Amerikaanse Federale Reserweraad | Wanneer die mis van ontbrekende data die mag van politiek ontmoet: Die derde agtereenvolgende rentekoersverlaging

Oor die algemeen is 2025 duidelik 'n goud-oplewingsjaar, tesame met 'n swakker dollar.

Die Amerikaanse Federale Reserweraad het geskiedenis gemaak – maar onder omstandighede wat nouliks meer haglik kon wees. Met sy derde agtereenvolgende rentekoersverlaging, nou tot tussen 3,50 en 3,75 persent, probeer die Fed 'n dreigende resessie afweer terwyl hulle terselfdertyd feitlik blindweg opereer. 'n 43-dae lange regeringsinperking het 'n massiewe datagaping gelaat, wat die sentrale bankiers verhinder om 'n duidelike beeld van inflasie en die arbeidsmark te kry. Maar die ontbrekende syfers is slegs 'n deel van die probleem: Onder president Donald Trump het die politieke druk op hierdie sogenaamde onafhanklike instelling 'n nuwe en kommerwekkende vlak bereik.

Vasgevang tussen 'n afkoelende arbeidsmark, wat gevaarlike ooreenkomste met vorige krisisjare toon, en kunsmatig aangevuurde inflasie deur tariewe, staan ​​die Fed voor 'n kritieke toets. Interne meningsverskille binne die monetêre beleidskomitee weerspieël die eksterne onsekerheid: Sal verslapping van monetêre beleid die huismark red of inflasie versnel?

Die volgende analise belig die komplekse agtergrond van hierdie besluit, die impak van "Trumponomics" op die globale finansiële argitektuur, en die direkte gevolge vir Europa, die prys van goud en die globale ekonomie. Dit demonstreer waarom die jaar 2026 nie net die toekoms van die dollar sal bepaal nie, maar ook die onafhanklikheid van die wêreld se magtigste sentrale bank.

Rooi waarskuwing in die VSA: Die arbeidsmark stort in duie, maar inflasie bly hoog – is stagflasie op hande?

Die Amerikaanse Federale Reserweraad het sy rentekoers weer op 10 Desember 2025 verlaag en die teikenreeks tot 3,50 tot 3,75 persent vernou. Hierdie derde agtereenvolgende rentekoersverlaging is 'n merkwaardige keerpunt in die Amerikaanse monetêre beleid, maar dit vind plaas onder toestande wat feitlik ongekend is in die moderne sentrale bankgeskiedenis. Die 43-dae lange regeringsinperking van Oktober tot November het 'n datagaping geskep wat selfs vir ervare monetêre beleidmakers beduidende uitdagings inhou. Terselfdertyd verskerp president Donald Trump sy druk op die sentrale bank met 'n heftigheid wat die Fed se institusionele onafhanklikheid aan 'n ongekende toets stel.

Verdeeldheid in die komitee: Die dilemma tussen werkverliese en inflasie

Die besluit om rentekoerse te verlaag, is in 'n verdeelde monetêrebeleidskomitee geneem. Drie lede het van die meerderheidstem afgewyk: Stephen Miran het gepleit vir 'n meer aggressiewe rentekoersverlaging van 50 basispunte, terwyl twee kollegas vir onveranderde koerse gestem het. Hierdie meningsverskil onthul die fundamentele dilemma waarmee die sentrale bank te kampe het. Aan die een kant is daar 'n arbeidsmark wat maande lank swakheid aandui. Die werkloosheidsyfer het in September tot 4,4 persent gestyg, en in sommige berekeninge selfs tot 4,44 persent. Die aantal aangekondigde massa-afleggings het een van die hoogste vlakke bereik sedert rekords in 2006 begin het, met 39 006 gevalle in Oktober. Slegs in die krisisjare van 2008, 2009, 2020 en in Mei 2025 was die syfers selfs meer kommerwekkend.

Aan die ander kant bly inflasie hardnekkig bo die teiken van twee persent. Kerninflasie het in September op 2,8 persent gestaan, terwyl die algehele inflasie drie persent bereik het. Hierdie ontwikkeling is des te meer kommerwekkend aangesien dit teen die agtergrond van 'n massiewe tariefbeleid plaasvind. Trump het straftariewe van 20 persent op EU-invoere en 34 persent op Chinese goedere ingestel. Ekonome waarsku dat hierdie maatreëls inflasie met 'n bykomende 0,8 persentasiepunte in 2025 kan opstoot. Die Fed is dus vasgevang in 'n klassieke inflasielokval: As dit rentekoerse verder verlaag, loop dit die risiko om inflasie te versnel. As dit rentekoerse verhoog of dit op hul huidige vlak laat, loop dit die risiko van 'n verdere agteruitgang van die arbeidsmark.

Data-blinde vlug en misleidende markreaksies

Die beskikbare data vir die rentekoersbesluit was buitengewoon yl. As gevolg van die inperking het die sentrale bank nie volledige inflasie- en indiensnemingsyfers vir Oktober gehad nie. Die November-syfers sal eers tydens die volgende Fed-vergadering beskikbaar wees. Die vrystelling van groothandelpryse is ook uitgestel tot middel Januarie 2026. Die monetêre beleidmakers moes dus meer as gewoonlik staatmaak op ramings van private instellings en hul eie opnames. Goldman Sachs het vooraf vrygestelde seisoenale faktore met syfers op staatsvlak gekombineer om selfs 'n rowwe idee van aanvanklike werkloosheidsaansprake te kry. Hierdie metodologiese improvisasie beklemtoon die moeilikheid van monetêre beleidsevaluering.

Markte het aanvanklik positief gereageer op die rentekoersverlaging. Die belangrikste Wall Street-indekse het met 0,5 tot 1,2 persent gestyg. Die dollar-indeks het sy verliese voortgesit en met meer as 'n halwe persent gedaal. Goud, wat tradisioneel voordeel trek uit lae rentekoerse, het 'n halwe persent gestyg en na $4 235 per ons beweeg. Hierdie reaksies verbloem egter onderliggende spanning. Die euro het reeds in die loop van 2025 met ongeveer twaalf persent teenoor die dollar gestyg, wat 'n beduidende las vir Europese uitvoerders inhou. Terwyl verdere dollar-swakheid die mededingendheid van die Amerikaanse ekonomie op kort termyn kan verbeter, sal dit terselfdertyd ingevoerde goedere duurder maak en dus inflasie verder aanvuur.

Die Fed verwag nou aansienlik sterker groei in 2026 as wat dit in September voorspel het. Die sentrale bank verwag nou 'n toename van 2,3 persent, vergeleke met 1,8 persent drie maande tevore. Vir die huidige jaar het die Fed sy verwagtinge effens opwaarts hersien na 1,7 persent. Hierdie optimisme lyk met die eerste oogopslag verrassend, maar word deels verklaar deur die verwagte massiewe staatsbesteding. Die Duitse ekonomiese navorsingsinstituut KfW verwag dat besteding wat reeds vir 2025 beplan is, eers in 2026 geïmplementeer sal word, wat 'n sterk positiewe hupstoot behoort te bied.

Die Fed se inflasievoorspelling vir 2026 is verrassend verlaag van 2,6 tot 2,4 persent, ten spyte van sy proteksionistiese tariefbeleid. Vir 2025 verwag die sentrale bank nou 2,9 persent in plaas van 3,0 persent. Hierdie effense afwaartse hersiening mag tegnies regverdigbaar wees, maar dit ignoreer moontlik die vertraagde gevolge van handelsbeleid. Ekonome soos Thomas Gitzel van VP Bank waarsku reeds dat die tariewe 'n meer uitgesproke impak op prysontwikkelings sal hê as wat voorheen aanvaar is. Tariefgeïnduseerde inflasie bou tipies stadig oor 'n paar maande op en sal na verwagting meer opmerklik word in die somer.

Politieke toutrek en die krisis in die eiendomsmark

Die politieke druk op die Fed bereik 'n nuwe vlak. Trump het die Fed-voorsitter, Jerome Powell, die afgelope maande herhaaldelik in die openbaar aangeval en hom "Jerome te laat" en 'n "slegte ou" genoem. Sy motivering is duidelik: Die president wil die huismark stimuleer om kommer oor algemene behuisingsbekostigbaarheid aan te spreek voor die deurslaggewende middeltermynverkiesings in 2026. Verbandkoerse is sedert die einde van 2022 bo ses persent, aansienlik hoër as die twee tot drie persent wat tydens die Covid-19-pandemie gesien is. Baie huishoudings wat destyds goedkoop langtermynlenings uitgeneem het, is nou nie bereid om dit teen meer as dubbel die oorspronklike bedrag te herfinansier nie.

Die Amerikaanse huismark is in 'n strukturele krisis. Die mediaanprys van 'n nuwe huis het in 2021 meer as $400,000 gehad en het sedertdien aangehou styg. Die gemiddelde 30-jaar verbandkoers sal na verwagting in 2026 6.18 persent bereik en eers in 2027 tot 5.88 persent daal. Hierdie matige verslapping vind plaas ten spyte van markverwagtinge van verdere rentekoersverlagings deur die Fed. Volgens die Nasionale Vereniging van Makelaars maak eerstekeerkopers nou slegs 21 persent van die mark uit, 'n historiese laagtepunt. Die vraag na huise word belemmer deur 'n gebrek aan bekostigbaarheid, hoë pryse, verhoogde verbandkoerse en groeiende vrese vir werkloosheid.

Die vooruitsigte vir die huismark bly gedemp. Kenners verwag prysstygings van slegs 1,4 persent vir 2026, volgens die S&P CoreLogic Case-Shiller Composite Index vir 20 metropolitaanse gebiede. Dit sou die laagste jaarlikse styging sedert 2011 wees. Die Fed se rentekoersverlagings sal dus nie die huisvestingsoplewing waarop Trump gehoop het, kan veroorsaak nie. Pryse is reeds te hoog, die aanbod van bekostigbare intreevlakhuise is te beperk, en die werkverskaffingsituasie bly te onseker. Verkope van bestaande eiendomme sal na verwagting stabiel bly op 'n geannualiseerde vlak van 4,1 tot 4,2 miljoen eenhede vir die komende kwartale, aansienlik onder die piek van 6,6 miljoen aan die begin van 2021.

Die toekoms van die Fed: Lojaliteit teenoor onafhanklikheid

Jerome Powell se termyn eindig in Mei 2026. Trump het aangekondig dat hy vroeg in 2026 'n opvolger sal benoem. Kevin Hassett, Trump se top ekonomiese adviseur en hoof van die Nasionale Ekonomiese Raad, word as 'n belowende kandidaat beskou. Hassett, wat reeds van 2017 tot 2019 as voorsitter van die Raad van Ekonomiese Adviseurs gedien het tydens Trump se eerste termyn, word as 'n lojale volgeling van die president beskou. Terwyl hy in die openbaar vir die Fed se onafhanklikheid pleit, glo hy dat die risiko's van oordrewe beperkende monetêre beleid swaarder weeg as die gevaar van stygende inflasie. Kenners soos Joe Kalish van Ned Davis Research waarsku dat Hassett, as 'n lid van Trump se kabinet, die slegste keuse sou wees met betrekking tot die Fed se onafhanklikheid.

Die vooruitsig van 'n Trump-gedomineerde Fed werp reeds sy skaduwee. Ekonome soos Georg von Wallwitz van Eyb & Wallwitz is oortuig dat die Fed onder Hassett 'n aggressiewe, groeivriendelike koers sal volg. Stephen Miran, die nuutste lid van die Fed se direksie, pleit reeds vir beduidende rentekoersverlagings en stem ten volle saam met Trump se posisie. Die president het Miran in September genomineer na goewerneur Adriana Kugler se onverwagte bedanking. Met Hassett aan die stuur en ander lojale aanstellings op die sewe-lid raad van goewerneurs, kan Trump monetêre beleid vanaf middel 2026 effektief beheer.

Finansiële markte prys reeds hierdie ontwikkeling in. Die dollar het skerp gereageer op die groeiende waarskynlikheid van Hassett se aanstelling en het 0,3 persent teenoor die euro verloor. Die opbrengs op tienjaar-Amerikaanse Tesourie-effekte het effens gedaal tot 4,07 persent. Beduidende risiko's dreig egter op die lang termyn. Commerzbank-ekonoom Jörg Krämer verwag dat die gemiddelde Amerikaanse inflasiekoers oor die volgende tien jaar aansienlik hoër sal wees as die sentrale bank se teiken van twee persent as gevolg van die eroderende onafhanklikheid van die Fed. Die ZEW (Sentrum vir Europese Ekonomiese Navorsing) voorspel inflasiekoerse van onderskeidelik 3,2 en 3,1 persent vir 2025 en 2026, wat die Fed se teiken aansienlik oorskry. Selfs vir 2027 impliseer verwagtinge van 2,9 persent volgehoue ​​afwaartse druk op die Amerikaanse prysvlak.

Die institusionele risiko's is aansienlik. Die Fed se onafhanklikheid word as feitlik heilig beskou sedert president Richard Nixon se massiewe ingrypings in die 1970's. Dit is van kritieke belang vir die dollar se status as die wêreld se reserwegeldeenheid en die aantreklikheid van Amerikaanse Tesourie-effekte as 'n veilige hawe. Deur sy herhaalde aanvalle op die Fed, plaas Trump beleggersvertroue in die sentrale bank se geloofwaardigheid en onafhanklikheid in gevaar. Dit kan lei tot beduidende onstuimigheid in globale markte en verhoed dat die VSA sy massiewe $35 triljoen nasionale skuld deur die kapitaalmarkte herfinansier. Die stabiliteit van die globale finansiële stelsel is op die spel.

Berg van skuld, KI-afhanklikheid en die spook van stagflasie

Fiskale toestande vererger die dilemma. Rentebetalings op Amerikaanse staatsskuld het in 2024 ongeveer $1,126 triljoen beloop, teenoor $875 miljard die vorige jaar. Jaarlikse skulddienskoste sal na verwagting teen 2025 byna $1 triljoen bereik. Die gemiddelde rentekoers op uitstaande staatsskuld is tans ongeveer 3,20 persent en sal na verwagting geleidelik styg tot 4,50 persent, in lyn met nominale groei. Die skuld-tot-BBP-verhouding, die verhouding van rentebetalings tot totale staatsinkomste, het reeds in 2023 12 persent oorskry. Simulasies dui daarop dat hierdie verhouding teen 2035 tot 22 persent kan styg, 'n rekordhoogtepunt vir die VSA.

Hierdie ontwikkeling beperk fiskale maneuverruimte dramaties. Nadat verpligte besteding aan Maatskaplike Sekerheid, Medicare en Medicaid afgetrek is, het die Amerikaanse regering tans ongeveer 50 persent van sy uitgawes, of ongeveer $3,7 triljoen, oor. As rentebetalings ook afgetrek word, krimp die diskresionêre bestedingsruimte tot slegs 25 persent van alle uitgawes, of $1,8 triljoen. Byna die helfte hiervan is verdedigingsbesteding, wat, gegewe die geopolitieke situasie, nie gesny moet word nie, maar eerder uitgebrei moet word. Fiskale beleid het dus effektief verouderd geraak as 'n manier om ekonomiese krisisse aan te spreek.

Die gevolge van die Amerikaanse rentekoersbeleid op die Amerikaanse ekonomie is veelsydig. Laer rentekoerse maak lenings goedkoper vir besighede en verbruikers, wat verbruikersbesteding en -belegging kan stimuleer. Verbande, motorlenings, korporatiewe finansiering en kredietkaartrentekoerse sal op mediumtermyn daal. Dit kan die ekonomie 'n hupstoot gee en nuwe werksgeleenthede skep. Onlangse arbeidsmarkdata dui egter op 'n verlangsaming. Die meeste maatskappye stel skaars aan, en min werknemers verlaat hul werk. Die arbeidsmark is gevries.

Daar word verwag dat die Amerikaanse ekonomie in 2025 met byna twee persent sal groei, wat dit in 'n beter posisie as die Duitse ekonomie plaas. Hierdie groei is egter sterk afhanklik van die kunsmatige intelligensie-oplewing. OpenAI, Google en ander bou massiewe datasentrums regoor die VSA vir hul KI-programme. Kenners skat dat hul beleggings die helfte van die Amerikaanse ekonomiese groei in die eerste helfte van 2025 uitgemaak het. Hierdie eensydige afhanklikheid hou beduidende risiko's in. Indien die KI-oplewing momentum verloor, kan die Amerikaanse ekonomie vinnig in 'n resessie verval.

Die risiko van stagflasie is werklik. Die Amerikaanse ekonomie kan 'n fase van swak groei tesame met hoë inflasie betree. In 'n aggressiewe scenario wat 60 persent-tariewe op alle Chinese goedere, tariewe op goedere van die res van die wêreld en streng immigrasiebeperkings behels, sal swakker handel, 'n insinking in beleggings en 'n algemene vertrouenskrisis waarskynlik die meeste ekonomieë wêreldwyd in 'n resessie dompel. Vir die VSA sal hierdie kombinasie egter meer waarskynlik stagflasionêre gevolge hê. Namate die groeivooruitsigte versleg, sal stadiger groei meer geneig wees om gepaard te gaan met hoër, eerder as laer, inflasie.

'n Aggressiewe Trump mag dalk probeer om uitgebreide fiskale stimulus te implementeer, maar sterker vraag sal vinnig 'n verslegtende aanbodkant van die ekonomie teëkom. BBP-groei sal waarskynlik aanvanklik daal as gevolg van massiewe ontwrigting voordat dit teen 2026 ondersteuning van stimulusmaatreëls ontvang. Die negatiewe groei-effekte van die VSA se eie tariefverhogings is van korte duur en sal teen 2026 verdwyn. Vergeldingsmaatreëls van handelsvennote het egter meer blywende effekte, wat ekonomiese groei met 'n bykomende 0,6 persentasiepunte in beide 2025 en 2026 verminder. Oor die algemeen lei dit tot 'n verlies van byna twee persentasiepunte in die VSA se ekonomiese groei vir 2025.

Ons Amerikaanse kundigheid in sake-ontwikkeling, verkope en bemarking - Beeld: Xpert.Digital

Bedryfsfokus: B2B, digitalisering (van KI tot XR), meganiese ingenieurswese, logistiek, hernubare energie en nywerheid

Meer daaroor hier:

• Xpert Besigheidsentrum

'n Onderwerpsentrum met insigte en kundigheid:

• Kennisplatform oor die globale en streeksekonomie, innovasie en bedryfspesifieke tendense
• Versameling van ontledings, impulse en agtergrondinligting uit ons fokusareas
• 'n Plek vir kundigheid en inligting oor huidige ontwikkelinge in besigheid en tegnologie
• Onderwerpsentrum vir maatskappye wat wil leer oor markte, digitalisering en bedryfsinnovasies

Europa vasgevang in die greep van Amerikaanse handelsbeleid en valutaveranderinge

Die impak op die Europese Unie is aansienlik, hoewel minder as in die VSA. Die negatiewe gevolge van die handelskonflik vertraag groei in die Eurosone. Die handelskonflik beteken minder uitvoere na die VSA en verhoogde invoermededinging van China. Chinese uitvoerders, wat nie hul goedere in die VSA kan verkoop nie, het onlangs hul pryse vir uitvoere na die Eurosone aansienlik verlaag. Dit lei tot deflasionêre druk in Europa, terwyl dit terselfdertyd die mededingendheid van Europese maatskappye benadeel.

Duitse uitvoere na die VSA het in 2025 met 7,5 persent gedaal, terwyl uitvoere na China met 'n selfs steiler 11,5 persent gedaal het. Tussen Januarie en Oktober 2025 het invoere met 4,6 persent gestyg in vergelyking met dieselfde tydperk van die vorige jaar, terwyl uitvoere met slegs 1,1 persent gestyg het. Handel met China blyk besonder problematies te wees. Duitse uitvoere het gedaal, terwyl invoere gestyg het. Duitsland se handelstekort met China in 2025 was 3,6 keer hoër as in 2020, en vir die Eurosone as geheel het dit verdubbel.

Die Europese Sentrale Bank (ECB) volg nie die Fed se leiding in rentekoersverlagings nie. Anders as die Fed, het die ECB sy rentekoersverlagingsiklus in die eerste helfte van 2025 voortgesit en al drie rentekoerse met 0,25 persentasiepunte tot 2,0 persent op 5 Junie 2025 verlaag. Dit was die vierde rentekoersverlaging daardie jaar. Tussen Junie 2024 en Junie 2025 het die ECB leenkoste met 200 basispunte verlaag. Markte verwag dat rentekoerse op kort termyn stabiel sal bly, met die eerste verlaging van 25 basispunte wat moontlik in Julie 2026 sal plaasvind. Ontleders voorspel dat die depositokoers teen die einde van 2025 tot ongeveer 2,0 persent kan daal, terwyl sommige kenners selfs 1,5 persent as moontlik ag.

Die euro het in 2025 beduidende skommelinge ervaar en tot dusver met ongeveer twaalf persent teenoor die dollar gestyg. Hierdie waardering het wisselende gevolge vir invoere en uitvoere gehad. Invoere word goedkoper omdat minder betaal moet word vir buitelandse produkte uit die dollarsone binne die eurosone. Verbruikers kan aansienlik hierby baat vind as die euro se waardering aansienlik is. Selfs olie- en gasinvoere uit die Midde-Ooste word dikwels goedkoper omdat dit in dollars gefaktureer word. Omgekeerd verloor uitvoermaatskappye internasionale prysmededingendheid. Met dieselfde prys in euro's styg die verkoopprys in die teikenmark wanneer dit in Amerikaanse dollars uitgedruk word.

'n 10 persent-waardeversterking van die euro sal inflasie oor 'n tydperk van drie jaar aansienlik verminder, met die grootste impak in die eerste jaar, wanneer die tempo van prysstygings 0,6 persentasiepunte stadiger as gewoonlik sal wees. Die ECB verwag reeds dat die jaarlikse inflasiekoers in 2026 onder sy teiken sal daal, met 'n gemiddelde van 1,7 persent. 'n Verdere waardeversterking van die euro sal inflasie waarskynlik nog verder verminder en twyfel laat ontstaan ​​oor 'n geprojekteerde terugkeer na die teiken in 2027.

Positiewe tendense is besig om in 2026 vir Duitsland te verskyn. Die bruto binnelandse produk (BBP) sal na verwagting met 1,2 tot 1,5 persent toeneem, gedryf deur stygende owerheidsbesteding. Ander EU-lande sal ook hierby baat vind. Inflasie sal na verwagting op 1,7 tot 2,0 persent vestig, onder of op die ECB se langtermynteiken van twee persent. Dit is as gevolg van dalende energiepryse en laer loongroei. Die BBP in die eurosone sal na verwagting met 1,4 persent in 2025 en 1,0 tot 1,3 persent in 2026 groei. Verbruikerspryse sal na verwagting met 2,1 persent styg.

Globale verskuiwings: China se ontwykende maneuver en die lot van opkomende ekonomieë

Die impak op China is kompleks. China het op Trump se tariewe gereageer met sy eie vergeldingstariewe, wat Trump aangespoor het om sy tariewe verder te verhoog. Uiteindelik het die tariefkoers op Chinese uitvoere na die VSA 145 persent bereik, terwyl die omgekeerde koers 125 persent was. China het egter sy handelsvennote vinnig gediversifiseer om te vergoed vir die verlies aan markaandeel in die VSA. Afrika is 'n besondere fokus: Uitvoere daarheen het met 25 persent in 2025 gestyg tot $122 miljard, vinniger as na ander streke. Nigerië, Suid-Afrika en Egipte is die hoofbestemmingslande.

Trump se aggressiewe beleid het baie lande aangespoor om hul ekonomiese en finansiële samewerking met China uit te brei. Met China self wat deur Amerikaanse tariewe van byna 50 persent geraak word, soek dit toenemend alternatiewe handelsvennote en verskaffers. Hierdie dinamiek kan globale handelsbetrekkinge herdefinieer. As deel van aanvanklike ooreenkomste met die VSA, het China aangekondig dat dit weer die verskaffing van belangrike grondstowwe sal hervat, terwyl die VSA in ruil daarvoor ingestem het om nie Chinese studente van Amerikaanse universiteite te verbied nie. Trump het Nvidia ook gemagtig om sy H200 KI-skyfie na China uit te voer in ruil vir 'n tantièmebetaling van 25 persent aan die VSA.

Die globale impak op ontwikkelende lande is dramaties. Sedert Maart 2022 was daar 'n konstante uitvloei van kapitaal uit ontwikkelende en opkomende ekonomieë, wat beteken dat private kapitaal onttrek en na veilige hawens in die Globale Noorde, hoofsaaklik die VSA, oorgeplaas word. Ontwikkelende lande moes selfs meer drastiese maatreëls as die Fed tref om aantreklike beleggingsliggings vir wisselvallige kapitaal te bly en om massiewe kapitaalvlug te voorkom. Stygende rentekoste plaas 'n swaar las op die openbare finansies van ontwikkelende lande en absorbeer skaars hulpbronne wat dan ontbreek vir ontwikkeling en openbare goedere.

Die gemiddelde rentekoers wat ontwikkelende lande in 2024 aan hul amptelike krediteure op hul nuut uitgereikte staatsskuld sal betaal, was op sy hoogste vlak in 24 jaar. Die gemiddelde rentekoers vir private krediteure was op sy hoogste vlak in 17 jaar. In totaal het hierdie lande 'n rekord van $415 miljard alleen in rente betaal. Tussen 2022 en 2024 het ontwikkelende lande altesaam $741 miljard meer in rente en hoofbetalings aan leners betaal as wat hulle in nuwe finansiering ontvang het.

Daar is egter tekens van verbetering. Sleutelrentekoerse word verlaag, en effektebeleggers het $80 miljard in nuwe finansiering verskaf. Maar dit is nie goedkoop finansiering nie, aangesien rentekoerse so hoog as 10 persent was, ongeveer dubbel wat dit voor 2020 was. In 2024 het krediteure ingestem om $90 miljard se ontwikkelende lande se skuld te herstruktureer, iets wat laas in 2010 gebeur het. Die Fed se rentekoersverlagings kan 'n mate van verligting bied, maar die strukturele probleme bly voortduur.

Bateklasse in fokus: Goud-oplewing en oorgewaardeerde aandele

Valutamarkte is sensitief vir uiteenlopende rentekoersbeleide. Enige instelling van tariewe sal geneig wees om die dollar te ondersteun omdat dit hul impak op handel en die ekonomie sal verreken. Rentekoersverskille sal waarskynlik die dollar weer ondersteun, so dit sal waarskynlik vir 'n geruime tyd sterk bly. Handelsbeleidsonsekerheid was die hoofrede vir die dollar se waardering tydens die 2018-2019-handelskonflik. Chinese uitvoerders het voordeel getrek uit die dollar se waardering om hul pryse te verlaag. Vir elke een persent toename in die dollar, het uitvoerders hul pryse in Amerikaanse dollars met ongeveer driekwart van 'n persent verlaag.

Die prys van goud trek voordeel uit rentekoersverlagings en onsekerheid. Goud verhandel steeds naby sy rekordhoogtepunte van meer as $4 200 per ons. Aangesien goud nie rente genereer nie, lei dalende rentekoerse tot 'n sterker vraag na goud as 'n beleggingsproduk. Met 'n Fed-rentekoersverlaging is beleggers meer geneig om in goudstawe te belê as in effekte, wat minder rente genereer na die verlaging. 'n Swakker dollar ondersteun ook die prys van goud, aangesien die edelmetaal in daardie geldeenheid verhandel word. Terselfdertyd verminder 'n rentekoersverlaging die aantreklikheid van effekte en geldmarkprodukte, aangesien hul opbrengsvoordeel bo goud afneem.

Goldman Sachs, Bank of America en JP Morgan verwag dat goud volgende jaar die $5 000 per ons-kerf sal oorskry. Goldman Sachs en Bank of America verwag 'n goudprys van ongeveer $5 000 teen die einde van 2026, terwyl JP Morgan 'n teikenprys van $5 200 stel. Hierdie voorspellings is gebaseer op verwagtinge van verdere rentekoersverlagings, massiewe aankope deur sentrale banke en 'n gespanne geopolitieke omgewing. Volgens die Wêreldgoudraad het sentrale banke in 2022 1 136 ton goud ter waarde van ongeveer $70 miljard gekoop, 'n rekordhoogtepunt. Veral vinnig groeiende opkomende ekonomieë soos China, Indië en Turkye verhoog hul goudreserwes teen 'n vinnige tempo.

Obligasiemarkte was onlangs wisselvallig. Pryse het die waarskynlikheid van Trump se beleidstrategie en die potensiële impak daarvan op inflasie en rentekoerse in ag geneem. Obligasiemarkte het opwaarts gekorrigeer op 'n kombinasie van sterk groei, meer stabiele onlangse inflasiedata en verwagtinge van verdere reflasionêre beleide onder die nuwe administrasie. Obligasies prys nou tussen een en twee rentekoersverlagings van 25 basispunte deur die Federale Reserweraad vir 2025 in, nadat meer as vier in September ingeprys is.

Amerikaanse aandelewaardasies, afgesien van die piek van die dot-com-borrel, is op hul hoogste vlakke in 143 jaar. Ongeag die nuwe administrasie se politieke rigting, is dit twyfelagtig of hierdie waardasies volhoubaar kan wees. Diegene wat bekommerd is oor die hoë waardasies van Amerikaanse aandele, kan na die onderste punt van die markkapitalisasieskaal kyk. Klein- en middelkapitalisasiemaatskappye word aantrekliker gewaardeer as dié met 'n hoë markkapitalisasie. Klein- en middelkapitalisasiemaatskappye het 'n kliëntebasis wat hoofsaaklik of geheel en al in die VSA gebaseer is. Hulle bied 'n meer direkte en koste-effektiewe manier om toegang tot die Amerikaanse ekonomie te verkry.

Die sentrale uitdaging vir beleggers is om die waarskynlikheid te bepaal dat 'n spesifieke beleidsmaatreël geïmplementeer sal word. Hierdie uitdaging sal voortduur totdat daar duidelikheid is oor die beleidsrigting. Finansiële markte kan enige van hierdie maatreëls gedurende 2025 inprys, selfs al realiseer hulle nooit, wat lei tot verhoogde wisselvalligheid oor alle bateklasse. Die handelsoorlog en die bedreiging vir die Fed se onafhanklikheid skep 'n onsekere omgewing vir finansiële markte, wat waarskynlik wisselvalligheid, tans op jaarlikse laagtepunte, weer sal opstoot.

Ons globale bedryfs- en sakekundigheid in sake-ontwikkeling, verkope en bemarking - Beeld: Xpert.Digital

Bedryfsfokus: B2B, digitalisering (van KI tot XR), meganiese ingenieurswese, logistiek, hernubare energie en nywerheid

Meer daaroor hier:

• Xpert Besigheidsentrum

'n Onderwerpsentrum met insigte en kundigheid:

• Kennisplatform oor die globale en streeksekonomie, innovasie en bedryfspesifieke tendense
• Versameling van ontledings, impulse en agtergrondinligting uit ons fokusareas
• 'n Plek vir kundigheid en inligting oor huidige ontwikkelinge in besigheid en tegnologie
• Onderwerpsentrum vir maatskappye wat wil leer oor markte, digitalisering en bedryfsinnovasies

'n Fyn lyn vir monetêre beleid

Die Fed het in sy opgedateerde projeksies aangedui dat verdere rentekoersverlagings in 2026 skaars sal wees. Die sentrale bank se projeksies dui op totale rentekoersverlagings van slegs 25 basispunte vir 2026, onveranderd vanaf die September-projeksie. Markte sien tans 'n byna 78 persent waarskynlikheid dat die Fed rentekoerse stabiel sal hou in Januarie 2026, in vergelyking met 'n 70 persent waarskynlikheid kort voor die aankondiging van die rentekoersverlaging. Fed-voorsitter Powell het tydens die perskonferensie gesê dat beleidmakers tyd nodig het om te sien hoe die Fed se drie rentekoersverlagings vanjaar die Amerikaanse ekonomie beïnvloed. Powell het bygevoeg dat hy verwag dat die impak van tariewe volgende jaar sal verlig. Behalwe vir enige groot nuwe tariefaankondigings, word verwag dat goedere-inflasie in die eerste kwartaal 'n piek sal bereik.

Die Fed se onlangse rentekoersverlaging onder uitdagende omstandighede onthul die fundamentele dilemmas van moderne monetêre beleid. Die sentrale bank moet stygende risiko's in die arbeidsmark balanseer met gelyktydige toenemende inflasie. Dit werk in 'n moeilike omgewing waar beide inflasie en die arbeidsmarksituasie in ag geneem moet word. Die besluit om die arbeidsmark te prioritiseer, en sodoende duiwe bo valke te bevoordeel, is verstaanbaar gegewe die drastiese agteruitgang in indiensneming. Dit hou egter beduidende risiko's in.

Die dilemma duur voort: Terwyl die arbeidsmark momentum verloor, met algehele inflasie op drie persent en kerninflasie op 2,8 persent in September, bly pryse hardnekkig bo die Fed se teiken van twee persent. Die Fed is nie heeltemal gekant teen die rentekoersverlagings wat Trump heftig geëis het nie, maar hy worstel steeds met inflasie wat aansienlik hoër is as die twee persent-teiken. Die sentrale bank moes sy besluit onder uitdagende omstandighede neem, en daar word nie verwag dat hierdie omstandighede in die afsienbare toekoms fundamenteel sal verbeter nie.

Die strukturele uitdagings wat die Amerikaanse ekonomie in die gesig staar, strek veel verder as die korttermyn ekonomiese situasie. Die nasionale skuld groei ongehinderd, die skuld-tot-BBP-verhouding bereik historiese hoogtepunte, en fiskale maneuverruimte krimp dramaties. Terselfdertyd word die institusionele onafhanklikheid van die Fed, wat dekades lank as 'n belangrike waarborg vir gesonde prysontwikkelings en ekonomiese stabiliteit beskou is, met erosie bedreig. In die VSA kom hierdie beginsel onder toenemende druk, en die gevolge kan verwoestend wees.

Die globale gevolge moet nie onderskat word nie. Die VSA bly die wêreld se grootste ekonomie, die dollar die belangrikste reserwegeldeenheid en die Fed die invloedrykste sentrale bank. Besluite wat in Washington geneem word, het gevolge vir Europa, China, ontluikende markte en die hele globale ekonomie. Uiteenlopende rentekoersbeleide, proteksionistiese handelsbeleide en institusionele onsekerheid skep 'n omgewing waarin tradisionele meganismes nie meer funksioneer nie. Die wêreld is op 'n keerpunt, en die besluite wat in die komende maande geneem word, sal vir dekades lank gevolge hê.

Die Fed staan ​​voor sy moeilikste toets sedert die finansiële krisis. Hy moet 'n pad vind tussen Scylla en Charybdis, tussen resessie en stagflasie, tussen institusionele integriteit en politieke druk. Die derde agtereenvolgende rentekoersverlaging mag dalk korttermynverligting bring, maar dit is geen oplossing vir die onderliggende probleme nie. Die Amerikaanse ekonomie, die wêreldekonomie en wêreldwye finansiële markte sal hierdie koorddans met die grootste aandag dophou. Want een ding is seker: Die besluite wat vandag geneem word, sal die ekonomiese landskap vir jare vorm. En die risiko's was selde groter.

Van onafhanklikheid tot beheer: Die Turkse scenario in Amerika

Die parallelle tussen Trump se huidige aanvalle op die onafhanklikheid van die Federale Reserweraad en Recep Tayyip Erdoğan se ontmanteling van die Turkse sentrale bank is nie net sigbaar nie, maar word met groeiende kommer deur ekonome en finansiële kenners wêreldwyd bespreek. Wat in die oorspronklike teks as 'n diplomatieke onderskatting beskryf is – 'n "erosie van onafhanklikheid" – is in werklikheid 'n sistematiese oorname van monetêre beleid deur die uitvoerende gesag, waarna in akademiese diskoers toenemend verwys word as die "Erdoğanisering" van die Amerikaanse monetêre beleid. Hierdie karakterisering is nie 'n oordrywing nie en dui op 'n historiese waarskuwingssein wat die wêreldekonomie nie kan ignoreer nie.

Die fondament van hierdie vergelyking berus op 'n fundamentele ideologiese wanberekening wat deur beide Erdogan en Trump gedeel word. Erdogan het jare lank die ekonomies gediskrediteerde tesis bevorder dat hoë rentekoerse inflasie veroorsaak, eerder as om dit te bestry. Die Turkse president het sy lae-rentekoersbeleid met godsdienstige argumente geregverdig en hoë rentekoerse as 'n skending van Islamitiese beginsels beskryf. Bowenal het hy egter 'n politieke doelwit nagestreef: hy het gehoop dat goedkoop krediet ekonomiese groei sou stimuleer en die koopkrag van die bevolking sou verhoog, twee belangrike veldtogbeloftes vir die komende verkiesings. Trump argumenteer soortgelyk, maar verwys eksplisiet na die huismark en bekostigbaarheid vir eerstekeerkopers. In beide gevalle word korttermyngroei en politieke gewildheid bo die langtermynbeskerming van die geldeenheid en prysstabiliteit geprioritiseer.

Die parallelle in personeelstrategie is onmiskenbaar. Erdogan het metodies sentrale bankgoewerneurs afgedank wat sy eise vir rentekoersverlagings teengestaan ​​het. In September 2022 is die sentrale bankgoewerneur, Sahap Kavcioglu, gedwing om te bedank nadat hy nie die ekonomies noodsaaklike rentekoersverhogings geïmplementeer het nie. In Desember 2023 het Erdogan hom vervang met Hafize Gaye Erkan, 'n ekonoom wat meer in lyn was met Erdogan se ideologie. Hierdie siklus het homself verskeie kere herhaal totdat die Turkse sentrale bank heeltemal onder politieke beheer gekom het. Trump volg dieselfde patroon met chirurgiese presisie. In September 2025 het hy Stephen Miran, 'n Harvard-ekonoom en lojale Trump-ondersteuner, tot die Fed se Raad van Goewerneurs benoem. Miran het onmiddellik na sy benoeming aansienlike rentekoersverlagings versoek en sodoende sy ooreenstemming met die stelsel gedemonstreer. Die deurslaggewende verskuiwing sal plaasvind vanaf Mei 2026, wanneer Powell se termyn eindig. Trump het reeds aangedui dat Kevin Hassett, die voorsitter van die Nasionale Ekonomiese Raad en een van sy mees lojale adviseurs, die nuwe Fed-hoof sal word.

Die belangrikste punt van hierdie strategie is dat dit nie gebaseer is op formele toesig nie, maar op lojaliteit. Met Hassett aan die stuur van die Fed en ander Trump-lojaliste op die sewe-lid Raad van Goewerneurs, het Trump nie wetgewing nodig om monetêre beleid te beheer nie. 'n Raad wat meestal uit ja-stemmers bestaan, sal de facto doen wat die president wil hê. Soos finansiële ontleder Joe Kalish van Ned Davis Research waarsku, is Hassett, as 'n aktiewe kabinetslid, "die slegste keuse in terme van Fed-onafhanklikheid." Die institusionele fasade bly ongeskonde, maar die inhoud is weg.

Die openbare aftakeling van gesag is nog 'n sleutelaspek van hierdie parallel. Erdogan het hoë rentekoerse in die openbaar as die "moeder van alle euwels" bestempel en sistematies die goewerneurs van sentrale banke in televisie-onderhoude en op straat aangeval. Hy het 'n politieke klimaat geskep waar die sentrale bank gedelegitimer is. Trump gebruik soortgelyke taktieke. Hy het Jerome Powell herhaaldelik 'n "slegte ou", 'n "idioot" en 'n "verloorder" genoem. Hierdie terme is nie bloot retoriek nie, maar 'n strategiese instrument om die Fed in die oë van die algemene publiek te delegitimer en politieke druk op die sentrale bank se beheerliggaam te genereer. Wanneer die president die sentrale bank in die openbaar karikatureer, stuur dit 'n kragtige sein aan kongresbondgenote, finansiële markdeelnemers en die markte self dat die Fed nie meer die onaantasbare instelling is wat dit vir dekades was nie.

Die rampspoedige ekonomiese gevolge word in die Turkse voorbeeld gedokumenteer. Onder druk van Erdoğan het die Turkse sentrale bank se sleutelrentekoers van 24 persent in Julie 2019 tot 8,25 persent in Oktober 2023 gedaal, al het inflasie gedurende hierdie tydperk vinnig gestyg in plaas van om te daal. Die inflasiekoers het in Mei 2022 61,5 persent bereik en aanvanklik op 'n vlak van meer as 35 tot 50 persent gevestig voordat dit stadig onder druk gedaal het. In die ergste jaar, 2023, het inflasie gemiddeld meer as 75 persent beloop. Die lira het ineengestort en soms meer as 90 persent van sy waarde voor die krisis teenoor die dollar verloor. Turkse maatskappye en die regering, wat skuld in buitelandse geldeenhede aangegaan het, is deur die geldeenheidsdevaluasie tot op die rand van ineenstorting gebring.

Vir die VSA dui alle aanwysers daarop dat 'n soortgelyke scenario onder 'n Trump-beheerde Fed nie net waarskynlik is nie, maar amper seker. Commerzbank waarsku reeds dat die langtermyn-inflasiekoers onder 'n Trump-gedomineerde Fed permanent bo die Fed se teiken van twee persent sal bly. Die Sentrum vir Europese Ekonomiese Navorsing (ZEW) projekteer dat die VSA inflasie van 3,2 persent in 2025 en 3,1 persent in 2026 sal ervaar, aansienlik bo die teiken. Op mediumtermyn verwag ontleders selfs inflasiekoerse van 3,5 persent vir 2026, en Trading Economics voorspel dat langtermyn verbruikersinflasieverwagtinge geanker sal bly op 3,0 persent. Dit is nie die katastrofiese hiperinflasie van Turkye nie, maar eerder dieselfde strukturele verskuiwing: die koopkrag van die geldeenheid word opgeoffer om korttermyn politieke doelwitte te finansier.

Die deurslaggewende verskil lê in die globale gevolge. Turkye is 'n streekakteur van medium rang. 'n Verlies aan vertroue in die Turkse sentrale bank benadeel Turke en sommige van hul handelsvennote. Die VSA, aan die ander kant, is die wêreld se grootste ekonomie, en die dollar is die globale reserwegeldeenheid. Die dollar se veilige hawe-status en vertroue in die Fed se geloofwaardigheid is die fondament van die internasionale finansiële stelsel. As hierdie fondament erodeer, erodeer die hele argitektuur van globale finansiële stabiliteit.

Die eerste krake begin reeds verskyn. Beleggers is huiwerig. Risikopremies vir Amerikaanse Tesourie-effekte het gestyg, 'n teken dat die mark die wanbetalingsrisiko herevalueer. Lande soos Rusland en China bou aktief reserwes op wat nie in dollars gedenomineer is nie. Sentrale banke koop goud in rekordhoeveelhede, klassiek 'n teken dat hulle nie meer die tradisionele reserwestelsel ten volle vertrou nie. Die graderingsagentskap Scope het reeds die Amerikaanse kredietgradering afgegradeer, en direk verwys na "die toenemende konsentrasie van uitvoerende mag oor onafhanklike instellings".

Die ontluikende scenario is nie dat die VSA in 'n Turkse-styl hiperinflasionêre hel sal verval nie, maar eerder dat dit 'n toestand van chroniese oorinflasie sal betree, waar inflasie rondom vier persent hang in plaas van die twee persent-teiken waartoe die Fed verbind het. Dit lei tot verskeie vernietigende gevolge. Eerstens verloor die dollar internasionale vertroue, wat sy rol as die reserwegeldeenheid ondermyn. Tweedens styg reële rentekoerse op Amerikaanse staatsskuld namate beleggers 'n inflasiepremie eis. Derdens word die reeds kommerwekkende Amerikaanse skulddinamika onvolhoubaar. Met 'n gemiddelde inflasiekoers een tot twee persentasiepunte hoër as die teiken, styg nominale besteding vinniger as nominale inkomste, wat veroorsaak dat die skuld ontplof.

Die globaliseringsmodel van die afgelope vier dekades was gebaseer op vertroue in die Amerikaanse monetêre stelsel en die onafhanklikheid van die Fed. As Trump hierdie vertroue vernietig, soos Erdogan in Turkye gedoen het, sal die globale handels- en finansiële orde fragmenteer. Ontwikkelende lande wat hul skuld in dollars hou, sal benadeel word deur 'n dalende dollar en stygende globale rentekoerse. Europese uitvoerders sal mededingendheid verloor as gevolg van 'n sterker euro. Opkomende markte sal massiewe kapitaaluitvloei ervaar wanneer veilige hawens skielik minder veilig lyk en opbrengste vir nuwer, veilige hawens styg. Die globale ekonomie sal verlangsaam word, nie gestimuleer word nie.

Die historiese presedent is duidelik. In die 1970's, onder president Richard Nixon, het die Federale Reserweraad, onder sy voorsitter Arthur Burns, aan politieke druk toegegee en rentekoerse laag gehou om groei voor die verkiesing te stimuleer. Die gevolg was een van die ergste inflasionêre periodes in die Amerikaanse geskiedenis. Inflasie het tot meer as 13 persent gestyg terwyl ekonomiese groei gestagneer het, wat gelei het tot die legendariese stagflasie. Dit het Paul Volcker en die "Volcker-skok", met rentekoerse van meer as 20 persent, geneem om inflasie te bekamp, ​​maar dit het ook een van die diepste resessies van die na-oorlogse era veroorsaak. Die les was pynlik maar belangrik: sentrale bankonafhanklikheid is nie 'n luukse nie, maar 'n noodsaaklikheid vir langtermyn ekonomiese stabiliteit.

Nietemin is dit nie vanselfsprekend dat Trump volle beheer oor die Fed sal kry nie. Die Amerikaanse Senaat moet Hassett as Fed-voorsitter bevestig, en verskeie senatore het reeds skeptisisme uitgespreek. Institusionele geheue, die regskultuur en die skeiding van magte in die VSA verskil van dié in Turkye. Demokrasie is stewiger verskans. Daar is dus 'n werklike kans dat die VSA uit die Turkse lokval sal ontsnap. Maar daardie kans verminder met elke maand wat verbygaan.

Die sentrale boodskap is onontkombaar: Wat in die oorspronklike teks as 'n versigtige waarskuwing oor 'n "erosie van onafhanklikheid" geformuleer is, is niks minder nie as 'n eksistensiële bedreiging vir die geloofwaardigheid van die wêreld se grootste ekonomie en die globale finansiële stelsel. As Trump slaag in wat alle tekens aandui dat hy probeer, sal die wêreld 'n era van fundamentele ekonomiese onsekerheid betree. Turkye is net 'n klein waarskuwing. Amerika sal die hele globale orde saam met hom ondertoe sleep. Dit is nie alarmisme nie, maar pragmatisme gebaseer op historiese feite en huidige tendense.

Onafhanklike KI-platforms as 'n strategiese alternatief vir Europese maatskappye - Beeld: Xpert.Digital

Ki-GameShanger: die mees buigsame AI-platform-tailor-vervaardigde oplossings wat koste verlaag, hul besluite verbeter en doeltreffendheid verhoog

Onafhanklike AI -platform: integreer alle relevante maatskappy -databronne

• Vinnige AI-integrasie: AI-oplossings vir maatskappye vir ondernemings in ure of dae in plaas van maande
• Buigsame infrastruktuur: wolkgebaseerde of hosting in u eie datasentrum (Duitsland, Europa, vrye keuse van ligging)

• Hoogste datasekuriteit: Gebruik in regsfirmas is die veilige getuienis
• Gebruik oor 'n wye verskeidenheid maatskappy -databronne
• Keuse van u eie of verskillende AI -modelle (DE, EU, VSA, CN)

Meer daaroor hier:

• Onafhanklike KI-platforms teenoor hiperskalers: Watter oplossing is reg vir jou?

☑️ Ons besigheidstaal is Engels of Duits

☑️ NUUT: Korrespondensie in jou landstaal!

Konrad Wolfenstein

Ek sal graag jou en my span as 'n persoonlike adviseur dien.

Jy kan my kontak deur die kontakvorm hier in te vul of bel my eenvoudig by +49 89 89 674 804 (München) . My e-posadres is: wolfenstein ∂ xpert.digital

Ek sien uit na ons gesamentlike projek.

☑️ KMO-ondersteuning in strategie, konsultasie, beplanning en implementering

☑️ Skep of herbelyning van die digitale strategie en digitalisering

☑️ Uitbreiding en optimalisering van internasionale verkoopsprosesse

☑️ Globale en digitale B2B-handelsplatforms

☑️ Pionier Besigheidsontwikkeling / Bemarking / PR / Handelskoue