Новият план за пенсионни спестявания: Пенсионната реформа на Германия 2027 – край на пенсията Riester и до 540 евро държавни субсидии

Идва новата пенсионна спестовна сметка: спестявания от ETF с държавни субсидии

Прекратяване на пенсионния ви договор с Riester? Какво трябва да знаете за пенсионната реформа от 2027 г

Частните пенсионни спестявания в Германия са в исторически поврат. След повече от 20 години, измъчвани от бюрократични пречки, високи разходи и ниска възвръщаемост, политиците ефективно прекратиха пенсионната схема Riester. За да се борят ефективно с надвисналата заплаха от бедност в напреднала възраст и неотложната демографска промяна, през 2027 г. ще стартира нов, субсидиран от правителството план за пенсионни спестявания. С фундаментално нов модел на финансиране, смел отказ от твърди гаранции в полза на високодоходни ETF инвестиции и иновативни компоненти като „пенсията за ранен старт“ за деца, правителството се стреми най-накрая да направи частните пенсионни спестявания достъпни за масите.

Но дали много рекламираната пенсионна реформа наистина изпълнява обещанията си на практика? Какво означава този катаклизъм за милионите съществуващи спестители в Riester и крие ли ориентираният към капиталовия пазар инвестиционен портфейл и скрити рискове? Следващата статия анализира подробно новия законодателен процес, подчертава възможностите на модела на субсидиране, базиран на вноски, и разкрива къде на законодателя все още му липсва смелостта за истинска системна промяна.

Държавата допринася – но наистина ли това е достатъчно, за да се предотврати заплахата от бедност в напреднала възраст?

Краят на една ера: Защо пенсионната схема Riester се провали

В продължение на повече от две десетилетия пенсионната система Riester е синоним на всичко, което се е объркало в германската пенсионна политика: прекомерна сложност, разочароващи доходи, високи административни такси и система за субсидии, която редовно е затруднявала дори финансовите експерти. Това, което беше замислено през 2001 г. като революционен отговор на демографските промени, на практика се провали. От 2018 г. насам броят на активните договори Riester непрекъснато намалява, като до една четвърт от всички договори се считат за неактивни или без вноски. Милиони граждани, които някога са вярвали, че са осигурили стабилни условия за пенсиониране, сега с разочарование установяват, че действителното им изплащане след всички разходи е далеч под очакванията.

Структурните проблеми на пенсионната схема Riester бяха очевидни. Законово задължителният принцип на гаранцията – поне внесените вноски трябваше да бъдат гарантирани в началото на пенсионното осигуряване – принуждаваше доставчиците да възприемат дефанзивна инвестиционна стратегия с ниска доходност. Този принцип на гаранцията се оказа фатален недостатък именно по време на периоди на продължителни ниски лихвени проценти. В същото време високите разходи за създаване и администриране погълнаха значителна част от оскъдната доходност. Резултатът: продукт, който не беше нито привлекателен, нито достъпен и не предлагаше почти никакви реални ползи на онези групи от населението, които най-много се нуждаеха от него.

Демографският повратен момент: Защо е необходимо действие

Провалът на пенсионната схема Riester сам по себе си не би представлявал извънредна ситуация, ако Германия не беше едновременно с това изправена пред демографска промяна с исторически размери. Законоустановената система за пенсионно осигуряване се основава на разходопокривна система – вноските на днешното работещо население финансират днешните пенсии. Тази система е подложена на драматичен натиск, тъй като съотношението между осигурителите и пенсионерите се влошава бързо. В началото на 90-те години на миналия век статистически е имало 2,7 работещи на всеки пенсионер. До 2023 г. тази цифра ще е паднала до едва 2,1. До 2050 г. това съотношение може да се стесни до почти 1:1.

Нивото на пенсиите – т.е. съотношението на стандартната пенсия към средната работна заплата – в момента е около 48 процента от брутната работна заплата, което остава значително под това, което се счита за достатъчно за поддържане на определен жизнен стандарт. Последиците вече се усещат: около 42 процента от близо 19-те милиона пенсионери в Германия получават по-малко от 1000 евро нето на месец. Официалният праг на риск от бедност е 1381 евро нето на месец. Жените са структурно в неравностойно положение в това отношение: в края на 2024 г. средното им ниво на пенсия за старост е било само 955 евро, в сравнение с 1405 евро за мъжете – разлика от почти една трета.

Така наречената пенсионна разлика е реална и нараства. Според „Пенсионен компас за 2026 г.“ на Училището по мениджмънт „Ото Байсхайм“ към WHU, германските пенсионери харчат средно по 3148 евро на месец, но имат текущ доход само от 2988 евро. Получената разлика в момента се преодолява чрез теглене на активи – стратегия, която няма да бъде устойчива в дългосрочен план за нарастващ сегмент от населението. По-младите работници, по-специално, които би трябвало да спестяват средно от 10 до 20 процента от нетния си доход частно, за да поддържат нивата на пенсиите си, усещат пряко тежестта на този системен провал. Следователно реформирането на частното пенсионно осигуряване не е лукс на социалната политика, а структурна необходимост.

Законодателен процес: Дълъг път към реформите

Германското правителство, коалиция от ХДС/ХСС и СДПГ, инициира реформата на данъчно субсидираните частни пенсионни схеми със Закона за пенсионна реформа. На 17 декември 2025 г. Федералният кабинет одобри законопроекта, който беше изготвен под ръководството на федералния министър на финансите Ларс Клингбайл (СДПГ). На 27 февруари 2026 г. законопроектът беше обсъден на първо четене в Бундестага и разпределен в съответните комисии. Финансовата комисия на Бундестага, която беше отговорна за законодателството, проведе публично изслушване с експерти на 11 март 2026 г.

Заседанието на Комисията по финанси на 25 март 2026 г. беше от решаващо значение: по искане на коалиционните партии, ХДС/ХСС и СДПГ, в последния момент бяха направени значителни промени в първоначалния правителствен проект. Тези корекции в последния момент демонстрират интензивността на политическите спорове относно детайлите. Освен това, по искане на Бундесрата (Федералния съвет), ще бъде разгледана възможността за разширяване на кръга от лица, които имат пряко право на финансиране, за да включат самонаетите лица и всички лица в трудоспособна възраст. Законът все още трябва да бъде приет от Бундестага (Федералния парламент) и Бундесрата; стартирането на новата продуктова гама е планирано за 1 януари 2027 г.

Основният инструмент: Субсидирана от държавата пенсионна спестовна сметка

Централният елемент на реформата е нова продуктова концепция: субсидираната от държавата пенсионна спестовна сметка. Тя се различава коренно от предишната пенсионна сметка Riester по това, че е лишена от предишната законово задължителна пълна гаранция за вноски. Това позволява за първи път директни и субсидирани от държавата инвестиции в активи, ориентирани към капиталовия пазар – глобално диверсифицирани акции, борсово търгувани фондове (ETF), облигации и в бъдеще също ELTIF (европейски дългосрочни инвестиционни фондове). За по-консервативните спестители остава възможността да сключват класически гарантирани продукти – с 80% или 100% гаранция за капитала при пенсиониране.

Наред с опцията, ориентирана към възвръщаемост без гаранция, се въвежда и така наречената стандартна сметка. Този стандартен продукт е умишлено опростена структура, може да се отвори онлайн и трябва да бъде достъпен от всеки доставчик. Той е насочен към потребители, които не желаят или не могат да се задълбочават в подробности за продукта. Индивидуални решения се изискват само при стандартната сметка, ако спестителят изрично желае да се отклони от предварително определените стандартни настройки. Първоначално планираният лимит на ефективните разходи от максимално годишно намаление на възвръщаемостта от 1,5% за стандартния продукт беше намален на 1,0% от Финансовата комисия – важна стъпка към защита на възвръщаемостта на инвеститорите.

За да се увеличи прозрачността на пазара и да се защитят потребителите от непрозрачни структури на таксите, разходите за сключване на договори за пенсионни спестявания в бъдеще ще бъдат разпределени върху целия срок на договора. Това значително ограничава финансовите недостатъци от преждевременната смяна на доставчика. На практика това означава, че всеки, който желае да смени доставчика си през първите пет години, ще плати максимална такса за смяна от 150 евро. След този период смяната е напълно безплатна.

Новият модел на финансиране: Система за помощи, базирана на проценти, вместо фиксирана субсидия

Една от най-фундаменталните разлики в сравнение с пенсионната схема Riester е новата система на финансиране. Старата логика на Riester, с фиксирана основна надбавка от 175 евро и фиксирани детски надбавки, се заменя с модел, базиран на вноски – колкото повече се внася, толкова по-висока е субсидията, до определен максимален лимит. Първоначалният модел в правителствения проект предвиждаше основна надбавка от 30 цента на евро, внесена за първите 1200 евро годишно, като тя се увеличава до 35 цента от 2029 г. За допълнителни вноски до максималния лимит от 1800 евро годишно бяха планирани допълнителни 20 цента на евро.

Измененията, приети от Финансовата комисия на 25 март 2026 г., допълнително коригираха модела на субсидиране в полза на малките спестители. Новата система предвижда субсидия в размер на 50 процента от годишните вноски до 360 евро – което означава, че някой, който внася 30 евро на месец и спестява 360 евро годишно, получава държавна субсидия от 180 евро. За вноски, надвишаващи тази сума, до годишния максимум от 1800 евро, субсидията е 25 процента. Максималната субсидия е 540 евро годишно за месечни вноски от 150 евро. Тази нова регулация е забележителна: тя установява значително по-висок процент на субсидиране за най-ниското ниво на вноски, специално предназначен да стимулира хората с ниски доходи и малките спестители да започнат частни пенсионни спестявания.

Данъчната рамка се доразвива паралелно. Приспадането на данъка за специални разходи остава в сила и обхваща самостоятелно направените вноски за пенсионни спестявания до 1800 евро, плюс всички приложими субсидии. Данъчната служба ще продължи автоматично да проверява, като част от оценката за по-благоприятно данъчно третиране, дали намалението на данъка е по-изгодно от пряката субсидия. Основният принцип на отложеното данъчно облагане – освобождаване от данък по време на фазата на спестяване, данъчно задължение при изплащане при пенсиониране – остава непроменен. Следователно спестяващите трябва да са наясно, че последващата им допълнителна пенсия ще бъде обложена с данък като доход, дори ако държавните субсидии изглеждат привлекателни по време на фазата на спестяване.

Фокусни области в индустрията: B2B, дигитализация (от AI до XR), машиностроене, логистика, възобновяеми енергийни източници и промишленост

Повече информация тук:

• Експертен бизнес център

Тематичен център, предлагащ анализи и експертиза:

• Платформа за знания, обхващаща глобалните и регионалните икономики, иновациите и специфичните за индустрията тенденции
• Колекция от анализи, прозрения и обща информация от ключовите ни области на фокус
• Място за експертиза и информация за актуалните развития в бизнеса и технологиите
• Център за компании, търсещи информация за пазари, дигитализация и иновации в индустрията

Децата като целева група: Ранно пенсиониране

Амбициозен и образователно и актюерски интересен компонент на реформата е така наречената пенсия за ранен старт. Тя има за цел да запознае цяло поколение с капиталовия пазар в ранна възраст и да позволи ефектите от сложната лихва да се проявят в продължение на десетилетия. За деца на възраст между шест и 18 години, посещаващи образователна институция в Германия, държавата плаща десет евро на месец в индивидуална, финансирана с капитал и частно управлявана пенсионна спестовна сметка.

Практическото прилагане е сложно, но прагматично. Родителите могат да открият индивидуална сметка за детето си при доставчик по свой избор, който отговаря на строгите изисквания на новия стандартен продукт. Ако за детето им не бъде открита индивидуална сметка, то автоматично ще бъде включено в държавна предпазна мрежа – никое дете не трябва да бъде в неравностойно положение поради бездействие на родителите. Възможни са и допълнителни вноски от родители, баби и дядовци или други лица. Важното е, че доходите от сметката са освободени от данъци до пенсиониране.

По фискални причини пенсията за ранно пенсиониране първоначално беше въведена само за родените през 2020 г., което означава деца, които ще навършат шест години през 2026 г. Във федералния бюджет за 2026 г. бяха отпуснати около 50 милиона евро за тази първа група. Субсидията е предназначена да се прилага със задна дата от 1 януари 2026 г. Пълното прилагане във всички възрастови групи между шест и 18 години би струвало приблизително 1 милиард евро годишно – сума, която обяснява бюджетния натиск, довел до поетапното прилагане. От 2029 г. нататък ще бъдат включени допълнителни групи, така че моделът постепенно да се разшири до всички възрастови групи до 18 години.

За семействата, които вече активно спестяват в новата система, има допълнителни стимули. Детска помощ до 300 евро на дете годишно се отпуска при месечни вноски от 25 евро или повече. Заедно с основната помощ това води до значителни държавни субсидии за семейства с няколко деца, което може значително да увеличи частните им пенсионни спестявания.

Преходът: Какво трябва да знаят спестяващите Riester

Реформа от такъв мащаб неизбежно повдига въпроса какво ще се случи с милионите съществуващи договори с Riester. Германското правителство е избрало явна политика за запазване на съществуващите договори: Съществуващите договори с Riester ще продължат да действат и могат да бъдат финансирани при старите условия за субсидиране. Никой няма да бъде принуден да прекрати съществуващия си договор, да смени доставчика или да възстанови вече получените субсидии. След 1 януари 2027 г. обаче не могат да се сключват нови договори с Riester.

За активните спестители в Riester има три конкретни варианта. Първо: Продължаване на договора без промяна и вноски при съществуващите условия. Второ: Прехвърляне на натрупаните спестявания към нова пенсионна спестовна сметка или нов гарантиран продукт, като се запазят всички получени преди това субсидии и данъчни облекчения в пълен размер. Трето: Преустановяване на договора с Riester и едновременно откриване на нова пенсионна спестовна сметка. Преминаването през първите пет години от срока на договора може да струва максимум 150 евро при настоящия доставчик; след това е безплатно. Тези преходни решения са разумно разработени, но изискват индивидуална оценка от всеки спестител: Тези, които понасят високи текущи разходи по съществуващ договор с Riester, биха могли да се окажат значително по-изгодни, ако преминат към новата система в средносрочен план.

Очаква се първите продукти, базирани на новата пенсионна спестовна сметка, да бъдат пуснати на пазара през четвъртото тримесечие на 2026 г., което ще даде на заинтересованите страни достатъчно време да се запознаят със системата. Правителствените субсидии ще започнат на 1 януари 2027 г. Централната агенция за пенсионни спестявания (ZfA) остава отговорна за прегледа и изплащането на субсидиите. Субсидията ще се изплаща директно в сметката и не може да бъде депозирана в разплащателна сметка.

Новият суверенен фонд: Повече от просто детайл

Сред най-забележителните промени, направени от Финансовата комисия на 25 март 2026 г., е решението за включване на държавно управляван фонд като допълнителна инвестиционна опция в системата. Този суверенен фонд ще бъде наличен наред с частните доставчици като стандартизирана, нискобюджетна алтернатива. Концепцията е базирана на скандинавски и англосаксонски модели, където държавно регулираните фондове – като шведския модел AP7 или британския Национален тръст за спестявания за заетост (NEST) – успешно функционират от години като достъпна основна алтернатива за индивидуалните инвеститори.

Политическата насоченост е ясна: тези, които не искат да се занимават с множеството частни доставчици или нямат достъп до финансови съвети, трябва да имат прост, прозрачен и рентабилен стандартен вариант, предлаган от държавата. Това е пряк отговор на критиките, че дори планираният лимит на ефективните разходи от 1,0% за активно управлявани портфейли от ETF все още е значително по-висок от минималните разходи за ETF-и с широк пазарен индекс, които са достъпни за самостоятелно управление с лихва от 0,06%. Точната структура на суверенния фонд все още не е финализирана и вероятно ще бъде предмет на интензивен дебат по време на по-нататъшния законодателен процес – не на последно място, защото застрахователната и фондовата индустрия имат значителен икономически интерес да гарантират, че суверенният фонд не представлява сериозна конкуренция за техните продукти.

Критични гласове: Какво реформата не решава

Реформата като цяло е добре дошла, но не е без сериозни слабости и уязвимости. Докато финансовият и застрахователният сектор като цяло приветстваха закона, различни асоциации и групи за защита на потребителите изразиха значителни критики.

Централният проблем с риска се крие в естеството на инвестициите, базирани на капиталовия пазар, без гаранции. Дори широко диверсифицираните ETF-и с акции могат да загубят 50 процента или повече от стойността си по време на криза, а историческите периоди на загуби могат да продължат до 15 години. Всеки, който преживее тежък срив на фондовия пазар малко преди пенсиониране, би могъл да бъде значително по-зле по новата система, отколкото по стария гарантиран модел. Федералният орган за финансов надзор (BaFin) и експертите на изслушването посочиха именно този сценарий. Пенсията Riester защитаваше от подобни сценарии – за сметка на доходността. Новата система дава приоритет на по-високата доходност – за сметка на сигурността.

Застрахователната индустрия, от своя страна, критикува факта, че голямата тежест на ETF решенията не адресира адекватно риска от дълголетие. Тези, които базират пенсионните си спестявания на план за изплащане с крайна възраст 85 години, рискуват да се окажат без доходи от субсидираните си пенсионни спестявания в дълбока старост. Доживотният анюитет като предпочитан вариант за изплащане става по-малко даденост в портфейлния модел на ETF.

Защитниците на потребителите и синдикатите се оплакват, че дори ограничението на разходите за стандартния продукт, намалено до 1,0 процент след измененията на комисията, остава сравнително високо. Опозицията, особено Зелените, критикува липсата на автоматично записване за всички граждани – модел за отказ, базиран на скандинавската система. Без такова задължително участие или поне автоматична регистрация с активна опция за отказ, опитът показва, че програмата достига само до онези сегменти от населението, които вече са информирани и финансово стабилни. Хората с ниски доходи, липса на финансова грамотност или нестабилна трудова история – именно тези, които най-спешно се нуждаят от допълнителни пенсионни спестявания – според нашия опит е по-малко вероятно да бъдат достигнати от доброволните програми.

Фискалните разходи за реформата са значителни, но управляеми в по-широкия икономически контекст. Прогнозира се федералното правителство да похарчи 50 милиона евро през 2026 г. и до 197 милиона евро през 2030 г., провинциите - между 52 и 198 милиона евро, а общините - между 18 и 70 милиона евро. Тези суми изглеждат скромни спрямо общия пенсионен проблем, но те сигнализират за политическа воля за реални инвестиции.

Международен контекст: Какво Германия може да научи от другите

Поглед отвъд Германия разкрива, че финансираните от капитала и субсидирани от държавата частни пенсионни схеми се прилагат успешно в много страни от десетилетия. От 90-те години на миналия век Швеция комбинира разходопокривна пенсионна система със задължителен капиталово финансиран компонент (Premium Pension). Обединеното кралство разчита на системата за автоматично записване, която автоматично записва всички служители в професионални пенсионни схеми с активно право на отказ – с убедителни резултати по отношение на процентите на покритие. САЩ използват добре установена система от частни пенсии, свързани с капиталовия пазар, с данъчни предимства чрез своите 401(k) планове, въпреки че те нямат законови гаранции.

Със своя пенсионен фонд Германия е на път към структура, която отдавна е доказана в международен план. В същото време страната наваксва по-бавно от необходимото и решаващата стъпка – широкото автоматично включване на всички заети лица – все още липсва в настоящия проект. Това е разликата между реформа, която внимателно модернизира съществуващата пенсионна система, и истинска системна промяна, която би могла структурно да затвори разликата в пенсиите.

Практическо ръководство: Какво трябва да направят спестителите сега

Предвид времевата рамка се препоръчва диференциран подход за различните групи спестители. Тези, които все още нямат договор за пенсионни спестявания, трябва внимателно да сравнят първите оферти на пазара от четвъртото тримесечие на 2026 г. нататък – особено по отношение на действителните ефективни разходи, предлаганите инвестиционни стратегии и гъвкавостта по време на фазата на изплащане. Разглеждането на новата стандартна попечителска сметка предоставя надеждна отправна точка, тъй като тя трябва да отговаря на законово определени тавани на разходите и минимални структурни изисквания.

Спестяващите по Riester трябва да използват оставащото време до 2027 г., за да преразгледат критично съществуващите си договори. Текущите разходи, реалната доходност и дали настоящият доставчик ще предложи по-късно новата пенсионна спестовна сметка са ключови критерии за решение. За много притежатели на скъпи полици на фондове Riester или скъпи банкови спестовни планове, прехвърлянето към новата система може да донесе значителни предимства в средносрочен план – особено след като субсидиите и данъчните облекчения се запазват изцяло при прехвърлянето.

Родителите на деца, родени през 2020 г., трябва да обмислят дали искат да открият индивидуална инвестиционна сметка за детето си, след като законовата рамка бъде въведена, или дали гарантираният план за спестявания на правителството е достатъчен. Първоначалният бонус, необлагаемото с данъци натрупване на богатство в продължение на десетилетия и възможността за интегрирането му със собствената схема за пенсионни спестявания правят индивидуалната сметка по-привлекателния вариант в повечето случаи.

Стъпка в правилната посока – но не и пробив

Законът за пенсионната реформа с новата пенсионна сметка е отдавна закъсняла и фундаментално правилна стъпка. Отклонението от неуспешната логика на Рийстер, отварянето към високодоходни инвестиции на капиталовия пазар, значителното опростяване на структурата на субсидиите и ограничението на разходите за стандартния продукт са напредък, който прави системата по-привлекателна и по-справедлива. Увеличените субсидии за малки спестители в сегмента с първи вноски и ранната пенсия за деца са социално разумни допълнения.

Въпреки това би било илюзорно да се вярва, че реформата сама по себе си може да преодолее структурния риск от бедност сред възрастните хора в Германия. Докато липсва автоматично широкообхватно въздействие – тоест система, която включва всички заети хора, а не само информираните и ангажирани – частните пенсионни спестявания ще останат инструмент за тези, които вече мислят достатъчно за своите финанси. Новата пенсионна спестовна сметка подобрява частното пенсионно планиране. Дали това ще я превърне и в масово явление, което действително помага за преодоляване на разликата в пенсиите при демографските промени, предстои да видим. Волята за реформи е очевидна, но решителната смелост за истинска системна промяна все още не е напълно проявена.

С удоволствие бих служел като ваш личен съветник.

Можете да се свържете с мен на wolfenstein∂xpert.digital или

Просто ми се обадете на +49 7348 4088 965 .

LinkedIn