انهيار مؤشر داكس الكبير: لماذا تعاني شركات دايملر للشاحنات، وبي إم دبليو، ومرسيدس بنز، وباير، وباسف، وغيرها فجأة من تراجع الأرباح؟

التعريفات الأمريكية والأزمة الصينية: صدمة قاسية لصناعة السيارات الألمانية

يمثل عام 2025 نقطة تحول غير مسبوقة للاقتصاد الألماني. تواجه شركات عالمية رائدة سابقة، وعمالقة مؤشر داكس مثل فولكس فاجن ومرسيدس بنز وبورش وباسف وباير، انهيارات تاريخية في الأرباح تهدد أسس مكانة ألمانيا الاقتصادية. ما بدا في السنوات السابقة مجرد تراجع اقتصادي طفيف، يكشف الآن عن أزمة هيكلية عميقة: فالرسوم الجمركية الأمريكية، والسوق الصينية المتزايدة التنافسية، وارتفاع التكاليف بشكل هائل، والتحول المكلف إلى السيارات الكهربائية، كلها عوامل تُشكل ضغطًا هائلًا على نموذج الأعمال الألماني التقليدي. عندما تهبط الأرباح بنسبة تصل إلى 90%، وتتقلص هوامش الربح، وتتعرض عشرات الآلاف من الوظائف للخطر، يبرز سؤال ملح: هل بدأ محرك الاقتصاد الألماني بالتعثر والانهيار؟ يُسلط هذا التحليل الشامل الضوء على الميزانيات العمومية الكارثية لرموزنا الصناعية، ويكشف عن الأسباب المتعددة الأوجه لتراجعها، ويُبين العواقب الوخيمة على مستقبل الأمة بأسرها.

ذو صلة بهذا الموضوع:

• فولكس فاجن | مليارات تحترق، والرؤساء يجنون الأموال: الحقيقة المرة وراء انهيار فولكس فاجن - فشل منهجي كان متوقعًا تمامًا

عندما تتعثر رموز الصناعة الألمانية، يصبح نموذج الأعمال بأكمله في الدولة معرضاً للخطر

يمثل عام 2025 نقطة تحول في تاريخ الاقتصاد الألماني الحديث. فما كان قد بدأ يظهر في السنوات السابقة كانحدار تدريجي، تحول الآن إلى انهيار واسع النطاق في أرباح أهم الشركات الألمانية المدرجة في البورصة. ووفقًا لتحليل أجرته شركة التدقيق إرنست ويونغ (EY)، انخفض إجمالي أرباح أكبر 100 شركة ألمانية مدرجة من حيث الإيرادات بنسبة 15% ليصل إلى 102 مليار يورو، حيث سجلت أكثر من نصف الشركات نتائج أقل من العام السابق. وتتعدد الأسباب وراء ذلك: فالركود الاقتصادي المستمر، والاضطرابات الجيوسياسية، وتصاعد النزاعات التجارية مع الولايات المتحدة، والمنافسة الصينية المتزايدة، كلها عوامل تُشكل ضغطًا هائلًا على المجموعات الصناعية الألمانية التي تعتمد على التصدير. وتُعد صناعة السيارات، التي لطالما شكلت العمود الفقري للإنتاج الصناعي الألماني، وقطاع الكيماويات من أكثر القطاعات تضررًا. كما أن مصنعي وموردي المركبات التجارية يقعون أيضًا ضحية لانكماش هوامش الربح وتراجع أسواق المبيعات. وتحلل الأقسام التالية أبرز المتضررين من هذا التطور، والأسباب الهيكلية، والنتائج الاقتصادية لهذا التغيير الجذري.

شاحنات دايملر: النقل الثقيل في خضم الأزمة

في 12 مارس 2026، قدمت شركة دايملر للشاحنات، المتخصصة في تصنيع المركبات التجارية، بياناتها السنوية لعام 2025، مؤكدةً بذلك ضعفًا حادًا في السوق. فقد انخفض صافي دخل المجموعة بنسبة 34% مقارنةً بالعام السابق، من حوالي 3.1 مليار يورو إلى ملياري يورو فقط. ويعكس هذا الرقم اتجاهًا كان واضحًا في نتائج الفصول الدراسية طوال العام. ففي الربع الثالث من عام 2025، انخفض الربح التشغيلي المعدل بنسبة 40% ليصل إلى 716 مليون يورو، بينما تراجعت مبيعات المجموعة بنسبة 15% لتصل إلى 98 ألف مركبة. وفي عام 2025 بأكمله، باعت دايملر للشاحنات 422,510 شاحنة وحافلة حول العالم، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 8% مقارنةً بالعام السابق.

كان مركز التراجع في أمريكا الشمالية، السوق الأهم والأكثر ربحية للمجموعة. هناك، انخفضت المبيعات بنسبة 26% لتصل إلى 141,814 وحدة. واضطر قسم أمريكا الشمالية، الذي يحقق عادةً أعلى هوامش الربح، إلى التعامل مع انخفاض بنسبة 64% في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب لتصل إلى 254 مليون يورو في الربع الثالث وحده. وتعود الأسباب إلى عوامل هيكلية ودورية. إذ يُحجم وكلاء الشحن ومشغلو أساطيل النقل في الولايات المتحدة عن الاستثمار في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، وتزايد تكاليف التشغيل، وعدم وضوح التوقعات الاقتصادية. وسجلت علامة Freightliner التجارية، التي تُعدّ جوهر أعمال الشركة في الولايات المتحدة، انخفاضًا بنسبة 40% تقريبًا في المبيعات الفصلية. وعزت إيفا شيرر، المديرة المالية لشركة Daimler Trucks، هذا الوضع إلى صعوبة ظروف السوق في الولايات المتحدة. على الأقل، أثبتت الأعمال الأوروبية استقرارًا نسبيًا، حيث زادت مبيعات Mercedes-Benz Trucks بنسبة 8% وأرباحها قبل الضرائب بنسبة 12%. انخفض العائد المعدل على المبيعات في قطاع الأعمال الصناعية إلى ما بين سبعة وتسعة بالمائة للعام بأكمله، بعد أن بلغ 8.9 بالمائة في عام 2024. ومن المرجح أن تتعرض الأرباح الموزعة لضغوط، على الرغم من أن الشركة أكدت مرارًا وتكرارًا نطاق توقعاتها خلال العام.

فولكس فاجن: العملاق المتعثر في فولفسبورغ

حققت أكبر شركة لصناعة السيارات في أوروبا أسوأ نتائجها لعام 2025 منذ فضيحة الديزل قبل عقد من الزمن. فقد انخفض صافي الدخل بعد الضرائب بنسبة 44% من 12.4 مليار يورو إلى 6.9 مليار يورو، بينما تراجعت الإيرادات بنسبة 0.8% إلى ما يقارب 322 مليار يورو. ويتضح حجم هذا التراجع عند الأخذ في الاعتبار أن الإيرادات ظلت شبه مستقرة، في حين انخفضت الأرباح إلى النصف تقريبًا. وهذا يكشف عن مشكلة كبيرة في هوامش الربح تتجاوز بكثير مجرد التقلبات الدورية.

كان الربع الأول من عام 2025 قد رسم ملامح الأزمة: فقد انخفض صافي الربح بنسبة تقارب 41% ليصل إلى 2.19 مليار يورو، مثقلاً برسوم استثنائية بلغت حوالي 1.1 مليار يورو لتغطية انبعاثات ثاني أكسيد الكربون، وفضيحة الديزل، وشركة البرمجيات التابعة "كارياد". وتفاقم الوضع في الربع الثاني حيث تراجع الربح بنسبة 36.3% ليصل إلى 2.29 مليار يورو، مع فرض تعريفات جمركية أمريكية وإجراءات إعادة هيكلة زادت من الضغوط. وأقرّ المدير المالي لشركة فولكس فاجن، أرنو أنتليتز، بأن هامش الربح التشغيلي البالغ حوالي 4% يُظهر بوضوح أن الشركة لا تزال أمامها الكثير من العمل. وتعني التعريفات الجمركية الأمريكية على الواردات، التي رُفعت من 2.5% إلى 15%، خسائر محتملة في الإيرادات تصل إلى 5 مليارات يورو سنويًا لشركة فولكس فاجن وحدها. وردّت الشركة ببرنامج جذري لخفض التكاليف: حيث سيتم الاستغناء عن 35 ألف وظيفة في عشرة مواقع ألمانية بحلول عام 2030، مع إنفاق 2.5 مليار يورو بالفعل على إجراءات إعادة الهيكلة في عام 2024، وإنفاق 900 مليون يورو إضافية في عام 2025.

مرسيدس بنز: النجم في حالة سقوط حر

كان عام 2025 أكثر دراماتيكية بالنسبة لمرسيدس-بنز منه بالنسبة لفولكس فاجن. ففي 12 فبراير 2026، قدمت الشركة التي تتخذ من شتوتغارت مقراً لها ميزانية عمومية جعلت المساهمين والمحللين يشعرون بالخجل الشديد. فقد انخفض صافي دخل المجموعة بنسبة 49% من 10.4 مليار يورو إلى 5.3 مليار يورو، بينما تراجع الربح التشغيلي قبل الفوائد والضرائب بنسبة أكبر، تتراوح بين 57% و58%، ليصل إلى 5.82 مليار يورو. وكان هذا العام الثالث على التوالي الذي يشهد انخفاضاً في الأرباح، مع تسارع وتيرة هذا التراجع.

في قسم سيارات الركاب، الذي يُمثل جوهر المجموعة، انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب بنسبة 45% لتصل إلى 4.8 مليار يورو، بينما تراجع العائد على المبيعات من 8.1% إلى 5.0% فقط. وانخفضت المبيعات بنسبة 9.2% لتصل إلى 1,801,291 سيارة، وكان الانخفاض في الصين بنسبة 19% مؤلمًا بشكل خاص. وعلى الرغم من هذا الضعف، لا تزال الصين أهم سوق مبيعات، إذ تُمثل ما يقرب من ثلث إجمالي مبيعات سيارات الركاب هناك. وأعرب الرئيس التنفيذي لشركة مرسيدس، أولا كالينيوس، عن تفاؤل حذر، وأعلن عن التركيز على الكفاءة والسرعة والمرونة. وقد نجح برنامج خفض التكاليف، الذي حقق وفورات تزيد عن 3.5 مليار يورو في قسم سيارات الركاب، في تعويض بعض الخسائر، ولكنه لم يمنع الانهيار التاريخي في الأرباح. وبلغت تكاليف إعادة الهيكلة وحدها 1.4 مليار يورو في عام 2025، وهي الأعلى بين جميع الشركات المدرجة في مؤشر داكس.

بي إم دبليو: فائز نسبي رغم وجود بعض الخدوش

بالمقارنة مع منافسيها في شتوتغارت وفولفسبورغ، تجاوزت بي إم دبليو الأزمة بشكل جيد نسبياً، لكن وضعها المالي لا يزال بعيداً عن الكمال. ففي السنة المالية 2024، انخفضت أرباح المجموعة بنسبة 37.7% لتصل إلى 11.5 مليار يورو، بينما تراجعت الإيرادات بنسبة 8.4% لتصل إلى 142.4 مليار يورو. ثم شهد الربع الأول من عام 2025 انخفاضاً إضافياً في الأرباح بنسبة 26.4% لتصل إلى 2.2 مليار يورو، مع انخفاض الإيرادات بنسبة 7.8% لتصل إلى 33.8 مليار يورو. وفي النصف الأول من العام، بلغ إجمالي انخفاض الأرباح 29%، ليبلغ صافي الربح بعد الضرائب 4 مليارات يورو.

قدّم الربع الثالث بصيص أمل، حيث ضاعفت بي إم دبليو أرباحها ثلاث مرات تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى ما يقارب 1.7 مليار يورو. إلا أن هذا يعود في المقام الأول إلى تأثير المقارنة مع الفترة المرجعية، إذ أثرت مشكلة في نظام المكابح الذي زودته شركة كونتيننتال بشدة على الإنتاج في الربع المقابل من العام السابق. سلمت بي إم دبليو ما مجموعه 2,463,715 سيارة في عام 2025، بزيادة طفيفة قدرها 0.5%. ويُعدّ نمو مبيعات السيارات الكهربائية، بنسبة 8.3% ليصل إلى 642,087 وحدة، جديرًا بالملاحظة بشكل خاص. استقر هامش الربح قبل الفوائد والضرائب في قطاع السيارات عند 5.9%، ضمن النطاق المستهدف من 5 إلى 7%، ولكنه انخفض بنحو 1.5 نقطة مئوية بسبب الرسوم الجمركية وتأثيرات أسعار الصرف. ويتوقع المحللون أن يبلغ صافي الربح لعام 2025 بأكمله حوالي 6.6 مليار يورو، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 9.5% تقريبًا مقارنة بالعام السابق. هذا يجعل بي إم دبليو الشركة الأكثر استقرارًا بين مصنعي السيارات الألمانية الفاخرة، إلا أن التحديات الهيكلية تُؤثر أيضًا بقوة على الشركة التي تتخذ من ميونيخ مقرًا لها.

مجالات التركيز الصناعية: الأعمال التجارية بين الشركات، والتحول الرقمي (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع الممتد)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة، والصناعة

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• مركز أعمال الخبراء

مركز متخصص يقدم رؤى وخبرات:

• منصة معرفية تغطي الاقتصادات العالمية والإقليمية والابتكار والاتجاهات الخاصة بكل صناعة
• مجموعة من التحليلات والرؤى والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا الرئيسية
• مكانٌ للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
• مركز للشركات التي تسعى للحصول على معلومات حول الأسواق والتحول الرقمي والابتكارات الصناعية

بورش: من أسطورة السيارات الرياضية إلى انهيار الميزانية العمومية

تُعدّ شركة بورشه، بلا شك، الحالة الأكثر دراماتيكية بين الشركات المدرجة في مؤشر داكس. فقد أعلنت الشركة المصنّعة للسيارات الرياضية عن انخفاض أرباحها بنسبة 91.4% لعام 2025. وتراجع صافي الدخل من حوالي 3.6 مليار يورو إلى 310 ملايين يورو فقط. وانخفض الربح التشغيلي إلى 90 مليون يورو فقط، بعد أن كان يقارب 5.3 مليار يورو في العام السابق، ما يُمثّل انخفاضًا يزيد عن 98%. وبذلك، اقترب هامش الربح التشغيلي من الصفر: فبعد أن كان 14.5% في عام 2024، لم يتبقَّ منه سوى 0.3%. وانخفضت الإيرادات بنسبة تقارب 10% لتصل إلى 36.3 مليار يورو، وتراجعت المبيعات بنسبة 15% لتصل إلى 266 ألف سيارة.

تتعدد أسباب هذه الكارثة. أولاً، ركود الأعمال في الصين، التي كانت محرك النمو سابقاً. ثانياً، زادت الرسوم الجمركية الأمريكية من الضغط على هوامش التصدير الضئيلة أصلاً. ثالثاً، أدى التحول الاستراتيجي نحو محركات الاحتراق الداخلي إلى تكاليف استثنائية بلغت حوالي 3.1 مليار يورو بعد إلغاء أهداف السيارات الكهربائية الطموحة، بما في ذلك إنتاج البطاريات المخطط له. وكان الرئيس التنفيذي السابق لشركة بورش، أوليفر بلوم، قد غيّر الاستراتيجية قبل استقالته للتركيز بشكل أكبر على محركات الاحتراق الداخلي، الأمر الذي تطلب في البداية استثمارات ضخمة. وبحلول الربع الثالث من عام 2025، كانت بورش تتكبد خسائر، حيث بلغ صافي أرباحها قبل الفوائد والضرائب سالب 966 مليون يورو.

ذو صلة بهذا الموضوع:

• فولكس فاجن وبورش | زلزال فولفسبورغ: فقدان 50 ألف وظيفة، وانخفاض الأرباح بنسبة 44% و99% – ومع ذلك لا تزال الأرباح تتدفق؟!

شركتا BASF وباير: الأزمة الكيميائية والصيدلانية كانعكاس للموقع

لا تقتصر أزمة الأرباح بأي حال من الأحوال على صناعة السيارات. فقد خيبت شركة BASF، أكبر شركة كيماويات في العالم، آمال موظفيها، الذين خفضوا توقعاتهم بالفعل، بأرقامها السنوية لعام 2025. وبلغ الربح التشغيلي قبل البنود الاستثنائية 6.6 مليار يورو، وهو أقل من النطاق المتوقع الذي تراوح بين 6.7 و7.1 مليار يورو. وبالمقارنة مع رقم العام السابق البالغ 7.2 مليار يورو، يمثل هذا انخفاضًا كبيرًا، يُعزى إلى انخفاض هوامش الربح وتأثيرات تقلبات العملة السلبية. وانخفضت المبيعات بنسبة تقارب 3% لتصل إلى 59.7 مليار يورو. وفي الربع الثالث من عام 2025، انخفض صافي الدخل بنسبة 40% ليصل إلى 172 مليون يورو. ولا يتوقع ماركوس كاميث، الرئيس التنفيذي لشركة BASF، أي انتعاش سريع، ويتوقع أن يكون عام 2026 عامًا انتقاليًا أيضًا.

يبدو الوضع أكثر قتامة بالنسبة لشركة باير. فقد تفاقمت خسائر الشركة، المتخصصة في الأدوية والمواد الكيميائية الزراعية، في عام 2025، حيث بلغت 3.62 مليار يورو، مقارنة بخسارة قدرها 2.55 مليار يورو في العام السابق. ويعود السبب الرئيسي إلى النفقات القانونية الاستثنائية التي تجاوزت 6 مليارات يورو، والتي نتجت في معظمها عن دعاوى قضائية تتعلق بمادة الغليفوسات. وفي فبراير 2026، توصلت باير إلى تسوية مع المدعين في دعوى جماعية، وقامت لاحقاً بزيادة مخصصاتها بمقدار 4 مليارات يورو. وانخفض صافي الربح التشغيلي المعدل بنسبة 4.5% ليصل إلى 9.67 مليار يورو، بينما تراجعت مبيعات المجموعة بنسبة 2.2% لتصل إلى 45.58 مليار يورو. ومنذ نهاية عام 2023، قامت باير بالفعل بتسريح ما يقرب من 13,200 موظف، أي ما يعادل 13% من إجمالي قوتها العاملة.

تأثير الدومينو: تسريح العمال وموجة من إعادة الهيكلة

يُؤدي تراجع الأرباح إلى سلسلة من التداعيات التي تتجاوز بكثير نطاق الميزانيات العمومية. ففي الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أنفقت الشركات المدرجة في مؤشر داكس حوالي ستة مليارات يورو على إجراءات إعادة الهيكلة؛ ومنذ بداية عام 2024، بلغ إجمالي هذه التكاليف 16 مليار يورو. وتُستخدم هذه الأموال بشكل أساسي في برامج التقاعد المبكر وتعويضات نهاية الخدمة، والتي يصل بعضها إلى مئات الآلاف من اليورو.

تعكس أرقام التوظيف هذا التوجه بالفعل. فبحلول منتصف عام 2025، خفضت الشركات الأربعون المدرجة في مؤشر داكس قوتها العاملة بنحو 30 ألف وظيفة، أي بانخفاض قدره 0.9%. ووفقًا لدراسة، فقد قطاع صناعة السيارات الألماني بأكمله أكثر من 50 ألف وظيفة خلال عام واحد. وحذر هنريك أهلرز، الرئيس التنفيذي لشركة إرنست ويونغ في ألمانيا، من أن انخفاض عدد الموظفين سيستمر بل وسيزداد حدة، نظرًا لأن العديد من حزم إنهاء الخدمة لها تأثير متأخر.

مع ذلك، هناك فائزون في هذا المناخ. فقد زادت شركة راينميتال، المتخصصة في الصناعات الدفاعية، عدد موظفيها بنسبة تقارب 17%، مدفوعةً بالنمو العالمي في سوق الأسلحة. كما شهدت شركة إم تي يو للمحركات الجوية زيادة بنسبة 7%، وسجلت شركات إي.أون، وسيمنز للطاقة، ودويتشه بورصه، وهانوفر ري نموًا في عدد موظفيها. واختتمت سيمنز للطاقة سنتها المالية 2025 بأرباح صافية بعد الضرائب بلغت 1.685 مليار يورو، وهي تدفع أرباحًا لأول مرة منذ أربع سنوات. هذا التباين بين التكتلات الصناعية المتعثرة وشركات الدفاع والطاقة المزدهرة يُظهر تحولًا هيكليًا جوهريًا في مؤشر داكس.

صناعة السيارات كمؤشر على مدى ضعف الدول

انخفضت الأرباح الإجمالية لشركات فولكس فاجن ومرسيدس بنز وبي إم دبليو بنسبة 46% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مقارنةً بالعام السابق. وبلغت أرباح الشركات الثلاث مجتمعةً 17.8 مليار يورو فقط. ويصف الخبراء هذا الوضع بأنه كارثة حقيقية لصناعة السيارات الألمانية. وفي الربع الأخير من عام 2025، تراجعت الأرباح التشغيلية للشركات الثلاث بنسبة تقارب 76% لتصل إلى حوالي 1.7 مليار يورو، وهو أدنى مستوى لها منذ الربع الثالث من عام 2009. ووفقًا لشركة إرنست ويونغ، شهد قطاع صناعة السيارات بأكمله، المصنف ضمن أفضل 100 شركة، انخفاضًا حادًا في الأرباح بنسبة 46%، بينما عانت شركات الكيماويات من انخفاض أكبر بنسبة 71%.

تكمن الأسباب في مزيجٍ سامّ. فقد ارتفعت الرسوم الجمركية الأمريكية على السيارات الأوروبية من 2.5% إلى 15% منذ منتصف عام 2025. وفي الصين، تستحوذ أكثر من 100 علامة تجارية محلية بسرعة على حصة سوقية من الشركات المصنعة الألمانية. وتُرهق التكاليف الباهظة للتحول إلى التنقل الكهربائي الميزانيات العمومية، دون أن تُترجم هذه الاستثمارات بعد إلى أرقام مبيعات مُقابلة. ففي شركة بي إم دبليو، على سبيل المثال، شكّلت الرسوم الجمركية وتأثيرات العملة 1.25 نقطة مئوية من هامش الربح، وهو مبلغ يُقدّر بالمليارات. وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الطاقة، وزادت العقبات البيروقراطية في ألمانيا من تكاليف الإنتاج.

الرابحون والخاسرون: المشهد المنقسم لمؤشر داكس

بينما تتكبد الشركات الصناعية وشركات السيارات خسائر فادحة، تبرز صورة لافتة للنظر على الجانب الآخر. فقد ضاعفت شركات تكنولوجيا المعلومات المدرجة في مؤشر داكس أرباحها تقريبًا في عام 2025، وسجلت شركات قطاع الرعاية الصحية نموًا في الأرباح بنسبة 40%. وتصدرت شركة دويتشه تيليكوم قائمة الأرباح بربح تشغيلي بلغ 19.4 مليار يورو، تلتها شركات سيمنز وبي إم دبليو وساب. لهذا التباين آثار بالغة على تكوين مؤشر الأسهم الرئيسي في ألمانيا واستدامته في المستقبل.

بينما ارتفع إجمالي إيرادات الشركات المدرجة في مؤشر داكس (باستثناء البنوك) بنسبة 3.3% ليصل إلى 458.9 مليار يورو في الربع الأول من عام 2025، سجلت عشر شركات انخفاضًا في الإيرادات، من بينها شركات عملاقة مثل بي إم دبليو، ومرسيدس بنز، وباسف، وباير. وانخفض الربح التشغيلي قبل الفوائد والضرائب بنسبة 8.1% ليصل إلى 44.8 مليار يورو. وحققت ست عشرة شركة من شركات داكس أرباحًا تشغيلية أقل من العام السابق، بما في ذلك جميع مجموعات السيارات، بالإضافة إلى شركتي إعادة التأمين هانوفر ري وميونيخ ري، اللتين تحملتا أعباءً ثقيلة بسبب حرائق الغابات المحيطة بلوس أنجلوس. ووفقًا لبيانات بلومبيرغ، حققت شركات داكس الأربعون صافي ربح بلغ حوالي 113 مليار يورو للعام 2025 بأكمله، أي ما يزيد قليلًا عن 111 مليار يورو في العام السابق، على الرغم من أن المحللين توقعوا نموًا في الأرباح بنحو 12% في بداية العام. وانخفض النمو المتوقع في الأرباح من 11% في يناير، وهو رقم متفائل، إلى -1% في ديسمبر، وهو رقم مخيب للآمال.

التوقعات لعام 2026: بين الأمل الحذر والأزمة الهيكلية

يتسم المحللون بتفاؤل حذر بشأن عام 2026، إذ يتوقعون نمو أرباح الشركات المدرجة في مؤشر داكس بنسبة تتراوح بين 6 و8%، وذلك في أعقاب تحسن زخم مراجعة الأرباح. مع ذلك، يكتنف هذا التوقع قدر كبير من عدم اليقين. فإذا ما تم تشديد الرسوم الجمركية الأمريكية أو فشل الاقتصاد الصيني في تحقيق الاستقرار، فإن خيبة أمل أكبر تلوح في الأفق. وقد وضعت شركات مرسيدس وفولكس فاجن وبورش أهدافًا طموحة لعام 2026، إلا أن الثقة في أدائها لا تزال متدنية.

السؤال الحقيقي الذي يطرح نفسه في عام الأزمة 2025 هو سؤال جوهري: هل لا يزال النموذج الصناعي الألماني الموجه للتصدير، بشكله الحالي، قابلاً للاستمرار؟ فالاعتماد على الصين كسوق للمبيعات، والتأثر بالسياسة التجارية الأمريكية، وارتفاع تكاليف التحول نحو التنقل الكهربائي والرقمنة، وارتفاع تكاليف الإنتاج في ألمانيا، كلها عوامل تجتمع لتخلق عجزًا هيكليًا لا يمكن معالجته بربع أو ربعين أفضل. تواجه الشركات المدرجة في مؤشر داكس ليس فقط اختبارًا دوريًا، بل اختبارًا وجوديًا، ستحدد نتائجه البنية الاقتصادية لألمانيا لعقود قادمة.

يتحرى	تغير الأرباح في عام 2025	التغير في الإيرادات 2025	عوامل التوتر الرئيسية
بورش	-91.4% (310 مليون يورو)	-10% (36.3 مليار يورو)	تحوّل استراتيجية محركات الاحتراق الداخلي، الصين، والتعريفات الأمريكية
مرسيدس بنز	-49% (5.3 مليار يورو)	-9% (132.2 مليار يورو)	ضعف الصين، والتعريفات الجمركية، وأسعار الصرف
فولكس فاجن	-44% (6.9 مليار يورو)	-0.8% (322 مليار يورو)	أحكام ثاني أكسيد الكربون، كارياد، التعريفات الجمركية الأمريكية
باير	خسارة قدرها 3.62 مليار يورو	-2.2% (45.58 مليار يورو)	دعاوى قضائية بشأن الغليفوسات، والأعمال الزراعية
شاحنات دايملر	-34% (مليارا يورو)	انخفاض (حوالي 46 مليار يورو)	ضعف في أمريكا الشمالية، وانخفاض في المبيعات
بي ام دبليو	حوالي -9.5% (حوالي 6.6 مليار يورو)	حوالي -1.8% (حوالي 140 مليار يورو)	الرسوم الجمركية، الصين، تأثيرات العملة
BASF	الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك -8.3% (6.6 مليار يورو)	-2.9% (59.7 مليار يورو)	انخفاض الأسعار وتأثيرات العملة

تواجه الشركات المدرجة في مؤشر داكس اختبارًا وجوديًا، إذ يُتوقع انخفاض كبير في الأرباح والإيرادات بحلول عام 2025. وتُعدّ بورشه الأكثر تضررًا، حيث يُتوقع انخفاض أرباحها بنسبة 91.4% لتصل إلى 310 ملايين يورو، وانخفاض إيراداتها بنسبة 10% لتصل إلى 36.3 مليار يورو، وذلك نتيجةً لتحوّلها عن محركات الاحتراق الداخلي، والوضع في الصين، والتعريفات الجمركية الأمريكية. وتتوقع مرسيدس-بنز انخفاضًا حادًا في الأرباح بنسبة 49% لتصل إلى 5.3 مليار يورو، مع انخفاض في الإيرادات بنسبة 9% (132.2 مليار يورو)، ويعزى ذلك إلى ضعف السوق الصينية، والتعريفات الجمركية، وأسعار الصرف. كما تتوقع مجموعة فولكس فاجن انخفاضًا في الأرباح بنسبة 44% لتصل إلى 6.9 مليار يورو، متأثرةً بمتطلبات انبعاثات ثاني أكسيد الكربون، وشركة البرمجيات التابعة لها كارياد، والتعريفات الجمركية الأمريكية، في حين يُتوقع أن تنخفض الإيرادات بشكل طفيف بنسبة 0.8% فقط لتصل إلى 322 مليار يورو.

من المتوقع أن تسجل شركة باير خسارة قدرها 3.62 مليار يورو وانخفاضًا في الإيرادات بنسبة 2.2% لتصل إلى 45.58 مليار يورو، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى دعاوى قضائية تتعلق بمادة الغليفوسات ونشاطها الزراعي. وتتوقع شركة دايملر للشاحنات انخفاضًا في الأرباح بنسبة 34% لتصل إلى ملياري يورو، وانخفاضًا في الإيرادات إلى حوالي 46 مليار يورو نتيجة ضعف الأداء في أمريكا الشمالية وانخفاض حجم المبيعات. أما شركة بي إم دبليو، فتتوقع انخفاضًا أكثر اعتدالًا في الأرباح بنسبة 9.5% تقريبًا لتصل إلى حوالي 6.6 مليار يورو، وانخفاضًا في الإيرادات بنسبة 1.8% تقريبًا (حوالي 140 مليار يورو)، نتيجة للتعريفات الجمركية والسوق الصينية وتقلبات أسعار الصرف. وتتوقع شركة باسف انخفاضًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 8.3% لتصل إلى 6.6 مليار يورو، وانخفاضًا في الإيرادات بنسبة 2.9% لتصل إلى 59.7 مليار يورو، ويعزى ذلك إلى انخفاض الأسعار وتقلبات أسعار الصرف.

☑️ لغة أعمالنا هي الإنجليزية أو الألمانية

☑️ جديد: مراسلات بلغتك الأم!

 

يسعدني أنا وفريقي أن نكون متاحين لكم بصفتنا مستشاركم الشخصي.

يمكنكم التواصل معي عبر ملء نموذج الاتصال هنا wolfenstein@xpert.digital:أو الاتصال بي مباشرةً على الرقم +49 7348 4088 965. عنوان بريدي الإلكتروني هو

أتطلع إلى مشروعنا المشترك.

 

 

☑️ دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في مجالات الاستراتيجية والاستشارات والتخطيط والتنفيذ

☑️ إنشاء أو إعادة تنظيم الاستراتيجية الرقمية والتحول الرقمي

☑️ توسيع وتحسين عمليات المبيعات الدولية

☑️ منصات التداول العالمية والرقمية بين الشركات

☑️ تطوير الأعمال الرائدة / التسويق / العلاقات العامة / المعارض التجارية