Softbank претърпява двуцифрен спад, Nvidia се срива, шок за Samsung и SK Hynix: САЩ отменят одобренията за Китай

Какво точно се случи в сектора на чиповете в петък?

В петък, 21 ноември 2025 г., мащабна разпродажба засегна азиатските технологични фондови пазари, като засегна особено силно сектора на чиповете. Softbank, японският технологичен конгломерат, отбеляза спад в цената на акциите си с над десет процента в Токио. Тази разпродажба не беше изолиран инцидент, а част от по-широка разпродажба, засягаща целия регион. Южнокорейският производител на чипове за памет SK Hynix загуби близо десет процента от стойността си, докато Samsung Electronics падна с над пет процента. В Тайван TSMC, ключовият производствен партньор на Nvidia, се понижи с повече от четири процента.

Какво предизвика тази мащабна разпродажба?

Непосредственият спусък за разпродажбата беше изненадващо слабата реакция на цената на акциите на Nvidia на Уолстрийт. Въпреки че американският производител на чипове публикува изключително силни тримесечни данни на 19 ноември 2025 г. и даде оптимистична прогноза за текущото тримесечие, акциите паднаха с над три процента на следващата вечер. Тази парадоксална реакция, при която положителните данни не доведоха до покачване на цената, обезпокои инвеститорите по целия свят и сигнализира за нарастваща нервност на пазара по отношение на оценките в сектора на изкуствения интелект.

Колко силни бяха действителните тримесечни резултати на Nvidia?

Тримесечните резултати на Nvidia бяха изключително впечатляващи. Приходите скочиха от 35,08 милиарда долара през същия период на миналата година до забележителните 57,01 милиарда долара, което е увеличение с 62%. Тримесечната печалба скочи с 65% на годишна база до 31,9 милиарда долара. Печалбата на акция достигна 1,30 долара, което значително надмина очакванията на анализаторите за средна коригирана печалба на акция от 1,26 долара. За текущото тримесечие Nvidia прогнозира приходи от 65 милиарда долара, което далеч надхвърля средната прогноза на пазарните експерти от 61,5 милиарда долара. Тези цифри противоречат на ясните предположения за балон с изкуствен интелект и потвърждават силното търсене на технологии с изкуствен интелект.

Свързано с това:

• Повече от 60 процента приходи? Закупено търсене? Как Nvidia подхранва собствения си растеж със спорни инвестиции

Защо силните цифри не доведоха до покачване на цените?

Отговорът се крие във фундаментална промяна в пазарната психология. Въпреки впечатляващите резултати, инвеститорите реагираха с реализиране на печалба и предпазливост. Акциите загубиха всички печалби, които бяха реализирали в началото на търговията, и в крайна сметка затвориха с над три процента спад. Анализаторите отдават тази реакция на няколко фактора: Първо, поредица от действия за реализиране на печалба предполагат, че някои инвеститори, въпреки успеха на Nvidia, искат да хеджират позициите си. Второ, има несигурност относно това дали потенциално по-строга среда на лихвените проценти би могла да окаже натиск върху бизнеса. Трето, предупредителни сигнали от няколко главни изпълнителни директори на финансови фирми като Goldman Sachs и Morgan Stanley относно оценките в технологичния сектор предизвикаха допълнителна предпазливост.

Каква роля изигра Softbank в тази пазарна бъркотия?

SoftBank е ключов играч в секторите на изкуствения интелект и чиповете. През октомври 2025 г. компанията изненадващо продаде целия си дял в производителя на чипове Nvidia. Продажбата включваше 32,1 милиона акции и генерираше приходи от 5,83 милиарда долара. Продажбата беше оповестена публично едва по време на публикуването на тримесечните резултати на 11 ноември 2025 г. Въпреки че SoftBank се продаде преките си акции в Nvidia, тя запазва мажоритарен дял в ARM Holdings, британския разработчик на чипове, косвено свързан с Nvidia. Чип архитектурите на ARM се използват и в процесорите на Nvidia. Разпродажбата на SoftBank беше не само реакция на спада в цената на акциите на Nvidia, но и отразяваше по-дълбока несигурност относно оценките и устойчивостта на бума на изкуствения интелект.

Защо Softbank продаде дела си в Nvidia?

Анализаторите интерпретират продажбата на SoftBank като стратегически ход за реализиране на печалба, за да се освободи капитал за още по-големи амбиции. SoftBank планира мащабни инвестиции в различни проекти, свързани с изкуствения интелект. Приходите от продажбата на Nvidia, както и от други продажби на активи, ще се влеят в амбициозно портфолио от проекти за изкуствен интелект на стойност приблизително 30 милиарда долара. Това включва планирана обща инвестиция от 30 милиарда долара в OpenAI, придобиването на дизайнера на чипове Ampere Computing за 6,5 милиарда долара, участие в проекта Stargate за финансиране на гигантски центрове за данни в САЩ, придобиването на подразделението за роботика на ABB за 5,375 милиарда долара и планове за производствен център за изкуствен интелект в Аризона на стойност 1 трилион долара. Главният изпълнителен директор на SoftBank, Масайоши Сон, има за цел да позиционира SoftBank като централна платформа за инфраструктура за изкуствен интелект от следващо поколение. Продажбата не означава, че Softbank е песимистично настроена към Nvidia, а по-скоро, че компанията използва печалбите си, за да участва по-директно в трансформацията на изкуствения интелект, вместо просто пасивно да участва като акционер на Nvidia.

Кои други институционални инвеститори се оттеглиха?

Softbank не беше единственият виден инвеститор, който намали позициите си. Хедж фондът на Питър Тийл продаде своя дял от около 100 милиона долара в Nvidia. Тези действия на големи, утвърдени инвеститори сигнализираха на пазара за известна степен на печалба и предпазливост по отношение на изключително високите оценки в сектора на изкуствения интелект. Въпреки че тези продажби не могат да бъдат характеризирани като панически продажби, те показват, че дори инвеститори със силно доверие в бъдещето на изкуствения интелект хеджират позициите си.

Свързано с това:

• Освен SoftBank, технологичният визионер Питър Тийл също е ликвидирал своя дял в Nvidia: Предстои ли консолидацията на пазара на изкуствен интелект?

Какви са опасенията относно балона на изкуствения интелект?

В седмиците преди тримесечните резултати на Nvidia, на фондовите пазари нараснаха опасенията относно икономическата устойчивост на масивните инвестиции на компанията в центрове за данни с изкуствен интелект и дали високите очаквания може да са довели до надценяване на технологичните акции. Тези опасения бяха засилени от коментарите на Марк Зукърбърг, главен изпълнителен директор на Meta, който говори за прекомерен капацитет, ход, който впоследствие доведе до 20% спад в стойността на компанията му. Някои анализатори, като Джеймс Шнайдер от Goldman Sachs, предупреждават, че самофинансирането на Nvidia за клиенти като OpenAI все повече наподобява кръгов бизнес модел, който би могъл изкуствено да завиши растежа. Оценките на технологичните компании рядко са достигали толкова екстремни нива през последните 100 години.

Колко реална е заплахата, която представлява балонът с изкуствен интелект?

Заплахата от балон с изкуствен интелект е реална и многостранна. Въпреки че силните тримесечни резултати на Nvidia убедително демонстрират силното търсене на чипове с изкуствен интелект, няколко показателя изискват предпазливост. Първо, икономическата жизнеспособност на мащабната инфраструктура с изкуствен интелект все още не е напълно установена. Съотношението между добавените приходи и капиталовите разходи намаля през последните месеци. Второ, анализатори на Forrester прогнозират, че голям доставчик на високотехнологични продукти може да намали инвестициите си в инфраструктура с изкуствен интелект с 25% през 2025 г., обусловен от прекъсвания във веригата за доставки, неоправдани очаквания и натиск от страна на инвеститорите. Трето, проучванията показват, че въпреки милиардите долари, инвестирани в инфраструктура с изкуствен интелект и генеративен изкуствен интелект, само около 20% от компаниите са отчели увеличение на печалбата от изкуствен интелект през 2024 г. Тази разлика между инвестициите в инфраструктура с изкуствен интелект и сравнително оскъдната възвръщаемост е обезпокоителна.

Какви глобални инвестиции са планирани в инфраструктура с изкуствен интелект?

Планираните инвестиции в инфраструктура с изкуствен интелект са изключително големи. Оценките сочат, че кумулативните инвестиции, необходими между 2025 и 2030 г., биха могли да достигнат почти 5,8 трилиона долара. Само разходите, свързани с изкуствен интелект, биха могли да достигнат почти 400 милиарда долара през 2025 г. До 2030 г. се прогнозира обща сума в световен мащаб до 7 трилиона долара. Тези огромни обеми на инвестиции се дължат на експлозивния растеж на потребителското и бизнес търсенето на услуги, базирани на изкуствен интелект. В САЩ, с ръст на реалния БВП от около 1,5% през второто тримесечие на 2025 г., приблизително 35% от този растеж се дължи на инвестиции в центрове за данни, като този дял потенциално може да нарасне до над 50% през втората половина на годината.

Какви възможности предлага ИИ инфраструктурата за производителност?

Въпреки опасенията относно балон, съществуват и значителни възможности. Проучванията показват средно увеличение на производителността от около 30% в случаите, когато е използван генеративен изкуствен интелект. При текуща база на производителност от 1,8%, това би могло да се превърне в увеличение на производителността от 50 базисни пункта. Устойчиво увеличение от такъв мащаб би могло да намали прогнозираното съотношение на дълга към БВП на САЩ от 156% на 113% през удължения базов период, според Бюджетната служба на Конгреса. Това би означавало, че повишаването на производителността от изкуствения интелект би могло да бъде потенциално трансформиращо за световната икономика. Инвестициите в изкуствен интелект биха могли да съперничат на бума на производителността от края на 90-те години, което предполага истинска икономическа трансформация.

Нашата глобална индустриална и икономическа експертиза в развитието на бизнеса, продажбите и маркетинга - Изображение: Xpert.Digital

Фокусни области в индустрията: B2B, дигитализация (от AI до XR), машиностроене, логистика, възобновяеми енергийни източници и промишленост

Повече информация тук:

• Експертен бизнес център

Тематичен център, предлагащ анализи и експертиза:

• Платформа за знания, обхващаща глобалните и регионалните икономики, иновациите и специфичните за индустрията тенденции
• Колекция от анализи, прозрения и обща информация от ключовите ни области на фокус
• Място за експертиза и информация за актуалните развития в бизнеса и технологиите
• Център за компании, търсещи информация за пазари, дигитализация и иновации в индустрията

Какви проблеми с веригата за доставки влияят на сектора на чиповете?

Секторът на чиповете е под огромен натиск поради различни предизвикателства пред веригата за доставки. До 2025 г. средното време за доставка ще бъде 26 седмици, което е повече от два пъти повече от нивото преди пандемията. Затрудненията в капацитета между 2021 и 2025 г. доведоха до време за доставка до 22 седмици и загуби, надхвърлящи 99 милиарда евро само в германската автомобилна индустрия. Геополитическите развития и факторите, произтичащи от търговското напрежение, по-специално нарастващите тарифи и ограниченията за износ между САЩ и Китай, промениха коренно стратегиите за обществени поръчки и производство. Повече от 75% от компаниите за полупроводници са засегнати от подобни проблеми с веригата за доставки, особено в региони като Югоизточна Азия, където прекомерната зависимост от местни доставчици прави компаниите уязвими.

Какво е въздействието на търговските ограничения на САЩ върху южнокорейските производители на чипове?

Новите ограничения на правителството на САЩ върху бизнеса на Samsung и SK Hynix в Китай оказаха значително въздействие. Министерството на търговията на САЩ обяви, че ще отмени съществуващите специални разрешителни, позволяващи на компаниите да прехвърлят американски технологии и оборудване за производство на чипове към своите дъщерни дружества в Китай. Това затруднява южнокорейските производители на чипове да модернизират производствените си съоръжения в Китай. SK Hynix и Samsung, които доминират на световния пазар на чипове за памет, преди това се възползваха от изключения от мащабните ограничения за износ, наложени от САЩ на Китай в сектора на чиповете. SK Hynix и Samsung са разположили приблизително 30 до 40 процента от производството си на DRAM и NAND в Китай. Обявяването на отмяната на тези разрешителни вече доведе до корекции в цените на акциите и на двете компании.

Как се позиционира ARM за бъдещето на изкуствения интелект?

Arm Holdings, дъщерното дружество с мажоритарен дял на SoftBank, се позиционира агресивно на пазара на изкуствен интелект. Като част от визията на SoftBank да утвърди групата като лидер в областта на изкуствения интелект, Arm Holdings се стреми да пусне първите си собствени чипове с изкуствен интелект до 2025 г. Компанията изгражда специализирано подразделение за чипове с изкуствен интелект и планира да разработи първия прототип до пролетта на 2025 г., като масовото производство е планирано да започне през есента на 2025 г. Arm Holdings покрива първоначалните разходи за разработка, като SoftBank допринася. За да осигури производствен капацитет, SoftBank вече си сътрудничи с Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Този стратегически ход има за цел да премине отвъд чисто дизайна и лицензирането на подход и да се включи по-пряко в производството на чипове с изкуствен интелект. Това развитие сигнализира, че Arm Holdings не само възнамерява да се възползва от успеха на Nvidia, но и самата тя може да се превърне в конкурент.

Как анализаторите интерпретират ситуацията с техническите графики на Nvidia?

От техническа гледна точка, анализаторите обръщат особено внимание на 100-дневната пълзяща средна на Nvidia. Тази линия в момента е около $180. Сега е изключително важно да се защити това важно ниво на техническа подкрепа, за да се избегне сериозен сигнал за продажба. Моделите показват висока вероятност за консолидация през следващите четири седмици в диапазона от $141 до $216, като най-вероятният сценарий е малко под текущата цена. Прогнозата предполага умерена корекция от около два процента, без да се очакват значителни колебания нагоре или надолу. Пробив под 100-дневната пълзяща средна може да сигнализира за по-нататъшни спадове. Тази техническа ситуация отразява основната несигурност сред участниците на пазара.

Какво мислят анализаторите за бъдещото развитие на Nvidia?

Анализаторската общност е разделена. Някои, като анализатора Блейн Къртис от Jefferies, очакват данните и коментарите на Nvidia да помогнат за стабилизиране на търговията с изкуствен интелект през годината. Те твърдят, че това би трябвало да възстанови доверието на инвеститорите в дългосрочната, силна прогноза за търсене на изкуствен интелект. Харлан Сур от JPMorgan Chase подчертава, че силното представяне на Nvidia в цялата ѝ обширна и сложна верига за доставки е в основата на тази тенденция и че книгата с поръчки на разработчика на чипове предполага, че търсенето ще продължи да надвишава предлагането в краткосрочен план. Други анализатори са по-предпазливи, посочвайки, че дори 62% увеличение на приходите няма автоматично да доведе до покачване на акциите, ако оценките вече са твърде високи. Те цитират факта, че Nvidia е загубила около 500 милиарда долара пазарна капитализация за кратък период.

Как изпълнителният директор на Nvidia реагира на тези опасения?

Главният изпълнителен директор на Nvidia, Дженсън Хуанг, ясно заяви в публичните си изявления, че не споделя опасенията относно балон с изкуствен интелект. Хуанг обясни: „Много се говори за балон с изкуствен интелект. Но от наша гледна точка виждаме нещо много различно.“ Според него много индустрии са едва в началото на своята трансформация чрез изкуствен интелект с така наречения агентски софтуер, който може да действа самостоятелно и изисква още повече изчислителна мощност във фонов режим. По този начин Хуанг подчертава, че търсенето на чипове с изкуствен интелект все още е в ранен етап и че може да се очаква значителен растеж. Това е в рязък контраст със скептичните гласове на други технологични лидери като Марк Зукърбърг, които предупреждават за свръхкапацитет.

Свързано с това:

• Главният изпълнителен директор на Nvidia, Дженсън Хуанг, разкрива двете прости причини (енергия и регулации), поради които Китай почти е спечелил състезанието с изкуствен интелект

Какви геополитически рискове оказват влияние върху сектора на чиповете?

Секторът на чиповете е все по-изложен на геополитически рискове. Ограниченията за износ на САЩ срещу Китай представляват значително предизвикателство. Поради тези ограничения, Nvidia в момента не е в състояние да продава висок клас чипове на китайския пазар. Финансовият директор на Nvidia, Колет Крес, обаче повтори, че компанията възнамерява да си възвърне достъпа до китайския пазар, отчасти за да осигури технологичното лидерство на американските компании по целия свят. Главният изпълнителен директор Хуанг многократно е предупреждавал, че забраната за продажби в Китай може да насърчи появата на силни местни конкуренти. Китай инвестира сериозно в разработването на местни производствени мощности за чипове с изкуствен интелект и HBM, за да намали зависимостта си от чуждестранни доставчици. Държавите, по-специално САЩ и Европейският съюз, затягат регулациите за внос на полупроводници, за да защитят вътрешния капацитет в условията на ескалиращо геополитическо напрежение. Тези развития биха могли да доведат до глобална фрагментация на веригата за доставки на полупроводници в дългосрочен план.

Какви възможности възникват от настоящия спад на пазара?

Някои анализатори виждат настоящите корекции на цените като възможности за дългосрочни инвеститори. Макар че спадовете биха могли да представляват краткосрочно реализиране на печалба, те биха могли да предложат атрактивни входни точки за инвеститорите, които вярват в дългосрочните перспективи на сектора на изкуствения интелект. Фактът, че Nvidia продължава да постига изключителни финансови резултати, предполага, че основите на сектора на чиповете остават непокътнати. Анализатори като екипа на Jefferies твърдят, че търговията с изкуствен интелект не е мъртва и че е вероятна стабилизация до края на годината. Освен това, новите инвестиции в производството на чипове, както в САЩ, така и в международен план, откриват нови бизнес възможности за специализирани доставчици и производители на чипове.

Как ще се развие пазарът на полупроводници до 2030 г.?

Прогнозира се, че пазарът на полупроводници ще достигне приблизително 719,17 милиарда евро приходи през 2025 г. Пазарът на интегрални схеми ще бъде доминиращият сегмент, достигайки прогнозиран пазарен обем от 531,56 милиарда евро през 2025 г. Очаква се приходите да нарастват с годишен темп от 10,24% между 2025 г. и 2030 г., което ще доведе до прогнозиран пазарен обем от 1,17 трилиона евро през 2030 г. Глобалното търсене на полупроводници се е увеличило рязко поради нарастващата нужда от технологични иновации и продължаващата дигитализация във всички страни. В световен мащаб се очаква Китай да отчете най-големия дял от приходите, достигайки 188,34 милиарда евро през 2025 г. Това показва, че въпреки настоящите сътресения, тенденцията на структурен растеж в сектора на чиповете остава стабилна.

Независимите платформи с изкуствен интелект като стратегическа алтернатива за европейските компании - Изображение: Xpert.Digital

AI Game Changer: Най-гъвкавата AI платформа - Специализирани решения, които намаляват разходите, подобряват вашите решения и повишават ефективността

Независима платформа с изкуствен интелект: Интегрира всички съответни източници на фирмени данни

• Бърза интеграция на ИИ: Специализирани ИИ решения за бизнеса за часове или дни, вместо за месеци
• Гъвкава инфраструктура: облачна или хостинг във вашия собствен център за данни (Германия, Европа, свободен избор на местоположение)

• Максимална сигурност на данните: използването му в адвокатските кантори е неопровержимо доказателство
• Разгръщане в широк спектър от корпоративни източници на данни
• Избор на собствени или различни модели на изкуствен интелект (Германия, ЕС, САЩ, Китай)

Повече информация тук:

• Независими AI платформи срещу хиперскалери: Кое решение е най-подходящото?

Konrad Wolfenstein

С удоволствие бих служел като ваш личен съветник.

да се свържете с мен на wolfenstein ∂ xpert.digital

Просто ми се обадете на +49 89 89 674 804 (Мюнхен) .

LinkedIn
 

Възползвайте се от обширния, петкратен опит на Xpert.Digital в цялостен пакет от услуги | R&D, XR, PR и оптимизация на дигиталната видимост - Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital притежава задълбочени познания в различни индустрии. Това ни позволява да разработваме персонализирани стратегии, прецизно съобразени с изискванията и предизвикателствата на вашия специфичен пазарен сегмент. Чрез непрекъснат анализ на пазарните тенденции и наблюдение на развитието в индустрията, ние можем да действаме проактивно и да предлагаме иновативни решения. Комбинацията от опит и експертиза генерира добавена стойност и осигурява на нашите клиенти решаващо конкурентно предимство.

Повече информация тук:

• Възползвайте се от 5-те области на експертиза на Xpert.Digital в един пакет – от само 500 евро/месец