الاقتصاد الأمريكي ينمو أسرع من المتوقع - ظاهرة ترامب بين الديناميكيات الاقتصادية والتحديات الهيكلية
الإصدار المسبق لـ Xpert
اختيار اللغة 📢
نُشر في: ٢٦ سبتمبر ٢٠٢٥ / حُدِّث في: ٢٦ سبتمبر ٢٠٢٥ – بقلم: Konrad Wolfenstein
الاقتصاد الأمريكي ينمو بشكل أقوى من المتوقع - ظاهرة ترامب بين الديناميكيات الاقتصادية والتحديات الهيكلية - الصورة: Xpert.Digital
إشارة الإنذار الأولى: في حين يشهد الاقتصاد الأميركي ازدهارًا، ينهار قطاع حيوي بالفعل
معجزة أم جنون؟ هل اقتصاد ترامب على وشك الانهيار؟ مجرد استعراض لا جوهر؟ قنبلة موقوتة بقيمة 37 تريليون دولار
يُظهر الاقتصاد الأمريكي في ظل ولاية دونالد ترامب الثانية ظاهرةً معقدةً مليئةً بالتناقضات. فبينما توقع الاقتصاديون ركودًا حادًا في بداية العام، يُظهر الاقتصاد الأمريكي مرونةً ملحوظة، تُخيم عليها في الوقت نفسه مشاكل هيكلية متزايدة. ويزداد إلحاح مسألة استدامة ما يُسمى بظاهرة ترامب.
مناسب ل:
البعد النفسي للسياسة الاقتصادية
تثبت مقولة لودفيغ إرهارد الشهيرة بأن الاقتصاد 50% علم نفس، دقتها عند تحليل الوضع الاقتصادي الأمريكي الحالي. تُعدّ استراتيجية ترامب الإعلامية حافزًا قويًا للتوقعات الاقتصادية، إذ تُولّد تفاؤلًا لدى شرائح واسعة من السكان ومجتمع الأعمال، مما يُترجم إلى نشاط اقتصادي حقيقي.
يتجلى هذا العنصر النفسي في أبعاد متعددة. فوعود ترامب المستمرة بالتعافي الاقتصادي وعودة الوظائف الأمريكية تُولّد شعورًا إيجابيًا، وهو ما يعززه، على نحو متناقض، سياساته التخريبية. فبينما تُولّد الإعلانات المستمرة عن رسوم جمركية جديدة وتراجعات في السياسات حالة من عدم اليقين، فإنها تُولّد أيضًا نوعًا من التوتر الإبداعي الذي يُجبر الشركات والمستثمرين على التفاعل والتكيف بسرعة أكبر.
إن التباين بين المشاعر والسلوكيات ملحوظٌ بشكل خاص. فبينما انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 55.4 نقطة في سبتمبر 2025، ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الفعلي بثبات في الربع الثاني. يتحدث الأمريكيون بتشاؤم، لكنهم يواصلون التصرف بتفاؤل - وهو مثالٌ واضحٌ على أن العوامل النفسية أكثر تعقيدًا مما توحي به مؤشرات المزاج البسيطة.
مناسب ل:
الواقع الاقتصادي يخالف التوقعات
على عكس التوقعات المتشائمة للعديد من الخبراء في بداية العام، يُظهر الاقتصاد الأمريكي مرونةً ملحوظة. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 3.3% في الربع الثاني من عام 2025، بعد انخفاضه بنسبة 0.5% في الربع الأول. حتى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عدّل توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 بالزيادة من 1.4% إلى 1.6%.
يُعزى النمو بشكل رئيسي إلى انخفاض حاد في الواردات بنسبة 29.8%، عقب ارتفاع حاد في الربع الأول، حيث لجأت الشركات والمستهلكون إلى تخزين السلع تحسبًا لزيادات الأسعار المتوقعة عقب إعلانات التعريفات الجمركية. في الوقت نفسه، ارتفع إنفاق المستهلكين بنسبة 1.6% مقارنةً بنسبة 0.5% في الربع الأول، مما يؤكد متانة الطلب الاستهلاكي.
كما شهدت أرباح الشركات تطورات إيجابية، حيث ارتفعت من 3,203.60 مليار دولار إلى 3,266.20 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى تطور استثمارات الشركات، التي ارتفعت بنسبة مذهلة بلغت 7.6% في أوائل عام 2025 - وهي أقوى وتيرة منذ منتصف عام 2023.
نقطة التحول الحاسمة في سوق العمل
بينما لا تزال المؤشرات الاقتصادية الأخرى تُظهر قوة، يُظهر سوق العمل أولى علامات الضعف الواضحة، والتي يُمكن تفسيرها على أنها مؤشرات على تحول اقتصادي كبير. ارتفع معدل البطالة إلى 4.3% في أغسطس 2025، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2021. أما أرقام التوظيف، فهي أكثر دراماتيكية: فقد تم خلق 22 ألف وظيفة جديدة فقط في أغسطس، وهو أقل بكثير من العدد المتوقع وهو 75 ألف وظيفة.
يُثير التطور في القطاعات الرئيسية قلقًا بالغًا. فقد قطاع التصنيع حوالي 12 ألف وظيفة، بينما ألغت الحكومة الفيدرالية 15 ألف وظيفة. وقد أُلغيت ما يقرب من 100 ألف وظيفة فيدرالية منذ بداية العام، مما يُبرز تأثير سياسات ترامب التقشفية على القطاع العام.
يُلقي المحللون باللوم في هذا الضعف بشكل رئيسي على سياسة الرسوم الجمركية الصارمة التي تنتهجها إدارة ترامب. فالرسوم الجمركية المرتفعة على الواردات تزيد من تكاليف المواد، وتُعطّل سلاسل التوريد، وتُولّد حالة من عدم اليقين الاستثماري، ما يدفع الشركات إلى تجميد التوظيف، أو نقل الوظائف، أو تسريحها.
أزمة الديون كتهديد هيكلي
بالتوازي مع المؤشرات الاقتصادية قصيرة الأجل، يُصبح الدين الوطني الأمريكي تحديًا هيكليًا متزايد الخطورة. في أغسطس/آب 2025، بلغ الدين الوطني مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 37.27 تريليون دولار، أي ما يعادل نسبة دين وطني إلى الناتج المحلي الإجمالي تُقارب 124%.
تتطور تكاليف الفائدة بشكل ملحوظ. إذ يتعين على الولايات المتحدة الآن إنفاق أكثر من 1.1 تريليون دولار سنويًا على مدفوعات الفائدة وحدها، مما يجعل نفقات الفائدة أكبر بند إنفاق في الميزانية الفيدرالية. ويتزايد عبء الفائدة بشكل كبير مع اضطرار الدولة إلى تحمل ديون جديدة باستمرار لإعادة تمويل الالتزامات القائمة.
يُفاقم مشروع قانون الميزانية الذي أقره مجلس النواب مؤخرًا الوضع بشكل كبير. ووفقًا لتقديرات لجنة الموازنة الفيدرالية المسؤولة، فإن التخفيضات الضريبية وبرامج الإنفاق المُخطط لها ستزيد الدين بمقدار 3.3 تريليون دولار إضافية على مدى عشر سنوات. حتى أن الخبير الاقتصادي في جامعة هارفارد، كينيث روجوف، يتوقع أزمة ديون حادة خلال السنوات الخمس المقبلة.
التضخم كتهديد متزايد
تُثير اتجاهات التضخم قلق الخبراء بشكل متزايد، وقد تُؤدي إلى تحول اقتصادي. فقد تسارع معدل التضخم السنوي إلى 2.9% في أغسطس 2025، وهو أعلى مستوى له منذ يناير. ومما يُثير القلق بشكل خاص بقاء التضخم الأساسي عند 3.1%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي تقديراته لمعدل التضخم الأساسي لعام 2026 من 2.4% إلى 2.6%، مما يعكس تنامي المخاوف. وشهدت أسعار المواد الغذائية ارتفاعًا حادًا (3.2%)، والسيارات المستعملة (6%)، والمركبات الجديدة (0.7%). كما ارتفعت تكاليف الطاقة بنسبة 0.2% لأول مرة منذ سبعة أشهر.
ارتفعت توقعات التضخم لدى المستهلكين للشهر الثالث على التوالي، مما يُشير إلى وجود خطر كبير على ارتفاع الأسعار مستقبلاً. وهذا يُوقع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق مُعقّد بين دعم سوق العمل المُتراجع واحتواء مخاطر التضخم المُتزايدة.
السياسة النقدية في حالة توتر
بقيادة جيروم باول، يُواجه الاحتياطي الفيدرالي بمهارة تحديات ضعف سوق العمل ومخاطر التضخم الناجمة عن سياسة التعريفات الجمركية. في 17 سبتمبر/أيلول 2025، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق يتراوح بين 4.00% و4.25%، وهو أول خفض لسعر الفائدة منذ ديسمبر/كانون الأول 2024.
تتضمن توقعات أسعار الفائدة الرئيسية الجديدة التي أصدرها بنك الاحتياطي الفيدرالي خفضين آخرين لأسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025 وخطوة تخفيف أخرى في عام 2026. ويشير هذا التخفيف الحذر إلى الأسواق باستمرار دعم السياسة النقدية دون تجاهل مخاطر التضخم.
أكد باول أن الاحتياطي الفيدرالي يُعطي الأولوية للمخاطر السلبية على سوق العمل على حساب المخاطر الإيجابية على التضخم. هذا الترتيب يجعل حالة سوق العمل السبب الرئيسي للتيسير النقدي المُرتقب، ولكنه يُعرّض البنك المركزي لضغوط سياسية هائلة من ترامب، الذي يطالب بتخفيضات أكبر بكثير في أسعار الفائدة.
السياسة التجارية والتأثير الدولي
تُؤثر سياسة ترامب التجارية الحمائية بشكل كبير على تدفقات التجارة العالمية. فقد انخفض فائض الصين التجاري مع الولايات المتحدة إلى 20.32 مليار دولار في أغسطس، مقارنةً بـ 23.74 مليار دولار في يوليو. كما انخفضت الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة والواردات الأمريكية منها بشكل حاد، بنسبة 33.1% و16% على التوالي.
يعكس هذا التطور تزايد تجزئة النظام التجاري الدولي. قد تؤدي النزاعات التجارية المستمرة والإجراءات الحمائية إلى تجزئة السوق العالمية، مما يُسبب تكاليف في كل مكان، ويضر ليس فقط بالاقتصاد الأمريكي، بل بالنمو العالمي ككل.
خبرتنا في الولايات المتحدة في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق
خبرتنا في الولايات المتحدة في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق - الصورة: Xpert.Digital
التركيز على الصناعة: B2B، والرقمنة (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع المعزز)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة والصناعة
المزيد عنها هنا:
مركز موضوعي يضم رؤى وخبرات:
- منصة المعرفة حول الاقتصاد العالمي والإقليمي والابتكار والاتجاهات الخاصة بالصناعة
- مجموعة من التحليلات والاندفاعات والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا
- مكان للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
- مركز موضوعي للشركات التي ترغب في التعرف على الأسواق والرقمنة وابتكارات الصناعة
مرونة أم هدوء يسبق العاصفة؟ التكنولوجيا كمنقذ؟ إلى متى سيدوم الدعم النفسي الذي يقدمه ترامب للاقتصاد؟
التطورات القطاعية والقوة الهيكلية
على الرغم من تحديات الاقتصاد الكلي، لا تزال بعض قطاعات الاقتصاد الأمريكي قوية. ويظل قطاع التكنولوجيا محركًا رئيسيًا للنمو. ومن المتوقع أن يصل حجم سوق خدمات تكنولوجيا المعلومات في الولايات المتحدة إلى حوالي 513.8 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بمعدل نمو سنوي متوقع قدره 3.73% حتى عام 2030.
من المتوقع أن تزيد شركات التكنولوجيا الكبرى مثل ألفابت وأمازون ومايكروسوفت وميتا إنفاقها الرأسمالي من 90 مليار دولار في عام 2020 إلى أكثر من 270 مليار دولار في عام 2025. وستعزز هذه الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية القدرة التنافسية للاقتصاد الأمريكي على المدى الطويل.
لا تزال نقاط القوة الهيكلية للاقتصاد الأمريكي - مرونة سوق العمل، وعمق السوق المالية، والقدرة الابتكارية، وحجم السوق المحلية - تُشكل حواجز مهمة في وجه الصدمات الخارجية. ويمكن لهذه المزايا المؤسسية أن تُعوّض جزئيًا عن التقلبات السياسية قصيرة الأجل، وتُسهم في تعزيز مرونة الاقتصاد.
انخفاض معدلات تأييد ترامب
يتآكل الدعم السياسي لسياسات ترامب الاقتصادية بشكل متزايد، مما يُهدد استدامة التأثير النفسي لرئاسته. انخفضت نسبة تأييده الآن إلى ما بين 40 و41% فقط، بعد أن كانت 50% عند توليه منصبه. ومما يُثير قلق ترامب بشكل خاص ضعف شعبيته بشكل خاص فيما يتعلق بالاقتصاد، وهو قضيته المحورية.
وفقًا لاستطلاع رأي أجرته شركة يوجوف، يعتقد 54% من المواطنين الأمريكيين أن الوضع الاقتصادي آخذ في التدهور، بينما يمنح 31% فقط ترامب تقييمات إيجابية فيما يتعلق بتكلفة المعيشة. ويمثل هذا الأمر مشكلةً خاصةً بالنظر إلى أن ترامب حقق نقاطًا إيجابية في القضايا الاقتصادية خلال إعادة انتخابه في نوفمبر.
بحلول سبتمبر/أيلول 2025، ستكون نسبة تأييد ترامب سلبية في جميع المجالات السياسية الرئيسية. وبلغت نسبة تأييده للتضخم والأسعار 30.45%، وهو ما يمثل انخفاضًا حادًا. كما انخفضت نسبة تأييده في السياسة الخارجية والهجرة والاقتصاد.
المخاطر متوسطة الأجل وتقييمات الخبراء
ترسم تقييمات الخبراء الاقتصاديين للتطورات على المدى المتوسط صورةً متباينة، تعكس تفاؤلاً حذراً ومخاوف مبررة. وبينما استقرت توقعات النمو لعام ٢٠٢٥ ككل، يحذر العديد من المحللين من تزايد المخاطر في السنوات المقبلة.
ينتقد الخبراء بشدة النصف الثاني من ولاية ترامب. ويتوقع كينيث روجوف، الخبير الاقتصادي بجامعة هارفارد، أن يتباطأ الاقتصاد الأمريكي ويشهد انكماشًا في النصف الثاني من العام. ويرى أن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو انتعاش قوي يتبعه تباطؤ، بل وحتى ركود.
تُشكّل سياسة الهجرة مخاطر اقتصادية جسيمة. ووفقًا لتقديرات معهد بيترسون، فإنّ عمليات الترحيل الجماعي التي يُخطط لها ترامب قد تُؤدي إلى انكماش الاقتصاد الأمريكي بأكثر من 7% بحلول عام 2028. ولن يقتصر تأثير الفقدان المفاجئ للعمال على الشركات الفردية فحسب، بل قد يُزعزع استقرار قطاعات بأكملها، ويُفاقم في الوقت نفسه الضغوط التضخمية.
حدود القدرة على التنبؤ
يُقدم تطور الاقتصاد الأمريكي في الأشهر الأولى من رئاسة ترامب رؤى قيّمة حول تعقيد التنبؤ الاقتصادي ومرونة الاقتصادات الحديثة. ويثير التناقض بين التوقعات المتشائمة للعديد من الاقتصاديين والتطورات الاقتصادية الفعلية تساؤلات جوهرية حول حدود التنبؤ الاقتصادي.
ركّز العديد من الخبراء بشكل مفرط على عوامل فردية، مثل التعريفات الجمركية أو سياسة الهجرة، دون مراعاة كافية لآليات التكيف الديناميكية للاقتصاد الأمريكي. وقد أثبت الاقتصاد الأمريكي أنه أكثر مرونةً وديناميكية مما أشارت إليه العديد من النماذج. علاوة على ذلك، لم تُعطَ قوة السوق المحلية الأمريكية - التي تتميز بقاعدة استهلاكية كبيرة، واستهلاك خاص قوي، وأسواق مالية متطورة، وهياكل عمل وإنتاج مرنة - وزنًا كافيًا في العديد من التحليلات. وغالبًا ما تُشكّل هذه الديناميكية السوقية المحلية حاجزًا أمام الصدمات الخارجية، ويمكنها التخفيف بشكل كبير من الآثار السلبية للصراعات التجارية أو عدم اليقين السياسي. وهذا يُؤكد أهمية وجود رؤية متمايزة للعلاقات الاقتصادية المتبادلة تتجاوز التوقعات الشاملة.
مناسب ل:
وجهات النظر الدولية وديناميكيات التجارة
يتزايد تعقيد البعد الدولي لسياسة ترامب الاقتصادية. تخطط الولايات المتحدة لفرض رسوم جمركية شاملة على الواردات تتراوح بين 10% و20%، وقد هدد ترامب بالفعل بفرض رسوم جمركية انتقامية تتجاوز 100% إذا ردّ الاتحاد الأوروبي بفرض حواجز تجارية.
قد تُطلق هذه القيود التجارية المتصاعدة شرارة سباقٍ مُدمر نحو القاع، مما يُلحق الضرر في نهاية المطاف بالولايات المتحدة كمركزٍ للأعمال. ويؤدي تجزئة النظام التجاري الدولي إلى ارتفاع التكاليف على جميع الأطراف المعنية، ويُقلل من كفاءة سلاسل القيمة العالمية.
يُعدّ التأثير على الشركاء التجاريين ذوي الأهمية الاستراتيجية إشكاليًا بشكل خاص. تواجه الشركات الألمانية، التي استثمرت 15.7 مليار يورو في الولايات المتحدة عام 2023، حالة من عدم اليقين بشأن خططها التوسعية وسلاسل التوريد.
مستقبل ظاهرة ترامب
لا يمكن الإجابة بوضوح على سؤال ما إذا كانت ظاهرة ترامب ستستمر أم ستنعكس، إذ تتباين العوامل المؤثرة. فمن جهة، لا تزال نقاط القوة الهيكلية للاقتصاد الأمريكي - المرونة، والقدرة على الابتكار، وعمق أسواق رأس المال - تُسهم في استقرار الاقتصاد. ويظل العامل النفسي في سياسة ترامب الاقتصادية مُحفّزًا للنشاط الريادي وسلوك المستهلك.
من ناحية أخرى، تتراكم مؤشرات الخطر بوتيرة مقلقة. فسوق العمل، وهو مؤشر رئيسي، يُظهر علامات ضعف واضحة، والتضخم يرتفع مجددًا، والدين العام يصل إلى مستويات حرجة. ويشير تراجع شعبية ترامب إلى أن الدعم النفسي لسياساته بدأ ينهار.
السؤال الحاسم هو ما إذا كانت الآثار النفسية قوية بما يكفي للتغلب على المشاكل الهيكلية المتنامية. تُظهر التجربة أن النفسية الاقتصادية قد تتغير بسرعة إذا انحرفت النتائج الحقيقية كثيرًا عن التوقعات. فبمجرد ارتفاع معدلات البطالة بشكل ملحوظ أو ضغوط التضخم الملحوظة على ميزانيات الأسر، قد يتضاءل الدعم النفسي لسياسات ترامب بسرعة.
المرونة الاقتصادية في الولايات المتحدة مقابل الاقتصاد الحقيقي: متى تنقلب النفسية الاقتصادية؟
من المرجح أن تشهد ظاهرة ترامب منعطفًا حاسمًا. ولعلّ الصمود الملحوظ للاقتصاد الأمريكي في الأشهر الأولى من ولايته الثانية يُمثّل الهدوء الذي يسبق العاصفة. ويشير تضافر المشاكل الهيكلية المتنامية، وتراجع الدعم السياسي، وتفاقم الاختلالات الاقتصادية الكلية، إلى أن اتجاهًا معاكسًا قد يكون قد بدأ بالفعل.
ستكون الأشهر القليلة المقبلة حاسمة. إذا استمر ضعف سوق العمل، واستمر التضخم في الارتفاع، واشتدت أزمة الديون، فقد يتآكل الأساس النفسي لسياسة ترامب الاقتصادية بسرعة. لقد أثبت الاقتصاد الأمريكي قدرته الكبيرة على التعافي الذاتي، لكنها ليست مستعصية.
يراقب المجتمع الدولي والأسواق المالية هذا التطور باهتمام متزايد. وسيؤثر فشل سياسات ترامب الاقتصادية ليس فقط على الولايات المتحدة، بل على الاقتصاد العالمي بأسره. ويتمثل التحدي المستقبلي في الحفاظ على مقومات الاقتصاد الأمريكي، مع معالجة المشاكل الهيكلية التي تُشكل تهديدًا طويل الأمد للاستقرار الاقتصادي.
ربما لم تختفِ ظاهرة ترامب تمامًا بعد، لكن ثمة مؤشرات متزايدة على أن وقته ينفد. فالاقتصاد أعقد من أن يُسيطر عليه علم النفس والخطاب السياسي وحدهما بشكل دائم. عاجلًا أم آجلًا، ستسود أساسيات الاقتصاد، وهي تشير بشكل متزايد إلى اتجاه مثير للقلق.
شريكك العالمي في التسويق وتطوير الأعمال
☑️ لغة العمل لدينا هي الإنجليزية أو الألمانية
☑️ جديد: المراسلات بلغتك الوطنية!
Konrad Wolfenstein
سأكون سعيدًا بخدمتك وفريقي كمستشار شخصي.
يمكنك الاتصال بي عن طريق ملء نموذج الاتصال أو ببساطة اتصل بي على +49 89 89 674 804 (ميونخ) . عنوان بريدي الإلكتروني هو: ولفنشتاين ∂ xpert.digital
إنني أتطلع إلى مشروعنا المشترك.
