Plíživá sebevražda kontinentu skrze regulaci: Jak se EU dusí regulační horlivostí

Od ekonomického motoru k muzeu pod širým nebem: Kronika úpadku Evropy

Je to bolestivá diagnóza, ale už dávno nadešla: Evropě hrozí, že definitivně ztratí své ekonomické postavení mezi předními světovými ekonomikami. Co bylo dlouho považováno za pesimistické předpovědi, se nyní projevuje v tvrdých ekonomických datech. Nedávné, pronikavé analýzy generálního ředitele JPMorgan Jamieho Dimona působí jako budíček v hořícím domě. Odhalují, že „starý kontinent“ nejen trpí cyklickými výkyvy, ale je také sužován hlubokou strukturální erozí.

Před patnácti lety byla Evropská unie na stejné úrovni jako USA, ale vstoupila do nebezpečné sestupné spirály. Propast mezi americkým motorem inovací a evropskou byrokracií se stále zvětšuje. Zatímco technologie a produktivita vytvářejí za Atlantikem hodnotu v řádu bilionů dolarů, Evropa se dusí v houští regulací, prudce rostoucích cen energií a katastrofálního úniku kapitálu.

Tento článek se neochvějně dívá za fasádu politické rétoriky. Analyzujeme, jak toxická směs byrokratické sebekontroly, geopolitické naivity a demografických změn ničí evropský obchodní model. Od přesunu celých průmyslových odvětví až po exodus „jednorožců“ toto hodnocení odhaluje, že evropský model sociálního státu bez radikálních reforem směřuje k finančnímu kolapsu. Je to pokus pochopit, proč riskujeme, že se nestaneme utvářečem globální ekonomiky, ale pouze jejím muzeem pod širým nebem – a zda z toho ještě existuje cesta ven.

Evropa na pokraji ekonomické krize: Drsné zhodnocení

Diagnóza je krutá, ale nezbytná: Evropa se nachází ve stavu ekonomické a strategické eroze, kterou lze už jen těžko skrýt jemně znějící politickou rétorikou. Nedávná prohlášení Jamieho Dimona, generálního ředitele JPMorgan, se zdají být méně pouhou vnější kritikou a spíše výsledkem patologického zkoumání otevřeného srdce evropského pacienta. Když kontinent, který byl kdysi epicentrem průmyslové revoluce, klesne z ekonomické parity s USA na status juniorního partnera za pouhých 15 let, není to jen smůla. Je to důsledek strukturálních chyb, nesprávně stanovených priorit a bezprecedentního sebeuvaleného omezení byrokracie.

Tato analýza rozebere mechanismy tohoto poklesu. Nahlédneme za fasádu čísel hrubého domácího produktu, analyzujeme toxickou kombinaci nákladů na energie a regulační horlivosti a klademe si otázku, zda je evropský model sociálního státu v jeho současné podobě vůbec životaschopný. Je to bolestivé, ale nevyhnutelné zhodnocení, pokud chceme pochopit, proč Evropě hrozí, že se stane muzeem světových dějin pod širým nebem.

Velké oddělení: Proč relativní prosperita klesá

Význam statistického zjištění, které citoval Jamie Dimon, lze jen stěží přecenit: podíl EU na globálním HDP se zmenšuje a v přímém srovnání s USA se otevírá mezera, kterou bude obtížné překlenout. V roce 2008 byla eurozóna ekonomicky stále zhruba na stejné úrovni jako Spojené státy – v některých případech dokonce mírně napřed, v závislosti na výpočtu směnného kurzu. Dnes HDP EU dosahuje pouze asi 65 % americké úrovně.

V roce 2024 je patrná významná ekonomická divergence mezi USA a EU-27. Zatímco nominální hrubý domácí produkt (HDP) USA činí přibližně 28 bilionů dolarů, v EU je to pouze kolem 19 bilionů dolarů, což naznačuje dynamické oddělení, v němž USA zaujímají první místo. Tento trend je umocněn rozdílnou mírou růstu produktivity: v USA je vysoká a technologicky orientovaná, zatímco v EU stagnuje, což odhaluje strukturální slabinu evropské ekonomiky. Obzvláště nápadná je masivní kapitálová divergence, která se odráží v tržní kapitalizaci sedmi největších technologických společností. V USA jejich hodnota přesahuje 13 bilionů dolarů, zatímco odpovídající hodnota v EU je v přímém srovnání zanedbatelná.

Abychom pochopili všechny důsledky těchto čísel, je třeba se na ně podívat pozorně. Je příliš zjednodušující připisovat tento pokles pouze kolísáním kurzu eura vůči dolaru. Jádro problému leží hlouběji: je to krize produktivity. Od finanční krize USA výrazně zvýšily svou produktivitu díky masivním investicím do technologií, frakování a digitálních platforem. Evropa na druhou stranu zůstává uvězněna ve statu quo „staré ekonomiky“.

Zatímco USA vytvořily se Silicon Valley motor růstu, který nyní generuje biliony přidané hodnoty, Evropa se zabývala správou svých stávajících zdrojů. Hořkou pravdou je, že evropský růst v posledním desetiletí byl poháněn především účastí na trhu práce (více zaměstnaných lidí), nikoli zvyšováním efektivity na odpracovanou hodinu. Jedná se o konečný model, zejména s ohledem na demografickou křivku. USA rostou díky inovacím; Evropa roste – pokud vůbec – pouze díky využití kapacit.

Dalším aspektem tohoto oddělení je spotřeba. Americká domácí spotřeba je obrovský motor, poháněný vyššími disponibilními příjmy a nižší mírou úspor. Evropané spoří, často ze strachu o budoucnost a aby zajistili křehký penzijní systém. Kapitál, který se zde nespotřebuje, však nemusí nutně plynout do evropských společností. Migruje jinam. Vidíme systematickou nevýhodu v alokaci kapitálu: evropské peníze financují americkou prosperitu, protože očekávané výnosy za Atlantikem jsou jednoduše realističtější.

Architektura sebekontroly: Regulační horlivost jako lokalizační nevýhoda

„K rozhodnutí je potřeba 27 národů.“ Toto Dimonovo prohlášení vystihuje podstatu evropské paralýzy. Problém však není jen v počtu osob s rozhodovací pravomocí, ale spíše ve způsobu, jakým se rozhodnutí proměňují v byrokratické monstra. Evropa se – v jakémsi tragickém přecenění své vlastní síly – rozhodla vést svět prostřednictvím regulace spíše než inovací („bruselský efekt“).

Princip předběžné opatrnosti, zakotvený v DNA EU, je v diametrálním rozporu s americkým přístupem k inovacím bez povolení. V USA je povoleno cokoli, pokud to není výslovně zakázáno. V Evropě je často nutné před uvedením inovace na trh prokázat, že nezpůsobuje žádnou teoretickou škodu. Důsledek je zničující

1. Náklady na dodržování předpisů: Středně velké podniky v Německu a Evropě se topí v reportovacích povinnostech. Ať už jde o zákon o náležité péči v dodavatelském řetězci (LkSG), směrnici o podávání zpráv o udržitelnosti podniků (CSRD) nebo nařízení o taxonomii – každý z těchto právních aktů může být dobře míněný. Celkově však vázají tisíce pracovních hodin, které nejsou investovány do výzkumu a vývoje. Finanční ředitel německé středně velké společnosti nyní tráví více času reportováním ESG než strategickým investičním plánováním.
2. Fragmentovaný jednotný trh: Teoreticky existuje jednotný trh, ale v praxi existuje 27 různých daňových režimů, insolvenčních zákonů a pracovních překážek. Startup z Delaware může okamžitě oslovit 330 milionů amerických zákazníků. Startup z Mnichova se však musí potýkat se zcela novými právními normami a jazyky, jakmile chce expandovat do Francie. Úspory z rozsahu, které jsou nezbytné pro růst moderních technologií, jsou tak od samého začátku potlačeny.
3. Technofobie: Zákon o umělé inteligenci (AI Act) je nejnovějším příkladem. Ještě předtím, než Evropa vytvořila jediného významného konkurenta pro OpenAI nebo Google DeepMind, prošla nejpřísnějším regulačním rámcem pro umělou inteligenci na světě. Reguluje duchy, které ani sama nevyvolala. Vzkaz pro investory je jasný: Experimentujte v Kalifornii nebo Londýně; tam vás nezažalují dříve, než dosáhnete prvního zisku.

Byrokracie není jen nákladový faktor, je to faktor časový. Ve světě, kde se technologické cykly měří v měsících, schvalovací procesy v Evropě trvají roky. Pokud rozšíření továrny čeká na schválení environmentálních zákonů tři roky, technologie určená k výrobě je často již zastaralá. To není nadsázka, ale realita, se kterou se společnosti jako Tesla v Braniborsku nebo různé chemické firmy denně potýkají.

Naše odborné znalosti v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu v EU a Německu - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Únik kapitálu a exodus jednorožců: Finanční anémie Evropy

Je to ironie osudu: Evropa má bohaté úspory, ale málo investic. Soukromé domácnosti v EU disponují finančními aktivy v hodnotě bilionů eur. Tyto peníze však nefungují pro budoucnost Evropy. Jsou uloženy na bezúročných běžných účtech nebo plynou přímo na americké kapitálové trhy prostřednictvím institucionálních investorů.

Proč tomu tak je? Protože Evropě chybí fungující unie kapitálových trhů (CMU). Evropské finanční trhy jsou v podstatě malé národní státy. Chybí jim hloubka a likvidita. To má dramatické důsledky pro inovace

Mladé, slibné firmy („jednorožci“) často stále nacházejí počáteční financování v Evropě. Jakmile ale vstoupí do fáze růstu a potřebují stovky milionů eur („scale-up“), trh vysychá. Téměř žádné evropské penzijní fondy ani rizikoví kapitalisté dokáží tak snadno uzavřít obchody takového rozsahu jako americký investor rizikového kapitálu.

Důsledkem je dramatický „odliv mozků“ z firem:

BioNTech

Německý klenot, ale IPO proběhlo na Nasdaqu.

Spotify

Švédské kořeny, ale kótované na NYSE.

Lípa

Nejhodnotnější německá společnost opustila index DAX a kompletně se přesunula do USA.

Birkenstock

IPO v New Yorku.

Tyto společnosti nejdou do USA jen kvůli vyššímu ocenění. Odcházejí tam, protože tam existuje ekosystém analytiků, specializovaných investorů a akvizičních příležitostí. Evropa vyváží své nejlepší nápady a později je kupuje zpět jako drahé produkty nebo služby. Byli jsme degradováni na inkubátor americké ekonomiky.

Přibližně 300 miliard eur z evropských úspor každoročně odtéká do zahraničí, především do USA. V podstatě financujeme technologický náskok našeho největšího konkurenta vlastními úsporami. To je ekonomický masochismus v nejčistší podobě. Bez skutečné unie kapitálových trhů, která by přeshraniční investice usnadnila stejně jako v USA, bude Evropa technologicky stále více zaostávat.

Deindustrializace v reálném čase: Když se energie stane luxusním statkem

Německo, a tedy průmyslové srdce Evropy, vybudovalo svou prosperitu na implicitním obchodním modelu: levná energie z Ruska, efektivní meziprodukty z východní Evropy a drahý export do Číny. Tento model se zhroutil.

Ztráta levného ruského plynu z plynovodů byla exogenním šokem, ale reakce na ni odhalila plnou křehkost evropské energetické politiky. Zatímco USA stabilizovaly své náklady na energie na historicky nízkých úrovních prostřednictvím revoluce v těžbě břidlicového plynu (frakování), evropský průmysl platí za elektřinu a plyn mnohonásobně více.

Srovnání orientačních cen průmyslové energie odhaluje významné rozdíly mezi USA a Německem/EU. Zatímco cena zemního plynu v USA se pohybuje kolem 2–3 dolarů za MMBtu, v Německu/EU je zhruba čtyřikrát vyšší, přibližně 10–12 dolarů za MMBtu. Podobná situace panuje u průmyslové elektřiny: V USA stojí kilowatthodina přibližně 6–8 centů, zatímco cena v Německu/EU, včetně poplatků za síť, je zhruba dvaapůlkrát vyšší, 16–20 centů za kWh.

Rozdíl v cenách energií faktorem 2 až 4 už není jen tvrdou konkurencí pro energeticky náročná odvětví (chemikálie, ocel, sklo, papír, hliník), ale rozsudkem smrti. BASF, největší chemická společnost na světě, to dává bolestně jasně najevo. Uzavření 11 závodů v hlavním závodě v Ludwigshafenu a současná investice 10 miliard eur do nového integrovaného výrobního závodu v Zhanjiangu (Čína) není „expanzí“. Je to přemístění.

Když Jamie Dimon říká, že Evropa „odplašila investice“, myslí přesně to. Kapitál je plachý jelen a jde tam, kde je vítán a kde jsou vstupní faktory správné. V USA láká investory zákon o snižování inflace (IRA) masivními dotacemi a nízkými náklady na energie. V Číně je lákadlem obrovský trh a vládní ochrana. V Evropě jsou hlavními lákadly vysoké ceny energií, stanovení cen uhlíku bez globální ochrany a nejistota při plánování.

V současné době nezažíváme klasickou recesi následovanou oživením. Jsme svědky strukturální deindustrializace. Hodnotové řetězce se hroutí. Pokud se zhroutí průmysl základních chemikálií, budou následovat i rafinérské společnosti a v konečném důsledku bude ohrožen i automobilový průmysl, který se na tyto místní klastry spoléhá. Ztráta průmyslového know-how, ke které nyní dochází, je nevratná. Chemický závod, který byl demontován, se v Evropě nikdy znovu nepostaví.

Iluze mírové dividendy: Geopolitická bezmocnost

Ekonomický pokles přímo koreluje se ztrátou vojenského významu. Dimonova zmínka o „drastické redukci“ armády je fakticky správná a strategicky zničující. Po studené válce Evropa sklidila tzv. „mírovou dividendu“. V Bundeswehru a dalších armádách se šetřilo na rozšíření systémů sociálního zabezpečení a maskování deficitů.

Evropa se po desetiletí spoléhala na americký bezpečnostní deštník. Důsledek: Evropa je nyní vojensky sotva schopná akce. Zatímco USA soustavně investují přes 3 % svého HDP do obrany (přibližně 900 miliard dolarů), velké evropské národy se po léta trápily s 1,0 až 1,3 %. Pouze válka na Ukrajině sice vynutila změnu myšlení, ale rozdíly jsou obrovské.

To není jen problém bezpečnostní politiky, ale i ekonomický. Vojenský výzkum je největším motorem technologických inovací v USA. Internet (ARPANET), GPS, dotyková obrazovka, hlasové ovládání (Siri vznikla z projektu DARPA) – všechny tyto základní technologie digitálního věku mají svůj původ v americkém vojensko-průmyslovém komplexu.

Evropa tento inovační ekosystém rozložila. Neexistuje žádná evropská agentura DARPA se srovnatelným vlivem. Často kupujeme od USA hotové zbraňové systémy (F-35), místo abychom si rozvíjeli vlastní technologickou suverenitu. To odčerpává peníze daňových poplatníků do amerického průmyslu, místo aby se podporovaly domácí high-tech klastry. Geopolitická bezmocnost vede k ekonomické závislosti. Ti, kteří nedokážou chránit své vlastní obchodní trasy a spoléhají se na ochranu kritické infrastruktury od USA, jsou u jednacího stolu o obchodních dohodách v nevýhodě.

Demografická zima: Když se sociální státy stanou nedostupnými

Dimon chválí systémy sociálního zabezpečení („úžasné věci“), ale jeho chvála je otrávená. Naznačuje, že se tyto systémy staly luxusem, který si Evropa už nemůže dovolit, protože se její ekonomické základy hroutí. Čísla ho potvrzují.

Evropa čelí demografické tsunami, která současný hospodářský pokles zdánlivě zdánlivě mění v lehký vánek. Poměr závislosti starších lidí se dramaticky zhoršuje. V Německu připadalo v 90. letech 20. století na jednoho důchodce zhruba čtyři až pět lidí v produktivním věku. Do roku 2050 tento poměr klesne pod dva ku jedné. V jižní Evropě je situace v některých oblastech ještě horší.

To znamená, že stále méně pracujících lidí musí ze svých daní a příspěvků financovat stále rostoucí počet důchodců. To automaticky vede k jednomu ze dvou scénářů:

1. Explozivně rostoucí náklady na mzdu: Práce v Evropě se stává tak drahou, že již nemůže konkurovat globálně. Německo má již nyní jedny z nejvyšších nákladů na práci a daňového zatížení na světě.
2. Kolaps dávek: Důchody a zdravotní pojištění musí být drasticky sníženy, což představuje sociální hrozbu.

USA také stárnou, ale pomaleji – díky historicky silnější imigraci a poněkud vyšší porodnosti. Evropě se zatím nepodařilo řídit imigraci primárně ekonomickými prostředky. Zatímco země jako Kanada nebo Austrálie vybírají ty „nejlepší a nejchytřejší“ (pomocí bodových systémů), v Evropě imigrace často probíhá do systémů sociálního zabezpečení, nikoli na trh práce v oblasti high-tech.

Pokud HDP již neroste (viz oddíl 1), ale sociální náklady explodují v důsledku stárnutí (oddíl 6), je platební neschopnost státu matematickou jistotou. „Generační smlouva“ se porušuje nikoli zákonem, ale realitou. Společnosti, které to předvídají, nebudou investovat v zemi, jejíž daňové zatížení se bude nevyhnutelně muset zvýšit, aby se zmenšila propast v důchodech.

Reforma, nebo irelevantnost: Poslední příležitost

Analýza je bezútěšná, ale fatalismus není strategie. Mario Draghi ve své nedávné zprávě o konkurenceschopnosti Evropy výstižně popsal situaci jako „pomalou agónii“, pokud nedojde k radikální změně kurzu. Toto poznání si člověk pomalu uvědomuje, ale politická implementace zaostává o roky.

Co by se muselo stát, aby se vyvrátilo Dimonovo proroctví?

1. Dokončení jednotného trhu: zejména v oblasti služeb, digitálních technologií a kapitálu. Evropské právo obchodních společností (28. režim) by mohlo volitelně existovat vedle vnitrostátního práva, aby umožnilo zakladatelům rozšiřovat se bez byrokracie.
2. Radikální deregulace: Přísný princip „jeden dovnitř, dva ven“ pro regulaci. Moratorium na nové požadavky na podávání zpráv po dobu příštích 5 let.
3. Energetický pragmatismus: Ideologie musí ustoupit fyzice. Evropa potřebuje konkurenceschopné ceny energií, ať už prostřednictvím masivního rozšiřování sítě, dovozu vodíku nebo – v zemích, které si to přejí – moderní jaderné energie. Zastavení deindustrializace má přednost před jednostrannými kroky na národní úrovni.
4. Unie kapitálových trhů nyní: Daňová rovnost pro vlastní a dluhový kapitál a harmonizace insolvenčních zákonů jsou již dlouho na místě, aby se mobilizoval soukromý kapitál v Evropě.
5. Evropeizace obrany: Společné zadávání veřejných zakázek, standardizace zbraňových systémů (nepotřebujeme v Evropě 17 různých typů tanků, USA jeden mají) a zřízení skutečné evropské „DARPA“ pro průlomové inovace.

Čas se krátí. Svět nečeká, až Evropa zkoordinuje svých 27 hráčů s právem veta. Asie se zvedá, USA se táhnou dopředu. Kritika Jamieho Dimona může být bodná a vnímána jako arogantní („Američané nám říkají světu“), ale ve své podstatě je to milostný dopis kontinentu, který promrhá svůj potenciál. Pokud si toto poznání mezi politiky neuvědomí, Evropa se stane tím, čím jsou dnes Benátky: krásným místem bohatým na historii a kulturu, místem, které lidé rádi navštěvují – ale kde se budoucnost už nepíše.

Je to volba mezi bolestivou transformací a pohodlným úpadkem. Evropa si prozatím volí pohodlí. Ale účet za to brzy přijde.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!

Konrad Wolfenstein

Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.

Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora MSP ve strategii, poradenství, plánování a implementaci

☑️ Vytvoření nebo přeladění digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální obchodní platformy B2B

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Veletrhy

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně