Gepubliseer op: 9 Junie 2025 / Opgedateer op: 9 Junie 2025 – Outeur: Konrad Wolfenstein
Twee China's, twee waarhede: Waarom jy amptelike ekonomiese data krities moet bekyk – Beeld: Xpert.Digital
China se ekonomie in vrye val? Is China se herstel net 'n fasade? Wat die amptelike data jou nie vertel nie
China se uiteenlopende PMI-indekse: Tussen staatsnarratief en ekonomiese werklikheid
Die jongste aankoopbestuurdersindekse van China vir Mei 2025 toon 'n ontstellende verskil tussen amptelike en private opnames wat verder strek as metodologiese verskille en fundamentele vrae oor die deursigtigheid van ekonomiese data-insameling laat ontstaan. Terwyl die amptelike NBS PMI, teen 49.5 punte, 'n matige verlangsaming aandui, het die Caixin PMI dramaties gedaal tot 48.3 punte – die laagste vlak sedert Julie 2023. Hierdie afwyking weerspieël nie net verskillende steekproefstrukture nie, maar dui ook op 'n sistematiese verdoeseling van die onsekere situasie van China se klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's), wat as die ruggraat van die ekonomie toenemend onder druk verkeer.
Geskik vir:
Metodologiese grondslae en strukturele verskille
Die twee hoof Chinese PMI-indekse verskil fundamenteel in hul benadering en teikengehoor. Die amptelike NBS PMI van die Nasionale Buro vir Statistiek fokus hoofsaaklik op groot, dikwels staatsbeheerde ondernemings en dek ongeveer 3 000 maatskappye. Hierdie fokus word weerspieël in die maatskappygrootteverspreiding: groot maatskappye het 'n PMI van 50,7 punte in Mei getoon – heelwat bo die uitbreidingsdrempel – terwyl mediumgrootte maatskappye, teen 47,5 punte, en klein maatskappye, teen 49,3 punte, in krimpingsgebied gebly het.
In teenstelling hiermee fokus die PMI wat deur Caixin en S&P Global saamgestel is op klein en mediumgrootte ondernemings, hoofsaaklik in privaat besit. Die steekproef bestaan uit ongeveer 650 maatskappye, gestratifiseer volgens sektor en maatskappygrootte, met 'n besondere klem op uitvoergerigte en tegnologiegedrewe firmas. Hierdie metodologiese verskille is doelbewus en weerspieël verskillende segmente van die Chinese ekonomie, wat lei tot uiteenlopende resultate.
Die berekeningsmetodologie vir beide indekse volg internasionale standaarde: Die PMI is 'n geweegde gemiddelde van vyf subindekse – nuwe bestellings (30%), produksie (25%), indiensneming (20%), afleweringstye (15%) en voorraad (10%). Waardes bo 50 dui op uitbreiding, onder 50 op inkrimping. Ten spyte van die identiese berekeningsbasis, lei die verskillende steekproewe tot beduidende verskille in die resultate.
Die Mei 2025-syfers: 'n Dramatiese ineenstorting
Die vrystelling van die Mei-data het 'n keerpunt in die siening van die Chinese ekonomie gemerk. Die Caixin PMI het onverwags van 50.4 tot 48.3 punte gedaal, aansienlik onder die verwagting van 50.6. Dr. Wang Zhe van die Caixin Insight Group het gewaarsku dat die "afwaartse spiraal verskerp het", met dalende binnelandse en internasionale vraag en stygende handelsspanning wat massiewe druk op klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's) plaas.
Veral kommerwekkend is die ontwikkeling van die subindekse: Produksie het vir die eerste keer in 19 maande gekrimp, teen die vinnigste tempo sedert November 2022. Nuwe bestellings het teen die skerpste tempo sedert 2022 gedaal, terwyl uitvoerbestellings tot hul laagste vlak sedert Julie 2023 gedaal het. Werksmagvermindering het versnel, veral onder kapitaalgoederevervaardigers, wat dui op strukturele aanpassings.
Die amptelike NBS PMI het egter 'n aansienlik meer gematigde tendens getoon. Met 'n toename van 49.0 tot 49.5 punte het dit in krimpgebied gebly, maar was aansienlik nader aan die stabiliteitsmerk. Die produksie-indeks het uitbreidingsgebied bereik teen 50.7 punte, ondersteun deur 'n "handelsoorlogwapenstilstand" en Beijing se pogings om binnelandse vraag te stimuleer.
Staatsbeheerde ondernemings teenoor die privaatsektor: 'n Groeiende gaping
Die uiteenlopende PMI-waardes weerspieël 'n fundamenteel verskillende prestasie tussen staatsbeheerde en private maatskappye. Groot staatsbeheerde maatskappye trek voordeel uit geteikende regeringsondersteuning, terwyl private middelgrote maatskappye toenemend onder druk verkeer. Hierdie tendens is nie nuut nie: vorige vergelykings het reeds getoon dat die NBS PMI, as gevolg van sy fokus op groot, staatsondersteunde maatskappye, meer stabiele waardes toon as die Caixin PMI, wat op die private sektor fokus.
Winsstatistieke vir Januarie tot April 2025 illustreer hierdie teenstrydigheid: Privaat maatskappye het verrassende groei van 4,3 persent gerapporteer, terwyl staatsbeheerde ondernemings met 4,4 persent gedaal het. Die winsmarge van privaat maatskappye was egter 'n skrale 3,59 persent, ver onder die 6,59 persent van buitelandse gefinansierde firmas. Hoë kosteverhoudings van 86,87 yuan per 100 yuan inkomste en debiteure-duurte wat 71 dae oorskry, dui op bedrywighede met lae winsmarges en likiditeitsstres.
Die Chinese regering het sy groeiteiken van 5 persent vir 2025 herbevestig en die begrotingstekort tot 4 persent van die BBP verhoog. Hierdie maatreëls is egter hoofsaaklik gemik op grootskaalse projekte en staatsondernemings, terwyl klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's) verwaarloos word. Die tydelike tariefmoratorium tussen die VSA en China het nie 'n merkbare toename in produksie veroorsaak nie, wat toon dat hoë koste en onsekerheid bestelinname belemmer.
Die onseker situasie van die Chinese middelklas
China se klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's), tradisioneel die ruggraat van die ekonomie en arbeidsmark, staar 'n toenemend onseker situasie in die gesig. Caixin se PMI-data illustreer die dramatiese omstandighede: dalende bestellings, ineenstortende marges en versnelde werkverliese is die heersende tendense. Kleiner fabrieke, dikwels gekontrakteer deur kleiner invoerders, ly onder volgehoue hoë tariewe en stygende vervoerkoste, waarvan sommige aan kliënte deurgegee word, terwyl ander winsmarges erodeer.
Hierdie ontwikkeling is deel van 'n langertermyn-tendens. Reeds teen die einde van 2024 het verslae aangedui dat die voorspoed van die middelklas afneem: eiendomspryse daal, skuld styg en verbruik bly gedemp. Vir die Chinese leierskap hou dit nie net 'n ekonomiese nie, maar ook 'n politieke uitdaging in, aangesien die informele "sosiale kontrak" – politieke beheer in ruil vir ekonomiese voorspoed – begin verkrummel.
Swak verbruik, 'n direkte weerspieëling van welvaartverliese, vererger ekonomiese druk en ondermyn die regering se groeiteiken. Sonder volhoubare hervormings en 'n versterking van vertroue in die finansiële toekoms, sal dit moeilik wees om klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's) en gevolglik die ekonomie as geheel te stabiliseer. Die gebrek aan geteikende ondersteuning, soos belastingverligting of likiditeitsbystand, verhoog die druk op KMO's, wat beduidende risiko's vir die ekonomie inhou.
Geskik vir:
Datamanipulasie of selektiewe aanbieding?
Die sistematiese divergensie tussen die twee PMI-indekse laat vrae ontstaan oor die deursigtigheid en geloofwaardigheid van amptelike Chinese ekonomiese data. Twee interpretasies kom voor: Óf die NBS stabiliseer persepsies deur selektiewe data-insameling – 'n soort "kosmetiese burokrasie" – óf die verskille weerspieël werklik die uiteenlopende prestasie van verskeie ekonomiese segmente.
Die bewyse dui daarop dat beide faktore 'n rol speel. Aan die een kant is die metodologiese verskille werklik en geregverdig: groot staatsondernemings het inderdaad beter toegang tot krediet, regeringskontrakte en politieke steun. Aan die ander kant blyk die doelbewuste fokus van amptelike statistieke op hierdie segment ontwerp te wees om 'n meer positiewe beeld van die ekonomiese situasie te bied as wat die werklikheid van die private sektor regverdig.
Die verskil tussen die vermeende probleme van die private sektor en die staatsondersteunde narratief is so groot dat dit dui op 'n sistematiese verdraaiing van die feite. Gegewe die toenemende bewyse van dalende vraag, prysdruk en afleggings in die private sektor, skuif die interpretasie van 'n doelbewuste toesmeerdery na die voorpunt van die bespreking. Dit impliseer nie noodwendig direkte manipulasie van die syfers nie, maar eerder 'n strategiese gewigstoekenning van data-insameling om die politieke narratief te ondersteun.
Internasionale konteks en vergelykende perspektiewe
China se PMI-ontwikkelings kontrasteer skerp met dié van ander groot ekonomieë. In die Eurosone het die vervaardigings-PMI bestendig gestyg van 45.1 in Desember 2024 tot 49.4 in Mei 2025, terwyl die dienste-PMI van 50.1 tot 49.7 gedaal het. In die VSA het die vervaardigings-PMI tot 48.5 gedaal en sedert Maart onder 50 gebly, terwyl die dienste-PMI tot 49.9 gedaal het – die eerste keer sedert Junie 2024 dat dit onder die uitbreidingsdrempel geval het.
Hierdie internasionale vergelykings toon dat China nie alleen is in die ervaring van 'n verlangsaming in die vervaardigingsektor nie. Die uiterste verskil tussen verskillende opnames binne dieselfde land is egter ongewoon en laat spesifieke vrae ontstaan oor China se ekonomiese struktuur en data-deursigtigheid. Die internasionale PMI-metodologie is ontwikkel om konsekwente en vergelykbare aanwysers te skep wat keerpunte in die sakesiklus vroegtydig kan identifiseer.
Strukturele uitdagings en toekomsvooruitsigte
Die uiteenlopende PMI-waardes is simptomaties van dieper strukturele probleme in die Chinese ekonomie. Die tradisionele groeimodel, gebaseer op belegging, uitvoere en grootskaalse staatsgeleide projekte, bereik sy perke. Die oorgang na 'n verbruiksgebaseerde, innovasiegedrewe model blyk moeiliker as verwag te wees, veral gegewe die gelyktydige druk op die private sektor.
Die Chinese leierskap staar 'n dilemma in die gesig: aan die een kant wil hulle staatsbeheer handhaaf, terwyl hulle aan die ander kant staatmaak op die dinamiek van die privaatsektor. Huidige data toon dat hierdie balans nie bereik word nie: terwyl groot staatsondernemings deur massiewe steun gestabiliseer word, erodeer die fondament van die ekonomie – die innoverende en buigsame klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's) –.
Die vrees vir die "middelinkomste-lokval" – 'n langdurige tydperk van stagnante ekonomiese prestasie – dryf Chinese beleid. Huidige maatreëls het egter gefokus op tegnologiese ontwikkeling en werksmagopleiding by groot maatskappye, terwyl die middelklas struktureel verwaarloos word. Hierdie eensydige fokus kan paradoksaal genoeg juis die dinamika wat nodig is vir volhoubare groei, verswak.
Waarom China se amptelike ekonomiese syfers slegs die helfte van die storie vertel
Die dramatiese verskil tussen die Chinese PMI-indekse in Mei 2025 is meer as net 'n statistiese verskynsel – dit weerspieël 'n fundamentele verwringing in die Chinese ekonomiese struktuur. Terwyl die amptelike NBS PMI, met sy fokus op groot staatsondernemings, 'n stabiliserende narratief oordra, onthul die Caixin PMI die onsekere werklikheid van die private middelklas. Hierdie sistematiese teenstrydigheid laat wettige vrae ontstaan oor die deursigtigheid en geloofwaardigheid van amptelike ekonomiese data.
Hierdie ontwikkeling beklemtoon die beperkings van 'n ekonomiese beleidstrategie wat staatsbeheer bo markdinamika prioritiseer. Deur op staatsondernemings te fokus en die private middelklas te verwaarloos, ondermyn China die fondament vir 'n gesonde ekonomiese toekoms. Die "sosiale kontrak" tussen politieke beheer en ekonomiese voorspoed wankel wanneer groot segmente van die ekonomie - veral die arbeidsintensiewe middelklas - onder druk kom.
Vir internasionale waarnemers en beleggers beteken dit dat 'n genuanseerde siening van Chinese ekonomiese data noodsaaklik is. Amptelike syfers alleen bied 'n onvolledige prentjie; slegs deur private opnames soos die Caixin PMI in ag te neem, kan 'n realistiese assessering van die ekonomiese situasie verkry word. Die vraag is nie of die syfers gemanipuleer word nie, maar of die selektiewe aanbieding die werklikheid weerspieël – en die antwoord is toenemend negatief.
Waarom toon die amptelike Chinese indekse 'n meer stabiele ekonomiese situasie as die Caixin PMI?
Amptelike Chinese indekse soos die NBS-PMI toon 'n meer stabiele ekonomiese situasie as die privaat saamgestelde Caixin-PMI omdat hulle aansienlik verskil in fokus, metodologie en steekproef:
Fokus op groot maatskappye en staatsbeheerde ondernemings
Die NBS-PMI word saamgestel deur die Nasionale Buro vir Statistiek en fokus hoofsaaklik op groot, dikwels staatsbeheerde maatskappye. Hierdie firmas trek voordeel uit regeringsondersteuning, soos subsidies, voorkeurtoegang tot krediet en regeringskontrakte. Gevolglik is hulle minder kwesbaar vir korttermyn ekonomiese skommelinge en beter in staat om krisisse te weerstaan.
Illustrasie van staatsstabiliteitsbeleid
Die NBS-PMI weerspieël sterker die ekonomiese stabiliteit wat deur die regering verlang word. Dit toon dus minder wisselvalligheid en dui dikwels op 'n "hanteerbare" ekonomie, selfs wanneer dele van die ekonomie – veral die private sektor – reeds onder druk is.
Caixin PMI as 'n weerspieëling van die middelklas
Die Caixin PMI word saamgestel deur 'n private verskaffer in samewerking met S&P Global en fokus op klein en mediumgrootte, privaatbesit maatskappye. Hierdie maatskappye word meer beïnvloed deur markskommelings, globale handelstoestande en stygende koste. Die Caixin PMI reageer dus meer sensitief op werklike probleme soos dalende bestellings, krimpende marges en personeelvermindering in die KMO-sektor.
Segmentering en selektiewe data-insameling
Die metodiese segmentering van amptelike statistieke verseker dat die meer stabiele, groot staatsondernemings die geheelbeeld oorheers. Dit skep 'n indruk van stabiliteit, al sukkel die klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's) – die ruggraat van die Chinese ekonomie – met aansienlik groter probleme.
NBS versus Caixin PMI: Die verborge stryd tussen China se staatsbeheerde ondernemings en private KMO's
Die NBS-PMI, met sy fokus op groot, staatsgesteunde maatskappye en sy politieke oriëntasie teenoor stabiliteit, bied 'n meer positiewe beeld van die ekonomiese situasie. Die Caixin-PMI, aan die ander kant, weerspieël die werklike uitdagings waarmee die private sektor te kampe het en illustreer duideliker die groeiende broosheid van klein en mediumgrootte ondernemings (KMO's).
Geskik vir:
Kundige kommentaar: China se vrees om gesig te verloor en die "halwe waarheid" van die ekonomiese syfers
1. Vrees om gesig te verloor – beide binnelands en in buitelandse beleid
China het 'n sterk belang daarin om swakheid te verberg, beide plaaslik en internasionaal. Dekades van indrukwekkende ekonomiese groei was 'n sleutelinstrument van legitimiteit vir die Kommunistiese Party. 'n Vertraging in groei kan nie net die openbare vertroue in die leierskap ondermyn nie, maar ook kritici versterk wat lank reeds gewaarsku het oor strukturele probleme en 'n gebrek aan deursigtigheid in Chinese ekonomiese beleid. Die Party vrees dat ekonomiese swakheid kan lei tot eise vir groter politieke deelname – 'n scenario wat dit vasbeslote is om te vermy.
2. Waarom amptelike ekonomiese syfers slegs die helfte van die storie vertel
Amptelike Chinese ekonomiese data word jare lank krities deur kenners bekyk. Daar is genoeg bewyse dat die syfers gemanipuleer of ten minste selektief gepubliseer word om die beeld van 'n stabiele en groeiende ekonomie te handhaaf. Selfs binne China word stemme wat probleme of teenstrydighede uitwys, gesensor of stilgemaak. Die statistiese owerhede is onder politieke druk om die groeiteikens wat deur die partyleierskap gestel is, te haal – en gevolglik "patriotiese" syfers te lewer. Dit het gelei tot 'n verdere afname in die geloofwaardigheid van amptelike data in onlangse jare.
3. Verskil tussen amptelike indekse en Caixin PMI
Die teenstrydigheid tussen die amptelike Chinese Aankoopbestuurdersindekse (PMI) en die privaat saamgestelde Caixin PMI is verdere bewys van 'n gebrek aan deursigtigheid. Die amptelike PMI is hoofsaaklik gebaseer op groot, meestal staatsbeheerde ondernemings en dui dikwels op 'n meer stabiele situasie. Die Caixin PMI, aan die ander kant, ondersoek hoofsaaklik kleiner, private maatskappye en skets gereeld 'n baie somberder prentjie – met dalende bestellings, krimpende marges en afleggings in die middelmark. Terwyl die amptelike indeks die ekonomiese probleme verbloem, weerspieël die Caixin PMI die werklikheid van die private sektor, wat die ruggraat van die Chinese ekonomie is, maar veral erg ly onder die huidige probleme.
4. Politieke beheer en datamanipulasie
Onder Xi Jinping het politieke beheer oor ekonomiese verslagdoening en statistieke dramaties toegeneem. Data word as polities sensitief behandel, kritiese ontledings word onderdruk, en die publikasie van syfers wat nie by die narratief pas nie, word beperk. Die doel: om die party bekwaam en suksesvol te laat lyk om binnelandse stabiliteit te verseker en sterkte in die buiteland te demonstreer.
Geskik vir:
Jou globale bemarkings- en besigheidsontwikkelingsvennoot
☑️ Ons besigheidstaal is Engels of Duits
☑️ NUUT: Korrespondensie in jou landstaal!
Konrad Wolfenstein
Ek sal graag jou en my span as 'n persoonlike adviseur dien.
Jy kan my kontak deur die kontakvorm hier in te vul of bel my eenvoudig by +49 89 89 674 804 (München) . My e-posadres is: wolfenstein ∂ xpert.digital
Ek sien uit na ons gesamentlike projek.
