Пълзящото самоубийство на един континент чрез регулации: Как ЕС се самозадушава с регулаторен плам

От икономически двигател до музей на открито: Хрониката на упадъка на Европа

Това е болезнена диагноза, но отдавна е наложителна: Европа е в опасност окончателно да загуби икономическата си позиция сред водещите икономики в света. Това, което дълго време беше отхвърляно като песимистично предсказание, сега се проявява в твърди икономически данни. Неотдавнашните, проницателни анализи на главния изпълнителен директор на JPMorgan Джейми Даймън действат като зов за събуждане в горяща къща. Те разкриват, че „Старият континент“ не само страда от циклични колебания, но е и засегнат от дълбока структурна ерозия.

Преди петнадесет години Европейският съюз беше наравно със САЩ, но навлезе в опасна низходяща спирала. Разликата между американския двигател на иновациите и европейската бюрокрация се разширява все повече. Докато технологиите и производителността създават трилиони долари стойност отвъд Атлантика, Европа се задушава в гъсталак от регулации, рязко нарастващи разходи за енергия и катастрофално изтичане на капитали.

Тази статия хвърля непоколебим поглед зад фасадата на политическата реторика. Анализираме как токсична смесица от бюрократично самоограничение, геополитическа наивност и демографски промени разрушава европейския бизнес модел. От преместването на цели индустрии до изселването на „еднорози“, тази оценка разкрива, че европейският модел на социална държава, без радикални реформи, е на път към финансов колапс. Това е опит да се разбере защо рискуваме да се превърнем не в оформител на световната икономика, а просто в неин музей на открито – и дали все още има изход.

Европа на икономическия праг: Сурова оценка

Диагнозата е брутална, но необходима: Европа е в състояние на икономическа и стратегическа ерозия, която трудно може да бъде прикрита от изящна политическа реторика. Последните изявления на Джейми Даймън, главен изпълнителен директор на JPMorgan, изглеждат по-малко като обикновена външна критика и по-скоро като резултат от патологично изследване на отвореното сърце на европейския пациент. Когато континент, който някога е бил епицентър на индустриалната революция, пада от икономически паритет със САЩ до статут на младши партньор само за 15 години, това не е просто лош късмет. Това е резултат от структурни грешки, погрешни приоритети и безпрецедентно самоналожено ограничение на бюрокрацията.

Този анализ ще анализира механизмите на този спад. Ще погледнем зад фасадата на данните за брутния вътрешен продукт, ще анализираме токсичната смесица от разходи за енергия и регулаторен фанатизъм и ще се запитаме дали европейският модел на социална държава в сегашния му вид е изобщо жизнеспособен. Това е болезнена, но неизбежна оценка, ако искаме да разберем защо Европа е в опасност да се превърне в музей на открито на световната история.

Голямото разединение: Защо относителният просперитет намалява

Статистическото откритие, цитирано от Джейми Даймън, едва ли може да бъде надценено по значение: делът на ЕС в световния БВП се свива и се открива разлика в прякото сравнение със САЩ, която ще бъде трудно да се преодолее. През 2008 г. еврозоната все още беше приблизително наравно със Съединените щати в икономически план – в някои случаи дори малко напред, в зависимост от изчислението на валутния курс. Днес БВП на ЕС е само около 65% от американското ниво.

През 2024 г. е очевидна значителна икономическа дивергенция между САЩ и ЕС-27. Докато номиналният брутен вътрешен продукт (БВП) на САЩ е приблизително 28 трилиона долара, в ЕС той е само около 19 трилиона долара, което показва динамично разделяне, в което САЩ са водещи. Тази тенденция се изостря от различните темпове на растеж на производителността: в САЩ той е висок и обусловен от технологиите, докато в ЕС е в застой, разкривайки структурна слабост в европейската икономика. Особено поразителна е огромната капиталова дивергенция, отразена в пазарната капитализация на седемте най-големи технологични компании. В САЩ тяхната стойност надхвърля 13 трилиона долара, докато съответната стойност в ЕС е незначителна при пряко сравнение.

Човек трябва да се вгледа внимателно в тези цифри, за да разбере пълните им последици. Твърде опростено е да се припише този спад единствено на валутните колебания на еврото спрямо долара. Основният проблем се крие по-дълбоко: това е криза на производителността. След финансовата криза САЩ значително увеличиха производителността си чрез масивни инвестиции в технологии, фракинг и цифрови платформи. Европа, от друга страна, остана заседнала в статуквото на „старата икономика“.

Докато САЩ създадоха двигател на растежа със Силициевата долина, който сега генерира трилиони добавена стойност, Европа беше заета с управлението на съществуващите си ресурси. Горчивата истина е, че европейският растеж през последното десетилетие се движи предимно от участието на пазара на труда (повече заети хора), а не от увеличаването на ефективността на отработен час. Това е ограничен модел, особено като се има предвид демографската крива. САЩ растат чрез иновации; Европа расте – ако изобщо расте – само чрез използване на капацитета.

Друг аспект на това разделяне е потреблението. Американското вътрешно потребление е гигантски двигател, захранван от по-високи разполагаеми доходи и по-ниска норма на спестявания. Европейците спестяват, често от страх за бъдещето и за да осигурят крехка пенсионна система. Капиталът, който не се консумира тук, обаче не е задължително да се влива в европейски компании. Той мигрира другаде. Виждаме систематичен недостатък в разпределението на капитала: европейските пари финансират американския просперитет, защото очакваната възвръщаемост отвъд Атлантика е просто по-реалистична.

Архитектурата на самоограничението: Регулаторният ентусиазъм като локален недостатък

„Необходими са 27 държави, за да се вземе решение.“ Това изказване на Даймън улавя същността на европейската парализа. Но проблемът не е само в броя на вземащите решения, а по-скоро в начина, по който решенията се превръщат в бюрократични чудовища. Европа е избрала – в един вид трагично надценяване на собствената си сила – да води света чрез регулации, а не чрез иновации („ефектът на Брюксел“).

Принципът на предпазливостта, залегнал в ДНК-то на ЕС, е в диаметрална противоположност на американския подход към иновациите без разрешение. В САЩ всичко е разрешено, освен ако не е изрично забранено. В Европа често се налага да се докаже, че дадена иновация не причинява теоретична вреда, преди да може да бъде пусната на пазара. Резултатът е опустошителен

1. Разходи за съответствие: Средните компании в Германия и Европа са затрупани от задължения за отчитане. Независимо дали става въпрос за Закона за дължимата грижа за веригата на доставки (LkSG), Директивата за корпоративна устойчивост (CSRD) или Регламента за таксономията – всеки от тези правни актове може да е добронамерен. Въпреки това, общо те свързват хиляди работни часове, които не се инвестират в научноизследователска и развойна дейност. Финансов директор на средно голяма германска компания сега отделя повече време за отчитане на ESG, отколкото за стратегическо инвестиционно планиране.
2. Фрагментираният единен пазар: Теоретично съществува единен пазар, но на практика има 27 различни данъчни режима, закони за несъстоятелност и препятствия в трудовото право. Стартъп компания от Делауеър може веднага да се обърне към 330 милиона американци като клиенти. Стартъп компания от Мюнхен обаче трябва да се справи с изцяло нови правни норми и език, веднага щом иска да се разшири във Франция. Икономиите от мащаба, които са от съществено значение за растежа на съвременните технологии, по този начин са задушени от самото начало.
3. Технофобия: Законът за изкуствения интелект е най-новият пример. Дори преди Европа да е създала дори един значителен конкурент на OpenAI или Google DeepMind, тя е приела най-строгата регулаторна рамка в света за изкуствен интелект. Регулира духове, които дори не е призвала. Посланието към инвеститорите е ясно: Експериментирайте в Калифорния или Лондон; там няма да бъдете съдени, преди дори да сте реализирали първата си печалба.

Бюрокрацията не е просто фактор, свързан с разходите; тя е и фактор, свързан с времето. В свят, където технологичните цикли се измерват с месеци, процесите на одобрение в Европа отнемат години. Ако разширението на фабрика чака три години за екологично одобрение, технологията, предназначена за производство там, често вече е остаряла. Това не е хипербола, а реалността, с която компании като Tesla в Бранденбург или различни химически компании се борят ежедневно.

Нашият опит в областта на развитието на бизнеса, продажбите и маркетинга в ЕС и Германия - Изображение: Xpert.Digital

Фокусни области в индустрията: B2B, дигитализация (от AI до XR), машиностроене, логистика, възобновяеми енергийни източници и промишленост

Повече информация тук:

• Експертен бизнес център

Тематичен център, предлагащ анализи и експертиза:

• Платформа за знания, обхващаща глобалните и регионалните икономики, иновациите и специфичните за индустрията тенденции
• Колекция от анализи, прозрения и обща информация от ключовите ни области на фокус
• Място за експертиза и информация за актуалните развития в бизнеса и технологиите
• Център за компании, търсещи информация за пазари, дигитализация и иновации в индустрията

Бягство на капитали и отлив на еднорози: финансовата анемия на Европа

Ирония на съдбата: Европа е богата на спестявания, но бедна на инвестиции. Частните домакинства в ЕС разполагат с трилиони евро финансови активи. Но тези пари не работят за бъдещето на Европа. Те се намират в безлихвени текущи сметки или се вливат директно в американските капиталови пазари чрез институционални инвеститори.

Защо е така? Защото в Европа липсва функциониращ съюз на капиталовите пазари (СКП). Европейските финансови пазари са по същество малки национални държави. Липсва им дълбочина и ликвидност. Това има драматични последици за иновациите

Млади, обещаващи компании („еднорози“) често все още намират начално финансиране в Европа. Но веднага щом навлязат във фазата на растеж и се нуждаят от стотици милиони евро („разрастване“), пазарът пресъхва. Едва ли има европейски пенсионни фондове или рискови капиталисти, които могат да сключват сделки с такъв мащаб, какъвто американски рисков капиталист може толкова лесно.

Резултатът е драматично „изтичане на мозъци“ от компаниите:

БиоНТех

Германско бижу, но първичното публично предлагане се проведе на Nasdaq.

Spotify

Шведски корени, но листнати на Нюйоркската фондова борса.

Линден

Най-ценната немска компания напусна DAX и се премести изцяло в САЩ.

Биркенщок

Първично публично предлагане (IPO) в Ню Йорк.

Тези компании не отиват в САЩ само заради по-високите оценки. Те отиват, защото там съществува екосистемата от анализатори, специализирани инвеститори и възможности за придобивания. Европа изнася най-добрите си идеи и след това ги купува обратно като скъпи продукти или услуги. Ние сме сведени до инкубатор за американската икономика.

Около 300 милиарда евро от европейските спестявания се изливат годишно в чужбина, предимно към САЩ. Ние по същество финансираме технологичното лидерство на най-големия си конкурент със собствените си спестявания. Това е икономически мазохизъм в най-чистата му форма. Без истински съюз на капиталовите пазари, който прави трансграничните инвестиции толкова лесни, колкото в САЩ, Европа ще продължи да изостава все повече и повече в технологично отношение.

Деиндустриализация в реално време: Когато енергията се превърне в луксозна стока

Германия, и следователно индустриалното сърце на Европа, изгради своя просперитет върху имплицитен бизнес модел: евтина енергия от Русия, ефективни междинни продукти от Източна Европа и износ на високи цени за Китай. Този модел се разпадна.

Загубата на евтин руски газ от тръбопроводите беше екзогенен шок, но реакцията към него разкри пълната крехкост на европейската енергийна политика. Докато САЩ стабилизираха разходите си за енергия на исторически ниски нива чрез революцията в добива на шистов газ (фракинг), европейската индустрия плаща многократно повече за електричество и газ.

Сравнението на индикативните цени на енергията за промишлеността разкрива значителни разлики между САЩ и Германия/ЕС. Докато цената на природния газ в САЩ е около 2-3 долара за MMBtu, тя е около четири пъти по-висока в Германия/ЕС и е приблизително 10-12 долара за MMBtu. Подобна е ситуацията и с промишленото електричество: В САЩ един киловатчас струва приблизително 6-8 цента, докато цената в Германия/ЕС, включително таксите за мрежата, е приблизително два пъти и половина по-висока и е 16-20 цента за kWh.

Разлика в цената на енергията от 2 до 4 пъти вече не е просто ожесточена конкуренция за енергоемките индустрии (химикали, стомана, стъкло, хартия, алуминий), а смъртна присъда. BASF, най-голямата химическа компания в света, заявява това болезнено ясно. Затварянето на 11 завода в основния ѝ обект в Лудвигсхафен и едновременната инвестиция от 10 милиарда евро в нов интегриран производствен обект в Джандзян (Китай) не е „разширяване“. Това е преместване.

Когато Джейми Даймън казва, че Европа е „уплашила инвестициите“, точно това има предвид. Капиталът е плашлив елен и отива там, където е добре дошъл и където входящите фактори са правилни. В САЩ Законът за намаляване на инфлацията (IRA) примамва инвеститорите с огромни субсидии и ниски разходи за енергия. В Китай огромният пазар и правителствената защита са примамката. В Европа високите цени на енергията, ценообразуването на въглеродните емисии без глобална защита и несигурността при планирането са основните атракции.

В момента не преживяваме класическа рецесия, последвана от възстановяване. Свидетели сме на структурна деиндустриализация. Веригите за създаване на стойност се разпадат. Ако индустрията за основни химикали се срине, рафинериите ще последват и в крайна сметка автомобилната индустрия, която разчита на тези местни клъстери, също ще бъде изложена на риск. Загубата на индустриално ноу-хау, която се случва сега, е необратима. Демонтиран химически завод никога няма да бъде възстановен в Европа.

Илюзията за мирния дивидент: Геополитическа импотентност

Икономическият спад е пряко свързан със загубата на военно значение. Позоваването на Даймън на „драстичното съкращаване“ на военните е фактически правилно и стратегически опустошително. След Студената война Европа пожъна така наречения „дивидент на мира“. В Бундесвера и други армии бяха направени спестявания за разширяване на системите за социално подпомагане и маскиране на дефицити.

В продължение на десетилетия Европа разчиташе на американския чадър за сигурност. Резултатът: Европа вече е едва способна да действа военно. Докато САЩ постоянно инвестират над 3% от БВП си в отбрана (приблизително 900 милиарда долара), големите европейски държави се колебаеха в продължение на години на ниво от 1,0 до 1,3%. Само войната в Украйна наложи промяна в мисленето, но разликите са огромни.

Това е проблем не само на политиката за сигурност, но и на икономиката. Военните изследвания са най-големият двигател на технологичните иновации в САЩ. Интернет (ARPANET), GPS, сензорният екран, гласовото управление (Siri произлиза от проект на DARPA) – всички тези основни технологии на дигиталната епоха водят началото си от военно-промишления комплекс на САЩ.

Европа е демонтирала тази иновационна екосистема. Няма европейска DARPA със сравнимо влияние. Често купуваме готови оръжейни системи от САЩ (F-35), вместо да развиваме собствен технологичен суверенитет. Това източва парите на данъкоплатците в американската индустрия, вместо да насърчава местните високотехнологични клъстери. Геополитическата безсилие води до икономическа зависимост. Тези, които не могат да защитят собствените си търговски пътища и разчитат на защитата на САЩ за критична инфраструктура, са в неизгодно положение на масата за преговори за търговски споразумения.

Демографската зима: Когато социалните държави станат непосилни

Даймън хвали системите за социално осигуряване („прекрасни неща“), но похвалите му са отровни. Той намеква, че тези системи са се превърнали в лукс, който Европа вече не може да си позволи, защото икономическата ѝ основа се разпада. Цифрите го потвърждават.

Европа е изправена пред демографско цунами, което прави настоящия икономически спад да изглежда като лек бриз. Коефициентът на зависимост на възрастните хора се влошава драстично. В Германия през 90-те години на миналия век е имало приблизително четири до пет души в трудоспособна възраст на всеки пенсионер. До 2050 г. това съотношение ще падне под две към едно. В Южна Европа ситуацията е още по-тежка в някои райони.

Това означава, че все по-малко работещи хора трябва да финансират все по-голям брой пенсионери със своите данъци и осигуровки. Това автоматично води до един от два сценария:

1. Експлозивно нарастващи разходи за труд, различни от заплатите: Трудът в Европа става толкова скъп, че вече не може да се конкурира в световен мащаб. Германия вече има едни от най-високите разходи за труд и данъчни тежести в света.
2. Срив на помощите: Пенсиите и здравните осигуровки трябва да бъдат драстично намалени, което представлява социална заплаха.

САЩ също застаряват, но по-бавно – благодарение на исторически по-силната имиграция и малко по-високата раждаемост. Европа досега не е успяла да управлява имиграцията предимно чрез икономически средства. Докато страни като Канада или Австралия избират „най-добрите и най-умните“ (използвайки точкови системи), в Европа имиграцията често се осъществява в системите за социално подпомагане, а не във високотехнологичния пазар на труда.

Ако БВП вече не расте (вижте раздел 1), но социалните разходи се увеличават драстично поради застаряването (раздел 6), държавната несъстоятелност е математическа сигурност. „Поколенческият договор“ се нарушава не по закон, а по реалност. Компаниите, които предвиждат това, няма да инвестират в страна, чиято данъчна тежест неизбежно ще трябва да се увеличи, за да се затвори разликата в пенсиите.

Реформа или неуместност: Последният прозорец на възможностите

Анализът е мрачен, но фатализмът не е стратегия. В неотдавнашния си доклад за конкурентоспособността на Европа, Марио Драги уместно описа ситуацията като „бавна агония“, освен ако не се осъществи радикална промяна на курса. Това осъзнаване бавно се осъзнава, но политическото прилагане изостава с години.

Какво трябва да се случи, за да се опровергае пророчеството на Димон?

1. Завършване на единния пазар: особено в услугите, цифровите технологии и капитала. Европейско дружествено право (28-ми режим) би могло по избор да съществува успоредно с националното законодателство, за да се даде възможност на учредителите да се разрастват без бюрокрация.
2. Радикална дерегулация: Строг принцип „едно вътре, две навън“ за регулациите. Мораториум върху новите изисквания за отчетност за следващите 5 години.
3. Енергиен прагматизъм: Идеологията трябва да отстъпи място на физиката. Европа се нуждае от конкурентни цени на енергията, независимо дали чрез мащабно разширяване на мрежата, внос на водород или – в страните, които го желаят – модерна ядрена енергия. Спирането на деиндустриализацията е с приоритет пред едностранните национални действия.
4. Съюз на капиталовите пазари сега: Данъчното равенство за собствения и дълговия капитал и хармонизирането на законите за несъстоятелност са отдавна належащи, за да се мобилизира частният капитал на Европа.
5. Европеизация на отбраната: Съвместни обществени поръчки, стандартизация на оръжейни системи (не ни трябват 17 различни вида танкове в Европа, САЩ имат един) и създаването на истинска европейска „DARPA“ за революционни иновации.

Времето изтича. Светът не чака Европа да координира своите 27 играчи с право на вето. Азия се издига, САЩ изпреварват. Критиката на Джейми Даймън може да е обидна и да се възприема като арогантна („Американците ни казват света“), но в основата си тя е любовно писмо до континент, който пропилява потенциала си. Ако това осъзнаване не се възприеме сред политиците, Европа ще се превърне в това, което Венеция е днес: красиво място, богато на история и култура, място, което хората обичат да посещават – но където бъдещето вече не се пише.

Това е избор между болезнена трансформация и комфортен упадък. Засега Европа избира комфорта. Но сметката за това скоро ще дойде.

☑️ Нашият бизнес език е английски или немски

☑️ НОВО: Кореспонденция на родния ви език!

Konrad Wolfenstein

Аз и моят екип с удоволствие ще бъдем на ваше разположение като ваш личен съветник.

Можете да се свържете с мен, като попълните формата за контакт тук или просто ми се обадите на +49 89 89 674 804 ( Мюнхен) . Моят имейл адрес е: [email protected]

Очаквам с нетърпение нашия съвместен проект.

☑️ Подкрепа за МСП в стратегията, консултирането, планирането и внедряването

☑️ Създаване или пренасочване на дигиталната стратегия и дигитализация

☑️ Разширяване и оптимизиране на международните процеси на продажби

☑️ Глобални и дигитални B2B търговски платформи

☑️ Pioneer Развитие на бизнеса / Маркетинг / PR / Търговски панаири

Възползвайте се от обширния, петкратен опит на Xpert.Digital в цялостен пакет от услуги | R&D, XR, PR и оптимизация на дигиталната видимост - Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital притежава задълбочени познания в различни индустрии. Това ни позволява да разработваме персонализирани стратегии, прецизно съобразени с изискванията и предизвикателствата на вашия специфичен пазарен сегмент. Чрез непрекъснат анализ на пазарните тенденции и наблюдение на развитието в индустрията, ние можем да действаме проактивно и да предлагаме иновативни решения. Комбинацията от опит и експертиза генерира добавена стойност и осигурява на нашите клиенти решаващо конкурентно предимство.

Повече информация тук:

• Възползвайте се от 5-те области на експертиза на Xpert.Digital в един пакет – от само 500 евро/месец