Amerika se skuldkrisis en die versoeking om fiskale taboes te verbreek: Die de facto onteiening van krediteure

Wanneer die Amerikaanse supermoondheid sy krediteure wil onteien

Die Verenigde State staar een van die grootste fiskale uitdagings in sy geskiedenis in die gesig. Teen die einde van September 2024 het die nasionale skuld ongeveer $35,5 triljoen bereik; teen Oktober 2025 het dit reeds tot byna $38 triljoen gestyg. Dit stem nou ooreen met ongeveer 123 persent van die Amerikaanse ekonomiese produksie, 'n vlak wat selfs die skuldlas aan die einde van die Tweede Wêreldoorlog oortref. Hierdie dramatiese ontwikkeling ontvou teen 'n tempo wat selfs ervare finansiële kenners kommerwekkend maak. In net 'n paar maande het die skuld met meer as $1 triljoen toegeneem, 'n bedrag wat slegs 'n paar dekades gelede ondenkbaar gelyk het.

Wat hierdie grimmige syfers nog meer kommerwekkend maak, is die spoed waarteen die situasie versleg. Tussen 2021 en vandag het die Verenigde State se jaarlikse rentebetalings meer as verdubbel, van ongeveer $533 miljard tot heelwat meer as $1,16 triljoen. In konkrete terme beteken dit dat die Amerikaanse regering ongeveer $3 miljard per dag aan skulddiens alleen bestee. Vir die eerste keer in die land se geskiedenis oorskry hierdie rentebetalings nou die totale verdedigingsbesteding, die einste kategorie uitgawes wat tradisioneel as heilig beskou word en die militêre aanspraak op globale hegemonie ondersteun.

Die Kongres se Begrotingskantoor voorspel 'n selfs meer drastiese ontwikkeling vir die komende jare. Teen 2035 word verwag dat die openbare nasionale skuld sal styg van die huidige vlak van ongeveer $30 triljoen tot $52 triljoen, wat 'n skuld-tot-BBP-verhouding van 118 persent verteenwoordig. Volgens hierdie ramings sal rentebetalings styg van die huidige 2,4 persent van die BBP tot 3,9 persent in 2034, wat die historiese hoogtepunte van die laat 1980's en vroeë 1990's aansienlik oorskry. Hierdie projeksies is egter gebaseer op die aanname dat rentekoerse op die lang termyn matig sal bly en dat die Federale Reserweraad sy inflasieteiken van twee persent konsekwent sal bereik. Beide aannames is hoogs onseker gegewe die strukturele tekorte en die politieke huiwering om konsolidasiemaatreëls te implementeer.

Verwant hieraan:

• Die grootste huidige probleme waarmee die VSA te kampe het: Ekonomiese uitdagings en oplossings

Die verraderlike plan en die uitvinder daarvan

In hierdie onheilspellende scenario het een ekonomiese adviseur naam gemaak, wie se idees aandag trek in die internasionale finansiële wêreld. Stephen Miran, 'n 41-jarige ekonoom met akademiese grade van Boston Universiteit en Harvard, waar hy sy doktorsgraad onder die bekende ekonoom Martin Feldstein verwerf het, het in November 2024 'n artikel gepubliseer wat die basis vorm van wat bekend staan ​​as die Mar-a-Lago-ooreenkoms. Miran, wat tydens Trump se eerste termyn as adviseur in die Tesourie-departement gedien het en later vir die beleggingsfirma Hudson Bay Capital Management gewerk het, is deur Trump aangestel as voorsitter van die Raad van Ekonomiese Adviseurs en dien ook sedert Augustus 2025 in die Federale Reserweraad van Goewerneurs.

Die konsep wat deur Miran bedink is, dra die suggestiewe naam van Trump se Florida-woning en die retoriek daarvan is gebaseer op historiese presedente soos die Plaza-ooreenkoms van 1985 of die Bretton Woods-ooreenkoms van 1944. Hoewel daardie ooreenkomste inderdaad multilaterale pogings tot koördinering was om die internasionale monetêre stelsel te stabiliseer, is die Mar-a-Lago-ooreenkoms iets fundamenteel anders: 'n plan om die las op die Amerikaanse federale begroting te verlig deur die de facto gedeeltelike onteiening van buitelandse krediteure.

Die kerngedagte is beide treffend eenvoudig en ontstellend eenvoudig. Buitelandse regerings wat tans aansienlike hoeveelhede Amerikaanse Tesourie-effekte hou, sal deur politieke en ekonomiese middele onder druk geplaas word om hul kort- tot mediumtermyn-effekte te ruil vir sogenaamde Eeu-effekte. Hierdie honderdjaar-effekte sal aansienlik laer rentekoerse dra as die huidige sekuriteite, wat die jaarlikse rentelas op die VSA aansienlik sal verminder. Die aanbod aan krediteure is dun versluierde afpersing: diegene wat vrywillig hul effekte ruil, ontvang laer tariewe of beter toegang tot die Amerikaanse binnelandse mark. Diegene wat weier, staar handelsanksies en moontlike uitsluiting van die wêreld se winsgewendste mark in die gesig.

Die illusie van vrywilligheid

Wat Miran en sy volgelinge as 'n markgebaseerde reëling uitbeeld, sou in werklikheid niks meer as 'n agterdeur-wanbetaling wees nie. Harvard-ekonoom Kenneth Rogoff, een van die wêreld se voorste kenners van soewereine skuldkrisisse, het dit perfek opgesom in 'n onderhoud vir die Financial Times-podsending: Dit is 'n wanbetaling. Wanneer 'n land vir sy krediteure sê dat dit nie meer die ooreengekome voorwaardes sal nakom nie en eerder nuwe, aansienlik minder gunstige voorwaardes voorskryf, dan vorm dit 'n skuldverlaging, beide wetlik en ekonomies, ongeag hoe dit verpak word.

Historiese navorsing oor die herstrukturering van soewereine skuld toon duidelik dat die beslissende kriterium vir 'n wanbetaling nie die nominale vermindering van skuld is nie, maar eerder die afname in die huidige waarde daarvan vanuit die krediteure se perspektief. Byvoorbeeld, in die geval van Griekse staatseffekte wat in 2012 herstruktureer is, het die sogenaamde afsnyding tussen 59 en 65 persent gewissel, afhangende van die berekeningsmetode. Vir Cypriotiese effekte in 2013 was dit gemiddeld 36 persent. Terwyl hierdie skuldafsnydings formeel as vrywillig beskryf is, is aansienlike politieke en regulatoriese druk uitgeoefen om die betrokke banke en institusionele beleggers aan te moedig om deel te neem.

Wat Miran vir Amerikaanse Tesourie-effekte voorstel, sal volgens dieselfde logika werk. Buitelandse sentrale banke sal hul bestaande effekte, wat oor 'n paar jaar kan verval en markrentekoerse van drie tot vier persent dra, moet omruil vir honderdjaar-effekte met rentekoerse aansienlik laer as twee persent. Die verlies in huidige waarde vir die krediteure sal enorm wees en oor dekades ophoop. As 'n diskontokoers van vier tot vyf persent aanvaar word, soos tipies is vir staatseffekte met soliede kredietgraderings, sal die afslag vir baie van die betrokke effekte 40 tot 60 persent beloop.

Die geopolitieke dimensie van die skuldstrik

Die Verenigde State se kwesbaarheid teenoor buitelandse krediteure is aansienlik. Meer as 30 persent van uitstaande Amerikaanse Tesourie-effekte word deur buitelandse beleggers gehou, wat ongeveer nege triljoen dollar beloop. Japan lei die voortou met besittings van ongeveer 1,15 triljoen dollar, gevolg deur China met ongeveer 730 miljard dollar. Die Verenigde Koninkryk, Luxemburg, België, Switserland en die Kaaimanseilande hou saam verdere aansienlike bedrae. Interessant genoeg is baie van hierdie finansiële sentrums minder onafhanklike beleggers as kanale vir internasionale kapitaalvloei, aangesien hulle die tuiste is van groot bewaarplekke soos Euroclear en Clearstream.

Japan bevind homself in 'n besonder delikate posisie. Vir dekades het die land Amerikaanse Tesourie-effekte opgehoop, deels om redes van valutastabiliteit en deels as 'n uitdrukking van sy noue veiligheidsbande met Washington. Hierdie beleggings is van enorme belang vir Japannese institusionele beleggers, veral pensioenfondse en versekeringsmaatskappye, aangesien hulle hul portefeuljes balanseer en voorspelbare opbrengste lewer. 'n Gedwonge omskakeling na lae-opbrengs-eeu-effekte sou aansienlike verliese veroorsaak en die hele Japannese finansiële stelsel destabiliseer. Boonop sou so 'n maatreël die alliansie tussen die twee lande ernstig toets, juis op 'n tydstip wanneer Japan onontbeerlik is as 'n teengewig vir China in die streek.

China, aan die ander kant, het reeds die afgelope paar jaar begin om sy besit van Amerikaanse Tesourie-effekte te verminder. Chinese reserwes het tot hul laagste vlak sedert 2008 gedaal, wat deels strategiese diversifikasie-oorwegings en deels wantroue in die Amerikaanse fiskale beleid weerspieël. Beijing het swaar in goud belê en probeer alternatiewe geldeenheidskanale vestig om sy afhanklikheid van die dollar te verminder. Die dreigement van 'n gedwonge skuldverlaging sal hierdie proses slegs versnel en kan ander lande aanmoedig om ook hul dollarreserwes te verminder.

Die Triffin-dilemma in die 21ste eeu

Die probleem wat Miran beweer dat hy oplos, is geensins nuut nie. Reeds in die 1960's het die Belgies-Amerikaanse ekonoom Robert Triffin die fundamentele dilemma van 'n reserwegeldeenheid beskryf. 'n Land wie se geldeenheid as die globale reserwegeldeenheid dien, moet die wêreld van voldoende likiditeit voorsien om internasionale handel te vergemaklik. Dit noodsaak struktureel handelstekorte, aangesien die land meer moet invoer as wat dit uitvoer om aan die vraag na sy geldeenheid te voldoen. Terselfdertyd ondermyn hierdie volgehoue ​​tekorte op die lange duur vertroue in die geldeenheid en die land se vermoë om sy skuld te diens.

Miran voer aan dat die Verenigde State in presies hierdie lokval vasgevang is. Die wêreldwye vraag na dollars en dollar-gedenomineerde veilige hawe-bates, veral Tesourie-effekte, lei tot 'n strukturele oorwaardering van die dollar. Hierdie oorwaardering maak Amerikaanse uitvoere duurder en invoere goedkoper, wat die land se industriële basis ondermyn het. Terselfdertyd laat die VSA se status as die reserwegeldeenheid die VSA toe om byna onbeperk in die buiteland te leen, aangesien die vraag na Tesourie-effekte onelasties is. Hierdie buitensporige voorreg, soos dit eens genoem is, het egter teen 'n prys gekom: die Amerikaanse nywerheid is verswak, die afhanklikheid van buitelandse kapitaal het toegeneem, en die skuldlas dreig om onvolhoubaar te word.

Die moderne weergawe van die Triffin-dilemma is egter meer kompleks as die oorspronklike formulering. In die 1960's het dit gegaan oor die goudondersteuning van die dollar en of die VSA genoeg goud besit het om al die dollars in omloop terug te betaal. Hierdie probleem is in 1971 opgelos deur die afskaffing van goud-omskakelbaarheid. Vandag gaan dit nie meer oor goud nie, maar oor vertroue in die VSA se vermoë en bereidwilligheid om sy skuld behoorlik te diens. Miral se herformulering is dat die koste van reserwegeldeenheidstatus onevenredig deur die Amerikaanse nywerheid en werkers gedra word, terwyl die voordele in die finansiële stelsel gekonsentreer is.

Kritici van hierdie siening, insluitend ekonome soos Michael Bordo en Robert McCauley, wys daarop dat die huidige situasie minder te doen het met 'n sistemiese dilemma as met Amerikaanse fiskale onverantwoordelikheid. Die VSA sou maklik sy dubbele tekorte – die begrotingstekort en die lopende rekeningtekort – kon verminder as hy bereid was om besteding te besnoei en inkomste te verhoog. Die probleem is nie die dollar se rol as 'n reserwegeldeenheid op sigself nie, maar die feit dat die VSA hierdie rol gebruik om oormatige verbruik te finansier in plaas daarvan om produktiewe beleggings te maak.

Die historiese parallelle en hul beperkings

Voorstanders van die Mar-a-Lago-ooreenkoms wys op twee historiese presedente: die Bretton Woods-ooreenkoms van 1944 en die Plaza-ooreenkoms van 1985. Beide ooreenkomste word aangehaal as voorbeelde van suksesvolle internasionale koördinering in die herstrukturering van die monetêre stelsel. Nadere ondersoek toon egter fundamentele verskille wat 'n eenvoudige oordrag na die huidige situasie uitsluit.

Die Bretton Woods-stelsel het die dollar as die sentrale reserwegeldeenheid gevestig, gekoppel aan goud teen 'n vaste koers van $35 per ons. Alle ander geldeenhede was teen vaste wisselkoerse aan die dollar gekoppel. Hierdie stelsel het gewerk solank die Verenigde State 'n dominante ekonomiese posisie beklee het en die wêreld vertroue in die dollar se stabiliteit gehad het. Dit het in 1971 ineengestort toe die Amerikaanse goudreserwes nie meer voldoende was om alle dollars te ondersteun nie, en Nixon het goudomskakelbaarheid afgeskaf. Bretton Woods was dus uiteindelik 'n voorbeeld van die mislukking van 'n vastegeldeenheidstelsel in die lig van strukturele wanbalanse.

Die Plaza-ooreenkoms van 1985 het gepoog om die oorgewaardeerde dollar te verswak deur gekoördineerde intervensies deur die G5-lande. Binne twee jaar het die dollar met 40 persent teenoor die jen en die Duitse Mark gedaal. Op kort termyn het hierdie intervensie sy doel bereik: die dollar het verswak, en die Amerikaanse handelstekort het begin krimp. Op die lang termyn was die gevolge egter gemeng. In Japan het die vinnige waardering van die jen bygedra tot die ontstaan ​​van die bateprysborrel van die laat 1980's, waarvan die bars die berugte verlore dekades ingelui het. Amerikaanse handelswanbalanse het 'n paar jaar later teruggekeer omdat die onderliggende strukturele oorsake - lae spaarkoerse en hoë owerheidsbesteding - onaangespreek gebly het.

Wat die Mar-a-Lago-ooreenkoms fundamenteel van beide historiese voorbeelde onderskei, is die eensydige en dwangmatige aard daarvan. Bretton Woods en die Plaza-ooreenkoms was multilaterale ooreenkomste wat, ten spyte van enige magsasymmetrieë, ten minste formeel gebaseer was op wedersydse toestemming. Die Mar-a-Lago-ooreenkoms, aan die ander kant, sou 'n diktaat van die VSA aan sy krediteure wees, ondersteun deur die dreigement van ekonomiese sanksies. Dit sou nie net die internasionale monetêre stelsel destabiliseer nie, maar ook die vertroue in die Amerikaanse finansiële markte fundamenteel ondermyn.

Ons Amerikaanse kundigheid in sake-ontwikkeling, verkope en bemarking - Beeld: Xpert.Digital

Bedryfsfokusareas: B2B, digitalisering (van KI tot XR), meganiese ingenieurswese, logistiek, hernubare energie en nywerheid

Meer inligting hier:

• Kundige Besigheidsentrum

'n Tematiese spilpunt wat insigte en kundigheid bied:

• Kennisplatform wat globale en streeksekonomieë, innovasie en bedryfspesifieke tendense dek
• 'n Versameling van ontledings, insigte en agtergrondinligting uit ons belangrikste fokusgebiede
• 'n Plek vir kundigheid en inligting oor huidige ontwikkelinge in besigheid en tegnologie
• 'n Spoorpunt vir maatskappye wat inligting soek oor markte, digitalisering en bedryfsinnovasies

Die rol van tariewe in die geopolitieke skaakspel

'n Sentrale komponent van Miral se strategie is die massiewe gebruik van tariewe as hefboom en 'n bron van inkomste. Trump het reeds tydens sy tweede termyn breedvoerig van hierdie instrument gebruik gemaak. 2 April 2025, wat hy Bevrydingsdag gedoop het, het die begin van 'n nuwe era van proteksionistiese handelsbeleid gemerk. Op daardie dag het omvattende wederkerige tariewe in werking getree, wat feitlik al die VSA se handelsvennote geteiken het. Tariewe van 20 persent is op die Europese Unie, 34 persent op China en 24 persent op Japan ingestel. 'n Basistarief van ten minste tien persent geld vir alle ander lande.

Die logika agter hierdie tariefbeleid is veelsydig. Aan die een kant is die tariewe bedoel om direkte inkomste te genereer wat bydra tot die finansiering van die nasionale begroting. Aan die ander kant is hulle bedoel om Amerikaanse maatskappye aan te moedig om hul produksie terug na die VSA te verskuif, wat werkgeleenthede sal skep en die industriële basis sal versterk. Derdens dien die tariewe as 'n bedingingsmiddel: lande wat bereid is om hul Tesourie-belange te hertoewys of aan ander Amerikaanse eise te voldoen, kan hoop op laer tariewe.

Miran voer aan dat tariewe nie noodwendig 'n inflasionêre effek het as die dollar in reaksie daarop styg nie. 'n Sterker geldeenheid sal ingevoerde goedere goedkoper maak, wat die pryseffek van die tariewe verreken. Hierdie geldeenheidsverrekeningsteorie is egter hoogs kontroversieel. Verlede ervaring toon dat maatskappye oor die algemeen tariefkoste aan verbruikers deurgee, wat pryse verhoog. 'n Gelyktydige styging in die dollar sal wel invoere goedkoper maak, maar dit sal ook Amerikaanse uitvoere duurder maak, wat mededingendheid verder verswak. Die netto resultaat sal hoogs onseker wees en kan lei tot óf inflasie óf resessie.

Die idee dat hoë tariewe 'n omvattende herindustrialisering van die VSA kan veroorsaak, lyk ook twyfelagtig. Terwyl konstruksiebeleggings in die vervaardigingsektor tussen 2020 en 2024 onder die Biden-administrasie byna vervierdubbel het, was dit hoofsaaklik die gevolg van massiewe regeringsubsidieprogramme soos die Inflasieverminderingswet en die Skyfies- en Wetenskapwet. Trump het baie van hierdie programme gestaak of gesny en maak eerder uitsluitlik op tariewe staat. Of maatskappye werklik sal terugkeer, is twyfelagtig. Die bou van nuwe produksiefasiliteite neem jare, vereis massiewe belegging en ding mee met gevestigde liggings in Asië en Europa wat 'n geskoolde werksmag, doeltreffende voorsieningskettings en moderne infrastruktuur het.

Verwant hieraan:

• Waarom die wêreld met finansiële ineenstorting bedreig word: Die tikkende skuldbom

Die erosie van die dollar as 'n reserwegeldeenheid

Een van die grootste gevare van die Mar-a-Lago-ooreenkoms lê in die potensiële impak daarvan op die dollar se status as die globale reserwegeldeenheid. Hierdie status is die fondament van Amerikaanse finansiële hegemonie, wat die VSA in staat stel om teen lae rentekoerse te leen, sanksies effektief af te dwing en geopolitieke invloed uit te oefen. Hierdie status is egter geensins natuurlik of onaantasbaar nie. Dit berus op die vertroue van internasionale beleggers in die stabiliteit, likiditeit en regsekerheid van Amerikaanse finansiële markte.

Die data toon reeds 'n geleidelike afname in dollar-oorheersing. Die dollar se aandeel van globale buitelandse valutareserwes het gedaal van ongeveer 70 persent in 2000 tot ongeveer 57 persent in 2024. Hierdie afname het versnel sedert die dollar se toenemende gebruik as 'n ekonomiese beleidswapen. Die sanksies teen Rusland na die inval in Oekraïne, wat gelei het tot die bevriesing van ongeveer $300 miljard in Russiese sentrale bankreserwes, het aan baie lande gedemonstreer hoe kwesbaar hulle is wanneer hulle hul reserwes in dollars hou. In reaksie hierop diversifiseer sentrale banke wêreldwyd hul reserwes, koop goud in massiewe hoeveelhede en eksperimenteer met alternatiewe geldeenhede vir bilaterale handel.

Die dreigement van 'n gedwonge skuldverlaging deur die Mar-a-Lago-ooreenkoms sou hierdie proses dramaties versnel. Indien die VSA sy bereidwilligheid aandui om sy krediteure se regte te verontagsaam en ongunstige voorwaardes deur politieke druk op te lê, sal rasionele beleggers hul toewysing aan Amerikaanse bates heroorweeg. Alternatiewe beleggings, veral goud, Europese en Japannese staatseffekte, en toenemend Chinese renminbi-bates, sou aantrekliker word. Die oënskynlike voordeel van korttermyn-rentebesparings sou meer as geneutraliseer word deur hoër herfinansieringskoste op die lang termyn, aangesien die VSA aansienlik hoër risikopremies sou moes betaal sonder sy reserwegeldeenheidstatus.

Martin Wolf, die gerespekteerde hoofekonoom van die Financial Times, het hierdie dinamiek gepas beskryf. Hy het aangevoer dat oormatige skuldbeleid, gekombineer met vermetele pogings om krediteure af te pers, gif is vir die stabiliteit van globale finansiële markte. Vertroue in die dollar, wat eens geregverdig was, is nou roekeloos. Hierdie assessering word gedeel deur 'n groeiende aantal internasionale waarnemers. Selfs tradisionele Amerikaanse bondgenote begin hul afhanklikheid van die dollar krities herevalueer.

Die ekonomiese realiteit agter die politieke beloftes

Die fundamentele swakheid van die Mar-a-Lago-ooreenkoms lê in die poging om 'n strukturele probleem met 'n eenmalige truuk op te los. Amerikaanse skuldprobleme is nie die gevolg van buitensporig hoë rentekoerse nie, maar eerder van chroniese begrotingstekorte. Selfs al sou die gedwonge omskakeling na Century Bonds daarin slaag om rentekoste op kort termyn te verminder, sou dit nie die feit verander dat die VSA jaar na jaar aansienlik meer bestee as wat dit inneem nie.

Die Verenigde State se strukturele begrotingstekort het jare lank op vyf tot ses persent van die ekonomiese produksie gebly. Die hoofdryfvere is stygende maatskaplike besteding, veral vir Medicare en Maatskaplike Sekerheid, asook toenemende rentebetalings. Inkomste dek nie eers die helfte van die uitgawes vir hierdie gebiede nie. Sonder omvattende hervormings, hetsy deur middel van voordeleverlagings of belastingverhogings, sal hierdie dinamiek nie verander nie. Trump het egter geen voorneme om sulke ongewilde maatreëls te implementeer nie. Inteendeel, sy belastingverlagings en bestedingsbeloftes sal die tekorte verder vererger.

Die Kongres se Begrotingskantoor voorspel dat begrotingstekorte gemiddeld 5,6 persent van die ekonomiese produksie oor die volgende dekade sal beloop. Dit is gelykstaande aan 'n kumulatiewe nuwe skuld van ongeveer $22 triljoen. Selfs al sou die rentelas tydelik verminder word deur die Mar-a-Lago-ooreenkoms, sou die VSA gedwing word om voortdurend nuwe skuld aan te gaan. Hierdie nuwe skuld sou teen markkoerse uitgereik moet word, en gegewe die massiewe verlies aan vertroue wat deur krediteure-afpersing veroorsaak word, sou rentekoerse aansienlik hoër wees as wat hulle vandag is. Die vermeende voordeel van die ooreenkoms sou dus vinnig verdwyn.

Verder ignoreer die plan die dinamiese gevolge vir die ekonomie. 'n Massiewe tariefverhoging, soos die een wat Trump deurgevoer het, maak invoere duurder en verhoog produksiekoste vir Amerikaanse maatskappye wat staatmaak op ingevoerde intermediêre goedere. Dit lei óf tot hoër verbruikerspryse, wat koopkrag verminder en groei vertraag, óf tot verminderde korporatiewe winste, wat belegging en werkgeleenthede benadeel. Beide verminder belastinginkomste en vererger die begrotingsituasie. Die verwagte tariefinkomste kan meer as geneutraliseer word deur dalende inkomste en korporatiewe belastinginkomste.

Die risiko van 'n wêreldwye finansiële skok

Miskien lê die grootste gevaar van die Mar-a-Lago-ooreenkoms in die potensiaal daarvan om 'n wêreldwye finansiële skok te veroorsaak. Met 'n volume van ongeveer $37 triljoen is die Amerikaanse Tesourie-mark die grootste en mees likiede effektemark ter wêreld. Dit dien as 'n maatstaf vir die waardasie van tallose ander sekuriteite en is 'n integrale deel van die wêreldwye finansiële stelsel. 'n Ontwrigting van hierdie mark sou verreikende gevolge hê wat ver buite die Verenigde State strek.

Indien die aankondiging van 'n gedwonge skuldvermindering tot 'n skielike verlies aan vertroue lei, kan beleggers probeer om hul Tesourie-beleggings te verkoop. So 'n uitverkoping sal veroorsaak dat effektepryse daal en opbrengste styg. Stygende Tesourie-opbrengste sal weer die herfinansieringskoste vir besighede en huishoudings verhoog, wat druk op aandelemarkte plaas en moontlik 'n resessie veroorsaak. In 'n hoogs onderling gekoppelde wêreldekonomie sal hierdie skokke vinnig na ander lande versprei.

Historiese ervaring met soewereine skuldkrisisse toon dat die geleentheidsvenster tussen die aanvanklike aankondiging van 'n probleem en 'n algehele verlies aan vertroue baie kort kan wees. Die Griekse skuldkrisis van 2010 het binne weke geëskaleer nadat dit bekend geword het dat die land se fiskale situasie aansienlik erger was as wat amptelik berig is. Die Russiese finansiële krisis van 1998 het baie waarnemers verras met sy erns en spoed. Terwyl die Verenigde State nie vergelykbaar is met Griekeland of Rusland nie, toon hierdie voorbeelde dat selfs groot ekonomieë nie immuun is teen skielike vertrouenskrisisse nie.

In so 'n scenario sou die Federale Reserweraad 'n onoplosbare dilemma in die gesig staar. Aan die een kant sou dit moet ingryp om die Tesourie-mark te stabiliseer, wat massiewe effekte-aankope sou vereis. Aan die ander kant sou dit die geldvoorraad aansienlik uitbrei en inflasionêre risiko's skep, juis op 'n tydstip wanneer inflasie reeds onder opwaartse druk van tariewe is. Die sentrale bank se geloofwaardigheid, wat die afgelope dekades noukeurig opgebou is, sou ondermyn word. Die Fed se vermoë om die ekonomie deur rentekoersveranderinge te stuur, sou aansienlik verminder word.

Die politieke ekonomie van mislukking

Vanuit 'n politieke-ekonomiese perspektief onthul die Mar-a-Lago-ooreenkoms 'n fundamentele mislukking van die Amerikaanse politieke stelsel. Die Verenigde State het onbekwaam geword om noodsaaklike maar ongewilde besluite te neem. In plaas daarvan om die begrotingstekort aan te spreek deur middel van bestedingsbesnoeiings of belastingverhogings, soek hulle sogenaamde kortpaaie om die probleem op te los sonder om opofferings van kiesers te vereis. Die poging om internasionale krediteure te onteien, is 'n desperate poging om die koste van hul eie fiskale onverantwoordelikheid te eksternaliseer.

Hierdie strategie is nie net moreel twyfelagtig nie, maar ook ekonomies kortsigtig. Vertroue is die fondament van funksionerende finansiële markte. Sodra vertroue vernietig is, is dit baie moeilik en stadig om te herbou. Die korttermynvoordele van 'n gedwonge skuldvermindering sal verreweg swaarder weeg as die langtermynnadele. Die VSA sal sy bevoorregte posisie in die internasionale finansiële stelsel in gevaar stel sonder om die strukturele probleme wat tot die skuldkrisis gelei het, aan te spreek.

Dit lyk asof Trump self óf nie hierdie risiko's verstaan ​​nie, óf dit doelbewus ignoreer. Sy herhaalde stellings dat tariewe 'n wonderlike ding is en alle probleme kan oplos, toon ekonomiese naïwiteit of populisme. Sy ervaring in sy eie sakebedrywighede, waar hy krediteure herhaaldelik deur bankrotskappe en skuldherstrukturering onder druk geplaas het, blyk sy benadering tot openbare finansies te vorm. Wat dalk vir individuele maatskappye in die private sektor kan werk, werk egter nie vir die wêreld se grootste ekonomie nie, wat die fondament van die globale finansiële stelsel vorm.

Mislukking is onvermydelik, en die gevolge sal verwoestend wees. Indien die VSA wel die pad van krediteure-afpersing volg, sal dit die einde van sy finansiële hegemonie aandui. Die wêreld sal van die dollar wegdraai, nie omdat daar beter alternatiewe is nie, maar omdat die risiko te groot geword het. In 'n multipolêre monetêre stelsel sonder 'n duidelike reserwegeldeenheid sal globale ekonomiese koördinering moeiliker word, transaksiekoste sal styg en kwesbaarheid vir finansiële krisisse sal toeneem. Die VSA sal as die grootste verloorder uit hierdie ontwikkeling na vore kom en sy buitensporige voorreg verloor terwyl hulle steeds met dieselfde strukturele probleme gekonfronteer word wat in die eerste plek tot hierdie situasie gelei het.

Die enigste lewensvatbare oplossing sou omvattende fiskale konsolidasie wees, gekombineer met strukturele hervormings om produktiwiteit en mededingendheid te verhoog. Dit sou egter politieke moed, langtermyn denke en 'n bereidwilligheid om ongewilde waarhede te praat, vereis. In plaas daarvan vertrou die huidige administrasie op illusies, afpersing en proteksionisme. Die geskiedenis sal hierdie besluite as een van die grootste selftoegediende ekonomiese rampe van die moderne tyd beoordeel.

☑️ Ons besigheidstaal is Engels of Duits

☑️ NUUT: Korrespondensie in jou moedertaal!

Konrad Wolfenstein

Ek en my span is bly om as jou persoonlike adviseur vir jou beskikbaar te wees.

Jy kan my kontak deur die kontakvorm hier in te vul of my eenvoudig +49 89 89 674 804 ( München) . My e-posadres is: [email protected]

Ek sien uit na ons gesamentlike projek.

☑️ KMO-ondersteuning in strategie, konsultasie, beplanning en implementering

☑️ Skepping of herbelyning van die digitale strategie en digitalisering

☑️ Uitbreiding en optimalisering van internasionale verkoopsprosesse

☑️ Globale en digitale B2B-handelsplatforms

☑️ Pionier Besigheidsontwikkeling / Bemarking / PR / Handelskoue

Trek voordeel uit Xpert.Digital se uitgebreide, vyfvoudige kundigheid in 'n omvattende dienspakket | O&O, XR, PR & Digitale Sigbaarheidsoptimalisering - Beeld: Xpert.Digital

Xpert.Digital beskik oor diepgaande kennis oor verskeie industrieë. Dit stel ons in staat om pasgemaakte strategieë te ontwikkel wat presies in lyn is met die vereistes en uitdagings van u spesifieke marksegment. Deur voortdurend markneigings te ontleed en bedryfsontwikkelings te monitor, kan ons proaktief optree en innoverende oplossings bied. Die kombinasie van ervaring en kundigheid genereer toegevoegde waarde en bied ons kliënte 'n beslissende mededingende voordeel.

Meer inligting hier:

• Benut Xpert.Digital se 5 kundigheidsgebiede in een pakket – vanaf slegs €500/maand