Ani OpenAI, ani Amazon: Toto je skutečný vítěz dohody za 38 miliard dolarů: Nvidia

Pálení peněz pro budoucnost: Proč OpenAI ztrácí ještě více miliard i přes miliardové tržby

Dohoda mezi OpenAI a Amazon Web Services v hodnotě 38 miliard dolarů je mnohem víc než jen gigantická akvizice infrastruktury – je to strategický zlom, který nemilosrdně odhaluje tektonické posuny a hluboké rozpory globální revoluce umělé inteligence. Za touto obrovskou částkou se skrývá příběh společnosti, která je i přes astronomické ocenění až 500 miliard dolarů uvězněna v ekonomickém paradoxu: maximální tržní ocenění s minimální provozní ziskovostí. Tato dohoda je promyšleným pokusem OpenAI vymanit se z nejisté závislosti na svém hlavním partnerovi, společnosti Microsoft, a zároveň zoufalou snahou uspokojit exponenciálně rostoucí poptávku po výpočetním výkonu, která hrozí pohltit celý její obchodní model.

Dohoda odhaluje složitou mocenskou strukturu, v níž každý hráč sleduje svůj vlastní program: Amazon zahajuje strategické dohánění v závodě cloud computingu, zatímco skutečným příjemcem tohoto závodu ve zbrojení se zdá být čipový gigant Nvidia, jehož technologie tvoří základ všeho. V jádru všeho však leží zásadní otázka připomínající excesy minulých technologických bublin: Mohou se tyto gigantické investice – jen OpenAI plánuje výdaje ve výši 1,4 bilionu dolarů – někdy vrátit prostřednictvím reálných příjmů? Analýza této dohody je proto pohledem do strojovny ekonomiky umělé inteligence, světa chyceného mezi vizionářskými sázkami na budoucnost, existenčními riziky a logikou financování, která, jak se zdá, testuje hranice racionality.

Vhodné pro:

• Megalomanie? Hyperrůst na úvěr: OpenAI (ChatGPT) vsadila 100 miliard dolarů proti ekonomické historii

Strategická reorganizace ekonomiky cloudové infrastruktury – Když se závislost stane strategií: Sázka 38 miliard dolarů na budoucnost umělé inteligence

Dohoda mezi OpenAI a Amazon Web Services v hodnotě 38 miliard dolarů signalizuje mnohem víc než typickou zadávací smlouvu. Znamená zásadní posun v mocenské architektuře globálního technologického průmyslu a odhaluje nejisté závislosti, na kterých spočívá celá revoluce umělé inteligence. Zatímco se na první pohled zdá, že OpenAI pouze zajišťuje přístup ke stovkám tisíc grafických procesorů Nvidia, bližší pohled odhaluje složitou síť strategických výpočtů, existenčních rizik a logiky financování připomínající excesy minulých technologických bublin.

Tato dohoda odhaluje křehkou pozici společnosti, která navzdory svému ocenění ve výši 300 až 500 miliard dolarů a ročním tržbám přibližně 12 miliard dolarů hospodaří se strukturální ztrátou. Vzhledem k předpokládanému shoření kapitálu ve výši 8 miliard dolarů jen v roce 2025 a kumulativním ztrátám, které by do roku 2028 mohly dosáhnout odhadovaných 44 miliard dolarů, se OpenAI ocitá v paradoxní situaci: maximální tržní ocenění s minimální provozní ziskovostí.

Ekonomická anatomie infrastrukturní krize

Základní problém moderní umělé inteligence se projevuje v jednoduché, ale zásadní nerovnováze: požadavky na zdroje pro školení a provoz rozsáhlých jazykových modelů rostou exponenciálně, zatímco možnosti monetizace jsou lineární nebo dokonce stagnující. OpenAI vyžaduje výpočetní výkon pro své současné i plánované generace modelů v rozsahu, který se vzpírá veškeré historické analogii. Vedení společnosti plánuje v nadcházejících letech utratit celkem 1,4 bilionu dolarů za procesory a infrastrukturu datových center.

Pro uvedení tohoto rozsahu do kontextu: Plánované investice překračují hrubý domácí produkt mnoha rozvinutých ekonomik. Toto odvětví odhaduje náklady na jedno datové centrum s kapacitou jednoho gigawattu na přibližně 50 miliard dolarů, přičemž 60 až 70 procent této částky připadá na specializované polovodiče. S cílovou celkovou kapacitou deseti gigawattů funguje OpenAI v rozsahu, který zastíní i investice do infrastruktury zavedených cloudových gigantů, jako jsou Microsoft a Google.

Struktura nákladů odhaluje strukturální Achillovu patu obchodního modelu: OpenAI vynakládá odhadem 60 až 80 procent svých tržeb pouze na výpočetní výkon. S tržbami ve výši 13 miliard dolarů se to promítá do nákladů na infrastrukturu ve výši 10 miliard dolarů, kromě značných dalších výdajů na personál, výzkum, vývoj a provozní procesy. I při optimistických prognózách růstu zůstává otázkou, zda a kdy tato struktura nákladů umožní udržitelnou ziskovost.

Vhodné pro:

• Strategické tísňové volání Nvidie – Telefonát za bilion dolarů: Sázka Nvidie na budoucnost OpenAI

Strategie diverzifikace jako existenční nutnost

V této souvislosti se partnerství se společností Amazon Web Services nejeví jako expanze, ale jako strategie přežití. OpenAI se až donedávna ocitla v bezprecedentní závislosti na společnosti Microsoft. Softwarový gigant se sídlem v Redmondu investoval od roku 2019 do OpenAI celkem 13 miliard amerických dolarů a na oplátku získal nejen značný podíl na příjmech, ale také de facto exkluzivní práva na cloudovou infrastrukturu.

Tato situace představovala pro OpenAI dvojí zranitelnost: Technologicky byla společnost závislá na jediném zdroji infrastruktury, což způsobovalo úzká hrdla v škálování. Ekonomicky značná část příjmů plynula přímo zpět do Microsoftu – zpočátku 75 procent, dokud se investice plně nevrátila, a následně 49 procent zisku. Toto uspořádání se ukázalo jako stále neudržitelnější, jak se růstové plány OpenAI stávaly ambicióznějšími.

Znovuvyjednání partnerství se společností Microsoft v říjnu 2025 sice zrušilo exkluzivitu cloudových služeb, ale zároveň zdůrazňuje napjatý vztah mezi oběma společnostmi. Zprávy v médiích o stížnostech na porušení antimonopolních zákonů a rozdílech v otázkách duševního vlastnictví, výpočetního výkonu a struktur správy a řízení podtrhují křehkost tohoto symbiotického vztahu.

Nová strategie se opírá o radikální diverzifikaci. Kromě Amazonu jako nového partnera má OpenAI nyní dohody s Microsoftem na 250 miliard dolarů, Oraclem na 300 miliard dolarů, specializovaným poskytovatelem CoreWeave na 22,4 miliardy dolarů a také spolupráci se společnostmi Google Cloud, Nvidia, AMD a Broadcom. Tato diverzifikace sice snižuje individuální závislosti, ale zároveň vytváří nové složitosti v orchestraci různých infrastruktur a technologických stacků.

Perspektiva Amazonu: Strategické dohánění v cloudové konkurenci

Pro Amazon Web Services představuje tato dohoda strategický průlom na stále více konkurenčním trhu. Přestože AWS zůstává světovým lídrem v oblasti cloud computingu s tržním podílem 29 až 32 procent, její růstová dynamika v posledních letech vykazuje znepokojivé trendy. Zatímco AWS ve druhém čtvrtletí roku 2025 vzrostl o 17 procent, Microsoft Azure se zvýšil o 39 procent a Google Cloud o 34 procent. Hlavní obchody s umělou inteligencí v posledních letech směřovaly především ke konkurenci.

Tržní podíl AWS klesl z 50 procent v roce 2018 na současných méně než 30 procent. Tento postupný pokles významu paradoxně vyplynul z rané dominance Amazonu: Jako zavedený poskytovatel infrastruktury postrádal AWS úzkou integraci s předními vývojáři umělé inteligence, kterou měl Microsoft díky miliardovým investicím do OpenAI a Google prostřednictvím vlastních jazykových modelů. Partnerství s méně dobře postavenou společností Anthropic tuto nevýhodu jen částečně kompenzovalo, přestože Amazon do ní již investoval osm miliard amerických dolarů.

Oznámení o dohodě s OpenAI zvýšilo tržní kapitalizaci Amazonu o více než 100 miliard dolarů, což podtrhuje její význam pro investory. Pro AWS tato dohoda znamená nejen značné příjmy, ale především silný signál: největší světový poskytovatel cloudových služeb je nyní také seriózním infrastrukturním partnerem přední společnosti v oblasti umělé inteligence. Částka 38 miliard dolarů se může zdát skromná ve srovnání s celkovými závazky OpenAI ve výši 1,4 bilionu dolarů, ale představuje začátek potenciálně dlouhodobého vztahu s významnými možnostmi expanze do roku 2027 a dále.

Amazon slibuje, že do konce roku 2026 poskytne veškerou výpočetní kapacitu dohodnutou ve smlouvě, čímž OpenAI poskytne okamžitý přístup ke stovkám tisíc čipů Nvidia v datových centrech Amazonu. Tato rychlá dostupnost řeší klíčový problém OpenAI: extrémně dlouhou dodací lhůtu potřebnou k vybudování vlastní infrastruktury. Zatímco projekt Stargate se SoftBank a Oracle si klade za cíl vybudovat v dlouhodobém horizontu deset gigawattů kapacity, OpenAI potřebuje zdroje dostupné v krátkodobém horizontu pro trénování nových modelů a škálování stávajících služeb.

Technologický rozměr: Nvidia jako skutečný příjemce

Při bližším zkoumání se jako největší vítěz v této situaci jeví třetí strana: Nvidia. Tato polovodičová společnost dominuje trhu s akcelerátory umělé inteligence s odhadovaným 80procentním podílem a vybudovala si téměř monopolní pozici. Čipy GB200 a GB300, které Amazon dodává pro OpenAI, představují nejnovější generaci Blackwell od Nvidie a nabízejí drasticky zvýšený výkon pro trénování a inferenci umělé inteligence.

Platforma GB300 NVL72 kombinuje 72 grafických procesorů Blackwell Ultra a 36 procesorů Grace založených na architektuře ARM v kapalinou chlazeném rackovém provedení, které funguje jako jedna masivní grafická karta. Ve srovnání s předchozí generací Hopper slibuje Nvidia 50násobné zvýšení výkonu pro úlohy uvažování s využitím umělé inteligence a desetinásobné zlepšení odezvy uživatele. Tyto technologické pokroky jsou klíčové pro ambiciózní plány OpenAI pro tzv. agentní systémy umělé inteligence, jejichž cílem je umožnit autonomní, vícestupňové řešení problémů.

Úlohy agentické umělé inteligence se zásadně liší od klasických inferenčních úloh. Zatímco konvenční jazykové modely reagují na jednotlivé dotazy jednotlivými odpověďmi, agentické systémy jsou navrženy tak, aby rozdělovaly složité úkoly na dílčí kroky, činily nezávislá rozhodnutí a iterativním způsobem hledaly cesty k řešení. Tyto schopnosti vyžadují výrazně větší výpočetní výkon a delší doby zpracování, což dále zvyšuje poptávku po výkonnějších procesorech.

Cena této špičkové technologie je astronomická. Jeden superčip GB300 se odhaduje na 60 000 až 70 000 dolarů. Vzhledem k potřebě stovek tisíc čipů se pořizovací náklady sčítají v desítkách miliard dolarů. Nvidia těží ze samoregulačního cyklu: čím více se investuje do infrastruktury umělé inteligence, tím vyšší je poptávka po čipech Nvidia, což následně zvyšuje ocenění a finanční sílu společnosti a umožňuje nové investice do startupů v oblasti umělé inteligence, které pak vyžadují ještě více čipů Nvidia.

Tato dynamika se projevuje v nedávném oznámení společnosti Nvidia o investici 100 miliard dolarů do OpenAI. Dohoda se řídí pozoruhodnou logikou: Nvidia poskytuje kapitál, který OpenAI používá k výstavbě datových center, jež jsou následně vybavena čipy Nvidia. Peníze se v podstatě přesouvají z jedné kapsy do druhé, přičemž Nvidia současně financuje poptávku po vlastních produktech. Analytici z Bank of America poukazují na některé účetní problémy, ale strategie se vyplácí: Nvidia dosáhla tržní kapitalizace přesahující 5 bilionů dolarů a patří mezi nejhodnotnější společnosti na světě.

Architektura financování: Mezi inovací a iracionalitou

Celá vlna investic do infrastruktury umělé inteligence je v takovém rozsahu, že nechává bez povšimnutí i zkušené pozorovatele trhu. Jen velké technologické společnosti Meta, Microsoft, Google a Amazon plánují pro rok 2025 kapitálové výdaje ve výši odhadovaných 320 miliard dolarů, a to především do datových center umělé inteligence. Tato částka převyšuje hrubý domácí produkt Finska a je téměř ekvivalentní celkovým tržbám společnosti ExxonMobil v roce 2024.

Analytici společnosti Bain & Company předpovídají, že odvětví umělé inteligence by do roku 2030 muselo generovat roční tržby ve výši 2 bilionů dolarů, aby ospravedlnilo plánované investice do infrastruktury. Jejich výpočty ukazují na finanční mezeru ve výši 800 miliard dolarů mezi potřebnými příjmy a realistickými očekáváními. Morgan Stanley předpovídá finanční mezeru ve výši 15 bilionů dolarů v příštích třech letech. Tato čísla vyvolávají zásadní otázky ohledně udržitelnosti současného investičního cyklu.

Problém zhoršuje rychlost, s jakou je kapitál spotřebováván. OpenAI vygenerovala v první polovině roku 2025 tržby ve výši 4,3 miliardy dolarů, zatímco za šest měsíců spálila 2,5 miliardy dolarů v hotovosti. To odpovídá roční míře spalování přesahující 8 miliard dolarů, která by se měla do roku 2028 dále zvýšit. I přes optimistické projekce tržeb ve výši 29,4 miliardy dolarů pro rok 2026 a 125 miliard dolarů do roku 2029 OpenAI očekává pokračující vysoké ztráty a značné kapitálové požadavky.

Tyto deficity jsou financovány prostřednictvím průběžných kol financování s rostoucím oceněním. Kolo financování v březnu 2025 ocenilo OpenAI na 300 miliard dolarů; pouhých sedm měsíců poté sekundární prodej akcií zvýšil ocenění na 500 miliard dolarů. Toto ocenění implikuje poměr ceny k tržbám přibližně 38 na základě předpokládaných tržeb ve výši 13 miliard dolarů za rok 2025, zatímco typické softwarové společnosti jsou oceňovány na dvojnásobek až čtyřnásobek svých ročních tržeb.

OpenAI se záměrně snaží obcházet tradiční metriky ziskovosti. Společnost investorům sděluje kreativní metriku s názvem „zisky upravené o AI“, která vylučuje významné nákladové bloky, jako jsou miliardy vynaložené na trénování velkých jazykových modelů. Podle této fiktivní metriky se má OpenAI stát ziskovou v roce 2026, zatímco skutečná čísla předpovídají ztráty ve výši 14 miliard dolarů za rok 2026, které se podle prognóz do roku 2028 nahromadí na 44 miliard dolarů.

Nový rozměr digitální transformace s „řízenou AI“ (umělou inteligencí) – platforma a řešení B2B | Xpert Consulting - Obrázek: Xpert.Digital

Zde se dozvíte, jak může vaše společnost rychle, bezpečně a bez vysokých vstupních bariér implementovat řešení umělé inteligence na míru.

Spravovaná platforma umělé inteligence (AI) je vaším komplexním a bezstarostným balíčkem pro umělou inteligenci. Místo řešení složitých technologií, drahé infrastruktury a zdlouhavých vývojových procesů získáte od specializovaného partnera řešení na klíč šité na míru vašim potřebám – často během několika dnů.

Klíčové výhody na první pohled:

⚡ Rychlá implementace: Od nápadu k provozní aplikaci během dnů, nikoli měsíců. Dodáváme praktická řešení, která vytvářejí okamžitou hodnotu.

🔒 Maximální zabezpečení dat: Vaše citlivá data zůstávají u vás. Garantujeme bezpečné a kompatibilní zpracování bez sdílení dat s třetími stranami.

💸 Žádné finanční riziko: Platíte pouze za výsledky. Vysoké počáteční investice do hardwaru, softwaru nebo personálu jsou zcela eliminovány.

🎯 Zaměřte se na své hlavní podnikání: Soustřeďte se na to, co děláte nejlépe. My se postaráme o kompletní technickou implementaci, provoz a údržbu vašeho řešení s umělou inteligencí.

📈 Připraveno na budoucnost a škálovatelné: Vaše umělá inteligence roste s vámi. Zajišťujeme průběžnou optimalizaci a škálovatelnost a flexibilně přizpůsobujeme modely novým požadavkům.

Více o tom zde:

• Řešení spravované umělé inteligence – Průmyslové služby umělé inteligence: Klíč ke konkurenceschopnosti v odvětví služeb, průmyslu a strojírenství

Projekt Hvězdná brána: Monumentální počin mezi vizí a arogancí

Nejambicióznějším projevem této investiční logiky je projekt Stargate, společný podnik společností OpenAI, SoftBank a Oracle s plánovanými investicemi až 500 miliard dolarů během čtyř let. Projekt předpokládá výstavbu až 20 nejmodernějších datových center s celkovou kapacitou deset gigawattů, což odpovídá spotřebě energie přibližně deseti jaderných elektráren nebo zásobování čtyř milionů domácností elektřinou.

Struktura partnerů odhaluje složitost financování: SoftBank vystupuje jako hlavní investor s přibližně 40% podílem, OpenAI rovněž přispívá 40% a Oracle a emirátský technologický investor MGX společně poskytují 20% podíl. Prvních 100 miliard dolarů na první rok již bylo z velké části vyčleněno; pro zbývajících 400 miliard dolarů partneři hledají externí investory pro konkrétní projekty, jako jsou Apollo Global Management a Brookfield Asset Management.

První datová centra jsou již ve výstavbě. Společnost Oracle nainstalovala první racky GB200 ve svém hlavním kampusu v Abilene v Texasu. Další lokality byly vybrány v Lordstownu v Ohiu, okrese Milam a Shackelfordu v Texasu a okrese Doña Ana v Novém Mexiku. SoftBank plánuje vybudovat 1,5gigawattová zařízení v Ohiu a Texasu, která by měla být uvedena do provozu do 18 měsíců.

Struktura financování kombinuje vlastní kapitál, dluhové financování související s projektem a inovativní modely leasingu. Podle zpráv v médiích společnost OpenAI a její partneři vyjednávají o leasingových dohodách na potřebné čipy, což by sice snížilo kapitálové požadavky, ale zároveň by OpenAI dále vázalo k Nvidii. Očekává se, že budoucí uživatelé datových center přispějí přibližně deseti procenty nákladů projektu.

Kritici jako generální ředitel Tesly Elon Musk pochybují o proveditelnosti těchto plánů a tvrdí, že SoftBank by realisticky mohl získat „mnohem méně než 10 miliard dolarů“. Skutečně přijaté závazky tuto skepsi zatím vyvrátily, ale základní otázkou zůstává: Jak se tyto gigantické investice vůbec vrátí, když ani optimistické projekce tržeb nepokryjí náklady na kapitál?

Vhodné pro:

• Vyvíjí umělá inteligence (AI) hvězdnou bránu na miliardu dolaru? Projekt se nechodí

Makroekonomické důsledky: Škálování zákonů na hranici jejich možností

Celá investiční logika je založena na základním předpokladu: tzv. zákonech škálování umělé inteligence. Ty tvrdí, že větší modely s více parametry, trénované na větším množství dat s větším výpočetním výkonem, vedou k lepším výsledkům. Tento vztah se v posledních letech ukázal jako pozoruhodně stabilní a umožňuje předvídatelné zlepšení výkonu pouhým škálováním zdrojů.

Existuje však stále více známek, že tento lineární přístup dosahuje svých limitů. Nejnovější model OpenAI, Orion, zklamal očekávání a i přes výrazně zvýšené výdaje na zdroje nedosáhl očekávaných výkonnostních skoků. Gary Marcus, profesor psychologie a neurověd na Newyorské univerzitě a prominentní kritik přístupu Silicon Valley, tvrdí, že základní teorie strategie „větší je lepší“ je chybná.

Alternativní přístupy, jako například techniky demonstrované společností DeepSeek, ukazují, že dramatické zvýšení efektivity je možné díky vylepšeným algoritmům bez masivního škálování. Pokud by takové přístupy převládly, obrovské investice do tradičního škálování by ztratily značnou hodnotu. OpenAI a další by museli zásadně přehodnotit své strategie a mohli by v tomto procesu ztratit své současné výhody.

Poptávka po energii představuje další zásadní omezení. Mezinárodní energetická agentura odhaduje, že datová centra se v roce 2022 podílela na celosvětové spotřebě energie přibližně dvěma procenty. Tento podíl by se do roku 2026 mohl více než zdvojnásobit na 4,6 procenta. Plánovaných deset gigawattů pro samotný projekt Stargate od OpenAI odpovídá zhruba pěti milionům specializovaných čipů nebo výkonu deseti jaderných elektráren. Tyto magnitudy vyvolávají existenční otázky ohledně udržitelnosti a společenské akceptace.

Úzká hrdla kapacity se již projevují. Například podle prognóz bude Německo schopno do roku 2030 zvýšit kapacitu IT připojení datových center pouze z 2,4 na 3,7 gigawattů, zatímco poptávka podniků se odhaduje na nejméně dvanáct gigawattů. USA již mají dvacetkrát vyšší kapacitu než Německo, ale i tam se začínají objevovat úzká hrdla.

Společnost Brookfield Asset Management předpovídá, že globální kapacita datových center umělé inteligence se zvýší z přibližně sedmi gigawattů na konci roku 2024 na 15 gigawattů na konci roku 2025 a na 82 gigawattů do roku 2034. Toto více než desetinásobné zvýšení během deseti let si vyžádá investice přesahující sedm bilionů amerických dolarů, z nichž dva biliony jsou konkrétně vyčleněny na výstavbu datových center umělé inteligence. Financování těchto částek by zásadně transformovalo kapitálové trhy a potenciálně by vytlačilo jiné investiční oblasti.

Vhodné pro:

• Krize infrastruktury umělé inteligence v Americe: Když se nadsazená očekávání setkají se strukturální realitou

• Německé dilema s umělou inteligencí: Když se elektrické vedení stane úzkým hrdlem digitální budoucnosti

Geopolitický rozměr: Technologická suverenita jako konkurenční faktor

Struktury závislostí v cloudové infrastruktuře stále více nabývají geopolitických rozměrů. V Německu a Evropě rostou obavy z nadměrné závislosti na amerických poskytovatelích cloudových služeb. Podle průzkumu společnosti Bitkom se 78 procent německých firem domnívá, že Německo je příliš závislé na amerických poskytovatelích cloudových služeb, zatímco 82 procent chce evropské hyperscalery, kteří mohou konkurovat mimoevropským lídrům na trhu.

Tři největší americké hyperscalery, Amazon, Microsoft a Google, ovládají 65 procent globálního cloudového trhu. V oblasti cloud computingu téměř 40 procent německých firem uvádí, že jsou vysoce závislé na neevropských poskytovatelích cloudu, zatímco méně než čtvrtina využívá evropské cloudové služby. V oblasti umělé inteligence sice pětina firem ví o evropských nabídkách umělé inteligence, ale ve skutečnosti je využívá jen asi deset procent.

Tato závislost je stále více vnímána jako strategické riziko. Polovina všech společností využívajících cloud computing se cítí nucena přehodnotit svou cloudovou strategii kvůli politice americké vlády. Deutsche Telekom na to reaguje výstavbou „Průmyslového cloudu pro umělou inteligenci“ v Mnichově, což je multimiliardový projekt ve spolupráci se společností Nvidia, který bude zahrnovat více než 10 000 vysoce výkonných čipů a očekává se, že zvýší německou výpočetní kapacitu umělé inteligence o 50 procent.

Evropská unie plánuje program v hodnotě 200 miliard eur s až pěti gigatovárnami umělé inteligence, z nichž každá bude schopna vyrobit přes 100 000 čipů. EU pokryje až 35 procent odhadovaných nákladů ve výši 3 až 5 miliard eur na továrnu. Tyto iniciativy představují pokusy o znovuzískání technologické suverenity, ale jejich rozsah zůstává hluboko pod investicemi USA.

Výzvy pro evropská alternativní řešení jsou obrovské. Hyperškálovatelná řešení jako AWS, Azure a Google Cloud nabízejí jednoduchá a škálovatelná řešení se zralými ekosystémy, které evropští poskytovatelé nemohou v krátkodobém horizontu replikovat. Malé a střední podniky (MSP) jsou obzvláště postiženy závislostí na určitém dodavateli, protože jsou často vázány na specifické formáty a proprietární systémy.

Dynamika trhu: Koncentrace jako systémové riziko

Analýza tržních struktur odhaluje rostoucí koncentraci na několik dominantních hráčů, což vytváří systémová rizika. Na cloudovém trhu „velká trojka“ – AWS, Azure a Google Cloud – drží přes 60 procent trhu, zbytek je rozdělen mezi řadu menších poskytovatelů. Nvidia dominuje na trhu s čipy pro umělou inteligenci s odhadovaným 80procentním podílem.

Tuto koncentraci umocňují síťové efekty a samoregulační cykly. Společnosti s většími datovými centry si mohou vyjednat lepší podmínky s dodavateli hardwaru, což dále zvyšuje jejich cenové výhody. Vývojáři mají tendenci vyvíjet pro platformy s největší instalovanou základnou, což dále zvyšuje jejich atraktivitu. Investoři upřednostňují zavedené hráče s osvědčenými obchodními modely, což jim usnadňuje přístup ke kapitálu.

Vertikální integrace tuto dynamiku ještě zesiluje. Google vyvíjí vlastní akcelerátory umělé inteligence s TPU, což mu umožňuje budovat infrastrukturu umělé inteligence za třetinovou cenu oproti systémům založeným na Nvidii. Amazon vyvíjí vlastní čipy se společností Trainium, které již používá Anthropic a mohly by se potenciálně stát relevantní i pro OpenAI. Microsoft investuje značné prostředky do vývoje vlastních polovodičů. Tato vertikální integrace dramaticky zvyšuje vstupní bariéry pro nové konkurenty.

Ocenění zúčastněných společností odráží očekávání pokračující dominance. Nvidia dosáhla tržní kapitalizace přes pět bilionů amerických dolarů a Microsoft a Google patří mezi nejhodnotnější společnosti na světě. Hodnota Amazonu se po oznámení dohody s OpenAI zvýšila o 100 miliard amerických dolarů. Tato ocenění vycházejí z předpokladu, že si současní lídři na trhu nejen udrží své pozice, ale také je rozšíří.

Otázka správy a řízení: Struktury chycené mezi inovací a kontrolou

Firemní struktura OpenAI odráží inherentní napětí mezi neziskovými cíli a komerčními potřebami. OpenAI, původně založená jako nezisková organizace s posláním vyvíjet umělou inteligenci ve prospěch lidstva, se postupně transformovala v hybridní konstrukt se ziskovou dceřinou společností, která umožnila významný příliv kapitálu.

Současné restrukturalizační plány usilují o úplnou transformaci na ziskovou organizaci, což je předpokladem pro plánovaná kola financování. Regulační orgány v Kalifornii a Delaware tyto kroky schválily, ale vyvolávají zásadní otázky: Jak se původní poslání shoduje s očekáváními investorů, kteří v sázce sázejí stovky miliard dolarů, ohledně návratnosti?

Podíl Microsoftu tuto složitost ilustruje. Microsoft zpočátku získává 75 procent tržeb, dokud se jeho investice plně nevrátí, a následně 49 procent zisku. Zároveň si Microsoft drží výhradní práva duševního vlastnictví k určitým technologiím a přednostní přístup k novým modelům, dokud nedosáhne obecné umělé inteligence. Tato struktura pevně spojuje OpenAI s Microsoftem, a to i po zrušení exkluzivity cloudu.

Struktura řízení musí také zvládat rostoucí napětí mezi strategickými partnery. Microsoft a Amazon si v cloudovém byznysu přímo konkurují, zatímco OpenAI mezi nimi proplouvá. Oracle, Google a další partneři sledují své vlastní strategické zájmy. Koordinace těchto rozmanitých požadavků vyžaduje diplomatické dovednosti a může vést ke střetu zájmů, který snižuje provozní efektivitu.

Konkurenční dynamika: Antropotika jako strategická protiváha

Partnerství Amazon-Anthropic tvoří zajímavou protiváhu ke konstelaci Microsoft-OpenAI. Amazon již investoval osm miliard amerických dolarů do Anthropicu, konkurenta založeného bývalými zaměstnanci OpenAI. Tato investice staví Amazon jednou nohou do obou táborů: infrastrukturního partnera OpenAI a hlavního investora do Anthropicu.

Anthropic primárně využívá vlastní čipy Trainium od Amazonu, zatímco OpenAI se spoléhá na hardware od Nvidie. Tato technologická diferenciace umožňuje Amazonu paralelně sledovat různé přístupy a získávat poznatky o efektivitě a výkonu různých architektur. Pokud by vlastní čipy Amazonu nabízely srovnatelný výkon za nižší cenu, mohlo by to snížit jeho dlouhodobou závislost na Nvidii.

Claudovy modely od Anthropicu patří mezi nejvýkonnější dostupné chatboty a přímo konkurují GPT modelům od OpenAI. Anthropic již používají desítky tisíc společností prostřednictvím cloudové služby Amazonu pro umělou inteligenci Bedrock. Aktuální tržní hodnota Anthropicu je 61,5 miliardy dolarů, což je výrazně méně než 500 miliard dolarů OpenAI, ale stále se jedná o značné ocenění pro společnost založenou v roce 2021.

Konkurenční prostředí představuje rizika pro všechny zúčastněné. Amazon vyvíjí vlastní modely umělé inteligence a mohl by se stát dlouhodobým konkurentem pro Anthropic, na kterém závisí získávání podnikových zákazníků. OpenAI soutěží s Anthropic o talentované vývojáře, podnikové zákazníky a pozornost médií. Microsoft se snaží přecházet mezi investicemi do OpenAI a rozšiřováním vlastních schopností v oblasti umělé inteligence. Tyto mnohostranné konkurenční vztahy vytvářejí strategickou nejistotu.

Problém ziskovosti: Strukturální deficity navzdory růstu tržeb

Základní výzvou pro všechny společnosti zabývající se umělou inteligencí zůstává monetizace. OpenAI vygenerovala v první polovině roku 2025 tržby ve výši 4,3 miliardy dolarů, což je o 16 procent více než její celkové tržby za předchozí rok. Roční tržby dosáhly přibližně 12 miliard dolarů se 700 miliony uživatelů týdně. Přibližně 75 procent tržeb však pochází ze spotřebitelských produktů, především předplatného ChatGPT, zatímco podnikové zákazníky jsou stále relativně malé.

Konverze uživatelů zůstává problematická. Se 700 miliony uživatelů týdně platí prémiové předplatné pouze asi pět procent. Tempo růstu ChatGPT vykazuje známky nasycení trhu, což vytváří tlak na hledání nových metod monetizace. OpenAI testuje reklamu a monetizaci své aplikace pro generování videa Sora, ale zůstává otázkou, zda tato opatření budou dostatečná k pokrytí enormních výdajů.

Navzdory technologickému pokroku zůstává struktura nákladů náročná. Mezní náklady na milion tokenů umělé inteligence, které OpenAI účtuje vývojářům, klesly za pouhých 18 měsíců o 99 procent. Toto dramatické snížení nákladů však paradoxně vede k vyšší celkové poptávce po výpočetním výkonu, což je jev známý jako Jevonsův paradox. S tím, jak se modely umělé inteligence stávají efektivnějšími a levnějšími, jejich používání neúměrně roste, což celkové náklady spíše zvyšuje, než snižuje.

Doby návratnosti investic do infrastruktury jsou nejasné. Společnost McKinsey varuje, že jak nadměrné, tak nedostatečné investice do infrastruktury s sebou nesou značná rizika. Nadměrné investice vedou ke ztrátě aktiv, pokud poptávka nenaplní očekávání. Nedostatečné investice znamenají zaostávání za konkurencí a ztrátu podílu na trhu. Optimalizace tohoto kompromisu vyžaduje přesné prognózy v extrémně volatilním prostředí.

Naše odborné znalosti v USA v oblasti rozvoje obchodu, prodeje a marketingu - Obrázek: Xpert.Digital

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Očekávání investorů: Mezi racionální analýzou a spekulativním excesem

Ocenění společností zabývajících se umělou inteligencí odráží extrémní očekávání budoucího růstu. Ocenění společnosti OpenAI na 500 miliard dolarů naznačuje, že se společnost stane jednou z nejhodnotnějších na světě, srovnatelnou s Applem nebo Saudi Aramco. Toto ocenění je založeno na předpokladu, že OpenAI zvýší své tržby z 13 miliard dolarů v roce 2025 na 100 miliard dolarů do roku 2028 a následně bude fungovat udržitelně a ziskově.

Aby OpenAI dosáhla tržeb ve výši 100 miliard dolarů, musela by splnit několik podmínek: Počet platících uživatelů by se musel zvýšit ze současných přibližně 35 milionů na 200 až 300 milionů. Musely by být úspěšně vyvinuty nové zdroje příjmů, jako je reklama, elektronické obchodování a drahé podnikové produkty. Náklady na inferenci by se musely výrazně snížit prostřednictvím technologického pokroku a škálování. Každý z těchto předpokladů je velmi nejistý.

Analytici společnosti Epoch AI kritizují pravděpodobnost, že OpenAI splní své cíle v oblasti tržeb. V mírném scénáři by OpenAI mohla do roku 2028 dosáhnout tržeb ve výši 40 až 60 miliard dolarů namísto 100 miliard dolarů, což by stále představovalo mimořádný růst. Ziskovosti by však bylo i nadále obtížné dosáhnout, protože náklady by s růstem držely krok. V tomto scénáři by bylo současné ocenění 500 miliard dolarů výrazně nadsazené.

V pesimistickém scénáři růst stagnuje dříve, než se očekávalo, noví konkurenti snižují marže a technologické průlomy se nerealizují. OpenAI by musela výrazně revidovat své ocenění, což by mohlo vyvolat řetězovou reakci mezi investory. Vysoké zadlužení a závislost na neustálém přílivu kapitálu by společnost učinily zranitelnou.

Technologický index Nasdaq v roce 2025 vzrostl o 19 procent, Nvidia získala přes 25 procent a Oracle o 75 procent. Tato ocenění odrážejí naději, že revoluce umělé inteligence skutečně přinese slibované zvýšení produktivity a nové obchodní modely. Připomínají však také minulé technologické bubliny, kdy nadsazená očekávání vedla k masivní destrukci hodnoty, když realita zaostala za prognózami.

Vhodné pro:

• Generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang odhaluje dva jednoduché důvody (energie a regulace), proč Čína téměř vyhrála závod v oblasti umělé inteligence.

Průmyslová transformace: Případy užití mezi slibem a realitou

Opodstatnění těchto masivních investic nakonec závisí na konkrétních případech použití a měřitelných nárůstech produktivity. Agentní systémy umělé inteligence slibují automatizaci složitých pracovních postupů, které dříve vyžadovaly lidské znalosti. V logistických platformách by agenti mohli detekovat zpoždění dodávek, přesměrovat dodávky, informovat zákazníky a automaticky aktualizovat stav zásob. V podnikovém softwaru by mohli rozumět dotazům, činit rozhodnutí a realizovat vícestupňové plány.

Aktuální aplikace vykazují smíšené výsledky. Společnost Microsoft hlásí více než milion agentů umělé inteligence vytvořených zákazníky pomocí služeb Azure AI Foundry Agent. Více než 14 000 zákazníků používá Azure AI Foundry pro komplexní automatizační úlohy. Tato čísla ukazují na rostoucí využívání, ale skutečné zvýšení produktivity a úspory nákladů často zůstávají neoficiální.

Commerzbank s pomocí společnosti Microsoft vyvíjela zákaznického poradce Ava s umělou inteligencí po dobu dvou let a spolupráci chválí. Takové úspěšné příběhy ilustrují potenciál, ale představují složité implementace, které vyžadují značný čas, zdroje a odborné znalosti. Škálování takových řešení napříč odvětvími a velikostmi společností zůstává otevřenou otázkou.

Kritici poukazují na rozpor mezi humbukem a realitou. Bain & Company tvrdí, že plánované investice by mohly být pokryty nedostatečnými příjmy. Konzultační firma odhaduje, že poskytovatelé umělé inteligence by museli do roku 2030 dosáhnout ročních tržeb ve výši dvou bilionů amerických dolarů, ale ve srovnání s realistickými očekáváními vidí rozdíl 800 miliard amerických dolarů. Tento rozpor by znamenal, že značné množství kapitálu bylo nesprávně alokováno a investoři trpí značnými ztrátami.

Rizika bublin: Paralely s historickými technologickými cykly

Současný vývoj ukazuje pozoruhodné paralely s předchozími technologickými bublinami. Na konci 90. let 20. století vyhnala přehnaná očekávání ohledně internetu astronomické hodnoty internetových společností, než realita vynutila brutální korekci. Mnoho investorů přišlo o celý svůj kapitál; zavedené společnosti přežily, ale s výraznými ztrátami hodnoty.

Železniční mánie 19. století nabízí další historickou analogii. Masivní investice do železniční infrastruktury vedly k nadměrné kapacitě, bankrotům a finančním krizím. Ačkoli železnice z dlouhodobého hlediska transformovala ekonomiku a společnost, první investoři často utrpěli ničivé ztráty. Paralela je zřejmá: investice do infrastruktury mohou být společensky cenné, aniž by z nich investoři profitovali.

Několik varovných signálů poukazuje na dynamiku bublin. Kruhové toky peněz, v nichž Nvidia financuje OpenAI, která následně nakupuje čipy Nvidie, připomínají struktury podobné Ponziho pyramidovému algoritmu. Kreativní metriky oceňování, jako například „zisky upravené o AI“, se podobají pro forma ziskům z éry internetových společností. Neustále rostoucí ocenění navzdory strukturálním ztrátám kopírují vzorce předchozích bublin.

Otázkou není, zda, ale kdy k nápravě dojde. Mezi spouštěče by mohly patřit: závažný neúspěch projektu umělé inteligence, technologické průlomy v alternativních přístupech, regulační zásahy, nedostatek energie nebo jednoduše neschopnost dosáhnout slibovaného zvýšení produktivity. Taková náprava by pravděpodobně znamenala značnou destrukci hodnoty, ale mohla by také vést ke zdravějším a udržitelnějším obchodním modelům.

Strategické důsledky: Pozice v nestabilním prostředí

To vyvolává složité strategické otázky pro společnosti, investory a tvůrce politik. Společnosti se musí rozhodnout, kolik investují do infrastruktury umělé inteligence a na kterých poskytovatelích se chtějí stát závislými. Efekt vázanosti na proprietární cloudové platformy ztěžuje pozdější přechod a vytváří dlouhodobé závazky.

Hybridní přístupy, které kombinují lokální infrastrukturu s cloudovými službami, nabízejí větší flexibilitu za cenu zvýšené složitosti. Organizace si zachovávají kontrolu nad kritickými úlohami a zároveň využívají škálovatelnost cloudu pro variabilní zátěže. Optimalizace této rovnováhy vyžaduje detailní analýzy charakteristik úloh, nákladů, bezpečnostních požadavků a strategických priorit.

Investoři si musí vybrat mezi různými expozicemi v hodnotovém řetězci umělé inteligence. Poskytovatelé infrastruktury, jako jsou AWS, Azure a Google Cloud, nabízejí relativně stabilní obchodní modely se zavedenými peněžními toky. Výrobci polovodičů, jako je Nvidia, těží z investičního cyklu bez ohledu na konečný úspěch konkrétních společností zabývajících se umělou inteligencí. Startupy v oblasti umělé inteligence, jako jsou OpenAI nebo Anthropic, nabízejí vyšší potenciál růstu, ale také výrazně vyšší riziko.

Tvůrci politik musí vytvořit rámce, které umožní inovace, aniž by generovaly systémová rizika. Antimonopolní otázky nabývají na významu, když několik dominantních aktérů kontroluje kritickou infrastrukturu. Energetická politika se musí zabývat masivně rostoucí poptávkou po elektřině v datových centrech s umělou inteligencí. Otázky digitální suverenity vyžadují strategické investice do evropských alternativ, aniž by vytvářely protekcionistickou neefektivnost.

Technologický vývoj: Efektivita jako potenciální převratný faktor

Klíčovou nejistotou zůstává technologický vývoj. Pokud by bylo dosaženo drastického zvýšení efektivity, mohla by se zásadně změnit celá investiční logika. Google ukazuje, že infrastrukturu umělé inteligence lze vybudovat s vlastními čipy TPU za třetinovou cenu systémů Nvidia. Pokud by se takové přístupy ujaly, nákladové struktury by se výrazně snížily a ziskovosti by se dosáhlo rychleji.

Přechod od trénování založeného na GPU k inferenčním úlohám založeným na CPU by mohl být také transformativní. GPU jsou ceněny pro své schopnosti trénování umělé inteligence, ale nejsou optimální pro inferenci. Přechod na CPU pro inferenci by mohl snížit spotřebu energie, zlepšit výkon a nabídnout nákladově efektivnější řešení. Brookfieldova předpověď, že inference bude do roku 2030 tvořit zhruba 75 procent výpočetních potřeb umělé inteligence, tento posun podtrhuje.

Nové polovodičové architektury speciálně navržené pro úlohy umělé inteligence by mohly umožnit další zvýšení efektivity. OpenAI vyvíjí vlastní čipy se společností Broadcom a očekává úspory nákladů ve výši 20 až 30 procent ve srovnání s technologií Nvidia. Amazon, Google a další technologickí giganti sledují podobné strategie. Pokud by se tyto snahy ukázaly jako úspěšné, dominance Nvidie by se narušila a struktury závislostí by se zásadně změnily.

Algoritmické inovace by mohly mít podobně rušivý účinek. Techniky demonstrované společností DeepSeek ukazují, že chytřejší architektury umožňují drastické úspory zdrojů. Modely strojového učení, které se učí efektivnějším reprezentacím nebo lépe filtrují irelevantní informace, by mohly dosáhnout srovnatelného výkonu se zlomkem výpočetního výkonu. Takové průlomy by částečně učinily masivní investice do infrastruktury zastaralými.

Budoucí scénáře: Mezi konsolidací a narušením

Další vývoj by se mohl ubírat několika cestami. V konsolidačním scénáři by současní lídři na trhu převládli a rozšířili svou dominanci. AWS, Azure a Google Cloud ovládají cloudovou infrastrukturu, Nvidia dominuje polovodičům a OpenAI a několik konkurentů si dělí trh s aplikacemi umělé inteligence. Masivní investice se dlouhodobě vyplácejí a ziskovosti se dosahuje, i když později, než se původně očekávalo.

V tomto scénáři by se vytvořily oligopolní struktury s vysokými vstupními bariérami pro nové konkurenty. Společenské přínosy umělé inteligence by se projevily, ale tvorba hodnoty by se soustředila v rukou několika málo společností. Pravděpodobně by se zvýšily regulační zásahy, aby se zabránilo zneužívání tržní síly. První investoři by dosáhli značných, i když možná ne očekávaných, výnosů.

V narušujícím scénáři se objevují alternativní technologie nebo obchodní modely, které stávající přístupy činí zastaralými. Open-source modely by mohly nabídnout dostatečný výkon a ohrozit monetizaci proprietárních systémů. Efektivnější architektury by mohly znehodnotit masivní investice do infrastruktury. Mohla by se objevit nová aplikační paradigmata nad rámec rozsáhlých jazykových modelů. V tomto scénáři by mnoho současných investic utrpělo ztráty, ale demokratizace umělé inteligence by se urychlila.

Pravděpodobný střední scénář kombinuje prvky obou extrémů. Současní lídři na trhu si udržují značné pozice, ale marže se v důsledku konkurence snižují. Noví, specializovaní dodavatelé dobývají specifické trhy. Technologický pokrok snižuje náklady, ale ne tak dramaticky, jak se očekávalo. Ziskovost se zpožďuje, ale podnikání se stává udržitelným. Společenské výhody se postupně projevují ve zlepšených ukazatelích produktivity a nových aplikacích.

Vhodné pro:

• Špinavá pravda o bitvě ekonomických gigantů o umělou inteligenci: Stabilní německý model versus riskantní sázka Ameriky na technologické technologie

Sázka na budoucnost v době nejistoty

Dohoda mezi OpenAI a Amazon Web Services v hodnotě 38 miliard dolarů ztělesňuje ambivalentnost současné revoluce v oblasti umělé inteligence. Na jedné straně dokumentuje působivou dynamiku odvětví ochotného investovat stovky miliard amerických dolarů do technologické vize. Zúčastnění aktéři sledují zdánlivě racionální strategie k diverzifikaci závislostí, zajištění konkurenčních pozic a účasti na potenciálně transformačních technologiích.

Na druhou stranu dohoda odhaluje nejisté základy, na kterých tyto investice spočívají. Rozpor mezi gigantickými oceněními a strukturálními ztrátami, kruhové toky peněz mezi investory a příjemci, kreativní metriky oceňování a samotný rozsah alokace kapitálu připomínají historické bubliny. Základní otázka zůstává nezodpovězena: Mohou slibované aplikace a nárůst produktivity někdy ospravedlnit masivní investice?

Nadcházející roky ukážou, zda se současná vlna investic do infrastruktury zapíše do historie jako prozíravé směřování do věku umělé inteligence, nebo jako iracionální plýtvání kapitálem. Bez ohledu na výsledek představuje tato dohoda zlom v mocenské architektuře technologického průmyslu a ilustruje, že budoucnost umělé inteligence bude určena nejen algoritmickými průlomy, ale také ekonomickou realitou, strategickými partnerstvími a v konečném důsledku ochotou trhů vsadit na nejistou budoucnost.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!

Konrad Wolfenstein

Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.

Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora MSP ve strategii, poradenství, plánování a implementaci

☑️ Vytvoření nebo přeladění digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální obchodní platformy B2B

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Veletrhy

Využijte rozsáhlé pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Xpert.Digital má hluboké znalosti z různých odvětví. To nám umožňuje vyvíjet strategie šité na míru, které jsou přesně přizpůsobeny požadavkům a výzvám vašeho konkrétního segmentu trhu. Neustálou analýzou tržních trendů a sledováním vývoje v oboru můžeme jednat s prozíravostí a nabízet inovativní řešení. Kombinací zkušeností a znalostí vytváříme přidanou hodnotu a poskytujeme našim zákazníkům rozhodující konkurenční výhodu.

Více o tom zde:

• Využijte 5x odborných znalostí Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 EUR měsíčně