Poslední globální ekonomická analýza před Vánoci s vizionářským přáním, aby bylo zase všechno v pořádku

Zapomeňte na normalitu: Takto zásadně se změní globální ekonomika v roce 2026

Zatímco se svět připravuje na Vánoce 2025 a touha po míru a normálnosti je větší než kdy jindy, ekonomická realita vykresluje obraz, který se vzpírá snadné kategorizaci. Jsme na konci roku, který se vyhnul očekávané katastrofě, jen aby nás uvedl do éry křehké stability. Poslední velká ekonomická analýza před Vánoci odhaluje svět v neustálých změnách: hlavní ekonomiky se recesi vyhnuly, ale cenou za to jsou strukturální trhliny, které se nyní stávají zřetelnými.

Nadcházející rok 2026 se nebude vyznačovat návratem ke starému normálu, ale spíše zásadním přeskupením globálních mocenských vztahů. Zatímco USA, poháněné bezprecedentním boomem umělé inteligence, hrozí, že zanechají zbytek rozvinutého světa za sebou, Čína se potýká s historickým paradoxem silné produkce a slabé spotřeby. Evropa, a zejména Německo, mezitím prochází pod tlakem geopolitických realit naprostým obratem, což je krok, který byl ještě nedávno považován za tabu fiskální politiky.

Ale kromě velkých čísel hrubého domácího produktu lidé změnu pociťují na vlastní kůži: trhy práce, které nikoho nepropouštějí ani nenajímají; inflace, která statisticky klesá, ale v peněženkách lidí zůstává citelná; a sociální propast, která se prohloubila do takové míry, že ohrožuje politický mír.

Tato analýza není pesimistickým nářkem, ale nezbytným zhodnocením. Nahlíží do zákulisí rétoriky „všechno bude v pořádku“ a ukazuje, proč samotná naděje není strategií – a proč rok 2026, navzdory svým výzvám, nebo možná i právě díky nim, bude rozhodujícím rokem pro určení směru naší ekonomické budoucnosti. Přečtěte si zde, co nás skutečně čeká.

Když se naděje setká s drsností: Hodnocení rozdílu mezi ekonomickou realitou a politickým zbožným přáním

Globální ekonomika končí rok 2025 se zvláštní směsicí úlevy a neklidu. Zatímco se hlavním ekonomikám podařilo vyhnout se recesi a centrální banky opatrně ustupují od restriktivní měnové politiky, pod povrchem se skrývají strukturální deformace, které sahají daleko za cyklické výkyvy. Předpokládá se, že globální HDP v roce 2026 poroste mezi 2,8 a 3,1 procenty, což je číslo, které se jeví jako solidní, ale je výrazně pod průměrem před pandemií. Goldman Sachs předpovídá 2,8 procenta, zatímco Mezinárodní měnový fond revidoval svůj odhad směrem nahoru na 3,1 procenta po obávané eskalaci obchodních konfliktů, která byla v druhé polovině roku 2025 potlačena. Tato čísla však maskují zásadní přetváření globální ekonomické geografie, která se vyznačuje fragmentací obchodu, technologickými narušeními a fiskálním vyčerpáním.

Předpokládá se, že Spojené státy překonají ostatní rozvinuté ekonomiky s mírou růstu 2,6 procenta, a to díky daňovým škrtům, masivním investicím do umělé inteligence a výrazně volnější fiskální politice ve srovnání s Evropou. Federální rezervní systém snížil svou referenční úrokovou sazbu na 3,5 až 3,75 procenta do prosince 2025 a signalizuje další mírné snižování do poloviny roku 2026, přičemž se očekává konečná míra růstu 3 až 3,25 procenta. Americká ekonomika těží z neobvyklého jevu: umělá inteligence již měřitelně přispívá k růstu, přičemž kapitálové výdaje související s umělou inteligencí přispěly v první polovině roku 2025 k růstu HDP přibližně 1,1 procentního bodu, což je více než soukromá spotřeba. To představuje strukturální bod zlomu, kdy se technologické investice stávají dominantní složkou růstu, zatímco tradiční faktory, jako jsou spotřebitelské výdaje, ztrácejí na významu.

Hospodářský rozvoj Číny však odhaluje paradox, který se stává zátěžovým testem pro globální ekonomiku. Předpokládá se, že druhá největší ekonomika světa v roce 2026 poroste o 4,5 až 4,8 procenta, což je zpomalení oproti 5 procentům v předchozím roce. Čínská vláda poprvé po desetiletích prohlásila posílení domácí poptávky za svou nejvyšší prioritu hospodářské politiky, což je pozoruhodné přiznání strukturální slabosti. Orientace na export, která Čínu po čtyři desetiletí činí úspěšnou, dosahuje svých limitů. Zatímco čínské společnosti nadále zaplavují světový trh vysoce kvalitním zbožím za nízké ceny, domácí poptávka zůstává nebezpečně slabá. Sektor nemovitostí, který tradičně tvoří zhruba čtvrtinu čínské ekonomické produkce, se nachází ve strukturální krizi, kterou nelze vyřešit ani těmi nejštědřejšími stimulačními opatřeními. Čínská vláda se spoléhá na stimuly spotřeby, vyšší důchody a zvyšování příjmů, ale důvěra domácností byla zásadně otřesena. Goldman Sachs odhaduje, že přebytek běžného účtu Číny vzroste na téměř 1 procento světového HDP, což je největší přebytek jedné země v zdokumentované ekonomické historii. Tento přebytek není projevem síly, ale spíše příznakem ekonomiky, která produkuje to, co nemůže spotřebovat.

Evropa se však pohybuje po laně mezi fiskální expanzí a neschopností provést strukturální reformy. Předpokládá se, že eurozóna v roce 2026 vzroste o 1,1 až 1,6 procenta, přičemž ústřední roli bude hrát Německo. Největší evropská ekonomika plánuje na rok 2026 svůj největší balíček fiskálních stimulů od 70. let 20. století. Plánuje se deficit ve výši 4,75 procenta HDP, přičemž více než 100 miliard eur je vyčleněno na dekarbonizaci, infrastrukturu a obranu. Tento dramatický posun, dlouho považovaný za nemyslitelný, odráží poznání, že fiskální ortodoxie se stává překážkou růstu ve světě rostoucího geopolitického napětí a masivních investičních potřeb. Evropská centrální banka ponechala svou hlavní refinanční sazbu na 2,15 procenta a depozitní facilitu na 2 procenta, což signalizuje delší pauzu v dalším snižování úrokových sazeb. Prezidentka ECB Christine Lagardeová hovoří o „dobrém místě“, kam dorazila měnová politika, což je fráze, která vyjadřuje jak spokojenost, tak zmatek.

Obchodní války a hory dluhů: Nová fiskální realita

Obchodní konflikty, které v roce 2025 dominovaly globální ekonomice, se nevyřešily, pouze vstoupily do nové fáze. Průměrná celní sazba v USA vzrostla z méně než 3 procent na téměř 17 procent, což je úroveň připomínající protekcionistická 30. léta 20. století. Obávaná globální recese se však nenaplnila, částečně kvůli masivnímu zrychlení vývozu v první polovině roku 2025. Společnosti dodávaly zboží do USA ještě předtím, než vstoupila v platnost nová cla, což vedlo ke zkresleným obchodním údajům. Předpokládá se, že růst globálního obchodu v roce 2026 klesne na pouhých 0,5 procenta, což je dramatický pokles z 2,5 procenta v předchozím roce. Tato fragmentace není dočasná, ale strukturální. Dodavatelské řetězce se nejen přesměrovávají, ale zásadně se rekonfigurují. Koncept „Čína plus jedna“ se stal novým ortodoxním systémem, přičemž Mexiko, Vietnam, Indie a východní Evropa z něj budou mít masivní prospěch jako alternativní výrobní lokality. Nearshoring, kdysi akademický koncept, se do roku 2026 stane dominantní strategií. Společnosti již nebudou primárně optimalizovat náklady, ale odolnost, i když to bude vyvíjet tlak na marže.

Fiskální situace ve velkých ekonomikách je znepokojivější, než naznačuje veřejná diskuse. Globální vládní dluh dosahuje 97,6 procenta HDP, což je historické maximum mimo válečné období. Agentura Scope Ratings v říjnu 2025 snížila rating Spojených států na AA minus se stabilním výhledem a Francie má rovněž rating AA minus s negativním výhledem. Fiskální prostor ve většině rozvinutých ekonomik je vyčerpán. Strukturální výdajová omezení v důsledku stárnoucí populace, rostoucích výdajů na obranu a vysokých úrokových plateb ze stávajícího dluhu ponechávají jen malý prostor pro proticyklickou politiku. Evropská unie zabudovala do svých fiskálních pravidel pozoruhodnou flexibilitu vytvořením národní výjimky pro výdaje na obranu. Členské státy mohou do roku 2028 zvýšit své výdaje na obranu až o 1,5 procenta HDP, aniž by to bylo považováno za porušení limitů deficitu. Šestnáct členských států EU již tuto klauzuli využívá, což má za následek dodatečné výdaje na obranu ve výši přibližně 110 miliard eur. Plán ReArm Europe mobilizuje celkem 800 miliard eur. Nejedná se o dočasnou výjimku, ale o začátek trvalé realokace veřejných zdrojů ze sociálních transferů na bezpečnost a infrastrukturu.

Paradox trhu práce a vzestup umělé inteligence

Trhy práce v rozvinutých ekonomikách se nacházejí v neobvyklém stavu, charakterizovaném jako „nízký počet zaměstnanců, žádné propouštění“. V USA dosahuje nezaměstnanost 4,4 procenta, což je nejvyšší úroveň od října 2021, a to i přes mírný hospodářský růst. Míra náboru klesla na úrovně, které byly naposledy zaznamenány v raných fázích pandemie a po globální finanční krizi. Uchazečům o zaměstnání trvá nalezení zaměstnání v průměru o 20 týdnů déle než v roce 2023. Zároveň se firmy zdráhají propouštět zaměstnance, protože se obávají, že v nejistém prostředí nenajdou kvalifikovaný personál. Sektor zdravotnictví se nyní podílí na celkovém růstu pracovních míst 47,5 procenta, což je extrémní koncentrace, která podtrhuje křehkost trhu práce. Pokud by tento sektor zakolísal, utlumilo by to celkovou dynamiku zaměstnanosti. Federální rezervní systém předpovídá, že nezaměstnanost do začátku roku 2026 vzroste na 4,5 procenta, než se mírně zpomalí. Podobný obrázek se objevuje i v Evropě. Míra nezaměstnanosti ve Spojeném království dosahuje 5,1 procenta, což je čtyřleté maximum. Německo neočekává dramatické zlepšení na trhu práce, a to i přes rozsáhlý program fiskálních stimulů.

Role umělé inteligence v globální ekonomice dosáhla v roce 2025 bodu zlomu. To, co bylo dříve považováno za spekulativní technologii budoucnosti, nyní měřitelně přispívá k ekonomickému růstu. Soukromé investice do umělé inteligence v USA dosáhly v roce 2024 výše 109,1 miliardy dolarů, což je zhruba dvanáctkrát více než v Číně a dvacet čtyřikrát více než ve Velké Británii. Tyto investice směřují nejen do vývoje modelů, ale stále více i do podpůrné infrastruktury, jako jsou datová centra, zdroje napájení a rozšiřování sítě. Dlouhodobé účinky na produktivitu je obtížné kvantifikovat, ale ekonomické modelování naznačuje, že umělá inteligence by mohla v dlouhodobém horizontu zvýšit HDP přibližně o 12 procent, což je mnohem více než okamžitý efekt 3 procent. Vrchol nárůstu produktivity se očekává přibližně čtrnáct let po širokém přijetí, což znamená, že největší účinky se projeví až ve 30. letech 21. století. V krátkodobém horizontu se však objevuje paradoxní situace: umělá inteligence zvyšuje HDP, aniž by proporcionálně zvyšovala zaměstnanost. USA zažijí v roce 2025 solidní hospodářský růst, spojený se slabou zaměstnaností, částečně díky nárůstu produktivity poháněnému umělou inteligencí. Tento trend se v roce 2026 zesílí a vyvolá základní otázky ohledně rozdělení ekonomických zisků.

Inflační trendy a divergence rozvíjejících se trhů

Inflace, která dominovala agendě hospodářské politiky v letech 2022 a 2023, se sice zklidnila, ale zůstává trvalejší, než centrální banky doufaly. Celosvětově se očekává, že inflace v roce 2026 klesne na 3,6 procenta, poté, co v roce 2025 dosáhla 4,2 procenta. V USA se očekává pokles z 3,2 procenta na 2,8 procenta a v eurozóně z 2 procent na 1,9 procenta. Tato čísla se blíží cílům centrální banky ve výši 2 procent, ale inflace jádrových cen, která nezahrnuje volatilní ceny energií a potravin, zůstává trvalejší. V USA se očekává, že inflace ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 vzroste na 3,5 procenta a ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026 klesne zpět na 2,8 procenta. Tato trajektorie ve tvaru písmene U odráží dočasný cenový tlak z cel, který se ve druhé polovině roku 2026 zmírní. Turecko zůstává extrémně odlišnou zemí s mírou inflace předpokládanou na úrovni 31,4 procenta v roce 2025 a 18,5 procenta očekávanou v roce 2026, a to v důsledku dramatického oslabení liry. Centrální banky se nacházejí ve složité situaci. Federální rezervní systém opatrně snižuje úrokové sazby z obavy, že by příliš agresivní uvolňování mohlo destabilizovat inflační očekávání. ECB se naopak zdráhá, protože inflaci považuje za blízkou svému cíli a další snižování považuje za zbytečné. Rozvíjející se trhy představují komplexnější situaci, přičemž Brazílie, Mexiko, Indie a Jihoafrická republika očekávají pokračující snižování úrokových sazeb, jelikož jejich reálné úrokové sazby zůstávají kladné.

Rozvíjející se trhy zažijí v roce 2026 období divergence, které naruší historické vzorce. Zatímco průměrný růst se pohybuje kolem 3,5 až 4 procent, pod povrchem se skrývají dramatické rozdíly. Indie by měla růst tempem 6,2 procenta, což ji prezentuje jako jasného vítěze. Země těží z příznivé demografické situace, masivních investic do infrastruktury a diverzifikace globálních dodavatelských řetězců mimo Čínu. Indická digitální infrastruktura je pozoruhodně pokročilá; v roce 2023 země zpracovala přibližně 46 procent všech globálních plateb v reálném čase. Strategie globálních společností „Čína plus jedna“ pohání investice do výroby v Indii, Vietnamu a Mexiku. Goldman Sachs očekává výnosy z akciových investic na rozvíjejících se trzích ve výši 13 až 16 procent, což je výrazně více než na rozvinutých trzích. Tyto příležitosti jsou však rozloženy nerovnoměrně. Brazílie čelí v říjnu 2026 prezidentským volbám, které by mohly potenciálně vést ke změně hospodářské politiky. Čína, Brazílie a Rusko stahují průměr rozvíjejících se trhů dolů, zatímco Indie, části jihovýchodní Asie, severní Afriky a východní Evropy rostou nadprůměrným tempem.

Naše odborné znalosti v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu v EU a Německu - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Geopolitika, chování spotřebitelů a zisky firem

Geopolitická rizika zůstávají na úrovni, která komplikuje dlouhodobé plánování a zvyšuje rizikové prémie. Konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou nevykazuje žádné známky trvalého řešení. Jednání probíhají, ale postoje zůstávají neslučitelné. Rusko požaduje demilitarizaci Ukrajiny, zatímco Ukrajina a Evropa považují vojensky silnou Ukrajinu za nezbytnou pro regionální stabilitu. Očekává se, že útoky na kritickou infrastrukturu na obou stranách se v roce 2026 zintenzivní. Evropa je stále více vystavena ruským operacím v šedé zóně zaměřeným na kritickou infrastrukturu a bezpečnostní zařízení. Na Blízkém východě zůstává příměří v Gaze křehké a Izrael pokračuje ve vojenských operacích v Sýrii, Libanonu a na Západním břehu Jordánu. Volby v Izraeli v říjnu 2026 přidávají další nejistotu. Ekonomický dopad těchto konfliktů není okamžitě katastrofální, ale zvyšuje transakční náklady mezinárodního obchodu, zintenzivňuje pojištění a logistiku a vede k defenzivním investičním rozhodnutím. Společnosti si drží hotovost, odkládají dlouhodobé projekty a upřednostňují krátkodobé, flexibilní strategie.

Spotřebitelé v rozvinutých ekonomikách vykazují smíšený obraz a vykazují jak statistickou odolnost, tak psychologickou opatrnost. V USA zůstávají spotřebitelské výdaje silné, poháněné vyšší příjmovou skupinou, která tvoří více než polovinu všech výdajů. Padesát sedm procent spotřebitelů aktivně vyhledává slevy, což představuje meziroční nárůst o 23 procentních bodů. Výdajové chování se stalo strategickým: lidé v některých kategoriích omezují výdaje, aby utratili více v jiných, které jsou pro ně důležité. Drahé zážitky, jako jsou plavby, koncerty a sportovní akce, jsou stále žádané, zatímco privátní značky získávají na popularitě přednost před prémiovými značkami u zboží denní potřeby. V Německu je situace dramatičtější. Důvěra spotřebitelů klesla na -26,9, což je nejnižší hodnota od dubna 2024. Míra úspor německých domácností dosáhla sedmnáctiletého maxima, což je reakce na obavy z inflace a nejistotu ohledně penzijních reforem. To je problematický vývoj pro ekonomiku, která se při proměně svého masivního fiskálního stimulačního programu v růst spoléhá na spotřebu. Vánoční období v roce 2025 bylo zklamáním a začátek roku 2026 naznačuje pokračující zdrženlivost spotřebitelů.

Zisky firem se navzdory četným nejistotám vyvíjejí pozoruhodně robustně. Čistá zisková marže indexu S&P 500 dosáhla ve třetím čtvrtletí roku 2025 rekordních 13,1 procenta, což je nejvyšší hodnota od roku 2009, kdy se začaly vést záznamy. Pro rok 2026 se očekává další nárůst na 13,9 procenta, což je výrazně nad desetiletým průměrem 11 procent. Tento zjevný rozpor s náročnými podmínkami je vysvětlen agresivním snižováním nákladů, automatizací a strategickým stanovováním cen. Od pandemie společnosti zásadně upravily své nákladové struktury, konsolidovaly kancelářské prostory, zefektivnily pracovní sílu a investovaly do technologií zvyšujících efektivitu. Růst marží není soustředěn v jednotlivých odvětvích, ale je patrný napříč odvětvími, což naznačuje systémové zvýšení efektivity. Největší nárůst marží zaznamenává finanční sektor, technologie a veřejně prospěšné služby. To vyvolává zásadní otázky ohledně rozdělení ekonomických zisků. Rostoucí marže při stagnujících mzdách znamenají, že plody růstu produktivity plynou primárně k vlastníkům kapitálu.

Strukturální změna: Dodavatelské řetězce, nemovitosti a klimatická ekonomika

Transformace globálních dodavatelských řetězců z efektivity na odolnost bude z velké části dokončena do roku 2026. Padesát pět procent společností uvede jako své největší riziko ekonomickou volatilitu, následovanou cly a obchodními bariérami s 48 procenty a geopolitickou nestabilitou s 38 procenty. Multisourcing a geografická diverzifikace se stanou standardní praxí. Koncept just-in-time bude zastaralý; společnosti budou udržovat vyšší zásoby a budovat nadbytečné kapacity. To zvýší výrobní náklady, ale také posílí odolnost vůči šokům. Nearshoring se upevní jako dominantní strategie. Pro americké společnosti to znamená přesun výroby do Mexika; pro evropské společnosti do východní Evropy. Čínské společnosti budou silně investovat v jihovýchodní Asii, aby obešly celní bariéry. Tyto relokace nejsou krátkodobými taktickými úpravami, ale dlouhodobými strategickými změnami s odpovídajícími kapitálovými investicemi do továren, infrastruktury a školení.

Realitní sektor vykazuje napříč regiony silně odlišné trendy. V USA Národní asociace realitních kanceláří předpovídá 14% nárůst prodeje domů v roce 2026, a to v důsledku mírně klesajících hypotečních sazeb a rostoucího bytového fondu. Průměrná hypoteční sazba by měla klesnout z 6,6 procenta na 6,3 procenta, což by umožnilo přibližně 5,5 milionu dalších domácností získat přístup k vlastnictví domu. Ceny domů mírně porostou o 2 až 4 procenta, což představuje výrazné zpomalení ve srovnání s předchozími lety. Trh se posouvá ze stavu příznivého pro prodávající do vyrovnaného, ​​v němž ani kupující, ani prodávající nemají strukturální výhody. Očekává se, že dvacet dva amerických měst zaznamená pokles cen, soustředěný v regionech, které během pandemie zaznamenaly nadměrný nárůst cen. V Číně se však bytová krize prohlubuje. Navzdory masivním vládním intervencím zůstávají ceny domů pod tlakem a důvěra kupujících je zásadně otřesena. Realitní sektor, který tradičně představuje čtvrtinu čínské ekonomické produkce, se strukturálně zmenšuje, což působí proti snahám o stimulaci domácí poptávky.

Klimatická ekonomika vstoupí v roce 2026 do fáze, kdy ekonomické škody již nebudou hypotetické, ale v realitě kvantifikovatelné. Vědecké studie odhadují, že globální ekonomický výkon bude do poloviny století o 17 procent nižší, než by byl bez dalších klimatických změn, což dosáhne ztrát ve výši 32 bilionů dolarů. Tyto škody neúměrně zasáhnou chudší regiony a zhorší stávající nerovnosti. Zároveň se zrychlují investice do energetické transformace. Globální investice do energetiky dosáhly v roce 2025 přibližně 3,3 bilionu dolarů, z čehož 2,2 bilionu dolarů bylo vynaloženo na technologie čisté energie. Dvě třetiny každého investovaného dolaru již jdou na obnovitelné zdroje energie, elektromobily, sítě, skladování a opatření na zvýšení účinnosti. Evropa plánuje významnou fiskální podporu pro klima a infrastrukturu, přičemž Německo vyčlenilo přes 100 miliard eur na dekarbonizaci. Spotřeba elektřiny dramaticky roste díky datovým centrům, elektrifikaci a umělé inteligenci, což zvyšuje naléhavost rozšiřování kapacity obnovitelné energie. Energetická nezávislost se stala strategickou prioritou, zejména v Evropě a Asii, kde se řeší potřeba snížit závislost na dovážených fosilních palivech.

Společenské zlomové linie: Nerovnost a duševní zdraví

Sociální nerovnost dosahuje rozměrů, které ohrožují politickou stabilitu. Zpráva o světové nerovnosti z roku 2026 jasně odhaluje, že horních 0,001 procenta světové populace – méně než 60 000 multimilionářů – vlastní třikrát více bohatství než spodní polovina lidstva dohromady. V téměř každém regionu drží horní jedno procento více bohatství než spodních 90 procent. Průměrné výdaje na vzdělání na dítě v subsaharské Africe činí pouhých 200 eur, ve srovnání se 7 400 eury v Evropě a 9 000 eury v Severní Americe – což je poměr jedna ku čtyřiceti, což je zhruba trojnásobek rozdílu v HDP na obyvatele. Tyto rozdíly upevňují geografii příležitostí, která zhoršuje a udržuje globální hierarchie bohatství. Rozdíl v odměňování žen a mužů přetrvává: ženy na celém světě vydělávají pouze 61 procent toho, co muži vydělávají za hodinu, nepočítaje neplacenou práci. Pokud se započítá neplacená práce v domácnosti a péče, toto číslo klesá na 32 procent. V každém regionu ženy pracují více hodin než muži, pokud se vezme v úvahu neplacená práce. Politické systémy v západních demokraciích se roztříštily. Tradiční třídní volební vzorce, kdy lidé s nízkými příjmy volili doleva a bohatí pravice, se rozpadly. Vysoce vzdělaní voliči s nízkými příjmy se obvykle přiklánějí doleva, zatímco méně vzdělaní voliči s vyššími příjmy se obvykle přiklánějí doprava. Tato fragmentace ztěžuje vytváření širokých koalic pro přerozdělování. Progresivní zdanění se hroutí nahoře: stomilionáři a miliardáři často platí proporcionálně méně daní než většina populace.

Duševní zdraví na pracovišti se vyvinulo z okrajového problému na klíčový faktor produktivity. Generace Z, která představuje rostoucí podíl pracovní síly, při výběru zaměstnavatele výslovně upřednostňuje duševní zdraví. Osmdesát procent zaměstnanců generace Z v Hongkongu preferuje hybridní pracovní uspořádání, což je preference, která získává na popularitě po celém světě. Společnosti se odklánějí od tradičních programů pomoci zaměstnancům směrem ke komplexním řešením duševního zdraví, která upřednostňují vysoce intenzivní péči, měření založené na výsledcích a digitální přístup. Fragmentace pracovního a osobního života způsobená hybridními modely vede k novým stresorům, přičemž běžnými problémy jsou izolace a rozmazané hranice. Společnosti, které duševní zdraví ignorují, v soutěži o talenty prohrávají. Obchodní argument pro investice do duševního zdraví je nyní empiricky prokázán: nižší absence v práci, vyšší produktivita a snížená fluktuace zaměstnanců více než ospravedlňují náklady.

Regulace, demografie a digitální transformace

Regulace kryptoměn a digitálních aktiv dosáhne v roce 2026 fáze konvergence. Plně vstoupí v platnost nařízení o evropských trzích s kryptoaktivy (MiCA), které stanoví standardy pro správce kryptoaktiv, emitenty stablecoinů a kontroly zneužívání trhu. USA zavedly rámec prostřednictvím zákonů GENIUS a CLARITY, které podrobují stablecoiny standardům podobným standardům tradičních finančních nástrojů. Rámec pro podávání zpráv o kryptoaktivech vedený OECD umožní od roku 2027 výměnu informací mezi daňovými orgány. Tato regulační jasnost snižuje možnosti arbitráže mezi jurisdikcemi a integruje kryptoměny do tradičního finančního systému. Zralejší regulace přitahuje institucionální investory, které dříve odrazovala právní nejistota. Stablecoiny a digitální měny centrálních bank nabývají na významu, přičemž Hongkong zavádí specializovaný licenční režim pro emitenty stablecoinů. Bitcoin zůstává kotvou trhu, zatímco platformy DeFi stále více podléhají regulačnímu dohledu.

Stárnutí pracovní síly v rozvinutých ekonomikách a Číně představuje jednu z nejzásadnějších ekonomických výzev nadcházejících desetiletí. Podíl pracovníků ve věku 55 až 64 let se od roku 2000 zdvojnásobil. Předpokládá se, že počet obyvatel v produktivním věku se v několika zemích do roku 2050 zmenší až o 10 procent. Starší a menší pracovní síla znamená nižší ekonomický výkon, pomalejší růst, zhoršený nedostatek pracovních sil v kritických odvětvích a snížené daňové příjmy. Čína zvýšila věk odchodu do důchodu pro muže z 60 na 63 let a pro ženy z 55 na 58 let, aby řešila demografickou krizi. Účast starších pracovníků na trhu práce se zvýšila, ale mnoho z nich předčasně opouštějí pracovní sílu. Změny na trhu práce zasahují starší pracovníky obzvláště tvrdě: jsou déle nezaměstnaní, mají menší pravděpodobnost, že si najdou nové zaměstnání, a trpí většími ztrátami mezd. Produktivita starších pracovníků je ambivalentní: zkušenosti jsou v kontrastu s klesajícími fyzickými a kognitivními schopnostmi. Adaptabilita na nové technologie, zejména umělou inteligenci, se značně liší. Diskriminace na základě věku zůstává významnou překážkou.

Z dobrovolného osvědčeného postupu se stala regulační nutnost reportingu ESG. Směrnice EU o reportingu udržitelnosti podniků vyžaduje, aby velké veřejně obchodované společnosti poskytovaly podrobné informace o environmentálních, sociálních a správních (ESG) aspektech svého fungování. S těmito informacemi musí být zacházeno se stejnou důsledností jako s finančními informacemi, což představuje posun paradigmatu, který přesouvá ESG z PR oddělení do představenstva. Investoři stále více požadují robustní data ESG pro informovaná rozhodnutí o alokaci kapitálu. Společnosti se silnými programy ESG, transparentními rezervami a bezpečným provozem jsou v lepší pozici, protože regulační orgány upřednostňují licencované a dobře regulované platformy. I když náklady na dodržování předpisů rostou, vytváří to překážky vstupu pro méně kapitalizované hráče. Mezi oblasti růstu patří tokenizovaná aktiva, regulovaná infrastruktura DeFi, on-chain prokazování totožnosti a řešení přeshraničních plateb, která splňují nová pravidla pro reporting a zveřejňování informací.

Do roku 2026 se digitální transformace zrychlí nad rámec pouhého zavádění technologií a dojde k zásadní reorganizaci obchodních modelů. Generativní umělá inteligence, hyperautomatizace, edge computing, digitální dvojčata a kvantové výpočty se vyvinou z pilotních projektů do produkčních systémů. Devadesát procent mezifiremních obchodních transakcí by mohlo být do roku 2028 iniciováno a prováděno autonomními systémy umělé inteligence, což představuje kumulativní objem obchodu přesahující 15 bilionů dolarů, zcela spravovaný stroji. Bezpečnostní architektury s nulovou důvěrou se stanou standardem, protože tradiční perimetrické zabezpečení se v hybridních a cloudových prostředích stává zastaralým. Sítě 5G a jejich nástupci umožní masivní konektivitu zařízení IoT a ultraspolehlivou komunikaci s nízkou latencí. AIOps způsobí revoluci v IT provozu prostřednictvím analýzy dat v reálném čase, prediktivní detekce chyb a automatizované optimalizace výkonu. Platformy s nízkým kódem a bez kódu demokratizují vývoj softwaru a umožní firemním uživatelům vytvářet aplikace bez hlubokých znalostí programování. Tyto trendy se vzájemně posilují a vytvářejí ekosystém, ve kterém se technologická kompetence stává otázkou přežití.

Naše globální odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v oboru a v oblasti podnikání - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Energetické dilema a potřeba reformy

Energetická transformace dosáhne kritického bodu v roce 2026, kdy se ambiciózní cíle střetnou s fyzickou a ekonomickou realitou. Cíl Pařížské dohody o zvýšení oteplování o 1,5 stupně se stal prakticky nedosažitelným; při současné míře emisí bude uhlíkový rozpočet vyčerpán za méně než čtyři roky. Pokračování v současné politice by vedlo k oteplení přibližně o 2,8 stupně a i ty nejoptimističtější scénáře s plným zavedením všech podmíněných národních příspěvků by dosáhly pouze 1,9 stupně. Emise v roce 2024 rostly čtyřikrát rychleji než průměr roku 2110, srovnatelné s rokem 2120. Investice do obnovitelných zdrojů energie se nicméně zrychlují. Podíl obnovitelných zdrojů na výrobě elektřiny rychle roste, a to v důsledku klesajících nákladů a regulačního tlaku. Datová centra pro umělou inteligenci a ukládání dat se stávají dominantními spotřebiteli elektřiny, což paradoxně vytváří jak zátěž pro sítě, tak i pobídky k investicím do obnovitelných kapacit. Dohody o nákupu elektřiny s technologickými společnostmi financují velké solární a větrné farmy. Větrná energie na moři, skladování energie a zelený vodík se vyvíjejí z úzkých technologií do škálovatelných řešení. Výzva nespočívá v samotné technologii, ale v rychlosti implementace a politické vůli překonat zájmy fosilních paliv.

Globální ekonomika se v roce 2026 nachází na křižovatce, kde se střetává krátkodobá stabilizace s dlouhodobou transformací. Zabránění recesi po letech mnoha šoků je úspěch, který by se neměl podceňovat. Tato stabilita je však křehká a má vysokou cenu. Fiskální prostor je vyčerpán, dluh je na historických maximech, geopolitické napětí zůstává nevyřešené a sociální nerovnost je na úrovních, které destabilizují politické systémy. Naděje, že se vše jednoduše vrátí do normálu, není nic jiného než zbožné přání. Strukturální deformace, které se v posledních několika letech nahromadily, vyžadují zásadní reformy, které je politicky obtížné proveditelné. Fragmentace světového obchodu není dočasná, ale představuje novou éru ekonomického nacionalismu. Koncentrace bohatství a příjmů na vrcholu distribuce není výsledkem nevyhnutelných tržních sil, ale odráží záměrná politická rozhodnutí o daňových systémech, regulaci a sociálních transferech. Klimatická krize se zrychluje, zatímco politická vůle k drastickým opatřením chybí. Technologický pokrok, zejména umělá inteligence, slibuje zvýšení produktivity, ale bez institucionálních mechanismů pro spravedlivé rozdělení těchto zisků existuje riziko další polarizace mezi kapitálem a prací.

Centrální banky z velké části vyčerpaly své konvenční i nekonvenční nástroje. Další snižování úrokových sazeb může poskytnout krátkodobý impuls růstu, ale neřeší strukturální problémy, jako je slabá produktivita, zmenšující se pracovní síla nebo roztříštěné dodavatelské řetězce. Fiskální politika je pod tlakem soupeřících priorit: stárnoucí společnosti požadují vyšší výdaje na zdravotnictví a důchody, geopolitické napětí vyžaduje investice do obrany, klimatická krize vyžaduje masivní výdaje na infrastrukturu a deficity je nutné snížit. Toto dosažení kvadratury kruhu je matematicky nemožné; politicky budou nutné kompromisy, které nikoho neuspokojí. Globální ekonomika v roce 2026 poroste, ale tento růst bude nerovnoměrně rozložený, v některých regionech robustní, v jiných sotva znatelný. Odolnost systému je pozoruhodná, ale neměla by být zaměňována se zdravím. Organismus, který funguje pouze prostřednictvím permanentní stimulace, není zdravý, ale závislý. Vize toho, že je vše opět v pořádku, implikuje návrat do předchozího stavu, ale tento stav byl sám o sobě problematický, charakterizovaný neudržitelnými nerovnováhami, které nakonec propukly. Pohyb vpřed nevede zpět, ale spíše prostřednictvím bolestivých úprav k nové rovnováze, jejíž kontury jsou stále rozmazané.

Výhled: Za hranicemi iluzí

Růst rozvíjejících se trhů nabízí záblesk naděje, ale i zde jsou úspěchy rozloženy nerovnoměrně. Indie, Vietnam a části Afriky vykazují dynamický růst, ale země zapletené do konfliktů nebo trpící autokratickým špatným řízením zaostávají. Diferenciace v rámci skupiny rozvíjejících se ekonomik se zvyšuje a koncept homogenního bloku ztrácí svůj význam. Čína, kdysi motor globální expanze, se potýká se strukturálními problémy, které žádná štědrá hospodářská politika nedokáže vyřešit. Přebytek běžného účtu Číny je příznakem ekonomiky, která produkuje více, než dokáže spotřebovat – což je zásadní nerovnováha s globálními důsledky. Evropa čelí výzvě dohnat desetiletí zanedbávaných investic a zároveň čelí stárnoucí populaci a přetrvávající nejisté geopolitické krajině. Německo provádí pozoruhodnou korekci kurzu se svým masivním fiskálním programem, ale zda tento stimul bude dostatečný k vyřešení strukturálních problémů, se teprve uvidí.

Trhy práce se nacházejí ve stavu napjaté stagnace. Firmy nenajímají, protože si nejsou jisté budoucností, ale také nepropouštějí zaměstnance, protože nechtějí přijít o kvalifikované pracovníky. Uchazeči o zaměstnání zůstávají déle nezaměstnaní a mobilita mezi pracovními místy se snižuje. Tato situace je neudržitelná. Buď nejistota pomine a počet najímaných pracovníků se opět zvýší, nebo se nejistota projeví skutečnými šoky, které vynutí propouštění. Status quo „nízký počet zaměstnanců, žádné propouštění“ je dočasnou rovnováhou, nikoli stabilním stavem. Umělá inteligence mění strukturu trhů práce rychleji, než si veřejná diskuse uvědomuje. Rutinní úkoly, fyzické i kognitivní, se stále více automatizují. Schopnost interagovat se systémy umělé inteligence a ovládat je se stává klíčovou dovedností. Bez masivních investic do rekvalifikace a dalšího vzdělávání hrozí strukturální nezaměstnanost, která zhoršuje sociální napětí.

Obchodní konflikty neuvrhly globální ekonomiku do recese, ale učinily ji fragmentovanější, neefektivní a drahou. Dodavatelské řetězce se staly delšími, složitějšími a nadbytečnějšími. To může zvýšit odolnost, ale snižuje efektivitu. Zisky globalizace, které po desetiletí poháněly růst, se částečně obracejí. Protekcionismus může krátkodobě pomoci určitým odvětvím, ale z dlouhodobého hlediska chudne všechny. Cla zavedená v roce 2025 fungují jako spotřební daň a primárně postihují chudší domácnosti. Politická ekonomie protekcionismu je zvrácená: koncentrované zisky pro několik výrobců versus difúzní náklady pro mnoho spotřebitelů. Koncentrované zájmy jsou politicky mobilizovatelné, zatímco difúzní náklady zůstávají ve statistikách neviditelné. Teprve až se tyto náklady stanou zjevnými, až se stane inflace způsobená cly patrnou, bude existovat politický tlak na změnu kurzu. Do té doby však budou škody napáchány.

Klimatická krize je největší dlouhodobou hrozbou pro ekonomickou stabilitu, přesto je opakovaně zastíněna krátkodobými krizemi. Škody způsobené extrémními povětrnostními jevy měřitelně rostou; sucha, záplavy a vlny veder mají dopad na zemědělství, infrastrukturu a zdraví. Náklady na adaptaci exponenciálně rostou, čím déle se odkládá rozhodující opatření. Investice do obnovitelných zdrojů energie jsou působivé, ale zatím dostatečně rychle nenahrazují kapacity fosilních paliv. Spotřeba elektřiny roste v důsledku elektrifikace a digitalizace rychleji než přibývají kapacity obnovitelných zdrojů energie. Paradoxně se tím prodlužuje životnost elektráren na fosilní paliva, které by ve skutečnosti měly být vyřazeny z provozu. Energetická transformace je technickou, ekonomickou a především politickou výzvou. Zájmy v oblasti fosilních paliv jsou silné, dobře propojené a agresivně hájí své pozice. Bez regulačního tlaku a jasných cen CO2 bude transformace příliš pomalá.

Sociální nerovnost není jen otázkou spravedlnosti, ale také ekonomické efektivity. Extrémní koncentrace bohatství vede ke slabé poptávce, protože bohatí spotřebovávají menší podíl svých příjmů. Investice do vzdělávání a zdravotnictví pro chudší vrstvy obyvatelstva by sice přinesly vysoké sociální výnosy, ale jsou nedostatečně financovány. Politická polarizace živená nerovností ztěžuje racionální tvorbu politik. Populistická hnutí, ať už levicová nebo pravicová, jsou primárně symptomem ekonomické nejistoty a vnímané nespravedlnosti. Bez podstatné redistribuce a investic do veřejných statků se tato polarizace bude zvyšovat. Daňová progresivita se hroutí nahoře, kapitálové zisky jsou zdaňovány nižší sazbou než příjem z výdělečné činnosti a daňové ráje umožňují legální vyhýbání se daním. Tyto struktury nejsou přirozené, ale politicky vytvořené a lze je politicky změnit. To však vyžaduje politickou vůli, kterou brzdí fragmentace voličů.

Krize duševního zdraví je tichá pandemie s obrovskými ekonomickými náklady. Syndrom vyhoření, deprese a úzkostné poruchy snižují produktivitu, zvyšují absenci v práci a zvyšují náklady na zdravotní péči. Společnosti, které toto ignorují, prohrávají v soutěži o talenty. Generace Z explicitně formuluje své potřeby a vybírá si zaměstnavatele na základě jejich podpory duševního zdraví. Hybridní modely práce nabízejí flexibilitu, ale také vytvářejí novou zátěž prostřednictvím izolace a rozmazaných hranic mezi pracovním a soukromým životem. Digitalizace práce umožňuje globální spolupráci, ale také generuje neustálou dostupnost a informační zahlcení. Bez institucionálních hranic a jasných očekávání ohledně dostupnosti hrozí, že se digitální práce stane trvalou zátěží. Investice do duševního zdraví není v ekonomikách založených na znalostech luxusem, ale ekonomickou nutností.

Poslední varování před festivalem

Globální ekonomika je na konci roku 2025 odolnější, než se mnozí obávali, ale křehčí, než většina doufá. Vize, že bude všechno zase v pořádku, je v nejlepším případě naivní a v nejhorším případě nebezpečná, protože odkládá nezbytné úpravy. Strukturální problémy, které se hromadily po celá desetiletí, se nevyřeší zbožným přáním ani dočasnými stimulačními opatřeními. Jsou zapotřebí zásadní reformy v daňových systémech, sociální politice, obchodu, klimatické politice a správě věcí veřejných. Tyto reformy jsou politicky obtížné, protože zpochybňují zavedené zájmy a vyžadují krátkodobé náklady pro dlouhodobé zisky. Alternativa, která se táhne se statutem quo, však vede k postupnému narušování ekonomické a sociální stability, což nakonec vede k nekontrolovaným kolapsům.

Naděje před Vánoci 2025, že se v nadcházejícím roce všechno zlepší, je pochopitelná, ale není podložena ekonomickými fundamenty. Rok 2026 přinese výzvy, které vyžadují přizpůsobivost, politickou odvahu a mezinárodní spolupráci. Fragmentace globální ekonomiky bude pokračovat, geopolitické napětí nezmizí, klimatická krize se zhorší a sociální napětí se zvýší, pokud nebudou podniknuty podstatné kroky ke snížení nerovnosti. Existují však i příležitosti. Technologický pokrok, zejména v oblasti umělé inteligence a obnovitelných zdrojů energie, nabízí potenciál pro zvýšení produktivity a dekarbonizaci. Rozvíjející se trhy, zejména Indie a části jihovýchodní Asie, vykazují dynamický růst. Evropa se snaží vymanit ze stagnace s německým fiskálním programem. USA prokazují ekonomickou odolnost navzdory politické polarizaci.

Otázkou není, zda globální ekonomika v roce 2026 poroste; poroste, i když mírně. Otázkou je, kdo z tohoto růstu bude mít prospěch, zda bude udržitelný, zda posiluje nebo oslabuje sociální soudržnost a zda položí základy pro dlouhodobou prosperitu, nebo zhorší stávající nerovnosti. Odpovědi na tyto otázky závisí na politických rozhodnutích přijatých v parlamentech, vládách a mezinárodních organizacích. Ekonomie poskytuje analytické nástroje a určuje směry činnosti, ale volba mezi těmito možnostmi je politická. Vizionářská touha po obratu musí být proměněna v konkrétní politická opatření, progresivní daňové systémy, investice do vzdělávání a infrastruktury a mezinárodní spolupráci při řešení společných výzev, jako je změna klimatu a pandemie. Bez tohoto promítnutí zůstává touha tím, čím je: nadějí bez základu, útěchou bez účinku, iluzí, která zakrývá realitu. Ekonomická analýza před Vánoci 2025 nemůže skončit oslavnými poselstvími, protože data ji jednoduše nepodporují. Může skončit pouze výzvou: Výzvy jsou známy, nástroje jsou k dispozici, čas jednat je nyní, než křehkost systému eskaluje v otevřené krize, které nenechají žádnou možnost.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!

Konrad Wolfenstein

Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.

Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora MSP ve strategii, poradenství, plánování a implementaci

☑️ Vytvoření nebo přeladění digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální obchodní platformy B2B

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Veletrhy

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně