Americká ekonomika roste rychleji, než se očekávalo – Trumpův fenomén mezi ekonomickou dynamikou a strukturálními problémy
Předběžná verze Xpert
Výběr hlasu 📢
Publikováno: 26. září 2025 / Aktualizováno: 26. září 2025 – Autor: Konrad Wolfenstein
Americká ekonomika roste silněji, než se očekávalo – Trumpův fenomén mezi ekonomickou dynamikou a strukturálními problémy – Obrázek: Xpert.Digital
První varovný signál: Zatímco americká ekonomika zažívá boom, klíčový sektor se již hroutí.
Zázrak, nebo šílenství? Je Trumpova ekonomika na pokraji kolapsu? Spíše paráda než podstata? Časovaná bomba za 37 bilionů dolarů
Americká ekonomika za druhého funkčního období Donalda Trumpa se prezentuje jako komplexní jev plný rozporů. Zatímco ekonomové na začátku roku předpovídali těžkou recesi, americká ekonomika vykazuje pozoruhodnou odolnost, kterou zároveň zastíňují rostoucí strukturální problémy. Otázka udržitelnosti tzv. Trumpova fenoménu se stává stále naléhavější.
Vhodné pro:
Psychologický rozměr hospodářské politiky
Ludwig Erhardův slavný výrok, že ekonomie je z 50 procent psychologie, se ukazuje jako obzvláště výstižný při analýze současné americké ekonomické situace. Trumpova komunikační strategie působí jako silný katalyzátor ekonomických očekávání a vytváří optimistického ducha mezi velkými částmi populace a podnikatelskou komunitou, který se promítá do skutečné ekonomické aktivity.
Tato psychologická složka se projevuje v několika dimenzích. Trumpovy neustálé sliby o ekonomickém oživení a návratu amerických pracovních míst vytvářejí pozitivní přístup, který je paradoxně také posilován jeho rušivou politikou. Neustálá oznámení nových cel a změn politiky sice vytvářejí nejistotu, ale zároveň vytvářejí formu tvůrčího napětí, které nutí společnosti a investory reagovat a přizpůsobovat se rychleji.
Rozdíl mezi sentimentem a chováním je obzvláště pozoruhodný. Zatímco index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity klesl v září 2025 na 55,4 bodu, skutečné spotřebitelské výdaje ve druhém čtvrtletí stabilně rostly. Američané mluví pesimisticky, ale nadále jednají optimisticky – klasický příklad toho, jak jsou psychologické faktory složitější, než naznačují jednoduché ukazatele nálady.
Vhodné pro:
Ekonomická realita je v rozporu s prognózami
Na rozdíl od pochmurných předpovědí mnoha expertů na začátku roku vykazuje americká ekonomika pozoruhodnou odolnost. Hrubý domácí produkt ve druhém čtvrtletí roku 2025 rostl ročně o 3,3 procenta poté, co v prvním čtvrtletí poklesl o 0,5 procenta. Federální rezervní systém dokonce revidoval svou prognózu růstu HDP na rok 2025 směrem nahoru z 1,4 na 1,6 procenta.
Růst byl tažen především dramatickým poklesem dovozu o 29,8 procenta po prudkém nárůstu v prvním čtvrtletí, kdy si podniky i spotřebitelé hromadili zboží před očekávaným zvýšením cen po oznámení cel. Zároveň spotřebitelské výdaje vzrostly o 1,6 procenta ve srovnání s 0,5 procenta v prvním čtvrtletí, což podtrhuje odolnost spotřebitelské poptávky.
Zisky firem se také pozitivně vyvíjely a ve druhém čtvrtletí roku 2025 vzrostly z 3 203,60 miliardy dolarů na 3 266,20 miliardy dolarů. Obzvláště pozoruhodný je vývoj firemních investic, které na začátku roku 2025 vzrostly o působivých 7,6 procenta – což je nejsilnější tempo od poloviny roku 2023.
Kritický bod obratu na trhu práce
Zatímco ostatní ekonomické ukazatele stále vykazují sílu, trh práce vykazuje první jasné známky slabosti, které lze interpretovat jako předzvěsti zásadního ekonomického obratu. Míra nezaměstnanosti vzrostla v srpnu 2025 na 4,3 procenta, což je nejvyšší úroveň od října 2021. Údaje o zaměstnanosti jsou ještě dramatičtější: V srpnu bylo vytvořeno pouze 22 000 nových pracovních míst, což je mnohem méně než očekávaných 75 000.
Obzvláště alarmující je vývoj v klíčových odvětvích. Výrobní sektor ztratil přibližně 12 000 pracovních míst, zatímco federální vláda zrušila 15 000 pozic. Od začátku roku bylo ve federální vládě zrušeno téměř 100 000 pracovních míst, což zdůrazňuje dopad Trumpovy úsporné politiky ve veřejném sektoru.
Analytici za toto oslabení viní především agresivní celní politiku Trumpovy administrativy. Vysoká dovozní cla zvyšují náklady na materiál, narušují dodavatelské řetězce a vytvářejí investiční nejistotu, na kterou firmy reagují zmrazením náboru, přemístěním nebo propouštěním.
Dluhová krize jako strukturální hrozba
Souběžně s krátkodobými ekonomickými ukazateli se americký státní dluh stává stále hrozivější strukturální výzvou. V srpnu 2025 dosáhl státní dluh nového maxima 37,27 bilionu dolarů, což odpovídá poměru státního dluhu k HDP přibližně 124 procentům.
Vývoj úrokových nákladů je obzvláště dramatický. Spojené státy nyní musí ročně vynaložit přes 1,1 bilionu dolarů jen na úrokové platby, což z úrokových nákladů činí největší výdajovou položku ve federálním rozpočtu. Toto úrokové břemeno exponenciálně roste, protože země se musí neustále zadlužovat, aby refinancovala stávající závazky.
Návrh rozpočtu, který nedávno schválila Sněmovna reprezentantů, situaci výrazně zhoršuje. Podle odhadů Výboru pro odpovědný federální rozpočet by plánované daňové škrty a výdajové programy zvýšily dluh o dalších 3,3 bilionu dolarů během deseti let. Harvardský ekonom Kenneth Rogoff dokonce předpovídá v příštích pěti letech vážnou dluhovou krizi.
Inflace jako rostoucí hrozba
Inflační trendy stále více znepokojují odborníky a mohly by spustit ekonomický obrat. Roční míra inflace se v srpnu 2025 zrychlila na 2,9 procenta, což je nejvyšší úroveň od ledna. Obzvláště znepokojivé je, že jádrová inflace zůstala na 3,1 procenta, což je výrazně nad cílem Fedu ve výši 2 procent.
Federální rezervní systém zvýšil svůj vlastní odhad jádrové inflace pro rok 2026 z 2,4 na 2,6 procenta, což odráží rostoucí obavy. Ceny se zvýšily zejména u potravin (3,2 procenta), ojetých automobilů (6 procent) a nových vozidel (0,7 procenta). Náklady na energie také vzrostly o 0,2 procenta, poprvé za sedm měsíců.
Spotřebitelská inflační očekávání vzrostla již třetí měsíc po sobě, což signalizuje významné riziko budoucího růstu cen. To staví Federální rezervní systém před složité dilema mezi podporou oslabujícího trhu práce a omezením rostoucích inflačních rizik.
Měnová politika v napětí
Pod vedením Jeromea Powella se Federální rezervní systém obratně vyrovnává s výzvami oslabujícího trhu práce a inflačními riziky, která představuje celní politika. Dne 17. září 2025 Fed snížil svou klíčovou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na rozmezí 4,00 až 4,25 procenta – což je první snížení sazby od prosince 2024.
Nové projekce klíčových úrokových sazeb Fedu předpokládají do konce roku 2025 další dvě snížení sazeb a jeden další krok k uvolňování v roce 2026. Toto opatrné uvolňování signalizuje trhům pokračující podporu měnové politiky, aniž by se ignorovala inflační rizika.
Powell zdůraznil, že Fed upřednostňuje rizika poklesu na trhu práce před riziky růstu inflace. Toto upřednostňování činí ze stavu trhu práce hlavní důvod pro nadcházející uvolňování měnové politiky, ale zároveň vystavuje centrální banku obrovskému politickému tlaku ze strany Trumpa, který požaduje výrazně agresivnější snižování úrokových sazeb.
Obchodní politika a mezinárodní dopad
Trumpova protekcionistická obchodní politika má nyní významný dopad na globální obchodní toky. Obchodní přebytek Číny s USA klesl v srpnu na 20,32 miliardy dolarů z 23,74 miliardy dolarů v červenci. Čínský vývoz do USA i americký dovoz z Číny dramaticky klesly, a to o 33,1 procenta, respektive o 16,0 procenta.
Tento vývoj odráží rostoucí fragmentaci mezinárodního obchodního systému. Pokračující obchodní konflikty a protekcionistická opatření by mohly vést k fragmentaci globálního trhu, což by všude vytvářelo náklady a poškozovalo nejen americkou ekonomiku, ale i globální růst jako celek.
Naše odborné znalosti v USA v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu
Naše odborné znalosti v USA v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu - Obrázek: Xpert.Digital
Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl
Více o tom zde:
Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:
- Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
- Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
- Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
- Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru
Odolnost, nebo klid před bouří? Technologie jako zachránce? Jak dlouho vydrží Trumpova psychologická podpora ekonomiky?
Vývoj v odvětvích a strukturální silné stránky
Navzdory makroekonomickým výzvám zůstávají některá odvětví americké ekonomiky silná. Technologický sektor je i nadále klíčovým motorem růstu. Očekává se, že trh IT služeb ve Spojených státech dosáhne v roce 2025 přibližně 513,8 miliard dolarů s očekávanou roční mírou růstu 3,73 procenta do roku 2030.
Očekává se, že velké technologické společnosti jako Alphabet, Amazon, Microsoft a Meta zvýší své kapitálové výdaje z 90 miliard dolarů v roce 2020 na více než 270 miliard dolarů v roce 2025. Tyto masivní investice do umělé inteligence a digitální infrastruktury posílí dlouhodobou konkurenceschopnost americké ekonomiky.
Strukturální silné stránky americké ekonomiky – flexibilita trhu práce, hloubka finančního trhu, inovační síla a velikost domácího trhu – se i nadále jeví jako důležité tlumiče proti vnějším šokům. Tyto institucionální výhody mohou částečně kompenzovat krátkodobé politické nejistoty a přispívat k ekonomické odolnosti.
Trumpova klesající popularita
Politická podpora Trumpovy hospodářské politiky stále více klesá, což ohrožuje udržitelnost psychologického dopadu jeho prezidentství. Jeho míra schválení se nyní pohybuje pouze mezi 40 a 41 procenty, což je pokles z 50 procent v době, kdy nastoupil do úřadu. Trumpa obzvláště znepokojuje jeho obzvláště nízké hodnocení v oblasti ekonomiky, jeho ústředního tématu.
Podle průzkumu YouGov se 54 procent občanů USA domnívá, že se ekonomice daří hůře, zatímco pouze 31 procent dává Trumpovi vysoké hodnocení životních nákladů. To je obzvláště problematické vzhledem k tomu, že Trump během svého znovuzvolení v listopadu získal body v ekonomických otázkách.
V září 2025 má Trump negativní hodnocení schválení ve všech hlavních oblastech politiky. Obzvláště dramatické je jeho hodnocení inflace a cen, které dosahuje -30,45 procenta. Jeho hodnocení schválení je negativní i v zahraniční politice, migraci a ekonomice.
Střednědobá rizika a expertní posouzení
Hodnocení střednědobého vývoje ze strany ekonomických expertů vykresluje nuancovaný obraz, který odráží jak opatrný optimismus, tak oprávněné obavy. Zatímco prognózy růstu pro rok 2025 jako celek se stabilizovaly, mnoho analytiků varuje před rostoucími riziky v nadcházejících letech.
Odborníci jsou obzvláště kritičtí k druhé polovině Trumpova funkčního období. Harvardský ekonom Kenneth Rogoff předpovídá, že americká ekonomika pravděpodobně zpomalí a v druhé polovině roku zaznamená pokles. Za nejpravděpodobnější scénář považuje silné oživení následované zpomalením a dokonce recesí.
Migrační politika představuje značná ekonomická rizika. Podle odhadů Petersonova institutu by Trumpovy plánované masové deportace mohly do roku 2028 zmenšit americkou ekonomiku o více než 7 procent. Náhlá ztráta pracovníků by postihla nejen jednotlivé společnosti, ale mohla by destabilizovat celá odvětví a současně zhoršit inflační tlaky.
Meze předvídatelnosti
Vývoj americké ekonomiky v prvních měsících Trumpova prezidentství nabízí cenné poznatky o složitosti ekonomického prognózování a odolnosti moderních ekonomik. Rozpor mezi nepříznivými předpověďmi mnoha ekonomů a skutečným ekonomickým vývojem vyvolává zásadní otázky ohledně limitů ekonomického prognózování.
Mnoho expertů se příliš zaměřovalo na jednotlivé faktory, jako jsou cla nebo migrační politika, aniž by dostatečně zohlednili dynamické mechanismy přizpůsobení americké ekonomiky. Americká ekonomika se ukázala být přizpůsobivější a dynamičtější, než mnoho modelů naznačovalo. Silnému americkému domácímu trhu – charakterizovanému velkou spotřebitelskou základnou, robustní soukromou spotřebou, rozvinutými finančními trhy a flexibilními strukturami práce a výroby – byla v mnoha analýzách přikládána příliš malá váha. Tato dynamika domácího trhu často působí jako tlumič proti vnějším šokům a může významně zmírnit negativní dopady obchodních konfliktů nebo politické nejistoty. To podtrhuje důležitost diferencovaného pohledu na ekonomické vzájemné vztahy nad rámec paušálních predikcí.
Vhodné pro:
Mezinárodní perspektivy a dynamika obchodu
Mezinárodní rozměr Trumpovy hospodářské politiky se stává stále problematičtějším. USA plánují plošná dovozní cla ve výši 10 až 20 procent a Trump již pohrozil odvetnými cly přesahujícími 100 procent, pokud EU zareaguje vlastními obchodními bariérami.
Tato stupňující se obchodní omezení by mohla spustit zničující závod o to, aby se ekonomika dostala na dno, a v konečném důsledku poškodit Spojené státy jako místo pro podnikání. Fragmentace mezinárodního obchodního systému vede k vyšším nákladům pro všechny zúčastněné strany a snižuje efektivitu globálních hodnotových řetězců.
Dopad na strategicky důležité obchodní partnery je obzvláště problematický. Německé společnosti, které v roce 2023 investovaly v USA 15,7 miliard eur, čelí značné nejistotě ohledně svých plánů expanze a dodavatelských řetězců.
Budoucnost fenoménu Trump
Na otázku, zda bude Trumpův fenomén pokračovat, nebo se jeho trend zvrátí, nelze jednoznačně odpovědět, protože různé faktory působí různými směry. Na jedné straně strukturální silné stránky americké ekonomiky – flexibilita, inovační síla a hloubka kapitálových trhů – mají i nadále stabilizující účinek. Psychologická složka Trumpovy hospodářské politiky i nadále funguje jako katalyzátor podnikatelské aktivity a chování spotřebitelů.
Na druhou stranu se varovné signály hromadí alarmující rychlostí. Trh práce, jeden z hlavních ukazatelů, vykazuje jasné známky slabosti, inflace opět roste a státní dluh dosahuje kritické úrovně. Klesající Trumpova popularita naznačuje, že psychologická podpora jeho politiky se začíná hroutit.
Klíčovou otázkou je, zda jsou psychologické účinky dostatečně silné, aby překonaly rostoucí strukturální problémy. Zkušenosti ukazují, že ekonomická psychologie se může rychle změnit, pokud se skutečné výsledky příliš odchylují od očekávání. Jakmile znatelně vzroste nezaměstnanost nebo inflace znatelně zatíží rozpočty domácností, psychologická podpora Trumpovy politiky by se mohla rychle zmenšit.
Odolnost USA vs. reálná ekonomika: Kdy se ekonomická psychologie zvrátí?
Fenomén Trump se pravděpodobně nachází v kritickém bodě zlomu. Pozoruhodná odolnost americké ekonomiky v prvních měsících jeho druhého funkčního období se může ukázat jako klid před bouří. Kombinace rostoucích strukturálních problémů, klesající politické podpory a rostoucích makroekonomických nerovnováh naznačuje, že protitrend by již mohl probíhat.
Příštích několik měsíců bude klíčových. Pokud bude slabý trh práce přetrvávat, inflace bude dále růst a dluhová krize se vyostří, psychologický základ Trumpovy hospodářské politiky by se mohl rychle narušit. Americká ekonomika prokázala, že má značné samoléčivé schopnosti, ale ty nejsou nevyčerpatelné.
Mezinárodní společenství a finanční trhy sledují tento vývoj s rostoucí pozorností. Selhání Trumponomiky by mělo dopad nejen na Spojené státy, ale na celou globální ekonomiku. Výzvou do budoucna je zachovat silné stránky americké ekonomiky a zároveň řešit strukturální problémy, které představují dlouhodobou hrozbu pro ekonomickou stabilitu.
Fenomén Trump možná ještě úplně nezmizel, ale stále více se objevují známky toho, že jeho čas se krátí. Ekonomika je příliš složitá na to, aby se dala trvale ovládat pouze psychologií a politickou rétorikou. Dříve či později zvítězí ekonomické fundamenty a ty stále více ukazují znepokojivým směrem.
Váš globální partner pro marketing a rozvoj podnikání
☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina
☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!
Konrad Wolfenstein
Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.
Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital
Těším se na náš společný projekt.
