أزمة طاقة ثانية؟ حرب الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران تُفجّر صدمة في أسعار الغاز الطبيعي: أكبر قفزة سعرية منذ حرب أوكرانيا – صورة إبداعية: Xpert.Digital
إغلاق مضيق هرمز: لماذا أصبحت مرافق تخزين الغاز الفارغة في أوروبا فخاً خطيراً؟
إنذار أحمر للاقتصاد: الصراع العالمي على الغاز الطبيعي المسال يتصاعد
أدى هجوم عسكري كبير في الشرق الأوسط إلى فوضى غير مسبوقة في أسواق الطاقة العالمية، مُلحقًا ضررًا بالغًا بأوروبا في أضعف نقاطها. فبعد هجمات منسقة شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل على أهداف إيرانية في نهاية فبراير 2026، أغلقت طهران فعليًا أهم ممر مائي في الاقتصاد العالمي: مضيق هرمز. وقد تسبب الحصار المفاجئ لهذا الممر المائي، الذي يمر عبره ما يقارب خُمس الغاز الطبيعي المسال في العالم وكميات هائلة من النفط الخام يوميًا، في ارتفاع حاد في أسعار الأسهم، هو الأكبر منذ بدء الحرب في أوكرانيا. بالنسبة لألمانيا والاتحاد الأوروبي، يأتي هذا التصعيد في وقت غير مناسب على الإطلاق. فمع انخفاض مستويات تخزين الغاز إلى مستويات تاريخية، بالكاد تتجاوز في بعض الحالات 20%، واقتصاد هشّ أصلًا، يلوح في الأفق صراع محموم على إمدادات الغاز الطبيعي المسال الشحيحة في السوق العالمية. ويحذر المحللون بالفعل من انفجار في الأسعار قد لا يقضي فقط على الجهود المبذولة بشق الأنفس للسيطرة على التضخم، بل قد يؤدي أيضًا إلى ركود اقتصادي حاد جديد. يوضح التحليل التالي مدى واقعية سيناريوهات أسعار الغاز التي تتجاوز المستويات الحالية بكثير، وماذا تعني هذه النقطة التحولية الجيوسياسية للصناعة والبنك المركزي الأوروبي والمستهلكين.
ذو صلة بهذا الموضوع:
عندما يتحول المضيق إلى سلاح: كيف يؤثر الصراع الإيراني على أضعف جوانب أوروبا
في صباح الثاني من مارس/آذار 2026، شهدت أسواق الطاقة الأوروبية أكبر ارتفاع في الأسعار منذ الغزو الروسي لأوكرانيا. قفز عقد TTF الآجل القياسي في بورصة أمستردام بنسبة تصل إلى 26.63%، ليصل إلى 40.47 يورو لكل ميغاواط/ساعة. لم يكن السبب عطلاً فنياً، أو نقصاً في سعة التخزين، أو حتى برودة يوم شتوي، بل ضربة عسكرية شلّت، في غضون ساعات، أهم معوقات تجارة الطاقة العالمية. ما بدأ في عطلة نهاية الأسبوع الموافق 28 فبراير/شباط بالهجمات الأمريكية الإسرائيلية المشتركة على إيران، تحوّل في غضون 48 ساعة إلى أزمة لا تزال تداعياتها الاقتصادية غير واضحة. مضيق هرمز، ذلك المضيق الذي يبلغ عرضه 54 كيلومتراً بين إيران وعُمان، والذي لا يتجاوز عرضه 3.7 كيلومترات في الممرات الملاحية الصالحة للاستخدام، والذي يمر عبره يومياً نحو 20 مليون برميل من النفط الخام وخُمس الغاز الطبيعي المسال في العالم، مغلق فعلياً. ما يعنيه هذا بالنسبة لإمدادات الطاقة الأوروبية والاقتصاد الألماني والاقتصاد العالمي يتطلب تحليلاً رصيناً ولكنه حازم.
سلسلة التصعيد: من الغارات الجوية إلى الحصار التجاري
تطورت الأحداث العسكرية بسرعة فاجأت حتى أكثر خبراء الجغرافيا الاستراتيجية خبرة. ففي 28 فبراير/شباط 2026، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل، في عملية منسقة، هجومًا على منشآت نووية وعسكرية ومبانٍ حكومية إيرانية. وكان من بين القتلى المرشد الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي، كما أكد الجيش الإسرائيلي ووسائل الإعلام الإيرانية الرسمية. وردت إيران بضربات انتقامية على الأراضي الإسرائيلية والقواعد العسكرية الأمريكية في دول الخليج. إلا أن العامل الحاسم في أسواق الطاقة كان النتيجة المباشرة للهجمات على قلب إيران: فقد بدأ الحرس الثوري الإسلامي ببث رسائل لاسلكية عالية التردد (VHF) إلى جميع السفن في مضيق هرمز تحظر مرورها. ورغم أن إيران لم تعلن حصارًا رسميًا، إلا أن هذا الإجراء أثبت فعاليته بشكل شبه كامل. وأظهرت بيانات تتبع السفن انخفاضًا في حركة الملاحة بنسبة تتراوح بين 40 و50 بالمئة في غضون ساعات قليلة، حيث حاولت السفن المتبقية في الغالب مغادرة المضيق. وتعرضت ثلاث ناقلات نفط على الأقل للهجوم بالقرب من مضيق هرمز، من بينها ناقلة نفط ترفع علم بالاو تُدعى "سكايلايت"، والتي اضطر طاقمها إلى الإجلاء.
استجابت صناعة الشحن الدولية بسرعة. فقد علّقت شركة هاباج لويد، خامس أكبر شركة شحن حاويات في العالم، جميع عمليات العبور عبر مضيق هرمز. وحذت حذوها شركة ميرسك وشركات شحن يابانية مثل نيبون يوسن. في الوقت نفسه، بدأت شركات التأمين الدولية بسحب تغطيتها للسفن في الخليج العربي، مما أدى إلى فرض فترة إلغاء إلزامية مدتها سبعة أيام، وجعل حتى الشحنات التي لا تزال ممكنة من الناحية العملية مستحيلة اقتصاديًا. إن الحصار الفعلي لمضيق هرمز، في حال استمراره، يُمثل حدثًا غير مسبوق تقريبًا في التاريخ. فحتى خلال الحرب العراقية الإيرانية في ثمانينيات القرن الماضي، عندما هاجم كلا الجانبين مئات السفن التجارية، لم يتوقف العبور تمامًا.
عنق الزجاجة في الاقتصاد العالمي: البعد الاستراتيجي لمضيق هرمز
لا يُمكن المُبالغة في أهمية مضيق هرمز لإمدادات الطاقة العالمية. فهو المنفذ البحري الوحيد إلى الخليج العربي، وبالتالي شريان الحياة لأكبر مُصدّري النفط والغاز في المنطقة: المملكة العربية السعودية، والعراق، والكويت، والإمارات العربية المتحدة، وقطر، وإيران نفسها. في عام 2024، مرّ عبر هذا المضيق ما يُقارب 20 مليون برميل من النفط الخام يوميًا، ما يُمثّل حوالي 20% من الاستهلاك العالمي. تُشير تقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية إلى أن 84% من النفط الخام والمُكثّفات المنقولة عبر هرمز، فضلًا عن 83% من شحنات الغاز الطبيعي المُسال، مُتجهة إلى آسيا. بالنسبة لسوق الغاز الطبيعي المُسال العالمي، يُعدّ مضيق هرمز أكثر أهمية من سوق النفط. تُصدّر قطر، ثالث أكبر مُصدّر للغاز الطبيعي المُسال في العالم بعد الولايات المتحدة وأستراليا، ما يُقارب كامل إنتاجها السنوي من الغاز الطبيعي المُسال، والذي يبلغ حوالي 80 مليون طن، عبر هذا المضيق. إلى جانب الصادرات من الإمارات العربية المتحدة، يمثل هذا حوالي 21 بالمائة من إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية.
بالنسبة لأوروبا، يُمثل هذا الحصار تهديدًا مباشرًا على مستويين. أولًا، يُلغي إمدادات الغاز القطري، التي تُشكل نسبة معتدلة تتراوح بين 5 و6% من إجمالي واردات الغاز في الاتحاد الأوروبي، إلا أنها تُؤثر بشكل كبير على الأسعار في سوق مُرهقة أصلًا، نظرًا لعدم كفاية هذه الكميات المحدودة المُتاحة. ثانيًا، والأهم من ذلك بكثير، يُؤدي حصار إمدادات الغاز الطبيعي المُسال القطري إلى آسيا إلى تنافس عالمي محموم على الإمدادات. وبما أن حوالي 70% من الكميات القطرية تُصدّر عادةً إلى آسيا، يُضطر المشترون الآسيويون إلى اللجوء إلى مصادر بديلة، وعلى رأسها الغاز الطبيعي المُسال الأمريكي، الذي كان جزء كبير منه يُصدّر سابقًا إلى أوروبا. والنتيجة هي حرب مزايدة عالمية على كميات الغاز الطبيعي المُسال المحدودة المُتاحة، مما يُؤدي إلى ارتفاع الأسعار في جميع أنحاء العالم.
ردة فعل الأسعار: مؤشر TTF، وخام برنت، والخوف من تكرار سيناريو عام 2022
كان رد فعل الأسعار الفوري على الأزمة حادًا، ولكنه ظل معتدلًا نسبيًا بالنظر إلى السياق التاريخي. ارتفع سعر TTF المرجعي إلى 40.47 يورو لكل ميغاواط ساعة في 2 مارس، ما يمثل زيادة بنحو 27% مقارنة باليوم السابق، مسجلًا بذلك أقوى قفزة يومية منذ أغسطس 2023. وقبل عطلة نهاية الأسبوع مباشرة، بلغ السعر 31.89 يورو لكل ميغاواط ساعة. للمقارنة، في يناير 2026، وسط موجة برد، وصل سعر TTF إلى حوالي 38 يورو لكل ميغاواط ساعة، وفي ذروة أزمة الطاقة عام 2022، ارتفع إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 345 يورو لكل ميغاواط ساعة. لذا، لا يزال السعر الحالي بعيدًا عن مستويات أزمة 2022، ولكنه أعلى بكثير من مستويات الأشهر السابقة. وقد شهدت الأسعار انخفاضًا طوال عام 2025 تقريبًا: فبعد أن تجاوز 51 يورو في فبراير 2025، انخفض سعر TTF إلى 26.55 يورو بحلول منتصف ديسمبر.
في سوق النفط، ارتفع سعر خام برنت بنحو عشرة بالمئة ليصل إلى حوالي 80 دولارًا للبرميل. ويتوقع المحللون أن يتراوح السعر بين 80 و85 دولارًا على المدى القريب. وفي حال اختفاء النفط الإيراني من السوق مع بقاء مضيق هرمز مفتوحًا، فقد يصل السعر إلى ما بين 90 و100 دولار. أما في حال استمرار الحصار لفترة طويلة، فقد تصل الأسعار إلى 120 أو حتى 150 دولارًا للبرميل، مصحوبة بزيادة خطر حدوث ركود اقتصادي.
السؤال المحوري هو: إلى أي مدى يمكن أن ترتفع الأسعار؟ وقد وضعت غولدمان ساكس نماذج لعدة سيناريوهات للإجابة على هذا السؤال. في حال توقف الملاحة عبر مضيق هرمز تمامًا لمدة شهر، قد ترتفع أسعار الغاز في أوروبا وأسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية في آسيا بنسبة 130%، لتصل إلى حوالي 25 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MBTU). ومع استمرار الانقطاع لأكثر من شهرين، قد ترتفع أسعار الغاز في أوروبا إلى 35 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. وبالتحويل إلى الوحدة الأوروبية، فإن سعر 25 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية سيعادل سعرًا في سوق الغاز الأوروبي يبلغ حوالي 74 يورو لكل ميغاواط/ساعة، وهو مستوى تم تحديده بالفعل كعتبة لانخفاض الطلب خلال أزمة 2022. ووفقًا لتقديرات غولدمان ساكس، فإن انقطاعًا افتراضيًا مطولًا وشاملًا لإمدادات الغاز عبر مضيق هرمز قد يدفع أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا إلى ما يزيد عن 100 يورو لكل ميغاواط/ساعة.
الجناح الأوروبي الهش: مخزون الغاز عند أدنى مستوى تاريخي
أثرت الأزمة الحالية على إمدادات الغاز في أوروبا في وقتٍ تتسم فيه هذه الإمدادات بحساسية بالغة. عند تصاعد الأزمة، لم تكن مرافق تخزين الغاز في الاتحاد الأوروبي ممتلئة إلا بنسبة 31% تقريبًا، وهو رقم أقل بكثير من نسبة العام السابق البالغة 40%. ويُعدّ الوضع حرجًا بشكل خاص في ألمانيا، حيث بلغت مستويات التخزين في أكبر سوق للغاز في أوروبا حوالي 20.5% فقط، وهو أدنى مستوى لها منذ أزمة الطاقة في 2021/2022. وبالمقارنة، كانت مرافق التخزين الألمانية ممتلئة بنسبة 56% تقريبًا قبل عام. ويعود سبب هذه المستويات المنخفضة تاريخيًا إلى مزيج من عدة عوامل، منها شتاء بارد بشكل غير معتاد في 2025/2026، وما نتج عنه من زيادة في الطلب على التدفئة، وانخفاض في توليد الطاقة من الرياح، الأمر الذي استدعى تعويضه بزيادة استخدام الغاز في محطات توليد الطاقة.
وصفت شركة الأبحاث "كوميرزبانك" احتياطيات الغاز في الاتحاد الأوروبي بأنها منخفضة بشكل غير معتاد حتى قبل تصعيد التوتر مع إيران. وأظهرت محاكاة أجراها خبراء الطاقة أنه في ظل الظروف الجوية العادية، قد تنخفض مستويات التخزين الألمانية إلى حوالي 16% بحلول نهاية مارس/آذار؛ وفي سيناريو البرد القارس، من المتوقع أن تنخفض المستويات إلى أقل من 10%. وتراوحت عمليات السحب اليومية الصافية من مرافق التخزين مؤخرًا بين 1.2 و1.7 تيراواط ساعة، بينما قد يرتفع الطلب اليومي على الغاز في ألمانيا إلى ما بين 4.8 و5.2 تيراواط ساعة خلال فترات البرد الشديد. وغطت الواردات عبر خطوط الأنابيب النرويجية ومحطات الغاز الطبيعي المسال ما يصل إلى 3.1 إلى 3.4 تيراواط ساعة يوميًا من هذا الطلب.
يعني هذا الوضع أن أوروبا تدخل موسم إعادة ملء مخازن الغاز بمستويات منخفضة تاريخيًا. عادةً، تبدأ فترة إعادة ملء مخازن الغاز استعدادًا للشتاء التالي في الربيع. وتنص لوائح الاتحاد الأوروبي على ضرورة رفع مستويات مخازن الغاز إلى الحد الأدنى المحدد بحلول الخريف. تتطلب هذه العملية استيراد كميات هائلة من الغاز الطبيعي المسال، وفي هذه اللحظة بالذات، تُفاقم أزمة جيوسياسية المنافسة على الكميات المتاحة في السوق العالمية. وقد لخص محللو ويلز فارجو الوضع بإيجاز: أوروبا في موقف صعب، إذ تدخل موسم إعادة ملء مخازن الغاز باحتياطيات منخفضة تاريخيًا، وتضطر الآن إلى شراء كميات كبيرة من الطاقة في وقت يُتوقع فيه ارتفاع الأسعار.
إمدادات الغاز الطبيعي المسال في أوروبا: التنويع تحت اختبار الضغط
شهد مشهد إمدادات الغاز الأوروبية تحولاً جذرياً منذ أزمة الطاقة عام 2022. فقد عوضت القارة اعتمادها على الغاز الروسي عبر خطوط الأنابيب من خلال توسع هائل في واردات الغاز الطبيعي المسال. وفي يناير 2026، توقعت وكالة الطاقة الدولية أن تسجل أوروبا رقماً قياسياً جديداً في واردات الغاز الطبيعي المسال في ذلك العام، لتصل إلى 185 مليار متر مكعب، بعد أن بلغت 175 مليار متر مكعب في العام السابق. وأصبحت الولايات المتحدة الأمريكية المورد الرئيسي للغاز الطبيعي المسال إلى أوروبا، حيث تستحوذ على ما يقرب من 60% من الواردات. ولا تزال النرويج المورد الأهم عبر خطوط الأنابيب، إذ توفر حوالي 30% من إمدادات الغاز للاتحاد الأوروبي. وقد وسعت أذربيجان نطاق إمداداتها إلى أوروبا، كما بدأت بتزويد النمسا وألمانيا منذ عام 2026.
في الوقت نفسه، وسّعت أوروبا بشكل ملحوظ قدراتها على إعادة تحويل الغاز الطبيعي المسال إلى حالته الغازية. فألمانيا، التي لم تكن تمتلك بنية تحتية لاستيراد الغاز الطبيعي المسال قبل أزمة 2022، تُشغّل الآن عدة محطات. وقد زادت محطة الغاز الطبيعي المسال في جزيرة كرك الكرواتية طاقتها الاستيعابية إلى 6.1 مليار متر مكعب سنويًا، وتُزوّد جنوب شرق أوروبا. كما تم توسيع محطة بولندا في سوينويتشي لتصل طاقتها الاستيعابية إلى 8.3 مليار متر مكعب سنويًا. وكان من المتوقع أن يُساهم الارتفاع الكبير في إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية، مدفوعًا بشكل أساسي بطاقة التصدير الأمريكية الجديدة ومضاعفة الإنتاج القطري المُخطط لها، في تخفيف ضغوط السوق بشكل ملحوظ بين عامي 2026 و2029.
لكن استراتيجية التنويع هذه تُختبر الآن لمدى مرونتها في أوقات الأزمات. فقد انخفضت حصة قطر من واردات أوروبا من الغاز الطبيعي المسال، والتي بلغت مؤقتًا حوالي 20% في عام 2022 في ذروة البحث عن بدائل للغاز الروسي، إلى حوالي 10% بحلول عام 2025، حيث حوّلت قطر صادراتها بشكل متزايد إلى آسيا. وبالأرقام المطلقة، استوردت أوروبا حوالي 6 ملايين طن فقط من الغاز الطبيعي المسال من قطر في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بانخفاض قدره 19.5% مقارنة بالعام السابق. وبالتالي، فإن التأثير المباشر لحصار مضيق هرمز على إمدادات أوروبا أقل من تأثيره على دول مثل الهند أو الصين، اللتين تستوردان 45% و25% من إجمالي وارداتهما من الغاز الطبيعي المسال من قطر على التوالي. إلا أن المشكلة تكمن في التأثير غير المباشر على الأسعار: فإذا تحوّل هؤلاء المشترون الآسيويون إلى السوق الفورية، سيرفعون الأسعار على الجميع.
خبرتنا العالمية في مجال الصناعة والاقتصاد في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق
خبرتنا العالمية في مجال الصناعة والاقتصاد في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق - الصورة: Xpert.Digital
مجالات التركيز الصناعية: الأعمال التجارية بين الشركات، والتحول الرقمي (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع الممتد)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة، والصناعة
للمزيد من المعلومات، انقر هنا:
مركز متخصص يقدم رؤى وخبرات:
- منصة معرفية تغطي الاقتصادات العالمية والإقليمية والابتكار والاتجاهات الخاصة بكل صناعة
- مجموعة من التحليلات والرؤى والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا الرئيسية
- مكانٌ للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
- مركز للشركات التي تسعى للحصول على معلومات حول الأسواق والتحول الرقمي والابتكارات الصناعية
فخ هرمز: لماذا أصبحت احتياطيات النفط الهائلة لمنظمة أوبك بلا قيمة؟
معضلة أوبك: الطاقة الاحتياطية خلف الأبواب المغلقة
للوهلة الأولى، يبدو أن العالم يمتلك الأدوات اللازمة لتخفيف صدمة العرض. إذ تمتلك منظمة أوبك+ طاقة احتياطية تُقدّر بنحو 3.5 مليون برميل يوميًا. وفي الأول من مارس، قرر التحالف زيادة إنتاج النفط بمقدار 206 آلاف برميل يوميًا بدءًا من أبريل. إلا أن وكالة رويترز صنّفت هذا القرار على أنه ربما يكون أقل القرارات تأثيرًا التي اتخذتها المجموعة في تاريخها الممتد لعشر سنوات تقريبًا. والسبب هو أن الطاقة الاحتياطية تتركز بالكامل تقريبًا في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة، اللتين تعتمد بنيتهما التحتية التصديرية بشكل كبير على المرور عبر مضيق هرمز. وقد تحدثت شركة وود ماكنزي عن صدمة عرض مزدوجة: فليست الصادرات الحالية فقط هي التي يعيقها المضيق، بل إن الطاقة الاحتياطية لمنظمة أوبك+، التي تُستخدم عادةً كحاجز لاستقرار سوق النفط العالمية، تصبح أيضًا غير متاحة عند إغلاق الممر المائي.
تمتلك المملكة العربية السعودية خط أنابيب الشرق والغرب بسعة 7 ملايين برميل يوميًا، بينما تمتلك الإمارات العربية المتحدة خط أنابيب الفجيرة، وكلاهما مساران بديلان للتصدير يتجاوزان الخليج العربي. إلا أن البنية التحتية للمحطات على الساحل الغربي السعودي قرب جدة تحدّ من الطاقة الاستيعابية، ما يعني أن هذين المسارين لا يستطيعان استيعاب سوى جزء من الكميات المُحوّلة. وباستثناء السعودية والإمارات، لا تمتلك منظمة أوبك+ أي طاقة فائضة تقريبًا. وينتج عن ذلك نقص هيكلي في البدائل قصيرة الأجل، وهو ما يُرجّح أن يُبقي الأسعار مرتفعة طالما بقي مضيق هرمز غير سالك.
ذو صلة بهذا الموضوع:
السيناريوهات والتوقعات: من الصدمة قصيرة الأجل إلى التحول الهيكلي طويل الأجل
تعتمد التطورات اللاحقة بشكل حاسم على مدة الصراع وشدته. صرّح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لصحيفة "ديلي ميل" البريطانية بأنه يتوقع حملة عسكرية تستمر نحو أربعة أسابيع. مع ذلك، تُعلّمنا التجارب التاريخية أن الصراعات العسكرية في الشرق الأوسط قد تتطور بشكل غير متوقع، ما يُصعّب السيطرة السياسية عليها.
في السيناريو المتفائل بتصعيد وجيز يستمر من أسبوع إلى أسبوعين، يليه تهدئة دبلوماسية وإعادة فتح تدريجية للمضيق، من المتوقع أن تعود أسعار الغاز الطبيعي إلى مستويات ما قبل الأزمة، أي ما بين 30 و35 يورو لكل ميغاواط/ساعة، بعد ارتفاع طفيف. وسيكون من الممكن إعادة ملء المخزونات مع تأخير، ولكن دون اختناقات جوهرية. وستستقر أسعار النفط مجدداً بعد ارتفاعها إلى ما بين 80 و85 دولاراً.
في سيناريو الحصار المتوسط، الذي يمتد من أربعة إلى ثمانية أسابيع كما أشارت إليه تصريحات ترامب، سيزداد الوضع توتراً بشكل ملحوظ. ووفقاً لتقديرات غولدمان ساكس، قد ترتفع أسعار الغاز في أوروبا إلى 74 يورو لكل ميغاواط/ساعة. ومن الناحية النظرية، سيؤدي الحصار لمدة شهر إلى خسارة ما بين 60 و70 شحنة من الغاز الطبيعي المسال من الإنتاج القطري وحده. وسيُعرقل ذلك بشكل كبير عمليات إعادة تعبئة مرافق التخزين في أوروبا، مما يزيد من المخاطر بشكل كبير خلال شتاء 2026/2027. وفي هذا السيناريو، من المرجح أن تتراوح أسعار النفط بين 90 و110 دولارات للبرميل.
في أسوأ السيناريوهات، أي في حال حدوث اضطراب يستمر لعدة أشهر أو حتى بشكل دائم - على سبيل المثال، نتيجة لتصعيد النزاع، أو زرع إيران للألغام في المضيق، أو استمرار الهجمات على السفن التجارية - قد تتجاوز أسعار الغاز في أوروبا 100 يورو لكل ميغاواط/ساعة، وقد ترتفع أسعار النفط إلى أكثر من 120 دولارًا، وقد يتبع ذلك انكماش اقتصادي عالمي. يُعتبر هذا السيناريو حاليًا غير مرجح، إذ تمتلك كل من الولايات المتحدة والصين حوافز اقتصادية قوية لمنع حدوث اضطراب مطول. مع ذلك، في حرب تجاوز نطاقها كل التوقعات، تندر اليقينيات.
التداعيات على الاتحاد الأوروبي: التضخم، والقدرة التنافسية، وتراجع سياسة الطاقة
تتسم التداعيات الاقتصادية الكلية على أوروبا، ولا سيما ألمانيا، بتعدد جوانبها. فقبل الأزمة الإيرانية، كان التضخم في الاتحاد الأوروبي يسير في مسار تنازلي مُرحب به. وفي يناير/كانون الثاني 2026، بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 1.7%، وهو أقل بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وكان خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي قد توقعوا متوسط تضخم قدره 1.8% لعام 2026. وكان البنك المركزي الأوروبي مُصراً على مواصلة سياسته في خفض أسعار الفائدة، بل إنه كان مُعرضاً لخطر انخفاض طفيف عن هدفه للتضخم.
من شأن ارتفاع أسعار الطاقة بشكل مستمر أن يعكس هذا الاتجاه التنازلي فجأة. وتُظهر تجربة عام 2022 مدى سرعة تأثير ارتفاع أسعار الغاز والنفط على الاقتصاد ككل. ففي ذلك الوقت، دفع الارتفاع الحاد في أسعار الغاز أسعار الكهرباء في أوروبا إلى مستويات قياسية: إذ تجاوز سعر الكهرباء بالجملة مؤقتًا 850 يورو لكل ميغاواط/ساعة، وبلغ المتوسط الأسبوعي 586 يورو لكل ميغاواط/ساعة في نهاية أغسطس. ورغم أن مستوى سعر الغاز الحالي لا يزال بعيدًا عن مستويات عام 2022، إلا أن آلية انتقال تأثير أسعار الغاز إلى أسعار الكهرباء عبر تسعير الجدارة في بورصات الطاقة لا تزال قائمة. وأي ارتفاع مستمر في أسعار الغاز يجعل الكهرباء أكثر تكلفة تلقائيًا، نظرًا لأن محطات توليد الطاقة التي تعمل بالغاز في ألمانيا لا تزال تلعب دورًا حاسمًا كمحطات لتوليد الطاقة الاحتياطية.
بالنسبة لألمانيا، تأتي الأزمة في وقت غير مناسب على الإطلاق. فبعد سنوات من الضعف، يمر الاقتصاد الألماني بمرحلة تعافٍ هش. وتوقعت الحكومة الفيدرالية نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين 1.0 و1.3% لعام 2026، مدعومًا بالصندوق الخاص للبنية التحتية، والإنفاق الدفاعي، وبرنامج استثماري فوري. ووفقًا للبنك المركزي الألماني، كان من المتوقع أن يبلغ معدل التضخم في ألمانيا حوالي 2.2%، مقتربًا من القيمة المستهدفة. وكان انخفاض أسعار الطاقة عنصرًا أساسيًا في استراتيجية التعافي: فقد خصصت الحكومة الفيدرالية حزمة مساعدات بقيمة 30 مليار يورو لأسعار الطاقة، وتم إلغاء ضريبة تخزين الغاز في 1 يناير 2026، كما تم دعم أسعار الكهرباء الصناعية ورسوم الشبكة.
يهدد الارتفاع المستمر في أسعار الغاز سيناريو التعافي الاقتصادي برمته. فالصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة، بما فيها صناعات الصلب والكيماويات والورق، لم تبدأ بعد بالاستفادة من انخفاض تكاليف الطاقة. ومن شأن أي صدمة سعرية أخرى أن تُفاقم على الفور من ضعف القدرة التنافسية لألمانيا على الصعيد الدولي. في مطلع عام 2026، بلغ متوسط سعر الغاز للأسر الألمانية 11.10 سنتًا لكل كيلوواط/ساعة، وهو أدنى مستوى له منذ فترة ارتفاع الأسعار في عام 2022. ورغم أن الموردين يعملون بعقود طويلة الأجل، ما يعني أن ارتفاع أسعار الجملة لا يؤثر مباشرةً على المستهلكين النهائيين، إلا أن ارتفاع أسعار الشراء يُنقل إلى المستهلكين على المدى المتوسط، وعادةً ما يكون ذلك بعد عدة أشهر. علاوة على ذلك، انتقل سعر ثاني أكسيد الكربون في نظام تداول الانبعاثات الوطني إلى نطاق سعري يتراوح بين 55 و65 يورو للطن الواحد من ثاني أكسيد الكربون في عام 2026، ما يُمثل عبئًا هيكليًا إضافيًا.
يواجه البنك المركزي الأوروبي معضلة
بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، تمثل الأزمة معضلة كلاسيكية بين مكافحة التضخم ودعم الاقتصاد. قبل اندلاع الأزمة الإيرانية، كان البنك المركزي يسير على مسار مريح: كان التضخم دون المستوى المستهدف، وكان من الممكن مواصلة خفض أسعار الفائدة، وكان الاقتصاد يُظهر بوادر تعافٍ أولية. إلا أن صدمة أسعار الطاقة من جانب العرض تُغير هذه الحسابات جذرياً. فارتفاع أسعار الطاقة يدفع التضخم نحو الارتفاع بينما يُثبط النمو الاقتصادي في الوقت نفسه. إن رفع سعر الفائدة لمكافحة التضخم من شأنه أن يُعيق الاقتصاد الهش أصلاً. أما خفض سعر الفائدة لدعم الاقتصاد فقد يُزعزع استقرار توقعات التضخم. ولذلك، من المرجح أن ينتظر البنك المركزي الأوروبي ويراقب الوضع، ويُقيّم مدة الأزمة، قبل تعديل استراتيجيته للسياسة النقدية.
تعرض اليورو لضغوط فورية. ففي الثاني من مارس، انخفضت قيمة العملة الموحدة بنسبة 0.3% لتصل إلى 1.1784 دولارًا أمريكيًا، حيث استوعب المستثمرون عبء ارتفاع أسعار الطاقة على أوروبا، ولجأوا إلى الدولار، الذي يُعتبر عملة ملاذ آمن. ويؤدي هذا الانخفاض في قيمة العملة إلى زيادة تكلفة واردات الطاقة المقومة بالدولار، ويزيد من حدة الضغوط التضخمية.
ألمانيا تحت الأضواء: هشاشة هيكلية رغم التنويع
يستدعي وضع ألمانيا دراسة خاصة، فبالرغم من كل جهود التنويع الاقتصادي، لا تزال البلاد تعاني من هشاشة هيكلية. ولا يزال اعتمادها على الغاز الطبيعي كبيراً، إذ يُستخدم الغاز ليس فقط كمصدر للطاقة الحرارية لنحو نصف الأسر، بل أيضاً كمادة خام للصناعات الكيميائية ووقود احتياطي لتوليد الكهرباء خلال فترات انخفاض إنتاج طاقة الرياح والطاقة الشمسية. ورغم انخفاض أسعار الغاز بالجملة بشكل ملحوظ منذ ذروة أزمة الطاقة عام 2022، إلا أنها لا تزال أعلى بنحو الضعف مما كانت عليه قبل الأزمة.
يشكل انخفاض مستوى مخزون الغاز في ألمانيا، والذي يبلغ حوالي 20%، خطراً جسيماً. فمع انخفاض مستويات المخزون، تعتمد إمدادات الغاز اليومية بشكل متزايد على تدفقات الاستيراد، لا سيما من النرويج وعبر محطات الغاز الطبيعي المسال. ولا تكفي طاقة الاستيراد القصوى لتغطية كامل الطلب خلال فصل الشتاء. وفي حال فقدان جزء كبير من كميات الغاز الطبيعي المسال العالمية أو ارتفاع أسعارها بشكل حاد نتيجة لحصار مضيق هرمز، ستواجه ألمانيا معضلة كيفية إعادة ملء مستودعاتها استعداداً لفصل الشتاء المقبل.
على صعيد إيجابي، وسّعت ألمانيا بشكل ملحوظ بنيتها التحتية للاستيراد منذ عام ٢٠٢٢. وتوفر محطات الغاز الطبيعي المسال الجديدة على ساحل بحر الشمال مرونة إضافية. ويعمل خط الأنابيب المؤدي إلى النرويج بكفاءة عالية. وانضمت أذربيجان كمورد إضافي. علاوة على ذلك، أدى تزايد حصة الطاقات المتجددة في توليد الكهرباء إلى انخفاض هيكلي في الطلب على الغاز في قطاع الطاقة. وفي الأشهر التي تشهد إنتاجاً عالياً من طاقة الرياح والطاقة الشمسية، يمكن خفض الطلب على الغاز لتوليد الكهرباء بشكل كبير.
مع ذلك، لا يزال الطلب الصناعي الهيكلي على الغاز قائماً، ولا يُعدّ ضعف هذا الطلب الحالي دليلاً على نجاح التحول في قطاع الطاقة بقدر ما هو عرض من أعراض الأزمة الاقتصادية المستمرة منذ ثلاث سنوات. ولذلك، مثّلت أسعار الغاز المتراجعة في الأشهر الأخيرة مؤشراً ذا حدين: فقد خففت الضغط على الاقتصاد، لكنها في الوقت نفسه عكست انكماش القاعدة الصناعية. ومن شأن صدمة سعرية أخرى أن تُسرّع هذا التراجع في الصناعة، وتُحفّز قرارات نقل الصناعات التي يصعب التراجع عنها.
البعد العالمي: التنافس على الكميات النادرة
لا تقتصر آثار الأزمة الإيرانية على أوروبا فحسب، بل تُعيد تشكيل هيكل الطاقة العالمي. فمن المتوقع أن تُخفّض الصين، أكبر مستورد للطاقة في العالم، وارداتها بما يصل إلى مليوني برميل يوميًا مقارنةً بمستويات فبراير، وذلك مع تأثير ارتفاع الأسعار الحالي على عمليات التسليم في مايو ويونيو. أما الهند، ثاني أكبر مستورد للنفط الخام في آسيا، فمن المتوقع أن تُزيد مشترياتها من النفط الخام الروسي مجددًا، على الرغم من التزاماتها السابقة للولايات المتحدة بخفضها. وبالنسبة للهند، يُعطى أمن الإمدادات الأولوية على الالتزامات الدبلوماسية، لا سيما وأن الصراع الإيراني يُشكّل تهديدًا مباشرًا لسلاسل الإمداد في البلاد.
يشهد سوق الغاز الطبيعي المسال منافسةً شرسةً بين دولتين. فالكميات القطرية التي كانت تُصدّر عادةً إلى آسيا لم تعد متوفرة. وسيسعى المشترون الآسيويون إلى تحويل مسار الغاز الطبيعي المسال الأمريكي الذي كان مُوجّهاً سابقاً إلى أوروبا. وقد يُقلّل المشترون الحساسون للأسعار في آسيا، كالهند، من وارداتهم، كما قد تُقلّص الصين مشترياتها الفورية أو حتى تُعيد بيع الإمدادات المتعاقد عليها. في المقابل، قد تُضطر أوروبا إلى خفض معدلات الاستيراد وإبطاء وتيرة إعادة ملء مخازنها. وسيؤدي هذا التنافس العالمي إلى ارتفاع الأسعار حتى يتأثر الطلب بشكلٍ كافٍ لإرساء توازن جديد.
توقعت وكالة الطاقة الدولية زيادة في إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية بأكثر من 7% بحلول عام 2026، مدفوعةً بشكل أساسي بمشاريع جديدة في أمريكا الشمالية. وتُعدّ هذه الإمدادات الإضافية مؤشراً إيجابياً، إذ يُمكن أن تُخفف الضغط على السوق العالمية وتُعوض جزءاً من النقص في كميات الغاز الطبيعي المسال من حقل هرمز. إلا أن هذا التوقع المتفائل استند إلى افتراض استقرار الأسواق. ويبقى السؤال مطروحاً حول إمكانية زيادة الطاقة الإنتاجية للمشاريع الجديدة بالسرعة الكافية للتخفيف من الصدمة الفورية.
المرحلة التالية من نقاش أمن الطاقة
تكشف الأزمة الحالية أنه على الرغم من التقدم الملحوظ الذي أحرزته استراتيجية أمن الطاقة الأوروبية منذ عام 2022، إلا أنها لا تزال تعاني من نقاط ضعف جوهرية. كان تنويع مصادر إمدادات الغاز بعيدًا عن روسيا إجراءً ضروريًا ولكنه غير كافٍ. فالاعتماد على واردات الغاز الطبيعي المسال المنقولة عبر طرق بحرية هشة لم يُسفر إلا عن استبدال خطر جيوسياسي بآخر. وقد التزم الاتحاد الأوروبي بإنهاء جميع واردات الغاز والنفط والطاقة النووية الروسية بحلول نهاية عام 2027، وكان مطلوبًا من الدول الأعضاء تقديم خطط وطنية لتنويع مصادرها بحلول 1 مارس 2026. وقد تحتاج هذه الخطط الآن إلى مراجعة جذرية في ضوء أزمة هرمز.
يمكن تلخيص خيارات العمل متوسطة الأجل في أوروبا في أربعة محاور. أولاً، يجب تسريع التوسع في استخدام الطاقات المتجددة، حيث أن كل كيلوواط ساعة من الكهرباء المولدة من طاقة الرياح والطاقة الشمسية تحل محل كيلوواط ساعة من الغاز، مما يقلل الاعتماد على طرق الاستيراد المعرضة للخطر. ثانياً، يجب رفع كفاءة الطاقة في المباني والصناعة بشكل جذري لخفض استهلاك الغاز هيكلياً. ثالثاً، ينبغي توسيع البنية التحتية لتخزين الغاز وتشديد اللوائح المتعلقة بالحد الأدنى من مستوياته لضمان حماية أفضل من صدمات الإمداد. رابعاً، هناك حاجة إلى تنسيق دولي أقوى، لا سيما مع الولايات المتحدة والدول الآسيوية المستهلكة، لضمان توزيع منظم لكميات الغاز الشحيحة في أوقات الأزمات، بدلاً من تبديدها في حروب مزايدة مدمرة.
على المدى القريب، لا يزال الوضع متقلبًا وغير مستقر. وتُسعّر الأسواق المالية حاليًا سيناريو تصعيد معتدل، مع بقاء علاوات المخاطر منخفضة نسبيًا. وفي حال تفاقمت الأزمة أو طالت، فمن المرجح أن تكون العواقب ارتفاعًا كبيرًا في أسعار الطاقة، وعودة التضخم، وانكماشًا اقتصاديًا حادًا في أوروبا. وستُظهر الأيام والأسابيع القادمة ما إذا كانت القنوات الدبلوماسية قادرة على كسر دوامة التصعيد، أو ما إذا كان على أوروبا الاستعداد لأزمة طاقة ثانية في غضون أربع سنوات فقط. أمر واحد بات واضحًا: أن عودة أسواق الطاقة الأوروبية إلى وضعها الطبيعي، والتي لوحظت خلال معظم عام 2025، قد أثبتت أنها وهم هش. ولا تزال هشاشة إمدادات الغاز الجيوسياسية نقطة ضعف رئيسية لمنطقة صناعية، رغم أنها تسير على طريق الحياد المناخي، إلا أنها ستظل تعتمد على الوقود الأحفوري الموثوق به لعقود قادمة.
الاستشارات - التخطيط - التنفيذ
Konrad Wolfenstein
يسعدني أن أكون مستشارك الشخصي.
يمكنكم التواصل معي عبر البريد الإلكتروني wolfenstein∂xpert.digital أو
اتصل بي على الرقم +49 7348 4088 965 .
