تم نشره على: 9 يونيو 2025 / تحديث من: 9 يونيو 2025 - المؤلف: Konrad Wolfenstein
اثنان من الصين ، حققتان: لماذا عليك أن ترى البيانات الاقتصادية الرسمية بشكل نقدي - الصورة: xpert.digital
اقتصاد الصين في الغوص؟ هل تعافي الصين مجرد واجهة؟ ما تخفيه البيانات الرسمية
مؤشرات مؤشرات مؤشر مؤشر مديري المشتريات الصينية المتباينة: بين سرد الدولة والواقع الاقتصادي
تكشف أحدث مؤشرات مدير التسوق من الصين لشهر مايو 2025 عن تباين مقلق بين الدراسات الاستقصائية الرسمية والخاصة ، والتي تتجاوز الاختلافات المنهجية وتثير أسئلة أساسية حول شفافية جمع البيانات الاقتصادية. على الرغم من أن NBS-PMI في الولاية تشير إلى إضعاف معتدلة برصيد 49.5 نقطة ، فقد تعطل Caixin-PMI بشكل كبير إلى 48.3 نقطة ، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2023. هذا الاختلاف لا يعكس فقط هياكل العينات المختلفة ، ولكنه يشير أيضًا إلى وجود غموض منهجي للوضع المريح للشركة الصينية المتوسطة الحجم ، والتي لا تعكس الضغط بشكل متزايد كخلفية للاقتصاد.
مناسب ل:
الأسس المنهجية والاختلافات الهيكلية
تختلف أهم مؤشرات PMI الصينية بشكل أساسي في نهجها ومجموعتها المستهدفة. يركز NBS-PMI الرسمي للمكتب الوطني للإحصاءات في المقام الأول على الشركات الكبيرة التي تديرها الدولة وتستحوذ على حوالي 3000 شركة. ينعكس هذا التوجه في توزيع حجم الشركة: في مايو ، أظهرت الشركات الكبيرة مديري المشتريات البالغة 50.7 نقطة -أعلى من عتبة التوسع -في حين أن الشركات المتوسطة الحجم برصيد 47.5 نقطة وشركات صغيرة برصيد 49.3 نقطة في منطقة الانكماش.
في المقابل ، يركز مؤشر مديري المشتريات الذي جمعه Caixin و S&P عالميًا على الشركات الصغيرة والمتوسطة ، في الغالب. تتألف العينة من حوالي 650 شركة تم تصنيفها وفقًا للقطاعات وحجم الشركة ، مع التركيز على الشركات ذات الاتجاه الصادرات والتكنولوجيا. يتم اختيار هذه الاختلافات المنهجية عمداً وتنظر في شرائح مختلفة من الاقتصاد الصيني ، مما يؤدي إلى نتائج متباينة.
تتبع منهجية الحساب كلا مؤشرات المعايير الدولية: مؤشر مديري المشتريات هو متوسط مرجح لخمسة أوامر جديدة (30 ٪) ، والإنتاج (25 ٪) ، والتوظيف (20 ٪) ، وأوقات التسليم (15 ٪) والمخزون (10 ٪). القيم أكثر من 50 توسيع إشارة ، بما في ذلك الانكماش. على الرغم من الأساس المتطابق للحساب ، تؤدي العينات المختلفة إلى انحرافات كبيرة في النتائج.
مايو 2025 أرقام: تحطم دراماتيكي
يمثل نشر بيانات مايو نقطة تحول في وجهة نظر الأعمال الصينية. انخفض Caixin PMI بشكل غير متوقع من 50.4 إلى 48.3 نقطة ويؤكد توقعات 50.6 نقطة. حذر الدكتور وانغ زه من مجموعة كايكسين إنسايت من أن "دوامة هبوطية شد" ، مع انخفاض الطلب في الداخل والخارج بالإضافة إلى زيادة الفولتية التجارية ، مما يؤدي إلى الضغط بشكل كبير على الشركات المتوسطة الحجم.
إن تطوير الأدوات الفرعية أمر مثير للقلق بشكل خاص: لقد تقلص الإنتاج لأول مرة منذ 19 شهرًا بأسرع سرعة منذ نوفمبر 2022. لقد عادت الطلبات الجديدة بأكثر معدلات حدة منذ عام 2022 ، في حين انخفضت أوامر التصدير إلى أدنى مستوى منذ يوليو 2023. تم تسريع الحد من الموارد البشرية ، وخاصة بين مصنعي سلع الاستثمار ، والتي تشير إلى الأداء الهيكلية.
من ناحية أخرى ، أظهر NBS PMI NBS تطورًا أكثر اعتدالًا. مع زيادة من 49.0 إلى 49.5 نقطة ، كان لا يزال في منطقة الانكماش ، لكنه كان أقرب بكثير من العلامة التجارية للاستقرار. مع 50.7 نقطة ، حقق مؤشر الإنتاج منطقة التوسع ، بدعم من "درع الحرب التجارية" وجهود بكين لتعزيز الطلب الداخلي.
StaatsgetRieb مقابل القطاع الخاص: فجوة متنامية
تعكس قيم PMI المتباينة أداءً مختلفًا بشكل أساسي بين الشركات والخاصة. تستفيد الشركات الكبيرة من الدعم المستهدف من الحكومة ، في حين أن الشركات الصغيرة والمتوسطة المتوسطة تتعرض للضغط بشكل متزايد. هذا التطور ليس جديدًا: في المقارنات السابقة ، تبين أن NBS PMI يحدد قيمًا أكثر استقرارًا من Caixin PMI ، والذي يتركز على القطاع الخاص بسبب تركيزه على الشركات الكبيرة المدعومة من الدولة.
توضح إحصائيات الربح من يناير إلى أبريل 2025 هذا التناقض: أبلغت الشركات الخاصة عن نمو مفاجئ قدره 4.3 في المائة ، في حين تنهار الشركات الحكومية بنسبة 4.4 في المائة. ومع ذلك ، فإن هامش الربح للشركات الخاصة هو 3.59 في المائة ، وهو أقل بكثير من 6.59 في المائة من الشركات الأجنبية. تشير معدلات التكلفة المرتفعة 86.87 يوان لكل 100 مبيعات يوان والمطالبات التي تزيد عن 71 يومًا إلى هوامش وضغط السيولة.
أكدت الحكومة الصينية هدف نموها لمدة 2025 بنسبة 5 في المائة ورفعت عجز الميزانية إلى 4 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك ، فإن هذه التدابير تهدف في المقام الأول إلى المشاريع الكبيرة والشركات الحكومية ، خلال الشركات المتوسطة الحجم. إن الانهيار الجمركي المؤقت بين الولايات المتحدة الأمريكية والصين لم تسبب دفعة ملحوظة للإنتاج ، مما يدل على أن التكاليف المرتفعة والشكوك تشل حالة الطلب.
الموقع غير المستقر للطبقة الوسطى الصينية
إن الشركة الصينية المتوسطة الحجم ، تقليديا العمود الفقري للاقتصاد وسوق العمل ، في وضع متزايد غير مستقر. توضح بيانات Caixin PMI الموقع الدرامي: أوامر السقوط ، والهوامش المنهارة ، وقطع الوظائف المتسارعة تشكل الصورة. المصانع الأصغر ، التي غالباً ما تكون بتكليف من مستوردين أصغر ، تعاني من التعريفة الجمركية المرتفعة نسبيًا وزيادة تكاليف النقل ، والتي يتم نقل بعضها إلى العملاء ، جزئيًا على الهوامش.
هذا التطور هو جزء من الاتجاه طويل المدى. في وقت مبكر من نهاية عام 2024 ، أفيد أن ازدهار الشركات المتوسطة المتوسطة تلاشت: انخفضت أسعار العقارات ، وزيادة الديون ويبقى الاستهلاك. بالنسبة للقيادة الصينية ، فإن هذا ليس مجرد تحد اقتصادي ، ولكنه أيضًا تحد سياسي ، لأن "العقد الاجتماعي" غير الرسمي - السيطرة السياسية ضد الرخاء الاقتصادي - تعثرت.
إن الاستهلاك الضعيف ، والتعبير المباشر عن فقدان الأصول ، يزيد من الضغط الاقتصادي ويقوض هدف نمو الحكومة. بدون إصلاحات مستدامة وتعزيز الثقة في المستقبل المالي ، يصبح من الصعب تثبيت الطبقة الوسطى وبالتالي الاقتصاد ككل. يزيد الافتقار إلى الدعم المستهدف مثل الإعفاءات الضريبية أو أدوات السيولة من الضغط على الشركات المتوسطة الحجم مع مخاطر ملحوظة للاقتصاد.
مناسب ل:
معالجة البيانات أو التمثيل الانتقائي؟
يثير الاختلاف المنهجي بين مؤشرتي PMI تساؤلات حول شفافية ومصداقية البيانات الاقتصادية الصينية الرسمية. عرض تفسيران: إما أن NBS يثبت الإدراك من خلال جمع البيانات الانتقائية - وهو نوع من "نفايات التجميل" - أو أن الاختلافات تعكس فعليًا الأداء المتباين للقطاعات الاقتصادية المختلفة.
تشير الأدلة إلى أن كلا العاملين يلعبان دورًا. من ناحية ، فإن الاختلافات المنهجية حقيقية وعنوانها: الشركات الحكومية الكبيرة لديها في الواقع وصول أفضل إلى القروض والأوامر الحكومية والدعم السياسي. من ناحية أخرى ، يبدو أن التركيز الواعي للإحصاءات الرسمية على هذا القطاع ينقل صورة أكثر إيجابية للوضع الاقتصادي من واقع القطاع الخاص.
الفرق بين معاناة القطاع الخاص والسرد القائم على الدولة كبير لدرجة أنه يشير إلى تجلي منهجي. في ضوء المؤشرات الأكثر شيوعًا على انخفاض الطلب وضغط الأسعار وتسريح العمال في القطاع الخاص ، فإن تفسير الحجاب الواعي يركز على تركيز المناقشة. هذا لا يعني بالضرورة التلاعب المباشر بالأرقام ، بل هو الترجيح الاستراتيجي لجمع البيانات لدعم السرد السياسي.
وجهات نظر التصنيف الدولي والمقارنة
تطورات PMI الصينية على عكس الاقتصادات المهمة الأخرى. في منطقة اليورو ، ارتفع مؤشر مديري المشتريات باستمرار من 45.1 في ديسمبر 2024 إلى 49.4 في مايو 2025 ، في حين انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات من 50.1 إلى 49.7. في الولايات المتحدة ، انخفض مؤشر مديري المشتريات في التصنيع إلى 48.5 وكان في الخمسينيات من القرن الماضي منذ شهر مارس ، في حين انخفضت خدمات مديري المشتريات إلى 49.9-لأول مرة منذ يونيو 2024 تحت عتبة التوسع.
توضح هذه المقارنات الدولية أن الصين لا تتأثر فقط بضعف في مجال المعالجة. ومع ذلك ، فإن الاختلاف الشديد بين الدراسات الاستقصائية المختلفة داخل نفس البلد أمر غير عادي ويثير أسئلة محددة حول الهيكل الاقتصادي الصيني وشفافية البيانات. تم تطوير منهجية PMI الدولية لإنشاء مؤشرات متسقة وقابلة للمقارنة تحدد نقاط التحول في الدورة الاقتصادية في مرحلة مبكرة.
التحديات الهيكلية والآفاق المستقبلية
قيم PMI المتباينة هي من أعراض المشاكل الهيكلية الأعمق للاقتصاد الصيني. يصل نموذج النمو التقليدي القائم على الاستثمارات والصادرات والمشاريع الرئيسية التي تسيطر عليها الدولة إلى حدودها. تبين أن الانتقال إلى النموذج القائم على المستهلك ، ويعتمد على الابتكار أكثر صعوبة مما كان متوقعًا ، خاصةً إذا تم الضغط على القطاع الخاص في نفس الوقت.
تواجه القيادة الصينية معضلة الرغبة في الحفاظ على سيطرة الدولة من ناحية ، ولكن من ناحية أخرى للاعتماد على ديناميات القطاع الخاص. تشير البيانات الحالية إلى أن هذا التوازن لم يتحقق: في حين أن الشركات الكبيرة التي يتم استقرارها بدعم هائل ، فإن أساس الاقتصاد يتآكل -الأعمال المتوسطة المبتكر والمرنة.
تدفع السياسة الصينية قلق "فخ الدخل المتوسط" - مرحلة أطول من الناتج الاقتصادي الراكد. ومع ذلك ، تركز التدابير السابقة على التنمية التكنولوجية وتأهيل العمال في الشركات الكبيرة ، خلال الطبقة الوسطى يتم إهمالها هيكلياً. ومن المفارقات ، أن هذا التركيز المرفق يمكن أن يضعف الديناميات الضرورية للنمو المستدام.
لماذا تظهر الشخصيات الاقتصادية الرسمية للصين نصف الحقيقة فقط
يعد الاختلاف الدراماتيكي بين مؤشرات PMI الصينية في مايو 2025 أكثر من ظاهرة إحصائية-يعكس رفضًا أساسيًا في الهيكل الاقتصادي الصيني. في حين أن NBS-PMI الرسمي ينقل سردًا مستقرًا من خلال تركيزه على الشركات الكبيرة ، فإن Caixin-PMI يكشف عن الواقع المحفوف بالمخاطر للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. يثير هذا التناقض المنهجي أسئلة مبررة حول شفافية ومصداقية البيانات الاقتصادية الرسمية.
يوضح التنمية حدود استراتيجية السياسة الاقتصادية التي توفر سيطرة الدولة على ديناميات اقتصاد السوق. من خلال التركيز على الشركات الحكومية وإهمال الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم الخاصة ، فإنه يقوض أساسًا لمستقبل اقتصادي صحي. تعثر "العقد الاجتماعي" بين السيطرة السياسية والازدهار الاقتصادي عندما تتعرض أجزاء كبيرة من الاقتصاد - وخاصة الشركة ذات الحجم المتوسط المكثف - على الضغط.
بالنسبة للمراقبين والمستثمرين الدوليين ، هذا يعني أن وجهة نظر متباينة للبيانات الاقتصادية الصينية ضرورية. الأرقام الرسمية وحدها تنقل صورة غير مكتملة ؛ فقط مع الأخذ في الاعتبار الدراسات الاستقصائية الخاصة مثل Caixin PMI يتيح تقييمًا واقعيًا للوضع الاقتصادي. السؤال ليس ما إذا كان يتم التلاعب بالأرقام ، ولكن ما إذا كان التمثيل الانتقائي للواقع هو العدالة - والجواب سلبي بشكل متزايد.
لماذا تظهر المؤشرات الصينية الرسمية وضعًا اقتصاديًا أكثر استقرارًا من Caixin PMI؟
تُظهر المؤشرات الصينية الرسمية مثل NBS-PMI وضعًا اقتصاديًا أكثر استقرارًا من Caixin-PMI الذي تم رفعه بشكل خاص لأنها تختلف اختلافًا كبيرًا في التركيز والمنهجية والعينة:
ركز على الشركات الكبيرة والشركات الحكومية
يتم جمع NBS-PMI من قبل مكتب الإحصاء الوطني ويركز بشكل أساسي على الشركات الكبيرة التي تديرها الدولة. تستفيد هذه الشركات من الدعم الحكومي ، مثل الإعانات ، تفضل الوصول إلى القروض والأوامر الحكومية. ونتيجة لذلك ، فهي أقل عرضة لتقلبات اقتصادية قصيرة الأجل ويمكن أن تضعف أزمات أفضل.
توضيح سياسة استقرار الدولة
يعكس NBS-PMI الاستقرار الاقتصادي الذي تريده الحكومة. لذلك يظهر تقلبًا أقل وغالبًا ما يشير إلى اقتصاد "إدارة الدب" ، حتى لو كانت أجزاء من الاقتصاد - وخاصة الشركات المتوسطة الخاصة - تعرض بالفعل لضغوط.
Caixin-PMI كمرآة للشركات متوسطة الحجم
يتم فرض CAIXIN PMI من قبل مزود خاص بالتعاون مع S&P Global ويركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم المدارة من القطاع الخاص. وتتأثر هذه بتقلبات السوق وظروف التجارة العالمية وزيادة التكاليف. لذلك يتفاعل Caixin PMI بشكل أكثر حساسية مع مشاكل حقيقية مثل السقوط أو الانكماش الهامش وتخفيض الموظفين في الشركات المتوسطة الحجم.
التجزئة وجمع البيانات الانتقائية
يضمن التجزئة المنهجية للإحصاءات الرسمية أن الشركات الكبيرة الأكثر استقرارًا تهيمن على الصورة الشاملة. هذا يخلق انطباعًا عن الاستقرار ، على الرغم من أن الشركة المتوسطة الحجم - العمود الفقري للاقتصاد الصيني - تقاتل بمشاكل كبيرة بشكل كبير.
NBS مقابل Caixin PMI: الكفاح الخفي بين الشركات الحكومية الصينية والطبقة الوسطى الخاصة
تنقل NBS-PMI صورة أكثر إيجابية للوضع الاقتصادي من خلال تركيزها على الشركات الكبيرة القائمة على الدولة والتوجه السياسي نحو الاستقرار. من ناحية أخرى ، يصور Caixin PMI التحديات الحقيقية للقطاع الخاص ويظهر هشاشة الطبقة الوسطى المتزايدة بشكل أكثر وضوحًا.
مناسب ل:
تعليق Xpert: خوف الصين من فقدان الوجه و "نصف الحقيقة" للشخصيات الاقتصادية
1. الخوف من فقدان الوجه - السياسة المحلية والخارجية
الصين لديها مصلحة كبيرة في عدم إظهار الضعف لكل من سكانها ودوليا. كانت عقود النمو الاقتصادي المثير للإعجاب أداة شرعية مركزية للحزب الشيوعي. إن ترك النمو لا يمكن أن يهز ثقة السكان في القيادة فحسب ، بل يعزز أيضًا النقاد الذين حذروا منذ فترة طويلة من مشاكل هيكلية وعدم شفافية السياسة الاقتصادية الصينية. يخشى الحزب من أن الضعف الاقتصادي يمكن أن يؤدي إلى مطالب بمزيد من المشاركة السياسية - وهو سيناريو تريد تجنبه تمامًا.
2. لماذا تظهر الشخصيات الاقتصادية الرسمية نصف الحقيقة فقط
تم النظر إلى البيانات الاقتصادية الصينية الرسمية بشكل نقدي من قبل الخبراء لسنوات. هناك العديد من المؤشرات على أن الأرقام مُجلة أو على الأقل نشرها بشكل انتقائي من أجل الحفاظ على صورة اقتصاد مستقر ومتنامي. حتى داخل الصين ، يتم مراقبة الأصوات التي تشير إلى المشكلات أو التناقضات. تتعرض سلطات الإحصاءات لضغوط سياسية للوصول إلى أهداف النمو التي تحددها قيادة الحزب - وتقديم الأرقام "الوطنية" وفقًا لذلك. وقد أدى ذلك إلى انخفاض مصداقية البيانات الرسمية في السنوات الأخيرة.
3. الفرق بين المؤشرات الرسمية و Caixin-PMI
يعد التناقض بين مؤشرات مدير التسوق الصينية الرسمية (PMI) و Caixin-PMI المربعة الخاصة مؤشراً آخر على عدم الانتقال. يعتمد PMI على أساس الدولة بشكل أساسي على شركات حكومية كبيرة ومعظمهم ، وغالبًا ما يشير إلى موقع أكثر استقرارًا. من ناحية أخرى ، يقوم Caixin PMI بمقابلات أصغر حجماً ، ويظهر بانتظام صورة أغمق مع أوامر السقوط ، وتقلص الهوامش وتسريح العمال في الطبقة الوسطى. في حين أن المؤشر الرسمي يخفي الصعوبات الاقتصادية ، فإن مديري المشتريات Caixin يصور واقع القطاع الخاص ، وهو العمود الفقري للاقتصاد الصيني ، ولكنه يعاني بشكل خاص من المشكلات الحالية.
4. السيطرة السياسية ومستحضرات البيانات
تحت شي جين بينغ ، تم تشديد السيطرة السياسية على التقارير الاقتصادية والإحصاءات بشكل كبير. يتم التعامل مع البيانات على أنها قضية سياسية ، ويتم قمع التحليلات النقدية ، ونشر الأرقام التي لا تتناسب مع السرد مقيد. الهدف: يجب أن يظهر الحزب قادرًا على التصرف والنجاح من أجل تأمين الاستقرار المحلي وإظهار القوة من السياسة الخارجية.
مناسب ل:
شريكك العالمي في التسويق وتطوير الأعمال
☑️ لغة العمل لدينا هي الإنجليزية أو الألمانية
☑️ جديد: المراسلات بلغتك الوطنية!
كونراد ولفنشتاين
سأكون سعيدًا بخدمتك وفريقي كمستشار شخصي.
يمكنك الاتصال بي عن طريق ملء نموذج الاتصال أو ببساطة اتصل بي على +49 89 89 674 804 (ميونخ) . عنوان بريدي الإلكتروني هو: ولفنشتاين ∂ xpert.digital
إنني أتطلع إلى مشروعنا المشترك.
