الحساب العظيم: كيف يُفكك الذكاء الاصطناعي إمبراطورية البرمجيات كخدمة (SaaS) – الصورة: Xpert.Digital
الذكاء الاصطناعي يقضي على اشتراكات البرامج: لماذا تشهد شركات مثل SAP وOracle وغيرها انهيارًا مفاجئًا؟
من نجم التكنولوجيا إلى مصدر للمشاكل: لماذا يواجه وادي السيليكون انهيارًا تاريخيًا
لأكثر من عقدين، اعتُبرت البرمجيات كخدمة (SaaS) المعيار الذهبي في عالم التكنولوجيا. هذا المبدأ البسيط والعبقري - استئجار البرمجيات بدلاً من شرائها وتحصيل الرسوم عن كل مستخدم - حقق تقييمات فلكية لشركات عملاقة مثل Salesforce وAdobe وSAP، واعتُبر بمثابة آلة لطباعة الأموال لا تتأثر بالأزمات. لكن هذه الإمبراطورية تنهار حاليًا بسرعة مذهلة. والسبب هو جيل جديد من الذكاء الاصطناعي لم يعد يقتصر دوره على المساعدة، بل يعمل بشكل مستقل تمامًا. إذا استولت أنظمة الذكاء الاصطناعي على مهام أقسام بأكملها في المستقبل، أو إذا قامت الشركات ببساطة بإنشاء برمجياتها الخاصة، فإن أساس نموذج الاشتراك المربح سينهار. وقد تسبب هذا الإدراك بالفعل في كارثة غير مسبوقة في أسواق الأسهم: فقد محت "كارثة SaaS" أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية في فترة وجيزة جدًا. لكن هذا الانهيار الحاد في الأسعار ليس سوى البداية. إننا نواجه تحولاً جذرياً سيغير بشكل جذري ليس فقط نماذج تسعير الصناعة، بل أيضاً سوق العمل، وبيئة رأس المال الاستثماري، وسوق الائتمان الذي تبلغ قيمته مليارات الدولارات. من لا يزال يعتقد أن نموذج اشتراك البرامج التقليدي سيبقى صالحاً للأبد، فقد فاتته الفرصة.
ذو صلة بهذا الموضوع:
كل من لا يزال يعتقد أن اشتراكات البرامج هي نموذج للأبد لم يسمع الأخبار
يشهد قطاع البرمجيات كخدمة (SaaS) تحولاً جذرياً هو الأعمق منذ نشأته. فما كان يُعتبر نموذجاً تجارياً راسخاً لأكثر من عقدين، بات اليوم يهتز من جذوره بفعل التطور السريع للذكاء الاصطناعي. ففي الأسابيع الأولى من عام 2026 وحدها، خسرت شركات البرمجيات أكثر من تريليون دولار أمريكي من قيمتها السوقية. وكان مؤشر SEG SaaS، الذي يرصد أداء أسعار أسهم شركات SaaS المدرجة في البورصة، قد انخفض بنسبة 12.1% بنهاية أكتوبر 2025، بينما ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 17.9% ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 14.2% خلال الفترة نفسها. وقد ازداد هذا التباين حدةً بشكل كبير منذ ذلك الحين. إن وصف هذا التحول بأنه تصحيح مؤقت لا يفي بالغرض. فصناعة البرمجيات تواجه تحولاً هائلاً، بدأت آثاره على تقييمات الشركات وسوق العمل ومنظومة الشركات الناشئة بأكملها تتضح تدريجياً.
ذو صلة بهذا الموضوع:
المذبحة التي حلت بأسواق الأسهم: عندما انهارت الأسهم التي كانت محبوبة في السابق انهياراً حراً
الأرقام تتحدث عن نفسها. فقد شهدت سلة من أسهم شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي جمعتها مورغان ستانلي انخفاضًا بنسبة 15% بحلول منتصف يناير 2026 وحده، بعد انخفاض بنسبة 11% في عام 2025. وخسرت شركة Salesforce، التي لطالما كانت مثالًا يحتذى به في مجال الحوسبة السحابية الناجحة، 26% من قيمتها السوقية. وانخفضت أسهم Adobe بنسبة 19%، وAtlassian بنسبة 30%. كما شهدت شركات عملاقة أخرى مثل ServiceNow وHubSpot انخفاضات بنسبة 30% و40% وحتى 50% عن ذروتها. وقد أثبت مصطلح "SaaSpocalypse"، الذي صاغه أحد متداولي Jefferies، دقته، وحققت صناديق التحوط أرباحًا بلغت 24 مليار دولار من خلال بيع أسهم شركات البرمجيات على المكشوف.
تُعدّ حالة شركة SAP، أغلى شركة تكنولوجيا في أوروبا، مثالاً واضحاً. فقد بلغ سهمها أعلى مستوى له على الإطلاق في فبراير 2025 بقيمة سوقية بلغت 344 مليار يورو، ما جعلها مؤقتاً أكبر شركة مدرجة في القارة. ومنذ ذلك الحين، خسرت SAP حوالي 130 مليار دولار من قيمتها السوقية، مسجلةً أدنى مستوى لها منذ أغسطس 2024 في يناير 2026، وشهدت أكبر انخفاض يومي لها منذ أكتوبر 2020، بنسبة تجاوزت 15%، وذلك عقب إصدار توقعات مخيبة للآمال بشأن الحوسبة السحابية لعام 2026. وأشار محللون في سيتي إلى أن SAP بحاجة إلى تسارع كبير لمواجهة التوجه السلبي السائد في القطاع، إلا أن الإشارات المتضاربة في آخر تحديث لها توحي بأداء ضعيف.
شهدت شركة أوراكل، التي كانت مدعومة بشراكة بقيمة 300 مليار دولار مع شركة أوبن إيه آي، هبوطًا حادًا مماثلًا. فقد انخفض سهمها بنسبة 13% في يوم واحد في ديسمبر 2025 عندما تجاوزت تكاليف الذكاء الاصطناعي التوقعات، بينما جاءت توقعات الإيرادات أقل من الواقع. ويقول المحللون إن أوراكل خسرت خلال العام بأكمله ما يقارب 53% من قيمتها السوقية، حيث انخفضت من حوالي 630 مليار دولار إلى حوالي 550 مليار دولار قبل أن تواصل مسارها الهبوطي. المفارقة واضحة: حتى الشركات التي تستثمر بكثافة في الذكاء الاصطناعي تُعاقب من قبل السوق، إذ يشكك المستثمرون في جدوى هذه النفقات الضخمة.
لماذا يهاجم الذكاء الاصطناعي أساس نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS)؟
لفهم عمق هذه الأزمة، لا بد من إدراك المبدأ الاقتصادي الأساسي لنموذج أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS). فعلى مدى عقدين من الزمن، استند نجاح هذا القطاع إلى آلية فعّالة: لم يعد البرنامج يُباع كشراء لمرة واحدة، بل يُستأجر كاشتراك، عادةً لكل مستخدم شهريًا. وكلما زاد عدد موظفي الشركة، زادت التراخيص التي تحتاجها، وارتفعت إيراداتها. وقد انسجم هذا التسعير القائم على عدد المستخدمين تمامًا مع عالمٍ كان فيه العمل البشري المحرك الرئيسي للإنتاجية.
يُحدث الذكاء الاصطناعي تغييرًا جذريًا في هذه المعادلة على مستويات متعددة في آن واحد. أولًا، تُتيح أنظمة الذكاء الاصطناعي - وهي أنظمة برمجية مستقلة تُنفذ المهام بشكل منفصل - زيادةً هائلة في الإنتاجية. فإذا استطاع موظف واحد إنجاز عمل خمسة أو عشرة من زملائه بمساعدة نظام ذكاء اصطناعي، فإن عدد تراخيص البرامج المطلوبة سينخفض تبعًا لذلك. وقد وصف ساتيا ناديلا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت، وبالتالي رئيس إحدى أكبر محافظ برامج SaaS في العالم، هذا التحول بصراحة لافتة: تطبيقات الأعمال هي في جوهرها قواعد بيانات CRUD مزودة بمنطق أعمال، وسينتقل هذا المنطق بالكامل إلى طبقة الذكاء الاصطناعي في المستقبل.
ثانيًا، يُتيح الذكاء الاصطناعي التوليدي للشركات بشكل متزايد تطوير برامجها الخاصة بدلًا من استئجارها. فتقنية "البرمجة التفاعلية"، حيث تُولّد أنظمة الذكاء الاصطناعي شفرة برمجية كاملة بناءً على تعليمات اللغة الطبيعية، تُخفّض بشكل كبير من عوائق دخول مجال تطوير البرمجيات. فإذا كان بإمكان قسم التسويق امتلاك لوحات تحكم تحليلية خاصة به مُصممة بواسطة نظام ذكاء اصطناعي، فلماذا يضطر للاشتراك في منتج برمجي متخصص كخدمة (SaaS)؟
ثالثًا، يُغيّر الذكاء الاصطناعي دور واجهة المستخدم نفسها. في النسخة الأكثر طموحًا لهذا التطور، تُصبح وكلاء الذكاء الاصطناعي نقطة الاتصال الرئيسية بين المستخدمين والبرمجيات. فبدلًا من فتح وتشغيل تطبيقات متخصصة متعددة بشكل منفصل، يتواصل المستخدم مع وكيل مركزي يصل إلى واجهات برمجة التطبيقات (APIs) للخدمات المختلفة في الخلفية. في هذا السيناريو، تُصبح أدوات البرمجيات كخدمة (SaaS) ما يُطلق عليه قطاع الاتصالات "قنوات بسيطة": فهي تُخزّن البيانات وتُوفّر واجهات، لكن القيمة الحقيقية المُضافة تنتقل إلى مستوى الوكيل. بالنسبة لمُقدّمي خدمات SaaS، يعني هذا ديناميكية حاسمة: إذا كان الوكيل هو واجهة المستخدم، فإن البرمجيات الأساسية تُصبح قابلة للاستبدال، وتندلع حروب الأسعار، وتفقد المزايا التنافسية التي بُنيت على مر السنين أهميتها.
صدمة بالانتير واستيقاظ الأسواق
كان السبب الرئيسي وراء موجة البيع الأخيرة هو مكالمة أرباح واحدة. فعندما أعلن أليكس كارب، الرئيس التنفيذي لشركة بالانتير، في أوائل فبراير 2026، أن الذكاء الاصطناعي أصبح بالغ القوة في كتابة وإدارة برامج المؤسسات، لدرجة أن العديد من شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) باتت مهددة بالزوال، أدى ذلك إلى موجة بيع أدت إلى خسارة 300 مليار دولار من القيمة السوقية لشركات مثل مايكروسوفت وسيلزفورس وسيرفيس ناو وغيرها. وكانت بالانتير نفسها قد أعلنت سابقًا عن نمو في الإيرادات بنسبة 70% في الربع الأخير من عام 2025، وتوقعت نموًا بنسبة 61% لعام 2026. وكانت رسالة السوق واضحة: بينما تزدهر بالانتير كمنسق لأنظمة الذكاء الاصطناعي، يفقد مزودو البرمجيات كخدمة التقليديون مبرر وجودهم.
قبل أيام قليلة، كشفت شركة أنثروبيك النقاب عن كلود كوورك، وهو وكيل ذكاء اصطناعي يُنشئ التقارير بشكل مستقل، ويُولد الجداول من لقطات الشاشة، ويستخرج المعلومات من مختلف المستندات. ورغم أن المنتج كان لا يزال في مرحلة المعاينة، إلا أن الإعلان كان كافيًا لهبوط أسهم إنتويت بنسبة 16%، بينما خسرت كل من أدوبي وسيلزفورس أكثر من 11%. وقد عبّر المحلل في ميزوهو للأوراق المالية عن ذلك بوضوح: لم يعد العديد من المستثمرين المؤسسيين يرون أسبابًا مقنعة للاستثمار في أسهم شركات البرمجيات، مهما انخفضت تقييماتها، إذ لا يرون أي محفزات لإعادة تقييمها.
تجربة كلارنا الفاشلة وحدود نشوة الذكاء الاصطناعي
بينما تتفاعل الأسواق بذعر، يرسم الواقع صورة أكثر دقة. ولعلّ أبرز مثال على ذلك هو حالة شركة كلارنا السويدية لخدمات الدفع. فقد أعلن الرئيس التنفيذي، سيباستيان سيمياتكوفسكي، عن استراتيجية جذرية للذكاء الاصطناعي في عامي 2024 و2025: تعتزم كلارنا تقليص عدد موظفيها إلى النصف، والاستغناء عن 1200 أداة برمجية كخدمة (SaaS)، بما في ذلك Salesforce وWorkday، واستبدال كل شيء بحلول ذكاء اصطناعي داخلية. ووفقًا للشركة، فقد تولى روبوت محادثة قائم على منصة OpenAI مهام 700 موظف خدمة عملاء، مما مكّنها من تحقيق وفورات سنوية قدرها 40 مليون دولار. كما ارتفع متوسط الإيرادات السنوية لكل موظف من 400 ألف دولار إلى 700 ألف دولار.
لكن بحلول أوائل عام 2025، تراجع سيمياتكوفسكي عن قراره. واعترف علنًا بأن النهج قد تجاوز الحد وأن الجودة تضررت نتيجةً لخفض التكاليف بشكل جذري. وبدأت كلارنا في إعادة توظيف الموظفين، لا سيما في خدمة العملاء، لأن الأنظمة المدعومة بالذكاء الاصطناعي تسببت في مشاكل تتعلق بالجودة. وأكد سيمياتكوفسكي لوكالة بلومبيرغ أن الاستثمار في جودة الدعم البشري هو السبيل الأمثل للمضي قدمًا. وتُجسد حالة كلارنا حقيقةً مهمة: يمكن للذكاء الاصطناعي تحقيق مكاسب هائلة في الكفاءة، لكن محاولة استبدال العمل البشري بالكامل تصل إلى حدودها أسرع مما قد يرغب قطاع التكنولوجيا في الاعتراف به.
التحول الجذري في نماذج التسعير
لا يقتصر التهديد الهيكلي لنموذج أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS) على مجرد تأثير الذكاء الاصطناعي، بل يمتد ليشمل هيكل التسعير بأكمله في هذا القطاع. فقد انخفضت نسبة الشركات التي لا تزال تعتمد على نماذج التسعير القائمة على عدد المستخدمين من 21% إلى 15% خلال عام واحد، بينما ارتفعت نسبة الشركات التي تعتمد على نماذج التسعير الهجينة القائمة على الاستخدام من 27% إلى 41%. وتوقعت مؤسسة غارتنر أن أكثر من 30% من حلول البرمجيات كخدمة ستدمج بحلول عام 2025 مكونات التسعير القائمة على النتائج.
يتبع التحول تسلسلاً هرمياً واضحاً: كان النموذج القديم يحسب إمكانية الوصول إلى البرنامج، أي إمكانية تشغيله. أما النموذج الانتقالي الحالي فيحسب الاستخدام الفعلي، مثل استدعاءات واجهة برمجة التطبيقات أو الرموز المميزة المستهلكة. بينما يحسب النموذج المستقبلي النتيجة المحققة، مثل العائد لكل عميل محتمل أو عقد مُبرم. وتجري Salesforce حالياً تجارب على ما يُسمى باتفاقيات ترخيص المؤسسات الآلية، وهي عبارة عن هياكل ذات سعر ثابت للشركات التي تستخدم وكلاء الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.
بالنسبة لشركات البرمجيات كخدمة (SaaS) الراسخة، يُمثل هذا التحول مفارقة جوهرية: فكلما تحسّن برنامجها بفضل دمج الذكاء الاصطناعي، قلّت التراخيص المطلوبة. على سبيل المثال، قد يُقلل نظام إدارة علاقات العملاء (CRM) الذي يُؤتمت عملية تأهيل العملاء المحتملين والتواصل معهم وجدولة المواعيد باستخدام وكلاء ذكاء اصطناعي مُدمجين، عدد المستخدمين من عشرين إلى اثنين. في نموذج التسعير القديم، يُترجم هذا إلى انخفاض في الإيرادات بنسبة 90%، على الرغم من أن المنتج أصبح أقوى بعشرة أضعاف. هذا ما يُعرف بفخ عدم توافق الحوافز: تحسين المنتج يؤدي إلى خسارة في الإيرادات.
القنبلة الموقوتة في سوق الائتمان: الائتمان الخاص ورهان بقيمة 600 مليار دولار
بينما ينصبّ تركيز الرأي العام على انخفاض أسعار الأسهم، تتفاقم مشكلةٌ أشدّ خطورةً في الخفاء. فسوق الائتمان الخاص، الذي موّل أكثر من 1900 شركة برمجيات في عمليات استحواذ برأس مال خاص بقيمة تتجاوز 440 مليار دولار خلال السنوات العشر الماضية، يستثمر ما يُقدّر بنحو 600 إلى 750 مليار دولار في قطاع البرمجيات. وتشمل ما بين 20 و25 بالمئة من صفقات الائتمان الخاص شركات البرمجيات كخدمة (SaaS)، ووفقًا لـ UBS، فإنّ ما بين 25 و35 بالمئة منها مُهدّدة بتأثيرات الذكاء الاصطناعي.
أصبحت الافتراضات الأساسية التي بُني عليها هذا الإقراض موضع تساؤل: الإيرادات المتكررة المستقرة، والهوامش الربحية العالية، والتدفقات النقدية المتوقعة، وتكاليف التحويل المرتفعة. في مطلع فبراير 2026، انخفضت قيمة قروض الشركات المرتبطة بالتكنولوجيا إلى مستويات متعثرة - أي أقل من 80 سنتًا للدولار - في غضون أربعة أسابيع فقط، لتصل إلى 17.7 مليار دولار. وبلغ إجمالي حجم قروض التكنولوجيا المتعثرة حوالي 46.9 مليار دولار، تهيمن عليها شركات البرمجيات كخدمة (SaaS). وفي سوق القروض ذات الرافعة المالية، يتم تداول قروض برمجيات بقيمة قياسية تبلغ 25 مليار دولار حاليًا دون عتبة التعثر.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن شركة أبولو، إحدى أكثر جهات الإقراض خبرة في السوق، خفضت انكشافها على قطاع البرمجيات إلى النصف تقريبًا في عام 2025، من حوالي 20% إلى حوالي 10%. إن قيام أبولو بتقليل المخاطر في قطاع ما يُعد مؤشرًا خطيرًا. فقد تُرك بنك دويتشه بنك مع قروض بقيمة 1.2 مليار دولار أمريكي لتمويل عملية استحواذ على شركة برمجيات لم يتمكن من بيعها للمستثمرين - وهي ما يُعرف بصفقة معلقة تُظهر مدى سرعة تراجع طلب المقرضين.
إن أوجه التشابه مع الأزمة المصرفية لعام 2023، حين انهار بنك وادي السيليكون نتيجة تركيز استثماراته في قطاع التكنولوجيا، مثيرة للقلق. فثمة شريحة سوقية واحدة، ذات وزن زائد بشكل كبير في فئة أصول تفقد أصولها الأساسية قيمتها بسبب التحولات التكنولوجية، وقاعدة مستثمرين تسحب أموالها في الوقت نفسه مع تغير توجهات السوق. من المرجح ألا نشهد عطلة نهاية أسبوع واحدة حافلة بعمليات الإنقاذ الحكومية، بل عملية تدريجية من حالات التخلف عن السداد الصامتة، وشطب الديون، وتشديد الائتمان، والتي ستؤثر على مئات شركات البرمجيات.
🎯🎯🎯 استفد من خبرة Xpert.Digital الواسعة والمتعددة الجوانب في باقة خدمات شاملة واحدة | تطوير الأعمال، البحث والتطوير، الواقع الممتد، العلاقات العامة، وتحسين الظهور الرقمي
استفد من خبرة Xpert.Digital الواسعة والمتعددة الجوانب في باقة خدمات شاملة | البحث والتطوير، والواقع الممتد، والعلاقات العامة، وتحسين الظهور الرقمي - الصورة: Xpert.Digital
تتمتع شركة Xpert.Digital بمعرفة متعمقة في مختلف القطاعات، مما يُمكّننا من تطوير استراتيجيات مُصممة خصيصًا لتتوافق بدقة مع متطلبات وتحديات قطاع السوق الخاص بكم. ومن خلال التحليل المستمر لاتجاهات السوق ومتابعة تطورات القطاع، نستطيع اتخاذ إجراءات استباقية وتقديم حلول مبتكرة. إن الجمع بين الخبرة والكفاءة يُولّد قيمة مضافة ويمنح عملاءنا ميزة تنافسية حاسمة.
للمزيد من المعلومات، انقر هنا:
أزمة البرمجيات الكبرى قد حلت: ماذا سيأتي بعد العصر الذهبي لبرمجيات الخدمة السحابية (SaaS)؟
الدمار الذي لحق بسوق رأس المال الاستثماري
بالنسبة للشركات الناشئة التي بُنيت تقليديًا على نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS)، تدهورت بيئة التمويل بشكلٍ كبير. ففي النصف الأول من عام 2025، وُجّه 53% من إجمالي استثمارات رأس المال المخاطر العالمية إلى شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة، بينما بلغت النسبة في الولايات المتحدة 64%. ومع ذلك، لا تُمثّل شركات الذكاء الاصطناعي سوى 29% من إجمالي الشركات الناشئة المُموّلة، ما يعني أنها تستحوذ على حصة غير متناسبة من رأس المال في كل صفقة. وبحلول أكتوبر 2025، استثمر أصحاب رؤوس الأموال المخاطرة ما مجموعه 192.7 مليار دولار في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة، ومن المتوقع أن يكون عام 2025 هو العام الأول الذي يتدفق فيه أكثر من نصف تمويل رأس المال المخاطر إلى فئة تقنية واحدة.
بالنسبة لشركات البرمجيات كخدمة التقليدية، لم يتبقَّ سوى الفتات. قام جيسون ليمكين، مؤسس SaaStr وأحد أبرز الشخصيات المؤثرة في منظومة البرمجيات كخدمة، بتحليل أكثر من ألف عرض تقديمي، وتوصل إلى استنتاج صادم: لقد انقسم سوق رأس المال الاستثماري انقسامًا حادًا إلى قسمين. الفائزون هم شركات الذكاء الاصطناعي التي حققت معدلات نمو غير مسبوقة، حتى مع هوامش ربح إجمالية سلبية، وشركات البرمجيات كخدمة التقليدية المتميزة التي حققت نموًا يزيد عن 100% وإيرادات سنوية متكررة تتجاوز 25 مليون دولار. أما البقية، فيجدون أنفسهم في صحراء تمويلية، بغض النظر عن جودة أعمالهم أو رضا عملائهم.
انخفضت تقييمات شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) في السوق الخاصة انخفاضًا حادًا من حوالي 18 ضعفًا للإيرادات في عام 2021 إلى ما بين 3 و6 أضعاف. فالشركة التي تنمو من 20 مليون دولار إلى 35 مليون دولار في الإيرادات السنوية - وهو إنجازٌ باهرٌ حقًا بنسبة نمو 75% - تُعتبر عمليًا غير قابلة للتمويل في هذا السوق. وتوصية خبراء الصناعة لمؤسسي الشركات الناشئة غير المتخصصة في الذكاء الاصطناعي واضحة لا لبس فيها: إطالة فترة التمويل، وتأجيل جمع التمويل، والأمل في بيئة سوقية أكثر ملاءمة.
يترتب على ذلك أيضًا تداعيات على عملية التخارج في منظومة الشركات الناشئة. فقد خططت العديد من شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) الناشئة للتخارج من خلال الاستحواذ عليها من قبل شركات SaaS أكبر. وإذا ما تعرض هؤلاء المشترون المحتملون أنفسهم لضغوط، وانخفضت تقييماتهم، وارتفعت تكلفة خطوط الائتمان الخاصة بهم، فإن عنصرًا أساسيًا من دورة حياة الشركات الناشئة بأكملها يختفي. وبينما بلغ نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع SaaS مستوى قياسيًا بأكثر من 2500 صفقة في عام 2025، انخفض متوسط حجم الصفقة من 67 مليون دولار في عام 2021 إلى 41 مليون دولار فقط. وشكلت الصفقات التي تقل قيمتها عن 500 مليون دولار 82% من إجمالي حجم الصفقات. وقد تحول السوق من الصفقات الضخمة التحويلية إلى عمليات استحواذ صغيرة واستراتيجية تكميلية، مما أدى إلى انخفاض كبير في القيمة الإجمالية المُضافة.
ذو صلة بهذا الموضوع:
مفاجأة سوق العمل: لا يزال الوضع هادئاً، لكنه مزدهر بالفعل
يُعدّ سوق العمل التأثير الاقتصادي الأبرز المحتمل لأزمة البرمجيات كخدمة (SaaS). وتشير الأرقام إلى تطور لم تتضح آثاره بالكامل بعد. فبحسب مراقبي القطاع، فُقد 170,630 وظيفة في قطاع التكنولوجيا الأمريكي عام 2025، بزيادة ملحوظة عن 95,000 وظيفة في العام السابق. وفي النصف الأول من عام 2026 وحده، فُقد أكثر من 62,000 وظيفة إضافية، حيث قامت أمازون وحدها بإلغاء 14,000 وظيفة في الإدارة الوسطى وخدمة العملاء وتطوير البرمجيات والموارد البشرية.
تُعدّ بيانات الاستطلاع أكثر إثارة للقلق من أرقام التسريح السابقة. فبحسب استطلاع رأي أُجري مع قادة الأعمال في الولايات المتحدة، تخطط حوالي 37% من الشركات لاستبدال موظفيها بالذكاء الاصطناعي بحلول نهاية عام 2026، وقد فعلت ذلك بالفعل نحو 30% منها. ويتوقع المنتدى الاقتصادي العالمي أن يُفقد 85 مليون وظيفة حول العالم بسبب الذكاء الاصطناعي. وتُظهر دراسة نشرتها مجلة هارفارد بزنس ريفيو أن غالبية المؤسسات التي شملها الاستطلاع قد نفّذت بالفعل تخفيضات طفيفة إلى متوسطة (39%) أو كبيرة (21%) في عدد الموظفين تحسبًا لظهور الذكاء الاصطناعي.
ومما يثير القلق بشكل خاص لجوء الشركات إلى تقليص الوظائف بناءً على مكاسب متوقعة في الكفاءة بدلاً من الأداء الفعلي والمثبت لأنظمة الذكاء الاصطناعي. وهذا يعني أنه حتى لو لم تحقق أنظمة الذكاء الاصطناعي التوقعات، فلن تعود الوظائف لأن الشركات بحاجة إلى الحفاظ على صورتها العامة حول الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي. وقد ارتفعت نسبة البطالة بين الشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 20 و30 عامًا والذين يعملون في وظائف تتطلب استخدام التكنولوجيا بنحو ثلاث نقاط مئوية منذ بداية عام 2025.
تواجه شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) عبئًا مزدوجًا. فمن جهة، تُقلّص هذه الشركات عدد موظفيها لتحقيق مكاسب في الكفاءة بفضل الذكاء الاصطناعي، وللحفاظ على هوامش ربحها المتضائلة. وقد أعلنت شركة Workday عن تسريح 8.5% من موظفيها، مشيرةً صراحةً إلى الذكاء الاصطناعي. ومن جهة أخرى، يؤدي كل تخفيض في عدد الموظفين لدى عملائها إلى انخفاض الحاجة إلى تراخيص البرامج، مما يُقلل من إيراداتها. وهذا يُنشئ حلقة مفرغة: فالذكاء الاصطناعي يُقلل من القوى العاملة، وانخفاض عدد الموظفين يعني انخفاض عدد تراخيص البرامج، وانخفاض الإيرادات يُجبر على مزيد من خفض التكاليف، مما يؤدي بدوره إلى تسريح المزيد من الموظفين.
تتوقع مؤسسة غارتنر انخفاضاً بنسبة تتراوح بين 20 و30% في وظائف خدمة العملاء والدعم بحلول عام 2026، ويعود ذلك حصراً إلى الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي التوليدي. وانخفض متوسط عدد تطبيقات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تستخدمها المؤسسات من 112 إلى 106 تطبيقات بحلول أبريل 2025، حيث قامت 82% من المؤسسات بتقليص عدد موردي البرامج لديها بشكل فعال.
ذو صلة بهذا الموضوع:
رد بنك أوف أمريكا: هل يوجد تناقض منطقي في السوق؟
لا يتفق جميع المحللين مع هذا التشاؤم المفرط. فقد جادل بنك أوف أمريكا، في تحليلٍ حظي بنقاشٍ واسع، بأنّ عمليات البيع المكثفة الحالية تستند إلى سيناريوهين متناقضين. فمن جهة، يخشى السوق من تراجع الإنفاق على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وبقاء العوائد ضعيفة. ومن جهة أخرى، يخشى أن يصبح تبني الذكاء الاصطناعي واسع الانتشار ومعززًا للإنتاجية لدرجة تجعل سير العمل البرمجي ونماذج الأعمال القائمة عتيقة. ولا يمكن أن يحدث كلا الأمرين في آنٍ واحد.
إذا كان الذكاء الاصطناعي يتمتع بقوة كافية لإحداث تغيير جذري في الصناعات القائمة، فلن تنهار استثمارات البنية التحتية الداعمة له. وعلى العكس، إذا انخفض الإنفاق بسبب ضعف العائدات، فلن تنتشر هذه التقنية على نطاق واسع بما يكفي لتهديد نماذج البرمجيات التقليدية. ويتوقع بنك أوف أمريكا أن يتضاعف الإنفاق على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أربع مرات ليصل إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030، ويرى أن انخفاض التقييم الحالي يمثل فرصة استثمارية جذابة.
هذا الاعتراض له وجاهة فكرية، لكنه قد لا يكون كافيًا. فالأسواق لا تعمل وفقًا لترابط منطقي، بل بإعادة تقييم المخاطر في ظل عدم اليقين. ويُقلل المستثمرون من قيمة التدفقات النقدية المستقبلية، لا من قيمة التناقضات المفاهيمية. ويمكن لكلا السيناريوهين أن يتعايشا إذا فُهما على أنهما تعبيران عن عدم يقين جوهري بشأن سرعة ومدى تبني الذكاء الاصطناعي، لا على أنهما تنبؤات ثنائية. وقد لا يعكس التقلب الحالي خطأً منطقيًا من جانب المشاركين في السوق بقدر ما يعكس إدراكًا عقلانيًا بأن نطاق التطورات المحتملة قد اتسع بشكل كبير، وأن جميع السيناريوهات تقريبًا غير مواتية لمزودي خدمات البرمجيات كخدمة (SaaS) التقليديين.
لماذا حتى شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي ليست آمنة؟
يسود اعتقاد شائع بأن شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تنجح في دمج الذكاء الاصطناعي في منتجاتها ستزدهر. إلا أن هذا الاعتقاد يستحق دراسة متأنية. فقد خالفت شركة SAP بشكل مباشر أطروحة كارب، الرئيس التنفيذي لشركة بالانتير، مؤكدةً أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيوسعون بشكل كبير من إمكانيات حلول SaaS، لكنهم لن يحلوا محلها. ومع ذلك، كان رد فعل السوق على استراتيجية SAP الخاصة بالذكاء الاصطناعي سلبياً للغاية، إذ استمر سعر السهم في الانخفاض رغم الاستثمارات الكبيرة في دمج الذكاء الاصطناعي.
المشكلة أعمق من ذلك. عندما يصبح الذكاء الاصطناعي سلعة متاحة للجميع - أي عندما تزداد قوة نماذج اللغة الرئيسية من OpenAI وAnthropic وGoogle وغيرها، وتصبح قابلة للتبادل - فإن الميزة التنافسية تنتقل من تقنية الذكاء الاصطناعي نفسها إلى التنفيذ والتحكم والتكامل والامتثال. في هذا السيناريو، لا يستفيد مزودو برامج SaaS الذين يدمجون الذكاء الاصطناعي في منتجاتهم، بل تستفيد منصات التنسيق التي تدير وكلاء الذكاء الاصطناعي عبر أنظمة مختلفة. وقد وضعت Palantir نفسها في هذا الموقف تحديدًا، وتجني ثمار ذلك من السوق.
تواجه شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تُضيف إمكانيات الذكاء الاصطناعي تحديًا إضافيًا في التكاليف. فكل إجراء يُنفذه أحد وكلاء الذكاء الاصطناعي يُكبّدها تكاليفًا تتعلق بالرموز والحوسبة وواجهة برمجة التطبيقات (API). وفي نموذج قائم على عدد المستخدمين، يُمكن لمستخدم مُكثّف يُشغّل مئات من وكلاء الذكاء الاصطناعي أن يُحوّل حسابًا مُربحًا إلى مشروع خاسر بسرعة. وتتعرض هوامش الربح الإجمالية في قطاع البرمجيات كخدمة، والتي تتراوح عادةً بين 70 و80 بالمئة، لضغوط كبيرة مع إضافة تكاليف استنتاج الذكاء الاصطناعي.
زوال التوحيد: انقسام المشهد البرمجي
ما يتبلور ليس تآكلاً موحداً، بل انقساماً جوهرياً في سوق البرمجيات. فمن جهة، تبرز شركات متخصصة في الذكاء الاصطناعي، بُنيت من الصفر لعالمٍ تُنجز فيه الأنظمة الذكية معظم العمل. وتتوسع هذه الشركات بوتيرة غير مسبوقة، مستحوذةً على الحصة الأكبر من رأس المال الاستثماري، ومُحددةً معايير تقييم جديدة. ومن جهة أخرى، يُعاني مُزودو خدمات البرمجيات كخدمة (SaaS) الراسخون من صعوبة تحويل نموذج أعمالهم الذي بنوه وحسّنوه على مدى عقود.
قدّم أورلاندو برافو من شركة ثوما برافو، الذي يُعتبر بلا منازع أهم مستثمر في الأسهم الخاصة في قطاع البرمجيات، تقييمًا واقعيًا للغاية في دافوس: سيُحدث الذكاء الاصطناعي تغييرًا جذريًا في بعض شركات البرمجيات - أقل من النصف، كما توقع - لكنه سيُحدث تغييرًا جذريًا في العديد من الشركات، وخاصة تلك التي تعتمد على الكفاءات التقنية بشكل أساسي. أقل من النصف هو الافتراض الأساسي للمتفائلين. وهذا يدعونا إلى التفكير مليًا.
يتطور القطاع بوضوح نحو بنية جديدة تحل فيها طبقة الوكلاء محل طبقة التطبيقات القديمة لتصبح الطبقة الأساسية لخلق القيمة. شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تستطيع ترسيخ مكانتها كمنصة شاملة، كجهاز عصبي مركزي تُدقّق فيه جميع قرارات الوكلاء وتُسجّل، لديها فرصة للبقاء. يمكن لمزودي أنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP) مثل SAP أن يجدوا أنفسهم في هذا الدور إذا أداروا عملية الانتقال بسرعة كافية. أما الحلول الجزئية التي تخدم سير عمل واحد، فتواجه التحدي الأكبر.
معضلة مؤشرات الأداء الرئيسية: عندما تكذب المقاييس القديمة
على مدى عقدين من الزمن، طوّر قطاع البرمجيات كخدمة (SaaS) نظامًا متطورًا لمؤشرات الأداء الرئيسية (KPIs): الإيرادات السنوية المتكررة، وصافي الاحتفاظ بالعملاء، وتكلفة اكتساب العملاء، والقيمة الدائمة للعميل، وقاعدة الأربعين. لم يقتصر دور هذا النظام على الإدارة الداخلية فحسب، بل شكّل أيضًا لغة مشتركة بين المؤسسين والمستثمرين والمحللين. وتم حساب التقييمات بناءً على هذه المقاييس، وهيكلة جولات التمويل، والتفاوض على أسعار الاستحواذ.
في عالمٍ مُتحوّل بفعل الذكاء الاصطناعي، تفقد هذه المقاييس أهميتها. فعندما لا تُقاس قيمة البرمجيات بعدد المستخدمين، بل بالنتائج التي تُحققها، يصبح معدل الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) غير مؤشر موثوق لقيمة الشركة. وإذا ساهمت أنظمة الذكاء الاصطناعي في زيادة ولاء العملاء مع تقليل عدد التراخيص المطلوبة، فقد يرتفع صافي الاحتفاظ بالعملاء بينما ينخفض إجمالي الإيرادات. لذا، بات من الضروري إعادة النظر في منطق إدارة وتقييم القطاع القائم على المقاييس.
يمثل هذا تحولاً جذرياً في سوق رأس المال الاستثماري. فعلى مدى أكثر من عقد، طوّر المستثمرون في هذا القطاع مجموعة من أساليب التدقيق النافي للجهالة، ونماذج التقييم، واستراتيجيات إدارة المحافظ الاستثمارية، استناداً إلى مبادئ نموذج أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS). وعندما تتلاشى هذه المبادئ، يفقد النظام البيئي بأكمله بوصلته. فليس فقط العديد من الشركات الناشئة تتجه نحو نموذج SaaS، ومعظم مؤشرات النجاح موجهة نحوه، بل إن الشركات المستهدفة بالاستحواذ غالباً ما تشمل شركات SaaS، التي باتت هي الأخرى تحت ضغط كبير.
نظرة إلى المستقبل: تشخيص غير مريح
من المرجح أن يتبدد الأمل في تحسن الوضع الراهن سريعًا. تشير عدة عوامل هيكلية إلى تفاقم الوضع. أولًا، يتسارع أداء نماذج الذكاء الاصطناعي باستمرار. لم يكن إطلاق منصة Claude Cowork من Anthropic نهاية المطاف، بل خطوة وسيطة. فكل جيل جديد من النماذج يوسع نطاق المهام التي يمكن تنفيذها تلقائيًا، وبالتالي يوسع نطاق منتجات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي قد تصبح قديمة.
ثانيًا، لم يبدأ تأثير التغذية الراجعة على سوق العمل بالظهور إلا مؤخرًا. فإذا استبدلت 37% من الشركات موظفيها بالذكاء الاصطناعي بحلول نهاية عام 2026، كما هو مُعلن، فسيؤدي ذلك إلى انخفاض ملحوظ في عائدات تراخيص البرمجيات كخدمة (SaaS)، وهو أمر لم يُؤخذ في الحسبان بشكل كافٍ في أي من توقعات عائدات القطاع.
ثالثًا، يلوح في الأفق خطر تراكم الديون على الشركات الخاصة. إذ يبلغ إجمالي ديون 23 شركة من أصل 32 شركة لتطوير الأعمال التي خضعت للتقييم 12.7 مليار دولار أمريكي، وهي ديون غير مضمونة تستحق في عام 2026، بزيادة قدرها 73% عن عام 2025. وسيكون إعادة تمويل هذه الديون في ظل انخفاض تقييمات شركات البرمجيات وارتفاع علاوات المخاطر أمرًا بالغ الصعوبة بالنسبة للعديد من الشركات.
رابعاً، تعمل الشركات بنشاط على تقليص عدد مزودي البرامج الذين تتعامل معهم. ويتعزز هذا التوجه نحو الدمج بفضل البدائل المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ويؤثر بشكل خاص على شركات البرمجيات كخدمة المتخصصة التي تخدم وظائف محددة.
لن يختفي قطاع البرمجيات. فالبرمجيات لا تزال حجر الزاوية في الاقتصاد الرقمي. لكن نموذج الأعمال الذي هيمن على هذا القطاع لأكثر من عقدين - وهو اشتراكات الحوسبة السحابية القائمة على عدد المستخدمين - يشهد تحولاً جذرياً لا رجعة فيه. ستكون الشركات الفائزة هي تلك التي تعيد ابتكار نفسها كمنصات للبيانات والتنسيق، وتطبق نماذج تسعير قائمة على النتائج، وتتبنى الذكاء الاصطناعي ليس كميزة إضافية، بل كأساس. أما الشركات الأخرى، فستدخل حقبة من الانكماش الهيكلي، حيث يجب تقليص الطاقة الإنتاجية الفائضة، وخفض التقييمات، وتغيير نماذج الأعمال بشكل جذري. إن هذه الأوقات العصيبة لم تبدأ بعد.
شريكك العالمي في التسويق وتطوير الأعمال
☑️ لغة أعمالنا هي الإنجليزية أو الألمانية
☑️ جديد: مراسلات بلغتك الأم!
Konrad Wolfenstein
يسعدني أنا وفريقي أن نكون متاحين لكم بصفتنا مستشاركم الشخصي.
يمكنكم التواصل معي عبر ملء نموذج الاتصال هنا wolfenstein@xpert.digital:أو الاتصال بي مباشرةً على الرقم +49 7348 4088 965. عنوان بريدي الإلكتروني هو
أتطلع إلى مشروعنا المشترك.
