الأموال القديمة للأفكار الجديدة: ضريبة الميراث كرأس مال للابتكار – السعي نحو تمويل مخصص للشركات الناشئة

أزمة رأس المال الاستثماري في ألمانيا: هل ضريبة الميراث هي الحل حقاً؟

مليارات موروثة معفاة من الضرائب تقريباً: الخطة المحفوفة بالمخاطر لإنقاذ مشهد الشركات الناشئة الألمانية

يعاني قطاع الشركات الناشئة في ألمانيا من نقص مزمن في رأس المال، ويتزايد فقدان المواهب الابتكارية لصالح دول أخرى. في الوقت نفسه، تُنقل مليارات اليورو من الأصول إلى الجيل التالي سنوياً معفاة تقريباً من الضرائب خلال عمليات انتقال ملكية الشركات. في هذا السياق، أثار اقتراحٌ من رواد أعمال بارزين جدلاً واسعاً: تخصيص جزء من ضريبة الميراث لتمويل شركات التكنولوجيا الشابة والواعدة. تبدو الفكرة جذابة، إذ ينبغي أن يصبح رأس المال الحالي محركاً للابتكار في المستقبل. لكن وراء هذا الاقتراح المبتكر تكمن عقباتٌ جسيمة: مخاوف دستورية، ومقاومة من الولايات الألمانية، والتساؤل عما إذا كانت المبالغ الصغيرة نسبياً كافيةً للمنافسة مع عمالقة عالميين كالولايات المتحدة. هل يُعد تخصيص ضريبة الميراث الحل المنشود لأزمة رأس المال الاستثماري، أم أنه مجرد صرف للأنظار عن المشاكل الهيكلية الحقيقية والمتجذرة في البلاد؟

ذو صلة بهذا الموضوع:

• هاندلسبلات : قادة الأعمال يدعون الحكومة الفيدرالية إلى تنفيذ إصلاحات "جريئة"

إذا كان من المقرر أن يمول رأس المال الحالي الأفكار الجديدة - فهل هذا اقتراح إصلاحي محفوف بالمخاطر أم الحل الصحيح لأزمة الابتكار في ألمانيا؟

تبدو الفكرة في ظاهرها بسيطةً للوهلة الأولى: تخصيص ما بين واحد إلى خمسة بالمئة من ضريبة الميراث المفروضة عند نقل ملكية شركة لتمويل الشركات الناشئة المبتكرة. وقد صاغ رواد أعمال بارزون هذا المقترح في ما يُعرف بـ"رسالة عمل" موجهة إلى الحكومة الألمانية، مما أثار نقاشًا واسعًا يتجاوز السياسة الضريبية، إذ يتناول قضايا جوهرية تتعلق بالقدرة الابتكارية لألمانيا، والعدالة التوزيعية، ودور الدولة كمحفز للنمو.

أساس النقاش: ما الذي تجلبه ضريبة الميراث فعلياً؟

لفهم المقترح بشكل أفضل، من الضروري أولاً النظر إلى الإيرادات الفعلية من ضريبة الميراث. في عام 2024، قيّمت السلطات الضريبية الألمانية ضريبة الميراث والهبة بمبلغ إجمالي قدره 13.3 مليار يورو، وهو رقم قياسي جديد، يمثل زيادة بنسبة 12.3% مقارنة بالعام السابق. من هذا المبلغ، يُعزى 8.5 مليار يورو إلى ضريبة الميراث نفسها (بزيادة قدرها 9.5% مقارنة بالعام السابق)، و4.8 مليار يورو إلى ضريبة الهبة، التي تضاعفت أكثر من مرتين منذ عام 2021.

تشير هذه الأرقام مبدئيًا إلى هامش ضريبي كبير. مع ذلك، ثمة مشكلة جوهرية: مبلغ الضريبة المُقَدَّرة لا يُطابق الإيرادات الفعلية. فبسبب أحكام الإعفاء الضريبي الشاملة لأصول الشركات، قُدِّر مبلغ 13.3 مليار يورو في عام 2024، بينما لم تتجاوز الضرائب المستحقة فعليًا 10 مليارات يورو. تحديدًا، أُعفي 45 وريثًا رئيسيًا من ضرائب الميراث في العام نفسه. في البداية، قُدِّرت ضرائب بقيمة 3.5 مليار يورو على أصول مؤهلة تُقدَّر قيمتها الإجمالية بنحو 12 مليار يورو، ولكن أُعفي منها لاحقًا نحو 95%. وبذلك، لم يدفع هؤلاء الورثة الرئيسيون الـ 45 سوى نحو 180 مليون يورو، أي ما يُعادل 2% تقريبًا من الأصول المنقولة.

صُممت ضريبة الميراث كضريبة محلية: فبحسب المادة 106، الفقرة 2 من القانون الأساسي، تُحوّل إيراداتها بالكامل إلى الولايات الاتحادية وتُدار من قِبل مكاتب الضرائب المحلية. حاليًا، تُضاف هذه الأموال إلى الميزانية العامة للولايات المعنية، دون أي تخصيص قانوني لمجالات إنفاق محددة كالتعليم أو البنية التحتية أو الابتكار. وقد أشار النقاد لسنوات إلى أن جزءًا كبيرًا من هذه الأموال يُستخدم للاستهلاك بدلًا من الاستثمار في مشاريع إنتاجية.

النقطة العمياء في النظام: ما مقدار أصول الشركة التي تخضع للضريبة فعلياً؟

تكمن إحدى المفارقات الرئيسية في النقاش الدائر حول ضريبة الميراث في ألمانيا في التباين الصارخ بين قيمة الأصول التجارية المنقولة اسميًا والضرائب المدفوعة عليها فعليًا. ففي عام 2024، نُقلت أصول تجارية بقيمة إجمالية قدرها 21.5 مليار يورو عن طريق الميراث والهبات، أي بانخفاض قدره 27.9% عن العام السابق. أما بالنسبة لما يُسمى بالاستحواذات الكبيرة، أي الأصول التجارية التي تزيد قيمتها عن 26 مليون يورو، فقد انخفض المبلغ المنقول إلى النصف، ليصل إلى 8.6 مليار يورو.

من حيث المبدأ، يوفر القانون الحالي إعفاءات ضريبية واسعة النطاق لورثة الشركات: إذ يمكن لأي شخص يستمر في إدارة عمل تجاري على نطاقه الحالي لمدة سبع سنوات على الأقل ويحافظ على الوظائف أن يستفيد من إعفاء ضريبي بنسبة 85% (إعفاء قياسي) أو حتى 100% (إعفاء اختياري). ومنذ عام 2021، تم نقل أصول شركات بقيمة تقارب 24 مليار يورو بهذه الطريقة معفاة من الضرائب تقريبًا، مما أدى إلى خسارة في الإيرادات تُقدر بنحو 7.6 مليار يورو لسلطات الضرائب. وقد قضت المحكمة الدستورية الاتحادية مرارًا وتكرارًا بعدم دستورية هذه اللوائح جزئيًا، وأمرت السلطة التشريعية بسنّ تشريعات جديدة - وهي عملية مستمرة منذ عقود وتكتسب زخمًا متجددًا الآن.

يُعدّ هذا الخلل الهيكلي لافتًا للنظر بشكلٍ خاص: ففي عام 2024، حصل 45 وريثًا من كبار الثروات على ما معدله 260 مليون يورو لكل منهم، لكنهم لم يدفعوا فعليًا سوى حوالي 2% من الضرائب عليها. في المقابل، يدفع المواطنون العاديون، الذين يرثون شقة سكنية أو مشروعًا تجاريًا صغيرًا، كامل معدل الضريبة. تُقدّر شبكة العدالة الضريبية وفورات الدولة الضريبية لهؤلاء الورثة الـ 45 بنحو 3.4 مليار يورو.

تحديد الإمكانات: ما الذي ستحققه المبادرة تحديداً؟

يُظهر حساب إمكانات المقترح بناءً على الأرقام المتاحة ما يلي: من إجمالي إيرادات ضريبة الميراث التي تُقدر بنحو 10 مليارات يورو والمُحصّلة فعلياً في عام 2024، سيتوفر حوالي 100 مليون يورو لتمويل الشركات الناشئة إذا خُصصت نسبة 1% لهذا الغرض. أما إذا خُصصت نسبة 5%، فسيرتفع هذا الرقم إلى 500 مليون يورو. ويؤدي حصر القاعدة الضريبية على ضريبة الميراث الناتجة عن تحويلات الأعمال إلى مبلغ أقل، لا سيما وأن المدفوعات الضريبية الفعلية المُسددة من أصول الأعمال منخفضة هيكلياً بسبب أحكام الإعفاء الضريبي.

للمقارنة: بلغ حجم الاستثمار في سوق رأس المال الاستثماري الألماني 7.2 مليار يورو في عام 2025. وفي العام نفسه، استثمرت الولايات المتحدة الأمريكية حوالي 209 مليارات دولار في الشركات الناشئة، وهو ما يعادل 0.7% من ناتجها المحلي الإجمالي، بينما لم تتجاوز النسبة في ألمانيا 0.20%. لذا، فإن تخصيص جزء من ضريبة الميراث لن يُشكّل حلاً جذرياً، ولكنه قد يكون بمثابة إشارة وعنصر تكميلي.

خبرتنا في الاتحاد الأوروبي وألمانيا في مجال تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق - الصورة: Xpert.Digital

مجالات التركيز الصناعية: الأعمال التجارية بين الشركات، والتحول الرقمي (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع الممتد)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة، والصناعة

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• مركز أعمال الخبراء

مركز متخصص يقدم رؤى وخبرات:

• منصة معرفية تغطي الاقتصادات العالمية والإقليمية والابتكار والاتجاهات الخاصة بكل صناعة
• مجموعة من التحليلات والرؤى والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا الرئيسية
• مكانٌ للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
• مركز للشركات التي تسعى للحصول على معلومات حول الأسواق والتحول الرقمي والابتكارات الصناعية

المشكلة الحقيقية: أزمة تمويل الشركات الناشئة في ألمانيا

تُعالج مبادرة رواد الأعمال مشكلة حقيقية وملحة. فبحسب استطلاع حديث أجرته منصة Bitkom وشمل 133 شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا، يخطط ما يقارب 48% منها لجولة تمويل جديدة في عام 2026، بمتوسط ​​حجم مستهدف يبلغ أربعة ملايين يورو. في الوقت نفسه، يرى 17% فقط من الشركات الناشئة التي شملها الاستطلاع أن المعروض من رأس المال الاستثماري المتاح في ألمانيا كافٍ. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن ربع الشركات التي شملها الاستطلاع تُفكّر في مغادرة ألمانيا بسبب نقص التمويل.

لا يُعدّ نقص رأس المال مشكلة جديدة، ولكنه يتفاقم هيكليًا. فمقارنةً بدول أوروبية أخرى، يُعدّ نمو رأس المال الاستثماري في ألمانيا أقل بكثير من إمكاناتها الاقتصادية. فبينما نما سوق رأس المال الاستثماري البريطاني بنسبة 39% في عام 2025 مقارنةً بالعام السابق، وفرنسا بنسبة 31%، شهدت ألمانيا ركودًا مع انخفاض طفيف بنسبة 4%، ليصل إجمالي حجم الاستثمارات إلى 7.2 مليار يورو. ويُعدّ الاعتماد الكبير على رأس المال الأجنبي عاملًا بالغ الأهمية، إذ جاء نحو ثلثي استثمارات رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة الألمانية عام 2025 من مستثمرين دوليين. وهذا ما يجعل بيئة الشركات الناشئة الألمانية عرضةً للصدمات الخارجية والاضطرابات الجيوسياسية.

إن هجرة الشركات المبتكرة إلى الخارج - وخاصة إلى الولايات المتحدة الأمريكية وبريطانيا العظمى وسويسرا - ليست مجرد مشكلة اقتصادية، بل هي أيضاً مشكلة هيكلية تتعلق بالازدهار: فإلى جانب الشركات الناشئة، تُفقد الوظائف والإيرادات الضريبية والمعرفة التكنولوجية.

نقاط قوة المقترح: ما الذي يدعم الفكرة؟

تتمتع فكرة تخصيص الأموال بجاذبية كبيرة من عدة جوانب. أولاً، تسعى هذه الفكرة إلى تنشيط تدفق رأسمالي لم يُستغل سابقاً دون تحميل ميزانية الدولة أعباءً إضافية. ولا يتطلب هذا المقترح أي ديون جديدة أو إعادة توزيع من البرامج القائمة. ثانياً، تُنشئ هذه الفكرة رابطاً مؤسسياً بين ظاهرتين اقتصاديتين هامتين: التحويل الهائل لرأس المال بين الأجيال في الشركات الراسخة، والنقص المزمن في رأس المال الذي تواجهه الشركات الناشئة والمبتكرة.

ثالثًا، يتميز هذا النهج ببراعة سياسية: فإذا ما أصدرت المحكمة الدستورية الاتحادية، التي ستفصل مجددًا في دستورية امتيازات أصول الشركات، قرارًا بتشديد ضريبة الميراث على عمليات نقل ملكية الشركات، يُمكن توجيه الإيرادات الإضافية تحديدًا نحو تعزيز الابتكار. وبدلًا من تصميم الإصلاح الضريبي كمجرد إجراء لإعادة التوزيع، سيصبح أداة فعّالة للسياسة الاقتصادية. رابعًا، يتوافق هذا التنظيم مع المعايير الدولية: إذ تُمارس إسرائيل والولايات المتحدة والسويد أشكالًا مختلفة من توجيه رأس المال إلى أسواق رأس المال الاستثماري عبر الضرائب، جزئيًا من خلال صناديق الثروة السيادية، وجزئيًا من خلال الحوافز الضريبية المباشرة.

نقاط الضعف والمخاطر: ما الذي يُعارض الفكرة؟

على الرغم من هذه الجوانب الإيجابية، فإن الاعتراضات الهيكلية كبيرة. وأهمها يتعلق بالكمية: فحتى مع حساب متفائل باستخدام 5% من الإيرادات الفعلية، فإن هذا المبلغ لا يتجاوز 500 مليون يورو سنويًا. وبالنظر إلى فجوات التمويل التي تبلغ مليارات اليورو في نظام رأس المال الاستثماري الألماني، فإن هذا المبلغ ضئيل للغاية. في المقابل، تُقدم الحكومة الألمانية وحدها حوالي 30 مليار يورو من الأموال العامة والضمانات من خلال صندوق ألمانيا، ومن المتوقع أن يُدرّ إجمالي الاستثمار 130 مليار يورو.

المشكلة الثانية ذات طبيعة دستورية وفيدرالية. بما أن ضريبة الميراث ضريبةٌ خاصة بكل ولاية، فسيتعين على جميع الولايات الفيدرالية الست عشرة الموافقة على تخصيصها لهذا الغرض، أو سيتعين على الحكومة الفيدرالية نقل الاختصاص القضائي من خلال تعديل القانون الأساسي (دستور ألمانيا). وسترفض الولايات ذات الوضع المالي الهش، مثل ساكسونيا وتورينجيا ومكلنبورغ-فوربومرن، التي لا تحصل أصلاً إلا على إيرادات هامشية من ضريبة الميراث، مثل هذا التنظيم باعتباره إضعافاً إضافياً لاستقلالها المالي. لذا، تبدو الجدوى السياسية لهذه الفكرة ضمن النظام الفيدرالي معقدة للغاية.

ثالثًا، ثمة مخاوف جوهرية تتعلق بآلية الأموال المخصصة نفسها. ينص مبدأ الميزانية الألماني المتمثل في عدم التأثير (مبدأ التغطية الكاملة) على وجوب استخدام جميع الإيرادات لتغطية جميع النفقات، وعدم تخصيصها لأغراض محددة مسبقًا. ورغم وجود استثناءات، كضريبة النفط المستخدمة في بناء الطرق، إلا أنها تُعتبر شذوذًا في السياسة المالية، ما قد يؤدي إلى جمود في التمويل وسوء تخصيص الموارد. ويُشير خبير مالي من جمعيات الشركات العائلية، مُحِقًّا، إلى أنه حتى في حال إصلاح ضريبة الميراث على أصول الشركات، فلا يوجد ما يضمن استخدام الإيرادات الإضافية استخدامًا مُنتجًا، إذ جرت العادة تاريخيًا على استخدام الإيرادات الضريبية الإضافية للاستهلاك.

رابعًا، إنّ الفرضية الأساسية للمقترح نفسه محلّ شك. تفترض المبادرة ضمنيًا زيادةً كبيرةً في ضريبة الميراث على عمليات نقل ملكية الشركات. ونظرًا للإعفاءات الحالية، التي تُعدّ مواتيةً للغاية لعمليات نقل ملكية الشركات، واحتمالية المزيد من التحرير الضريبي في أعقاب الحكم المتوقع للمحكمة الدستورية، فإنّ هذا الأمر ليس مؤكدًا بأي حال من الأحوال. بل قد يكون من شأن الإصلاح أن يُخفّض العبء الضريبي على أصول الشركات بدلًا من زيادته.

المشكلة الكبيرة التي يتجاهلها الجميع: حلول هيكلية لأزمة رأس المال الاستثماري في ألمانيا

يُعالج اقتراح رواد الأعمال مشكلة حقيقية، لكنه يعتمد على أداة غير كافية هيكليًا. لا يكمن السبب الجذري لنقص رأس المال الاستثماري في ألمانيا في غياب برامج التمويل الفردية، بل في فجوة هيكلية: فالمستثمرون المؤسسيون، كصناديق التقاعد وشركات التأمين وخطط الادخار، نادرًا ما يستثمرون في رأس المال الاستثماري في ألمانيا، رغم أنهم الممولون الرئيسيون له في دول أخرى، لا سيما الولايات المتحدة وإسرائيل والسويد. فعلى سبيل المثال، تخصص صناديق التقاعد الأمريكية جزءًا من أصولها المُدارة لصناديق رأس المال الاستثماري، ممولة بذلك مسار الابتكار في وادي السيليكون.

أدركت الحكومة الألمانية هذا العائق، فمع صدور قانون تشجيع المواقع في سبتمبر 2025، اتُخذت خطوات أولية لتحسين إطار رأس المال الاستثماري وتذليل عقبات الاستثمار. وتهدف مبادرة "وين"، التي تضافرت فيها جهود قطاعات الأعمال والجمعيات والسياسة، إلى ضخ ما يقارب 12 مليار يورو إضافية في منظومة رأس المال الاستثماري الألمانية بحلول عام 2030. وتُعد هذه المقاربات أكثر فعالية من الناحية الهيكلية من تخصيص عائدات ضريبة الميراث.

السياق الاجتماعي: من يرث فعلاً في ألمانيا؟

لفهم المقترح فهمًا كاملًا، يجدر بنا دراسة الأثر التوزيعي العام لديناميكيات الميراث في ألمانيا على المجتمع. فبحسب تقديرات معهد البحوث الاقتصادية الألماني (DIW Berlin)، تُورَث أو تُهَب أصولٌ بقيمة تتراوح بين 300 و400 مليار يورو سنويًا في ألمانيا. إلا أن ربع هذه القيمة فقط يظهر في الإحصاءات الضريبية، بينما يبقى الباقي معفيًا من الضرائب تمامًا بفضل الإعفاءات والتخفيضات الضريبية الكبيرة. وبالتالي، فإن الإحصاءات الضريبية، بقيمتها المُقَدَّرة البالغة 13.3 مليار يورو، لا تُغطي إلا جزءًا ضئيلًا من حجم نقل الثروة الفعلي.

أكثر من نصف الثروة الخاصة في ألمانيا موروثة وليست مكتسبة. هذا الهيكل الثروي يُفضّل بشكل أساسي الأثرياء ويعيق الحراك الاجتماعي القائم على الإنجاز الشخصي. إذا ما أُعيد توظيف ضريبة الميراث - الأداة الوحيدة التي تُسهم في تصحيح هذا التركيز للثروة - كأداة تمويل للشركات الناشئة، يبرز السؤال الجوهري: من المستفيد؟ سيكون المستفيدون في الغالب رواد أعمال مُلمين بالتكنولوجيا وذوي علاقات واسعة من المناطق الحضرية، وليس بالضرورة الفئات الاجتماعية التي ستستفيد أكثر من ضريبة ميراث عادلة.

التقييم والتوقعات: ما تبقى من المقترح

عموماً، يُعدّ اقتراح رواد الأعمال مبادرةً مثيرةً للاهتمام من الناحية الفكرية، ومفهومةً من بعض النواحي السياسية، إلا أنها قاصرةٌ في تطبيقها العملي. ويستحقّ هذا الاقتراح التقدير لمبادرته في إطلاق حوارٍ بنّاءٍ حول السياسة الضريبية ودعم الابتكار، في مناخٍ سياسيٍّ غالباً ما يقتصر فيه نقاش جمعيات الأعمال والسياسيين على إلغاء القيود وخفض الدعم. أما التشخيص القائل بأن ألمانيا تفقد الشركات الناشئة المبتكرة لصالح دولٍ أخرى بسبب نقص رأس المال الاستثماري، فهو دقيقٌ ومدعومٌ جيداً بالبيانات الحالية.

مع ذلك، فإن العلاج المقترح محدود النطاق وضعيف من الناحية النظرية بحيث لا يمكنه حل المشكلة الهيكلية. فمبلغ يتراوح بين 100 و500 مليون يورو سنويًا - حتى في أفضل السيناريوهات - غير كافٍ لسد الفجوة التي تفصل ألمانيا عن الولايات المتحدة (209 مليارات دولار)، والمملكة المتحدة، وفرنسا. علاوة على ذلك، توجد عقبات اتحادية وميزانية كبيرة أمام تخصيص عائدات ضريبة الميراث.

من الأنسب فتح المجال أمام رأس المال الاستثماري أمام المستثمرين المؤسسيين، وتطبيق قانون تشجيع المواقع الذي بدأ العمل به بالفعل بشكل متسق، وإجراء إصلاح حقيقي لضريبة الميراث على أصول الشركات، بما يراعي مبدأ المساواة في الضرائب المنصوص عليه في الدستور. فإذا كانت الميراث الذي تبلغ قيمته مليارات الدولارات يُفرض عليه ضريبة بنسبة 2% فقط، بينما تُفرض ضريبة على شقة سكنية موروثة بنسبة تتراوح بين 15% و30%، فهذا نظام لا يمكن تبريره بتخصيص أموال للشركات الناشئة. إنه نظام يحتاج إلى إعادة نظر جذرية، وينبغي أن يكون تمويل الابتكار أحد الاعتبارات العديدة التي يجب أخذها في الحسبان.

☑️ لغة أعمالنا هي الإنجليزية أو الألمانية

☑️ جديد: مراسلات بلغتك الأم!

Konrad Wolfenstein

يسعدني أنا وفريقي أن نكون متاحين لكم بصفتنا مستشاركم الشخصي.

يمكنكم التواصل معي عبر ملء نموذج الاتصال هنا أو الاتصال بي مباشرةً +49 7348 4088 965. عنوان بريدي الإلكتروني هو : [email protected]

أتطلع إلى مشروعنا المشترك.

☑️ دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في مجالات الاستراتيجية والاستشارات والتخطيط والتنفيذ

☑️ إنشاء أو إعادة تنظيم الاستراتيجية الرقمية والتحول الرقمي

☑️ توسيع وتحسين عمليات المبيعات الدولية

☑️ منصات التداول العالمية والرقمية بين الشركات

☑️ تطوير الأعمال الرائدة / التسويق / العلاقات العامة / المعارض التجارية

الحل شبه الداخلي: كيف تسدّ Xpert.Digital الثغرات التشغيلية في التسويق والمبيعات بين الشركات - أعمال ذكية قائمة على المحتوى - الصورة: Xpert.Digital

Xpert.Digital هي منصة صناعية B2B تعتمد على البيانات بقيادة Konrad Wolfenstein . تعمل الشركة كحل خارجي شبه داخلي للشركاء الصناعيين، حيث تسد الثغرات التشغيلية في التسويق والمحتوى والمبيعات - دون الحاجة إلى موارد إضافية من جانب العميل.

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• الحل شبه الداخلي: كيف تسدّ Xpert.Digital الفجوات التشغيلية في التسويق والمبيعات بين الشركات – أعمال ذكية قائمة على المحتوى