy statistikám bankrotů obvykle dominoval maloobchod, v roce 2025 vedl průmyslový sektor. V listopadu podalo návrh na bankrot 110 společností v odvětvích výroby, stavebnictví a dopravy, což z této kategorie činí nejvíce zasažený sektor. Dalších 98 společností v tomto sektoru bylo zaznamenáno samostatně, což podtrhuje závažnost situace.

Tento vývoj je obzvláště ironický, jelikož průmyslový sektor měl být hlavním příjemcem Trumpovy celní politiky. Administrativa tvrdila, že vysoká cla na dovážené zboží podpoří domácí produkci a vytvoří pracovní místa ve výrobě. Realita však ukázala opak. Výrobní sektor od zavedení cel „Den osvobození“ v dubnu 2025 neustále ztrácí pracovní místa. Celkem bylo ztraceno 59 000 až 67 000 pracovních míst ve výrobě. Jen od dubnového oznámení bylo ztraceno 42 000 pracovních míst. Celkový počet ztracených pracovních míst ve výrobě v průběhu roku 2025 se odhaduje na více než 70 000.

Důvody tohoto paradoxního vývoje jsou mnohostranné. Mnoho výrobních společností není jen výrobci, ale také dovozci meziproduktů, surovin a komponentů. Cla výrazně zvyšují cenu těchto vstupů, což dramaticky zvyšuje výrobní náklady. Společnosti, které se spoléhají na dovážené ocelové a hliníkové výrobky, hlásí prudký nárůst nákladů. Cla na tyto materiály byla zvýšena z 25 procent na 50 procent a dosáhla efektivních sazeb 40 procent. Pro kapitálově náročná odvětví, jako je strojírenství a automobilový průmysl, to představuje zásadní zhoršení konkurenceschopnosti, protože nemohou tyto náklady ani plně přenést, ani je kompenzovat zvýšením efektivity.

Spotřební zboží a zdraví: Krize se šíří

Sektor spotřebního zboží, tradičně obzvláště zranitelný vůči ekonomickým výkyvům, následuje na druhém místě s 85 bankroty. Tato kategorie zahrnuje společnosti z odvětví módy, bytového zařízení, zboží pro volný čas a luxusního maloobchodu. Problémy, kterým tento sektor čelí, jsou dvojí. Na jedné straně tyto společnosti trpí inflací způsobenou zdrženlivostí spotřebitelů, kteří se stále častěji vzdávají nepodstatných výdajů. Na druhou stranu je mnoho z těchto firem silně závislých na dovozu, zejména z asijských zemí, jako je Čína, Kambodža a Vietnam. Celní zátěž je proto zasahuje obzvláště tvrdě.

Příklad maloobchodního řetězce Claire's, který v srpnu 2025 vyhlásil bankrot, tento problém názorně ilustruje. Společnost odebírala většinu svých produktů – od náušnic a čelenek až po klíčenky – z Číny, Kambodže a Indonésie. Cla tuto dovozní strategii činila stále nerentabilnější a zároveň klesala spotřebitelská poptávka po těchto volně prodejných produktech. Zvýšení cen, které by kompenzovalo rostoucí náklady, by poptávku dále utlumilo, zatímco udržení cen by zničilo marže. Toto vyvažování se ukázalo jako nemožné.

S 46 bankroty se sektor zdravotnictví řadí mezi tři nejvíce postižená odvětví. Ačkoli je tento sektor tradičně považován za odolný vůči recesi, jsou zde patrné dopady strukturálních změn v americkém systému zdravotní péče, zhoršené makroekonomickými tlaky. Obzvláště postiženi jsou poskytovatelé ambulantní péče a poskytovatelé specializovaných služeb, kteří čelí tlaku jak ze strany regulačních požadavků, tak i změněných struktur úhrad.

Geografická koncentrace ekonomických narušení

Geografické rozložení firemních bankrotů odhaluje zajímavé vzorce, které odrážejí jak ekonomickou strukturu jednotlivých států, tak specifické dopady celní politiky. Kalifornie vede ve statistikách s 2 975 firemními bankroty v roce 2024, což představuje nárůst o 21,3 procenta oproti roku 2023. Toto vysoké číslo však také odráží samotnou velikost kalifornské ekonomiky a její význam jako obchodního a technologického centra. Míra je přibližně 119 bankrotů na 100 000 obyvatel, což řadí Kalifornii do středního pásma v celostátním měřítku.

Následuje Texas s 3 176 firemními bankroty, což představuje nárůst o 10,5 procenta. Stát, který se prezentuje jako podnikatelsky přívětivá alternativa ke Kalifornii, dokazuje, že ani nižší daně a méně regulace nemohou chránit před makroekonomickými otřesy. Florida zaznamenala 1 995 bankrotů, což představuje výrazný nárůst o 26,5 procenta, což naznačuje zvláštní zranitelnost „slunečního státu“. Floridská ekonomika je silně závislá na spotřebě, zejména v odvětví cestovního ruchu a maloobchodu, a proto vykazuje zvýšenou citlivost na klesající kupní sílu.

Delaware zaujímá s 1 586 bankroty jedinečné postavení, což představuje dramatický nárůst o 49,5 procenta. Toto číslo však odráží méně ekonomickou situaci malého státu než jeho roli preferované jurisdikce pro bankrotní řízení. Díky legislativě příznivé pro podnikání si mnoho společností vybírá Delaware jako svou jurisdikci pro bankroty, i když se jejich provozní centra nacházejí jinde. Centrální okres Kalifornie zaznamenal 1 633 firemních bankrotů, následovaný okresem Delaware s 1 586 a Jižním okresem Texasu s 1 252 případy.

Pohled na statistiky na obyvatele odhaluje komplexnější obraz. Alabama vede s 527,3 bankroty na 100 000 obyvatel, následovaná Georgií s 514,6 a Mississippi se 483,1. Tato čísla odrážejí strukturální ekonomické problémy v jižních státech, kde se sbíhají nižší průměrné příjmy, vyšší míra zadlužení a větší expozice vůči volatilním odvětvím. Následují Tennessee a Kentucky se 478,9 a 472,5 bankroty na 100 000 obyvatel. Tyto státy se v posledních desetiletích silně spoléhaly na výrobu, a proto jsou obzvláště postiženy narušením průmyslového sektoru.

Celní politika jako katalyzátor krize

Celní politika Trumpovy administrativy představuje historický zlom, co se týče rozsahu a rychlosti. Na začátku roku 2025 činila průměrná efektivní celní sazba ve Spojených státech pouze 2,2 až 2,5 procenta. Tato sazba se utvářela po celá desetiletí a odrážela konsenzus liberalizovaných obchodních vztahů, které formovaly americkou obchodní politiku od konce druhé světové války. Během několika měsíců však tato sazba explodovala na nebývalou úroveň.

Do září 2025 dosáhla efektivní celní sazba 10,65 procenta, což představuje nárůst o více než 383 procent oproti lednu. V listopadu 2025 se odhady různých institucí pohybovaly mezi 15,8 a 16,8 procenty, což jsou nejvyšší úrovně od roku 1943, respektive 1935. Tato čísla překonávají i protekcionistická opatření z 30. let 20. století, která jsou považována za katalyzátor Velké hospodářské krize. Yaleova rozpočtová laboratoř uvádí efektivní celní sazbu po substituci spotřeby na 14,4 procenta, zatímco sazba po substituci spotřeby je 16,8 procenta.

Vývoj čínských cel ilustruje volatilitu a rozsah eskalace obchodu. Dne 2. dubna 2025 administrativa oznámila zavedení recipročního cla ve výši 34 procent na čínské zboží pro danou zemi. Pouhých šest dní poté, 8. dubna, byla tato sazba zvýšena na 84 procent a 9. dubna vzrostla na 125 procent. Tato bezprecedentní eskalace, k níž došlo během jediného týdne, způsobila obrovskou nejistotu a narušení globálních dodavatelských řetězců. Mnoho společností již zadalo objednávky, podepsalo smlouvy a zařídilo dodávky, když se struktura nákladů zásadně změnila.

V květnu 2025 došlo k dramatickému obratu. Po jednáních mezi čínským vicepremiérem Che Lifengem a americkými obchodními zástupci Scottem Bessentem a Jamiesonem Greerem bylo 12. května dohodnuto snížení recipročního cla ze 125 procent na pouhých 10 procent po dobu 90 dnů. Dodatečné 20% clo na fentanyl zpočátku zůstalo v platnosti, čímž se celková zátěž zvýšila na 30 procent. Tato dohoda byla prodloužena v srpnu a nakonec v říjnu, po setkání prezidenta Trumpa a prezidenta Si Ťin-pchinga v jihokorejském Pusanu, byla prodloužena do listopadu 2026. Zároveň bylo clo na fentanyl sníženo na 10 procent.

Tato extrémní volatilita má zničující dopad na obchodní plánování a investiční rozhodnutí. Společnosti potřebují jistotu v plánování nákupu, výroby a tvorby cen. Pokud se cla mohou během několika dní změnit o 91 procentních bodů, racionální ekonomické výpočty se stávají nemožnými. Společnosti na tuto nejistotu reagují zdráhání se investovat a najímat nové zaměstnance, což tlumí hospodářský růst. Zprávy o ISM ve výrobě ukazují, že nejistota ohledně celní politiky je uváděna jako hlavní důvod poklesu nových objednávek a snižování výroby.

Nejistota plánování a makroekonomické náklady

Makroekonomické náklady celní politiky jsou značné. Studie Petersonova institutu pro mezinárodní ekonomii předpovídají, že cla sníží růst HDP USA o 0,5 procentního bodu v roce 2025 a o 0,4 procentního bodu v roce 2026. Daňová nadace odhaduje dlouhodobý negativní dopad na 0,8 procenta HDP. Německý institut ifo varuje, že za každý dolar dodatečných celních příjmů by HDP mohl klesnout o 1,80 dolaru, pokud by byla zavedena vyšší cla ve výši 20 procent. Tato čísla ilustrují, že cla nejen fungují jako daň z dovozu, ale také vytvářejí multiplikační efekt prostřednictvím ztrát efektivity a produktivity, což negativně ovlivňuje celkový hospodářský růst.

Naše odborné znalosti v USA v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Břemeno na bedrech domácností

Celní politika se ukazuje jako obrovská zátěž pro americké domácnosti, které nakonec nesou hlavní tíhu těchto protekcionistických opatření. Analýzy Smíšeného ekonomického výboru Kongresu, založené na datech ministerstva financí a odhadech Goldman Sachs o přenosu cel, ukazují, že američtí spotřebitelé vynaložili mezi únorem a listopadem 2025 dodatečné náklady na cla ve výši téměř 159 miliard dolarů. To odpovídá průměru 1 197 až 1 200 dolarům na domácnost za toto období.

Obzvláště alarmující je vývoj měsíční zátěže. V únoru, kdy byla cla poprvé zavedena, byla průměrná zátěž na domácnost nižší než 60 dolarů. V dubnu, po rozšíření cel, vzrostla na více než 80 dolarů a od té doby neustále roste. Do listopadu 2025 dosáhla měsíční zátěž 181,29 dolarů na domácnost, s celkovými náklady 24,04 miliard dolarů. Pokud by tato úroveň zátěže přetrvávala, americké rodiny by v příštím roce jen kvůli clům zaplatily v průměru 2 100 dolarů.

Ekonomka Kimberly Clausingová z Kalifornské univerzity v Los Angeles, která pracovala jako daňová úřednice na ministerstvu financí za Bidenovy administrativy, označuje Trumpova cla za nejvýznamnější zvýšení daní pro americké spotřebitele za celou generaci. Odhaduje roční zátěž průměrné domácnosti na přibližně 1 700 dolarů. Jeffrey Sonnenfeld, profesor na Yale School of Management, zdůrazňuje, že si firmy uvědomují krizi cenové dostupnosti, které američtí spotřebitelé čelí. Snaží se absorbovat náklady na cla a vyhnout se zvyšování cen, ale to snižuje marže a ohrožuje životaschopnost mnoha firem.

Analýza společnosti Goldman Sachs týkající se promítání cel ukazuje, že přibližně 40 procent celní zátěže nesou američtí spotřebitelé, dalších 40 procent americké společnosti a pouze 20 procent zahraniční vývozci. Toto rozdělení vyvrací často opakované tvrzení Trumpovy administrativy, že by cla platila Čína nebo jiné země. Ve skutečnosti zátěž dopadá primárně na americké aktéry, přičemž spotřebitelé i podniky jsou postiženi stejnou měrou.

Dopad na chování spotřebitelů je již jasně měřitelný. Morgan Stanley předpovídá zpomalení růstu nominální spotřeby z 5,7 procenta v roce 2024 na 3,7 procenta v roce 2025 a dále na 2,9 procenta v roce 2026. Deloitte očekává pokles růstu reálné spotřeby z 2,6 procenta v roce 2025 na pouhých 1,6 procenta v roce 2026. Obzvláště ovlivněna je diskreční spotřeba. Průzkumy ukazují, že 32 procent spotřebitelů již změnilo své výdajové návyky kvůli hrozbě cel. Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity klesl v září 2025 na 55,1 bodu, což je nejnižší úroveň od května, a dále klesl z 58,2 v srpnu.

Objem snadno dostupných hotových prostředků domácností se výrazně snížil. Průměrná americká domácnost má k dispozici 9 869 dolarů snadno dostupných hotových prostředků, což je o 10 procent méně než před 16 měsíci. Domácnosti, které se potýkají s placením účtů, mají k dispozici pouze 2 336 dolarů, což je pokles o 27 procent. Toto narušování finančních rezerv činí domácnosti zranitelnějšími vůči neočekávaným výdajům a zvyšuje tendenci odkládat nebo se zříkat důležitá nákupy.

Spotřebitelé reagují na tyto tlaky změnou svých výdajových návyků. Výdaje na nepodstatné zboží a služby klesají, zatímco nezbytné výdaje, jako jsou potraviny, bydlení a energie, si nárokují větší podíl rozpočtu. Federální rezervní systém uvádí, že spotřebitelé ve městech nyní platí za stejný koš zboží přibližně o 25 procent více než před pěti lety. Tato kumulativní inflace nutí domácnosti přecházet na levnější produkty, odkládat nezávazné nákupy a upravovat svá očekávání ohledně finančního zabezpečení.

Narušení specifická pro dané odvětví: Úpadek solárního průmyslu

Solární energetický průmysl je příkladem toho, jak může kombinace celní politiky, škrtů v dotacích a makroekonomických tlaků destabilizovat celá odvětví. V roce 2025 devět velkých společností poskytujících solární služby vyhlásilo bankrot nebo zahájilo komplexní restrukturalizaci. Tato vlna bankrotů zasahuje odvětví, které bylo donedávna považováno za motor růstu americké ekonomiky a klíčové pro energetickou transformaci.

Společnost Sunnova Energy International, jeden z největších poskytovatelů solárních elektráren pro domácnosti, zahájila v červnu 2025 komplexní restrukturalizaci podnikání. Společnost vykázala dluhové závazky ve výši 8,9 miliardy dolarů a aktiva a pasiva v rozmezí od 10 do 50 miliard dolarů. Sunnova jako hlavní důvody své finanční potíže uvedla rostoucí úrokové sazby, slabší než očekávanou poptávku zákazníků a nejistotu ohledně federálních daňových úlev na solární energii.

Společnost SunPower Corporation, kdysi inovátor v oboru, podala v srpnu 2024 žádost o ochranu před bankrotem podle kapitoly 11. Společnost uvedla aktiva a pasiva v rozmezí od 1 do 10 miliard dolarů a uvedla probíhající ztráty, účetní problémy a intenzivní konkurenci ze strany levnějších konkurentů na domácím i mezinárodním trhu. V rámci restrukturalizace společnost SunPower oznámila dohodu se společností Complete Solaria, Inc., „sledujícím koněm“, o prodeji své divize New Homes, Blue Raven Solar a sítě prodejců za přibližně 45 milionů dolarů v hotovosti.

Společnost Mosaic Inc., jeden z největších poskytovatelů úvěrů na solární energie pro domácnosti v USA, podala v červnu 2025 žádost o ochranu před bankrotem podle kapitoly 11 zákona o ochraně spotřebitele. Společnost Mosaic financovala více než milion solárních instalací po celé zemi a spolupracovala s instalatéry po celé zemi. Bankrot následoval po rostoucím počtu nesplácených úvěrů, omezeném přístupu ke kapitálu v důsledku vysokých úrokových sazeb a politické nejistotě ohledně budoucnosti federálních daňových úlev. Krach společnosti Mosaic měl kaskádovité dopady na celé odvětví, protože mnoho menších instalatérů se spoléhalo na společnost Mosaic jako na finančního partnera.

Společnost PosiGen, která se zabývá instalací solárních panelů se sídlem v Louisianě, podala v listopadu 2025 žádost o ochranu před bankrotem podle kapitoly 11. Ve svém návrhu na bankrot společnost výslovně uvedla vysoká cla na dovážené materiály nezbytné pro výstavbu solárních projektů, včetně solárních panelů, střídačů, montážních systémů a konstrukční oceli. Trumpova administrativa deprivovala rozšiřování obnovitelných zdrojů energie a zrušila daňové úlevy, díky nimž byly solární panely pro majitele domů dostupnější.

Efektivní celní sazba na dovážené solární články a panely se po květnu 2025 vyšplhala na přibližně 20 procent, oproti méně než 5 procentům v předchozích letech. Federální data analyzovaná Jasonem Millerem, profesorem ekonomie na Michiganské státní univerzitě, ukazují, že američtí dovozci solárních panelů platili v druhé polovině roku za nejběžnější typ panelů měsíčně téměř 70 milionů dolarů na dovozních clech. Miller vysvětluje, že to představuje značnou zátěž pro cash flow, zejména pro menší dovozce. V kombinaci se sníženými federálními pobídkami, které negativně ovlivňují poptávku, to vytváří „dokonalou bouři“ pro nárůst bankrotů.

Solární průmysl se také potýká se strukturálními problémy, které zhoršují makroekonomické podmínky. Rostoucí úrokové sazby snížily atraktivitu solárních úvěrů pro majitele domů. Podle zprávy EnergySage Solar Marketplace Intel Report 2023 se průměrné měsíční splátky meziročně zvýšily o 13 procent. Kvůli klesajícím tržbám a rostoucím režijním nákladům bylo mnoho společností nuceno ukončit činnost.

Změny politiky mají také obrovský dopad. Přechod Kalifornie z NEM 2.0 na NEM 3.0 snížil výkupní ceny za export solární energie až o 75 procent, což vedlo k 80% poklesu instalací střešních systémů ve státě v roce 2023. Společnosti jako Infinite Energy, které jsou silně závislé na kalifornském trhu, byly nuceny zrušit projekty a propustit zaměstnance. Zrušení federálního daňového kreditu pro majitele domů po roce 2025 by mohlo tento trend v celostátním měřítku urychlit. Bez této 30procentní finanční rezervy by tisíce dodavatelů a malých solárních společností mohly mít potíže s konkurencí, zejména ty, které již čelí snížené poptávce a rostoucím nákladům.

Maloobchodní apokalypsa 2.0: Maloobchodní sektor pod tlakem

Americký maloobchodní sektor zažívá novou vlnu uzavírání obchodů a bankrotů, která připomíná „maloobchodní apokalypsu“ z konce roku 2010, ale je zhoršena novými faktory. V roce 2025 se v USA zavřelo přes 8 100 obchodů, což představuje nárůst přibližně o 12 procent ve srovnání s rokem 2024. Tato čísla odrážejí nejen probíhající strukturální posun směrem k elektronickému obchodování, ale také akutní tlaky inflace, cel a měnících se spotřebitelských vzorců.

Party City, ikonický prodejce párty potřeb, symbolizuje tragédii tohoto trendu. Společnost v prosinci 2024 vyhlásila bankrot podruhé za dva roky a po téměř čtyřech desetiletích podnikání oznámila úplnou likvidaci. Generální ředitel Barry Litwin informoval zaměstnance společnosti na videokonferenci, že Party City okamžitě ukončí provoz. Zaměstnancům bylo řečeno, že neobdrží žádné odstupné a že jejich benefity skončí s uzavřením podniku.

Společnost Party City se z první ochrany před bankrotem dostala až v říjnu 2023, poté, co snížila dluh o téměř miliardu dolarů. Společnost však v době ukončení ochrany před bankrotem stále měla dluh ve výši 800 milionů dolarů. Během 14 měsíců po svém odchodu čelila společnost Party City problémům v celém odvětví, včetně inflace, ústupu diskrečních výdajů, měnících se preferencí spotřebitelů a klesajících marží. Ředitelka pro restrukturalizaci Deborah Rieger-Paganis v soudních dokumentech uvedla tyto faktory jako rozhodující pro konečný krach společnosti.

Společnost Party City čelila zvýšené konkurenci ze strany specializovaných pop-up obchodů, jako je Spirit Halloween, které rozšířily svou působnost, a také ze strany maloobchodníků s velkoobchodní nabídkou, jako jsou Target a Amazon, kteří rozšířili svou nabídku párty produktů. Neil Saunders, výkonný ředitel společnosti GlobalData, poznamenal, že pokračující selhání Party City bylo pravděpodobně nevyhnutelné. Pokles poptávky po párty produktech i nadále vyvíjel tlak na podnikání. To bylo způsobeno dvěma faktory: zvýšenou konkurencí a omezenějším spotřebitelem.

Dollar Tree, další významný diskontní prodejce, uzavřel přibližně 1 000 prodejen a prodal svou značku Family Dollar za zhruba miliardu dolarů, kterou v roce 2015 získal za devět miliard dolarů. Dollar General uzavřel 141 prodejen s odvoláním na problémy spojené s provozem v městských oblastech. Tento vývoj v diskontním sektoru je obzvláště pozoruhodný, protože tyto řetězce jsou tradičně považovány za odolné vůči recesi a měly by z něj těžit i v ekonomicky obtížných dobách, kdy spotřebitelé hledají levnější alternativy.

Řetězec s látkami a řemeslnými výrobky Joann ukončil činnost začátkem roku 2025, protože nebyl schopen konkurovat online prodejcům nabízejícím nižší ceny. Tento případ ilustruje pokračující narušení způsobené elektronickým obchodováním, které zhoršují současné tlaky. Specializovaní prodejci s omezeným sortimentem jsou obzvláště zranitelní, protože jim chybí jak diverzifikace velkých řetězců, tak i cenové výhody čistě online prodejců.

Společnost Spirit Airlines, ačkoli technicky není maloobchodníkem, sdílí s tímto sektorem mnoho strukturálních problémů a symbolizuje výzvy obchodních modelů zaměřených na spotřebitele. Tato ultranízkonákladová letecká společnost vyhlásila v srpnu 2025 podruhé za rok bankrot. Spirit se z ochrany podle kapitoly 11 dostal až v březnu 2025 poté, co věřitelé souhlasili s převodem dluhu ve výši 795 milionů dolarů na vlastní kapitál. Letecká společnost však neprovedla drastická opatření na snižování nákladů, jako je snížení počtu letek nebo výrazné snížení počtu letů v síti.

Obnovený bankrot následoval po trvale vysokých nákladech a poklesu domácí poptávky po letecké dopravě. V prosincovém soudním podání společnost Spirit předpokládala čistý zisk ve výši 252 milionů dolarů za rok, ale od 13. března do konce června vykázala ztrátu téměř 257 milionů dolarů poté, co ukončila ochranu před bankrotem podle kapitoly 11. Letecká společnost několik týdnů předtím varovala, že by mohla mít potíže zvládnout rok bez značných finančních injekcí. Společnost Spirit rovněž uvedla, že její zpracovatel kreditních karet požaduje dodatečné zajištění. V důsledku toho společnost Spirit využila celý svůj revolvingový úvěr ve výši 275 milionů dolarů.

Tyto příklady ilustrují konzistentní vzorec: Společnosti s vysokou závislostí na dovozu, omezenou cenovou silou a vystavením se diskrečním spotřebitelským výdajům se ocitají v existenčním dilematu. Nemohou ani plně přenést zvýšené náklady na ostatní, ani je samy kompenzovat. Spotřebitelé, kteří sami trpí ztrátou kupní síly, reagují na každé zvýšení ceny s neochotou k nákupu. Výsledkem je eroze marží, která nakonec vede k insolvenci.

Právní nejistota: Nejvyšší soud a sazby IEEPA

Právní základ pro významnou část Trumpových cel je předmětem intenzivních právních sporů, což dodává další nejistotu již tak nestabilní situaci. Jádrem otázky je, zda zákon o mezinárodních nouzových ekonomických pravomocích (IEEPA) z roku 1977 opravňuje prezidenta k uvalení rozsáhlých obchodních cel. Dne 14. dubna 2025 podala skupina pěti společností žalobu k Soudnímu dvoru pro mezinárodní obchod (CIT), v níž zpochybnila reciproční cla, která prezident Trump uvalil po vyhlášení stavu národní nouze.

Žalobci argumentovali, že IEEPA prezidentovi neudělila pravomoc uvalit sporná cla. Tvrdili, že pravomoc uvalit cla musí být udělena jasně a jednoznačně a nemůže být udělena na základě takové vágní a neurčité implikace, že si jí všichni ostatní prezidenti po téměř pět desetiletí nevšimli. Žalobci dále tvrdili, že i kdyby IEEPA prezidentovi tuto pravomoc udělila, představovalo by to protiústavní delegaci legislativní pravomoci.

Soud pro mezinárodní obchod rozhodl ve prospěch žalobců a shledal, že IEEPA cla neschválila. Napadená nařízení byla trvale zakázána. Protože soud rozhodl, že IEEPA cla neschválila, nezabýval se otázkou, zda je delegování protiústavní. Vláda se proti tomuto rozhodnutí odvolala k americkému odvolacímu soudu pro federální obvod.

Odvolací soud omezil své jednání na otázku, zda cla uložená napadenými výkonnými nařízeními byla schválena zákonem IEEPA. Soud rozhodl, že tomu tak nebylo. Při tomto závěru se odvolací soud opíral o text zákona IEEPA, legislativní historii a podobné obchodní zákony. Soud poznamenal, že pravomoc zákona IEEPA, která prezidentovi umožňuje regulovat dovoz, nezahrnuje pravomoc ukládat rozsáhlá cla. Soud poznamenal, že zákon IEEPA neobsahuje slovo „clo“ ani žádná z jeho synonym, jako například „daň“ nebo „clo“.

Soud argumentoval, že historie a účel zákona IEEPA jsou v rozporu s cly prezidenta Trumpa. Poznamenal, že od schválení zákona IEEPA se ani jeden prezident neodvolal na svou pravomoc uvalit cla. Soud poznamenal, že zákon IEEPA byl přijat konkrétně za účelem omezení prezidentových pravomocí, a dále dospěl k závěru, že se zdá nepravděpodobné, že by Kongres svým schválením zákona IEEPA zamýšlel odchýlit se od své zavedené praxe, kdy prezidentovi uděluje neomezenou pravomoc uvalit cla.

Navzdory tomuto zjištění Odvolací soud odmítl potvrdit rozhodnutí CIT o pozastavení a zablokování napadených cel. Celní sazby zůstávají prozatím v platnosti. Ve svém rozhodnutí se Soud odvolal na případ Trump v. CASA, Inc., kde Nejvyšší soud rozhodl, že požadovaná předběžná opatření byla širší, než je nutné k poskytnutí plné úlevy každému žalobci s aktivní legitimací. Odvolací soud vrátil věc CIT a nařídil mu, aby nejprve určil, zda jeho udělení univerzálního předběžného opatření splňuje standardy stanovené Nejvyšším soudem v případu CASA.

Vláda se proti rozhodnutí CIT odvolala k Nejvyššímu soudu, který nařídil slyšení. Dne 9. září 2025 Nejvyšší soud vyhověl žádosti o urychlené slyšení a naplánoval ústní jednání na 5. listopadu 2025. K posouzení byly předloženy dvě otázky: Zaprvé, zda IEEPA umožňuje prezidentovi zavést cla po vyhlášení stavu nouze. Zadruhé, pokud IEEPA cla povoluje, zda zákon protiústavně deleguje legislativní pravomoc na prezidenta.

Rozhodnutí Nejvyššího soudu bude mít bez ohledu na výsledek významné politické a ekonomické důsledky. Rozhodnutí ve prospěch prezidenta by pravděpodobně umožnilo další cla v rámci IEEPA a rozšířilo by pravomoci zákona na budoucí administrativy. Rozhodnutí ve prospěch žalobců by pravděpodobně vedlo k úplnému zrušení napadených cel. Vzhledem k dosavadnímu dopadu cel by tato možnost měla značné důsledky pro americkou ekonomiku.

Tato právní nejistota zhoršuje již tak obtížnou situaci podniků. Dovozci nevědí, zda by mohli mít nárok na vrácení cel, což jim komplikuje finanční plánování. Zároveň se nemohou spoléhat na to, že stávající celní sazby zůstanou v platnosti. Někteří analytici očekávají, že ani nepříznivé rozhodnutí Nejvyššího soudu by významně nezměnilo celní strategii Trumpovy administrativy. JPMorgan v prosincové analýze poukázal na to, že i v případě nepříznivého rozhodnutí by cla pravděpodobně zůstala blízko současné úrovně, přičemž by administrativa potenciálně využila paragraf 122 k udržení cel po dobu 150 dnů a získala tak čas na vývoj trvalejších řešení.

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně

Dilema měnové politiky: Federální rezervní systém mezi inflací a růstem

Federální rezervní systém se nachází v mimořádně obtížné situaci. Centrální banka musí vyvažovat boj s inflačními tendencemi, částečně živenými cly, s podporou slábnoucí ekonomiky. V roce 2025 Fed provedl tři snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. V prosinci 2025 Federální rezervní systém snížil referenční úrokovou sazbu na cílové rozmezí 3,5 až 3,75 procenta, čímž se celkové snížení od září 2024 zvýšilo na 1,75 procentního bodu.

K tomuto snižování úrokových sazeb dochází ve složitém ekonomickém prostředí. Na jedné straně existují známky oslabování trhu práce. Míra nezaměstnanosti vzrostla z historicky nízkých úrovní na 4,6 procenta v listopadu 2025. Fed předpovídá další nárůst na 4,5 procenta pro rok 2025. Na druhou stranu inflace, která v listopadu dosáhla 2,7 procenta, zůstává trvalejší, než je žádoucí, a je nad cílem Fedu ve výši 2 procent.

Cla přispívají k této inflační perzistenci. Studie předpovídají, že cla zvýší inflaci přibližně o jeden procentní bod, přičemž toto zvýšení může být dočasné, ale cenová hladina zůstane trvale vysoká. To staví Fed před dilema. Pokud by agresivně bojoval s inflací a udržoval úrokové sazby vysoké, nebo je dokonce zvýšil, dále by to zatížilo již tak oslabující ekonomiku a potenciálně by to vyvolalo recesi. Pokud by úrokové sazby snížil příliš, riskuje prohloubení inflace a narušení důvěry v cenovou stabilitu.

Členové Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC) se v otázce správného postupu rozcházejí. Na prosincovém zasedání byly dva hlasy proti, přičemž dva členové hlasovali pro zmrazení úrokových sazeb, zatímco nový guvernér FOMC Miran prosazoval snížení o 50 bazických bodů. Tato odlišnost odráží obtížnost stanovení vhodné měnové politiky v prostředí deformovaném intervencemi v obchodní politice.

Fed revidoval svou prognózu růstu pro rok 2025 směrem nahoru na 1,7 procenta, ale výhled pro rok 2026 zůstává utlumený na 2,3 procenta. Inflace PCE se předpokládá na 2,9 procenta pro rok 2025 a 2,4 procenta pro rok 2026. Tyto prognózy naznačují, že Fed očekává delší období zvýšené inflace, což omezuje jeho možnosti měnové politiky.

Koncept neutrální úrokové sazby, neboli „r-star“, je ústředním bodem debaty o vhodné měnové politice. R-star označuje úrokovou sazbu, která je v souladu s ekonomikou rostoucí v souladu s jejími možnostmi, s plně využitými zdroji a inflací na cílové úrovni centrální banky. Tuto sazbu je extrémně obtížné určit a nelze ji přímo pozorovat. Vlastní odhad Fedu uvádí r-star na 3 procenta, zatímco odhady jednotlivých účastníků FOMC se pohybují od 2,6 do 3,9 procenta. Toto široké rozpětí vysvětluje, proč předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že politika nyní vstupuje do sféry neutrálních odhadů.

Tržní ceny nabízejí alternativní perspektivu. Pětiletá forwardová swapová sazba, často považovaná za ukazatel dlouhodobé rovnováhy, se v současnosti pohybuje kolem 3,5 procenta. To je sice nad centrálním odhadem Fedu, ale vysílá to podobný signál: politika se blíží neutralitě, ale zůstává restriktivní. Důležité je, že sektory citlivé na úrokové sazby, jako je bydlení, zůstávají pod tlakem a trh práce nadále ztrácí na dynamice. To jsou hmatatelné známky toho, že politika stále zatěžuje ekonomickou aktivitu.

Obchodní politika výrazně komplikuje úkol Fedu. Cla působí jako šok na straně nabídky i poptávky. Zvyšují vstupní náklady pro podniky, což má inflační účinek, ale zároveň tlumí hospodářský růst a zaměstnanost. Pro centrální banky je obzvláště obtížné s těmito stagflačními tendencemi bojovat, protože obvyklé nástroje měnové politiky nemohou řešit oba problémy současně. Snižování úrokových sazeb za účelem stimulace ekonomiky riskuje vyšší inflaci. Jejich zvyšování za účelem boje proti inflaci zhoršuje riziko recese.

Strukturální narušení a dlouhodobé důsledky

Vlna bankrotů a narušení obchodní politiky v roce 2025 může v americké ekonomice vyvolat trvalé strukturální změny. Přestože realokace zdrojů, která doprovází jakoukoli větší vlnu bankrotů, může v dlouhodobém horizontu vést k efektivnější ekonomické struktuře, v krátkodobém horizontu s sebou nese značné sociální a ekonomické náklady.

Koncentrace bankrotů v průmyslovém sektoru je obzvláště znepokojivá, protože právě tuto oblast měla vláda údajně v úmyslu posílit. Ironií je, že politika explicitně zaměřená na revitalizaci amerického průmyslu nakonec přispěla k urychlenému úpadku tohoto sektoru. Ztráta 59 000 až 67 000 pracovních míst ve výrobě nepředstavuje jen statistická čísla, ale konkrétní individuální tragédie v regionech, které již trpí strukturálními změnami.

Geografické rozložení těchto ztrát pracovních míst je často soustředěno v tzv. „rezovém pásu“ a dalších regionech, které v posledních desetiletích již zažily deindustrializaci. Tyto regiony byly ústředním bodem Trumpova volebního kampaně v roce 2024, že prostřednictvím obchodní politiky vrátí pracovní místa. Zklamání z těchto očekávání by mohlo mít dlouhodobé politické a sociální důsledky.

Značná je také ztráta kapitálu v důsledku bankrotů. V první polovině roku 2025 postihlo 17 velkých bankrotů společnosti s aktivy přesahujícími jednu miliardu dolarů. Hodnota těchto aktiv je v důsledku bankrotového řízení obvykle výrazně snížena, což má za následek makroekonomické ztráty na blahobytu. Investoři, věřitelé a držitelé dluhopisů utrpí ztráty, které se mohou šířit finančním systémem.

Nejistota ohledně obchodní politiky zpozdila nebo znemožnila dlouhodobá investiční rozhodnutí. Společnosti potřebují jistotu při plánování velkých investic do výrobních kapacit, výzkumu a vývoje a lidského kapitálu. Extrémní volatilita cel – pohybující se od 34 procent do 125 procent a zpět na 10 procent během několika týdnů – takové dlouhodobé plánování znemožňuje. I kdyby se cla ve střednědobém horizontu stabilizovala na určité úrovni, hrozba nepravidelných změn by zůstala Damoklovým mečem visícím nad každým investičním rozhodnutím.

Konec efektivity: Dodavatelské řetězce procházejí otřesy

Narušení globálních dodavatelských řetězců má důsledky, které sahají daleko za hranice přímých celních nákladů. Desetiletí globalizace vytvořila vysoce specializované a jemně vyladěné výrobní sítě, v nichž komponenty několikrát překračují hranice, než jsou začleněny do finálních produktů. Tato efektivita se opírala o spolehlivost a nízké transakční náklady. Cla ničí oba tyto předpoklady. Společnosti nyní musí buď nést výrazně vyšší náklady, nebo provést složitou a nákladnou restrukturalizaci svých dodavatelských řetězců.

Náklady na úpravy spojené s takovými restrukturalizacemi jsou značné. Musí být navázány nové vztahy s dodavateli, ověřeny standardy kvality, reorganizována logistika a znovu projednány smlouvy. Pro střední a menší společnosti mohou být tyto náklady neúnosné. Velké nadnárodní korporace mají zdroje a know-how k přizpůsobení svých dodavatelských řetězců, ale i ony v tomto procesu zažívají ztráty efektivity. Výsledkem je realokace ekonomické činnosti, která není primárně motivována úvahami o efektivitě, ale vyhýbáním se clům – což je ze své podstaty neefektivní alokace.

Spotřebitelé budou muset dlouhodobě žít s trvale vyššími cenovými hladinami. I v případě normalizace inflace bude růst cen vyvolaný cly přetrvávat. To znamená trvalé snížení reálné kupní síly, zejména pro domácnosti s nízkými a středními příjmy, které vynakládají větší část svého rozpočtu na obchodovatelné zboží. Regresivní účinek cel – neúměrně zatěžují chudší domácnosti – prohlubuje stávající nerovnosti.

Fiskální iluze a mezinárodní bumerangové efekty

Fiskální dopady jsou také značné. Vláda sice tvrdí, že cla generují značné příjmy, které lze použít k financování daňových škrtů nebo jiných programů, ale tyto výpočty přehlížejí nepřímé dopady. Institut ifo varuje, že za každý dolar dodatečných příjmů z cel by se HDP mohl zmenšit až o 1,80 dolaru. Snižující se HDP znamená snížené daňové příjmy z jiných zdrojů, zejména z daně z příjmu. Celkově vzato by čisté fiskální zisky z cel mohly být výrazně nižší, než se očekávalo, nebo dokonce negativní, pokud se vezmou v úvahu negativní dopady na růst.

Mezinárodní rozměr nesmí být přehlížen. Americká obchodní politika vyvolala odvetná opatření ze strany obchodních partnerů. Čína uvalila cla na americké zemědělské produkty, což vedlo k značným ztrátám pro americké zemědělce. I další země přijaly odvetná opatření. Tyto cykly odvetných opatření snižují objem globálního obchodu a světový hospodářský růst, což v konečném důsledku poškozuje i americkou ekonomiku. Eroze multilaterálních obchodních struktur a nárůst bilaterálních dohod zvyšují transakční náklady a nejistotu pro všechny zúčastněné.

Nová realita Ameriky v roce 2026: Méně pracovních míst a přímé důsledky celní politiky

Toxický koktejl pro ekonomiku: Rostoucí nezaměstnanost navzdory přetrvávající inflaci.

Dostupné prognózy pro rok 2026 nenabízejí mnoho důvodů k optimismu. Většina analytiků očekává, že cla zůstanou na úrovni kolem 15 procent. Agentura Bloomberg Economics poznamenává, že globální ekonomika se nyní musí přizpůsobit realitě amerického protekcionismu. I kdyby Nejvyšší soud rozhodl proti clům IEEPA, odborníci očekávají, že tato cla budou rychle nahrazena a sazby by z velké části zůstaly na současné úrovni.

Chování spotřebitelů se bude i nadále přizpůsobovat. Morgan Stanley předpovídá, že růst spotřebitelských výdajů se zpomalí z 3,7 procenta v roce 2025 na 2,9 procenta v roce 2026. Deloitte očekává reálný růst spotřeby v roce 2026 pouze na 1,6 procenta. Toto zpomalení bude mít dopad na celou ekonomiku, jelikož spotřebitelské výdaje tvoří zhruba 70 procent HDP USA. Oslabující spotřebitelská poptávka uvrhne více společností do finančních potíží, což by mohlo vést k udržení vlny bankrotů.

Trh práce zůstává kritickým ukazatelem. Yaleova rozpočtová laboratoř odhaduje, že míra nezaměstnanosti bude do konce roku 2025 o 0,3 procentního bodu vyšší a do konce roku 2026 o 0,6 procentního bodu vyšší, než by byla bez cel. Zaměstnanost bude do konce roku 2025 o 490 000 nižší. Tato čísla se mohou v kontextu ekonomiky o velikosti Spojených států zdát mírná, ale představují statisíce individuálních životů a mají mnohonásobný dopad na spotřebu a investice.

Yaleova rozpočtová laboratoř odhaduje, že HDP zůstane v dlouhodobém horizontu o 0,3 procenta nižší a v roce 2024 dosáhne zhruba 90 miliard dolarů ročně, zatímco export bude o 16 procent nižší. Tyto dlouhodobé dopady jsou obzvláště znepokojivé, protože naznačují, že celní politika nejen generuje dočasné náklady na přizpůsobení, ale způsobuje trvalé škody na produktivitě a konkurenceschopnosti americké ekonomiky.

Politický rozměr nelze ignorovat. Prezident Trump je pod rostoucím tlakem, protože jeho míra schválení hospodářské politiky klesá. Podle průzkumů se většina Američanů domnívá, že dlouhodobé dopady celní politiky administrativy budou převážně negativní pro zemi a pro ně a jejich rodiny. Tato nespokojenost by se mohla promítnout do budoucích voleb a změnit politickou krajinu.

Zároveň se zdá, že se administrativa zdráhá zásadně odchýlit od svého kurzu. Sám Trump na TruthSocial prohlásil, že cla vytvářejí prosperitu a bezprecedentní národní bezpečnost pro Spojené státy. Obchodní zástupce Jamieson Greer zdůraznil, že rok 2025 bude zapamatován jako rok obnovení cel, a prohlásil, že plán funguje. Tato rétorika naznačuje, že podstatné změny politiky jsou nepravděpodobné, bez ohledu na empirické důkazy o negativních dopadech.

Výzvou pro americkou ekonomiku je adaptace na novou rovnováhu charakterizovanou vyššími obchodními bariérami, větší nejistotou a sníženou integrací do globálních hodnotových řetězců. Tato adaptace je spojena se značnými náklady a očekává se, že bude trvat několik let. Mezitím se více společností bude potýkat s finančními potížemi, dojde ke ztrátě pracovních míst a k narušení bohatství.

Základní otázkou zůstává, zda se tvůrci politik poučí ze zkušeností z roku 2025 a podle toho upraví své politiky, nebo zda ideologická fixace na protekcionismus zabrání úpravám politik založeným na důkazech. Historické důkazy – od cel Smoot-Hawley z 30. let až po novější zkušenosti s obchodními válkami – naznačují, že protekcionistická opatření zřídka přinášejí slibované výhody, ale často mají neočekávané a kontraproduktivní důsledky. Události z roku 2025 doplňují tuto historickou zprávu o další znepokojivou kapitolu.

Vlna bankrotů, která zasáhla americkou ekonomiku, není primárně výsledkem cyklických výkyvů nebo exogenních šoků, ale spíše přímým důsledkem úmyslných obchodních rozhodnutí. Ironií je, že politika, která měla údajně chránit americké podniky a pracovníky, nakonec vedla k jejich rozsáhlému poškození. Tento rozpor mezi proklamovaným cílem a skutečným výsledkem vyvolává zásadní otázky ohledně kvality poradenství v oblasti hospodářské politiky a role empirických důkazů v politickém rozhodování. Nadcházející roky ukážou, zda jsou američtí tvůrci politik schopni si tuto lekci osvojit a přijmout nápravná opatření, nebo zda bude zvolená protekcionistická trajektorie pokračovat – se všemi souvisejícími náklady na prosperitu, zaměstnanost a ekonomickou dynamiku.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!

Konrad Wolfenstein

Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.

Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora MSP ve strategii, poradenství, plánování a implementaci

☑️ Vytvoření nebo přeladění digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální obchodní platformy B2B

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Veletrhy

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně