الذكاء الاصطناعي والحرب وانتقال الطاقة: الدورة الاقتصادية الخامسة الكبرى قد بدأت - لماذا ترتفع أسعار النحاس والذهب والنفط الآن بلا توقف؟

تحذير بشأن "الدورة الفائقة": لماذا لا يستطيع العالم الانتظار حتى وصول الإمدادات الجديدة الآن؟

الذهب والنحاس والليثيوم: أولئك الذين يتجاهلون القوانين الجديدة لأسواق السلع سيتخلفون عن الركب - لقد انتهى عصر الموارد الرخيصة وغير المحدودة أخيرًا

بينما لا يزال الاقتصاد العالمي يعاني من الصدمات الحادة للأزمات الجيوسياسية الأخيرة، يتشكل تحول جذري في الخلفية: الدورة الخامسة للسلع الأساسية. ولكن على عكس العصور السابقة - سواءً أكانت تصنيع الولايات المتحدة، أو إعادة إعمار أوروبا، أو الصعود السريع للصين - فإن الطلب هذه المرة لا تحركه قوة واحدة. اليوم، تشتعل أربعة اتجاهات عالمية كبرى في آن واحد: التوسع الهائل للبنية التحتية المادية للذكاء الاصطناعي، والطلب المادي الهائل الناتج عن التحول العالمي في قطاع الطاقة، وإعادة تنظيم جيوسياسية مستدامة لسلاسل التوريد، ولجوء غير مسبوق من البنوك المركزية إلى الذهب. في الوقت نفسه، تصطدم هذه الموجة الهائلة من الطلب بعرض استُنزف هيكليًا نتيجة عقد من نقص الاستثمار. على كل من يرغب في الإنتاج أو البناء أو الاستثمار استراتيجيًا في المستقبل أن يفهم قواعد اللعبة الجديدة في هذه الدورة، لأنه لا يمكن تجاهل الواقع المادي لأسواق السلع الأساسية.

الدورة الخامسة للسلع الأساسية: الذكاء الاصطناعي، والحرب، والتحول في مجال الطاقة، ونهاية الإمدادات الرخيصة

عندما تشتعل أربعة محركات في وقت واحد - لماذا لا يستطيع العالم الانتظار للحصول على عرض رخيص هذه المرة؟

منذ بداية الثورة الصناعية، نما عدد سكان العالم وتزايدت احتياجاته من الموارد بشكل متزامن. فخلف كل مستوى جديد من الازدهار، وكل موجة من التوسع الحضري، وكل ثورة تكنولوجية، يكمن جوهر مادي: المعادن، والطاقة، والغذاء. أسعار السلع ليست مجرد ضجيج في السوق، بل هي صدى للتطور البشري، متأخر ومشوه، ولكنه في جوهره محدد هيكليًا.

ما يُطلق عليه الاقتصاديون اسم "الدورة الفائقة للسلع" هو تحديدًا هذا التحرك الهيكلي في الأسعار: اتجاه تصاعدي يمتد لسنوات عديدة، وغالبًا لعقود، وينشأ عن فجوة مستمرة بين العرض البطيء والطلب المتزايد. ويختلف هذا الاتجاه اختلافًا جوهريًا عن الصدمات السعرية قصيرة الأجل الناجمة عن فشل المحاصيل أو حوادث التعدين أو الأزمات السياسية، والتي تهدأ في غضون بضعة أشهر. أما الدورة الفائقة، فهي هيكلية. تبدأ بهدوء، وتتراكم على مر السنين، وتستمر حتى تسد الاستثمارات الضخمة فجوة العرض، وهو ما قد يستغرق سنوات عديدة نظرًا لطول مدة المشاريع.

يكمن السبب الرئيسي لهذه الديناميكية الدورية في اختلال جوهري: فالطلب قد يتغير في غضون أشهر عند انتشار تقنية جديدة، أو عند تحول اقتصاد ما إلى اقتصاد صناعي، أو عند حشد برنامج حكومي مليارات الدولارات. أما العرض، من جهة أخرى، فيتفاعل على نطاق زمني مختلف. يستغرق منجم النحاس من عشر إلى ست عشرة سنة من اكتشافه إلى بدء الإنتاج. ولا تظهر طاقة التكرير، أو خطوط الأنابيب، أو مصانع الأسمدة بضغطة زر. هذا الجمود الهيكلي للعرض هو الآلية التي تجعل الارتفاعات الدورية الفائقة ممكنة وتدعمها.

أربع دورات تاريخية - مخطط واحد

قام الاقتصاديون في بنك كندا بتطوير مؤشر أسعار السلع الأساسية (BCPI) وطبقوه على البيانات التاريخية باستخدام مرشحات تمرير النطاق غير المتماثلة لتحديد مراحل الدورة الفائقة منذ عام 1899. والنتيجة هي أربع مراحل محددة بوضوح، كل منها مرتبط باتجاه اقتصادي مهيمن في وقتها.

كانت الدورة الاقتصادية الفائقة الأولى، من عام 1899 إلى عام 1932، مدفوعةً بالتصنيع في الولايات المتحدة. فقد ساهمت صناعات الصلب والفحم والسكك الحديدية في بناء قوة عالمية جديدة. وبلغ مؤشر أسعار المستهلكين المركب ذروته في عام 1904، متجاوزًا اتجاهه طويل الأجل بنحو عشرة بالمئة. إلا أن الانهيار اللاحق الذي أعقب ذلك، والذي أدى إلى الكساد الكبير، تسبب في هبوط المؤشر إلى -13 بالمئة بحلول عام 1932، وهو هبوط قاسٍ، ولكنه حتمي وفقًا لمنطق الدورة الاقتصادية.

انطلقت الدورة الاقتصادية الفائقة الثانية، من عام 1933 إلى عام 1961، نتيجة صدمة مزدوجة: أولها، التوسع العالمي في التسلح قبل الحرب العالمية الثانية، ثم إعادة الإعمار الضخمة في أوروبا واليابان. ونشأت البنية التحتية والإسكان والمنشآت الصناعية من الصفر تقريبًا في قارة مدمرة. وبلغ المؤشر ذروته عام 1947، متجاوزًا المعدل العام بنسبة 14%.

تُذكر الدورة الثالثة، من عام 1962 إلى عام 1998، بشكل أساسي بصدمتين نفطيتين. ففي أكتوبر 1973، عقب دعم الولايات المتحدة لإسرائيل في حرب أكتوبر، فرضت الدول العربية الأعضاء في منظمة أوبك حظرًا نفطيًا على الدول الصناعية الغربية. وفي غضون أشهر قليلة، تضاعف سعر النفط أربع مرات، من 2.90 دولارًا إلى 11.65 دولارًا للبرميل. وبعد ست سنوات، سحبت الثورة الإيرانية 4.8 مليون برميل يوميًا من السوق العالمية، وارتفعت الأسعار من 13 دولارًا إلى 34 دولارًا بحلول منتصف عام 1980. وبلغ مؤشر أسعار النفط المركب ذروته عند حوالي 20% فوق الاتجاه طويل الأجل، لكن النفط الخام وحده ارتفع مؤقتًا بنسبة 60% فوق هذا الاتجاه. وكان الانهيار اللاحق حتى عام 1998 هو الأعمق في السجل بأكمله، حيث بلغ انخفاضًا بنسبة 38%، وهو انهيار استمر قرابة عقدين من الزمن وترك بصمة دائمة على سلوك الاستثمار في القطاع.

شهدت الصين ذروة ازدهارها خلال الدورة الاقتصادية الرابعة والأكبر حتى الآن، والتي امتدت من عام 1998 إلى عام 2020. هاجر نحو 500 مليون شخص من المناطق الريفية إلى المدن على مدى عقدين من الزمن. وتلتها دول البريك - البرازيل وروسيا والهند، وجنوب أفريقيا بعد توسعها عام 2010. وكانت كل من هذه الاقتصادات الناشئة بحاجة ماسة إلى الصلب والنحاس والأسمنت والفحم والنفط. وبلغ مؤشر أسعار الفحم ذروته عام 2011، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 33.5% فوق المتوسط ​​طويل الأجل. وتلا ذلك فترة طويلة من انخفاض الأسعار، شهدت خلالها الاستثمارات في مشاريع الإنتاج الجديدة ركوداً. وفي 20 أبريل/نيسان 2020، انهار هذا الاتجاه في حدث استثنائي غير مسبوق: فقد انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط، وهو أهم أنواع النفط الخام في الولايات المتحدة، إلى -37.63 دولاراً للبرميل. ودفع المنتجون للمشترين للتخلص من النفط الفائض لديهم، نظراً لوصول الطلب وسعة خزانات التخزين إلى أقصى حدودهما في آن واحد.

نقطة انطلاق الدورة الخامسة

في أكتوبر 2020، حددت غولدمان ساكس بداية دورة اقتصادية فائقة خامسة، ليس على سبيل التنبؤ، بل كنتيجة لتراكم اختلال التوازن. فقد كان المعروض يعاني من نقص الاستثمار بشكل منهجي منذ عام 2014، وكشفت جائحة كوفيد-19 فجأة عن هذه الفجوة. ووصف جيف كوري، الرئيس السابق لقسم السلع في البنك، هذا الوضع خلال مقابلة في أغسطس 2024 بأنه دخول أسواق السلع فعلياً في مرحلة جديدة من الدورة الاقتصادية الفائقة. ومع ذلك، لم يخلُ هذا التقييم من الجدل بين المحللين: فقد أكدت لينا توماس، محللة السلع في غولدمان ساكس، صراحةً في فبراير 2024 أن البنك لم يتوقع دورة اقتصادية فائقة بمعنى مسار سعري تصاعدي لا نهائي. ما توضحه هذه المناقشة هو أن التشخيص يعتمد على الظروف السائدة، وهي ظروف استثنائية هذه المرة.

يكمن الاختلاف الجوهري عن جميع الدورات الاقتصادية الكبرى السابقة في تزامن العوامل المحركة. حتى الآن، كان هناك دائمًا عامل مهيمن واحد يحرك الأسعار على مدى عقود: التصنيع في أمريكا، وإعادة إعمار أوروبا، وسعر النفط، والتوسع الحضري في الصين. أما الدورة الخامسة، فلا تعتمد على عامل محرك واحد، بل على أربعة عوامل، وتعمل جميعها في آن واحد.

التحول في مجال الطاقة والواقع المادي للتحول الأخضر

غالبًا ما يُوصف التحول في قطاع الطاقة بأنه تحدٍّ تكنولوجي وسياسي. إلا أن ما يُستهان به بشكل منهجي هو أنه في جوهره مشكلة تتعلق بالمواد الخام. فمحطة الطاقة الشمسية تتطلب ما يقارب ستة أضعاف المعادن الأساسية التي تتطلبها محطة توليد الطاقة بالغاز الطبيعي ذات السعة نفسها، بينما تتطلب توربينات الرياح البحرية ثلاثة عشر ضعفًا. تحتوي السيارة الكهربائية على ما بين 80 و100 كيلوغرام من النحاس، في حين لا تحتوي سيارة الاحتراق الداخلي إلا على ما بين 20 و30 كيلوغرامًا. ومع توقعات بوصول عدد السيارات الكهربائية إلى 500 مليون سيارة بحلول عام 2040، سيؤدي هذا وحده إلى زيادة هيكلية في الطلب تتجاوز بكثير الإنتاج العالمي الحالي من النحاس.

يُعدّ النحاس المعدنَ الأساسي في هذا التحوّل. وتشير تقديرات وكالة الطاقة الدولية إلى أن توسيع شبكة الكهرباء العالمية سيتطلب نحو 80 مليون كيلومتر من خطوط نقل الطاقة الجديدة بحلول عام 2040. ويتوقع محللو السلع الأساسية أن يرتفع الطلب العالمي على النحاس من 28 مليون طن حاليًا إلى 42 مليون طن بحلول عام 2040، أي بزيادة تقارب 50%. وبدون استثمارات تعدينية جديدة كبيرة، من المرجح حدوث فجوات هيكلية في العرض تصل إلى ملايين الأطنان.

الليثيوم هو المعدن الأساسي لتخزين الطاقة. وقد توقعت وكالة الطاقة الدولية، في سيناريوهات مختلفة لانتقال سريع، أن يرتفع الطلب على الليثيوم من ثلاثين إلى أربعين ضعف مستواه الحالي. ولا يستطيع العرض مواكبة هذه الزيادة. فبينما ارتفعت أسعار الليثيوم بشكل كبير في عامي 2021 و2022، مما أدى إلى موجة من الاستثمارات أسفرت عن انخفاض هائل في الأسعار بأكثر من 80% منذ عام 2023، إلا أن هذا الانخفاض يُعد فخًا، إذ يُبطئ الاستثمار في الوقت الذي تشتد فيه الحاجة إلى القدرة الإنتاجية لتلبية الارتفاع المتوقع في الطلب. وتحذر وكالة الطاقة الدولية من أن المشاريع المعلنة لن تغطي سوى 50% من الطلب على الليثيوم في عام 2035، حتى عند مقارنتها بالأهداف المناخية الوطنية، التي لا تزال بعيدة كل البعد عن السيناريوهات الأكثر طموحًا.

يظهر خلل هيكلي مماثل في قطاع النحاس. وتشير تقديرات بلومبيرغ إن إي إف إلى أن العجز التراكمي في العرض سيصل إلى ستة ملايين طن سنويًا بحلول عام 2035. وهذا يفوق الإنتاج السنوي الكامل لتشيلي، أكبر منتج للنحاس في العالم. ووفقًا لتقديرات ستاندرد آند بورز غلوبال، فإن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة وحدها قادرة على توليد نحو 110 آلاف طن إضافية من الطلب على النحاس في عام 2026.

الذكاء الاصطناعي كثورة في البنية التحتية المادية

إنّ من ينظرون إلى الذكاء الاصطناعي كظاهرة برمجية فحسب يقللون من شأن تأثيره الاقتصادي. فتسارع تطوير نماذج اللغة والشبكات العصبية يُسرّع في الوقت نفسه من استهلاك الموارد المادية. يستهلك مركز البيانات التقليدي ما بين 5000 و15000 طن من النحاس، بينما قد يحتاج مركز البيانات فائق التوسع، المصمم لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي الحديثة، إلى ما يصل إلى 50000 طن من النحاس لكل منشأة، أي ثلاثة أضعاف ما تحتاجه المنشآت التقليدية.

تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يتضاعف الطلب على الكهرباء لمراكز البيانات العالمية بحلول عام 2030. وحتى اليوم، تستهلك مراكز البيانات حوالي 1.5% من إجمالي إنتاج الكهرباء العالمي، أي ما يعادل تقريبًا إجمالي استهلاك بريطانيا العظمى من الكهرباء. وتشير التقديرات الأولية للقطاع إلى أن مراكز البيانات المتخصصة في الذكاء الاصطناعي وحدها قد تستهلك أكثر من نصف مليون طن من النحاس سنويًا بحلول عام 2030، هذا فضلًا عن الاحتياجات الإضافية لتوسيع شبكة الكهرباء وتطوير البنية التحتية للإمداد.

بحسب مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية، شكّلت مراكز البيانات الأمريكية نحو 5% من الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة عند إطلاق خدمة ChatGPT في نهاية عام 2022. ومن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى 14% بحلول عام 2030. وتستثمر شركات مايكروسوفت وجوجل وأمازون مجتمعةً مئات المليارات من الدولارات في مراكز بيانات جديدة، وهو طلب سيستمر لعقود. ولا يعتمد هذا التوسع في البنية التحتية على النحاس فحسب، بل يعتمد أيضاً على السيليكون لأشباه الموصلات، والمعادن المغناطيسية الأرضية النادرة مثل النيوديميوم والبراسيوديميوم والديسبروسيوم والتيربيوم لأنظمة التبريد والمحركات والمراوح، بالإضافة إلى الألومنيوم والفضة.

يصف المحللان بول وونغ وجاكوب وايت من شركة سبورت هذا التطور بأنه اتجاهٌ طويل الأمد مرتبطٌ بمتطلبات الأمن القومي، لأن قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي تُعد بنيةً تحتيةً استراتيجية، وبالتالي تندرج ضمن فئة إمدادات الطاقة والدفاع. ويتطلب كل ميغاواط من سعة مركز بيانات الذكاء الاصطناعي ما بين 30 و47 طنًا من النحاس للكابلات وأنظمة التبريد وتوزيع الطاقة. وهذا ليس مجرد تقدير، بل هو حقيقةٌ علميةٌ في مجال فيزياء المواد.

المواد الخام، والمشتريات والتجارة العالمية - الصورة: Xpert.Digital

طائرات الشحن المتطورة، وخطوط النقل المُحسّنة، وسلاسل الإمداد اللوجستية متعددة الوسائط، كلها قابلة للتبادل - يمكن شراؤها أو استئجارها أو الاستعانة بمصادر خارجية لتوفيرها. لكن ما لا يمكن شراؤه بالمال هو التواصل المباشر مع المنتجين في مناجم بيرو، وعلاقات التوريد الموثوقة في دول رابطة الدول المستقلة، وسنوات من الثقة المتراكمة في أسواق غير مألوفة للأجانب. تكمن الميزة التنافسية الحاسمة في تجارة السلع العالمية ليس في نقل السلعة من مكان إلى آخر، بل في معرفة مصدرها، ومن ينتجها، وكيفية الوصول إليها قبل أن يعلم الآخرون بوجود السوق أصلاً. من يملك الشبكة هو من يحدد السعر، والجميع يدفعه.

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• شركة متكاملة للتوريد والتجارة: المواد الخام، التوريد والتجارة العالمية

الجغرافيا السياسية كصدمة عرض دائمة

لفهم الدورة الاقتصادية الخامسة، يجب النظر إلى البُعد الجيوسياسي لا كمخاطرة خارجية، بل كسمة هيكلية للسوق. فقد أدت الحرب في أوكرانيا، التي بدأت في فبراير 2022، إلى قطع الأسواق الغربية عن مورد رئيسي للقمح والأسمدة والسلع الزراعية والمعادن والطاقة في غضون عام واحد. وتمثل روسيا وأوكرانيا معًا ما يقارب 28 إلى 34 بالمئة من صادرات القمح العالمية. وتُصدّر أوكرانيا وحدها 31 بالمئة من صادرات زيت دوار الشمس العالمية. قبل الحرب، كان أكثر من 50 بالمئة من واردات الحبوب في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا تأتي من هذين البلدين. ولم يكتمل تحويل سلاسل التوريد هذه بشكل كامل حتى ربيع عام 2024.

أضاف الصراع في الشرق الأوسط، الذي تصاعد في ربيع عام 2024 على خلفية الهجمات الإسرائيلية الإيرانية، بُعدًا جديدًا. فقد بات مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 20% من النفط العالمي المنقول بحرًا، مُهددًا فعليًا بالحصار. وارتفع سعر خام برنت في غضون أيام قليلة من حوالي 70 دولارًا إلى أكثر من 111 دولارًا للبرميل في بعض الأحيان. وفي ذروة الصراع، كان سعر برنت يُتداول عند نحو 120 دولارًا. حتى أن بنك بيرنشتاين الاستثماري عدّل توقعاته السنوية بشكل ملحوظ نحو الأعلى، إذ توقع أن تتراوح الأسعار بين 120 و150 دولارًا للبرميل في حال تصاعد الصراع مع إيران. ما بدا في البداية حدثًا صادمًا يكشف عن مشكلة هيكلية عميقة: فالاعتماد على مضيق واحد لخُمس تجارة النفط العالمية ليس خطرًا عابرًا، بل هو خطر جيوسياسي مُستمر على الأسعار.

إضافةً إلى ذلك، ثمة بُعدٌ أقلّ حظاً بالاهتمام: وهو تسخير الوصول إلى المواد الخام كأداةٍ في الجغرافيا السياسية. فقد باتت المعادن الحيوية أدواتٍ للأمن القومي. ونشرت الولايات المتحدة وأستراليا ودول حلف شمال الأطلسي والاتحاد الأوروبي قوائم بالمواد الخام الحيوية، وحشدت التمويل، وأبرمت اتفاقيات تجارية لتأمين إمداداتها، إذ أظهرت تجربة الجائحة والحرب في أوكرانيا أن أمن الإمدادات ليس أمراً مفروغاً منه. وهذا لا يزيد من التقلبات فحسب، بل يخلق أيضاً ندرةً دائمةً لبعض المواد الخام.

الذهب كمقياس نقدي لضغوط النظام

يتصرف الذهب بشكل مختلف عن النحاس أو النفط في دورات السلع الأساسية. فهو ليس معدنًا صناعيًا بالمعنى الدقيق للكلمة. ومع ذلك، يُعد ارتفاع سعره مؤشرًا موثوقًا لما يحدث هيكليًا في النظام النقدي والمالي. ومنذ أدنى مستوى له في الدورة الرابعة في أبريل 2020، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 230%.

ينبع الدافع الرئيسي من مصدر يكشف الكثير عن توجهات الجهات الفاعلة الحكومية: إذ تشتري البنوك المركزية الذهب بوتيرة لم نشهدها منذ ستينيات القرن الماضي. ففي عام 2023، استحوذت البنوك المركزية حول العالم على أكثر من 34 مليون أونصة من الذهب، وهو رقم قياسي جديد للعام الثاني على التوالي. وهذا يعني أن مشتريات البنوك المركزية تجاوزت مرارًا وتكرارًا حاجز الألف طن. وفي الوقت نفسه، شهد عام 2024 أحد أقوى الأعوام من حيث ارتفاع أسعار الذهب، حيث ارتفعت بنسبة 27.2% بالدولار و35.6% باليورو.

يكشف التوزيع الجغرافي لهذه المشتريات عن دلالات مهمة. فقد تصدرت الصين وبولندا وتركيا قائمة الدول الأكثر شراءً للذهب في السنوات الأخيرة. واشترى البنك المركزي البولندي في النصف الأول من عام 2024 وحده كمية من الذهب تفوق ما اشترته معظم الدول الأخرى. وقدّرت غولدمان ساكس أن الصين أضافت نحو 15 طنًا من الذهب إلى احتياطياتها في سبتمبر 2023 وحده، على الرغم من أن التقارير الرسمية لم تُعلن إلا عن طن واحد تقريبًا. وقد مدد بنك الشعب الصيني دورة مشترياته لتشمل عدة أشهر متتالية بدءًا من نوفمبر 2022. ولا تقوم البنوك المركزية بتجميع الذهب بهدف تحقيق عائد، بل تفعل ذلك عندما ترى أن البيئة النقدية تتعرض لضغوط مستمرة.

لا تزال غولدمان ساكس متفائلة بشأن الذهب، متوقعةً ارتفاع سعره إلى 5400 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026. بل إن بعض مراقبي السوق يرون أن وصوله إلى 7000 دولار ممكن في المستقبل القريب. هذا توقع مثير للجدل، ولكنه يأتي في وقت تتآكل فيه الثقة بالعملات الورقية بشكل منهجي نتيجة للتوسع النقدي، وعجز الموازنة، والتفكك الجيوسياسي.

جانب العرض: الجمود الهيكلي كعامل محرك للسعر

يُعدّ نقص الاستثمار الهيكلي خلال العقد الماضي جوهر الدورة الاقتصادية الحالية التي تُعاني من خلل في جانب العرض. فعندما انخفضت أسعار السلع الأساسية بعد ذروتها في عام 2011، خفّضت شركات التعدين وشركات الطاقة برامجها الاستثمارية. وقد أدّى استمرار نقص الاستثمار خلال العقد الماضي إلى تجميد العرض عند مستوى منخفض للغاية لا يكفي لتلبية الطلب الحالي.

حتى لو تمت الموافقة على مناجم ومشاريع استكشاف جديدة في جميع أنحاء العالم اليوم، فإن العديد منها لن يبدأ الإنتاج قبل عامي 2030 إلى 2035. بالنسبة للنحاس، تتراوح المدة من الاكتشاف إلى بدء الإنتاج بين عشر إلى ست عشرة سنة. يضاف إلى ذلك عقبات هيكلية: طاقات تكرير مركزة للغاية، وإجراءات ترخيص مطولة، وقيود تمويلية تواجه شركات التعدين الصغيرة، وخيارات محدودة للاستبدال وإعادة التدوير على المدى القصير والمتوسط.

يشكل التركيز الجغرافي للإمدادات خطراً بحد ذاته. فالصين تعالج غالبية العناصر الأرضية النادرة في العالم، وتحتل موقعاً مهيمناً في سلسلة توريد معادن البطاريات. وتُورّد جمهورية الكونغو الديمقراطية أكثر من 70% من الكوبالت العالمي. أما تشيلي، فتسيطر على إنتاج النحاس. هذا التركيز يعني أنه حتى في غياب التوترات الجيوسياسية، فإن أي انقطاع في الإمدادات من موردين رئيسيين منفردين يُشكّل مخاطر هيكلية. وفي بيئة تتسم بالتشرذم الجيوسياسي، يصبح هذا الخطر حتمياً.

تُشير تقديرات وكالة الطاقة الدولية إلى أنه بحلول عام 2040، ستكون هناك حاجة إلى استثمارات تعدينية تُقدّر بنحو 740 مليار يورو لتوفير المواد الخام اللازمة للتحول في قطاع الطاقة. وحتى التوقعات المتفائلة للمشاريع المعلنة لن تُغطي سوى 70% من الطلب على النحاس و50% من الطلب على الليثيوم في عام 2035، وذلك فقط في حال استخدام الأهداف المناخية الوطنية كمعيار، وليس سيناريوهات الحياد الكربوني العالمية الأكثر طموحًا.

أربعة محركات، دورة واحدة - تحليل هيكلي

ما يميز الدورة الاقتصادية الخامسة عن سابقاتها ليس فقط شدة الطلب أو عمق نقص العرض، بل التأثير المتزامن لأربعة عوامل هيكلية، كل منها قادر على إحداث دورة اقتصادية فائقة بمفرده.

سيُولد التحول في قطاع الطاقة طلبًا أساسيًا على النحاس والليثيوم والعناصر الأرضية النادرة والنيكل والفضة، وسيستمر هذا الطلب في النمو لعقود. وحتى مع تقلب سياسات الطاقة في مختلف البلدان، يبقى جوهر هذا التحول ثابتًا: فالطاقات المتجددة والتنقل الكهربائي تقنيات كثيفة الاستخدام للمواد. لا جدال في قوانين الفيزياء.

أدت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى موجة ثانية من الطلب لم تكن متوقعة في أي من توقعات أسعار السلع قبل عام 2022. ويتطلب توسيع مراكز البيانات وإمدادات الطاقة وربط الشبكات عقودًا، لا فصولًا. ويتسم الطلب على النحاس والألومنيوم والفضة والعناصر الأرضية النادرة من هذا القطاع بعدم تأثره بتقلبات الأسعار، حيث تستمر الاستثمارات بغض النظر عن سعر النحاس الحالي.

لقد أعادت الجغرافيا السياسية هيكلة سلاسل التوريد بشكل جذري. لم يعد العودة إلى نماذج التوريد الرخيصة والمركزة التي سادت في تسعينيات القرن الماضي وأوائل الألفية الجديدة مرغوبًا سياسيًا، بل ومستحيلًا لوجستيًا. إن ضمان أمن الإمداد له ثمن، وسيُؤخذ هذا الثمن في الحسبان عند تحديد أسعار السلع الأساسية في السنوات القادمة على شكل علاوات مخاطر.

يعكس الذهب انعدام الثقة المنهجي بالعملات الورقية والتوسع المفرط في الإنفاق الحكومي. ويُظهر سلوك الشراء لدى البنوك المركزية أن الجهات الحكومية الفاعلة ترى النظام النقدي تحت ضغط، وهو تقييم يستند إلى السياسات النقدية التوسعية في السنوات الأخيرة، وتضخم الدين الوطني، والتفكك الجيوسياسي.

لا تُعدّ أيٌّ من هذه القوى الأربع مؤقتة، بل هي قوى هيكلية مصممة لتدوم لعقد من الزمن على الأقل. وتشكل مجتمعةً أقوى نظام طلب ماديّ شهده الاقتصاد العالمي على الإطلاق.

ماذا تعني الدورة الاقتصادية الخامسة للشركات والاقتصادات؟

بالنسبة للشركات التي تستورد أو تعالج أو تستخدم المواد الخام المادية في منتجاتها، فقد تغير مستوى المخاطر بشكل جذري. لم تعد اضطرابات الإمداد استثناءات نادرة، بل أصبحت سمات هيكلية لسوق يتسم بموجات متعددة ومتزامنة من الطلب، وتفتت جيوسياسي، وعدم كفاية الاستثمار في الإمدادات.

ينبغي للعاملين في مجالات الخدمات اللوجستية، والهندسة الميكانيكية، وصناعة الإلكترونيات، والصناعات الكيميائية، وإمدادات الطاقة، إعادة النظر في استراتيجية التوريد الخاصة بهم من منظور أساسي مختلف: لم تعد المواد الخام الرخيصة عند الطلب هي القاعدة، بل أصبحت استثناءً من حقبة ولّت. لم تكن فترة العقد الماضي، بانخفاض أسعار المواد الخام، هي القاعدة؛ بل كانت نتيجة فائض في العرض أعقب الطفرة الصينية. وقد انتهت هذه المرحلة هيكليًا.

بالنسبة للاقتصادات، تمثل الدورة الاقتصادية الخامسة تحديًا مزدوجًا: أولًا، أسعار استيراد المعادن الصناعية والطاقة، والتي ستظل عند مستوى أعلى هيكليًا على الرغم من التقلبات الدورية؛ وثانيًا، الحاجة إلى تأمين مواردها من المواد الخام استراتيجيًا. وستكتسب الدول والتكتلات الاقتصادية التي أقامت علاقات توريد مبكرة مع المناطق الغنية بالموارد - سواء من خلال اتفاقيات تجارية أو تمويل تنموي أو استثمارات مباشرة في المناجم - مزايا تنافسية منهجية.

يكشف التحليل التاريخي لبيانات الدورات الاقتصادية الكبرى عن حقيقة متكررة: أن جانب العرض يلحق بالركب في نهاية المطاف. تعود الأسعار إلى طبيعتها، وتُسدّ القدرات الإنتاجية الجديدة الفجوات. ولكن على عكس الدورات السابقة، يتأخر استجابة العرض هذه المرة بسبب قائمة طويلة استثنائية من التحديات: النضوب الجيولوجي للرواسب عالية الجودة، وتزايد التعقيدات التنظيمية، ومتطلبات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية لشركات التعدين، وتراكم الاستثمارات المذكور آنفًا على مدى عقود. ولذلك، قد يستمر الاتجاه الصعودي للدورة الاقتصادية الكبرى الخامسة لفترة أطول من أي دورة سابقة، وقد يكون أكثر تكلفة.

Dmitry Kovalenko

يسعدني أن أكون مستشارك الشخصي.

Dmitry Kovalenko

الهاتف: +49 7348 4088 961

لينكد إن

Konrad Wolfenstein

يسعدني أن أكون مستشارك الشخصي.

Konrad Wolfenstein

البريد الإلكتروني: [email protected]

لينكد إن

خبرتنا العالمية في مجال الصناعة والاقتصاد في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق - الصورة: Xpert.Digital

مجالات التركيز الصناعية: الأعمال التجارية بين الشركات، والتحول الرقمي (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع الممتد)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة، والصناعة

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• مركز أعمال الخبراء

مركز متخصص يقدم رؤى وخبرات:

• منصة معرفية تغطي الاقتصادات العالمية والإقليمية والابتكار والاتجاهات الخاصة بكل صناعة
• مجموعة من التحليلات والرؤى والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا الرئيسية
• مكانٌ للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
• مركز للشركات التي تسعى للحصول على معلومات حول الأسواق والتحول الرقمي والابتكارات الصناعية