Признаци на криза или стратегия? Softbank неочаквано продава всички акции на Nvidia: Предистория и последици

След рекордно високия връх: Истинската причина за внезапната продажба на Nvidia от Softbank

Това е сензация, която разтърсва финансовия и технологичния свят: японската SoftBank Group, известна с агресивните си и често визионерски залози, продаде целия си дял в производителя на чипове Nvidia. За 5,83 милиарда долара технологичният инвеститор се освободи от всички акции в компанията, която повече от всяка друга представлява глобалния бум на изкуствения интелект и съвсем наскоро стана първата компания в света, която премина магическата граница от 5 трилиона долара пазарна капитализация. Новината повдига ключов въпрос: Защо инвеститор като SoftBank би продал дела си в безспорния шампион на революцията в областта на изкуствения интелект точно в разгара на нейния успех?

Но това, което на пръв поглед изглежда като признак на слабост или историческа грешка – в края на краищата, основателят Масайоши Сон горчиво съжаляваше за предишна продажба на Nvidia – се оказва, при по-внимателно разглеждане, стратегическо пренареждане с гигантски размери. Това не е бягство от изкуствения интелект, а скок в сърцето на действието. Сон вече не иска пасивно да участва в успеха на доставчиците. Вместо това, той използва новопридобитата ликвидност, за да финансира още по-радикална визия: изграждане на собствена вертикално интегрирана империя от изкуствен интелект. С милиарди, инвестирани в OpenAI, патентовани дизайни на чипове, роботика и изграждането на гигантски центрове за данни, SoftBank се трансформира от инвеститор в активен оформител на следващата технологична ера – високорисков залог за бъдеще, което Сон нарича „изкуствен суперинтелект“.

Свързано с това:

• Добра идея? Изкуствен интелект на кредит: Трансформацията на технологичната индустрия чрез огромен дълг

Какво точно се случи?

През ноември 2025 г. японската SoftBank Group потвърди една от най-изненадващите сделки на годината в технологичния сектор. Компанията продаде целия си дял в американския производител на чипове Nvidia. Продажбата включваше 32,1 милиона акции и генерираше приходи от 5,83 милиарда щатски долара. Сделката се състоя през октомври 2025 г., но беше оповестена публично едва с публикуването на тримесечните резултати на 11 ноември 2025 г.

Новината удари финансовия и технологичния свят като бомба. Nvidia се смята за ключов играч в настоящия бум на изкуствения интелект и през октомври 2025 г. стана първата публично търгувана компания в света, достигнала пазарна капитализация от 5 трилиона долара. Много наблюдатели се чудеха: Защо SoftBank, известна с агресивните си технологични залози, би продала дела си в най-ценната компания в света?

Краткият отговор е: Това не е оттегляне от изкуствения интелект, а стратегическо пренасочване. Основателят и главен изпълнителен директор на Softbank, Масайоши Сон, възнамерява да използва увеличената ликвидност, за да направи още по-мащабни и директни инвестиции в инфраструктура с изкуствен интелект.

Какъв беше размерът на продажбата и какви печалби постигна Softbank?

Продажбата на 32,1 милиона акции на Nvidia се състоя на средна цена от приблизително 181 долара за акция. SoftBank едва наскоро увеличи дела си в Nvidia. До март 2025 г. компанията увеличи участието си до над 3 милиарда долара, преди да я ликвидира напълно през октомври за 5,83 милиарда долара. Това предполага значителна балансова печалба, която SoftBank отчете през второто си фискално тримесечие.

В тримесечния си отчет SoftBank обяви, че продажбата е генерирала печалба от 222 милиарда йени, еквивалентни на приблизително 1,2 милиарда евро. Тази печалба е част от изключително успешно тримесечие за SoftBank като цяло. Компанията отчете нетна печалба от 2,5 трилиона йени, приблизително 16,2 милиарда щатски долара, за второто си фискално тримесечие, което приключи на 30 септември 2025 г. Това е най-високата ѝ тримесечна печалба за последните три години.

Важно е обаче да се отбележи, че самата продажба на Nvidia се състоя едва през октомври и следователно не допринесе пряко за тримесечната печалба. Лъвският пай от печалбата дойде от печалби от оценката на инвестицията в OpenAI. Само инвестицията в OpenAI донесе на Softbank отчетна печалба от 2,16 трилиона йени през второто тримесечие, което се равнява на приблизително 14 милиарда щатски долара.

Защо Softbank продава акциите си в Nvidia точно сега?

Решението за продажба може да изглежда противоречиво на пръв поглед. Nvidia е в разгара на безпрецедентен цикъл на растеж. Компанията печели изключително много от глобалния бум на изкуствения интелект; нейните високопроизводителни чипове са незаменими за обучение и изпълнение на големи езикови модели. Цената на акциите се е умножила няколко пъти през последните години. Така че защо да продаваме?

Финансовият директор на SoftBank, Йошимицу Гото, обясни стратегията, казвайки: „Искаме да предложим на инвеститорите множество инвестиционни възможности, като същевременно запазим финансовата си сила. Използваме продажбите, така че капиталът да може да се използва за наше финансиране.“ Това, каза той, е стратегия за „монетизация на активите“.

Анализаторите интерпретираха хода като необходим начин за набиране на капитал за още по-големи амбиции. Ролф Бълк от New Street Research подчерта, че продажбата „не е предпазлива позиция към Nvidia“, а по-скоро необходима за финансиране на планирани инвестиции в изкуствен интелект в размер до 30,5 милиарда долара. Масайоши Сон има за цел да позиционира SoftBank като централна платформа за инфраструктура с изкуствен интелект от следващо поколение.

68-годишният Сон твърдо вярва в бъдеще, което той нарича „Изкуствен суперинтелект“ (ASI) – изкуствен интелект, който далеч ще надмине хората. „Роден съм, за да направя ASI реалност“, заяви той на събрание на акционерите през юни 2024 г. За да бъде реализирана тази визия, SoftBank се нуждае от огромни инвестиции в различни области на веригата за създаване на стойност, свързана с изкуствения интелект.

Къде точно отиват парите от продажбата на Nvidia?

Приходите от продажбата на Nvidia, както и от други продажби на активи, ще бъдат инвестирани в амбициозно портфолио от проекти, свързани с изкуствен интелект. Тази стратегия може да се опише като преход от пасивни инвестиции в акции към активно оформяне на пейзажа на изкуствения интелект. Вместо просто да печели от успеха на Nvidia като доставчик, Softbank вече възнамерява да инвестира директно в разработването на модели с изкуствен интелект, производството на чипове и развитието на инфраструктурата.

Най-важните инвестиционни цели са, първо, планирана обща инвестиция от 30 милиарда долара в OpenAI, разработчика на ChatGPT. Второ, придобиването на дизайнера на чипове Ampere Computing за 6,5 милиарда долара. Трето, участие в проекта Stargate, гигантска програма за центрове за данни в САЩ. Четвърто, придобиването на подразделението за роботика на ABB за 5,375 милиарда долара. И пето, планове за производствен център за изкуствен интелект в Аризона на стойност 1 трилион долара.

Тези инвестиции демонстрират ясна стратегия: SoftBank се стреми да обхване цялата верига на стойността в областта на изкуствения интелект – от производството на чипове и центровете за данни до моделите на изкуствен интелект и тяхното приложение в роботиката. Залогът е, че вертикалната интеграция ще бъде ключът към успеха в индустрията на изкуствения интелект на бъдещето.

Какви точно са плановете на Softbank за OpenAI?

OpenAI, компанията, която стои зад ChatGPT, е в основата на стратегията на SoftBank за изкуствен интелект. От март 2025 г. SoftBank вече е инвестирала 7,5 милиарда долара в OpenAI. През октомври 2025 г. компанията обяви планове за увеличаване на тази инвестиция до общо 30 милиарда долара.

Инвестицията ще бъде направена на два транша. Първият транш от 10 милиарда долара беше завършен през първото тримесечие на фискалната 2025/2026 година, като 2,5 милиарда долара бяха синдикирани между съинвеститори, а останалите 7,5 милиарда долара бяха инвестирани чрез Vision Fund 2. За втория транш, планиран за завършване през декември 2025 г., SoftBank планира да инвестира 22,5 милиарда долара изцяло чрез Vision Fund 2.

В този кръг на финансиране OpenAI беше оценена на 260 милиарда долара. Очаква се оценката да нарасне до 300 милиарда долара до края на годината, което би направило OpenAI най-ценния стартъп в света. Инвестицията на SoftBank обаче беше обвързана с определени условия. Първоначално пълната сума трябваше да бъде изплатена само ако OpenAI премине към изцяло печалбарска структура до 31 декември 2025 г. В противен случай сумата щеше да бъде намалена до 20 милиарда долара. Оттогава OpenAI завърши рекапитализация и остава организация с нестопанска цел с контролен дял в своето дъщерно дружество с цел печалба, OpenAI Group PBC.

За SoftBank инвестицията в OpenAI вече се оказа изключително печеливша. През второто фискално тримесечие компанията регистрира нереализирана печалба от оценката от 980,5 милиарда йени и производна печалба от 1,176 трилиона йени от своя дял в OpenAI. Общите печалби от OpenAI за тримесечието възлизат на 2,16 трилиона йени, приблизително 14 милиарда щатски долара.

Какви други големи инвестиции планира Softbank в областта на изкуствения интелект?

В допълнение към OpenAI, SoftBank следва няколко паралелни инвестиционни стратегии. Придобиването на Ampere Computing за 6,5 милиарда долара е ключов компонент. Ampere е основана през 2017 г. и разработва сървърни процесори, базирани на ARM архитектурата. Предишните основни инвеститори, частната инвестиционна компания Carlyle с 59,65% и Oracle с 32,27%, продадоха акциите си на SoftBank.

Масайоши Сон обясни придобиването: „Бъдещето на изкуствения суперинтелект изисква новаторска изчислителна мощност. Експертизата на Ampere в полупроводниците и високопроизводителните изчисления ще помогне за ускоряване на тази визия и ще засили ангажимента ни към иновациите в областта на изкуствения интелект в Съединените щати.“ Процесорите Ampere се използват от компании, включително Google Cloud, Microsoft Azure и Oracle Cloud.

Очаква се сделката да приключи през втората половина на 2025 г. След приключването ѝ, Ampere ще запази името си и ще оперира като изцяло притежавано дъщерно дружество на Softbank. Данните, публикувани във връзка с придобиването, обаче рисуват проблематична картина: Ampere на практика нямаше клиенти и не генерира почти никакви приходи през 2024 г., като същевременно натрупа загуби в размер на стотици милиони.

Друга важна стъпка е придобиването на подразделението за роботика на ABB за 5,375 милиарда щатски долара. ABB Robotics произвежда предимно промишлени, сервизни и транспортни роботи, някои от които включват изкуствен интелект. С тази покупка SoftBank става вторият по големина производител на промишлени роботи в света след японската компания Fanuc.

Масайоши Сон обясни: „Следващата граница на SoftBank е физическият изкуствен интелект.“ Придобиването има за цел да помогне за сливането на изкуствения суперинтелект с роботиката. SoftBank планира да използва технологиите и експертизата на ABB Robotics, заедно с други компании за роботика на SoftBank, като SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics и Sklid AI, за да стимулира нови иновации.

Какво представлява проектът Stargate и каква роля играе Softbank в него?

Проектът „Старгейт“ е една от най-амбициозните инициативи в областта на изкуствения интелект. Президентът на САЩ Доналд Тръмп обяви проекта през януари 2025 г. заедно с водещи технологични ръководители в Белия дом. OpenAI, Oracle и Softbank планират съвместно да инвестират до 500 милиарда долара в рамките на четири години в нови центрове за данни за изкуствен интелект в САЩ.

Първоначално в съвместното предприятие ще бъдат инвестирани 100 милиарда долара. SoftBank ще отговаря за финансите, докато OpenAI ще има оперативна отговорност. ARM, Microsoft, Nvidia и Oracle са ключовите първоначални технологични партньори. Очаква се проектът да създаде от 100 000 до 25 000 работни места в САЩ.

През септември 2025 г. партньорите обявиха изграждането на пет нови центъра за данни с изкуствен интелект. Oracle ще създаде три нови обекта в окръг Шакълфорд, Тексас; окръг Ана, Ню Мексико; и на все още неразкрито място в Средния Запад. SoftBank ще допринесе с два допълнителни обекта в Лордстаун, Охайо, и Милам, Тексас. И двата обекта на SoftBank се планира да бъдат разширени до капацитет от 1,5 гигавата в рамките на 18 месеца.

След разширяването, планираният общ капацитет на Stargate ще се увеличи до близо 7 гигавата, а инвестицията ще нарасне до над 400 милиарда долара. Общата цел е 10 гигавата през следващите четири години. Главният изпълнителен директор на OpenAI, Сам Алтман, подчерта: „Изкуственият интелект може да достигне пълния си потенциал само когато е налична необходимата изчислителна мощност. Това е ключът към процъфтяването на изкуствения интелект и осъществяването на пробиви.“.

Масайоши Сон добави: „Stargate съчетава нашия иновативен дизайн на центрове за данни с нашия опит в енергийния сектор, за да осигури мащабируема производителност, която захранва бъдещето на изкуствения интелект. Заедно с OpenAI и нашите партньори от Stargate, ние проправяме пътя за нова ера, в която изкуственият интелект носи прогрес на човечеството.“.

Има обаче и съобщения за трудности при изпълнението. През юли 2025 г. списание „Мениджър“ съобщи, че проектът за изкуствен интелект на стойност 500 милиарда долара се затруднява да се осъществи. Вместо незабавно да започне изграждането на гигабитов център за данни, плановете очевидно са били съкратени.

Свързано с това:

• Превръща ли се американският проект за изкуствен интелект (ИИ) „Старгейт“ в провал за милиарди долари? Проектът не се реализира

Как реагираха финансовите пазари на продажбата?

Непосредствената пазарна реакция на новината за продажбата на Nvidia беше смесена. Акциите на Nvidia паднаха с над 1,6% в предварителната търговия в деня на обявяването, 12 ноември 2025 г., и затвориха търговския ден със спад от почти 3%. Това противодейства на силното рали от предишния ден, подхранвано от надеждите за край на спирането на работата на правителството на САЩ.

Реакцията обаче остана приглушена. Анализаторите подчертаха, че продажбата не трябва да се тълкува като негативен сигнал за Nvidia, а по-скоро отразява нуждата на SoftBank от капитал, за да подхранва собствените си амбиции в областта на изкуствения интелект. UBS потвърди целевата си цена за Nvidia от 235 долара, което е значително над текущото ниво на търговия.

Интересното е, че акциите на самата Softbank реагираха много по-негативно. В сряда, след съобщението, акциите временно се сринаха с до десет процента на Токийската фондова борса. През деня те се възстановиха леко, но в края на деня все още се търгуваха с над два процента надолу. Тази реакция беше изненадваща, като се има предвид, че Softbank едновременно с това отчете рекордни печалби.

Негативната реакция на акциите на Softbank може да има няколко причини. Първо, липсата на обяснение от Масайоши Сон създаде несигурност сред инвеститорите и пазарните анализатори. Второ, опасенията относно високите оценки в сектора на изкуствения интелект и въпросът кой в ​​крайна сметка ще се възползва от огромните инвестиции в центрове за данни и инфраструктура може да са изиграли роля.

В дългосрочен план обаче акциите на Softbank се представиха много добре през 2025 г. Шумът около изкуствения интелект повиши цената на акциите с почти 150 процента. Фондовият пазар все повече цени Softbank като акция с изкуствен интелект, а не само като инвестиционна компания.

Фокусни области в индустрията: B2B, дигитализация (от AI до XR), машиностроене, логистика, възобновяеми енергийни източници и промишленост

Повече информация тук:

• Експертен бизнес център

Тематичен център, предлагащ анализи и експертиза:

• Платформа за знания, обхващаща глобалните и регионалните икономики, иновациите и специфичните за индустрията тенденции
• Колекция от анализи, прозрения и обща информация от ключовите ни области на фокус
• Място за експертиза и информация за актуалните развития в бизнеса и технологиите
• Център за компании, търсещи информация за пазари, дигитализация и иновации в индустрията

Softbank все още ли има връзка с Nvidia въпреки продажбата?

Въпреки че SoftBank напълно ликвидира прекия си дял в Nvidia, компанията остава тясно свързана с Nvidia косвено. Собствените AI начинания на SoftBank, по-специално проектът Stargate и инвестициите ѝ в OpenAI, продължават да разчитат на усъвършенстваните чипове на Nvidia.

OpenAI, в който Softbank е инвестирала сериозно, използва широко графични процесори на Nvidia за обучение на своите големи езикови модели. Очаква се планираните центрове за данни за проекта Stargate също да бъдат оборудвани с хардуер на Nvidia. Търсенето на новите чипове Blackwell на Nvidia е толкова високо, че компанията предупреди за потенциален недостиг на доставки.

Освен това, Softbank държи мажоритарен дял в ARM Holdings, британския разработчик на чипове. ARM лицензира чип архитектури, които се използват и в процесорите на Nvidia. Следователно връзката между Softbank и Nvidia продължава индиректно чрез ARM.

Softbank също така планира да продължи да развива ARM към директно производство на чипове. ARM има за цел да започне масово производство на специфични AI чипове още през 2025 г., като по този начин влезе в пряка конкуренция с Nvidia и AMD. Това дори би могло да доведе до конкурентна ситуация в дългосрочен план.

Стратегическата обосновка зад продажбата става по-ясна: вместо пасивно да участва в успеха на Nvidia като акционер, Softbank сега иска активно да играе роля в екосистемата на изкуствения интелект и да генерира собствена добавена стойност. Зависимостта от чиповете на Nvidia остава, но Softbank вече се позиционира както като клиент, така и като потенциален конкурент.

Свързано с това:

• Стартиране на „Stargate“ на стойност 100 милиарда долара от OpenAI, SoftBank и Oracle – Участват още: Microsoft, Nvidia, Arm и MGX (фонд за изкуствен интелект)

Каква роля играе историческата перспектива в това решение?

Историческото измерение прави настоящото решение особено експлозивно. Това не е първият път, когато SoftBank се отказва от акциите си в Nvidia – и предишният опит се провали грандиозно. През 2019 г. SoftBank продаде тогавашния си дял от около 4,9% в Nvidia за приблизително 3,6 милиарда долара. По това време SoftBank временно беше най-големият акционер на Nvidia.

Между 2017 и 2019 г. Vision Fund инвестира приблизително 700 милиона до 4 милиарда долара в Nvidia, а след това продаде акциите си за 3,3 милиарда долара. Масайоши Сон по-късно публично съжали за тази продажба. В ретроспекция, този ход се смята за една от най-големите грешки в скорошната инвестиционна история. Ако SoftBank беше запазила акциите, те щяха да струват многократно повече днес.

Загубената печалба се оценява на около 150 до 200 милиарда щатски долара. Иронията е горчива: Масайоши Сон продаде Nvidia точно преди бума на изкуствения интелект да се разрази и акциите да претърпят метеоричен покачване. Видеоклип в YouTube обобщи грешката по следния начин: „Той продаде NVIDIA точно преди бума на изкуствения интелект, инвестира милиарди в WeWork след 12-минутно посещение и подкрепи стартиращи компании, които пропиляха пари без никакви осезаеми резултати.“.

Самият Сон коментира смирено тази грешка: „Срам ме е, че бях толкова доволен от големите печалби в миналото.“ Продажбата на Nvidia през 2019 г. е символична за високорисковата и често погрешна инвестиционна стратегия на Масайоши Сон, характеризираща се с грандиозни успехи като този на Alibaba, както и с катастрофални провали като този на WeWork.

Кои бяха най-големите инвестиционни грешки на Softbank?

За да разберем настоящата стратегия, трябва да погледнем към миналото на SoftBank. Инвестиционната история на компанията се характеризира с екстремни колебания между триумф и провал. Най-големият ѝ успех несъмнено е инвестицията в Alibaba. През 2000 г. Масайоши Сон инвестира 20 милиона долара в тогава напълно неизвестния китайски стартъп за електронна търговия на Джак Ма. Тази инвестиция достигна 74 милиарда долара при първичното публично предлагане на Alibaba през 2014 г. – 3700-кратно увеличение.

Но от друга страна, имаше и огромни провали. Най-зрелищният беше WeWork. SoftBank инвестира общо над 10 милиарда долара в доставчика на офис площи. През 2017 г. Son инвестира 4,4 милиарда долара, последвани от още милиарди по-късно. Оценката на WeWork се повиши до 47 милиарда долара. Но планираното първично публично предлагане се провали зрелищно през 2019 г. и оценката се срина до между 7,8 и 2,9 милиарда долара.

Общите загуби на SoftBank от WeWork се оценяват на 11,5 милиарда долара загуби от собствен капитал плюс допълнителни 2,2 милиарда долара дълг. WeWork обяви фалит през ноември 2023 г. Масайоши Сон направи инвестицията след само 12-минутно посещение на място и тласна Адам Нойман, харизматичния, но проблемен основател, към бърз растеж.

Други неуспехи включваха инвестиции във View, производител на интелигентни стъкла, където бяха инвестирани 1,1 милиарда долара, а компанията сега струва по-малко от 50 милиона долара. Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza и Katerra също се оказаха проблемни инвестиции.

Тези провали доведоха до огромни загуби. През фискалната 2019/2020 година Softbank отчете оперативна загуба от почти 12,1 милиарда евро – първата ѝ тримесечна загуба от 14 години. През първото тримесечие на 2020 г. загубите достигнаха дори 24 милиарда щатски долара, от които 17 милиарда щатски долара дойдоха от Vision Fund.

Колко успешен е всъщност Фондът „Визия“?

Фондът SoftBank Vision, създаден през 2017 г. с активи от 100 милиарда долара, е най-големият инвестиционен фонд за технологии от този вид. По-голямата част от капитала му идва от външни инвеститори, по-специално 45 милиарда долара от Саудитския публичен инвестиционен фонд. Резултатите на фонда са силно нестабилни и трудни за оценка.

В добри тримесечия, Vision Fund отчита впечатляващи печалби. През декемврийското тримесечие на 2020 г. фондът постигна рекордна печалба от 844,1 милиарда йени, приблизително 8 милиарда долара, водена от първични публични предлагания на компании като DoorDash и Uber. През второто тримесечие на 2025 г. звеното на Vision Fund регистрира инвестиционна печалба от 3,5 трилиона йени, главно от дела си в OpenAI.

Въпреки това, резултатите през годините са смесени. През май 2020 г. Softbank съобщи, че 47 инвестиции в нейния Vision Fund, представляващи 64% от портфолиото ѝ, е трябвало да бъдат обезценени – едно от най-големите обезценки в историята на частния капитал. Vision Fund 1 е генерирал кумулативна печалба от 32,8 милиарда долара от създаването си, докато Vision Fund 2 е натрупал загуба от 9,1 милиарда долара.

Общо фондът Vision е инвестирал в 131 компании. Масайоши Сон твърди, че при типичен фонд за рисков капитал в ранен етап може би една трета от залозите се изплащат, но с портфолиото на SoftBank от стартиращи компании в късен етап, процентът на успех би трябвало да е по-висок. Очаква се между 10 и 20 компании от портфолиото да стават публични годишно.

Критиките към Vision Fund се фокусират върху склонността на SoftBank да завишава оценките и да дава на основателите повече пари, отколкото са поискали. Това доведе до изкуствено завишени оценки и арогантност, предшестващи евентуалния колапс. Икономистът Асуат Дамодаран го критикува: „Рисковият капитал трябва да се състои от малки залози, а той го направи огромен.“.

Какви други активи продаде Softbank?

Продажбата на Nvidia не беше единственото голямо освобождаване от акции на SoftBank през последните месеци. Компанията продаде и дялове в T-Mobile US, дъщерно дружество на Deutsche Telekom. Между юни и септември 2025 г. SoftBank продаде 40,2 милиона акции на T-Mobile за общо 9,17 милиарда долара.

През юни 2025 г. Softbank продаде още един блок от 21,5 милиона акции на T-Mobile за приблизително 4,8 милиарда долара на цена от 224 долара за акция. Според T-Mobile, Deutsche Telekom е държала малко под 59% от акциите в края на март 2025 г., докато Softbank е държала 7,5%. Тези продажби вероятно значително са намалили дела на Softbank.

Акциите на T-Mobile паднаха с близо 4% в следборсовата търговия в САЩ след обявяването на продажбите. Акциите на Deutsche Telekom също се понижиха в търговията преди отварянето на борсата. Търговците заявиха, че продажбите не са изненада, тъй като е било известно, че Softbank се нуждае от капитал за своите проекти с изкуствен интелект.

Общо SoftBank набра приблизително 15 милиарда долара от комбинираните продажби на акциите си в Nvidia и T-Mobile. Продажби се осъществиха и в Alibaba, най-големият актив на SoftBank. През 2020 г. SoftBank обяви планове за намаляване на дела си в Alibaba с близо 11 милиарда евро, за да генерира ликвидност по време на кризата с COVID-19.

Тази стратегия за продажби показва, че Масайоши Сон в момента ликвидира многобройни активи, за да развие по-нататък собствената си мрежа от активи, свързани с изкуствен интелект. Това представлява стратегическа промяна от инвестиции в утвърдени технологични компании към директни инвестиции в инфраструктура, свързана с изкуствен интелект, и нововъзникващи технологии.

Как Softbank финансира тези гигантски инвестиции?

Планираните инвестиции на SoftBank възлизат на астрономически суми: 30 милиарда долара за OpenAI, 6,5 милиарда долара за Ampere Computing, 5,375 милиарда долара за ABB Robotics, плюс дялове в проекта Stargate и други начинания. Как SoftBank финансира тази агресивна програма за разширяване?

Първо, чрез монетизация на съществуващи активи, като например продажбата на акции на Nvidia и дялове в T-Mobile. Второ, чрез силните печалби на Vision Fund, особено от инвестицията в OpenAI. През второто фискално тримесечие на 2025 г. Softbank отчете нетна печалба от 2,5 трилиона йени.

Трето, чрез дългово финансиране. През октомври 2025 г. Softbank емитира дългосрочни хибридни облигации на стойност приблизително 2,9 милиарда долара в щатски долари и евро. Тези подчинени хибридни облигации, на обща стойност 2 милиарда долара и 750 милиона евро, са предназначени за финансиране на инвестиции в изкуствен интелект, включително OpenAI.

Четвърто, Softbank преговаря за маржин заем от 5 милиарда долара, обезпечен с акции в дъщерното си дружество за чипове, ARM Holdings. Softbank вече е уредила милиарди долари мостови заеми за своята инвестиция в OpenAI и придобиването на Ampere.

Пето, SoftBank използва съществуващата си капиталова структура. През ноември 2025 г. компанията обяви предсрочното погасяване на 177 милиарда йени от местни хибридни облигации, емитирани през 2021 г. Това показва, че SoftBank активно управлява и оптимизира капиталовата си структура.

Предизвикателството се състои в балансирането на финансирането на новите инвестиции. Анализаторите изразиха опасения относно високото ниво на дълг и кой в ​​крайна сметка ще се възползва от големите центрове за данни и друга инфраструктура, която в момента е в процес на изграждане. Въпреки впечатляващите печалби, SoftBank остава силно задлъжняла и е класифицирана като junk bond от рейтинговите агенции.

Какво означава тази стъпка за световната индустрия на изкуствения интелект?

Продажбата на Nvidia и преструктурирането на Softbank имат дългосрочни последици за глобалния пейзаж на изкуствения интелект. Първо, това демонстрира нарастващото значение на вертикалната интеграция в индустрията за изкуствен интелект. Компаниите вече не искат просто да купуват чипове, а по-скоро да контролират цялата верига на стойността – от производството на чипове и центровете за данни до самите модели на изкуствен интелект.

Второ, това подчертава огромните капиталови нужди в сектора на изкуствения интелект. Разработването на модели с изкуствен интелект, изграждането на центрове за данни и производството на чипове изискват инвестиции от стотици милиарди долари. Само няколко играчи могат да наберат тези суми, което води до концентрация на власт.

Трето, това би могло да засили конкуренцията на пазара на чипове. С придобиването на Ampere и по-нататъшното развитие на ARM в директен производител на чипове, Softbank би могла да оспори почти монопола на Nvidia в сектора на чиповете с изкуствен интелект. Масайоши Сон твърди, че конкурент на равни начала с Nvidia би сложил край на глобалния недостиг на процесори с изкуствен интелект и би намалил цените им.

Четвърто, това влияе върху геополитическото измерение на развитието на изкуствения интелект. Проектът „Старгейт“, с фокус върху САЩ, и инвестициите на SoftBank в американски компании като OpenAI и Ampere засилват позицията на САЩ в глобалната конкуренция в областта на изкуствения интелект с Китай. Масайоши Сон трябва да вземе предвид администрацията на Тръмп и нейния принцип „Америка на първо място“.

Пето, това илюстрира ролята на мегаинвеститорите в оформянето на технологичното бъдеще. Softbank и Masayoshi Son вземат инвестиционни решения, които ще определят посоката на развитие на изкуствения интелект за години напред. Въпросът е дали тази концентрация на правомощия за вземане на решения в ръцете на няколко инвеститори е желателна.

Какви рискове крие агресивната стратегия на Softbank?

Стратегията на Масайоши Сон е високорискова и може да се провали. Първо, съществува риск от балон с изкуствен интелект. Оценките на компании с изкуствен интелект, като OpenAI, са изключително високи и се основават на очаквания за бъдещи печалби, които може да не се материализират. Ако балонът с изкуствен интелект се спука, инвестициите на Softbank могат да загубят огромна стойност.

Второ, конкуренцията в областта на изкуствения интелект е интензивна. Големи технологични компании като Microsoft, Google и Amazon също инвестират милиарди в изкуствен интелект. Не е ясно дали Softbank, с инвестициите си в OpenAI, Ampere и други компании, може да се конкурира с тези утвърдени играчи. ARM, като производител на чипове, трябва да надделее над Nvidia и AMD, което представлява огромно предизвикателство.

Трето, Масайоши Сон има история на грандиозни грешки в изчисленията. Гафът с WeWork, който струваше над 10 милиарда долара, все още е прясна в съзнанието на всички. Продажбата на Nvidia през 2019 г., която струваше от 150 до 200 милиарда долара пропуснати ползи, показва, че Сон може да греши и когато залага на технологии. Сега той отново продава Nvidia - ще се повтори ли историята?

Четвърто, дългът на Softbank е причина за безпокойство. Въпреки силните печалби през последното тримесечие, компанията е силно задлъжняла и разчита на постоянен приток на капитал. Ако инвестициите на Vision Fund не донесат очакваната възвръщаемост, Softbank може да се сблъска с финансови затруднения.

Пето, съществуват оперативни рискове. Придобиването на Ampere показва, че компанията почти не е имала приходи през 2024 г. и е отчетла значителни загуби. Подразделението за роботика на ABB също се е борило с проблеми, което е причината за продажбата му. Поради това SoftBank придобива някои проблемни активи и трябва успешно да ги преструктурира и интегрира.

Вертикална интеграция вместо дялово участие: пътната карта на Softbank към суперинтелигентност

Изненадващата продажба на всички свои акции в Nvidia от страна на SoftBank бележи повратна точка в стратегията на японския технологичен инвеститор. Това не е отклонение от изкуствения интелект, а по-скоро още по-агресивен залог за бъдещето на изкуствения интелект. Масайоши Сон трансформира SoftBank от пасивен инвеститор в активен оформител на пейзажа на изкуствения интелект.

Приходите от продажбата на Nvidia и други продажби на активи се насочват към безпрецедентно амбициозно портфолио: 30 милиарда долара за OpenAI, милиарди за производители на чипове и роботизирани компании и стотици милиарди за центрове за данни. Сон преследва визията за изкуствен суперинтелект, който далеч ще надмине човешкия интелект.

Дали тази стратегия ще успее, ще стане ясно през следващите години. Постиженията на Масайоши Сон са смесени – впечатляващи успехи като този на Alibaba се редят редом с катастрофални провали като WeWork. Продажбата на Nvidia през 2019 г., която струваше между 150 и 200 милиарда долара пропуснати ползи, служи като поучителна история.

Иронията на настоящата ситуация е очевидна: SoftBank продава най-големия бенефициент на бума на изкуствения интелект, за да стане сам бенефициент. Обзалагаме се, че вертикалната интеграция и директният контрол върху веригата за създаване на стойност на изкуствения интелект ще бъдат по-изгодни от дялово участие. Само времето ще покаже дали Масайоши Сон е прав или прави поредната историческа грешка. Пазарите и технологичният свят наблюдават това развитие едновременно с вълнение и скептицизъм.

☑️ Нашият бизнес език е английски или немски

☑️ НОВО: Кореспонденция на родния ви език!

 

Аз и моят екип с удоволствие ще бъдем на ваше разположение като ваш личен съветник.

Можете да се свържете с мен, като попълните формата за контакт тук wolfenstein@xpert.digital:или просто ми се обадите на +49 7348 4088 965. Моят имейл адрес е

Очаквам с нетърпение нашия съвместен проект.

 

 

☑️ Подкрепа за МСП в стратегията, консултирането, планирането и внедряването

☑️ Създаване или пренасочване на дигиталната стратегия и дигитализация

☑️ Разширяване и оптимизиране на международните процеси на продажби

☑️ Глобални и дигитални B2B търговски платформи

☑️ Pioneer Развитие на бизнеса / Маркетинг / PR / Търговски панаири

Xpert.Digital притежава задълбочени познания в различни индустрии. Това ни позволява да разработваме персонализирани стратегии, прецизно съобразени с изискванията и предизвикателствата на вашия специфичен пазарен сегмент. Чрез непрекъснат анализ на пазарните тенденции и наблюдение на развитието в индустрията, ние можем да действаме проактивно и да предлагаме иновативни решения. Комбинацията от опит и експертиза генерира добавена стойност и осигурява на нашите клиенти решаващо конкурентно предимство.

Повече информация тук:

• Възползвайте се от 5-те области на експертиза на Xpert.Digital в един пакет – от само 500 евро/месец