Най-важното събитие на фондовия пазар за годината: Как инвеститорите могат да се предпазят от стрес теста на Nvidia – страх от шока на DeepSeek?

Срив или бум на фондовия пазар? 3 сценария за акциите на Nvidia – и какво означават те за вашето портфолио

В сряда, 25 февруари, финансовият свят ще затаи дъх: Nvidia ще представи дългоочакваните си тримесечни данни след затварянето на американския фондов пазар. Това вече не е просто представянето на един производител на чипове от Калифорния, а фундаментален стрес тест за световните фондови пазари и бъдещето на глобалния бум на изкуствения интелект. Поради огромното влияние на Nvidia във водещи индекси като S&P 500 и в безброй ETF-и, предстоящата ценова реакция ще окаже пряко влияние върху портфейлите на милиони частни инвеститори. Предвид вече астрономическите пазарни очаквания, новите несигурности, произтичащи от китайския стартъп за изкуствен интелект DeepSeek, и пускането на пазара на многомилиардната платформа Blackwell, пазарите на опции се готвят за изключителна волатилност. Показваме защо дори много добри данни биха могли да доведат до разпродажба този път, кои три пазарни сценария са най-вероятни сега и как вие като инвеститор – независимо дали с отделни акции или широко диверсифицирани глобални ETF-и – можете най-добре да запазите хладнокръвие през този исторически напрегнат период.

Защо тримесечният отчет на Nvidia предизвиква напрежение в световен мащаб?

Nvidia ще публикува тримесечните си резултати в сряда, 25 февруари, след затварянето на американския фондов пазар. Конферентният разговор ще започне в 23:00 ч. централноевропейско време. Става въпрос за много повече от просто една акция. Резултатите ще окажат осезаемо въздействие върху индексите, ETF-ите и портфейлите на милиони частни инвеститори. Летвата е поставена изключително високо и реакцията на доклада може да определи дали ралито на изкуствения интелект ще продължи или ще спре. За милиони инвеститори проверката на портфейлите им в сряда вечер може да бъде изнервящо преживяване, тъй като значението на Nvidia се простира далеч отвъд самата компания.

Какво прави Nvidia толкова специална?

Nvidia е много повече от просто традиционен производител на чипове. Компанията се смята за движеща сила зад инвестициите в изкуствен интелект в световен мащаб. Центровете за данни, доставчиците на облачни услуги и множество софтуерни компании разчитат на високопроизводителните графични процесори (GPU), доставяни от калифорнийската фирма. Търсенето на тези GPU се увеличи драстично през последните години, тъй като те се считат за незаменими компоненти за разработването и работата на приложения с изкуствен интелект. Съответно, инвеститорите по целия свят следят отблизо всеки сигнал, идващ от компанията. Evercore ISI дори вижда Nvidia като рядка възможност за поколение, оценявайки компанията не само като полупроводникова корпорация, но и като цяла екосистема начело на нова компютърна ера.

Защо една акция може да промени цели индекси?

Nvidia е нараснала толкова много, че само акциите ѝ имат забележимо влияние върху основните фондови индекси. Тежестта ѝ в S&P 500 е над 7%, а в Nasdaq 100 е дори над 13%. Ройтерс наскоро определи теглото ѝ в S&P 500 на около 7,8%. По-конкретно, това означава, че ако акциите на Nvidia се повишат или паднат значително, ETF-ите и индексните фондове автоматично следват примера им. Това движение се отразява в портфейлите на инвеститори, които никога съзнателно не са купували нито една акция на Nvidia. Според данни на Statista, само Nvidia е представлявала почти 20% от годишната доходност на S&P 500 през първите десет месеца на 2025 г. Без Nvidia общата доходност на индекса щеше да бъде около 14%, вместо 17,5%. Тази огромна концентрация означава, че представянето на водещите американски индекси е непропорционално зависимо от представянето на този единствен играч в тежка категория.

Защо Nvidia е в центъра на бума на изкуствения интелект?

Nvidia доставя чиповете, които захранват много приложения за изкуствен интелект. Когато големи технологични компании инвестират милиарди в нови центрове за данни, Nvidia печели директно. Очаква се комбинираните капиталови разходи само на Amazon и Alphabet да надхвърлят 380 милиарда долара тази година. През четвъртото тримесечие на фискалната 2025 година продажбите на центрове за данни вече представляват 91% от общите приходи. Следователно ключовият въпрос е: Ще продължи ли този скок в инвестициите или клиентите ще станат по-предпазливи? Ако Nvidia потвърди силното търсене и предостави стабилна перспектива, това ще засили доверието в продължаващия импулс на ИИ. По-умерена перспектива обаче може да породи съмнения относно това дали бумът ще продължи толкова силно. Неотдавнашното пускане на новата платформа Blackwell, по-специално, осигури значителен тласък, като Nvidia отчете приходи от 11 милиарда долара на Blackwell само през първото тримесечие на нейната наличност.

Защо пазарите реагират толкова чувствително в момента?

Фондовите пазари многократно демонстрираха тази година колко бързо могат да се променят настроенията. Дори малки отклонения от очакванията напоследък доведоха до значителни колебания в цените. В тази среда солидните данни често са недостатъчни. Очакванията са изключително високи и нервността на инвеститорите е осезаема. Опасенията, че еуфорията около изкуствения интелект и свързаните с него огромни печалби може да стигне твърде далеч, разклатиха ключов стълб на рекордното рали на фондовите пазари. Членът на борда на Бундесбанк Михаел Тойрер дори предупреди за потенциални неуспехи и евентуална шокова корекция. Критиците се съмняват, че стотиците милиарди долари, инвестирани в центрове за данни с изкуствен интелект, могат да бъдат възстановени в обозримо бъдеще. Към това се добавят и нови несигурности през последните месеци от китайския стартъп за изкуствен интелект DeepSeek, който породи съмнения дали всъщност са необходими все повече и все по-скъпи чипове на Nvidia.

Какви конкретни очаквания имат анализаторите за това тримесечие?

Анализаторите очакват силен ръст на приходите и печалбата. За последното тримесечие, четвъртото фискално тримесечие, консенсусът сред анализаторите, според Лондонската фондова борса (London Stock Exchange Group), е за приходи от приблизително 65,9 милиарда долара. Анализаторът на Goldman Sachs Джеймс Шнайдер дори прогнозира 67,3 милиарда долара, което е приблизително с 2 милиарда долара над пазарния консенсус. Очаква се печалбата на акция да нарасне с около 71%, като по-конкретно анализаторите прогнозират коригирана печалба на акция от 1,52 долара, в сравнение с 0,89 долара за същия период на миналата година. За следващата фискална година анализаторите очакват средна печалба от 7,76 долара на акция, с диапазон от 6,28 до 9,68 долара. Това ясно показва, че пазарът дори не е съгласен относно стабилността на кривата на търсенето. Bank of America потвърди препоръката си за покупка с ценова цел от 275 долара, позовавайки се на доминиращата позиция на Nvidia на пазарите на изчисления с изкуствен интелект и мрежи.

Какво казват пазарите на опции за очакваната волатилност?

Пазарите на опции се оценяват със значителна волатилност след публикуването на резултатите. Предполагаемото движение на цената е между 7 и 8 процента в двете посоки. Данните на Bloomberg дори показват предполагаемо движение от 9,9 процента, най-високото ниво за тримесечен отчет за приходите от 2022 г. Като се има предвид пазарната капитализация на Nvidia, това би се равнявало на промяна от приблизително 230 милиарда долара. Това е цифра, която надвишава общата пазарна капитализация на много големи корпорации. В исторически план обаче действителните реакции не винаги са били толкова драматични, колкото се очакваше. През февруари 2025 г. цената на акциите се повиши с 16,4 процента след публикуването на резултатите, докато през ноември 2024 г. се увеличи само с 0,53 процента. Тази непредсказуемост прави особено трудно за инвеститорите да се подготвят за конкретен сценарий.

Какви пазарни сценарии са възможни след публикуването на тримесечните данни?

Сценарий 1: Ралито на изкуствения интелект получава нов тласък

Ако Nvidia значително надмине очакванията и повиши прогнозата си, това би било силен сигнал, че търсенето на AI чипове остава високо и инвестициите продължават по план. В този случай не само акциите вероятно ще се повишат, но и други технологични и чипови акции биха получили тласък. Изявленията относно прогнозата за приходи от 500 милиарда долара за платформите Blackwell и Rubin до края на 2026 г. биха могли да бъдат особено мотивиращи за пазара. Положителен резултат би могъл да успокои напоследък нервните инвеститори и да подкрепи пазара като цяло. Инвеститорите, които залагат на тенденцията в областта на AI, биха могли да бъдат успокоени от подобно развитие и насърчени да запазят или увеличат позициите си.

Сценарий 2: Солидни числа, но без ентусиазъм

Може би тук се крие най-голямата опасност. Очакванията са изключително високи от години. Марта Нортън от фирмата за управление на активи Empower го казва по следния начин: Очакването за над средните резултати за Nvidia е повтаряща се тема през последните години. Следователно за Nvidia е трудно да изненада, когато всички очакват изненада. Цената на акциите може да падне въпреки добрите резултати, ако цифрите не надхвърлят значително прогнозите. Този риск се отразява и в оценките на анализаторите, които подчертават, че дори надвишаването на очакванията не е гаранция за покачване на цените на акциите. Пазарните настроения са крехки и в такава среда дори леко разочароваща перспектива или предпазлив коментар от ръководството може да накара инвеститорите да реализират печалби и цената на акциите да падне.

Сценарий 3: Значително разочарование

Ако цифрите са значително под прогнозите или перспективите са забележимо по-слаби, натискът вероятно ще се увеличи значително. Първоначално това би засегнало акциите на компаниите за изкуствен интелект и чипове, а след това потенциално и по-широките индекси. Най-сериозното последствие би било, ако пазарът бъде принуден да преоцени цялата теза за инвестиции в изкуствен интелект. В една вече нервна пазарна среда инвеститорите биха могли да станат по-предпазливи като цяло и да намалят рисковете си. Експерти като Дейвид Бул от BayCrest посочват, че едно разочарование може дори да предизвика месеци на волатилност на цените на акциите. Такъв сценарий би имал дългосрочни последици не само за преките инвеститори в Nvidia, но и за всички, инвестирали в широко диверсифицирани ETF-и или индексни фондове.

Възползвайте се от обширния, петкратен опит на Xpert.Digital в цялостен пакет от услуги | R&D, XR, PR и оптимизация на дигиталната видимост - Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital притежава задълбочени познания в различни индустрии. Това ни позволява да разработваме персонализирани стратегии, прецизно съобразени с изискванията и предизвикателствата на вашия специфичен пазарен сегмент. Чрез непрекъснат анализ на пазарните тенденции и наблюдение на развитието в индустрията, ние можем да действаме проактивно и да предлагаме иновативни решения. Комбинацията от опит и експертиза генерира добавена стойност и осигурява на нашите клиенти решаващо конкурентно предимство.

Повече информация тук:

• Възползвайте се от 5-те области на експертиза на Xpert.Digital в един пакет – от само 500 евро/месец

До каква степен колебанието на цените влияе на частните инвеститори?

Много инвеститори не притежават директно акции на Nvidia, а инвестират чрез глобални или технологични ETF-и. Nvidia е силно претеглена в множество тематични ETF-и, включително ETF-и за полупроводници, изкуствен интелект и метавселена вселенска индустрия. Това означава, че значителен спад в цената на акциите на Nvidia може осезаемо да повлияе на представянето дори на тези широко диверсифицирани инвестиционни продукти. Ключовият въпрос за частните инвеститори следователно е: Би ли се отразил значително спад от 10 или 15 процента в цената на акциите на Nvidia на моето портфолио? Тези, които са широко диверсифицирани в глобален ETF за акции, ще усетят въздействието, но като цяло ще могат да го абсорбират. Тези, които обаче са силно инвестирали в американски технологии, трябва да са наясно с потенциалните колебания. ETF-ите, фокусирани върху полупроводници или изкуствен интелект, са особено уязвими към движенията в цената на акциите на Nvidia. Миналият опит показва, че един-единствен слаб ден за Nvidia е бил достатъчен, за да окаже значително влияние върху множество ETF-и.

Това краткосрочна реакция ли е или структурен проблем?

Не всяко рязко движение на цените е автоматично предупредителен сигнал. Зависи от основните причини. Ако приходите и перспективите продължат да растат стабилно, краткосрочният спад може да бъде свръхреакция на пазара, която се коригира след няколко дни. Въпросът е дали фундаменталните двигатели остават непокътнати. Nvidia постоянно надминава очакванията през последните тримесечия. През четвъртото тримесечие на фискалната 2025 година компанията постигна рекордни приходи от 39,3 милиарда долара, което е със 78% повече на годишна база. Нетната печалба се е увеличила с 82% до 22,09 милиарда долара. Докато този импулс продължава, фундаментите предполагат временна корекция, а не структурен проблем. Ако обаче очакванията очевидно са пропуснати и перспективите са понижени, възниква въпросът дали перспективите за растеж се влошават фундаментално. Допълнителни рискове произтичат от потенциални ограничения за износ на AI чипове за Китай и въпроса дали масивните инвестиции в AI инфраструктура действително ще генерират адекватна възвръщаемост.

Какво трябва да вземат предвид инвеститорите непосредствено преди публикуването на отчета за приходите?

Денят преди отчета за приходите не е за това дали сте прави или грешни. Важното е да сте подготвени, независимо от това как реагира пазарът. Инвеститорите трябва да си зададат някои ключови въпроси. Първо: До каква степен зависят от Nvidia и технологичния сектор? Тези с широко диверсифицирано портфолио и дългосрочен инвестиционен хоризонт обикновено не е необходимо да предприемат действия въз основа на отделните тримесечни резултати. Големите индекси изглаждат колебанията в отделните компании във времето. Второ: Каква е тяхната толерантност към риск? Инвеститорите, които се изнервят при внезапен 10-процентен спад в портфолиото си, може би трябва да преосмислят позицията си преди публикуването на резултатите, а не след това. Трето: Силно ли е концентрирано портфолиото ми само в няколко технологични акции? В този случай, един-единствен тримесечен резултат може да има непропорционално въздействие.

Защо приличните числа често не са достатъчни?

Очакванията за Nvidia непрекъснато се покачват през последните няколко години. Много инвеститори вече са включили силните резултати в цената на акциите. Анализаторът на RBC Срини Паджури смята, че Nvidia е способна да надхвърли пазарните очаквания с още три до четири процента и предвижда натрупване на поръчки от над 500 милиарда долара за 2025 и 2026 г. Този общ оптимизъм обаче представлява парадокс: когато всички вече очакват отлични резултати, пречката за положителна изненада е особено висока. Мат Ортън, главен стратег в Raymond James, вече предупреди за значителна волатилност и подчерта, че този модел се повтаря с Nvidia. Въпросът на Уолстрийт е по същество: какво би могла да обяви Nvidia, което би довело до покачване на цената на акциите с още 20 процента за един ден? Докато не се намери убедителен отговор, потенциалът за възход остава ограничен, докато рискът от спад се увеличава.

Каква роля ще играе платформата Blackwell в бъдеще?

Новата платформа Blackwell е ключов фактор за продължаващия растеж на Nvidia. Инвеститорите с нетърпение очакват конкретни изявления относно производството и търсенето. Nvidia вече обяви, че нейните суперкомпютри Blackwell са увеличени и са генерирали 11 милиарда долара приходи през първото тримесечие на наличност. Брутният марж в бизнеса с центрове за данни обаче е нещо, което анализаторите следят внимателно. Според Visible Alpha консенсусният брутен марж за сегмента на центровете за данни през фискалната 2026 година е спаднал с почти 300 базисни пункта до 75,2%, което показва по-ниски очаквания. Потенциалните забавяния в производството на Blackwell биха могли да окажат натиск върху маржовете. Освен това вниманието вече се насочва към платформата Rubin, чието производство е планирано да започне през втората половина на 2026 г. и би могло да намали цената на AI токените до около една десета от предишното поколение. Всички изявления на ръководството относно производствения капацитет и очакваните дати на доставка ще бъдат внимателно разгледани от инвеститорите.

Какво означава дебатът за DeepSeek за Nvidia?

Появата на китайския стартъп за изкуствен интелект DeepSeek допълнително разпали дебата около бъдещето на Nvidia. DeepSeek демонстрира, че мощни модели с изкуствен интелект могат потенциално да бъдат обучавани с по-малка изчислителна мощност, отколкото се смяташе досега. Това повдигна въпроса дали търсенето на все по-скъпи и мощни чипове на Nvidia ще остане толкова силно, колкото се очакваше. Ефектът на DeepSeek понякога оказва значителен натиск върху акциите на Nvidia и засилва дебата за потенциален балон в областта на изкуствения интелект. Едновременно с това има опасения, че вниманието около DeepSeek може да накара американските власти да наложат допълнителни ограничения върху износа на чипове с изкуствен интелект за Китай. Nvidia вече е възпрепятствана да продава най-модерните си чипове на Китай и произвежда специално адаптирани версии за този пазар.

Как трябва да се справят със ситуацията дългосрочните инвеститори?

В много случаи важи едно просто правило: не бързайте с нищо. Дългосрочните инвеститори с широка диверсификация и редовен план за спестявания обикновено не е необходимо да предприемат действия заради индивидуалните тримесечни резултати. Големите индекси изглаждат колебанията на отделните компании във времето. Инвеститорите обаче трябва да се вгледат по-внимателно, ако портфолиото им е силно концентрирано в няколко технологични акции или ако личната им толерантност към риск е ниска. Във всеки случай остава важно да не се вземат решения въз основа на първоначален импулс. Често ситуацията става по-ясна след няколко дни. Историческият опит показва, че Nvidia многократно е надминавала очакванията в миналото. В същото време обаче се вижда, че дори при добри резултати, краткосрочната реакция на цената на акциите може да бъде непредсказуема. Тези, които са широко инвестирали и имат дълъг инвестиционен хоризонт, не бива да се изкушават от прибързано ребалансиране на портфолиото въз основа на индивидуалните тримесечни резултати.

Какъв е най-големият риск за инвеститорите в тази среда?

Най-големият риск не се крие в самите тримесечни данни, а в комбинацията от изключително високи очаквания и вече нервна пазарна среда. Ралито на ИИ генерира впечатляваща възвръщаемост през последните години. Цената на акциите на Nvidia се е повишила с над 440 процента през последните две години. Но именно тази история на успеха доведе оценките до ниво, което оставя малко място за грешки. Ако реалността не отговаря на заложените очаквания, заплашва верижна реакция. Първо, акциите на ИИ и чиповете могат да бъдат подложени на натиск, след това по-широките технологични индекси и накрая, нервността може да се разпространи и в други пазарни сегменти. В същото време трябва да се отбележи, че фундаменталното търсене на ИИ инфраструктура засега остава непроменено. Основните доставчици на облачни услуги продължават да инвестират сериозно в центрове за данни. В крайна сметка въпросът е дали темпото на инвестициите може да се справи с темпото на очакванията за цената на акциите.

На кои ключови показатели за ефективност (KPI) трябва да се обърне специално внимание при публикуване?

Инвеститорите трябва да обърнат голямо внимание на няколко ключови показателя, когато компанията публикува своя отчет за приходите. На първо място и най-важно, това са приходите в сегмента на центровете за данни, тъй като той представлява лъвския пай от бизнеса и е пряк индикатор за търсенето на изкуствен интелект. Второ, брутните маржове са от решаващо значение. Анализаторите очакват маржовете да бъдат подложени на натиск с въвеждането на нови продукти като Blackwell, поради разходите за увеличаване на производството и нарастващите разходи за съхранение. Трето, перспективите на ръководството за следващото тримесечие и цялата фискална година са от централно значение. Конкретни подробности относно търсенето, производствения капацитет и датите на доставка за Blackwell и Rubin ще зададат тона за следващите месеци. Четвърто, струва си да се проучат изявленията относно Китай и потенциалните регулаторни рискове. Всяко затягане на ограниченията за износ би могло значително да повлияе на перспективите за растеж.

Какво се случва, ако перспективата е положителна?

Ако Nvidia представи убедително силна перспектива, въздействието може да се разпростре далеч отвъд акциите на компанията. Такъв сигнал би потвърдил, че многомилиардните инвестиции на големите технологични компании в инфраструктура с изкуствен интелект остават оправдани. Това вероятно не само би подкрепило акциите на производителите на чипове, но и би стимулирало целия технологичен сектор. Други компании във веригата за доставки, от производителите на чипове памет до доставчиците на оборудване за центрове за данни, също биха се възползвали. В Германия например Siemens Energy и Hochtief се считат за бенефициенти на бума на изкуствения интелект, тъй като те предоставят инфраструктура за центрове за данни. Положителната перспектива би могла да помогне поне временно да се разсеят опасенията относно балон с изкуствен интелект и да се засили доверието на инвеститорите в целия технологичен сектор.

Какви поуки могат да се извлекат от предишните тримесечни отчети?

Опитът от последните тримесечия рисува смесена картина. Nvidia постоянно е надминавала очакванията на анализаторите в миналото. През четвъртото тримесечие на фискалната 2025 година печалбата на акция е била 0,89 долара, което е с 5,95% над прогнозата от 0,84 долара. Приходите от 39,3 милиарда долара надминаха очакванията с приблизително 3,4%. През ноември 2025 г. Nvidia прогнозира приходи от 65 милиарда долара за четвъртото тримесечие, прогноза, която също надхвърли очакванията на анализаторите от 61,66 милиарда долара по това време. Въпреки това реакцията на цената на акциите на тези резултати не винаги отразява съответния финансов успех. Пазарите на опции често са надценявали волатилността, а действителните движения на цените понякога са били значително по-малки от очакваните. Това показва, че краткосрочните пазарни реакции са трудни за предвиждане и инвеститорите биха били разумни да запазят спокойствие и самообладание.

Какъв е изводът за предстоящата търговска седмица?

Тримесечният отчет на Nvidia на 25 февруари е нещо повече от задължително събитие в календара с тримесечните печалби. Това е стрес тест за цялата история на изкуствения интелект на световните фондови пазари. Очакванията са изключително високи, оценките са амбициозни, а пазарната среда е нервна. Всеки, който е инвестирал в широки индекси или технологични ETF-и, ще усети въздействието върху портфолиото си, независимо дали му харесва или не. Ключовият въпрос за инвеститорите не е дали цифрите са добри или лоши, а дали са подготвени за последствията и от двата сценария. Запазването на спокойствие, разбирането на структурата на портфолиото ви и избягването на импулсивни решения: това са принципите, които биха могли да променят всичко през следващите дни.

☑️ Нашият бизнес език е английски или немски

☑️ НОВО: Кореспонденция на родния ви език!

Konrad Wolfenstein

Аз и моят екип с удоволствие ще бъдем на ваше разположение като ваш личен съветник.

Можете да се свържете с мен, като попълните формата за контакт тук или просто ми се обадите на +49 89 89 674 804 ( Мюнхен) . Моят имейл адрес е: [email protected]

Очаквам с нетърпение нашия съвместен проект.

☑️ Подкрепа за МСП в стратегията, консултирането, планирането и внедряването

☑️ Създаване или пренасочване на дигиталната стратегия и дигитализация

☑️ Разширяване и оптимизиране на международните процеси на продажби

☑️ Глобални и дигитални B2B търговски платформи

☑️ Pioneer Развитие на бизнеса / Маркетинг / PR / Търговски панаири