Търговията се е превърнала в част от системно важната инфраструктура – ​​тези, които не успеят да я защитят, рискуват да загубят икономически суверенитет

Сделката с Китай разделя Европа: Защо Франция блокира това, което Германия предлага

Това е сделка, която изглежда почти рутинна в бизнес новините, но чиито геополитически последици трудно могат да бъдат подценени: придобиването на Ceconomy AG – и по този начин на традиционните марки MediaMarkt и Saturn – от китайския гигант за електронна търговия JD.com. Докато германските антитръстови органи до голяма степен одобряват сделката безропотно, разглеждайки я като чисто пазарно обусловена афера, в Париж бият тревожни камбани. Френското правителство се намесва масово, за да блокира достъпа до собствената си търговска верига Fnac Darty.

Този разрив, който преминава през цялата европейска икономическа политика, разкрива фундаментална дилема: Дали търговията на дребно през 21-ви век е просто канал за дистрибуция на стоки – или отдавна се е превърнала в системно важна инфраструктура, чието богатство от данни определя икономическия суверенитет?

Следната статия анализира опасната наивност на германската регулаторна политика в пряко сравнение със стратегическата далновидност на Франция. Тя разглежда защо търговските вериги сега са огромни вакууми на данни и пазители на достъпа до тях, защо достъпът на китайски държавни предприятия до данни за европейските потребители представлява уязвимост за сигурността и защо спешно трябва да предефинираме това, което разбираме като „критична инфраструктура“. Защото тези, които не успеят да защитят търговията на дребно, губят повече от просто пазарен дял – те губят контрол над собственото си икономическо бъдеще.

Свързано с това:

• Борба за власт над MediaMarktSaturn (Ceconomy): Дали поглъщането от JD.com, смятано за сигурно нещо, не е чак толкова сигурно?

Европейските търговски вериги между икономическия суверенитет и глобалната конкуренция – неравностойният отговор на китайската експанзия

Поглъщане на MediaMarkt: Когато контролът върху данните се превърне във въпрос на власт и какво наистина иска китайският търговски гигант

Обявеното поглъщане на Ceconomy от китайския гигант в електронната търговия JD.com и едновременната намеса на Франция в защита на Fnac Darty разкриват фундаментално разминаване в европейската икономическа политика. Докато Германия позволява транзакцията за 2,2 милиарда евро да протече до голяма степен безпрепятствено, Франция издига регулаторни бариери, за да попречи на китайските инвеститори да получат косвен достъп до френските търговски структури. Този случай бележи повратна точка в дебата дали търговските вериги трябва да се считат за стратегическа инфраструктура – ​​и какви са последствията от непризнаването на това.

Пълното икономическо въздействие на това развитие става очевидно едва при по-внимателно разглеждане. С придобиването на Ceconomy, JD.com получава достъп не само до приблизително 1000 физически магазина под марките MediaMarkt и Saturn в единадесет европейски страни, но и до годишни продажби от 22,4 милиарда евро, от които 5,1 милиарда евро се генерират онлайн. Още по-значителен е непрякото участие от 21,8% във френската търговска верига Fnac Darty, което JD.com автоматично придобива. Това споразумение потенциално дава на китайската корпорация представа за потребителското поведение, пазарната динамика и стратегическото планиране на два от най-големите търговци на електроника в Европа – съкровищница от данни, чиято стратегическа стойност трудно може да бъде надценена.

Германската Федерална служба за борба с картелите даде зелена светлина за сделката на 18 септември 2025 г. Обосновката, предоставена от президента на Службата за борба с картелите Андреас Мундт, беше формално правилна, но стратегически късогледство: JD.com преди това е била активна в Германия само в много ограничена степен, поради което сливането е имало малко точки на конкурентен контакт. Тази чисто антитръстова оценка обаче систематично игнорира геоикономическото измерение на придобиването. Докато Федералното министерство на икономиката и енергетиката остава отговорно за аспектите на политиката за сигурност, този преглед досега е протичал без видими условия или ограничения. Германската реакция следва модел на сдържаност, който се различава коренно от френската практика.

Контрапредложение на Франция: държавна намеса и европейски алтернативи

Франция избра диаметрално противоположен път. Френското министерство на икономиката активно се намеси в структурата на собствеността на Fnac Darty, като наложи условия, които попречиха на JD.com и Ceconomy да увеличат дяловете си във френската компания. Тази намеса не се изрази в официална забрана, а по-скоро в прилагането на френските разпоредби за скрининг на инвестиции, които налагат ограничения на чуждестранните инвеститори в чувствителни сектори. Ролан Лескюр, френският министър на икономиката, потвърди, че са проведени разговори с JD.com, в които компанията е трябвало да обещае да не търси допълнителни акции. Това обещание се превърна в де факто условие за толериране на непрякото участие чрез поглъщането от Ceconomy.

Френската стратегия обаче отиде още по-далеч. Правителството активно насърчи европейска алтернатива, като подкрепи чешкия милиардер Даниел Кретински, който на 26 януари 2026 г. направи оферта за придобиване на Fnac Darty на цена от 36 евро за акция – 19% премия спрямо предишната цена на затваряне. По този начин Кретински, който вече държеше 28,5% от акциите, се превърна в предпочитания вариант пред потенциалното китайско влияние. Френският подход демонстрира координирана стратегия за икономическа политика, която съчетава три елемента: регулаторни бариери за нежелани инвеститори, активно насърчаване на европейски алтернативи и проактивно защитаване на стратегически важни корпоративни структури.

Разликата в националните реакции отразява различните концепции за суверенитет и икономическа сигурност. В продължение на десетилетия Франция е определила единадесет сектора, които са защитени от нежелани поглъщания – включително компании в областта на отбраната, енергетиката и ИТ. Чуждестранните инвеститори, които искат да придобият повече от една трета от капитала на такива компании, се нуждаят от одобрение от Министерството на финансите. Тази традиция на икономически дирижизъм, често критикувана като протекционизъм, се оказва стратегическо предимство в настоящия геополитически пейзаж. Франция изрично третира определени икономически сектори като продължение на държавния суверенитет – гледна точка, която Германия традиционно отхвърля.

За разлика от това, Германия следва регулаторна парадигма, която ограничава държавната намеса до тясно дефинирани изключения. Докато Наредбата за външната търговия и плащанията беше затегната през 2017 и 2018 г., за да разшири правомощията на федералното правителство да се намесва в чуждестранни придобивания, транзакция може да бъде преразгледана дори с 10-процентен дял в особено чувствителни сектори – критична инфраструктура, компании, свързани с отбраната, медийни компании. Секторът на търговията на дребно обаче не попада в тази категория. Германската регулаторна практика се фокусира предимно върху класическите критерии за критична инфраструктура: енергетика, водоснабдяване, здравеопазване, телекомуникации и финанси. Търговията на дребно остава извън това определение, което представлява стратегическа празнина.

Силата на данните и „пазителите на данни“: Предефиниране на критичната инфраструктура

Тази празнина става особено проблематична, когато се обмисля трансформацията на съвременната търговия на дребно. Търговските вериги вече не са просто канали за дистрибуция на физически стоки, а са се превърнали в платформи, основани на данни, чиято стратегическа стойност се основава на три стълба. Първо, те събират подробни данни за потребителското поведение, предпочитанията и моделите на покупка на милиони потребители. Само MediaMarktSaturn обслужва 50 милиона клиенти с карти за лоялност и регистрира 2,2 милиарда взаимодействия с клиенти годишно. Тези данни позволяват прогнозиране на тенденциите в търсенето, развитието на пазара и икономическите цикли, които се простират далеч отвъд сектора на търговията на дребно.

Второ, големите търговски вериги действат като посредници между производителите и потребителите. Те контролират не само пространството на рафтовете, но и все по-често дигиталната видимост чрез медиите за търговия на дребно – бизнес област, която вече представлява над 20% от разходите за дигитална реклама в Германия. Чрез придобиването на Ceconomy, JD.com получава достъп до тази екосистема и по този начин до информация за пускането на продукти на пазара, ценовите стратегии и маркетинговите кампании на европейски и световни производители. Трето, данните за търговията на дребно са все по-взаимосвързани с други сектори на икономиката. Омниканалната стратегия, водена от MediaMarktSaturn, която интегрира онлайн и офлайн канали, генерира данни в реално време за наличността, логистиката и веригите за доставки, които са стратегически важни за цялата верига на стойността.

Стратегическа асиметрия: Достъпът на Китай до европейския пазар

Геоикономическото измерение на този контрол върху данните става ясно в контекста на индустриалната стратегия на Китай. JD.com е не само най-големият търговец на дребно в Китай по приходи, но и неразделна част от стратегията на Китай за глобална експанзия в ключови сектори. Компанията се нарежда на 44-то място в класацията Fortune Global 500 и притежава високоразвити логистични и електронни търговски технологии. В Китай над 90 процента от поръчките се доставят в рамките на 24 часа – капацитет, базиран на оптимизация, основана на данни, и предсказващи модели, задвижвани от изкуствен интелект. Прехвърлянето на тези технологии в Европа несъмнено би направило икономиката на Китай по-конкурентоспособна. В същото време обаче данните текат в обратна посока, предоставяйки на китайските вземащи решения задълбочена информация за европейските модели на потребление, иновационните цикли и пазарната динамика.

Тази асиметрична информационна структура има дългосрочни стратегически последици. След стратегията си „Произведено в Китай 2025“, Китай преследва заявената цел да настигне или постигне световно технологично лидерство в ключови индустрии. Търговските данни са централен входен фактор за планиране на индустриалните капацитети, идентифициране на пазарни възможности и разработване на конкурентни продукти. Докато европейските компании работят на фрагментирани национални пазари и често нямат достъп до сравними данни за китайските потребители, JD.com, чрез придобиването на Ceconomy, получава консолидирана информация за единадесет европейски пазара. Тази информационна асиметрия изостря съществуващото нарушаване на конкуренцията, причинено от китайските субсидии и подкрепата на индустриалната политика.

Италия разпозна този проблем рано и през декември 2025 г. наложи строги условия за защита на личните данни като условие за придобиването на Ceconomy. Тези условия целят да контролират потока от данни към Китай и да гарантират, че личната информация на италианските потребители не се предава без ограничения на JD.com или китайските власти. Германия и други държави членки на ЕС все още не са предприели сравними мерки, въпреки че Общият регламент относно защитата на данните (GDPR) теоретично осигурява рамката за това. Несъответствието между теоретичната правна рамка и нейното практическо прилагане разкрива пропаст в европейския суверенитет на данните.

На този фон френската намеса във Fnac Darty трябва да се разбира като превантивна защита на икономическия суверенитет. Fnac Darty е не само търговец на електроника, но и значителен доставчик на културни продукти – книги, музика, филми – които във Франция традиционно се считат за част от културната идентичност и следователно за националния суверенитет. От френска гледна точка, китайското влияние върху решенията за продуктовата гама, наличността и ценообразуването на културните стоки би представлявало загуба на суверенитет, която надхвърля чисто икономическите съображения. Това измерение на културната политика почти изцяло отсъства от германския дебат, въпреки че MediaMarkt и Saturn също продават медийни продукти.

Различните модели на реакция на Германия и Франция също отразяват различен исторически опит с индустриалната политика и глобализацията. В продължение на десетилетия Германия се възползваше от отворени пазари и стратегия за растеж, ориентирана към износа. Ордолибералната традиция на социалната пазарна икономика разчита на функционираща конкуренция и отхвърля държавната намеса като нарушаване на конкуренцията. Тази философия беше успешна в ерата на относителна геополитическа стабилност и основан на правила мултилатерализъм. В настоящата епоха на геоикономическо съперничество между САЩ, Китай и Европа обаче, тя все повече се оказва недостатък, тъй като други участници систематично използват инструменти на индустриалната политика, за да получат стратегически предимства.

Франция, за разлика от това, е запазила традиция на стратегическа автономия и активна индустриална политика дори във времена на глобализация. В исторически план френската държава е придобивала дялове в ключови компании, е насърчавала националните шампиони и е защитавала стратегически сектори от чуждестранни поглъщания. Тази политика често е била критикувана като неефективна и задушаваща иновациите. В настоящия контекст обаче тя се оказва институционален ресурс, който позволява бързи реакции на геоикономически заплахи. Френското правителство притежава установени правни инструменти и административен капацитет за насочване на инвестициите – капацитет, който Германия умишлено е пренебрегнала да развие.

Нашият опит в областта на развитието на бизнеса, продажбите и маркетинга в ЕС и Германия - Изображение: Xpert.Digital

Фокусни области в индустрията: B2B, дигитализация (от AI до XR), машиностроене, логистика, възобновяеми енергийни източници и промишленост

Повече информация тук:

• Експертен бизнес център

Тематичен център, предлагащ анализи и експертиза:

• Платформа за знания, обхващаща глобалните и регионалните икономики, иновациите и специфичните за индустрията тенденции
• Колекция от анализи, прозрения и обща информация от ключовите ни области на фокус
• Място за експертиза и информация за актуалните развития в бизнеса и технологиите
• Център за компании, търсещи информация за пазари, дигитализация и иновации в индустрията

Дългосрочни последици: Технологична зависимост и рискове за сигурността на доставките

Последиците от тези различни подходи ще станат очевидни през следващите години. JD.com планира да оттегли Ceconomy от фондовата борса през първата половина на 2026 г. и вече е осигурила 85,2% от акциите. Компанията се е ангажирала да запази марките MediaMarkt и Saturn, да запази централата си в Дюселдорф и да се въздържа от съкращения в продължение на три години. Тези ангажименти предлагат краткосрочна стабилност, но не създават дългосрочни задължения. След изтичането на тези периоди JD.com е свободна да взема стратегически решения, обслужващи предимно китайските корпоративни интереси. Интегрирането на Ceconomy в глобалната стратегия на JD.com може да доведе до постепенно изместване на функциите за създаване на стойност, изследвания и стратегически функции.

Въпросът за трансфера на технологии е особено чувствителен. JD.com притежава усъвършенствани системи с изкуствен интелект, логистични алгоритми и платформи за електронна търговия, предназначени да облагодетелстват икономиката на Китай. Трансферът на тези технологии обаче не е безплатен; той създава зависимости. MediaMarkt и Saturn биха станали все по-зависими от китайската ИТ инфраструктура, което би повдигнало въпроси относно киберсигурността и суверенитета на данните. Ако геополитическото напрежение между Европа и Китай ескалира, тази зависимост може да се превърне в стратегически риск. Опитът с руските енергийни доставки демонстрира уязвимостите, които могат да възникнат от едностранни зависимости.

Дебатът за стратегическото значение на търговията трябва да включва и въпроса за сигурността на доставките. По време на пандемията от COVID-19 и геополитическите кризи веригите за доставки се превърнаха в критични пречки. Големите търговски вериги играят централна роля в дистрибуцията на стоки за ежедневна употреба, електроника и все по-често на здравни продукти чрез продажбата на медицински изделия и здравни технологии. Чуждестранен собственик, ангажиран предимно с външни интереси, би могъл в кризисни ситуации да приоритизира доставките по начини, които противоречат на европейските интереси за доставки. Това не е хипотетично съображение: по време на пандемията различни държави се опитаха да задържат или пренасочат медицинско предпазно оборудване.

Друг критичен аспект е въпросът за лоялната конкуренция. JD.com се възползва от обширни държавни субсидии и благоприятни условия за финансиране в Китай, които не са достъпни за европейските ѝ конкуренти. Придобиването на Ceconomy предоставя на компанията достъп до единния европейски пазар, без европейските компании да получават реципрочен достъп до китайския пазар. Китай стриктно ограничава чуждестранните инвестиции в чувствителни сектори и често изисква съвместни предприятия с трансфер на технологии като условие за достъп до пазара. Това асиметрично отваряне на пазара подкопава дългосрочната конкурентоспособност на европейските компании.

Въпреки че Европейският съюз въведе механизъм за скрининг на преките чуждестранни инвестиции (ПЧИ) през 2020 г., който позволява на държавите членки да контролират инвестициите в критични сектори, неговото прилагане остава фрагментирано и варира в национален мащаб. Докато Франция, Италия и Испания активно използват тези инструменти, Германия и други северноевропейски страни се колебаят. Тази непоследователност създава възможности за регулаторен арбитраж: инвеститорите могат да избират държави с по-леки разпоредби като входни точки и да се разширяват на европейските пазари оттам. Придобиването на Ceconomy е пример за този проблем – JD.com получава достъп до Франция чрез Германия, въпреки усилията на Франция да защити чуждестранните си инвеститори.

Апел за устойчивост: Пътища към суверенна европейска търговска политика

Стратегическият урок от този случай се състои в необходимостта от европейска търговска политика, която систематично разглежда аспекти на суверенитета. Това изисква, първо, разширяване на концепцията за критична инфраструктура, за да включва сектори с интензивно използване на данни, които събират системно значима информация за икономиката и обществото. Второ, това изисква хармонизирани механизми за проверка на инвестициите на ниво ЕС, за да се предотврати превръщането на отделни държави членки във входни точки за нежелани поглъщания. Трето, реципрочността трябва да се превърне в основен принцип: достъпът до пазара следва да се предоставя само до степен, в която е достъпен и за европейски компании в трети страни.

Четвърто, икономическият суверенитет в секторите с интензивно използване на данни изисква ясни правила за трансфер и съхранение на данни. GDPR предоставя рамка, но прилагането му при придобивания от инвеститори извън ЕС остава недостатъчно. Трябва да се разработят обвързващи стандарти, за да се гарантира, че личните и бизнес данни не могат да се прехвърлят свободно към трети страни, особено когато тези страни имат закони, които задължават компаниите да имат достъп до данните. Законът за националното разузнаване на Китай задължава китайските компании да сътрудничат с органите за сигурност – регламент, който фундаментално подкопава европейските стандарти за защита на данните.

Пето, Европа трябва да изгради собствен капацитет за индустриална политика, за да насърчава активно и защитава стратегически сектори. Докладът „Драги“ за европейската конкурентоспособност от септември 2024 г. убедително демонстрира тази необходимост. Европа трябва да спре да приема асиметричната глобализация, при която други участници следват индустриална политика, докато Европа се ограничава до правилата за конкуренция. Това не означава протекционизъм в класическия смисъл, а по-скоро стратегическа автономност: способността да се действа самостоятелно в критични области и да се преследват собствените интереси.

Подкрепата за европейски алтернативи, както прави Франция с Кретински във Fnac Darty, е един от елементите на тази стратегия. Европа притежава капитал и предприемачески опит, но често ѝ липсват координирани механизми за стратегическо използване на тези ресурси. Създаването на европейски шампиони в ключови сектори – било то чрез сливания, съвместни обществени поръчки или координирано финансиране – би засилило преговорната позиция на Европа с външни участници. Фрагментацията на 27 национални пазара с различни регулации остава основният недостатък на европейската икономическа политика.

Случаят с Ceconomy-JD.com следователно е нещо повече от еднократно поглъщане. Той бележи повратна точка в начина, по който Европа възнамерява да оформи икономическото си бъдеще. Германската пасивност и френската намеса са пример за две фундаментално различни концепции за икономическа политика в епоха на геоикономическо съперничество. Германия продължава да разчита на ред, основан на правила, и да се доверява на пазарните механизми. Франция следва стратегия за активно защитаване на суверенитета, която разбира държавната намеса като легитимен инструмент на икономическата политика.

Следващите години ще покажат кой подход се оказва по-устойчив. Признаците обаче сочат, че наивното продължаване на германската сдържаност ще дойде със значителна цена. Загубата на икономически суверенитет е постепенен процес – чрез индивидуални придобивания, потоци от данни и зависимости, които първоначално изглеждат безобидни, но в кумулативния си ефект създават стратегически уязвимости. Третирането на търговските вериги, които обслужват милиони потребители и обобщават подробни икономически данни, като обикновени компании, чиято структура на собственост е политически ирелевантна, демонстрира неспособност да се признаят реалностите на 21-ви век.

Търговията отдавна е системно важна инфраструктура. Тези, които не успеят да я защитят, рискуват да загубят икономически суверенитет. Това осъзнаване набира скорост във Франция, Италия и други държави членки. Германия е изправена пред избор: или да се придържа към догматичния си подход към икономическата политика и постепенно да губи способността си да действа, или да предприеме стратегическо пренареждане, което съчетава икономическа откритост със суверенен контрол. Превземането на икономиката от страна на Европа е само началото. Истинският въпрос е: Кои икономически сектори е готова да защитава Европа и кои ще остави на капризите на световните сили? Отговорът на този въпрос ще определи дали Европа може да оцелее като суверенен участник в геоикономическата конкуренция на 21-ви век или да се превърне в икономическа периферия на глобалните съперничества.

☑️ Нашият бизнес език е английски или немски

☑️ НОВО: Кореспонденция на родния ви език!

Konrad Wolfenstein

Аз и моят екип с удоволствие ще бъдем на ваше разположение като ваш личен съветник.

Можете да се свържете с мен, като попълните формата за контакт тук или просто ми се обадите на +49 89 89 674 804 ( Мюнхен) . Моят имейл адрес е: [email protected]

Очаквам с нетърпение нашия съвместен проект.

☑️ Подкрепа за МСП в стратегията, консултирането, планирането и внедряването

☑️ Създаване или пренасочване на дигиталната стратегия и дигитализация

☑️ Разширяване и оптимизиране на международните процеси на продажби

☑️ Глобални и дигитални B2B търговски платформи

☑️ Pioneer Развитие на бизнеса / Маркетинг / PR / Търговски панаири

Възползвайте се от обширния, петкратен опит на Xpert.Digital в цялостен пакет от услуги | R&D, XR, PR и оптимизация на дигиталната видимост - Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital притежава задълбочени познания в различни индустрии. Това ни позволява да разработваме персонализирани стратегии, прецизно съобразени с изискванията и предизвикателствата на вашия специфичен пазарен сегмент. Чрез непрекъснат анализ на пазарните тенденции и наблюдение на развитието в индустрията, ние можем да действаме проактивно и да предлагаме иновативни решения. Комбинацията от опит и експертиза генерира добавена стойност и осигурява на нашите клиенти решаващо конкурентно предимство.

Повече информация тук:

• Възползвайте се от 5-те области на експертиза на Xpert.Digital в един пакет – от само 500 евро/месец