قنبلة النفط الموقوتة: لماذا لم تحدث الصدمة الحقيقية بقيمة 200 دولار بعد

السلام الخادع في سوق النفط: إذا انهار هذا الحاجز، فإن أزمة تاريخية تلوح في الأفق

توقع الخبراء أن يصل سعر النفط إلى 200 دولار: هذا هو السبب الحقيقي وراء عدم ارتفاع السعر بشكل كبير (حتى الآن)

منذ اندلاع الحرب الإيرانية العراقية مطلع عام 2026، يعيش الاقتصاد العالمي حالة من الترقب والقلق. فمضيق هرمز مغلق فعلياً، وتغيب ملايين البراميل من النفط عن السوق يومياً، ومع ذلك، لم يتحقق حتى الآن ما توقعه الخبراء من كارثة اقتصادية، حيث وصلت الأسعار إلى 200 دولار للبرميل. يكمن سر هذا الهدوء الظاهري في الشرق: إذ تُقلّص الصين وارداتها بشكل كبير، وتعتمد بدلاً من ذلك على احتياطياتها الاستراتيجية الضخمة التي تراكمت على مر السنين. هذا التدخل الهادئ يُخفف من حدة الصدمة السعرية العالمية، ويمنع حدوث ركود فوري في العالم الغربي. لكن هذا الهدوء الظاهري خادع، فاحتياطيات الصين تتلاشى بوتيرة غير مسبوقة. ماذا سيحدث عندما تُجبر بكين على الشراء مجدداً من السوق العالمية المستنزفة أصلاً؟ تحليل معمق لأخطر عملية توازن في تاريخ الطاقة العالمي، والقنبلة الموقوتة التي قد تنفجر في أي لحظة.

النفط الرخيص رغم خطر الحرب العالمية - أهدأ عاصفة على مر العصور

منذ اندلاع الحرب الإيرانية العراقية في أواخر فبراير 2026، كان العالم يتوقع صدمة اقتصادية هائلة تفوق أي شيء شهده من قبل. حذر محللون في بنوك جي بي مورغان، وغولدمان ساكس، وبرنشتاين من أن أسعار النفط ستتجاوز 130 إلى 200 دولار للبرميل، وتوقع محافظو البنوك المركزية موجات تضخمية مماثلة لتلك التي شهدتها سبعينيات القرن الماضي، وبدأت شركات الخدمات اللوجستية بتفعيل خطط الطوارئ. ثم: لا شيء. أو على الأقل أقل بكثير مما كان يُخشى. فبينما ارتفع سعر النفط بشكل حاد، متجاوزًا لفترة وجيزة 100 دولار، إلا أنه استقر منذ ذلك الحين في نطاق 90 إلى 97 دولارًا للبرميل. ومضيق هرمز، الذي يمر عبره ما يقرب من 20% من النفط المتداول عالميًا وجزء كبير من الغاز الطبيعي المسال، مغلق فعليًا. ومع ذلك، لم يتحقق الارتفاع الكارثي المتوقع في الأسعار. والسؤال عن السبب يقودنا مباشرة إلى بكين.

وصفت وكالة الطاقة الدولية الحرب الإيرانية العراقية بأنها أكبر اضطراب في إمدادات النفط في التاريخ. ففي مارس/آذار 2026، انخفضت إمدادات النفط العالمية بأكثر من عشرة ملايين برميل يومياً، مع تقلص إنتاج أوبك+ بمقدار 9.4 مليون برميل يومياً مقارنة بالشهر السابق. وخفضت السعودية إنتاجها من 10.4 إلى 7.25 مليون برميل يومياً، وخسر العراق ما يقرب من ثلثي طاقته الإنتاجية. وتوقفت صادرات النفط من دول الخليج العربي، بما فيها السعودية والكويت والإمارات والعراق، بشكل كبير بسبب إغلاق إيران لطريق التصدير الوحيد المتاح وشنها هجمات متكررة على منشآت الإنتاج في المنطقة. أما خطوط الأنابيب البديلة، كتلك الممتدة على طول الساحل الغربي للسعودية أو خط أنابيب النفط الإيراني عبر تركيا، فلا تتجاوز طاقتها الإجمالية 7.2 مليون برميل يومياً، وهي غير كافية لسد النقص الناتج.

ومع ذلك، ظلت الأسعار معتدلة بما يكفي لتجنب ركود اقتصادي عالمي حتى الآن. وتقدم الصين التفسير الرئيسي لذلك.

صمام التوازن الصامت في بكين: لماذا تدعم جمهورية الصين الشعبية السوق؟

الأرقام التي نشرها محللو السلع الأساسية، مثل شركة كيبلر، في الأسابيع الأخيرة، استثنائية. فقد انخفضت واردات الصين من النفط الخام من الخارج انخفاضًا حادًا من 11.39 مليون برميل يوميًا في فبراير 2026 إلى 6.36 مليون برميل فقط في مايو، أي بانخفاض يزيد عن 44%، وهو أدنى مستوى لها منذ أكتوبر 2016. ومن العراق، الذي كان يُعدّ من أهم موردي الصين، لم تصل سوى 60 ألف برميل يوميًا في مايو، بانخفاض عن 790 ألف برميل في فبراير. ولم تُصدّر الكويت أي نفط في مايو، بعد أن كانت تُصدّر 522 ألف برميل يوميًا في أكتوبر. حتى من روسيا، التي أصبحت موردًا رئيسيًا لبكين بسبب العقوبات الغربية، انخفضت الواردات إلى 1.07 مليون برميل يوميًا، مقارنةً بـ 1.96 مليون برميل في فبراير.

يُشكل هذا الانخفاض الحاد في الواردات الصينية صمام أمان هائل في السوق العالمية. فبحسب تحليلات جي بي مورغان، استحوذت الصين وحدها على نحو 74% من إجمالي الانخفاض العالمي في واردات النفط الخام. وتوصلت مورغان ستانلي إلى نتيجة مماثلة: إذ يُمثل تراجع الواردات الصينية نصف إجمالي انهيار الطلب العالمي، بينما على جانب العرض، استوعبت زيادة الصادرات الأمريكية وانخفاض الواردات الصينية معًا 9.3 مليون برميل من أصل 12.3 مليون برميل مفقودة يوميًا. ويعني انخفاض الطلب الصيني تخفيف الضغط على العرض العالمي المحدود أصلًا. وبالنسبة للمستهلكين في أوروبا والولايات المتحدة وغيرها من الدول المستوردة، يُوفر هذا في البداية بعض الراحة.

لكن ما هو مصدر هذا التراجع؟ لا تُقلل الصين مشترياتها بسبب ضعف اقتصادها أو ادخارها الطوعي، بل لأنها قادرة على ذلك. ففي السنوات الأخيرة، راكمت بكين احتياطيات نفطية هائلة استراتيجياً. ووفقاً لمحللين في سوسيتيه جنرال، فقد جمعت الصين احتياطيات نفطية استراتيجية تتراوح بين 1.4 و1.5 مليار برميل، تكفي لتغطية واردات النفط الاعتيادية لمدة 200 يوم تقريباً. ويُقدّر معهد أكسفورد لدراسات الطاقة أن الاحتياطيات الضمنية للصين ستزيد بنحو 250 مليون برميل بحلول عام 2025 وحده. هذه الاحتياطيات تُتيح لها الآن شراء كميات أقل من السوق العالمية على المدى القصير، والاعتماد بدلاً من ذلك على مخزونها الخاص. ومنذ بداية مايو/أيار، بدأت المصافي الصينية بسحب نحو مليون برميل يومياً من مخازنها التجارية للحفاظ على طاقتها الإنتاجية.

مقارنة تاريخية: الصدمة أكبر، وتأثير السعر أصغر

يُعدّ التباين مع أزمات النفط التاريخية لافتًا للنظر ومفيدًا في آنٍ واحد. فخلال حظر النفط الذي فرضته منظمة أوبك عام 1973، انخفضت إمدادات النفط العالمية بنحو 5 إلى 7 بالمئة، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار بأكثر من 130 بالمئة، ودفع الدول الصناعية الغربية إلى ركود تضخمي حاد. وفي أزمة النفط عام 1979، التي اندلعت بسبب الثورة الإيرانية، تضاعفت الأسعار ثلاث مرات أخرى. وقد أسفرت الحرب الحالية مع إيران عن صدمة أكبر بكثير في الإمدادات المادية: إذ إن حوالي 14 بالمئة من إمدادات النفط العالمية غير متوفرة، وهو ما يزيد بكثير عما كان عليه الحال خلال أزمات السبعينيات. وقد أكد فاتح بيرول، رئيس وكالة الطاقة الدولية آنذاك، أن النقص العالمي كان آنذاك حوالي 5 ملايين برميل يوميًا، بينما يبلغ اليوم 11 مليون برميل. وعلى الرغم من ذلك، لم تتجاوز الزيادات في الأسعار حتى الآن 30 بالمئة مقارنة بمستويات ما قبل الحرب.

يشير محللو ناتيكس إلى اختلاف هيكلي مقارنةً بعام 2022: ففي ذلك الوقت، أدت الصدمة الطاقية الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا إلى انقطاع كامل في الإمدادات. أما اليوم، فلا تزال هذه الصدمة تعتمد جزئيًا على مدة حصار مضيق هرمز ومدى شدته. في الوقت نفسه، تعمل الصين على تخفيف حدة الصدمة من جانب الطلب، وهو تأثير لم يكن موجودًا في سبعينيات القرن الماضي، لأن الصين لم تكن تلعب دورًا بارزًا في سوق النفط العالمية آنذاك، ولم تكن تمتلك احتياطيات استراتيجية يمكن استخدامها على نطاق واسع.

ثمة عاملٌ آخر مُثبِّط يتمثل في وكالة الطاقة الدولية. ففي أعقاب الحرب العراقية الإيرانية، نسّقت الوكالة أكبر عملية إطلاق لاحتياطيات النفط الاستراتيجية على الإطلاق. واتفقت الدول الأعضاء الـ 32 بالإجماع على طرح 400 مليون برميل من النفط الخام في السوق، أي أكثر من ضعف الكمية التي طُرحت في أكبر عملية إطلاق مُنسَّقة سابقة للاحتياطيات بعد الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022. وقد أطلقت الولايات المتحدة وحدها 172 مليون برميل من احتياطياتها الاستراتيجية. ومع ذلك، قدّر محلل الطاقة شاول كافونيك أن هذا الإجراء لن يُغطي سوى ربع فجوة الإمداد اليومية التي تصل إلى 20 مليون برميل طالما بقي مضيق هرمز مغلقًا. وعلى الرغم من هذا الإطلاق التاريخي للاحتياطيات، تجاوز سعر النفط مؤقتًا 100 دولار للبرميل، مما يُظهر بوضوح تشكيك السوق في جدوى هذه الاستراتيجية الاحتياطية.

عندما ينتهي الحاجز: معضلة الصين والصدمة السعرية المؤقتة

السؤال الاقتصادي الحاسم ليس لماذا ظلّت صدمة الأسعار معتدلة حتى الآن، بل إلى متى تستطيع الصين الحفاظ على هذا الدور كعامل استقرار صامت؟ والإجابة واضحة وجلية: ليس إلى الأبد.

تتناقص مخزونات النفط الخام والمنتجات البترولية العالمية بوتيرة غير مسبوقة. ففي مايو/أيار 2026، انخفضت المخزونات الظاهرة بمعدل 8.7 مليون برميل يوميًا، وفقًا لحسابات غولدمان ساكس، أي ما يقارب ضعف المعدل المتوسط ​​منذ بداية الحرب العراقية الإيرانية. وحذر فاتح بيرول، رئيس وكالة الطاقة الدولية، من تسارع استنزاف احتياطيات النفط التجارية، وأنه حتى مع انتهاء الحرب قريبًا، سيظل السوق يعاني من نقص حاد في الإمدادات حتى أكتوبر/تشرين الأول 2026. وقد بلغت واردات الصين من النفط الخام أدنى مستوياتها منذ عقد. أما الحد الأقصى الحقيقي للطاقة الاستيعابية، والذي وصفه ميخال ميدان من معهد أكسفورد لدراسات الطاقة بأنه "سؤال مفتوح"، فهو: إلى أي مدى يمكن للصين خفض حجم وارداتها قبل أن تصبح عمليات السحب واسعة النطاق من احتياطياتها غير كافية، ويصبح الشراء من السوق العالمية ضروريًا؟

تُقدّر شركة ميدان الطلب الفعلي للصين على النفط الخام بنحو 10.4 مليون برميل يوميًا. ومع واردات حالية تتراوح بين 6 و7 ملايين برميل، لا يمكن سدّ هذا النقص إلا عن طريق السحب من الاحتياطيات، التي كانت تُقدّر بالفعل بمليون برميل يوميًا في مايو/أيار. هذا يعني أن احتياطيات الصين، في ظل النزاع الدائر والحصار المستمر لمضيق هرمز، مُصممة لتدوم لأشهر، لا لسنوات. إذا انخفضت الاحتياطيات الاستراتيجية إلى مستوى أدنى غير مقبول سياسيًا، أو إذا لم تعد المصافي قادرة على تلبية احتياجاتها بشكل كافٍ، فسيتعين على بكين مجددًا زيادة مشترياتها من السوق العالمية. حينها، سيواجه الطلب الصيني المُكبوت سوقًا تعمل بالفعل بكامل طاقتها. وقد يرتفع مستوى الأسعار، الذي يبدو حاليًا منخفضًا بشكل مصطنع، فجأة.

كعامل إضافي، يحلل ميدان إمكانية استخدام الصناعة الكيميائية الصينية للفحم كبديل للنفط لتقليل الحاجة إلى الاستيراد. في الواقع، ورغم استراتيجية خفض الانبعاثات الكربونية الرسمية، يبقى الفحم في الصين عاملاً مهماً، كما وصفه خبراء معهد دراسات الاقتصاد والبحوث الاقتصادية (OIES)، إذ يتم تقليص استخدامه تدريجياً، وقد يسد مؤقتاً جزءاً من الفجوة الناجمة عن فقدان إمدادات الغاز الطبيعي المسال والنفط. وبينما يطيل هذا النهج فترة الاستقرار، فإنه لا يحل المشكلة الهيكلية، بل يؤجلها فقط.

البُعد الجيوسياسي: ترامب، انتخابات التجديد النصفي، وحسابات النفط الأمريكية

لا تُعدّ الحرب الإيرانية مجرد حدثٍ في سوق الطاقة، بل هي أيضاً مشكلة سياسية داخلية بالغة الحساسية بالنسبة للحكومة الأمريكية. ويُخيّم يوم 3 نوفمبر/تشرين الثاني 2026 على إدارة ترامب في الساحة السياسية الأمريكية، مُشكلاً تهديداً خطيراً: انتخابات التجديد النصفي، التي تُجرى فيها انتخاباتٌ حاسمةٌ على جميع مقاعد مجلس النواب وثلث مقاعد مجلس الشيوخ. لطالما كانت أسعار البنزين المرتفعة عاملاً حاسماً في تراجع شعبية الحزب الحاكم في أمريكا، وقد ركّز ترامب نفسه، خلال ولايته الأولى، على وعود الطاقة الرخيصة بشكلٍ كبير.

ناقشت سوزي وايلز، رئيسة موظفي ترامب، داخليًا إمكانية تعليق ضريبة البنزين مؤقتًا. ارتفع متوسط ​​سعر البنزين إلى أكثر من أربعة دولارات للغالون بعد اندلاع الحرب بفترة وجيزة، مقارنةً بأقل من ثلاثة دولارات قبل النزاع، أي بزيادة تتجاوز الثلث. وأقر ترامب نفسه بتوقعه استمرار ارتفاع أسعار الطاقة حتى انتخابات التجديد النصفي. لهذا الضعف المحلي تداعيات استراتيجية على سوق النفط، إذ تُعد الولايات المتحدة حاليًا من الدول القليلة التي تمتلك قدرة تصديرية نفطية كبيرة. وقد حسبت مورغان ستانلي أن زيادة صادرات النفط الأمريكية المنقولة بحرًا، إلى جانب انخفاض الطلب الصيني، قد عوضت 9.3 مليون برميل من أصل 12.3 مليون برميل مفقودة يوميًا.

إذا استمرت أسعار البنزين في الولايات المتحدة بالارتفاع أو بقيت عند مستويات مرتفعة، فقد تميل إدارة ترامب إلى النظر في فرض قيود على الصادرات أو اتخاذ تدابير أخرى للاحتفاظ بمزيد من النفط الخام محليًا، وبالتالي خفض أسعار المستهلك. من شأن هذا القرار أن يحرم السوق العالمية من عامل استقرار هام آخر، ويزيد الضغط التصاعدي على أسعار النفط. هذا الأمر يتشابك فيه المصالح الاقتصادية والسياسية في واشنطن بطريقة يصعب على السوق التنبؤ بها. في الواقع، يخلق هذا وضعًا نادرًا: فأكبر قوة عسكرية في العالم هي أيضًا ثاني أهم دولة منتجة للنفط، وتخوض في الوقت نفسه حربًا تعطل إمدادات النفط إلى نصف العالم، وتضع ناخبيها تحت ضغط من خلال ارتفاع أسعار الوقود.

خبرتنا العالمية في مجال الصناعة والاقتصاد في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق - الصورة: Xpert.Digital

مجالات التركيز الصناعية: الأعمال التجارية بين الشركات، والتحول الرقمي (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع الممتد)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة، والصناعة

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• مركز أعمال الخبراء

مركز متخصص يقدم رؤى وخبرات:

• منصة معرفية تغطي الاقتصادات العالمية والإقليمية والابتكار والاتجاهات الخاصة بكل صناعة
• مجموعة من التحليلات والرؤى والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا الرئيسية
• مكانٌ للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
• مركز للشركات التي تسعى للحصول على معلومات حول الأسواق والتحول الرقمي والابتكارات الصناعية

التغيير الهيكلي كحاجز غير مرئي: الصين بين ذروة إنتاج النفط والتبعية الجيوسياسية

تكشف الأزمة الحالية عن تحول هيكلي كان ليخفى في الظروف العادية. فالصين تفصل استهلاكها من النفط، ليس عبر إجراءات تقشف مفروضة سياسياً، بل من خلال تحول اقتصادي جذري. وقد تجاوزت حصة السيارات الكهربائية في الصين 50% من سوق مبيعات السيارات الكهربائية بالكامل لأول مرة عام 2025. وتشير تقديرات وكالة الطاقة الدولية إلى أنه بحلول عام 2025، سيحل أسطول السيارات الكهربائية العالمي محل حوالي 1.7 مليون برميل من النفط يومياً من الاستهلاك، مع مساهمة السوق الآسيوية بشكل غير متناسب في النمو العالمي. وتتوقع شركة النفط الصينية الحكومية (CNPC) أن يستقر الطلب الصيني على النفط بين عامي 2025 و2030، مدفوعاً بتأثير استبدال السيارات الكهربائية لاستهلاك البنزين والديزل. وتتوقع شركة سينوبك أن يصل إجمالي الطلب إلى ذروته التاريخية عام 2027.

يعني هذا الانخفاض الهيكلي في الطلب أن الصين تستطيع الاعتماد على احتياطياتها خلال الأزمة الحالية، وفي الوقت نفسه تقليل مشترياتها من النفط دون التأثير بشكل كبير على اقتصادها، لأن الطلب الإجمالي يتناقص بالفعل نتيجة التحول نحو السيارات الكهربائية. مع ذلك، فإن هذا التأثير ليس خطيًا: سيظل النفط عنصرًا لا غنى عنه في المستقبل المنظور في القطاعات الصناعية والبتروكيماوية وتوليد الطاقة. وتشير تقديرات ميدان إلى أن الطلب اليومي الفعلي في الصين، على الرغم من ازدهار سوق السيارات الكهربائية، يبلغ حوالي 10.4 مليون برميل. وحتى الفحم، الذي يمكن استخدامه كبديل قصير الأجل في الصناعات الكيميائية، يبقى حلًا مؤقتًا، وليس بديلًا مستدامًا.

ما يزيد الأمر أهمية هو أن حوالي 50% من واردات الصين النفطية كانت تُنقل تاريخيًا عبر مضيق هرمز. لذا، لا يؤثر الحصار على السوق العالمية فحسب، بل على الصين نفسها بشكل مباشر. ولهذا السبب، استثمرت بكين في مخزون احتياطي ضخم، مما مكّنها من إخفاء هذا الاعتماد مؤقتًا على الأقل. وما يبدو هدوءًا استراتيجيًا هو في الواقع نتاج سنوات من الإدارة الاستباقية للمخزون، وقليل من الحظ في امتلاك احتياطيات كافية في الوقت المناسب.

سلسلة التفاعلات العالمية: التضخم، والبنوك المركزية، وشبح الركود التضخمي

إن الحرب الإيرانية وتأثيرها على سوق النفط ليستا ظاهرة معزولة في سوق الطاقة، بل هما بمثابة قناة لانتقال اضطرابات اقتصادية واسعة النطاق. ومضيق هرمز ليس مجرد ممر نفطي، بل يمر عبره كميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال، لا سيما من قطر التي تُعد ألمانيا ودول أوروبية أخرى من أهم مستورديها. كما يُنقل عبر هذا المضيق غاز الهيليوم، الذي تستورده ألمانيا من قطر بنسبة 50% من قيمته، وهو عنصر أساسي في صناعة أشباه الموصلات. وتؤدي أسعار النفط المتزايدة إلى ارتفاع تكلفة الوقود والأسمدة والمنتجات البتروكيماوية، مما يرفع بدوره أسعار المواد الغذائية وتكاليف النقل والإنتاج الصناعي في جميع أنحاء العالم.

حسب محللون في موقع Cash-Online أن كل أسبوع إضافي من الحصار المستمر يُقلل الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنحو 0.1%، ويُضيف 0.1 نقطة مئوية أخرى إلى التضخم. بالنسبة لأوروبا، يعني هذا أنه حتى لو أُعيد فتح مضيق هرمز على المدى القريب، فإن التضخم في منطقة اليورو يُهدد بالارتفاع فوق 3%، بينما قد ينخفض ​​النمو إلى أقل من 0.5%. ارتفعت أسعار المنتجين الألمان بنسبة 2.5% على أساس شهري في مارس 2026، وهو مؤشر مبكر على تزايد ضغوط الأسعار في سلسلة التوريد، والتي ستؤثر قريبًا على أسعار المستهلكين. وبالتالي، فإن شبح الركود التضخمي الجديد - وهو مزيج من ركود الإنتاج الاقتصادي وارتفاع التضخم في الوقت نفسه - لم يعد مجرد أثر تاريخي من سبعينيات القرن الماضي.

ترتبط ردود فعل البنوك المركزية تجاه هذه المعضلة ارتباطًا وثيقًا بمدة النزاع. وقدّر كبير الاقتصاديين في شركة أرجوس، فايف، أن إغلاق مضيق هرمز لمدة شهر واحد سيظل قابلاً للإدارة دون أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي إلى تعديل سياسات أسعار الفائدة بشكل كبير. إلا أن إغلاقًا لمدة ثلاثة أشهر من شأنه أن يخلق ضغطًا تضخميًا مرتفعًا بما يكفي لتأجيل تخفيضات أسعار الفائدة المخطط لها لعدة أشهر. بل إن انقطاعًا لمدة ستة أشهر قد يُجبر البنوك المركزية على رفع أسعار الفائدة مجددًا. ونظرًا لأن الإغلاق مستمر منذ بداية مارس 2026، ولأن صادرات النفط عبر المضيق، وفقًا لغولدمان ساكس، لا تزال عند 5% فقط من مستوياتها الطبيعية، فإن سيناريو معضلة السياسة النقدية المطولة لم يعد مجرد احتمال نظري، بل هو واقع قائم.

أوبك+ بين الأضرار الهيكلية والحسابات الاستراتيجية

تكشف هذه الصدمة أيضاً عن التناقضات الداخلية في تحالف أوبك+. فمن جهة، وافقت ثماني دول أعضاء رسمياً على زيادة حصص الإنتاج، مبدئياً بمقدار 206 آلاف برميل يومياً كاستجابة أولية للنزاع. ومن جهة أخرى، فإن المصدرين الرئيسيين في الخليج العربي، بما في ذلك السعودية والكويت والإمارات والعراق، عاجزون فعلياً عن زيادة الإنتاج، إذ إن مضيق هرمز، وهو منفذ التصدير الوحيد المتاح لمعظم إنتاجهم، مغلق. وقد تسببت الهجمات الإيرانية على منشآت النفط في المنطقة في مزيد من الخسائر في الإنتاج. وهكذا، فإن قرارات زيادة الإنتاج موجودة على الورق فقط، وغير فعالة على أرض الواقع.

بدأت المملكة العربية السعودية ودول خليجية أخرى بتطوير طرق بديلة عبر الساحل الغربي أو خطوط أنابيب إلى تركيا. إلا أن هذه القدرات محدودة ولن تتمكن من سد فجوة هرمز في المستقبل المنظور. وقد رفعت غولدمان ساكس توقعاتها لسعر خام برنت لعام 2026 مرارًا وتكرارًا - من 56 دولارًا قبل الحرب إلى 85 دولارًا بعد اندلاع النزاع - وتقدر مستويات الأسعار المستقبلية بين 76 و93 دولارًا للبرميل إذا استمر الاضطراب لمدة تتراوح بين 30 و60 يومًا. وحذرت جيه بي مورغان من أن المزيد من زعزعة استقرار إيران، على سبيل المثال من خلال تغيير النظام، سيؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير ولمدة أطول، على غرار أنماط عدم الاستقرار التاريخية في منطقة الخليج.

احتمالية التصعيد: ثلاثة سيناريوهات لأسعار النفط

ما مدى واقعية سيناريو الرعب المتمثل في وصول سعر برميل النفط إلى 200 دولار؟ يكشف تحليل موضوعي عن ثلاثة سيناريوهات يمكن استخلاصها من بيانات السوق المتاحة والمؤشرات الجيوسياسية.

في السيناريو الأول، الذي يتضمن حلاً دبلوماسياً سريعاً وإعادة فتح مضيق هرمز، ستنخفض أسعار النفط بسرعة وبشكل حاد، على غرار ما حدث في أبريل 2026، عندما أعلن وزير الخارجية الإيراني لفترة وجيزة عن فتح المضيق طوال فترة وقف إطلاق النار: حينها، انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 12% ليصل إلى حوالي 82 دولاراً في غضون ساعات قليلة. أما إعادة الفتح الدائمة فستؤدي مبدئياً إلى ارتفاع حاد في الطلب نتيجةً للطلب المتراكم من الاحتياطيات، قبل أن يستقر السوق.

في السيناريو الثاني، وهو استمرار المواجهة لفترة طويلة مع ركود مستوى الصراع - أي عدم تصعيد الموقف وعدم التوصل إلى حل - ستستمر المخزونات العالمية في التضاؤل. ويشير تحليل السيناريوهات الذي أجرته غولدمان ساكس في هذه الحالة إلى أسعار خام برنت بين 93 و100 دولار، مدفوعةً بتسارع عمليات سحب الاحتياطيات وحقيقة أن الصين لا تستطيع الاستمرار في خفض وارداتها إلى أجل غير مسمى.

في السيناريو الثالث والأخطر، وهو تصعيد عسكري يؤدي إلى تغيير النظام في إيران أو إلحاق ضرر دائم بالبنية التحتية النفطية الحيوية في الخليج العربي، يصبح من الممكن بالفعل أن تصل أسعار النفط إلى ما بين 130 و200 دولار للبرميل. ويشير بنك جيه بي مورغان إلى أنه، استنادًا إلى الأنماط التاريخية، سيؤدي هذا التصعيد إلى "ارتفاع كبير ومستدام في أسعار النفط لفترات طويلة". بل إن بنك بيرنشتاين الاستثماري يعتبر سعر 120 إلى 150 دولارًا كحد أدنى في حالة النزاع الممتد، حتى قبل وضع نماذج للسيناريوهات المتطرفة.

القنبلة الموقوتة تدق: ماذا سيأتي بعد المنطقة العازلة الصينية؟

نجحت الصين في استقرار سوق النفط بطريقة فريدة من نوعها تاريخياً. لم تتصرف جمهورية الصين الشعبية بدافع الإيثار أو التضامن الاستراتيجي مع بقية العالم، بل بدافع مصلحتها الذاتية فحسب: تجنب النفط باهظ الثمن ما دامت احتياطياتها كافية. عندما تنخفض هذه الاحتياطيات، ستتحول الصين من عامل استقرار صامت إلى أحد أكبر محركات الأسعار المحتملة في سوق النفط الخام - وهو انقلاب في الأدوار لم يغب عن أعين أي مراقب للسوق، ويشكل في الوقت نفسه إمكانية التصعيد الكامنة الحقيقية للوضع الراهن.

تتضاءل مخزونات النفط الخام العالمية بوتيرة قياسية، وقد تم بالفعل نشر جزء كبير من الاحتياطيات الاستراتيجية للدول الغربية، وحتى إعلان وكالة الطاقة الدولية عن 400 مليون برميل لم يُوفر سوى طمأنة مؤقتة للسوق. إن أساس هذا الاستقرار الظاهري أكثر هشاشة مما توحي به الأسعار الحالية. قد تكون إحدى تلك اللحظات التي تشهد تحولات في ثقة السوق - والتي قد تُحفزها، على سبيل المثال، تصعيدات عسكرية إضافية، أو تجدد التهديدات الإيرانية بشأن عبور مضيق هرمز، أو حتى مجرد إعلان الصين العلني عن إنهاء سحب احتياطياتها واستئناف عمليات الشراء النشطة - كافية لمراجعة التوقعات المتدنية الحالية بشكل مفاجئ، ودفع تحركات الأسعار نحو ما توقعه المحللون لأسوأ سيناريو في مارس 2026.

لذا، فإنّ مستوى 200 دولار ليس مجرد نقطة مرجعية تثير الذعر، بل هو إشارة سعرية بدأ السوق يأخذها في الحسبان فور توقف الصين عن الشراء بالوتيرة المعتادة، وفي الوقت نفسه اضطرت لشراء كميات أكبر من أي وقت مضى. ويُعدّ البُعد عن هذا المستوى حاليًا مؤشرًا على احتياطيات الصين النقدية، وهذه الاحتياطيات تتضاءل يومًا بعد يوم.

الحل شبه الداخلي: كيف تسدّ Xpert.Digital الثغرات التشغيلية في التسويق والمبيعات بين الشركات - أعمال ذكية قائمة على المحتوى - الصورة: Xpert.Digital

Xpert.Digital هي منصة صناعية B2B تعتمد على البيانات بقيادة Konrad Wolfenstein . تعمل الشركة كحل خارجي شبه داخلي للشركاء الصناعيين، حيث تسد الثغرات التشغيلية في التسويق والمحتوى والمبيعات - دون الحاجة إلى موارد إضافية من جانب العميل.

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• الحل شبه الداخلي: كيف تسدّ Xpert.Digital الفجوات التشغيلية في التسويق والمبيعات بين الشركات – أعمال ذكية قائمة على المحتوى

☑️ لغة أعمالنا هي الإنجليزية أو الألمانية

☑️ جديد: مراسلات بلغتك الأم!

Konrad Wolfenstein

يسعدني أنا وفريقي أن نكون متاحين لكم بصفتنا مستشاركم الشخصي.

يمكنكم التواصل معي عبر ملء نموذج الاتصال هنا [email protected]:أو الاتصال بي مباشرةً على الرقم +49 7348 4088 965. عنوان بريدي الإلكتروني هو

أتطلع إلى مشروعنا المشترك.

☑️ دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في مجالات الاستراتيجية والاستشارات والتخطيط والتنفيذ

☑️ إنشاء أو إعادة تنظيم الاستراتيجية الرقمية والتحول الرقمي

☑️ توسيع وتحسين عمليات المبيعات الدولية

☑️ منصات التداول العالمية والرقمية بين الشركات

☑️ تطوير الأعمال الرائدة / التسويق / العلاقات العامة / المعارض التجارية