مكتبة PDF لنصائح الثروات والنصائح الاستثمارية – مشورة مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) / المشورة المالية

تم طرح أول صندوق استثماري متداول أوروبي في السوق في عام 2000، ومنذ ذلك الحين شهد سوق صناديق الاستثمار المتداولة الأوروبية نموًا هائلاً. في نهاية مارس 2019، بلغت الأصول الخاضعة للإدارة في الصناعة الأوروبية 760 مليار يورو، مقارنة بـ 100 مليار يورو في نهاية عام 2008. وقد زادت الحصة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة. في نهاية مارس 2019، شكلت صناديق الاستثمار المتداولة 8.6% من إجمالي أصول صناديق الاستثمار الخاضعة للإدارة في أوروبا، ارتفاعًا من 5.5% قبل خمس سنوات.

كما تطور استخدام صناديق الاستثمار المتداولة بمرور الوقت، كما يتضح من الملاحظات المنتظمة لممارسات محترفي الاستثمار في أوروبا. تظهر استطلاعات EDHEC زيادة اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة على مر السنين، وخاصة بالنسبة لفئات الأصول التقليدية. في حين يتم استخدام صناديق الاستثمار المتداولة الآن عبر مجموعة واسعة من فئات الأصول، فإنها تستخدم في عام 2019 بشكل أساسي في الأسهم والقطاعات، بنسبة 91٪ (45٪ في عام 2006) و 83٪ من المشاركين، على التوالي. قد يكون هذا مرتبطًا بشعبية الفهرسة في فئات الأصول هذه، فضلاً عن حقيقة أن مؤشرات الأسهم والقطاعات تعتمد على أدوات عالية السيولة، مما يجعل إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة على هذه الأصول الأساسية أمرًا سهلاً. فئات الأصول الأخرى التي تفيد نسبة كبيرة من المستثمرين باستخدام الصناديق المتداولة في البورصة هي السلع وسندات الشركات (68% لكليهما، مقارنة بـ 6% و15% على التوالي في عام 2006)، واستثمار عامل بيتا الذكي والسندات الحكومية (66%). لكليهما، مقارنة بـ 13% للسندات الحكومية في عام 2006). رضا المستثمرين عن صناديق الاستثمار المتداولة مرتفع، خاصة بالنسبة لفئات الأصول التقليدية. وفي عام 2019، لاحظنا رضا بنسبة 95% لكل من الأسهم والسندات الحكومية.

دور صناديق الاستثمار المتداولة في عملية تخصيص الأصول

على مر السنين، أظهرت نتائج استطلاع EDHEC باستمرار أن صناديق الاستثمار المتداولة قد تم استخدامها كجزء من نهج استثمار سلبي حقيقي، في المقام الأول للاستثمار طويل الأجل في الشراء والاحتفاظ بدلاً من التخصيص التكتيكي. ومع ذلك، على مدى السنوات الثلاث الماضية، تقارب النهجان تدريجياً، وفي عام 2019، أفاد متخصصو الاستثمار الأوروبيون أنهم يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة للتخصيص التكتيكي أكثر من المراكز طويلة الأجل (53٪ و 51٪ على التوالي).

صناديق الاستثمار المتداولة، التي كانت تتبع في الأصل مؤشرات السوق الواسعة، متاحة الآن في مجموعة متنوعة من فئات الأصول ومجموعة متنوعة من القطاعات الفرعية للسوق (القطاعات والأنماط وما إلى ذلك). في حين أن تحديد المواقع على نطاق واسع في السوق يمثل الأولوية بالنسبة لـ 73% من المستخدمين في عام 2019، فقد ذكر 52% ممن شملهم الاستطلاع أنهم يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة للتعرف على قطاعات فرعية محددة. يزيد تنوع صناديق الاستثمار المتداولة من احتمالات استخدام صناديق الاستثمار المتداولة للتخصيص التكتيكي. تسمح صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين بسهولة زيادة أو تقليل تعرض محفظتهم لنمط أو قطاع أو عامل معين بتكلفة أقل. كلما كانت الأسواق أكثر تقلبا، كلما كان من المثير للاهتمام استخدام أدوات فعالة من حيث التكلفة للتخصيص التكتيكي، خاصة وأن التكاليف معيار مهم لاختيار مزود مؤسسة التدريب الأوروبية لـ 88٪ من الذين شملهم الاستطلاع.

توقعات التطور المستقبلي لصناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا

على الرغم من الاعتماد الكبير الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة والنضج العالي بالفعل لهذا السوق، فإن نسبة عالية من المستثمرين (46٪) يخططون لزيادة استخدامهم لصناديق الاستثمار المتداولة في المستقبل، وفقًا للردود على استطلاع EDHEC لعام 2019. يخطط المستثمرون لزيادة مخصصات صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم لاستبدال المديرين النشطين (71% من المشاركين في عام 2019)، لكنهم يريدون أيضًا استبدال المنتجات الاستثمارية السلبية الأخرى بصناديق الاستثمار المتداولة (42% من المشاركين في عام 2019). يعد خفض التكاليف هو الدافع الرئيسي لزيادة استخدام صناديق الاستثمار المتداولة لـ 74٪ من المستثمرين. يريد المستثمرون بشكل خاص مزيدًا من التطوير في منتجات ETF في مجال مؤشرات الأسهم/العوامل الأخلاقية/SRI ومؤشرات بيتا الذكية. في عام 2018، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة ESG نموًا بنسبة 50٪، حيث وصل حجمها إلى 9.95 مليار يورو، مع إطلاق 36 منتجًا جديدًا، مقارنة بـ 15 فقط في عام 2017. ومع ذلك، فإن 31٪ من المشاركين في استطلاع EDHEC 2019 يريدون أن يظل هذا المنتج يحتوي على منتجات إضافية لصناديق الاستثمار المتداولة تعتمد على الاستثمارات المستدامة.

ويطالب المستثمرون أيضًا بصناديق الاستثمار المتداولة التي تتعلق بأشكال متقدمة من مؤشرات الأسهم، وتحديدًا تلك القائمة على مؤشرات بيتا متعددة العوامل والذكية (30% و28% من المشاركين، على التوالي)، ويريد 45% من المشاركين المزيد من التطورات في فئة واحدة على الأقل تتعلق إلى أسهم بيتا الذكية أو مؤشرات العوامل (مؤشرات بيتا الذكية، ومؤشرات العامل الواحد، والمؤشرات متعددة العوامل). وبما يعكس الرغبة في استخدام الصناديق المتداولة في البورصة للتعرض السلبي لمؤشرات السوق الواسعة، أعرب 19٪ فقط من المشاركين عن اهتمامهم بالتطوير المستقبلي لصناديق الاستثمار المتداولة للأسهم المدارة بشكل نشط.

الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هي صناديق استثمار مشتركة يتم تداولها، مثل الأسهم، طوال اليوم في البورصة. وهذا يختلف عن صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية، التي تتداول مرة واحدة فقط في اليوم (بناءً على سعرها في نهاية اليوم). يتم إنشاء معظم الصناديق المتداولة في البورصة لتتبع أداء مؤشرات السوق (مثل S&P 500) من خلال الاحتفاظ بنفس الأوراق المالية بنفس نسبة سوق الأوراق المالية أو مؤشر السندات. تشمل مزايا الصناديق المتداولة في البورصة على صناديق الاستثمار المشتركة ما يلي: انخفاض التكاليف، والقدرة على تتبع أداء السوق بأكمله بدلاً من الاستثمار في الأسهم الفردية، وربما نتائج استثمار أفضل لأن مديري الصناديق النشطين يميلون إلى ضعف أداء السوق. وقد أدت هذه المزايا إلى زيادة عدد الصناديق المتداولة في البورصة بنسبة مذهلة بلغت 2650 في المائة في جميع أنحاء العالم بين عامي 2003 و 2020.

ما هو أكبر صندوق استثمار متداول؟

لا يقدم العديد من موفري صناديق الاستثمار المتداولة صندوقًا متداولًا واحدًا فرديًا فحسب، بل يقدمون أيضًا عددًا من الصناديق المختلفة التي تتبع مؤشرات مختلفة وتستثمر في أنواع مختلفة من الأوراق المالية. على سبيل المثال، تعد شركة Blackrock أكبر مصدر لصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة بحصة سوقية تبلغ 36.4 بالمائة (اعتبارًا من فبراير 2021). ومع ذلك، تحت العلامة التجارية iShares، تدير BlackRock ما يقرب من نصف أكبر 15 صندوق استثمار متداول فردي في الولايات المتحدة من خلال الأصول الخاضعة للإدارة. ومن بين موفري صناديق الاستثمار المتداولة الرائدين الآخرين ستيت ستريت وفانغارد، في حين أن أكبر صندوق استثمار متداول فردي هو صندوق SPDR S&P 500 ETF الذي تديره ستيت ستريت، والذي وصلت أصوله إلى حوالي 325 مليار دولار اعتبارًا من فبراير 2021.

حجم صناعة صناديق الاستثمار المتداولة

زادت أصول صناديق الاستثمار المتداولة العالمية الخاضعة للإدارة (AUM) من 417 مليار دولار في عام 2005 إلى أكثر من 7.7 تريليون دولار في عام 2020. وكان التوزيع الإقليمي لأصول صناديق الاستثمار المتداولة يميل بشدة نحو أمريكا الشمالية، التي تمثل حوالي 5.6 تريليون دولار أمريكي من الإجمالي العالمي. . ومع ذلك، كان لدى منطقة آسيا والمحيط الهادئ أعلى معدل نمو إقليمي لصناديق الاستثمار المتداولة في ذلك الوقت، على الرغم من أنها تمثل حصة صغيرة جدًا من إجمالي سوق صناديق الاستثمار المتداولة العالمية.

تم إنشاء أول صندوق استثمار متداول في عام 1989 من خلال أسهم المشاركة في المؤشر وكان عبارة عن صندوق استثمار متداول لمؤشر S&P 500 يتم تداوله في بورصة نيويورك الأمريكية وبورصة فيلادلفيا. تم بيع هذا المنتج لفترة وجيزة فقط لأن دعوى قضائية رفعتها بورصة شيكاغو التجارية نجحت في إيقاف المبيعات في الولايات المتحدة.

في عام 1990، بدأ تداول منتج مماثل، وهو أسهم المشاركة في مؤشر تورونتو، والذي تتبع مؤشر TSE 35 ولاحقًا مؤشر TSE 100، في بورصة تورونتو للأوراق المالية (TSE). دفعت شعبية هذه المنتجات البورصة الأمريكية (NYSE) إلى تطوير منتج يتوافق مع لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

قام ناثان موست وستيفن بلوم، تحت إشراف آيفرز رايلي، بتصميم وتطوير إيصالات الإيداع لدى ستاندرد آند بورز، والتي تم تقديمها في يناير 1993. أصبح الصندوق، المعروف باسم SPDR أو "Spider"، أكبر صندوق استثمار متداول في العالم. في مايو 1995، قدمت شركة State Street Global Advisors مؤشر S&P 400 MidCap SPDR.

دخلت شركة Barclays Global Investors السوق في عام 1996 بالشراكة مع MSCI وFunds Distributor Inc. مع الأسهم العالمية للأسهم المعيارية (WEBS)، والتي أصبحت فيما بعد صناديق الاستثمار المتداولة iShares MSCI. عرضت WEBS منتجات على 17 مؤشرًا من مؤشرات MSCI القطرية التي يديرها مزود مؤشرات الصندوق، Morgan Stanley.

في عام 1998، قدمت شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز "Sector Spiders"، وهي صناديق استثمار متداولة منفصلة لكل قطاع من قطاعات مؤشر S&P 500. وفي عام 1998 أيضًا، تم طرح صندوق SPDR "Dow Diamonds" ETF، لتتبع مؤشر داو جونز الصناعي. في عام 1999، تم تقديم صندوق SPDR "Cubes" ETF المؤثر بهدف تكرار حركة السعر لمؤشر NASDAQ-100.

تم تقديم خط iShares في أوائل عام 2000. وبحلول عام 2005، كانت لديهم حصة سوقية تبلغ 44% من أصول صناديق الاستثمار المتداولة الخاضعة للإدارة. تم بيع باركليز جلوبال إنفستورز إلى بلاك روك في عام 2009.

في عام 2001، دخلت مجموعة Vanguard Group السوق بإطلاق صندوق Vanguard Total Stock Market ETF، والذي يتضمن جميع الأسهم المتداولة علنًا في الولايات المتحدة.

أصدرت iShares أول صندوق سندات لها في يوليو 2002: iShares IBoxx $Invest Grade Corp ETF، الذي يحمل سندات الشركات. أصدرت الشركة أيضًا صندوق استثمار متداول على السندات المرتبطة بالتضخم.

في عام 2007، أطلقت iShares صندوق استثمار متداول يحمل أوراقًا مالية عالية العائد وعالية المخاطر (السندات غير المرغوب فيها) وصندوق استثمار متداول يحمل سندات بلدية أمريكية. كما أصدرت شركة State Street Global Advisors ومجموعة Vanguard Group صناديق استثمار متداولة للسندات لأول مرة هذا العام.

في ديسمبر 2005، أطلقت ريدكس (المعروفة الآن باسم إنفيسكو) أول صندوق استثماري متداول للعملة، وهو صندوق عملة اليورو، الذي يتتبع قيمة اليورو. في عام 2007، أطلقت شركة DB X-Trackers التابعة لدويتشه بنك صندوق EONIA Total Return Index ETF، والذي يكرر EONIA. في عام 2008، تم إطلاق صندوق الاستثمار المتداول لسوق المال بالجنيه الاسترليني وصندوق الاستثمار المتداول لسوق المال بالدولار الأمريكي في لندن.

تم إصدار أول صندوق استثمار متداول متداول بالرافعة المالية، أي بالرافعة المالية، من قبل ProShares في عام 2006.

في عام 2008، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم استراتيجيات الإدارة النشطة. أطلق بير شتيرنز بعد ذلك أول صندوق استثمار متداول متداول (ETF) مُدار بشكل نشط، وهو صندوق الاستثمار المتداول (Current Yield ETF)، والذي بدأ التداول في بورصة نيويورك في 25 مارس 2008.

في ديسمبر 2014، وصلت الأصول الخاضعة للإدارة من قبل صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية إلى 2 تريليون دولار، وبحلول نوفمبر 2019 وصلت إلى 4 تريليون دولار. وفي أوروبا، تمت إدارة تريليون يورو في صناديق الاستثمار المتداولة في ديسمبر 2019.

مثل أسهم صناديق الاستثمار العادية، تمثل أسهم صناديق الاستثمار المتداولة ملكية متناسبة لصندوق خاص تتم إدارته بشكل منفصل عن أصول الشركة الاستثمارية المصدرة.

تعتبر استراتيجية الاستثمار للصناديق المتداولة في البورصة سلبية بشكل عام، مما يعني أن إدارة الصندوق لا تستثمر أصول الصندوق بناءً على آرائها الخاصة، ولكنها بدلاً من ذلك تكرر أداء مؤشر مرجعي محدد مسبقًا في شكل مؤشر مالي (انظر الاستثمار في الفهرس) . يتم أيضًا تقديم صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط، ولكن لها حصة سوقية صغيرة جدًا. الفرق بين مؤشرات الإستراتيجية ليس واضحًا أيضًا.

يمكن لإدارة الصندوق توليد دخل إضافي، بغض النظر عن تطوير المؤشر، عن طريق إقراض الأوراق المالية للصندوق الخاص إلى المشاركين الآخرين في سوق رأس المال وبالتالي توليد رسوم الإقراض.

يمكن تداول الصناديق المتداولة في البورصة في البورصة في أي وقت، كما هو الحال مع الأسهم. تختلف صناديق الاستثمار المتداولة عن صناديق الاستثمار العادية، والتي يتم تداول بعضها أيضًا في البورصة، في النقاط التالية:

عادةً ما يقوم المستثمرون بشراء وبيع صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة فقط، ولا توجد خطط لشرائها من خلال الشركة الاستثمارية المصدرة.
يتم نشر تكوين الصندوق الخاص مرة واحدة في اليوم.
في حين أنه مع صناديق الاستثمار العادية، يتم نشر صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق الخاص مرة واحدة فقط يوميًا، وتقوم جهة إصدار صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) باستمرار بتحديد ونشر صافي قيمة الأصول الإرشادية (iNAV) خلال يوم التداول.
هناك عمليات خاصة، إنشاء أو استرداد، لإنشاء أسهم جديدة لصناديق الاستثمار المتداولة وتصفية الأسهم الحالية.
يتم تحديد سعر الصناديق المتداولة في البورصة في البورصة حسب العرض والطلب، ولكن لأسباب المراجحة عادة ما يكون قريبًا من صافي قيمة أصول صندوق الاستثمار. ولضمان وجود سوق سائلة، تتم إدارة الصناديق المتداولة في البورصة من قبل صانعي السوق الذين يقدمون باستمرار أسعار الشراء والبيع.

وفي المقابل، لا يمكن شراء وبيع أسهم الصناديق غير المتداولة إلا من خلال شركة الصندوق. تحدد شركة الصندوق السعر مرة واحدة فقط في اليوم.

للتمييز عن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هناك الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETN) والسلع المتداولة في البورصة (ETC) والتي تحمل اسمًا مشابهًا. وهي ليست أسهم في صندوق خاص، بل أنواع خاصة من السندات تشبه الشهادات.

عملية الإنشاء/الاسترداد

يتم إصدار أسهم ETF الجديدة من خلال عملية خاصة بهذا النوع من الأمان، ما يسمى بعملية الإنشاء. وبالمثل، يتم إرجاع أسهم صناديق الاستثمار المتداولة إلى شركة الاستثمار المصدرة من خلال ما يسمى بعملية الاسترداد.

في عملية الإنشاء، يتم إنشاء أسهم ETF في كتل يبلغ عددها عادةً 50000 سهم. يقوم المشارك المعتمد (AP) بتسليم النقود أو سلة من الأوراق المالية لشركة الاستثمار بقيمة أسهم ETF التي سيتم إنشاؤها. وفي المقابل، يؤدي هذا إلى تسليم الأسهم التي يمكن لصانع السوق الآن بيعها للمستثمرين في البورصة.

الميزة الخاصة هي إمكانية تسليم سلة من الأوراق المالية. في أبسط الحالات، يتوافق تكوين هذا مع استراتيجية مؤسسة التدريب الأوروبية المعنية. على سبيل المثال، في حالة صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الذي يهدف إلى تكرار مؤشر STOXX Europe 50، يمكن لصانع السوق تقديم محفظة من الأوراق المالية التي تحتوي على الأسهم المدرجة في المؤشر وفقًا لأوزان المؤشر الخاصة بها. وهذا النهج يسمى "الخلق العيني". إذا تم دفع ثمن الأوراق المالية الجديدة بالمال، فإن هذا يسمى "إنشاء النقد".

وعلى العكس من ذلك، يمكن للمشارك المعتمد إعادة أسهم صناديق الاستثمار المتداولة إلى شركة الاستثمار المصدرة، على سبيل المثال. ب- إذا قام بإعادة شراء رقم مماثل في السوق الثانوية. وعلى نحو مشابه لعملية الإنشاء، فإنه يحصل على أموال نقدية أو سلة من الأوراق المالية. وعلى غرار عملية الخلق، يتحدث المرء عن "الاسترداد العيني" و"الاسترداد النقدي".

يمكن للمستثمرين المؤسسيين الذين يرغبون في شراء أو بيع كميات كبيرة أن يفعلوا ذلك أيضًا خارج البورصة مباشرة مع شركة الاستثمار باستخدام عملية الإنشاء أو الاسترداد. إذا قام المستثمر بتسليم أو استلام سلة من الأوراق المالية عند الشراء أو البيع، فقد يكون لذلك مزايا ضريبية بالنسبة له.

خطأ في الاستنساخ

خطأ تتبع ETF هو الفرق بين عوائد ETF ومؤشرها القياسي أو أصولها. وبالتالي فإن خطأ التتبع غير الصفري يعني أنه لا يتم تتبع المؤشر القياسي كما هو مذكور في نشرة إصدار مؤسسة التدريب الأوروبية. يتم حساب خطأ التتبع بناءً على السعر الحالي لصندوق الاستثمار المتداول ومرجعه. وهو يختلف عن القسط/الخصم، الذي يمثل الفرق بين صافي قيمة أصول مؤسسة التدريب الأوروبية (يتم تحديثها مرة واحدة فقط يوميًا) وسعرها في السوق. تكون أخطاء النسخ المتماثل أكثر أهمية عندما يستخدم موفر ETF إستراتيجيات أخرى غير النسخ الكامل للمؤشر الأساسي. وتميل بعض صناديق الأسهم المتداولة في البورصة الأكثر سيولة إلى الحصول على أداء تتبع أفضل لأن المؤشر الأساسي هو أيضا سائل بما فيه الكفاية ويسمح بالتتبع الكامل. في المقابل، فإن بعض صناديق الاستثمار المتداولة، مثل ب. صناديق الاستثمار المتداولة للسلع وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية الخاصة بها قد لا توفر بالضرورة تكرارًا كاملاً لأن الأصول المادية لا يمكن تخزينها بسهولة أو استخدامها للحصول على التعرض للرافعة المالية أو أن المؤشر أو المؤشر غير سائل. يمكن أن تعاني صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة أيضًا من عوائد سلبية، كما هو الحال في سوق العقود الآجلة VIX.

في حين أن أخطاء التتبع لا تحدث عادة في صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر شعبية، فقد حدثت خلال أوقات اضطرابات السوق مثل أواخر عام 2008 و 2009 وأثناء الانهيارات المفاجئة، لا سيما في صناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في أسهم الأسواق الأجنبية أو الناشئة، ومؤشرات السلع القائمة على العقود الآجلة، وصناديق الاستثمار المتداولة. سندات الدين ذات العائد المرتفع. في نوفمبر 2008، خلال فترة اضطراب السوق، كان لدى بعض صناديق الاستثمار المتداولة ذات التداول الضعيف انحرافات بنسبة 5٪ أو أكثر، وفي حالات قليلة تجاوزت 10٪، على الرغم من أنه حتى بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة، كان متوسط ​​الانحراف يزيد قليلاً عن 1٪ من الاحتيال. عادة ما تتم الصفقات ذات أكبر الانحرافات مباشرة بعد افتتاح السوق. ووفقاً لمورجان ستانلي، فشلت صناديق الاستثمار المتداولة في تحقيق أهدافها بمتوسط ​​1.25 نقطة مئوية في عام 2009، أي أكثر من ضعف متوسط ​​الانحراف الذي بلغ 0.52 نقطة مئوية في عام 2008.

مخاطر السيولة

صناديق الاستثمار المتداولة لديها مجموعة واسعة من السيولة. يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر شيوعًا باستمرار، حيث يتم تداول عشرات الملايين من الأسهم يوميًا، بينما يتم تداول صناديق أخرى بين الحين والآخر فقط، بل وحتى لا يتم تداولها لبضعة أيام. هناك العديد من الصناديق التي لا يتم تداولها بشكل متكرر. أكثر الصناديق المتداولة في البورصة نشاطًا هي صناديق ذات سيولة كبيرة، ولها حجم تداول مرتفع وفروق أسعار ضيقة، ويتقلب السعر على مدار اليوم. وهذا على عكس صناديق الاستثمار المشتركة، حيث يتم تنفيذ جميع عمليات الشراء أو البيع في يوم معين بنفس السعر في نهاية يوم التداول.

تم إدخال لوائح جديدة مصممة لإجبار صناديق الاستثمار المتداولة على التعامل مع التوترات النظامية بعد الانهيار المفاجئ في عام 2010، عندما أصبحت أسعار صناديق الاستثمار المتداولة والأسهم والخيارات الأخرى متقلبة، مع ارتفاع أسواق التداول وانخفاض العطاءات إلى مستوى منخفض يصل إلى بنس واحد لكل سهم. وصفت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في تحقيقاتها بأنها واحدة من أكثر الفترات اضطرابًا في تاريخ الأسواق المالية.

وقد أثبتت هذه التنظيمات أنها غير كافية لحماية المستثمرين في الانهيار المفاجئ الذي حدث في 24 أغسطس/آب 2015، "عندما بدا سعر العديد من صناديق الاستثمار المتداولة منفصلا عن قيمتها الأساسية". ونتيجة لذلك، تلقت صناديق الاستثمار المتداولة قدرا أكبر من التدقيق من جانب الهيئات التنظيمية والمستثمرين الذين تم فحصهم. ادعى محللو شركة Morningstar, Inc. في ديسمبر 2015 أن "صناديق الاستثمار المتداولة هي" تقنية العصر الرقمي "التي تحكمها قوانين عصر الكساد".

مخاطر صناديق الاستثمار المتداولة الاصطناعية

أثارت الصناديق الاصطناعية المتداولة في البورصة، والتي لا تمتلك أوراقًا مالية ولكنها بدلاً من ذلك تتبع المؤشرات باستخدام المشتقات والمقايضات، مخاوف بسبب افتقار المنتجات إلى الشفافية وزيادة التعقيد وتضارب المصالح وعدم الامتثال التنظيمي.

مخاطر الطرف المقابل

يحمل صندوق الاستثمار المتداول الاصطناعي مخاطر الطرف المقابل لأن الطرف المقابل ملزم تعاقديًا بتكرار عائد المؤشر. تكتمل الصفقة بالضمانات المقدمة من الطرف المقابل للمقايضة. يتمثل الخطر المحتمل في أن البنك الاستثماري الذي يقدم صناديق الاستثمار المتداولة يقدم ضماناته الخاصة، والتي قد تكون ذات جودة مشكوك فيها. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للبنك الاستثماري استخدام قسم التداول الخاص به كطرف مقابل. هذه الأنواع من الإنشاءات غير مسموح بها بموجب التوجيه الأوروبي، تعهدات الاستثمار الجماعي في توجيه الأوراق المالية القابلة للتحويل لعام 2009 (UCITS).

توجد مخاطر الطرف المقابل أيضًا إذا انخرطت مؤسسة التدريب الأوروبية في إقراض الأوراق المالية أو مقايضات العائد الإجمالي.

التأثير على استقرار الأسعار

يمكن أن تؤثر عمليات شراء وبيع السلع من خلال صناديق الاستثمار المتداولة بشكل كبير على أسعار تلك السلع.

يعتقد بعض المشاركين في السوق أن الشعبية المتزايدة للصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ربما ساهمت في ارتفاع أسعار الأسهم في بعض الأسواق الناشئة، محذرين من أن الرافعة المالية المضمنة في صناديق الاستثمار المتداولة يمكن أن تشكل مخاطر على الاستقرار المالي إذا ارتفعت أسعار الأسهم فوق ما ينبغي أن تنخفض على مدار العام. فترة أطول من الزمن.

يزعم بعض النقاد أن الصناديق المتداولة في البورصة يمكن أن تستخدم للتلاعب بأسعار السوق، على سبيل المثال فيما يتعلق بالبيع على المكشوف الذي ساهم في السوق الهابطة في الولايات المتحدة في الفترة 2007-2009.

يتحمل المستثمرون التكاليف التالية للصناديق المتداولة في البورصة:

• التكاليف ملخصة في نسبة إجمالي النفقات (TER)، مثل رسوم الإدارة ورسوم المؤشر والتكاليف الأخرى، على سبيل المثال. ب. للكتيبات.
• تكاليف معاملات الصندوق

وكما جرت العادة مع صناديق الاستثمار، فإن هذه التكاليف تؤخذ من الصندوق الخاص. ومع ذلك، فإن الرسوم المعتادة للتداول في سوق الأوراق المالية (عمولة الطلب، عمولة الوساطة، رسوم التسوية، فرق سعر العرض والطلب) يتم دفعها مباشرة من قبل المستثمر.

تكاليف الإدارة السنوية عادة ما تكون أقل من 1٪.

صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع استراتيجية استثمار سلبية قد تتحمل تكاليف معاملات أقل وتزيل تكاليف إدارة الأموال النشطة.

وبما أن صناديق الاستثمار المتداولة لا يتم شراؤها من خلال شركة الاستثمار، فلا توجد رسوم إصدار يجب دفعها في كثير من الأحيان.