التباين الكبير – الاقتصاد العالمي بين النمو القياسي والركود الوشيك، وصدمة النفط وخطر الحرب

الرابحون والخاسرون في الأزمة الكبرى: لماذا يتمزق الاقتصاد العالمي بوحشية

عملية الغضب الملحمي: كيف تُشلّ حرب جديدة في الشرق الأوسط سلاسل التوريد العالمية

يشبه الاقتصاد العالمي في عام 2026 برميل بارود. فبينما تحتفل دول مثل الهند بنمو قياسي، وتكافح أوروبا للخروج من ركودها بجهود غير مسبوقة، يقف الهيكل العالمي الضخم على حافة الهاوية. تشهد الولايات المتحدة تباطؤًا ملحوظًا، وتواجه الصين شبح انكماش تاريخي، وتشعر روسيا بالقيود المؤلمة لاقتصادها الحربي المنهك. لكن هذه التحولات الجذرية في الأسواق العالمية ستُطغى عليها تمامًا في ربيع عام 2026 صدمة غير متوقعة: فمع "عملية الغضب الملحمي" والتصعيد العسكري السريع في الشرق الأوسط، سيصبح مضيق هرمز - وهو أهم ممر مائي لإمدادات النفط العالمية - مركزًا لأزمة غير مسبوقة. عندما يتجمد 20% من نفط العالم فجأة، وتنهار سلاسل الإمداد العالمية بين عشية وضحاها، وتُجبر سفن الشحن على اتخاذ مسارات التفاف واسعة حول منطقة الأزمة، يواجه العالم تسونامي اقتصادي. تعرف في هذا التحليل الشامل على ما يعنيه هذا التباين غير المسبوق بين القوى العظمى وكيف تعيد الحرب على النفط تشكيل مستقبلنا المالي بشكل جذري.

لماذا سيشبه الاقتصاد العالمي في عام 2026 صدعاً تكتونياً لا يمكن لأحد إصلاحه؟

يُظهر الاقتصاد العالمي في ربيع عام 2026 صورةً لتطورات متناقضة بشكلٍ كبير. فبينما تشهد بعض الاقتصادات معدلات نمو قوية وتستفيد من نقاط قوتها الهيكلية، تغرق اقتصادات أخرى في الركود والانكماش، أو تعاني من تبعات اقتصادٍ مُوجّه نحو الحرب. تتوقع مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي بنسبة 2.9% لعام 2026، وهو ما يُعادل مستوى عام 2025 ويتجاوز توقعات السوق. ويُبدي قسم الأبحاث في غولدمان ساكس تفاؤلاً مماثلاً بتوقعاتٍ تُشير إلى نمو بنسبة 2.8%. ومع ذلك، يكمن وراء هذه الأرقام الإجمالية تباينٌ بين المناطق الاقتصادية، لم نشهد مثله منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008.

أوروبا: الطريق الشاق للخروج من حالة الركود

شهدت منطقة اليورو أداءً إيجابياً مفاجئاً في الربع الأخير من عام 2025، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.3% مقارنةً بالربع السابق، متجاوزاً التوقعات. وأثبتت إسبانيا والبرتغال مجدداً دورهما كمحركين للنمو، مع تفوق إسبانيا بنمو ربع سنوي بلغ 0.8% وتوقعات سنوية بنسبة 2.1% لعام 2026. وانخفض معدل البطالة في منطقة اليورو إلى 6.2%، مما يؤكد متانة سوق العمل.

بالنسبة لعام 2026، رفعت معظم المؤسسات المالية توقعاتها. فقد رفع بنك KBC توقعاته لنمو منطقة اليورو من 1.0% إلى 1.2%، بينما يتوقع بنك مورغان ستانلي نسبة أكثر اعتدالاً تبلغ 1.1%. وأبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي عند 2.0% في اجتماعه الذي عُقد في فبراير، معتبراً أن سياسته النقدية الحالية مناسبة للاستجابة للصدمات الاقتصادية المستقبلية. وانخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 1.7% في فبراير، مدفوعاً بانخفاض أسعار الطاقة، بينما تراجع التضخم الأساسي بشكل طفيف من 2.3% إلى 2.2%.

تؤدي ألمانيا دورًا محوريًا في هذا الانتعاش الاقتصادي الأوروبي، بعد أن عانت من عامين من الانكماش الاقتصادي ونحو ثلاث سنوات من الركود. وتتوقع المفوضية الأوروبية نموًا بنسبة 1.2% بحلول عام 2026، مدفوعًا بسياسة مالية توسعية كبيرة. وتهدف حزمة الحكومة الألمانية للبنية التحتية والدفاع، التي تُقدر قيمتها بتريليون يورو على مدى عشر سنوات، إلى تحفيز الاستثمار وإنعاش قطاع البناء الذي عانى من ركود طويل. وسجلت الطلبات الصناعية نموًا لثلاثة أشهر متتالية بنهاية عام 2025، وهو ما اعتبره محللو بنك آي إن جي نقطة تحول واضحة للقطاع الصناعي.

مع ذلك، لا يمكن حلّ التحديات الهيكلية التي تواجه أوروبا بالتحفيز المالي وحده. فالمنافسة المتزايدة من الصين، لا سيما في قطاع السيارات الكهربائية، لا تزال تُلقي بظلالها على صناعة السيارات الألمانية. وتواجه فرنسا ميزانية غير مواتية للشركات وضرائب مرتفعة قد تُعيق الاستثمار وخلق فرص العمل. وتشير توقعات النمو في فرنسا إلى نسبة 1% فقط، أي أقل من المتوسط ​​الأوروبي. وسيكون إعداد ميزانية عام 2027 أكثر صعوبة، في ظل غياب أي إصلاحات هيكلية.

الولايات المتحدة: تهدئة الأوضاع بعد الطفرة

يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤًا ملحوظًا. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 1.4% فقط على أساس سنوي في الربع الأخير من عام 2025، بعد زيادة قوية بلغت 4.4% في الربع الثالث، وهو ما يقل بكثير عن النسبة المتوقعة البالغة 3%. ويعود السبب الرئيسي في ذلك إلى تأثير الإغلاق الحكومي التاريخي، الذي أعاق الإنفاق الحكومي والنشاط الاقتصادي. أما بالنسبة لعام 2025 بأكمله، فقد نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.2%، وهي نسبة أقل من نسبة 2.8% المسجلة في العام السابق.

أظهر سوق العمل نقاط ضعف ملحوظة. ففي عام 2025، لم تُستحدث سوى 181 ألف وظيفة جديدة، وهو أدنى رقم خارج نطاق الجائحة منذ الركود الكبير عام 2009، ويمثل انخفاضاً حاداً مقارنةً بـ 1.459 مليون وظيفة أُضيفت في عام 2024. وتباطأ الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل 68% من الناتج المحلي الإجمالي، من 3.5% في الربع الثالث إلى 2.4%، حتى أن الإنفاق على السلع انخفض بنسبة 0.1%.

في الوقت نفسه، تسارع التضخم. وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.9% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ مارس 2024. كما ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى 3.0%، وهو أيضاً أعلى مستوى له منذ نحو عام. وأدت التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب على السلع المستوردة إلى ارتفاع أسعار الأثاث والأجهزة المنزلية والألعاب. وتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.5% و3.75% بعد أن أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، جيروم باول، على أهمية البيانات في اتخاذ قرارات السياسة النقدية المستقبلية. ومع اقتراب تعيين كيفن وارش رئيساً جديداً للاحتياطي الفيدرالي، لم يتوقع المراقبون خفض سعر الفائدة مرتين قبل النصف الثاني من عام 2026.

ازدادت حالة عدم اليقين حدةً بعد قرار المحكمة العليا ضد تعريفات قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA). فقد شكّل التحوّل المفاجئ من تعريفات جمركية خاصة بقطاعات محددة تصل إلى 145% على البضائع الصينية إلى رسوم إضافية ثابتة بنسبة 15% بموجب المادة 122 تحدياتٍ هائلة أمام الشركات في مجال التخطيط. لكنّ الخبر السار هو أن إلغاء التعريفات الأكثر صرامة قد يخفف بعض الضغوط التضخمية. وقدّر المحللون أنه لولا آثار هذه التعريفات، لكان التضخم الأساسي قريبًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% أو حتى أقل منه.

الصين: شبح الانكماش والصادرات القياسية

يواجه الاقتصاد الصيني وضعاً بالغ الصعوبة، ولكنه في الوقت نفسه محفوف بالمخاطر. فمن جهة، يُعدّ قوة تصديرية عظمى حققت فائضاً تجارياً قياسياً بلغ 1.2 تريليون دولار أمريكي في عام 2025، وهو الأكبر على الإطلاق لدولة واحدة. ومن جهة أخرى، يُعاني الاقتصاد الصيني من انكماش اقتصادي، يدخل عامه الثالث على التوالي، وهي أطول دورة انكماش منذ تحوّل الصين إلى اقتصاد السوق في أواخر سبعينيات القرن الماضي.

في يناير 2026، انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 1.4% على أساس سنوي، مسجلاً بذلك الشهر الحادي والأربعين على التوالي من انخفاض أسعار المنتجين. ويعود هذا الاتجاه إلى وجود فائض هائل في الطاقة الإنتاجية في قطاعات رئيسية مثل السيارات الكهربائية، والألواح الشمسية، وبطاريات الليثيوم أيون. ومع استمرار ضعف الطلب المحلي، شجعت بكين شركاتها الصناعية الكبرى على تصدير فائض إنتاجها للخروج من الأزمة، وذلك ببيع السلع الفائضة في السوق العالمية، وأحيانًا بأقل من تكلفتها.

يتجلى هذا التفاوت في مستويات الاقتصاد أيضاً في البيانات الملموسة: فبينما نما الإنتاج الصناعي بقوة بنسبة 0.49% في ديسمبر/كانون الأول مقارنةً بالشهر السابق، انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.12%. وقد تسبب سوق العقارات، الذي يشهد تراجعاً مستمراً منذ أربع سنوات، في انخفاض الأسعار بأكثر من 20% منذ ذروتها في عام 2021، وهذا، إلى جانب تراجع ثقة المستهلك، يُثبط الإنفاق. وانتقد صندوق النقد الدولي الصين لعدم بذلها جهوداً كافية لمكافحة الانكماش.

يتوقع معظم المحللين نموًا يتراوح بين 4.5 و4.8 بالمئة في عام 2026، وهو معدل جيد، ولكنه أقل بكثير من نسبة النمو التي تجاوزت 5 بالمئة في السنوات السابقة. وكان تأثير الحرب التجارية الأمريكية أقل حدة مما كان متوقعًا، إذ أن الصادرات المباشرة إلى الولايات المتحدة، رغم انخفاضها بنحو 20 بالمئة، عُوّضت بتحويل الصين صادراتها إلى أسواق أخرى. إلا أن جودة هذه التجارة وربحيتها قد تدهورت، كما أن التخفيضات السعرية الحادة للحفاظ على القدرة التنافسية في ظل ضغوط الرسوم الجمركية تُضيّق هوامش الربح في الصناعة الصينية.

مجالات التركيز الصناعية: الأعمال التجارية بين الشركات، والتحول الرقمي (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع الممتد)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة، والصناعة

للمزيد من المعلومات، انقر هنا:

• مركز أعمال الخبراء

مركز متخصص يقدم رؤى وخبرات:

• منصة معرفية تغطي الاقتصادات العالمية والإقليمية والابتكار والاتجاهات الخاصة بكل صناعة
• مجموعة من التحليلات والرؤى والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا الرئيسية
• مكانٌ للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
• مركز للشركات التي تسعى للحصول على معلومات حول الأسواق والتحول الرقمي والابتكارات الصناعية

اليابان: بين التوظيف الكامل والمعضلة الهيكلية

يشهد الاقتصاد الياباني نموًا معتدلًا، إلا أن هذا النمو يُهيمن عليه توازن دقيق بين السياسات المالية والنقدية. وتتمتع البلاد بمعدل توظيف كامل، مع معدل بطالة متوقع يبلغ 2.4%، وقطاع شركات نشط، وانخفاض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي. وفي الوقت نفسه، يتجاوز التضخم باستمرار هدف بنك اليابان البالغ 2%، مدفوعًا بقيود العرض التي لا يملك البنك المركزي سيطرة تُذكر عليها.

تتوقع الحكومة نموًا حقيقيًا في الناتج المحلي الإجمالي بنحو 1.1% ونموًا اسميًا كبيرًا بنسبة 4.2% للسنة المالية 2026. أما محللو بنك بي إن بي باريبا، فيتوخون الحذر، إذ يتوقعون نموًا ربع سنويًا بنسبة 0.2%، وهو ما يعادل معدلًا سنويًا يتراوح بين 0.7% و0.8%، قريبًا من النمو المحتمل المُقدَّر. ويكمن التحدي في خفض التضخم دون الإضرار بسوق العمل القوي ونمو الأجور، في حين أن التحفيز المالي قد يُفاقم مخاطر التضخم ويُثير مخاوف بشأن استدامة الدين.

تُشير التدابير المالية الحكومية إلى مؤشرات إيجابية، إذ تُقدّم نحو أربعة تريليونات ين كدعم مالي مباشر، مع تأثير مُقدّر على نمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو 0.2 نقطة مئوية. وقد تجاوز الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بالفعل 600 تريليون ين، ومن المتوقع أن يستمر في الارتفاع. ويواجه بنك اليابان مهمة صعبة تتمثل في مواصلة عملية التطبيع التدريجي دون عرقلة الانتعاش الاقتصادي.

كوريا الجنوبية: التعافي من الأزمة السياسية

تعافى اقتصاد كوريا الجنوبية من اضطرابات الأزمة السياسية التي أدت إلى انكماش النمو في الربع الأول من عام 2025. إلا أنه في الربع الأخير من العام نفسه، انكمش الاقتصاد مجدداً بنسبة 0.3% مقارنةً بالربع السابق، وهو ما فسّره المحللون في المقام الأول على أنه تصحيح بعد النمو القوي الذي بلغ 1.3% في الربع الثالث. وقد ساهمت عودة الأوضاع إلى طبيعتها في ظل حكومة الرئيس لي جاي ميونغ، التي واجهت الأزمة بإجراءات تحفيزية وميزانيات تكميلية، في تحقيق هذا الاستقرار.

بالنسبة لعام 2026، تتقارب معظم التوقعات حول نسبة 2%. رفع صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو بشكل طفيف إلى 1.9%، وتتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية 2.1%، بينما يتوقع بنك كوريا 1.8%. وتعتمد الآمال بشكل كبير على الطفرة العالمية في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وهو قطاع تتصدر فيه كوريا الجنوبية العالم بشركات مثل سامسونج وإس كيه هاينكس. وأشار البنك المركزي إلى أنه قد أنهى دورة خفض أسعار الفائدة ويركز الآن على دعم الانتعاش المتوقع بحذر.

الهند: نجمة الاقتصاد العالمي

تتبوأ الهند مكانة رائدة كأسرع الاقتصادات الكبرى نموًا في العالم. وقد رُفعت توقعات النمو للسنة المالية الحالية 2025/2026 إلى 7.6% بعد مراجعة منهجية حساب الناتج المحلي الإجمالي، مقارنةً بالتقدير السابق البالغ 7.4%. وشهد الربع الثاني نموًا ملحوظًا بنسبة 8.4%، كما تجاوز الربع الثالث، بنسبة 7.8%، معظم التوقعات.

من المتوقع أن ينمو الاستهلاك الخاص بنسبة 7%، والإنفاق الحكومي بنسبة 5.2%، وهو تسارع ملحوظ مقارنة بالعام السابق. وخفض بنك الاحتياطي الهندي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس، وعدّل توقعاته للتضخم نزولاً إلى 2.0%، مما يتيح مجالاً أوسع للتيسير الاقتصادي. وتتوقع الحكومة الهندية أن يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للاقتصاد أربعة تريليونات دولار أمريكي في السنة المالية 2026/2027.

على الرغم من هذه الأرقام المبهرة، فإن البيئة الاقتصادية لا تخلو من المخاطر. فالرسوم الجمركية الأمريكية المفروضة على الصادرات الهندية بنسبة 50%، منذ أغسطس 2025، تُلقي بظلالها على التجارة الخارجية، مع أن اتفاقية مؤقتة تم التفاوض عليها في فبراير خفضت الرسوم الفعلية إلى 18%. ويشهد قطاع الخدمات نموًا قويًا، لا سيما في القطاعات كثيفة العمالة، كما حقق قطاع التصنيع نموًا برقمين. ويتوقع صندوق النقد الدولي معدل نمو يبلغ 6.5% خلال السنوات القادمة، مما سيُعزز مكانة الهند كمحرك للنمو العالمي.

روسيا: نهاية طفرة الحرب

يشهد الاقتصاد الروسي تحولاً جذرياً يكشف عن قصور نموذج النمو القائم على الحرب. فبعد نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.3% في عام 2024، مدفوعاً بالإنفاق الدفاعي الضخم وارتفاع الطلب المحلي، يتوقع بنك التنمية الحكومي (VEB) انكماشاً بنسبة 0.8% في عام 2026. وتتوقع الحكومة نفسها نمواً لا يتجاوز 1%، لكن المحللين يحذرون من أن هذا التباطؤ ليس مجرد تباطؤ دوري، بل يعكس فترة من الركود الهيكلي.

تتعدد الأسباب. فالعقوبات الغربية، التي دخلت عامها الخامس، تُحدث أثراً متزايداً. وقد انخفضت عائدات النفط والغاز إلى 8.7 تريليون روبل في عام 2025، وهو رقم أقل بكثير من التوقعات الأصلية البالغة 10.9 تريليون روبل. وارتفعت قيمة الروبل بأكثر من 30% مقابل الدولار في عام 2025، مما أدى، على نحوٍ مُفارِق، إلى مزيد من انخفاض عائدات التصدير. كما أن ازدياد الاعتماد على العملاء الآسيويين، ولا سيما الصين والهند، عرّض روسيا لانخفاضات حادة في الأسعار وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية.

من المتوقع أن ينخفض ​​الاستثمار بنسبة 0.9% في عام 2026، نتيجةً للسياسة النقدية المتشددة وضعف إقراض الشركات. وتشير التوقعات إلى أن التضخم سيبلغ 6.2% بنهاية عام 2026، بينما يبقى سعر الفائدة الرئيسي عند 16%. وصرح ديفيد أوسوليفان، مسؤول العقوبات في الاتحاد الأوروبي، بأن الوضع قد يصبح غير مستدام بحلول عام 2026، نظراً للتشوه الكبير الذي طرأ على الاقتصاد الروسي لصالح اقتصاد الحرب على حساب القطاع المدني.

يبرز خطرٌ متناقضٌ بشكلٍ خاص: قد يؤدي إنهاء الأعمال العدائية في أوكرانيا إلى زيادة مخاطر الركود على المدى القريب، حيث سينخفض ​​الإنتاج في الصناعات الدفاعية وستنخفض دخول الأسر. يقترب عصر النمو المدفوع بالحرب من نهايته، ويواجه الاقتصاد الروسي عام 2026 الذي سيُختبر فيه استدامة هذا النموذج اختبارًا عسيرًا.

أمريكا الجنوبية: نمو معتدل تحت ضغط عالمي

تواجه أمريكا اللاتينية بيئة تتسم بقوى متضاربة. فبعد عام 2025 الذي شهد مرونة مفاجئة مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الإقليمي بنسبة 2.3%، يُتوقع نمو معتدل بنسبة 2.1% في عام 2026. ولا يزال التضخم مرتفعاً عند نسبة 8.3% المتوقعة، مما يحد من نطاق التيسير النقدي.

تواجه البرازيل، أكبر اقتصاد في المنطقة، فترة ركود اقتصادي. تتراوح توقعات النمو لعام 2026 بين 1.6% و2.0%، بانخفاض عن 2.2% في العام السابق. وبعد تعديلها وفقًا للتضخم، لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة، مما يُضعف الصناعات كثيفة رأس المال واستهلاك السلع المعمرة. تهدف الحكومة إلى العودة إلى فائض أولي بنسبة 0.25% من الناتج المحلي الإجمالي، إلا أن كون عام 2026 عام انتخابات يجعل تحقيق هذا الهدف أقل احتمالًا. يُعد الفائض التجاري المتوقع الذي يتراوح بين 70 و90 مليار دولار أمريكي مؤشرًا إيجابيًا، ويتفاءل نائب الرئيس ألكيمين بإبرام اتفاقية تجارية بين ميركوسور والاتحاد الأوروبي.

من المتوقع أن تشهد المكسيك تحسناً تدريجياً مع نمو متوقع يتراوح بين 1.3 و1.4 بالمئة، على الرغم من أن تراجع النشاط الاستثماري لا يزال يشكل عائقاً كبيراً. أما كولومبيا، بنمو متوقع يبلغ 2.8 بالمئة، فستكون من بين الاقتصادات الأكثر ديناميكية في المنطقة، مدفوعة بقطاع صناعي متنامٍ.

التباعد التكتوني

يمكن وصف الوضع الاقتصادي العالمي في ربيع عام 2026 بأنه تباينٌ حاد. فالهند تشهد نموًا يزيد عن سبعة بالمئة، بينما تنزلق روسيا نحو الانكماش. ويتعافى اقتصاد منطقة اليورو بشكل تدريجي، في حين يدخل الانكماش في الصين عامه الثالث. وتواجه الولايات المتحدة مزيجًا من تباطؤ النمو والتضخم المستمر، بينما تسعى اليابان جاهدةً للحفاظ على التوظيف الكامل واستقرار الأسعار في آنٍ واحد. وتتفاقم هذه التباينات بفعل الهجوم على إيران والحصار الوشيك لمضيق هرمز، ما قد يُغير بشكل جذري التوقعات المذكورة هنا في الأسابيع المقبلة.

☑️ لغة أعمالنا هي الإنجليزية أو الألمانية

☑️ جديد: مراسلات بلغتك الأم!

 

يسعدني أنا وفريقي أن نكون متاحين لكم بصفتنا مستشاركم الشخصي.

يمكنكم التواصل معي عبر ملء نموذج الاتصال هنا wolfenstein@xpert.digital:أو الاتصال بي مباشرةً على الرقم +49 7348 4088 965. عنوان بريدي الإلكتروني هو

أتطلع إلى مشروعنا المشترك.

 

 

☑️ دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في مجالات الاستراتيجية والاستشارات والتخطيط والتنفيذ

☑️ إنشاء أو إعادة تنظيم الاستراتيجية الرقمية والتحول الرقمي

☑️ توسيع وتحسين عمليات المبيعات الدولية

☑️ منصات التداول العالمية والرقمية بين الشركات

☑️ تطوير الأعمال الرائدة / التسويق / العلاقات العامة / المعارض التجارية