كبح الديون كصراع على السلطة: لماذا يستجوب البنك المركزي الألماني فريدريش ميرز؟

عجز بنسبة 4.8% بحلول عام 2028: البنك المركزي الألماني يكشف عن عجز هائل في الميزانية الفيدرالية بقيمة مليار يورو

لا توجد خطة للمستقبل: كيف تتجه ألمانيا عن علم نحو الأزمة الدستورية القادمة

حدد البنك المركزي الألماني مزيجًا خطيرًا: مدفوعات فوائد متصاعدة قد تصل إلى 65 مليار يورو بحلول عام 2029، وزيادة في الإنفاق الاجتماعي نتيجة لشيخوخة السكان، وفجوة تمويلية قدرها 172 مليار يورو لا توجد خطة لمعالجتها حاليًا. وكان تشخيص فرانكفورت قاسيًا: فالحكومة تعتمد على "مبدأ الأمل" لتحقيق النمو الاقتصادي بينما تتجه عن علم نحو انتهاك غير دستوري لكبح جماح الدين.

انتقادات حادة غير معتادة من فرانكفورت: البنك المركزي الألماني يفكك رهان الحكومة على النمو

كارلسروه تُهدد مجدداً: لماذا أصبح كسر كبح جماح الدين مسألة بقاء بالنسبة للمستشار ميرز

لا يُعدّ التقرير الشهري الصادر عن البنك المركزي الألماني (البوندسبانك) في ديسمبر/كانون الأول مجرد ورقة بحثية أكاديمية، بل هو بمثابة تحذير سياسي مُصاغ بلغة اقتصادية مُتخصصة. فقد وجّه البنك المركزي، ومقره فرانكفورت، انتقادًا لاذعًا وغير مسبوق للسياسة المالية لحكومة ميرز، وهي ظاهرة نادرة تُشير إلى تراجع ثقة النخبة التكنوقراطية في قدرة الحكومة الفيدرالية على إدارة السياسة المالية. يتناول هذا التحليل أسباب إطلاق البوندسبانك لهذا التحذير الآن، قبيل عيد الميلاد مباشرةً، وما يعنيه ذلك للسنوات القادمة، وكيف يُثير هذا الأمر تساؤلًا جوهريًا حول السلطة: من الذي لا يزال يُسيطر فعليًا على الميزانية الألمانية؟

قبيل عيد الميلاد بقليل، دقّ البنك المركزي الألماني ناقوس الخطر، متحديًا بذلك السياسة المالية لحكومة ميرز. في تقريره الشهري لشهر ديسمبر، توقع البنك المركزي الألماني ارتفاع عجز الموازنة الحكومية من مستواه الحالي البالغ حوالي 2.5% إلى 4.8% في عام 2028. هذا الرقم ليس مجرد نسبة مئوية مجردة، بل يُمثل نقطة تحول تاريخية. فعجز الموازنة البالغ 4.8% هو نفس مستوى منتصف التسعينيات، مباشرة بعد إعادة توحيد ألمانيا الشرقية والغربية. حينها، كانت ألمانيا قد انزلقت إلى أزمة وجودية استدعت إنفاقًا حكوميًا ضخمًا. أما اليوم، فقد افتقرت هذه الأزمة إلى ذريعة الطوارئ. ألمانيا ليست على وشك الانهيار، بل تسعى ببساطة إلى إعادة بناء نفسها.

سترتفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 68%. وبالمقارنة الدولية، لا يُعدّ هذا الرقم كارثيًا بعد، إذ تتجاوزه فرنسا وإيطاليا بشكل ملحوظ. لكن هذه هي المشكلة تحديدًا. فهذا الرقم يُعطي انطباعًا خاطئًا بالوضع الطبيعي، بينما تظهر مشاكل جوهرية. والأهم من ذلك، يُصدر البنك المركزي الألماني تحذيرًا واضحًا لا لبس فيه: فبحسب التخطيط الحالي، ستتجاوز الحكومة الفيدرالية سقف الدين المنصوص عليه في القانون الأساسي (الدستور الألماني) بحلول عام 2028. وحتى الآن، لا توجد أي إجراءات ملموسة لمنع ذلك. هذا هو التشخيص الصريح، وهو ليس مجرد تشخيص نظري.

بصفته مراقبًا ومستشارًا للحكومة، نادرًا ما يُعارض البنك المركزي الألماني (البوندسبانك) قراراتها بشكل مباشر. فدوره تقليديًا يتسم بالسرية، وأحيانًا بالاسترشاد. ولذا، فإنّ الوضوح الذي يُبديه هذه المرة أمرٌ لافتٌ للنظر. فهو يقول باختصار: وفقًا للخطط الحالية، ستتجاوز الحكومة الفيدرالية الحد الأقصى للاقتراض الذي حددته آلية كبح الدين في عام 2028، ودون أي إجراءات مضادة واضحة. ولا يملك أي مسؤول حكومي خطة للفترة التي تلي ذلك. وهذا يُحوّل مسألةً ماليةً بحتةً إلى مسألة سلطة، ألا وهي: هل ما زالت الحكومة تُدرك ما تفعله؟.

الأزمة الهيكلية: لماذا لا تختفي العجوزات ببساطة

في تحليلها، تُفصّل البوندسبانك بدقة أسباب هذا الارتفاع في العجز. وهنا تكمن أهمية الأمر، إذ تُوضح البوندسبانك أن هذا ليس ضعفًا دوريًا سيزول مع الانتعاش الاقتصادي القادم، بل هو زيادة هيكلية، أي دائمة، في الإنفاق. وهذا هو الفرق الجوهري الذي يغفل عنه كثير من المراقبين.

ينجم الارتفاع المتوقع في العجز عن استمرار النفقات الإضافية، ومصدره الرئيسي هو تزايد مدفوعات الرعاية الاجتماعية. تساهم ألمانيا بشكل متزايد في نظام المعاشات التقاعدية، في ظل شيخوخة السكان، وانخفاض عدد العاملين، وارتفاع عدد متلقي المعاشات. هذه مشكلة هيكلية متأصلة لا يمكن حلها، بل إبطاؤها فقط، من خلال أي إصلاح. يُضاف إلى ذلك نفقات الدخل الأساسي، التي بلغت بحلول عام 2025 حوالي 52 مليار يورو سنويًا، ووصلت مع إضافة تكاليف السكن والتدفئة إلى ما يزيد قليلاً عن 42 مليار يورو. يمثل هذا المبلغ عُشر الميزانية الإجمالية. إذا كانت الحكومة الفيدرالية تعتزم خفض هذه المزايا، فعليها أن تتوقع اضطرابات اجتماعية واسعة النطاق. وقد دعا فريدريش ميرز تحديدًا إلى هذا - إصلاح الدخل الأساسي - ولكن حتى هذا ليس حلاً سريعًا لخفض التكاليف.

المصدر الثاني هو مدفوعات الفائدة. يتوقع البنك المركزي الألماني أن ترتفع مدفوعات الفائدة السنوية من حوالي 30 مليار يورو حاليًا إلى ما يقارب 65 مليار يورو بحلول عام 2029، أي ما يعادل ضعف المبلغ الحالي. كل يورو تقترضه الحكومة يصبح خدمة دين في السنوات القادمة. هذه عملية آلية بحتة. فكلما زاد الدين الجديد، زادت مدفوعات الفائدة. وتُقلل هذه المدفوعات من الموارد المالية المتاحة لمهام أخرى، كالبنية التحتية والتعليم والاستثمار. هذه ليست مشكلة اقتصادية مجردة، بل هي مسألة إعادة توزيع بين الأجيال. فالأجيال القادمة ستدفع فوائد الديون المتراكمة اليوم.

المصدر الثالث لتخفيف عبء ضريبة الدخل هو التخفيضات الضريبية التي تُقرّها الحكومة الفيدرالية. تعالج هذه التخفيضات ما يُعرف بظاهرة "زحف الشرائح" في ضريبة الدخل. ويعني هذا تعديل شرائح ضريبة الدخل سنويًا لمنع انتقال الموظفين والعاملين لحسابهم الخاص تلقائيًا إلى شرائح ضريبية أعلى بسبب التضخم. في عام 2025، زاد الإعفاء الضريبي الأساسي بمقدار 312 يورو ليصل إلى 12,096 يورو، ثم زاد بمقدار 252 يورو أخرى في عام 2026. وانخفضت الشرائح الضريبية إلى اليمين بنسبة 2.6% (2025) و2.0% (2026) على التوالي. ويُكلّف هذا الخزانة العامة حوالي 3.4 مليار يورو سنويًا. ورغم أن هذا الأمر جذاب سياسيًا - فمن ذا الذي لا يرغب في أن يستفيد الموظفون فعليًا من زيادات الأجور المرتبطة بالتضخم؟ - إلا أنه يُقلّل من إيرادات الحكومة.

المصدر الرابع هو زيادة التحويلات المالية والمزايا الاجتماعية. من خلال التحالف، نجح حزب الاتحاد الاجتماعي المسيحي في تمرير توسيع نطاق معاشات الأمهات، والمقرر أن يدخل حيز التنفيذ في الأول من يناير 2027. هذا ليس تعديلاً تنظيمياً بسيطاً، بل هو إنفاق كبير ومستمر. يصعب سياسياً التراجع عن هذه المزايا، فهي تخلق توقعات وحقوقاً قانونية وقاعدة انتخابية.

في الوقت نفسه، تنمو الإيرادات بوتيرة أبطأ من النفقات. ويؤدي تزايد شرائح الضرائب إلى تآكل الإيرادات الضريبية. ورغم استفادة الحكومة من ارتفاع مساهمات الضمان الاجتماعي، إلا أن هذا التأثير لا يعوض النقص إلا جزئيًا. علاوة على ذلك، لا تتجاوز توقعات النمو الاقتصادي لعام 2025 نسبة 0.2%، أما لعام 2026، فتتراوح بين 0.6% و1.2%، وذلك بحسب الجهة المانحة. وهذا نمو ضعيف، وضعف النمو يعني ضعف الإيرادات الضريبية.

يفتقر الاقتصاد الألماني إلى برنامج تقشف واضح، على الرغم من التحذيرات المتكررة من خبراء اقتصاديين مثل فيرونيكا غريم. تنفق الحكومة الألمانية مليارات الدولارات على البنية التحتية والدفاع، معتمدةً على نمو أقوى، لكن لا توجد حزمة تقشف واضحة تحد في الوقت نفسه من الزيادات الهيكلية في الإنفاق. هذا هو الخلل الجوهري الذي حدده البنك المركزي الألماني.

نقطة التحول الحاسمة: ماذا نفعل بـ 172 مليار يورو؟

توجد فجوة بالغة الأهمية في الخطة المالية. فقد التزمت الحكومة الألمانية بتحمل ديون جديدة ضخمة بحلول عام 2029. ويبلغ حجم هذه الديون لعام 2026 وحده أكثر من 180 مليار يورو. وقد تحقق ذلك من خلال تخفيف القيود المفروضة على الإنفاق الدفاعي وإنشاء صندوق خاص للبنية التحتية. ولكن ماذا بعد ذلك؟ توجد فجوة تمويلية قدرها 172 مليار يورو للفترة من 2027 إلى 2029. وهذا مبلغ هائل. ففي عام 2027 وحده، تبلغ هذه الفجوة حوالي 30 مليار يورو، وبحلول عام 2028، ستصل إلى 60 مليار يورو.

كيف نشأت هذه الفجوة؟ في صيف عام 2025، أقرت الحكومة الألمانية حزمة تقشف، تُعرف ببرنامج الاستثمار، تضمنت إعفاءات ضريبية للشركات. لكن يتعين تعويض الولايات والبلديات عن هذه الخسائر في الإيرادات الضريبية، وهو تنظيم وافق عليه الائتلاف الحاكم نفسه. إضافةً إلى ذلك، وُعد بمزيد من المزايا الاجتماعية، أبرزها معاش التقاعد المبكر للأمهات. كما يجب أخذ فوائد الدين المتزايد في الحسبان. كل هذا مجتمعًا يُفضي إلى هذه الفجوة الهائلة. وقد خلص البنك المركزي الألماني (البوندسبانك) الآن إلى أن الحكومة الفيدرالية ستتجاوز سقف الدين اعتبارًا من عام 2028 فصاعدًا، وأنه لا توجد حاليًا أي إجراءات ملموسة لمنع ذلك.

يُعدّ هذا نقداً مباشراً غير مألوف بالنسبة لبنك مركزي. فالحكومة الألمانية تنفق مليارات الدولارات دون أن تُبيّن كيف تنوي الحفاظ على سيطرتها على الميزانية. وهذا ليس مجرد بيان مالي، بل هو بيانٌ حول مصداقية الحكومة.

يتوقع البنك المركزي الألماني أن يُساهم الإنفاق الإضافي في تعزيز النمو الاقتصادي بنسبة تراكمية قدرها 1.3 نقطة مئوية بين عامي 2025 و2028. إلا أن هذه الآثار ستتأخر. فمشروع البنية التحتية الذي تقرر تنفيذه في عام 2026 لن يبدأ تأثيره إلا في عام 2027 أو 2028، وبحلول ذلك الوقت، ستكون العجوزات قد تراكمت بالفعل. وهذا يُصعّب على حكومة ميرز كسب الوقت، إذ يتقلص هامش المناورة المالية بوتيرة أسرع من تأثير حوافز النمو الجديدة. هذه مشكلة توقيت اقتصادية كلية كلاسيكية، وهي شبه مستعصية على الحل ما لم ينتعش الاقتصاد بقوة أكبر بكثير مما هو متوقع حاليًا.

البُعد الدستوري: التهديد القادم من كارلسروه

وهكذا، فإن الصراع محسوم سلفاً. إما أن تُصحح الحكومة مسارها خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة، إما بخفض الإنفاق أو بزيادة الإيرادات. أو أنها تُخاطر بأن المحكمة الدستورية الاتحادية، لا البنك المركزي الألماني، هي من ستضع الحد الفاصل في نهاية المطاف.

تناولت المحكمة الدستورية الاتحادية مسألة كبح الدين في مناسبات عديدة سابقة. وكان أشهرها حكمها الصادر عام 2023، حين انتقدت الحكومة الائتلافية الحاكمة. إذ لم تستخدم الحكومة الاتحادية أموال الإغاثة المخصصة لمواجهة جائحة كوفيد-19 في عام 2021، بل أعادت تخصيصها لصندوق خاص بحماية المناخ. وقضت المحكمة بأن هذا يُعدّ انتهاكًا لكبح الدين. ورغم أن الحكم يبدو ذا طابع فني، إلا أنه يحمل دلالة رمزية بالغة الأهمية. فقد أكدت المحكمة الدستورية أن كبح الدين غير قابل للتفاوض، وأنها ستراقب مدى الالتزام به.

من التطورات القانونية الجديرة بالذكر إمكانية رفع المواطنين دعوى دستورية تتعلق بالديون. وهذا يعني أن بإمكان أي دافع ضرائب الادعاء بأن الحكومة الفيدرالية تنتهك حقوقه الدستورية من خلال ممارساتها المتعلقة بالديون، وتحديدًا حقه في الديمقراطية وحرية المستقبل. لم تستبعد المحكمة الدستورية الفيدرالية هذا الاحتمال صراحةً حتى الآن، فهو سلاح لم يُستخدم بعد، ولكنه موجود.

باختصار، يقول البنك المركزي الألماني ما يلي: نحذركم علنًا لكي يدرك الجميع أن الحكومة الفيدرالية نفسها بدأت تفقد السيطرة. إذا اضطرت المحكمة الدستورية الفيدرالية للتدخل في عامي 2027 أو 2028، فسيكون ذلك كارثيًا على الشرعية السياسية للحكومة الفيدرالية. حينها، لن يكون المستشار ميرز مهندس السياسات، بل مجرد مُصلح في حالة طوارئ.

رهان النمو: لعبة محفوفة بالمخاطر ذات نتائج غير مؤكدة

لا شك أن الحكومة الألمانية تتبنى استراتيجية نمو مدروسة. وقد أوضح فريدريش ميرز موقفه خلال المناقشة العامة للميزانية في سبتمبر 2025، حيث بيّن أن الحكومة تقبل عن وعي بزيادة النفقات لاستعادة قدرة ألمانيا على العمل. ويشمل ذلك الإنفاق على الدفاع والبنية التحتية والإغاثة الاقتصادية. إنه قرار استراتيجي. ويؤكد ميرز: "إذا استثمرنا، وإذا عززنا القوات المسلحة، وإذا قدمنا ​​الدعم للشركات، فستكون هذه الاستثمارات مربحة، وحينها سينمو الاقتصاد بقوة أكبر، وحينها سنتمكن من سداد الدين".

هذا ليس خطأً جوهرياً. المنطق الاقتصادي مقنع: عندما تستثمر الدولة في البنية التحتية، يمكن لهذه الاستثمارات أن تدرّ لاحقاً إيرادات ضريبية. السيارة على طريق سريع جديد تستهلك وقتاً وطاقة أقل، مما يزيد الإنتاجية. الشركة التي تتمتع بإمدادات طاقة أفضل تكون أكثر إنتاجية. ميزانية دفاعية تجعل ألمانيا أقل اعتماداً على غيرها قد تقلل المخاطر الجيوسياسية. هذا أمر ممكن نظرياً.

لكن من الناحية العملية، هذه استراتيجية ضعيفة. يتوقع معهد إيفو أن يساهم الاستثمار الحكومي بنحو 0.3 نقطة مئوية فقط في النمو عام 2026، ونحو 0.7 نقطة مئوية عام 2027. وهذا أقل بكثير مما كان يأمله المتفائلون بنظرية المضاعف. أما البنك المركزي الألماني (البوندسبانك) فهو أكثر تشككًا، ويتوقع نموًا إضافيًا بنسبة 0.8 نقطة مئوية فقط عام 2026، و0.4 نقطة مئوية عام 2027. هذا يعني أن الحكومة تنفق مئات المليارات دون أن تجني سوى عوائد اقتصادية ضعيفة. إنه سيناريو ذو عائد منخفض.

علاوة على ذلك، تعاني ألمانيا من شيخوخة سكانية ونقص في العمالة الماهرة. فحتى مع تحسن البنية التحتية، لا يوجد عدد كافٍ من العمال لاستخدامها. وبدون هجرة واسعة النطاق للمهنيين المؤهلين وإصلاحات تعليمية، لن يؤدي رأس المال الإضافي إلى زيادة الإنتاجية، بل سيتحول ببساطة إلى أجور أعلى، مما يرفع التضخم ويدفع البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة. هذا هو سيناريو الركود التضخمي الذي يخشاه العديد من الاقتصاديين.

لذا، يراهن فريدريش ميرز على النمو الاقتصادي التقليدي. وفي الولايات المتحدة في عهد دونالد ترامب، يُؤتي هذا الرهان ثماره حاليًا، إذ تشهد الولايات المتحدة نموًا سريعًا نسبيًا، وتُموّل إنفاقًا دفاعيًا ضخمًا، ويبقى التضخم معتدلًا. لكن الوضع في ألمانيا مختلف هيكليًا. فأسواق العمل أكثر ضيقًا، والإنتاجية راكدة، والصادرات تحت ضغط. هذا ليس حال الولايات المتحدة، بل هو أقرب إلى أوروبا في أزمة.

خبرتنا في الاتحاد الأوروبي وألمانيا في تطوير الأعمال والمبيعات والتسويق - الصورة: Xpert.Digital

التركيز على الصناعة: B2B، والرقمنة (من الذكاء الاصطناعي إلى الواقع المعزز)، والهندسة الميكانيكية، والخدمات اللوجستية، والطاقات المتجددة والصناعة

المزيد عنها هنا:

• مركز إكسبيرت للأعمال

مركز موضوعي يضم رؤى وخبرات:

• منصة المعرفة حول الاقتصاد العالمي والإقليمي والابتكار والاتجاهات الخاصة بالصناعة
• مجموعة من التحليلات والاندفاعات والمعلومات الأساسية من مجالات تركيزنا
• مكان للخبرة والمعلومات حول التطورات الحالية في مجال الأعمال والتكنولوجيا
• مركز موضوعي للشركات التي ترغب في التعرف على الأسواق والرقمنة وابتكارات الصناعة

القلق الاجتماعي: من يدفع الثمن؟

ما ينتقده البنك المركزي الألماني ضمنيًا هو رفض الحكومة تنفيذ الإصلاحات الهيكلية اللازمة لخفض العجز بشكل مستدام. وقد اتخذ ميرز موقفًا واضحًا ضد زيادة الضرائب، وهو ما يلزمه به اتفاق الائتلاف. ولكن بدون زيادة الضرائب، لا يبقى سوى خيار واحد: خفض الإنفاق على دولة الرفاه.

تعتزم الحكومة الألمانية اقتراض 98 مليار يورو إضافية ضمن ميزانيتها الأساسية لعام 2026، وهو رقم قياسي. وسيتم تمويل هذه الديون الإضافية من صناديق خاصة بالدفاع والبنية التحتية. وبذلك، سيتجاوز إجمالي الديون الجديدة 180 مليار يورو، أي ما يقارب ثلث الميزانية الفيدرالية البالغة 524.5 مليار يورو. كل يورو من هذه الديون هو يورو واحد.

سيُدفع ثمن ذلك في صورة فوائد وتدابير تقشفية مستقبلية. فإذا ارتفعت الفوائد من 30 مليار يورو إلى 65 مليار يورو بحلول عام 2029، فهذا يعني 35 مليار يورو سنويًا لا يمكن إنفاقها على البرامج الاجتماعية أو التعليم أو البنية التحتية. هذه الفوائد حتمية، ويجب سدادها.

أعلنت الحكومة عن خطط لتنفيذ حزمة تقشفية. وقد أعدّ وزير المالية، لارس كلينغبايل، شركاءه في الائتلاف لمواجهة أوقات عصيبة قادمة. ومن غير المرجح أن تتحقق العديد من الوعود التي قُطعت في اتفاقية الائتلاف، بما في ذلك تخفيضات في الإعانات الاجتماعية، وربما إلغاء الدعم وبرامج التمويل. ويُعدّ إصلاح الدخل الأساسي خطوة أولى، ولكن إذا بلغ العجز التمويلي 172 مليار يورو، فسيكون من الضروري إجراء تخفيضات أعمق.

يؤدي هذا إلى صراعات سياسية. يرفض الحزب الاشتراكي الديمقراطي، وهو جزء من الائتلاف، تقليص دولة الرفاه بشكل جذري. وقد خالف وزير المالية كلينغبايل وزيرة العمل باربل باس، التي ترفض إجراء تخفيضات هائلة. كما تتواجد النقابات ومنظمات الرعاية الاجتماعية - وكلها جهات فاعلة قوية تقاوم مثل هذه الإجراءات. قد يجد فريدريش ميرز نفسه أمام خيارين: إما أن يأخذ مسؤوليته المالية على محمل الجد وينفذ تخفيضات اجتماعية كبيرة، أو أن يتجاهل كبح الدين ويخاطر بالطعن أمام المحكمة الدستورية الاتحادية.

المناورة السياسية: مسألة السلطة

بتحذيره الصريح هذا، الذي صدر قبيل عيد الميلاد، يُشير البنك المركزي الألماني إلى أمرٍ بالغ الأهمية. لقد بدأت بالفعل صراعات السياسة المالية للعام المقبل. لن يكون عام 2026 عام مناقشة الديون، بل سيكون عام تحديد الجهة المسؤولة في نهاية المطاف عن تطبيق قواعد الميزانية في ألمانيا.

ثلاثة سيناريوهات محتملة. الأول: أن تُجري الحكومة الفيدرالية تصحيحات في الوقت المناسب. فتتبنى حزمة تقشف طموحة، وترفع الضرائب إذا لزم الأمر (خلافًا لاتفاق الائتلاف)، وتُنفذ إصلاحات جذرية في نظام الضمان الاجتماعي. وتنجح في عدم تجاوز سقف الدين بحلول عام ٢٠٢٨. قد يُؤدي هذا إلى صراعات سياسية داخلية كبيرة، ولكنه من منظور دستوري، يُعد الحل الأمثل.

السيناريو الثاني: تتخبط الحكومة الفيدرالية في إدارة الأزمة. فتقرر اتخاذ إجراءات تقشفية طفيفة، وزيادة ضريبية تُوصف بأنها "استثناء". لكنها لا تلتزم تمامًا بكبح الدين، بل تتجاوزه بنسبة 0.2 أو 0.3 نقطة مئوية. وتأمل أن يُتسامح مع هذا الوضع سياسيًا أو أن تتساهل المحكمة الدستورية. هذا هو السيناريو الأرجح.

السيناريو الثالث: تدخل المحكمة الدستورية الاتحادية. في عام 2027 أو 2028، تُوبّخ كارلسروه الحكومة الاتحادية أو تُعلن عدم دستورية أجزاء من الميزانية. يُجبر ميرز على تجميد أموال الميزانية، وتكون الأضرار السياسية جسيمة. هذا هو أسوأ سيناريو لشرعية حكومة ميرز.

يُشير البنك المركزي الألماني إلى انتهاء عهد حرية اتخاذ القرارات. فمن الآن فصاعدًا، لكل خيار ثمن، إما صراع اجتماعي نتيجة إجراءات التقشف، أو صراع دستوري نتيجة تجاوزات كبح الدين، أو ضرر سياسي نتيجة تصحيحات العملة. إنها مسألة سلطة، لأنها تتعلق بقدرة الدولة الديمقراطية على حكم نفسها.

السياق الدولي ونقد الشك

مع ذلك، توجد انتقادات مشروعة لموقف البنك المركزي الألماني. يرى بعض الاقتصاديين أن كبح الدين بحد ذاته هو المشكلة، إذ يُقيّد قدرة الدولة على التدخل بشكل مصطنع. فإذا لم تستطع الدولة الاستثمار في الأوقات الحرجة، فإنها تُلحق الضرر بنفسها. لا تملك الولايات المتحدة الأمريكية كبحًا صارمًا للدين، وتستطيع الاستثمار بكثافة. كما يُمكن لألمانيا، وفقًا لهذه الآراء، أن تُطبّق كبحًا "مُعدّلًا" للدين يفصل بين الاستثمارات والنفقات الجارية.

في الواقع، قدّم البنك المركزي الألماني نفسه مقترحًا إصلاحيًا يتألف من ثلاث مراحل. تمتد المرحلة الأولى حتى عام 2029 مع الالتزام بالحدود الحالية. أما المرحلة الثانية، من 2029 إلى 2036، فتتضمن خفضًا تدريجيًا للعجز. بينما تسمح المرحلة الثالثة، بدءًا من عام 2036، بتطبيق قواعد أكثر مرونة لتشجيع الاستثمار. إلا أن هذا المقترح لا يخلو من الجدل، إذ يرى النقاد أنه مجرد "تلاعب بالأرقام" يمنع في نهاية المطاف انخفاض مستوى الدين.

لذا، فإن السؤال المحوري المضاد هو: أليس من الأفضل إصلاح آلية كبح الدين بالكامل، ومن ثم العمل بمرونة مالية أكبر؟ لدى ألمانيا الكثير لتستثمره في البنية التحتية، والتحول الرقمي، وانتقال الطاقة، والدفاع. إن آلية كبح الدين التي تعيق كل هذا قد تضر ألمانيا في نهاية المطاف أكثر من الدين نفسه.

هذه حجة اقتصادية حقيقية، ولها وزن كبير. لكن البنك المركزي الألماني يقول في جوهره: هذا قرار سياسي، وليس تقنياً. إذا أرادت ألمانيا إصلاح آلية كبح الدين، فعليها أن تفعل ذلك بوعي وشفافية، وبأغلبية ثلثي الأصوات في كل من البوندستاغ والبوندسرات. لا يمكنها ببساطة الاقتراض ثم تأمل أن تتحسن الأوضاع لاحقاً.

لذا، لا ينتقد البنك المركزي الألماني الاقتراض في المقام الأول، بل ينتقد تعمّد الحكومة خلق وضع تتجاوز فيه الحدود الدستورية دون شفافية. وهذا فرق جوهري.

الهدوء الذي يسبق العاصفة: لماذا يُعد عام 2026 حاسماً

أصدر البنك المركزي الألماني تحذيره الآن، في نهاية عام 2025. هذه خطوة مدروسة استراتيجياً. سيكون عام 2026 عاماً حاسماً للمفاوضات، إذ سيتعين على الحكومة إعداد ميزانية جديدة لعام 2027، وتطبيق إجراءات تقشفية. سيحتج الحزب الاشتراكي الديمقراطي على تخفيضات الرعاية الاجتماعية، بينما يأمل مجتمع الأعمال في انتعاش اقتصادي. المحكمة الدستورية الاتحادية مستعدة للتدخل في حال انتهاك الدستور. وقد أقر البنك المركزي الألماني علناً بخطورة الوضع.

في هذا السياق، لا يُعدّ تحذير البنك المركزي الألماني مجرد تنبؤ فني، بل هو دعوة للمساءلة. إنه يقول: نحن نرى ما تخططون له، ونرى أنكم لا تملكون إجابة، وسنُشير إلى ذلك لكم إذا ما تم انتهاك الدستور.

هذا هو نوع الرقابة المؤسسية الذي يُجدي نفعاً في الديمقراطية الدستورية. لا يتم ذلك بالقوة أو الأوامر المباشرة، بل بالشفافية والنقد العلني وتوضيح الحدود. لا يستطيع البنك المركزي الألماني منع الحكومة من الاقتراض، لكن بإمكانه الإعلان علناً أن هذه مسألة دستورية.

سيدرك فريدريش ميرز هذا الأمر. فهو سياسي ذكي ويعرف حدود سلطته. عندما يُعلن البنك المركزي الألماني أن سقف الدين سيُتجاوز في عام ٢٠٢٨، فهذا ليس مجرد تنبؤ، بل هو تهديدٌ بأن النظام الدستوري سيتعرض لضغوط. وهذا بدوره سيؤثر على المفاوضات بشأن إجراءات التقشف.

الأزمة الأعمق: ضعف النمو الهيكلي

لكن الأمر أعمق من ذلك. لا يقتصر تحذير البنك المركزي الألماني على العجز فحسب، بل يحذر أيضاً من ضعف هيكلي في النمو. فالنمو في ألمانيا ضعيف للغاية، إذ من المتوقع أن يبلغ 0.2% في عام 2025، وأن يتراوح بين 0.6% و1.2% في عام 2026، وهذا ليس معدلاً يُؤهل دولة غنية لبناء مستقبلها، بل هو معدل دولة تشهد تغيراً هيكلياً، وتفقد قدرتها التنافسية.

لماذا؟ قبل عقدين من الزمن، تمتعت ألمانيا بمزايا تنافسية عالمية. فقد برعت في الهندسة الميكانيكية والسيارات والصناعات الكيميائية. لكن التحول الهيكلي نحو السيارات الكهربائية والرقمنة والأتمتة والحياد المناخي - هذا التحول - أثقل كاهل ألمانيا. الشركات الراسخة تعاني من ركود شديد، وبيئة الشركات الناشئة ضعيفة، والبيروقراطية عائق كبير، والبنية التحتية متداعية، ونظام التعليم لا يُخرّج العدد الكافي من الكفاءات.

لا يمكن حل هذه المشكلة بمجرد زيادة الديون، بل تتطلب إصلاحات هيكلية: رفع القيود التنظيمية، وتسريع إجراءات الموافقة، وتحسين المدارس والجامعات، واستقطاب العمالة الماهرة. وقد أقرّ ميرز بضرورة هذه الإصلاحات، ومن هنا جاءت استثمارات البنية التحتية، وميزانيات الدفاع (لتجنب الاعتماد على الولايات المتحدة)، والإعفاءات الضريبية للشركات.

لكن هذا أيضاً سيستغرق وقتاً. فمشروع البنية التحتية الذي تمت الموافقة عليه في عام 2026 لن يُسهم في خلق القيمة إلا في عام 2030 أو 2031. وفي غضون ذلك، يجب سداد الديون، وتتزايد مدفوعات الفائدة. وإذا لم تُؤتِ الإصلاحات ثمارها بالسرعة الكافية، فسيتحول النمو الضعيف إلى أزمة مزمنة.

لذا، يُحذّر البنك المركزي الألماني، بشكل غير مباشر، من طريق مسدود. لا يُمكن تعويض نقاط الضعف الهيكلية في النمو بتزايد الديون باستمرار. ففي مرحلة ما، تصل الديون إلى حدودها القصوى. وعندها، يجب أن ينمو الاقتصاد نفسه. وهذا يتطلب ليس المال فحسب، بل تغييرات هيكلية.

أزمة القرار في عام 2026

لذا، فإن التقرير الشهري الصادر عن البنك المركزي الألماني في ديسمبر ليس مجرد تقرير اقتصادي، بل هو بيان سياسي. يقول البنك المركزي: من الآن فصاعدًا، لن تكون هناك قرارات بلا تكلفة. فكل يورو إضافي تنفقه الحكومة سيزيد من حدة أزمة الميزانية من عام 2027 إلى عام 2029، وكل يورو لا تنفقه سيضر بالاقتصاد. هذه معضلة كلاسيكية لا حل سهل لها.

ماذا سيحمل عام 2026؟ من المرجح أن تسعى الحكومة إلى اتباع المسار الأسهل. ستلغي أو تؤجل بعض التزاماتها. وستحاول تصوير إجراءات التقشف البسيطة على أنها إصلاحات جوهرية. وستأمل أن ينتعش الاقتصاد بقوة أكبر من المتوقع. وستؤجل الخلافات المتعلقة بالسياسة المالية حتى صيف عام 2026، حين يتم التفاوض على ميزانية جديدة.

لكن البنك المركزي الألماني أعلن جهاراً أن هذا النهج غير مجدٍ. لا يمكن ببساطة الاقتراض على أمل أن يداوي الزمن كل الجراح. لا بد من سداد الفاتورة في نهاية المطاف، إما الآن عبر إجراءات التقشف والإصلاحات، أو لاحقاً عبر الصراعات الدستورية والأزمات السياسية.

يواجه فريدريش ميرز موقفاً صعباً. فقد تولى رئاسة الحكومة الفيدرالية بهدف تحديث ألمانيا، لكن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي، وعبء الفوائد، والضعف الهيكلي في النمو، كلها مشاكل لا يمكن تجاهلها. ولا يصدر البنك المركزي الألماني هذه التحذيرات بدافع الخبث، بل لأنه أدرك حدود الاستدامة المالية.

سيُظهر عام 2026 ما إذا كانت حكومة ميرز تملك حلاً لهذا التحذير. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فسيكون عامي 2027 و2028 مضطربين. هذا ليس تهويلاً، بل تحليل واقعي للوضع الدستوري والمالي.

☑️ لغة العمل لدينا هي الإنجليزية أو الألمانية

☑️ جديد: المراسلات بلغتك الوطنية!

Konrad Wolfenstein

سأكون سعيدًا بخدمتك وفريقي كمستشار شخصي.

يمكنك الاتصال بي عن طريق ملء نموذج الاتصال أو ببساطة اتصل بي على +49 89 89 674 804 (ميونخ) . عنوان بريدي الإلكتروني هو: ولفنشتاين ∂ xpert.digital

إنني أتطلع إلى مشروعنا المشترك.

☑️ دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في الإستراتيجية والاستشارات والتخطيط والتنفيذ

☑️ إنشاء أو إعادة تنظيم الإستراتيجية الرقمية والرقمنة

☑️ توسيع عمليات البيع الدولية وتحسينها

☑️ منصات التداول العالمية والرقمية B2B

☑️ رائدة تطوير الأعمال / التسويق / العلاقات العامة / المعارض التجارية

استفد من الخبرة الواسعة التي تقدمها Xpert.Digital في حزمة خدمات شاملة | البحث والتطوير، والواقع المعزز، والعلاقات العامة، وتحسين الرؤية الرقمية - الصورة: Xpert.Digital

تتمتع Xpert.Digital بمعرفة متعمقة بمختلف الصناعات. يتيح لنا ذلك تطوير استراتيجيات مصممة خصيصًا لتناسب متطلبات وتحديات قطاع السوق المحدد لديك. ومن خلال التحليل المستمر لاتجاهات السوق ومتابعة تطورات الصناعة، يمكننا التصرف ببصيرة وتقديم حلول مبتكرة. ومن خلال الجمع بين الخبرة والمعرفة، فإننا نولد قيمة مضافة ونمنح عملائنا ميزة تنافسية حاسمة.

المزيد عنها هنا:

• استخدم خبرة Xpert.Digital 5x في حزمة واحدة - بدءًا من 500 يورو شهريًا فقط